【股權(quán)激勵對企業(yè)績效的影響：以美的集團(tuán)為例10000字（論文）】

股權(quán)激勵對企業(yè)績效的影響—以美的集團(tuán)為例摘要隨著早期股權(quán)激勵在美國的上市企業(yè)中的應(yīng)用，我國的一些國有企業(yè)借鑒其成功點，開始效仿準(zhǔn)備實施股權(quán)激勵政策。從它的主要研究發(fā)展背景與其意義角度出發(fā)，結(jié)合國內(nèi)外的現(xiàn)狀，本文首次向大家介紹股權(quán)激勵方法及其有關(guān)的理論依據(jù)，再對上市公司股權(quán)激勵的現(xiàn)狀及未來發(fā)展方向展開論述，提出自己的優(yōu)化建議。股權(quán)激勵是屬于一種期權(quán)激勵，它對企業(yè)職工而言是一種長期鼓勵的模式，對于集團(tuán)吸引和留住精英人才方面大有裨益，它的作用方式是有條件地將部門股東權(quán)益賜與企業(yè)經(jīng)營者和重點員工，與集團(tuán)形成一個利益共同體，也對利益共同體起到了一定的約束作用，同時在穩(wěn)定員工隊伍和改善員工福利方面起到了重要作用，以此為達(dá)企業(yè)謀求更長遠(yuǎn)的發(fā)展。本文主要是通過美的集團(tuán)股權(quán)激勵的一些相關(guān)理論，以及其他幾個有利于提高公司績效的案例，進(jìn)而深入地分析了股權(quán)激勵機(jī)制對上市公司業(yè)務(wù)和績效的直接影響，公司管理層和員工都致力于集團(tuán)的長遠(yuǎn)發(fā)展，進(jìn)而就美的集團(tuán)的股權(quán)激勵政策存在的不足提出自己的優(yōu)化建議，并將總體歸納總結(jié)陳詞我們最終獲得的信息，作出相應(yīng)的結(jié)論，以實現(xiàn)集團(tuán)股東資產(chǎn)的最大化的目的。關(guān)鍵詞：美的集團(tuán)股權(quán)激勵公司績效利益綁定目錄TOC\o"1-2"\h\u24600摘要 i211141引言 1121601.1研究背景與意義 166361.1.1研究背景 119501.1.2研究意義 1254281.2國內(nèi)外研究現(xiàn)狀 278731.2.1文獻(xiàn)綜述 225521.2.2文獻(xiàn)評價 351931.3研究內(nèi)容與研究方法 3256401.3.1研究內(nèi)容 3286791.3.2研究方法 4169342股權(quán)激勵的相關(guān)理論 5291912.1委托代理理論 564882.2激勵理論 52.3人力資本理論 5167603美的集團(tuán)股權(quán)激勵對公司績效的影響 6261253.1美的公司概況 6317143.2股權(quán)激勵對美的集團(tuán)財務(wù)狀況的總體影響 6246623.3股權(quán)激勵對美的集團(tuán)非財務(wù)狀況的總體影響 8284354美的集團(tuán)股權(quán)激勵的啟示 11176054.1美的集團(tuán)股權(quán)激勵政策的優(yōu)點 11233964.2美的集團(tuán)股權(quán)激勵政策面臨的問題 11143555、結(jié)論及建議 13187655.1結(jié)論 13176575.2建議 135210參考文獻(xiàn) 151引言1.1研究背景與意義1.1.1研究背景近段時間以來，在我國越來越多的上市企業(yè)的CEO都開始把眼光集中在股權(quán)激勵方案上，與此同時，此方案亦是相關(guān)學(xué)者們展開研究的熱點領(lǐng)域?；仡櫣蓹?quán)激勵的發(fā)展歷程，國內(nèi)外有關(guān)于此的研究成果也是數(shù)不勝數(shù)。首先，從時間角度分析，企業(yè)開展股權(quán)激勵計劃的時間都不長，其次，從企業(yè)的績效和員工的股權(quán)兩者關(guān)系分析，通過調(diào)查研究以及數(shù)據(jù)統(tǒng)計，我們發(fā)現(xiàn)學(xué)者們大都采用實證分析，在深入公司內(nèi)部研究股權(quán)激勵對公司績效影響的例子實在是鳳毛麟角。目前，我國名列前茅的一些大企業(yè)發(fā)展體制依然不是十分完善，對于股權(quán)激勵的方案多數(shù)是采取了照搬外國企業(yè)的激勵模式，取得的實際效果不盡人意，不禁引人深思，這到底是公司股權(quán)激勵制度存在的問題，還是關(guān)系到公司內(nèi)部的問題？由此可以看出，我國企業(yè)股權(quán)激勵機(jī)制的具體實施是否需要因地制宜，如何能夠建立科學(xué)有效的股權(quán)激勵模式，還有一段非常長的科學(xué)研究道路都要往前走。1.1.2研究意義股權(quán)激勵計劃在西方國家發(fā)展迅速，同時也已經(jīng)取得了令人感到滿意的收獲和成績，但在我國的市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展則與中國恰恰相反，導(dǎo)致了我國幾乎從未有此方面的實踐經(jīng)驗，從邁入21世紀(jì)以來情況才開始有所改善，我國很多上市公司都開始制定和實施自己對股權(quán)激勵計劃，但是由于他們?nèi)狈ψ陨砩鲜泄镜恼_認(rèn)識，也沒有及時地制定出一套適合自己的股權(quán)激勵的解決方案，最終以失敗而告終，甚至還阻礙了公司的發(fā)展[1]。基于我國部分企業(yè)股權(quán)激勵的實施現(xiàn)狀，探尋符合美的集團(tuán)的股權(quán)激勵的最佳實施方案，這對促進(jìn)美的集團(tuán)未來的發(fā)展具有重要意義。股權(quán)激勵實施的時間周期較長，可以有效保證職員的個人利益與公司的利益融合，與此同時，股權(quán)激勵機(jī)制還可以為企業(yè)吸引研發(fā)人才，調(diào)動員工的工作積極性等等。因此，本文以中國美的集團(tuán)公司股權(quán)激勵為國際實踐中的案例,分析了美的股權(quán)激勵機(jī)制對我國上市證券公司主要業(yè)務(wù)經(jīng)營績效的直接驅(qū)動影響，公司全體人員從大局出發(fā)，為了集團(tuán)的長遠(yuǎn)發(fā)展，進(jìn)而就美的集團(tuán)的股權(quán)激勵政策存在的不足提出自己的優(yōu)化建議，以實現(xiàn)集團(tuán)股東資產(chǎn)的最大化，為其他公司實施股權(quán)激勵計劃尋求借鑒之處[2]。1.2國內(nèi)外研究現(xiàn)狀1.2.1文獻(xiàn)綜述據(jù)調(diào)查，股權(quán)激勵制度最早在1993年被引入中國，隨后我國企業(yè)相繼開始采用股權(quán)激勵的管理模式，其中萬科集團(tuán)作為我國首家采用股權(quán)激勵措施的公司，它的給予到我國眾多企業(yè)很好的參考。因為經(jīng)營者看到股權(quán)激勵給公司帶來的眾多好處，大多數(shù)上市公司相繼效仿，逐漸接納了該種制度。2006年，我國頒布了《上市公司股權(quán)激勵管理辦法》，為其創(chuàng)造了優(yōu)良的法律環(huán)境，從法律上解決了股票歸屬權(quán)問題。2017-2018年我國開始進(jìn)行股權(quán)激勵政策整頓并進(jìn)行了規(guī)范，2019-2020年期間，中國企業(yè)在資本市場上的激勵政策建設(shè)向縱向化和規(guī)范性轉(zhuǎn)變，股權(quán)激勵政策制度在當(dāng)前我國的經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展方式已經(jīng)趨于健全和完善[3]。經(jīng)濟(jì)學(xué)家們對股權(quán)激勵對企業(yè)的利與弊的討論是相當(dāng)激烈的，眾說紛紜，其中一種普遍的觀點是對股權(quán)激勵持正向態(tài)度的，比如胡鐵軍[4]等人研究中以50多家上市公司為研究案例，通過股權(quán)激勵方案，對比前后采用了股權(quán)激勵后公司的發(fā)展?fàn)顩r，并做了推行前后公司效績數(shù)據(jù)對比，利用Factoranalysismode，計算綜合效益，并通過數(shù)據(jù)圖分析出它的利與弊。結(jié)果得知大多數(shù)公司在推行股權(quán)激勵管理后，團(tuán)隊氛圍提升，凝聚力增強(qiáng)，整體績效有明顯的浮動上升。周建波[5]等人研究得出，混合激勵模式給企業(yè)帶來的效益最佳，個體績效高于往年平均績效，績效越高則高層人員的持股比例則越高。王秋霞[6]等人采用趨勢分析法，就拿青島海爾集團(tuán)為例，2018年它的營業(yè)額已經(jīng)實現(xiàn)驚人的數(shù)字2661億元。2007-2015年期間，在盈利能力上，尤其在2011年到達(dá)峰值，在營運能力上，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率降低到1.13。通過考察證實了在實施股權(quán)激勵管理之后，公司利益共同體粘合力趨于變強(qiáng)，在員工對企業(yè)做出的貢獻(xiàn)上，尤其是收益效應(yīng)上尤為突出。最后王秋霞[6]等人在針對存在的問題提出了改善措施和方法。另一種觀點則是對股權(quán)激勵制度的效果持有反向態(tài)度，例如鄒穎[7]等人研究發(fā)現(xiàn)實施了股權(quán)激勵的公司，大股東和小股東存在信息不對稱的問題，財務(wù)收益不夠透明化，且錯把獎勵當(dāng)激勵，致使公司的收益產(chǎn)生不穩(wěn)定的波動，風(fēng)險較大。田存志[8]等人研究反饋了股權(quán)激勵容易出現(xiàn)“搭便車”的情況，即擁有小股權(quán)員工不干活的現(xiàn)象，以及在利益分配上出現(xiàn)錯位導(dǎo)致公司股價下跌，他們是站在反對派的角度質(zhì)疑股權(quán)激勵制度。股權(quán)激勵作為一種長期激勵機(jī)制，這一理論發(fā)源于西方國家，尤其在一些西方發(fā)達(dá)國家，它被普遍的運用到上市公司中，因為它的實踐效果受到廣泛贊譽，并在世界范圍內(nèi)迅猛推廣開來。截止至2020年，美國實行股權(quán)激勵計劃的上市公司已經(jīng)高達(dá)93%。因此西方國家在股權(quán)激勵相關(guān)領(lǐng)域的研究經(jīng)驗是非常豐富的。Palia[9]等人通過研究發(fā)現(xiàn)股權(quán)激勵可以有效緩解高管與股東之間的矛盾，激發(fā)高管的潛在能力，為公司提供可靠的人才資源，成為利益共同體，促進(jìn)企業(yè)利益穩(wěn)步提升。Mogran[10]等人表示通過實施股權(quán)激勵，可以吸納人才，更加關(guān)注集團(tuán)的未來和發(fā)展，為企業(yè)不斷注入“新鮮血液”，使得企業(yè)年輕化有活力起來。還有部分學(xué)者從其他研究角度分析，如Aboody[11]等人分析對比了企業(yè)集團(tuán)在實施股權(quán)激勵前后，公司的綜合效益得到穩(wěn)步提升。1.2.2文獻(xiàn)評價股權(quán)激勵在國外發(fā)展歷史悠久，因此國外相關(guān)經(jīng)濟(jì)學(xué)家們的研究視角比較全面，從企業(yè)類別、公司屬性、年營業(yè)額、股權(quán)結(jié)構(gòu)等多個范圍進(jìn)行股權(quán)激勵對公司發(fā)展的研究，并通過回歸模型、時間序列模型、計量經(jīng)濟(jì)模型等模型展開數(shù)據(jù)分析，為該方案的發(fā)展提供理論支持。然而在國內(nèi)對股權(quán)激勵研究的起步時間比較晚，而且一直處在停滯不前的狀態(tài)，在得不到很好的發(fā)展情況下，研究就會有漏洞缺陷，比如：研究方案不匹配不全面、衡量績效考核指標(biāo)過于簡單、研究資料收集分類體系不規(guī)范、以及外部因素上法律對股權(quán)激勵的約束與規(guī)范不夠嚴(yán)謹(jǐn)，都嚴(yán)重限制了我國企業(yè)股權(quán)激勵的發(fā)展。綜上所述，本文以美的集團(tuán)為案例，結(jié)合美的集團(tuán)的實際情況，對股權(quán)激勵政策進(jìn)行了探討和研究，深入分析了方案的理論基礎(chǔ)、實施效果和不足，并進(jìn)一步完善，希望能為股權(quán)激勵在未來的長期發(fā)展提供理論支持。1.3研究內(nèi)容與研究方法1.3.1研究內(nèi)容本文整體可以分為五大部分，其具體內(nèi)容如下：第一部分：引言?？偨Y(jié)了其研究的背景、意義以及方法，梳理了國內(nèi)外有關(guān)股權(quán)激勵的各種相關(guān)問題，了解其股權(quán)激勵措施與方案的形成及其發(fā)展史。第二部分：基礎(chǔ)理論。圍繞我國股權(quán)委托激勵基礎(chǔ)理論、概念體系開展了深入的技術(shù)分析與理論研究，包括委托代理理論、激勵理論和人力資本理論。第三部分：美的集團(tuán)股權(quán)激勵與公司績效的關(guān)系。主要介紹了美的集團(tuán)發(fā)展現(xiàn)狀，以及美的集團(tuán)實施股權(quán)激勵計劃后的問題和結(jié)果。第四部分：優(yōu)勢與缺陷。發(fā)掘美的集團(tuán)股權(quán)激勵方案效果的好處以及面臨的問題，深入分析股權(quán)激勵的作用。第五部分：結(jié)論與建議。總結(jié)了本文研究內(nèi)容，根據(jù)這些問題提出改進(jìn)策略，對美的集團(tuán)的股權(quán)激勵的未來發(fā)展進(jìn)行了展望。1.3.2研究方法（1）文獻(xiàn)支撐法針對所要研究的內(nèi)容，通過閱讀相關(guān)文獻(xiàn)，展開分析整理，進(jìn)一步系統(tǒng)地掌握美的集團(tuán)在股權(quán)激勵方案中取得的效果，在網(wǎng)絡(luò)或書籍上及時獲得豐富的學(xué)術(shù)信息和研究數(shù)據(jù)，了解所研究課題的背景、歷史、現(xiàn)狀以及前景，為本文的撰寫奠定基礎(chǔ)。（2）研究項目分析法在對課題進(jìn)行了理論的收集與綜合分析之后，根據(jù)自己所擁有的課題和研究資料，對課題進(jìn)行了整體性的分析和設(shè)計，實現(xiàn)了理論和實踐的完美結(jié)合，使得理論上有理可依，設(shè)計成果更為合理。（3）案例分析法通過分析歷年來的相關(guān)數(shù)據(jù)，深入分析美的集團(tuán)的財務(wù)狀況，基于企業(yè)的實際發(fā)展?fàn)顩r優(yōu)化股權(quán)激勵方案，以尋求最好的模式，并提出自己的完善建議。

2股權(quán)激勵的相關(guān)理論2.1委托代理理論由于集團(tuán)內(nèi)部的所有權(quán)和管理權(quán)沒有劃分為一體，委托代理這一理論運應(yīng)而生。企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者會聘請專業(yè)性強(qiáng)的職業(yè)經(jīng)理人來管理集團(tuán)的大小業(yè)務(wù)，他們的工作就是代替公司所有者展開管理經(jīng)營，手握公司所有者的權(quán)利。企業(yè)所有權(quán)由領(lǐng)導(dǎo)人持有，企業(yè)的管理權(quán)由職業(yè)經(jīng)理人持有，委托代理關(guān)系隨之產(chǎn)生。集團(tuán)CEO將管理權(quán)交給職業(yè)經(jīng)理人之后，還是需要由自己來承擔(dān)以后的風(fēng)險與收益。但由于個人定位的不同，職業(yè)經(jīng)理人和集團(tuán)CEO的利益也不盡相同，導(dǎo)致在公司的運營方面就會面臨諸多難題。為了有效減少運營風(fēng)險，增加企業(yè)收益，實施股權(quán)激勵方案勢在必行，可以大幅度推動集團(tuán)的穩(wěn)定發(fā)展。2.2激勵理論馬斯洛層次理論就像一個五個層次的金字塔，從基礎(chǔ)需要到自我實現(xiàn)價值，當(dāng)人們滿足于現(xiàn)狀的時候又會往更好的層次追求。集團(tuán)應(yīng)從實際出發(fā)，實事求是，針對本身做出的股權(quán)激勵方案要適合職員在不同的崗位階段需求不同做出相應(yīng)的及時調(diào)整。此外，赫茨伯格通過分析，在1959年提出了雙因素理論，雙因素包括保健類和激勵類。保健類因素就是指員工的一些日常行為，包括人際關(guān)系、工作環(huán)境等，這些因素的穩(wěn)定性與員工情緒的穩(wěn)定性有關(guān)；激勵因素包括一些年終獎、晉升機(jī)會等。這些因素的穩(wěn)定性關(guān)系到員工的心理健康。綜上所述，我們不難發(fā)現(xiàn)，集團(tuán)應(yīng)充分了解員工在薪酬設(shè)置方面的需求，并根據(jù)目標(biāo)設(shè)定相應(yīng)的年終獎規(guī)?？己藰?biāo)準(zhǔn)。2.3人力資本理論舒爾茨通過研究提出了人力資本理論，表明人力資本對一個集團(tuán)的健康穩(wěn)定發(fā)展非常重要，包括能力、經(jīng)驗、專業(yè)知識等。如今，隨著我國經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，介于新時代的新要求，員工的個人價值在企業(yè)中發(fā)揮著重要作用。這一理論打破了原有的薪酬概念，進(jìn)一步深化了員工對集團(tuán)的重要性，提高了員工的積極性，吸引了更多的研發(fā)人員，為企業(yè)輸送人才，從而穩(wěn)定企業(yè)的市場競爭力。

3美的集團(tuán)股權(quán)激勵對公司績效的影響3.1美的公司概況美的集團(tuán)公司于1968年創(chuàng)立于中國廣東，在短短幾十年的飛速發(fā)展歷程中，美的集團(tuán)已由一個國內(nèi)小企業(yè)轉(zhuǎn)變?yōu)槿蚵劽拇笮偷目鐕鲜衅髽I(yè)，其子公司、海外辦事機(jī)構(gòu)在全球都有其存在[12]。到2013年，美的集團(tuán)與美的電器圓滿合并順利完成整體上市，美的總部還控股了其他相關(guān)產(chǎn)業(yè)品牌，如：華凌、小天鵝等。近50年來，集團(tuán)所存在的家電產(chǎn)品業(yè)務(wù)規(guī)模和范圍不斷擴(kuò)大，家電產(chǎn)業(yè)鏈日益成熟，幾乎覆蓋遍布中國和全球的每家每戶。美的集團(tuán)在成長的過程中，不斷反省自身不足并抓住機(jī)遇，努力使自己成為一個強(qiáng)大的市場競爭力，具有自身特點的美的集團(tuán)。2014年，美的集團(tuán)正式在股東會議上制定了一份關(guān)于股票期權(quán)的激勵方案，股權(quán)激勵的對象主要為上市公司高管及其骨干職員等。實施此次解決方案的基本前提條件如下：在2014年到2016年三年期間，公司股東凈利潤同比增長速度不低于15%，加權(quán)平均股東凈資產(chǎn)收益率不低于20%[13]。3.2股權(quán)激勵對美的集團(tuán)財務(wù)狀況的總體影響3.2.1償債能力分析表1數(shù)據(jù)為美的集團(tuán)2015-2020年償債能力的相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)，包括流動比率、速動比率和資產(chǎn)負(fù)債率。表1由表1所示，我們可以看出美的集團(tuán)2015年至2020年期間的流動比率、速動比率以及資產(chǎn)負(fù)債率的變化趨勢，表明集團(tuán)的短期償債能力的變化并不明顯。從2015年至2020年間其流動比率、速動比率和資產(chǎn)負(fù)債率基本呈現(xiàn)上升現(xiàn)象，這表明美的集團(tuán)的短期償債能力在六年內(nèi)逐步提高。2015年美的集團(tuán)開始實施第一期股權(quán)激勵政策后流動比率達(dá)到了1.26，有了明顯的提升有所上升，到2015年底提升到1.29，在2016年與2017年均以小幅度增長趨勢，而在2018年緩慢下降，但總體而言還是要明顯高于為實施前的數(shù)值。再分析速動比率和資產(chǎn)負(fù)債比率數(shù)值的變化，不難看出從2015年均開始慢慢提升，這說明美的集團(tuán)的償債能力穩(wěn)步提升。綜合這兩個數(shù)據(jù)的變化趨勢可以了解到美的集團(tuán)的股權(quán)激勵政策對其償債能力有著正向的積極作用。3.2.2盈利能力分析表2數(shù)據(jù)為美的集團(tuán)2015-2020年盈利能力的相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)，其中包括銷售凈利率、總資產(chǎn)凈利率和總收益率。從表2我們可以得到美的集團(tuán)三大收益率的變化趨勢。2015年美的集團(tuán)推行股權(quán)激勵政策的總收益率所受的影響最為明顯——其增長幅度最大。2015年以后，美的集團(tuán)每一年的總資產(chǎn)收益率變化趨向平穩(wěn)，均有小幅度的升降。與2017年相比，之后的三年內(nèi)的指標(biāo)均呈現(xiàn)上升趨勢，但與平均水平相較還需努力，股權(quán)激勵的優(yōu)越性不明顯，作用效果也沒達(dá)到令人滿意的效果。綜上所述，美的集團(tuán)在2020年的股權(quán)激勵政策中取得的激勵效果達(dá)到頂峰狀態(tài)，企業(yè)的基本每股收益、總資產(chǎn)凈利率和總收益率都有明顯的上升，盈利能力大幅度增加。然而，反觀美的集團(tuán)在2015年之后各指標(biāo)增速都有下降的趨勢，其收益率甚至不增反降，這表明美的集團(tuán)股權(quán)激勵政策還存在一些問題。據(jù)調(diào)查，美的集團(tuán)在2017年收購了庫卡公司和東芝集團(tuán)共計花費24.14億元，然而兩家集團(tuán)的利潤率均在美的集團(tuán)之下，并且股權(quán)激勵政策中的計入股份費用就共花費了8.41億元，由此可知美的集團(tuán)在2017年一共花費了32.55億元[14]。此外，因為物價上漲、股市動蕩等外在因素的影響，美的集團(tuán)在2017年的盈利能力不是十分樂觀。3.2.3營運能力分析表3數(shù)據(jù)為美的集團(tuán)2015-2020年營運能力的相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)，包括應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)、存貨換手率和總資產(chǎn)換手率。據(jù)表3我們可以了解到美的集團(tuán)2015年到2020年六年內(nèi)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)、存貨換手率和總資產(chǎn)換手率的變化趨勢。美的集團(tuán)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)在2015年實施股權(quán)激勵政策后出現(xiàn)大幅度的提升，由2015年的35.6提升至2016年的37.41，2017至2018年兩年期間又較小幅度的上漲，存在頻繁的小幅度波動，但總體水平仍然比實施股權(quán)激勵政策前要高，這表明美的集團(tuán)實施股權(quán)激勵政策后應(yīng)收賬款所受的影響最為明顯。對于存貨換手率而言，2017年和2018年由于銷售業(yè)績不理想和存貨積壓下降，存貨換手率呈現(xiàn)下降趨勢[15]。就總資產(chǎn)換手率而言，由于在這期間美的集團(tuán)的銷售收入增幅沒有達(dá)到總資產(chǎn)額的增幅，2015年至2018年這四年內(nèi)幾乎一直處于下降狀態(tài)，從1.28降為1.11。綜上所述，美的集團(tuán)的股權(quán)激勵政策對其營運能力的影響是積極的，2020年其總資產(chǎn)換手率和存貨換手率均大幅度提升。3.3股權(quán)激勵對美的集團(tuán)非財務(wù)狀況的總體影響3.3.1創(chuàng)新效果分析表4為美的集團(tuán)2015-2020年創(chuàng)新效果的相關(guān)數(shù)據(jù)，包括研發(fā)項目數(shù)量和專利申請數(shù)量。根據(jù)新時代新要求，創(chuàng)新能力是企業(yè)在激烈的市場競爭占據(jù)一席之位的核心部分，研發(fā)項目的多少與創(chuàng)新能力息息相關(guān)?，F(xiàn)如今，具有長期發(fā)展眼光的企業(yè)高管越來越對研發(fā)上心，他們對企業(yè)的研發(fā)投資花費很大，希望企業(yè)的創(chuàng)新效果得到提升，在市場競爭中位于名列前茅。關(guān)于創(chuàng)新這方面，美的集團(tuán)始終位于同行業(yè)的龍頭位置，一直是中國家電行業(yè)研發(fā)項目最多、專利申請數(shù)最多的公司[16]。從表4數(shù)據(jù)分析，從2015年開始，美的集團(tuán)的研發(fā)項目數(shù)量和專利申請數(shù)量一直呈現(xiàn)上升趨勢，可見美的企業(yè)高管對其重視程度之深。美的的家電發(fā)明專利授權(quán)申請案件數(shù)量已連續(xù)三年一直位居美的品牌世界第一，不僅如此，美的在家用電器和廚房電器兩項專利數(shù)量上也是獨占鰲頭，專利申請的案件數(shù)量所占比例已經(jīng)是國內(nèi)所有同行的兩倍[17]。眾所周知，科學(xué)技術(shù)是第一發(fā)展力，因此企業(yè)創(chuàng)新能力關(guān)乎著企業(yè)的前途命運，而股權(quán)激勵的實施讓企業(yè)更加關(guān)注研發(fā)領(lǐng)域，促進(jìn)其創(chuàng)新能力提升。3.3.2市場占有率分析表5為美的集團(tuán)2015—2020年主要產(chǎn)品市場占有率的相關(guān)數(shù)據(jù)，包括電視機(jī)占比率、烤箱占比率和空調(diào)占比率。從表5所呈現(xiàn)的三個產(chǎn)品的市場占有率變動情況分析，空調(diào)的市場占有率在2015年一直處于平穩(wěn)的小幅度提升，始終維持在15%上下，烤箱和電視機(jī)的市場占有率一直處于上升狀態(tài)，而且電視機(jī)比烤箱的表現(xiàn)更好。綜上，美的集團(tuán)在實施股權(quán)激勵后的市場占有率呈現(xiàn)上升趨勢，所以，企業(yè)職員在該模式下能調(diào)動工作積極性，在集團(tuán)內(nèi)部找到歸屬感和認(rèn)同感，提高市場占有率。 3.3.3人力資本分析一般情況下，公司實施股權(quán)激勵，激勵對象主要為公司高管和部分核心職員，他們的工作水平和工作效率能夠?qū)Ξa(chǎn)品的生產(chǎn)狀況產(chǎn)生較大影響。表6為美的集團(tuán)2015—2020年人力資本的相關(guān)數(shù)據(jù)，包括企業(yè)管理人員占比率、研究人員占比率和銷售人員占比率。美的集團(tuán)董事長方洪波提出行業(yè)市場的核心競爭力就是人才的競爭，因此吸引人才也就顯得至關(guān)重要。一個企業(yè)想要維持健康穩(wěn)定的發(fā)展，擁有高技術(shù)的研發(fā)人員是尤為關(guān)鍵的。根據(jù)表6數(shù)據(jù)，2015年美的集團(tuán)的研發(fā)人員占比20.01%，一直到2020年始終呈現(xiàn)上升趨勢，可見企業(yè)的關(guān)注點始終在研發(fā)方面。此外，管理人員在企業(yè)全體公司中所占得比率也逐年遞增，從2015年的34.02%到2020年的36.89%，此方案大幅度提升了企業(yè)的研發(fā)創(chuàng)新能力。據(jù)調(diào)查，美的集團(tuán)的全球創(chuàng)新中心的科研團(tuán)隊的研發(fā)人才多達(dá)四千名，每年可以創(chuàng)造出數(shù)以千計的研發(fā)項目[18]。綜上所述，實施股權(quán)激勵后美的集團(tuán)的人力資本結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化完善，大幅度提升了美的集團(tuán)的研發(fā)管理能力。

4美的集團(tuán)股權(quán)激勵的啟示4.1美的集團(tuán)股權(quán)激勵政策的優(yōu)點4.1.1提升公司的經(jīng)營業(yè)績股權(quán)收益率和營業(yè)收入增長率呈上升趨勢，表明實施股權(quán)激勵后，公司盈利能力有所提高。根據(jù)公司相關(guān)數(shù)據(jù)變動情況，我們可以證明在制定了股權(quán)激勵方案之后，企業(yè)的償債和風(fēng)險得到了較好地控制，公司的償債能力較強(qiáng)，償債和盈利能力也比較穩(wěn)定。股權(quán)激勵方案的實施進(jìn)一步處理了好的集團(tuán)在經(jīng)營中的利潤和風(fēng)險之間的關(guān)系，經(jīng)營業(yè)績得到了穩(wěn)步提高。4.1.2吸引人才美的集團(tuán)的股權(quán)激勵方案旨在通過針對不同的類型進(jìn)行激勵，從市場服務(wù)階段發(fā)展到技術(shù)研發(fā)階段，再到企業(yè)信息化建設(shè)階段，優(yōu)化公司人力資本結(jié)構(gòu)。公司大幅度地提高了營銷人員在股權(quán)激勵中的比重，增加了一批高素質(zhì)核心技術(shù)人員和信息科學(xué)技術(shù)人員[19]。股權(quán)激勵計劃的實施極大幅度地減少了骨干職員的流失率，提高了企業(yè)在同一個行業(yè)和市場上的核心競爭力，為公司最大程度地儲備了人才。4.1.3維持行業(yè)市場地位美的集團(tuán)在對全國各地分銷商進(jìn)行股權(quán)激勵后，公司產(chǎn)品的市場占有率和各項統(tǒng)計數(shù)據(jù)指標(biāo)的排名均處于小幅度波動的狀態(tài)，未能夠呈現(xiàn)出較大幅度的變化，始終穩(wěn)固在行業(yè)龍頭地位，美的集團(tuán)采用了多元化產(chǎn)品研發(fā)模式并未能夠出現(xiàn)不同的產(chǎn)品種類繁多卻且品質(zhì)較差的情況。股權(quán)激勵計劃的制定和實施，在不能夠忽視其產(chǎn)品質(zhì)量和技術(shù)重要性的前提下，堅持了多元化的產(chǎn)品研發(fā)開發(fā)模式，在一定的程度上確立了美的集團(tuán)能夠長期維護(hù)其一定的戰(zhàn)略優(yōu)勢和良好的市場競爭地位。4.2美的集團(tuán)股權(quán)激勵政策面臨的問題美的集團(tuán)所制定的激勵方案就是指在不同的激勵對象之間引入多種激勵模式，導(dǎo)致激勵強(qiáng)度差距明顯。有些員工可能會感到不公平，這樣會挫敗職工的工作興致。此措施還會給美的集團(tuán)帶來更高的激勵成本，這可能導(dǎo)致提前透支的行為。因此，美的集團(tuán)不僅要制定合理的長期激勵計劃，避免一開始漫無目的的開展工作，最后以失敗告終。由于職員人數(shù)的逐年增加，股權(quán)激勵的覆蓋面也會隨之變大，可能導(dǎo)致“僧多粥少”的局面，導(dǎo)致方案不能順利地開展。另一方面，員工的工作精力有限，股權(quán)激勵的多少需要平衡成本收益關(guān)系，更不能只考慮短期利益而不考慮長期可持續(xù)發(fā)展[20]。因此，良好的股權(quán)激勵不應(yīng)越過員工的個人能力和承受能力，也不能超出公司未來的支付能力和長期發(fā)展能力，要根據(jù)企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略和員工需求，制定出科學(xué)有效的激勵方案。5、結(jié)論及建議5.1結(jié)論5.1.1對美的集團(tuán)財務(wù)狀況的結(jié)論股權(quán)激勵對于集團(tuán)來說是一把雙刃劍，如果使用得當(dāng)會帶來激勵效果，否則，就不能為公司帶來可觀的利潤[21]。縱觀所有經(jīng)收集和統(tǒng)計分析的美的集團(tuán)公司歷年財務(wù)數(shù)據(jù)，美的集團(tuán)在制定了較完善的公司股權(quán)投資激勵體制政策后，公司的整體業(yè)績也已經(jīng)得到一定不同程度上的快速改善和大幅提升，各項主要公司財務(wù)指標(biāo)其中包括公司資金市場流動性、償債承擔(dān)能力、盈利管理能力、營運力和管理創(chuàng)新能力等都已經(jīng)是公司整體業(yè)績上漲的主要趨勢。在最近的幾年里，國內(nèi)外企業(yè)對股權(quán)激勵取得了積極的態(tài)度，但實施效果并不理想，因為該方案實施時間較短，各方面的實施機(jī)制不完善，很多企業(yè)沒有找到正確的制定方向，只有基于企業(yè)的實際情況，制定出符合企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r的股權(quán)激勵方案，并且充分利用市場優(yōu)勢，才能充分發(fā)揮股權(quán)激勵機(jī)制的優(yōu)勢，促進(jìn)企業(yè)的健康發(fā)展。5.1.2對美的集團(tuán)非財務(wù)狀況的結(jié)論在股權(quán)激勵方案下，美的集團(tuán)愈發(fā)注重創(chuàng)新能力，在創(chuàng)新能力發(fā)展方面占投資比例逐年提升，由此可知股權(quán)激勵反作用于公司的創(chuàng)新力。在股權(quán)激勵條件下，美的集團(tuán)的創(chuàng)新能力日新月異，員工與企業(yè)融入了利益共同體，推進(jìn)了企業(yè)人才隊伍的建設(shè)。公司想要長期穩(wěn)定發(fā)展則必須繼續(xù)優(yōu)化激勵方案，以員工利益為重，力爭占據(jù)產(chǎn)品的市場龍頭位置。由于創(chuàng)新投資需要大量的資本投入，股權(quán)收益激勵為創(chuàng)新奠定了一定的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，但考慮到研發(fā)支出的增長速度，集團(tuán)高管對創(chuàng)新領(lǐng)域的關(guān)注度不夠，績效股權(quán)激勵促進(jìn)了企業(yè)績效的增長，于此同時也制約了企業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展。5.2建議通過分析美的集團(tuán)的相關(guān)數(shù)據(jù)變化趨勢，我們可以清楚地看到股權(quán)激勵對提高企業(yè)績效十分關(guān)鍵，股權(quán)激勵機(jī)制帶來的長期激勵效果能使企業(yè)未來發(fā)展各個領(lǐng)域的業(yè)績穩(wěn)定且快速地增長，在眾多企業(yè)競爭的市場環(huán)境中，在很大程度上由企業(yè)人才決定著企業(yè)的未來發(fā)展。在現(xiàn)代公司治理中，所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離機(jī)制需要一個長期的激勵計劃來完善公司治理，激發(fā)管理者的工作積極性，最終達(dá)到完善公司治理的目的[22]。本研究可以為現(xiàn)代企業(yè)實施職業(yè)生涯管理制度提出相關(guān)策略，豐富股權(quán)激勵與企業(yè)績效關(guān)系的研究成果。（1）把握股權(quán)激勵的進(jìn)入時機(jī)2012年，家電行業(yè)的發(fā)展不如以往，美的集團(tuán)開始積極推進(jìn)質(zhì)量戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型大膽舍棄生產(chǎn)部分低毛利產(chǎn)品的，2014年，美的開始推行股權(quán)激勵方案，并在2015年獲得了商業(yè)品牌創(chuàng)新獎，在近年來“中國最有價值品牌排行榜”取得了名列前茅的好成績，由此看出2014年股權(quán)激勵計劃的實施非常有效。到2015年，美的集團(tuán)的主要針對的方面是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級和成本控制，2015年股權(quán)激勵未達(dá)到預(yù)期效果。2018年美的集團(tuán)更注重提高公司長期發(fā)展價值的責(zé)任，卻還不如2017年的績效。（2）制定有效的股權(quán)激勵計劃股權(quán)激勵計劃不能泛泛而談，應(yīng)該從長計議。我們在上文也提及到公司管理的高層人員持股比例是正相關(guān)的關(guān)系，因此企業(yè)收獲的績效也很可觀。然而，由于企業(yè)主制定的股權(quán)激勵計劃難以落實到員工身上，員工并不能調(diào)動自己的工作積極性。因此，企業(yè)在制定股權(quán)激勵計劃時一定要實事求是，讓員工覺得該計劃是可以讓他們實現(xiàn)自我價值的。（3）選擇合理的對象美的集團(tuán)股權(quán)激勵是針對公司總部、業(yè)務(wù)單位的中高級管理人員和業(yè)務(wù)技術(shù)人員[23]。一個適合本企業(yè)的股權(quán)激勵制度既能夠大幅度提升企業(yè)績效，而且還能使管理層不僅僅只看到其短期利益，從而優(yōu)化股權(quán)激勵的長期激勵效果，由此看出股權(quán)激勵對企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展扮演著關(guān)鍵角色。（4）優(yōu)化企業(yè)環(huán)境公司的穩(wěn)步發(fā)展離不開一個良好的治理方案，因此合理的股權(quán)激勵方案尤為重要，二者相輔相成、相得益彰。完善股權(quán)激勵計劃機(jī)制，首先，建立并優(yōu)化行業(yè)市場的內(nèi)部及外部的監(jiān)督部門，大力發(fā)展經(jīng)理人市場，提高其自身的職業(yè)道德素質(zhì)和工作能力，加強(qiáng)管理監(jiān)督和約束[24]；加強(qiáng)監(jiān)察機(jī)關(guān)對貪污腐敗行為的嚴(yán)格管控，不謀私利，加強(qiáng)內(nèi)部公司的規(guī)章制度并落實到位。因此，有必要培養(yǎng)專業(yè)人才，明確違法行為的法律責(zé)任；充分發(fā)揮社交媒體的作用，由于社交信息的流動性強(qiáng)，民眾更加有利于使用媒體平臺向公眾或記者曝光舉報，從多個角度關(guān)注集團(tuán)的發(fā)展[25]。把眼光放在企業(yè)的內(nèi)外部環(huán)境優(yōu)化上可以保障該方案的順利實施。目前，合理的股權(quán)激勵方案的順利實施，不僅推動了企業(yè)的整體發(fā)展戰(zhàn)略，而且兼顧了企業(yè)整體的公平與效率。在實施過程中，公司根據(jù)自己的發(fā)展方向應(yīng)不斷調(diào)整激勵計劃，使股權(quán)激勵的效果最大化。美的集團(tuán)自2004年推出的第一個股權(quán)激勵方案以來，雖然過程存在小波動和艱辛，但總體上比較穩(wěn)定，公司最終能獲得了比較好的效益，對公司科技創(chuàng)新以及吸引、留住優(yōu)秀人才起到了重要作用。

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