CMF中國宏觀經濟月度數(shù)據分析報告（2024年12月） 政策變化窗口期的中國宏觀經濟

政策變化窗口期的中國宏觀經濟報告人：王晉斌主辦單位：中國人民大學國家發(fā)展與戰(zhàn)略研究院、中國人民大學經濟學院、中誠信國際信用評級有限公司承辦單位：中國人民大學經濟研究所信號2：房地產止跌回穩(wěn)振資本市場。人行：2011-2024年3季度：穩(wěn)健的貨幣政策。CPI：11月份，全國居民消費價格環(huán)比下降0.6%。其服務價格下降0.3%。2024年11月份，全國居民消費費品價格持平，服務價格上漲0.4%。1—11月平均，全國居民消費價格比上年同期上漲0.3%。PPI：2024年11月份，全國工業(yè)生產者出廠價格同比下下降0.1%轉為上漲0.1%；工業(yè)生產者購進價格同比者出廠價格比上年同期下降2.1%，工業(yè)生產者購進價格下降2.2%。份，城鎮(zhèn)消費品零售額382720億元（占比86.4%增長2024年1—11月份，全國固定資產投資（不含農戶）465839億元，同比增長3.3%（按可比口徑計算其中，民間固定資產投資233689億元（占比50.2%下降0.4%。從環(huán)比看，11月份固定資產投資（不含農戶）增長0.10%。第一產業(yè)投資8709億元（占比1.9%同比增長2.4%；第二產業(yè)投資161632億元（占比34.7%增長12.0%；第三產業(yè)投資295498億元（占比63.4%下降1.0%。4.2%。其中，水利管理業(yè)投資增長40.9%，航空運輸業(yè)投資增長18.2%，鐵路運輸業(yè)投資增長15.0%。增長1.4%，東北地區(qū)投資增長2.9%。商企業(yè)投資下降20.0%。1—11月份，全國房地產開發(fā)投資93634億元（占比20.1%同比下降10.4%（按）；），宅待售面積增長18.4%。（11月末住房施工面積508389億平方米）總體上：量價還在跌，但11月的環(huán)比數(shù)據有明顯改善。198.72024年1-10月出口價格指數(shù)和數(shù)量指數(shù)1—10月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額1—10月份，主要行業(yè)利潤情況如下：有色金屬冶煉和應業(yè)增長13.8%，計算機、通信和其他電子設備制造業(yè)增長8.4%，紡織業(yè)增長5.3%，農副食品加工業(yè)增長2.8%，通用設備制造業(yè)下降0.1%，石油和天然氣開采制造業(yè)下降5.1%，專用設備制造業(yè)下降5.2%，化學原料和化學制品制造業(yè)下降7.7%，煤炭開采和洗選業(yè)下降23.7%，非金屬礦物制品業(yè)下降49.6%，石油煤炭及其他燃料加工業(yè)、黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)同比由盈比增長7.8%；產成品存貨6.53萬億元，增長3.9%。11月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長5.4%。從環(huán)比看，11月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值比上月增長0.46%。1—工業(yè)增加值同比增長5.8%。11月份，41個大類行業(yè)中有34個行業(yè)增加值保持同比增長。汽車制造業(yè)增長12.0%，鐵路、船舶、航空航天和其他運輸設備制造業(yè)增長7.9%，計算機、通信和其他電子設備制造業(yè)增長9.3%。其中新能源汽車157.4萬輛，增長51.1%。增長4.2%。11月份，制造業(yè)采購經理指數(shù)（PMI）為50.3%，比上月上升0.2個百分點，制造業(yè)擴張步伐小幅加快。中型企業(yè)PMI為50.0%，比上月上升0.6個百分點，位于臨界點；小型企業(yè)PMI為49.1%，比上月上升1.6個百分點，低于臨界點。中國11月M2貨幣供應量同比增長7.1%，M1同比下降3.7%。M0同比增長12.7%。1-11月份新增人民幣貸款17.1萬億元，2023年前11個月我國人民幣貸款增加21.58萬億元，同比多增1.55萬億元。11月人民幣貸款增加1.09萬億元，同比少增1361.0%，以及區(qū)域上東部投資放緩（1.4%）。2、房地產止跌回穩(wěn)還需要持續(xù)用力。房地產投資和銷售還處于深度下滑狀態(tài)（1-11月份投資下滑10.4%，住宅銷售面積下降16.0%，住宅銷售額下降20.0%）。從房價環(huán)比來看，邊際有明顯改善跡象。3、物價水平低位運行。11月份CPI同比上漲0.2%，環(huán)比下降0.6%；1-11月份CPI同比上漲0.3%。11月PPI同比4、外資問題要高度重視。1-11月外資投資下滑20%，實際利用外資下滑27.9%。5、在外匯儲備增加的背景下，11月單月匯率下跌幅度偏大（對美元貶值1.79%）。超常規(guī)逆周期政策+制度安排“雙輪”驅動模式推動經濟持續(xù)向好。），1第一個信號是中央對經濟社會發(fā)展目標的完成情況預期表達了越策焦點強調穩(wěn)定樓市和股市。12月12日，政策進一步強調了持續(xù)推動房地產市場止跌回穩(wěn)。房地產市場的穩(wěn)定化進程仍需時日，但股市自10月以來經歷了一輪產市場尚未展現(xiàn)出類似的復蘇態(tài)勢，因此需要持續(xù)的政策支持以實2強烈表明，資產價格已被納入宏觀調控的視野，甚至9月26日，政策層面提出了加大財政貨幣政策逆周期調節(jié)力度的一步強調了加強超常規(guī)逆周期調節(jié)。12月12日，政策明確提出提高策的持續(xù)性和有效性。相較于以往政策，這一表述更為具體和明確。1自2024年起，計劃每年新增8000億元人民幣的地方政府專項債券用中，財政部估算利息支出將減少約6000億元人民幣，這反映了更為9月26日，政策層面提出了降低存款準備金率并實施有力的降息策轉向適度寬松。12月12日，政策進一步明確了貨幣政策工具的總適時降準降息，保持流動性充裕，并確保社會融資規(guī)模、貨幣供應總水平預期目標相匹配。這一政策導向與2020年四季度至2023年三季度的提法有顯著變化，強調了價格預期管理的重要性，這對政策制定和操作有顯著影響。20的基調是加強逆周期和跨周期調節(jié)。當前的適度寬松貨幣政策堅持新發(fā)展理念，貨幣政策依然包含了跨周期因素，并把促進物價合理國際化的一流營商環(huán)境。相較于二十屆三中全會提出的3大高水平對外開放，以及穩(wěn)定外貿和外資的重要性。穩(wěn)外貿穩(wěn)外工作會議提出以來，一直作為長期戰(zhàn)略性信號沿用至今，9月26日的中央政治局會議提出了加快出臺民營經濟促進法。1了推動標志性改革舉措的落地見效，這與出臺民營經濟促進法具有緊密的的中央經濟工作會議強調了統(tǒng)籌有效市場與有為政府之間的關系，形經濟秩序。同時會議提出要強化正向激勵，激發(fā)干事創(chuàng)業(yè)的內生動力綁減負的重要性，以充分發(fā)揮想干事、會干事、能干事人員的能力。從六大信號可以看出，當前的政策提法與以往有所變化，總體上呈現(xiàn)出政方案。從11月的政策實施情況來看，雖然政策效果存在一定的時滯，果，而其他方面則需要進一步觀察，以評估政策落地加價水平偏低。對企業(yè)而言，價格是一個關鍵變量，因為利潤是名一變化在連續(xù)數(shù)月環(huán)比負增長的背景下顯得尤為不易，可以2024年11月份社會商品零售總額同比增長3.0%，1-11月份累表現(xiàn)不理想。2023年11月份的增速受到2022年疫情影響，導致基數(shù)較4在具體品類中，汽油、汽車、建筑和裝潢的同比增幅均較小，尤長。盡管汽車在11月份的漲幅達到6.6%，但1-11月份的增幅僅為0.7需要持續(xù)的政策支持。相比之下，餐飲行業(yè)表現(xiàn)較好，1-11月份的銷第三產業(yè)主要依賴基礎設施投資，其增長為4.2%，但整體投資下降了1從地區(qū)角度分析，東部地區(qū)的投資增速僅為1.4%，不夠降幅有所收窄。二手房市場同比下降了8%。對于二線城市，11月份新房價格下降了5.8%，二5面，1-11月份同比下降了20%，而銷售面積下降了16%，銷售額的下降去庫存周期可能會比較長。盡管11月份房價仍在下跌，但環(huán)比價格數(shù)數(shù)量指數(shù)跌破100%外，1-11月份的數(shù)據均顯示價格指數(shù)和數(shù)量今年的出口表現(xiàn)超出預期。具體來看，出口增長了6.7%，即使以美元計價，前11個月的出口增長也達到了5.6%。從11月單月的視角來看，出口增長了5.8%，而以美元計價的11月份出口增長速度更大，達到了6.7%。在全球經濟增長相對不樂觀的背景下，尤其是在世界經濟進入營業(yè)收入環(huán)比增長率為正，而利潤增長率為負營業(yè)收入增長率為1.9%。至11月末，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)的應收賬款億。規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)的整體利潤增長率下降了4.3%，工業(yè)生產呈現(xiàn)增長態(tài)勢。在前11個月中，工業(yè)增加值增長率為5.8%6尤其是新能源汽車，其增長率達到了51%。11月份規(guī)模以上企業(yè)的出口交貨值為1.36萬億元，管從產品銷售角度來看存在一定壓力，但整體而言張步伐小幅加快。從企業(yè)規(guī)?？?，大型企業(yè)PMI為50.9%，比上月下降0.6個百分點，高于臨界點；中型企業(yè)PMI為50.0%，比上月上升0.6個百分點，位于臨界點；小型企業(yè)PMI為通速度后，該增速被認為是合理且充裕的。今年前11個月，社會融資在社會融資方面，今年政府債券融資規(guī)模接近10萬億元，顯示出作用。在企業(yè)與居民需求尚未充分復蘇的情況下，今年外國直接投資（FDI）增長了8.9%，但實際使用外資金額出現(xiàn)了滑。下滑的原因復雜多樣，包括地緣政治因素以及中國經濟結構的轉與中國經濟結構性轉型密切相關，因為中國更多地需要使用高技術行療儀器、計算機、專業(yè)服務和技術服務領域，這些領域的外資增速都中國的競爭力不足，導致外資流入下降。這一現(xiàn)象應從多方面、多視7從外資來源地來看，德國、新加坡和瑞士保持了較好的至11月末，情況相對穩(wěn)定。然而，從匯率角度來看，11月份美元指數(shù)上現(xiàn)創(chuàng)新。在第三產業(yè)中，盡管整體投資下滑了1.0%，基礎設施投資是鐵路建設等領域。規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)的增加值表現(xiàn)強勁，尤其是們發(fā)展方向的堅持，也是堅持新發(fā)展理念的成果。出口方面，中國速緩慢、民間投資下降、第三產業(yè)投資減少以及整體投資增速放緩。平減指數(shù)已連續(xù)五個季度為負，顯示出物價水平有待提升。四是外資問題應受到高度重外資進入中國市場需具備成本控制和技術含量，這與以往有所不同。成本轉移，但加大外資進入中國的力度對于雙方利用市場資源具有積市場存在較大不確定性，內部需求的重要性愈發(fā)凸顯，尤其是考8源。理想的收入結構應包括薪酬和資產性收入。穩(wěn)定樓市和股市對于準確、全面貫徹新發(fā)展理念至關重要。在新發(fā)展理念中，創(chuàng)新占據核在國際舞臺上立足和參與競爭的基礎。因此，必須保持高技術制造業(yè)應通過高質量的供給創(chuàng)造需求，并擴大需求的牽引作用，進一步引導費的政策中，應特別關注高產量或技術含量較高的產品，并考慮加大信貸政策已實施一段時間，但實際使用的額度不足。因此，關鍵在于據各城市的實際情況制定相應的房地產政策。房地產市場并非全國統(tǒng)了穩(wěn)中求進的工作總基調。盡管每次降息幅度較小，但明年繼續(xù)降明確表示，政策性利率多次降息，甚至可能降至2.5%的下限。貨幣發(fā)揮著關鍵作用。如前所述，超常規(guī)逆周期政策主要體現(xiàn)在財政政本輪逆周期政策的首要選項。其重要性、力度這一預期將在12月份的美聯(lián)儲議息決議中得到體現(xiàn)。由于美國通持續(xù)上漲，財富效應對消費的刺激作用顯著。美聯(lián)儲最近公布的9計美聯(lián)儲明年的降息幅度將低于先前的預期。在此背景下，我國在成為關鍵問題。除了宏觀審慎和微觀監(jiān)管的雙支柱政策外，更積極匯率，對沖降息可能帶來的貶值壓力。積極的財政政策的有效實施開放力度，尤其是制度性開放。這包括加快落實自貿區(qū)和自貿港的外資和外貿的重要措施。在制度層面，需要加強激勵性的行政措施義，釋放管理空間，并出臺更多正向激勵措施以激發(fā)市場活力。在不僅是政策期待的窗口，也是政策不斷出臺和調整的時期，反升的態(tài)度和決心。未來面臨壓力和困難不小，我們依然保長目標至關重要，但價格的合理回升更為關鍵，其重要性甚至超過格指數(shù)（PPI）來看，其讀數(shù)持續(xù)為-2.5%，已連續(xù)八個季度處于負一個適度的價格水平。政府工作報告中，總理每年都會提出中國消年的目標均為3%。從這一目標來看，當前的價格指數(shù)與政府工作目目標則基本能夠實現(xiàn)。當前的核心問題仍然是價格問題，其反映了本年度中國經濟的一個積極現(xiàn)象是出口表現(xiàn)良好。然而，展政治影響下，尤其是考慮到特朗普若再次當選并威脅對中國出口實施高度發(fā)行的超長期國債達到1萬億元，其中兩新領域的投資占比為30%，70%。具體而言，3000多億元的兩新投資礎設施投資及經濟增長具有明顯效果。根據當前政策表述，預計未來東吳證券首席經濟學家陳李認為，在特朗普競選成功的背景下，一些外國投資者擔憂，關稅稅率可能突然提升至60%，但考慮到其他因素，名義關稅稅率的實際提進口和人民幣匯率調整也是可行的手段。若通過后兩種手段進行調整，京等一線城市的二手房成交在過去四個月內顯著增加。若此趨勢持續(xù)至2025年第建銀國際證券董事總經理崔歷指出，2024年的經濟提振，尤其是房地產市場出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，但趨勢性的傾向尚未扭轉約。政治局會議和經濟工作會議均強調了支持經濟的政策信號，特支持消費，同時關注穩(wěn)就業(yè)以增加收入和消費。改革方面，多元化產業(yè)發(fā)展、服務業(yè)增長、財政支出結構調整、社保改革、財稅改革和央地關系改革等都是市場化技術也是中長期提高消費、推動需求端再平衡的關鍵。需求和供給的關系需要平衡，以支持生產力的提升。發(fā)展穩(wěn)定的內需市場對于應對貿易戰(zhàn)和去消費者偏好由外炫轉向內愉，更加注重個性、務實、簡約和品質。和企業(yè)適應新的消費趨勢，優(yōu)化供給質量，以滿足消費者對個性化和性價比的追求。同時，服務消費的增長潛力被看好，有望成為內需新的增長點，特別是在在宏觀層面，中國消費模式可能與日本有相似之處，但微觀層面消費偏好存在差異，而人工智能和互聯(lián)網的發(fā)展使得這些偏好更加緊議包括釋放服務消費增長潛力和發(fā)揮財政支出的杠桿效應和擠入效應為可以顯著提升居民消費支出，對經濟增長和鍵方向。這些措施將有助于適應消費模式的改善，規(guī)模以上工業(yè)增加值、制造業(yè)投資尤其高新技術投資保持了較左右的經濟增長是由出口貢獻的。整體來看，消費放緩和走弱趨勢個百分點。從常態(tài)增長趨勢來看，當前基礎商品消費已經恢復到原顯著低于趨勢線，并與趨勢線之間的缺口越來越大，表明商品消費下行周期，導致房地產相關消費回落，其增速顯著慢于社零額定拖累。另一方面，通訊、體育娛樂、汽車等升級類產品消費仍高于其他年份。另外從不同城市的社零增速來看，三四線城市行，消費降級特征突出。另外從我國幾個購物平臺的營收和經營近日召開的中央政治局會議和經濟工作會議提出，要把擴大內需年宏觀經濟政策發(fā)力的重點，而提振消費是擴大內需的主要手段應遞減階段，消費乘數(shù)已顯著高于投資乘數(shù)，未來需要進一步擴大新政策在推動家電、汽車及相關消費品銷量增長方面起到了比較明顯圍繞汽車、家電、家裝等商品展開；下半年第二輪以舊換新擴大至汽手機和平板電腦等電子產品納入消費品以舊換新政策，進一步擴大消于促進服務消費高質量發(fā)展的意見》，提出通過優(yōu)化和擴大服務供給礎服務消費潛力，激發(fā)文旅、教育等改善型服務消費活力，培育數(shù)字潛力，對拓展居民服務消費起到較為積極的效果。下一步需要從政策消費補貼范圍，將消費補貼從過去的商品消費領域進一步擴大至服務消費與惠民生相結合，重點加強對就業(yè)困難群體及低收入人口救別國債，加大惠民生財政補貼力度，通過政策刺激和財政補貼來長期來看，需要進一步推動社會保障體系改革，著重解決民生領幼等短板問題，解決居民后顧之憂，提高消費意愿，釋放居民大要的是要加強社會保障體系的改革。當前我國在社會保障方面，需進一步提升社會保障方面的財政支出力度，進一步改善居消費。當前公共消費主要分布在社會性功能較強的行業(yè)領域，比如國公共消費在總體消費中占比偏低。相關數(shù)據顯示，我國公共消費等水平，與發(fā)達國家和經濟體相比仍有較大差距，公共消費還有一段時期面臨較大的約束。后續(xù)隨著地方政府債務風險的化解，未來方面仍有一定的空間，從而進一步提升公共消費需要在改革和政策方面做出比較大的調整，例如通過降低居民社保繳費的支配收入增長。這些改革和政策調整短期內都會起到比較明顯的效果，能入尤其是居民可支配收入增長，短期內對提振消費，擴大內需會起到根據最新數(shù)據，尤其是11月的數(shù)據，中國經濟在9月24日新聞發(fā)布議后出現(xiàn)了積極而顯著變化，這些變化標志著政策調整的關鍵收入增長乏力和風險因素上升等問題。進入第四季度，中央各部門下密集出臺了一系列政策。從11月份的數(shù)據來看，這些政策已初見成效。特別是PMI（采購經理人指數(shù)）的最新讀數(shù)已回升至榮枯線以上，這一積極者認為，盡管實現(xiàn)5%的經濟增長目標至關重要，但價格的合理回升更超過了實現(xiàn)某一具體的經濟增長目標。當前的價格問題直接反映了內這一困境尚未得到明顯緩解。從生產者價格指數(shù)（PPI）來看，最新讀數(shù)為點認為價格下降對消費者是有益的，但實際上價格下降起不到刺激消向于推遲消費。價格下行對企業(yè)盈利形成壓力，不利于資本開支和增張的經濟需要一個適度的價格水平。每年的政府工作報告中，總理每物價指數(shù)的目標，近幾年的目標均為3%。從這一目標的實現(xiàn)來看，當其次，本年度中國經濟的一個積極現(xiàn)象是出口表現(xiàn)良好，外需不錯而內需不足。然而，展望未來，特別是在地緣政治的影響下，特朗普再次當選并威脅對中的情況，明年的出口形勢值得關注。盡管目前出口數(shù)據顯示出積極趨從這一角度來看，如果外部需求受到沖擊，明年的價格趨勢可能面臨輯是直接的：中國的制造業(yè)產能非常強勁，擁有完備的工業(yè)體系，從產能占比接近30%，而國內需求僅能消化不到15%的份額。中國強大的近年來，中國強調了雙循環(huán)戰(zhàn)略的重要性，特別是要構建以內循循環(huán)為主的經濟運行體系，必然要求生產能力與內部需求相適應。求不足是所有問題的關鍵，在價格上表現(xiàn)為通縮。傳統(tǒng)觀點認為，途徑：一是通過投資拉動，尤其是政府在重大基礎設施建設上的投根據過去十年至二十年的觀察，中國經濟的刺激擴張，通常更傾向雖然投資拉動可以在短期內形成內部需求，但長期來看，這種方式一個值得深思的現(xiàn)象是，中國經濟增長目前維持在大約持在10%附近，而高科技和高技術投資的增長率更是達到了15%。這義，因為它們符合結構調整、技術更新和產業(yè)升級的需求。然而，與最終消費不足的問題日益凸顯，進而對價格形成下行壓力。若明積極的反應，財政部亦提供了明確的指導。然而，國債和專項債等因此，若要通過財政政策直接支持民生并促進居民部門消費擴張，字。這一措施對于實現(xiàn)財政政策向民生領域的傾斜，以及直接刺激字率可能會適度提高，突破傳統(tǒng)3%的限制，甚至可能達到4%。然而，多少能夠直接惠及民生，仍需進一步觀察。市場將此視為當前的重大充分關注。今年實施的消費品以舊換新政策顯示出明顯的乘數(shù)效應，然而，該政策存在一些缺陷，主要在于限制了消費者的選擇權。以舊在特定領域和商品，如家具、家電、汽車等，而服務消費領域則未涉定程度上失去了選擇權。在此基礎上，明年是否考慮進一步優(yōu)化以舊夠通過其它方式擴大消費者的選擇權以促進消需要探討的是如何提升工資收入或勞動收入，以及如何增加居民的可的數(shù)據，過去幾年居民可支配收入的增長已出現(xiàn)放緩。此外，居民部總結一下，有幾點觀察。一是共識的形成，推動經濟出現(xiàn)了一些積極變化。然而，展望明年中國經濟可能面臨后可能帶來的新邊際變化。因此，對風險因素的充分考慮和評出發(fā)，政策需要具備一定的力度，行動要具有一定的速度。正實際上，在財政額度安排方面，應解放思想。在政刺激的規(guī)模，更主要的是向市場提供一個積極進取的信號，從而增金融機構年報展望，存在顯著分歧。外資機構對明年的預測較為悲觀。這種分歧本身就值得我們深思。在追求最佳結果的同時，我們20價格和銷售均呈現(xiàn)出一定的企穩(wěn)趨勢。然而，不平衡復蘇的產市場的調整。隨著地產開始企穩(wěn)，其對經濟的直接拖累也在收縮了地產通過產業(yè)鏈對經濟的沖擊。例如，過往幾年制造業(yè)投資表現(xiàn)下行的拖累，綠色產業(yè)和技術行業(yè)的快速發(fā)展對整體投資形成了一可能通過財政與金融渠道傳導，在中國主要是財政。尤其是土地收財政收入下滑，對財政支出形成了明顯的制約。相關測算顯示，過21導管控較為穩(wěn)健，整體信貸供給依然充裕，這與近期財政政策的調整對推動經濟周期的企穩(wěn)回升，對沖地產下行關鍵作用，我們預計政策的持續(xù)調整和落地將進一步推動出力度，避免緊縮帶來對經濟和債務更大的壓力，這一比例通常達到60%-70%。疫情以來服務業(yè)的復蘇滯后，更加大了經濟結構的差別。服務例如，近年來部分新興產業(yè)（如綠色產業(yè)）實現(xiàn)了較快增長，使得強勁。然而，新興行業(yè)的增長主要集中于制造業(yè)領域，對服務來的負面影響，但其受益行業(yè)主要在制造業(yè)領域，例如汽車、電氣設備、部分金屬行業(yè)等，對服務業(yè)的推動作用較弱。因此，推動綠色服務業(yè)的發(fā)展顯得尤為重過一系列法規(guī)和制度創(chuàng)新，促進綠色服務行業(yè)的擴展，包括綠色產業(yè)轉型咨詢、綠色建筑、上升，投資約束在供給側改革的推動下加大，促進資本收益率勢，再平衡過程停滯。居民收入占比下滑，預防性儲蓄上升，政府提出要在全面擴大內需的同時提高資本收益，如何解決當前22可能會帶來負面效果。供給過剩將帶來投資收益率的進一步下這一目標可以通過官方財政赤字的擴大來實現(xiàn)，或者通過調節(jié)基金等措綜上，在當前時點下的政策建議可以概括為穩(wěn)關于穩(wěn)住周期，政策落地的進程正在推進，明年增長中，財政政策發(fā)揮著關鍵作用，尤其是需要加大民生領域的支出力度撐作用。在穩(wěn)周期的過程中，需要特別關注穩(wěn)就業(yè)問題。政策制定者不同行業(yè)的就業(yè)吸納能力存在顯著差異，部分行業(yè)雖然增長較快，但善。通過實施針對性的公共政策和行業(yè)政策，有效提升就業(yè)水平則促進服務業(yè)發(fā)展，拓寬投資和就業(yè)的空間，尤其要擴大不僅有助于提升整體經濟效率，推動新質生產力域傾斜，實施社會保障體系改革，減少居民的預防性儲蓄，從而23則包括深化財稅改革和央地財政關系改革，以提升財政革，優(yōu)化資源配置，通過機制設計和價格信號提高產力的發(fā)展顯著，如綠色產業(yè)的快速成長和技術創(chuàng)新的推進，但供端的穩(wěn)定支撐。穩(wěn)定的內需市場有助于提升投資者預期，增強企業(yè)穩(wěn)定且健康發(fā)展的內需市場，釋放多行業(yè)的活力和內需的潛力。24在對消費問題的討論中，社會上存在一定程度的悲觀預期或焦慮升級向消費降級的潛在轉向。然而，深入觀察當前的消費現(xiàn)象，我們探討和理解正在發(fā)生的變化，尤其要捕捉不同人群消費心理與消費偏從宏觀角度來看，在社會老齡化與房地產市場調整的背面表現(xiàn)出與日本相似的趨勢。然而，若深入至微觀層面，其特征與細由于中國地域廣闊、市場龐大且多樣，從東部沿海地區(qū)到西部邊陲，好存在顯著差異。同時，人工智能與互聯(lián)網技術的快速發(fā)展促進了區(qū)演進特征。從過去相對穩(wěn)定的住房支出，到當前對于食品飲料的精挑出的減少與個人健康成長支出的增加，反映出消費者偏好正在逐漸由25在這一趨勢下，消費偏好呈現(xiàn)出更為個性化、務實化、簡約化和過去，消費者最為關注的是產品帶來的愉悅體驗，而非產品的外消費者更傾向于選擇定制化、體現(xiàn)個人風格的產品，而非標準化消費者更追求最高性價比，而非簡單選擇促銷折扣商品總體來看，中國消費者的消費偏好正隨著人口代際更替和社會氛圍演變發(fā)生深刻變化。這一變化與中國經濟從相對貧窮階段向中等收入階段邁進密切相關。在需求與精神滿足，追求理性、務實與個性化的消費體驗。從經濟學心目標在于實現(xiàn)效用最大化。然而，這種效用的實現(xiàn)形式不應簡單地被歸結為消費“升級”重點關注兩個方面：一是釋放服務消費的增長潛力，二是進一步發(fā)在服務消費潛力方面，研究表明，新務實主義消費日益強調務實基于服務消費數(shù)據的分析，人均服務消費支出占消費總支出的逐步接近歷史中樞水平。同時，考慮到當前中國物價漲幅較為溫26在宏觀調控的支持下，政府致力于保障工資性收入與國民收入同步增速。同時，通過進一步激活資本市場的樞紐功能，為財產性收入的提率與質量，還為消費者提供更加個性化和智能化的服務體驗。這費者對服務消費的需求，表明供給端的創(chuàng)新對于挖掘和激活消費為了充分釋放服務消費的增長潛力，需在宏觀與微觀兩努力和措施。首先，要優(yōu)化基礎性服務消費供給，提升基礎性服務領政、養(yǎng)老等）的服務質量，擴大有效供給，增強服務消費的可及性與改善型服務消費活力，重點推動文化娛樂、旅游、體育、教育等領域新場景與新業(yè)態(tài)，以滿足人民群眾日益增長的多元化和個性化需求。消費業(yè)態(tài)，加速發(fā)展數(shù)字消費、綠色消費和健康消費等新興消費領域行0.21個百分點。由此可見，財政赤字的擴大不僅對投資具有直接促進將對消費與投資這兩大內需引擎產生短期與長27擴大財政支出對于促進地區(qū)經濟增長和消費擴大的杠桿效應尤為顯著擠入效應。財政支出通過多重傳導機制顯著釋放消費增長潛力，增強來看，政府支出通過傳導機制作用于居民消費，這一過程呈現(xiàn)為一個逐步強化的動態(tài)演