管理會計(五、六、七章)

管理會計第四版本大連理工大學出版社第五章預測分析第一節(jié)預測分析概述第二節(jié)銷售預測分析第三節(jié)成本預測分析第四節(jié)利潤預測分析第五節(jié)資金需要量預測分析第一節(jié)預測分析概述

凡事“預則立，不預則廢”一、預測分析的概念：預測分析是20世紀40年代形成并發(fā)展起來的，之后在經(jīng)濟、科學技術、社會、軍事領域得到廣泛應用。預測分析是指運用科學的方法預計、推斷事物發(fā)展的必然性或可能性的行為，即根據(jù)過去和現(xiàn)在預計未來，由已知推斷未知的過程。二、預測分析的要求：

①預測分析的項目數(shù)量要大②預測分析的時間要短③預測分析要考慮誤差④預測分析的方法應先行測試三、預測分析的內(nèi)容和步驟明確預測目標（利潤、成本、銷售量）；收集有關資料；選定預測方法；進行預測分析；檢查驗證；修正預測誤差；報告預測結論。四、預測分析的基本方法1.定量分析法定量分析法亦稱數(shù)量分析法，就是運用現(xiàn)代數(shù)學方法對歷史數(shù)據(jù)進行科學的加工處理，并建立經(jīng)濟數(shù)學模型，充分揭示各有關變量間的規(guī)律性聯(lián)系作為預測分析的依據(jù)。2.定性分析法定性分析法亦稱非數(shù)量分析法或判斷分析法或集合意見法，是在企業(yè)缺乏完備準確的歷史資料的情況下，首先由熟悉企業(yè)經(jīng)濟業(yè)務和市場行情的專家，根據(jù)過去所積累的經(jīng)驗進行分析判斷，提出預測的初步意見。然后，再通過召開座談會或發(fā)出征求意見函等各種形式，對其預測的初步意見進行修正、補充，并作為預測分析的最終依據(jù)。第二節(jié)銷售預測分析“在企業(yè)預測系統(tǒng)中，銷售預測處于先導地位，它對于指導利潤預測、成本預測和資金預測，提高決策的科學性，合理安排經(jīng)營計劃，有效組織生產(chǎn)等都起著重要的作用?！币弧N售預測概述一般銷售預測考慮六種因素:基本需求、季節(jié)因素、需求趨勢、周期性因素、市場活動和不規(guī)律需求。二、銷售預測方法1.趨勢預測分析法2、回歸預測分析法三、銷售預測應注意的問題(1)預測是根據(jù)歷史資料和現(xiàn)在所能取得的信息來推測未來。(2)堅持成本效益均衡原則，比較預測未來所花費的代價和通過預測所獲得的經(jīng)濟效益。(3)上述的這些方法各有利弊，選擇一種方法進行預測的風險很大，企業(yè)的銷售預測人員可以嘗試選擇幾種方法分別進行銷售預測，然后再比較幾種方法的結論異同，選出比較合理的預測結果。結合幾種方法進行預測，比單獨選擇一種方法進行預測的準確性會更高。(4)對預測人員的計算機技術、統(tǒng)計技術有較高的要求，企業(yè)的銷售預測人員只有不斷創(chuàng)新，尋找適合本企業(yè)的銷售預測技術，才能做好銷售預測。第三節(jié)成本預測分析一、成本預測的概述1.成本預測的含義及意義成本預測主要實現(xiàn)不同成本對象的成本估算預測。成本預測的輸人信息一般包括業(yè)務計劃數(shù)據(jù)、成本評價結果、成本預測假設條件以及歷史數(shù)據(jù)及行業(yè)對標數(shù)據(jù)等。企業(yè)應運用成本預測模型對下一個工作周期的成本需求進行預測，根據(jù)經(jīng)驗或行業(yè)可比數(shù)據(jù)對模型預測結果進行調整，并輸出成本預測報告。①成本預測是正確制定成本計劃的前提條件。②成本預測是改善企業(yè)經(jīng)營的重要工具。③成本預測是正確進行經(jīng)營決策的科學依據(jù)。④成本預測是調動廣大職工積極性的重要手段。2.成本預測的步驟(1)提出目標成本的初步方案(2)進行成本預測(3)擬訂完成目標成本的各種可行性方案(4)制定出切實可行的目標成本二、成本變動趨勢預測1.歷史資料分析法歷史資料分析法是根據(jù)企業(yè)成本的歷史資料，并采用一定的方法對這些數(shù)據(jù)進行相應處理，建立相關的數(shù)學模型y=a+bx，利用銷售量的預測值X，預測出未來總成本和單位成本水平的預測方法。模型中的a表示固定成本總額，b表示單位變動成本。2.因素變動預測法因素變動預測法是通過對影響成本的各項因素的具體分析，預測計劃期成本水平的方法。三、目標成本預測目標成本是指在確保實現(xiàn)目標利潤的前提下，企業(yè)在成本方面應達到的目標。進行目標成本預測是為了控制企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中的物質消耗和活勞動消耗，降低產(chǎn)品成本，保證目標利潤的實現(xiàn)。第四節(jié)利潤預測分析一、利潤預測分析概述利潤預測是指在銷售預測的基礎上，根據(jù)企業(yè)未來發(fā)展目標和其他相關資料，預計、推測或估算未來應當達到和可能實現(xiàn)的利潤水平及其變動趨勢的過程。二、 目標利潤及預測分析1.目標利潤的確定(1)目標利潤的含義目標利潤是指企業(yè)在一定時期內(nèi)，經(jīng)過努力應達到的最優(yōu)化利潤控制目標。它是企業(yè)未來經(jīng)營必須考慮的重要戰(zhàn)略目標之一。應本著既先進又合理的原則制定目標利潤。(2)確定目標利潤的意義①管理會計是以事先確定的目標利潤為理財核心的。②通過預測目標利潤，提高了會計對經(jīng)濟效益的主動規(guī)劃與控制作用。③目標利潤是個綜合性很強的指標，把它列為主要目標，可以協(xié)調公司的各項工作，促進各項經(jīng)營管理工作向著目標利潤的方向不斷完善。2.目標利潤的預測分析過程(1)選擇適當?shù)睦麧櫬蕵藴?2)計算目標利潤基數(shù)①本量利分析法。目標利潤=銷售收入一（變動成本總額+固定成本總額）=銷售單價X銷售量一（單位變動成本X銷售量十固定成本總額）=銷售量x(銷售單價一單位變動成本）一固定成本總額=銷售量X單位邊際貢獻一固定成本總額=邊際貢獻總額一固定成本總額上述公式中有五個變量:銷售單價、銷售量、單位變動成本、固定成本總額、目標利潤，只要已知其中的四個變量，就可以求出另一個未知量。②利潤増長率法。目標利潤=上年度實際利潤總額X(1十預計利潤增長率）③資金利潤率法。目標利潤=預計資金平均占用額X預計資金利潤率④銷售額比例增長法。目標利潤=下年度預計銷售收入總額/上年度實際銷售收入總額X上年度實際利潤總額(3) 確定目標利潤修正值目標利潤修正值是對目標利潤基數(shù)的調整額，可按下列程序進行確定：① 根據(jù)事先預計的銷售量、成本、價格水平測算可望實現(xiàn)的利潤額，將它與目標利潤基數(shù)進行比較。② 按本量利分析的原理分項測算為實現(xiàn)目標利潤基數(shù)而應采取的各項措施，即分別計算各因素的期望值，并分析其可能性。③ 如果期望值與預計值相差較大，則適當修改目標利潤，確定目標利潤修正值。(4) 修正目標利潤最終確定的目標利潤可按下列公式計算：最終確定的目標利潤=目標利潤基數(shù)+目標利潤修正值目標利潤一經(jīng)確定就應立即納人預算執(zhí)行體系，并層層分解，以此作為采取相應措施的依據(jù)。三、利潤預測中的敏感性分析1.利潤敏感性分析的意義利潤敏感性分析是指從眾多不確定因素中找出對利潤有重要影響的敏感性因素，并分析測算其對利潤的影響程度和敏感性程度，進而判斷利潤能否實現(xiàn)的一種分析方法。2.利潤敏感性分析的假設四個因素的假設因素單獨變動的假設相同變動幅度的假設利潤增長的假設3.利潤敏感性分析的計算單價的敏感系數(shù)+單位變動成本的敏感系數(shù)=銷售量的敏感系數(shù)；銷售量敏感系數(shù)十固定成本敏感系數(shù)=1。4.利潤敏感性分析應注意的問題(1)變量間的敏感系數(shù)高低排序不是一成不變的。(2)敏感系數(shù)說明了該因素對目標利潤的影響程度，但這個敏感系數(shù)并不是固定不變的。(3)敏感系數(shù)最高不完全意味著在這方面著手改進會得到最好的效果。(4)目標利潤模型中的各個變量之間存在著相互的影響。四、經(jīng)營杠桿系數(shù)在利潤預測中的應用1.經(jīng)營杠桿的含義企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中會面臨各種各樣的經(jīng)營風險。經(jīng)營風險部分取決于其利用固定成本的程度。在其他條件確定的情況下，產(chǎn)銷量的增加雖然不會改變固定成本總額，但會降低單位固定成本，從而提高單位利潤，使息稅前利潤的増長率大于產(chǎn)銷量的增長率。反之，產(chǎn)銷量的減少會提高單位固定成本，降低單位利潤，使息稅前利潤下降率也大于產(chǎn)銷量的下降率。這種由于固定成本的存在而導致息稅前利潤變動率大于產(chǎn)銷量變動率的杠桿效應，稱為經(jīng)營杠桿效應。2. 經(jīng)營杠桿系數(shù)及其計算經(jīng)營杠桿系數(shù)=息稅前利潤變動率+銷售量（額）變動率由利潤的敏感分析結果可得：(1) 利潤増加額利潤增加額=(單價一單位變動成本）X銷售量增加數(shù)(2) 經(jīng)營杠桿系數(shù)經(jīng)營杠桿系數(shù)=(利潤增加額+基期利潤）+(銷售量增加數(shù)+基期銷售量）=基期邊際貢獻總額+基期利潤(3) 目標利潤目標利潤=基期利潤X(1+銷售量變動率X經(jīng)營杠桿系數(shù)）一、資金需要量預測概述資金需要量預測是指對企業(yè)未來融資需求的估計和推測。企業(yè)需要預先知道自身的財務需求，確定資金的需要量，提前安排融資計劃，以免影響資金周轉。二、資金需要量預測的方法定性預測法主要利用直觀的資料，依靠個人的經(jīng)驗和主觀分析、判斷能力，對未來資金的需要數(shù)量做出預測，但不能揭示資金需要量和有關因素之間的數(shù)量關系。一般適用于企業(yè)缺乏完備、準確的歷史資料的情況下采用。定量預測法主要是依據(jù)企業(yè)有關歷史資料，采用一定的數(shù)學模型預測企業(yè)資金需要量的方法。第五節(jié)資金需要量預測分析1、銷售百分比法的定義銷售百分比法是根據(jù)資產(chǎn)、負債各個項目與銷售收人總額之間的依存關系，并假定這些關系在未來時期保持不變的情況下，根據(jù)計劃期銷售額的增長幅度來預測需要相應追加多少資金的一種方法。2、銷售百分比法的前提假設定性預測法(1) 除外部融資項目外，假設企業(yè)營運資金中的各種資產(chǎn)、負債項目金額與銷售收人存在穩(wěn)定的正比例關系，且銷售增長的百分比是一個不變的確定數(shù)。(2) 假設企業(yè)銷售盈利能力和股利分配政策保持不變，(3) 假設企業(yè)不愿意或者不打算發(fā)行新股，短期借款和長期負債是企業(yè)全部的外部資金來源。(4) 假設企業(yè)內(nèi)部融資的內(nèi)容包括自然融資和留存收益，并且自然融資量隨銷售收人同比例變化，留存收益在不變的盈利能力和股利分配政策下增減變化。3. 銷售百分比法的步驟(1) 分析資產(chǎn)負債表的各個項目同銷售總額之間的比例關系(2) 計算基期的銷售百分比(3) 確定公式中的D(4) 確定企業(yè)提取的內(nèi)部留存收益(5) 估計企業(yè)零星資金的需要量M(6) 計算追加資金量第六章短期經(jīng)營決策分析第一節(jié)決策概迷第二節(jié)短期經(jīng)營決策的主要方法第三節(jié)生產(chǎn)決策分析第四節(jié)定價決策分析一、決策的含義決策（DecisionMaking)是指在充分考慮各種可能的前提下，人們?yōu)榱藢崿F(xiàn)一定目標，提出兩個或兩個以上的備選方案，借助于科學的理論和方法，通過必要的計算、分析和判斷，從備選方案中選取最優(yōu)方案的過程。二、決策的程序決策的程序實際上是一個提出問題、分析問題、解決問題的分析與判斷過程。具體可概括為以下幾個步驟：1、提出決策問題，確定決策目標2、廣泛搜集與決策相關的信息，并設計各種備選方案3、運用科學方法評價方案的可行性，確定最優(yōu)方案4、組織并監(jiān)督方案的實施，跟蹤反饋第一節(jié)決策概迷三、決策的分類決策標志著經(jīng)營管理由定性管理向定量管理轉變。下面按照不同的標準將決策分成若干不同的種類：1、按決策規(guī)劃時期的長短分：

（1）短期決策

（2）長期決策2、按決策所依據(jù)的環(huán)境、條件和狀況分：

（1）確定型決策

（2）風險型決策

（3）不確定型決策3、按決策項目本身的從屬關系分：

（1）獨立方案決策

（2）互斥方案決策

（3）最優(yōu)組合決策四、決策分析中的成本概念1. 相關成本(1) 差量成本差量成本有廣義和狹義之分。廣義的差量成本是指可供選擇的不同備選方案之間預計成本的差額。狹義的差量成本，通常是指因業(yè)務量（產(chǎn)量)增減變化而形成的成本差別。差量成本包括增量成本和減量成本，在“相關范圍”內(nèi)，差量成本表現(xiàn)為變動成本。但是，當生產(chǎn)能力發(fā)生變化時，差量成本也可能表現(xiàn)為固定成本。（2）邊際成本邊際成本反映了當業(yè)務量無限小變動時所造成的成本差量與業(yè)務量變動的單位差量之比的極限關系，或者說是成本對業(yè)務量無限小變動的部分，其數(shù)學含義是成本對業(yè)務量的一階導數(shù)。在現(xiàn)實生活中，所謂業(yè)務量無限小，最小只能小到1個單位。業(yè)務量的單位小到1個單位以下，就沒有什么實際的意義了。所以短期經(jīng)營決策中邊際成本的計算，就是業(yè)務量增加或減少1個單位所引起的成本變動。(3) 機會成本機會成本是指在進行經(jīng)營決策時，從多種可供選擇的方案中選取某個最優(yōu)方案而放棄次優(yōu)方案的可計量價值。它是決策中使用的一個較特殊的成本概念，是以經(jīng)濟資源的稀缺性為前提的。機會成本并不需要用現(xiàn)金支付，不構成企業(yè)實際支出，也不會在會計賬簿中記錄，但在決策中必須將其作為一項重要的成本加以考慮，因為它會影響到最后的決策選擇。(4) 重置成本重置成本是指按照現(xiàn)在的市場價格購買目前所持有的某項資產(chǎn)所需支付的成本。它對正確計算實際損益和進行經(jīng)營決策具有重要意義。(5) 付現(xiàn)成本付現(xiàn)成本也稱為現(xiàn)金支出成本，是指未來需要以現(xiàn)金支付的成本。當企業(yè)資金緊張時，特別需要把現(xiàn)金支出成本作為選擇方案的重要影響因素，在某些情況下，管理當局用現(xiàn)金支出最少的方案來取代總成本最低的方案。

(6) 專屬成本專屬成本是指那些能夠明確歸屬于特定決策方案的固定成本或混合成本。它往往是為了彌補生產(chǎn)能力不足的缺陷，增加有關裝置、設備、工具等長期資產(chǎn)而發(fā)生的。如在生產(chǎn)何種產(chǎn)品的決策中，專門用于生產(chǎn)某種產(chǎn)品的專用設備的折舊就屬于生產(chǎn)該產(chǎn)品的專屬成本。（7）可分成本可分成本是指在聯(lián)產(chǎn)品是否深加工決策中必須考慮的、由于對已經(jīng)分離的聯(lián)產(chǎn)品進行深加工而追加發(fā)生的變動成本。四、決策分析中的成本概念2. 無關成本(1) 歷史成本歷史成本是指根據(jù)實際已經(jīng)發(fā)生的支出而計算的成本。例如，購買原材料，購買時的買價加上運費和其他采購費用作為其原始成本；自制的設備，按生產(chǎn)該設備所消耗的料、工、費的價值作為該設備的原始成本。因為歷史成本是已經(jīng)發(fā)生的成本，因此對未來的決策不存在影響力。(2) 沉沒成本沉沒成本是指因過去決策所發(fā)生的，無法由現(xiàn)在或將來的任何決策所改變的成本。如企業(yè)生產(chǎn)能力過剩，是否接受利用多余生產(chǎn)能力的訂貨，不論采用哪一種方案，原設備投資額及折舊費均不改變，它們就屬于沉沒成本，與面向未來的決策沒有關聯(lián)，可不予考慮，只需計量差別成本和現(xiàn)金支出成本即可。(3) 共同成本共同成本是與專屬成本相對立的成本，是指應當由多個方案共同負擔的注定要發(fā)生的固定成本或混合成本。由于它的發(fā)生與特定方案的選擇無關，因此，在決策中可以不予考慮。(4) 聯(lián)合成本聯(lián)合成本是與可分成本相對立的成本，是指在未分離前的聯(lián)產(chǎn)品生產(chǎn)過程中發(fā)生的、應由所有聯(lián)產(chǎn)品共同負擔的成本。例如，在企業(yè)生產(chǎn)過程中，幾種產(chǎn)品共同的設備折舊費、輔助生產(chǎn)車間的成本等，都是聯(lián)合成本。五、經(jīng)營決策的主要內(nèi)容經(jīng)營決策主要包括生產(chǎn)決策和定價決策兩大類，具體內(nèi)容將在接下來的章節(jié)進行詳細闡述。生產(chǎn)決策指短期（如一年或一個經(jīng)營周期）內(nèi)，在生產(chǎn)領域中，圍繞是否生產(chǎn)、生產(chǎn)什么、怎樣生產(chǎn)以及生產(chǎn)多少等問題進行的決策。典型的生產(chǎn)決策包括新產(chǎn)品開發(fā)決策、虧損產(chǎn)品是否停產(chǎn)或轉產(chǎn)的決策、半成品是否進一步加工的決策、聯(lián)產(chǎn)品是否進一步加工的決策、零部件是自制還是外購的決策以及選擇加工設備的決策等。定價決策指短期（如一年或一個經(jīng)營周期）內(nèi)，在流通領域中，圍繞如何確定銷售產(chǎn)品價格水平問題而進行的決策。典型的定價決策主要包括以成本為導向的定價方法、以需求為導向的定價方法，以及以特殊情況為導向的定價方法等。一、差量分析法指當兩個備選方案具有不同的預期收人和預期成本時，根據(jù)兩個備選方案間的差量收人和差量成本計算的差量損益進行最優(yōu)方案選擇的一種方法，所以此方法又稱為差量損益分析法。1、差別損益分析法差別損益分析法是指在進行兩個相互排斥方案的決策時，以差別損益指標作為評價方案取舍標準的一種決策方法。相關計算公式為：

差別損益=差別收入一差別成本2、相關損益分析法相關損益分析法是指在進行短期經(jīng)營決策時，以相關損益指標作為評價方案取舍標準的一種決策方法。相關計算公式為：

相關損益=相關收入一相關成本第二節(jié)短期經(jīng)營決策的主要方法二、邊際貢獻法邊際貢獻法是建立在成本性態(tài)分類的基礎上，通過比較各備選方案邊際貢獻的大小來確定最優(yōu)方案的分析方法。1. 邊際貢獻總額分析法邊際貢獻總額分析法是指以備選方案的邊際貢獻總額指標作為決策評價指標的一種決策方法。當有關決策方案的相關收人均不為零，相關成本全部為變動成本時，可以用邊際貢獻總額作為決策評價依據(jù)。邊際貢獻總額等于相關的銷售收人與相關的變動成本之差。該指標是正向指標。該項指標最大的方案就是最優(yōu)方案。該決策分析方法常用于生產(chǎn)經(jīng)營決策中不涉及專屬成本和機會成本的單一方案決策或多方案決策中的互斥方案決策，例如萬■損產(chǎn)品決策等。2. 單位資源邊際貢獻分析法單位資源邊際貢獻分析法是指以備選方案的單位資源邊際貢獻指標作為決策評價指標的一種決策方法。在企業(yè)資源只受到某一項資源(如某種原材料、人工工時或機器臺數(shù)等)的約束，并已知備選方案中各種產(chǎn)品的單位邊際貢獻和單位產(chǎn)品資源消耗定額(如材料消耗定額、工時定額)的條件下，可考慮采用單位資源邊際貢獻分析法進行短期經(jīng)營決策。三、成本無差別點分析法成本無差別點分析法是指當各備選方案的相關收人均為零、相關的業(yè)務量為不確定因素時，通過判斷處于不同水平上的業(yè)務量與成本無差別點業(yè)務量之間的關系，最終選擇出最優(yōu)方案的一種決策方法。三、成本無差別點分析法企業(yè)短期經(jīng)營決策中最為重要的內(nèi)容是進行生產(chǎn)決策分析。生產(chǎn)決策主要是指圍繞企業(yè)生產(chǎn)領域中的是否生產(chǎn)、生產(chǎn)什么、怎樣生產(chǎn)以及生產(chǎn)多少等方面問題而展開的決策分析。生產(chǎn)決策分析的具體內(nèi)容包括:新產(chǎn)品開發(fā)決策、虧損產(chǎn)品應否停產(chǎn)或轉產(chǎn)決策、半成品是否進一步加工的決策、聯(lián)產(chǎn)品是否進一步加工的決策、零部件是自制還是外購的決策以及選擇加工設備的決策分析等。一、新產(chǎn)品開發(fā)決策新產(chǎn)品開發(fā)決策屬于典型的互斥方案決策類型，它是指企業(yè)在利用現(xiàn)有的剩余生產(chǎn)能力開發(fā)新產(chǎn)品的過程中，在兩個或兩個以上備選的新產(chǎn)品中選擇最優(yōu)產(chǎn)品的決策。在新產(chǎn)品開發(fā)決策中，根據(jù)是否涉及追加專屬成本，可以分為兩種情況討論。1、不追加專屬成本情況下的新產(chǎn)品開發(fā)決策在新產(chǎn)品開發(fā)決策過程中，如果沒有涉及追加專屬成本，可采用單位資源邊際貢獻分析法或邊際貢獻總額分析法進行決策分析。第三節(jié) 生產(chǎn)決策分析2. 追加專屬成本情況下的新產(chǎn)品開發(fā)決策在新產(chǎn)品開發(fā)決策過程中，如果涉及追加專屬成本，可采用相關損益分析法或差別損益分析法進行決策分析。二、虧損產(chǎn)品應否停產(chǎn)或轉產(chǎn)決策虧損產(chǎn)品應否停產(chǎn)或轉產(chǎn)決策是指在企業(yè)生產(chǎn)多種產(chǎn)品時，如果某一種產(chǎn)品的收人不夠抵減生產(chǎn)成本，出現(xiàn)了虧損，是否應該停止生產(chǎn)該產(chǎn)品，或者停止生產(chǎn)該產(chǎn)品后，將其生產(chǎn)能力用于開發(fā)其他的產(chǎn)品或増加企業(yè)原有其他老產(chǎn)品產(chǎn)量的決策。1、虧損產(chǎn)品是否停產(chǎn)的決策假設虧損產(chǎn)品停產(chǎn)后，閑置下來的生產(chǎn)能力無法轉移、不能轉產(chǎn)，只要虧損產(chǎn)品的單價大于其單位變動成本，即虧損產(chǎn)品的單位邊際貢獻大于零就不應選擇停產(chǎn)。2. 虧損產(chǎn)品是否轉產(chǎn)的決策某種產(chǎn)品是否轉產(chǎn)的決策具體包括:“不轉產(chǎn)，繼續(xù)生產(chǎn)原產(chǎn)品”和“轉產(chǎn)，生產(chǎn)其他產(chǎn)品”，其中，“轉產(chǎn)，生產(chǎn)其他產(chǎn)品”又可分為“轉產(chǎn)某種新產(chǎn)品”和“增產(chǎn)某種老產(chǎn)品”兩種具體方案。虧損產(chǎn)品是否轉產(chǎn)的決策一般采用邊際貢獻總額分析法進行分析判斷。三、半成品是否進一步加工的決策半成品是否進一步加工的決策屬于互斥方案決策類型，它是指企業(yè)在直接出售半成品和進一步加工后出售之間進行選擇的決策。該決策主要包括“直接出售半成品”和“將半成品進一步加工成產(chǎn)成品”兩個備選方案。半成品是否進一步加工的決策常采用差別損益分析法來完成四、聯(lián)產(chǎn)品是否進一步加工的決策聯(lián)產(chǎn)品是指通過對同一種原料按照同一工藝過程加工，所產(chǎn)出的性質相近、價值相差不多的多種產(chǎn)品的統(tǒng)稱。例如石化企業(yè)對原油進行加工，生產(chǎn)出的汽油、柴油、重油等產(chǎn)品，就屬于聯(lián)產(chǎn)品。五、零部件是自制還是外購的決策零部件是自制還是外購的決策屬于互斥方案的決策類型，它是指企業(yè)圍繞既可自制又可外購的零部件取得方式而開展的決策。該決策是要求管理當局從“自制零部件”和“外購零部件”兩個備選方案中進行決策分析。在進行決策分析時，僅需考慮相關成本因素，不需要考慮相關收人。如:和零部件是自制還是外購的決策根據(jù)零部件年需用量確定與否分為成本無差別點法和相關成本分析法。1、零部件全年需用量不確定的情況下在零部件全年需用量不確定的情況下，管理當局可采用成本無差別點法進行決策分析。2、零部件全年需用量確定的情況下在零部件全年需用量確定的情況下，管理當局在進行零部件是自制還是外購的決策分析時，可以看作兩個方案的預期收益相同，因此僅需比較兩個方案的成本。六、選擇加工設備的決策選擇加工設備的決策屬于互斥方案的決策，它是指企業(yè)生產(chǎn)某種產(chǎn)品時所面臨的選擇“工藝先進的設備”還是選擇“普通設備”的決策。該決策僅涉及相關成本，不涉及相關收人。選擇加工設備的決策分析通常采用成本無差別點分析法。在實務上，管理當局在進行選擇加工設備的決策時，除了要考慮上述相關成本因素外，還要結合企業(yè)對未來經(jīng)營規(guī)模的預測，對選擇不同生產(chǎn)設備可能帶來的產(chǎn)品質量、加工速度以及是否達到環(huán)保要求等方面進行綜合考慮。一、影響定價決策的基本因素1、產(chǎn)品價值因素產(chǎn)品的價值是產(chǎn)品價格的基礎，產(chǎn)品價格是產(chǎn)品價值的貨幣表現(xiàn)，二者關系密切。一般來說，產(chǎn)品價值包含產(chǎn)品的正常生產(chǎn)成本、流通費用、應獲得的合理利潤和應繳納的有關稅款。產(chǎn)品價值的大小，在很大程度上決定了產(chǎn)品價格的高低，是影響產(chǎn)品價格變動的最主要的因素，而其中產(chǎn)品的成本在定價中又起到了決定性的作用，產(chǎn)品的價格首先要能補償產(chǎn)品的成本，然后才能考慮其他的因素。2、市場供求關系因素供求關系是指一定時期內(nèi)市場上產(chǎn)品供應和產(chǎn)品需求之間的關系。市場供求關系的變動直接影響產(chǎn)品的定價。一般來說，產(chǎn)品的市場需求超過供應時，則產(chǎn)品的價格可定得較高；而產(chǎn)品的需求低于供應時，則可將產(chǎn)品的價格定得較低。但同時需要注意的是，產(chǎn)品價格的上升或者下降可能會引起市場需求和供給的變動，兩者互為影響，這需要企業(yè)在進行定價決策時要考慮得較為周全。第四節(jié) 定價決策分析一、影響定價決策的基本因素3、政策法規(guī)因素價格政策是國家管理價格的有關措施和法規(guī)，它是國家經(jīng)濟政策的組成部分。企業(yè)應在國家的價格政策允許的定價范圍內(nèi)制定產(chǎn)品的價格。4、競爭因素在完全競爭條件下，市場上產(chǎn)品的賣方和買方眾多，產(chǎn)品同質，產(chǎn)品的價格都不能由某一廠商來決定，企業(yè)只能按照市場供求關系所決定的市場價格來出售產(chǎn)品，擅自提價或降價必然會導致?lián)p失。因此在該市場類型下，企業(yè)只是價格的接受者，而不是價格的制定者。壟斷競爭是一種介于完全競爭和純粹壟斷競爭之間的市場類型。寡頭壟斷競爭是競爭和壟斷的混合物。純粹壟斷競爭是指在一個行業(yè)中，某種產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售完全由一個賣家獨家經(jīng)營和控制。5、科學技術因素科學發(fā)展和技術進步在生產(chǎn)中的推廣與應用，必將導致新產(chǎn)品、新工藝、新材料代替老產(chǎn)品、舊工藝和老材料，從而形成新的產(chǎn)業(yè)結構、消費結構和競爭結構。6、商品的市場生命周期因素商品的市場生命周期包括四個階段：投人期、成長期、成熟期和衰退期。在不同的階段，結合企業(yè)對該產(chǎn)品投放市場的戰(zhàn)略規(guī)劃以及該產(chǎn)品的產(chǎn)品屬性，定價策略應有所不同。7、相關產(chǎn)品因素有些產(chǎn)品的銷售量取決于相關產(chǎn)品的銷售，它們之間會存在替代或互補的關系。二、定價決策常用的方法1. 以市場為導向的定價決策以市場為導向的定價決策又稱為按需定價的決策，它會優(yōu)先考慮消費者對價格的接受程度，企業(yè)通過該定價決策制定的價格要盡量使企業(yè)的產(chǎn)銷量不僅符合社會需要，而且能為企業(yè)帶來可觀的效益。（1）公式法公式法是指當收人與成本函數(shù)均為可微函數(shù)時，可直接通過對利潤函數(shù)求一階導數(shù)，進而求得最優(yōu)售價的方法。（2）列表法當收人與成本函數(shù)均為離散型函數(shù)時，可通過列表法判斷邊際收人與邊際成本的關系或考察邊際利潤的值來確定最優(yōu)售價。2. 以成本為導向的定價決策在現(xiàn)實工作中，多數(shù)企業(yè)管理人員是以會計上所計算的產(chǎn)品成本為基礎制定價格。原因有兩方面：一是會計資料容易獲得，可滿足定價的時效性原則；二是對企業(yè)來說售價補償所耗費的成本是企業(yè)生存的底線，因而以成本為基礎的定價方法是常見和重要的定價方法。成本加成定價法是以成本為導向的定價決策中最為常見的方法。其理論基礎是產(chǎn)品的價格必須首先補償成本，然后再考慮為投資者提供合理的利潤，它是在單位成本的基礎上，按預定的加成率計算相應的加成額，進而確定產(chǎn)品的目標售價。其計算公式為：價格=單位產(chǎn)品成本+單位產(chǎn)品成本X加成率在實務操作中，有的在完全成本法提供的成本資料的基礎上進行成本加成定價，有的在變動成本法提供的成本資料的基礎上進行成本加成定價。(1) 完全成本法下的成本加成定價法完全成本法下的成本加成定價法是指以完全成本為基礎的定價方法。完全成本法的產(chǎn)品成本是指產(chǎn)品生產(chǎn)過程中發(fā)生的制造成本，包括直接材料、直接人工、變動性制造費用和固定性制造費用。完全成本法下的成本加成定價法的相關計算公式如下：產(chǎn)品價格=單位產(chǎn)品生產(chǎn)成本X(1+加成率）(2)變動成本法下的成本加成定價法變動成本法下的成本加成定價法是指以變動成本為基礎的定價方法。變動成本法的產(chǎn)品成本是指產(chǎn)品生產(chǎn)過程中發(fā)生的變動生產(chǎn)成本，包括直接材料、直接人工、變動性制造費用。變動成本法下的成本加成定價法的相關計算公式如下：產(chǎn)品價格=單位產(chǎn)品變動成本X(1+加成率）其中單位產(chǎn)品變動成本=直接材料+直接人工+變動性制造費用3.以特殊要求為導向的定價決策（1）以特殊要求為導向的定價決策保利定價法是指在目標利潤、預計銷售量以及相關成本指標明確的基礎上，計算出以保利為目的的保利價格的一種定價方法。（2）保本定價法保本定價法是指在成本指標和預計銷售量既定的基礎上，計算出以保本為目的的保本價格的一種定價方法。（3）極限定價法極限定價法是指企業(yè)把事先確定的一定單位成本標準作為定價決策的最低價格極限的一種定價方法。三、定價決策的策略1、成長期階段為一種產(chǎn)品或服務正確地制定上市價格，可以重新設定市場價格預期值，以及提高產(chǎn)品生命周期其余階段的利潤曲線。在成長階段，專注于三種要求至關重要：制定能長期獲取最大價值的上市價格；避免由老產(chǎn)品造成的“錨定效應”；運用產(chǎn)品組合打造企業(yè)的優(yōu)勢。2、成熟期階段一種產(chǎn)品一旦上市，并被市場穩(wěn)定地接受，它就進人了成熟期。在這個階段，機遇與風險并存：風險通常出現(xiàn)在企業(yè)已經(jīng)賺到了一種產(chǎn)品的大多數(shù)經(jīng)營利潤時，而且往往發(fā)生在可能出現(xiàn)“類似”產(chǎn)品時，以及價格被擠壓到極致時。企業(yè)很少會重新審視其產(chǎn)品價格與銷量之間的平衡關系，或位于平衡點的價值圖，它們也很少進行必不可少的、基于市場的客戶調查。如果它們做了這些工作，它們就能更有效地對價格與銷量的平衡進行精確調整，預測內(nèi)部和外部的定價觸發(fā)事件，并確定和采納能獲取更多價值的定價新模式。三、定價決策的策略3、衰退期階段與人們的直覺相反，一種產(chǎn)品的衰退期可能是提價而不是降價的大好時機。其原因在于，它的“總計”成本可能已經(jīng)增大，或者對于剩余的客戶而言，該產(chǎn)品內(nèi)在價值的下降可能并不像對那些已換用其他產(chǎn)品的客戶那樣大。事實上，對于某些用戶來說，它的價值甚至可能有所增大。所有這些因素都可能轉化為為該產(chǎn)品支付更高價格的意愿。無論一家企業(yè)做何抉擇，它都必須對服務于一個市場的真實成本，以及仍在購買該產(chǎn)品的客戶群體具有深刻的洞察力。企業(yè)組織應該遵循產(chǎn)品衰退期的三個定價原則：充分利用那些具有很高支付意愿的客戶的錢袋；盡量減小與下一代產(chǎn)品的相互競爭；積極努力，減少不利產(chǎn)品的擴散。1、需求心理定價策略（1）尾數(shù)定價尾數(shù)定價是指在定價時使產(chǎn)品價格的末尾數(shù)為非整數(shù)。（2）覺察價值定價覺察價值定價是指賣方根據(jù)顧客對價值的感受，而不是按照企業(yè)產(chǎn)品的成本費用水平來確定價格。（3）聲望定價聲望定價是指根據(jù)消費者對某些產(chǎn)品的信任，以及消費者對名牌、高檔產(chǎn)品的追求形成的“價高質優(yōu)”的心理，把某些實際價值不是很大的產(chǎn)品定出很高的價格以吸引消費者購買。（4）促銷定價促銷定價是指利用消費者求廉心理，有意將某些產(chǎn)品減價，以接近甚至低于成本的價格出售，目的在于擴大其他產(chǎn)品的出售。（5）產(chǎn)品組合定價產(chǎn)品組合定價是指根據(jù)產(chǎn)品組合中各種產(chǎn)品之間的價格關系來確定價格。2、需求價格彈性定價策略所謂需求價格彈性是指產(chǎn)品的需求量對價格變動做出反應的程度。一般來說，價格下降，需求量上升；價格上升，需求量下降。需求的價格彈性通常用需求量變化的百分比與價格變動的百分比之比，即需求價格彈性系數(shù)來表示。其計算公式為需求價格彈性系數(shù)(￡)=需求量變化的百分比/價格變化的百分比3、差別對待定價策略（1）依消費對象差別定價。即企業(yè)按照不同的價格把同一產(chǎn)品或勞務賣給不同的消費對象。由于消費者的收人水平、需求層次不同，造成對同一產(chǎn)品或勞務的需求狀況不同。如鐵路客運對學生實行優(yōu)惠價等。（2）依產(chǎn)品型號或形式差別定價。指對不同型號或形式的產(chǎn)品制定不同的價格，即使這些產(chǎn)品或勞務的成本費用沒有任何的差異。例如劇院中的座位，成本費用都一樣，但是卻根據(jù)遠近和偏斜程度制定不同的價格。（3）依據(jù)時間的差別定價。企業(yè)在不同季節(jié)、不同日期甚至不同的時點對同一產(chǎn)品或勞務分別制定不同的價格。比如，旅館房價在不同的季節(jié)和不同的時點根據(jù)需要制定出不同的價格。4、競爭導向的定價策略競爭導向的定價策略是以同行業(yè)競爭對手的價格作為制定企業(yè)同類產(chǎn)品價格的依據(jù)。主要有：(1) 隨行就市定價法。即企業(yè)按照行業(yè)的平均現(xiàn)行價格水平來定價。在高度競爭的市場，銷售同類產(chǎn)品的各個企業(yè)在定價時實際沒有多少選擇余地，只能按照行業(yè)的現(xiàn)行價格來定價。企業(yè)若將價格定得高于市價，產(chǎn)品必然銷售不佳;若定得低于市價，則會引起同行業(yè)的削價競爭。(2) 密封投標定價法。即在招標競標時，企業(yè)在對其競爭對手了解的情況下定價的一種方法。其目的是為了中標，所以報價必須具有競爭性。價格比對手高或者低，必須有充分的依據(jù)。5、新產(chǎn)品的定價策略(1) 撇油性定價撇油性定價是指在新產(chǎn)品初上市場時，把產(chǎn)品的價格定得很高，以后隨著市場擴大，競爭加劇，再把價格逐步降低，這種策略能保證初期獲得高額利潤，以補償新產(chǎn)品在開發(fā)和研究方面所耗費的資金以及在產(chǎn)銷方面無法預知的成本。但正因為上市初期的高額利潤會迅速引來競爭，高價不能持久。因而這是一種短期的定價策略，一般適用于初期沒有競爭對手，而且容易開辟市場的新產(chǎn)品。(2) 滲透性定價滲透性定價是指在新產(chǎn)品初上市場時，把產(chǎn)品的價格定得較低，為新產(chǎn)品開拓市場，以吸引大量顧客，提高市場占有率，等贏得競爭優(yōu)勢后再逐步提價。這種策略雖說在初期獲利不多，但它能有效地排除其他企業(yè)的競爭，便于在市場上建立長期的領先地位，能持久地給企業(yè)帶來日益增長的經(jīng)濟效益，是一種長期的定價策略。第七章長期投資決策第一節(jié)長期投資決策概迷第二節(jié)貨幣時間價值第三節(jié)投資項e現(xiàn)金流量估計第四節(jié)長期投資決策的評價方法第五節(jié) 長期投資決策方法的應用一、長期投資項目的分類1. 按投資項目之間的關系分類(1) 獨立項目將一組相互分離、互不排斥的項目稱為獨立項目。獨立項目之間互不影響，選擇一個項目不會影響另一個項目的實施。

(2) 互斥項目互斥項目是指在投資決策時涉及多個互相關聯(lián)、互相排斥的項目，即一組項目中各項目彼此可以相互替代，采納項目組中的某一項目，其他項目就要被淘汰。因此，互斥項目具有排他性。第一節(jié)長期投資決策概迷2. 按投資項目的現(xiàn)金流動模式分類（1）常規(guī)投資項目常規(guī)投資項目的現(xiàn)金流量分布呈現(xiàn)出這樣一種狀態(tài)：項目投資初期均為現(xiàn)金流出量，以后各年均為現(xiàn)金流人量。項目的現(xiàn)金凈流量由負值向正值轉換，其正負符號只變換一次。(2)非常規(guī)投資項目非常規(guī)投資項目的現(xiàn)金流量在項目期內(nèi)，正、負值交錯出現(xiàn)，且正、負符號的變換在一次以上二、長期投資決策的程序1、項目投資的提出提出投資項目是項目投資程序的第一個實施環(huán)節(jié)。它主要是以自然資源和市場狀況為基礎，以國家產(chǎn)業(yè)政策為導向，以財政、金融、稅收政策為依據(jù)，根據(jù)企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略、投資計劃和投資環(huán)境的變化，在發(fā)展和把握良好投資機會的情況下提出的。它可以由企業(yè)管理當局或高層管理人員提出，也可以由企業(yè)的各級管理部門和相關部門領導提出。通常，企業(yè)管理當局和高層管理人員提出的項目，多為大規(guī)模的戰(zhàn)略性投資項目，其方案一般由生產(chǎn)、市場、財務、戰(zhàn)略等各方面專家組成的專門小組擬訂。企業(yè)各級管理部門和相關部門領導提出的項目，主要是戰(zhàn)術性投資項目，其方案由各級管理部門和相關部門領導組織人員擬訂，并報直屬領導批準。2、項目投資的評價項目投資評價的重點是算經(jīng)濟賬，主要是在分析和評價投資方案經(jīng)濟、技術可行性的基礎上，進一步評價其財務可行性。包括：(1) 對提出的項目進行適當分類，為分析評價做準備；(2) 計算有關項目的建設周期，測算有關項目投產(chǎn)后的收人、費用和經(jīng)濟效益，預測有關項目的現(xiàn)金流人和現(xiàn)金流出；(3) 運用各種投資評價指標，將各項投資方案的可行程度進行排序；(4) 寫成詳細的評價報告，報直屬領導批準。3、項目投資的決策完成項目投資的評價后，企業(yè)領導要做出最后決策。一般情況下，投資額較小的項目，中層管理人員就可以做出決策；投資額較大的項目，由企業(yè)最高管理當局或企業(yè)高層管理人員做出決策;投資額特別重大的項目，則必須由企業(yè)董事會或股東大會通過后形成決策。4、項目投資的實施項目一旦形成決策，當即應付諸實施，并積極籌措資金，進人投資預算的執(zhí)行過程。在這一過程中，要建立一套預算執(zhí)行情況的跟蹤系統(tǒng)，對工程進度、工程質量、施工成本和預算執(zhí)行情況等進行監(jiān)督、控制和審核，防止工程建設中的舞弊行為，確保工程質量，保證如期完成。5、項目投資的再評價在項目投資的執(zhí)行過程中，應對已經(jīng)實施的投資項目進行跟蹤審計，并關注原來做出的投資決策是否合理、是否正確。如果發(fā)現(xiàn)新的情況，就要隨時根據(jù)變化的情況做出新的評價和調整。如果是情況發(fā)生重大變化確實使原來的投資決策變得不合理，就要進行是否終止投資和怎樣終止投資的決策，以避免更大損失。當然，終止項目投資本身的損失就可能很慘重，所以人們總是力求避免出現(xiàn)這種慘痛的決策，但事實上有時不可能完全避免。一、復利終值復利終值(F)是指某筆資金在一定期限以后按照復利計息方式下計算的本金和利息的本利和。二、復利現(xiàn)值復利現(xiàn)值(P)是指將未來預期產(chǎn)生的資金按照一定的折現(xiàn)率調整為現(xiàn)在價值，或者是將未來的本利和按折現(xiàn)率調整為現(xiàn)在的本金。計算現(xiàn)值的過程通常稱為折現(xiàn)，現(xiàn)值和終值計算互為逆運算。第二節(jié)貨幣時間價值三、年金終值要了解年金終值的概念，首先得了解什么是年金。年金是指一定期間內(nèi)每次等額收付的系列款項，一般用A表示。在現(xiàn)實生活中，年金隨處可見，如退休金、租賃費、債券利息等。年金按收付的時間點不同，可以分為普通年金、預付年金、遞延年金和永續(xù)年金。本章節(jié)只介紹普通年金，即收付時間點在每期期末的系列款項。普通年金終值的計算是一定期間內(nèi)每期期末現(xiàn)金流量的復利終值之和，類似于等額零存整取的計算。普通年金是各種年金中最常見的形式，所以在實際工作中得到廣泛應用。一、現(xiàn)金流量的概念在項目投資決策中，現(xiàn)金流量，又稱現(xiàn)金流動量，簡稱現(xiàn)金流，是指投資項目在其計算期內(nèi)因資本循環(huán)而可能或應該發(fā)生的各種現(xiàn)金流人量與現(xiàn)金流出量的統(tǒng)稱，是計算項目投資決策評價指標的主要依據(jù)和重要信息之一。二、現(xiàn)金流量的估計一個項目的壽命期包括從開始投資建設到最終清理結束的整個過程。項目壽命期以投產(chǎn)日為分界點可以分為建設期和生產(chǎn)經(jīng)營期，如圖7-2所示。按所處項目壽命期的時間段，投資項目現(xiàn)金流量可以分為初始現(xiàn)金流量、經(jīng)營現(xiàn)金流量和終結現(xiàn)金流量三部分。第三節(jié)投資項e現(xiàn)金流量估計1. 初始現(xiàn)金流量(1) 固定資產(chǎn)投資，主要包括房屋、建筑物、生產(chǎn)設備等的購人或建造成本、運輸成本和安裝成本。(2) 無形資產(chǎn)投資，主要包括土地使用權、專利權、商標權、專有技術、特許權等方面的投資。(3) 流動資產(chǎn)投資，是指項目投產(chǎn)后為保證其生產(chǎn)經(jīng)營活動得以正常進行所必須墊付?的周轉資金，如原材料、產(chǎn)成品、應收賬款、現(xiàn)金等資產(chǎn)的投資。(4) 其他費用，是指不屬于以上各項的投資費用，如投資項目籌建期間發(fā)生的咨詢調查費、人員培訓費、員工工資等。(5) 原有固定資產(chǎn)的變價收入，主要是指固定資產(chǎn)更新時原有固定資產(chǎn)變賣所得的現(xiàn)金收人。第三節(jié)投資項e現(xiàn)金流量估計2. 經(jīng)營現(xiàn)金流量經(jīng)營現(xiàn)金流量是指投資項目建成投產(chǎn)后，在其壽命期間因正常經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流人量和流出量之差，即營業(yè)現(xiàn)金凈流量。營業(yè)現(xiàn)金凈流量一般按年度進行計算，主要包括項目投產(chǎn)后增加的現(xiàn)金收人和增加的與項目有關的各種付現(xiàn)的成本費用支出（不包括固定資產(chǎn)折舊費和無形資產(chǎn)攤銷費），以及各種稅金支出。其計算公式如下：營業(yè)現(xiàn)金凈流量=銷售收入一經(jīng)營付現(xiàn)成本一所得稅費用=(銷售收入一經(jīng)營付現(xiàn)成本一折舊等非付現(xiàn)成本）X(1一所得稅稅率）十折舊等非付現(xiàn)成本=稅后利潤+折舊等非付現(xiàn)成本3. 終結現(xiàn)金流量終結現(xiàn)金流量是指項目終了時發(fā)生的現(xiàn)金流量，主要包括經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量和非經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的計算與經(jīng)營期的營業(yè)現(xiàn)金凈流量的計算相同。非經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量主要是指固定資產(chǎn)的殘值變價收人和墊支營運資本的收回，以及相關的稅金。三、現(xiàn)金流量估計應注意的問題1、増量現(xiàn)金流量在項目投資的現(xiàn)金流量的估計中，我們關心的是増量現(xiàn)金流量，即由于接受或拒絕某個投資項目引起的企業(yè)總體現(xiàn)金收人的增加額和現(xiàn)金支出的增加額，而不是孤立地考察某一項目的現(xiàn)金流人和流出。2、沉沒成本沉沒成本是指過去已經(jīng)發(fā)生而無法由現(xiàn)在或將來的決策改變的成本。3、機會成本機會成本是指在投資決策中，從多種方案中選取最優(yōu)方案而放棄次優(yōu)方案所喪失的收益。機會成本并非實際現(xiàn)金支出，但必須在決策中加以考慮。4、非付現(xiàn)成本對稅金支出的影響稅金是強制性的現(xiàn)金支出，其計算是以利潤為基礎的。對于折舊等非付現(xiàn)的經(jīng)營成本來說，盡管其本身不會導致現(xiàn)金的流出，但會影響利潤的大小，從而影響稅金支出的大小，事實上間接地影響了現(xiàn)金流量。因此對于非付現(xiàn)成本的估計也要相當慎重。5、不考慮項目借款的利息費用和其他融資的現(xiàn)金流量在投資項目的評估時，我們只關注項目的投資效益，而不考慮項目資金的來源問題，這就是投資和融資決策的分離原則，即我們可以把全部投人資金都看成是自有資金。在這個假設下，因項目借款而發(fā)生的利息費用或償還本金的現(xiàn)金流出，都不看成是該項目的現(xiàn)金流量。6、通貨膨脹當通貨膨脹比較嚴重時，應估計其對項目現(xiàn)金流量的影響，比較簡單實用的方法是對產(chǎn)品銷售價格和每一成本項目估計通貨膨脹率，從而修正現(xiàn)金流量。四、現(xiàn)金流量的估計方法現(xiàn)金流量的估計方法有兩種：一是總量分析法，即獨立計算投資項目所涉及的所有現(xiàn)金流量；二是差量分析法，即計算各項目現(xiàn)金流量的差額。一、投資利潤率法1、投資利潤率法的基本原理投資利潤率法是指通過計算項目投產(chǎn)后正常生產(chǎn)年份的年利潤總額與項目總投資額的比率來判斷項目優(yōu)劣的一種決策方法。注意對生產(chǎn)經(jīng)營期內(nèi)各年份的利潤總額波動幅度較大的項目，應計算年平均利潤總額。其計算公式為：投資利潤率=年利潤總額或年平均利潤總額/總投資額xl00%2、投資利潤率法的決策規(guī)則對于獨立項目：當投資利潤率大于或等于基準投資利潤