《財務管理》教學課件第四章營運資金管理

第四章

營運資金管理1.最佳現(xiàn)金持有量的確定及管理決策；2.應收賬款機會成本的計算及決策；3.存貨經(jīng)濟進貨批量的確定及管理決策。

本章主要解決的問題第四章歷年中級考情一、考情分析本章是重點章，主要講述現(xiàn)金、應收賬款和存貨的管理。歷年考試除客觀題外，通常會出計算題。

題型：各種題型分值：8分左右

二、本章主要考點

1.營運資金的含義與特點（客觀題）；

2.現(xiàn)金的持有動機、最佳現(xiàn)金持有量的確定（客觀題、計算題）；

3.應收賬款的成本、信用標準、信用期與現(xiàn)金折扣決策（客觀題、計算題）；

4.存貨的功能、成本、經(jīng)濟進貨批量基本模型（客觀題、計算題）；

第一節(jié)營運資金概述一、營運資金的概念二、營運資金的特點三、營運資金管理原則一、營運資金的概念營運資金=流動資產(chǎn)-流動負債P64廣百股份2013上半年資產(chǎn)負債

2405091396.93-2156373782.41

貨幣資金：1382369715.27

預收款項：104628338.01

二、營運資金的特點（一）周轉(zhuǎn)期短P64（二）流動性強（三）各種形態(tài)并存（四）占用數(shù)量波動三、營運資金管理的管理原則（一）合理確定需要量（二）節(jié)約使用資金（三）加快資金周轉(zhuǎn)，提高資金效益（四）合理安排流動資產(chǎn)與流動負債返回判斷題企業(yè)營運資金余額越大，說明企業(yè)風險越小，收益率越高。（）（2004年）

[答案]×第二節(jié)貨幣資金管理一、持有貨幣資金的動機與成本二、最佳貨幣資金持有量的確定三、貨幣資金的日常管理一、持有貨幣資金的動機與成本（一）置存貨幣資金的動機

交易性動機

預防性動機

投機性動機一、持有貨幣資金的動機與成本（二）置存貨幣資金的成本持有成本:包括管理成本和機會成本轉(zhuǎn)換成本

短缺成本二、最佳貨幣資金持有量N的確定（一）存貨分析模式

對N求導，令式子為0

總成本=機會成本+轉(zhuǎn)換成本——只考慮機會成本和轉(zhuǎn)換成本P69N【例4-1】某公司現(xiàn)金收支平衡，預計全年（按360天計算）現(xiàn)金需要量為300,000元，現(xiàn)金與有價證券的轉(zhuǎn)換成本為每次600元，有價證券利率為10%，試計算企業(yè)最佳現(xiàn)金持有量、全年現(xiàn)金轉(zhuǎn)換成本、全年現(xiàn)金持有的機會成本及最佳現(xiàn)金持有量下的全年有價證券交易次數(shù)和有價證券交易間隔。[答案]

最佳現(xiàn)金持有量

轉(zhuǎn)換成本=300000/60000×600=3000（元）機會成本=60000/2×10%=3000（元）有價證券交易次數(shù)=300000/60000=5（次）有價證券交易間隔期=360/5=72（天）存貨分析模式基本假定（1）預算期內(nèi)現(xiàn)金需要總量可以預測（T已知）；（2）現(xiàn)金支付過程比較穩(wěn)定，現(xiàn)金余額降至零時可以通過部分證券變現(xiàn)得以補足。（3）短期有價證券利率穩(wěn)定、可知。證券的利率或報酬率（i）以及每次固定性交易費用（b）已知。二、最佳貨幣資金持有量的確定（二）成本分析模式考慮：機會成本、管理成本、短缺成本。min(機會成本+管理成本+短缺成本)---最佳貨幣資金持有量

見71頁表4-3三、貨幣資金的日常管理（一）貨幣資金收入的管理貨幣資金收入的管理重點在縮短收款時間。1.銀行業(yè)務集中法2.郵政信法箱（二）貨幣資金支出的管理

172頁 貨幣資金支出的管理重點在推遲付款日期。1.推遲支付應付款2.合理利用“浮游量”返回單項選擇題1、企業(yè)為滿足交易動機而持有現(xiàn)金，所需考慮的主要因素是（）。（2002年）

A、企業(yè)銷售水平的高低

B、企業(yè)臨時舉債能力的大小

C、企業(yè)對待風險的態(tài)度

D、金融市場投機機會的多少

[答案]2、企業(yè)在進行現(xiàn)金管理時，可利用的現(xiàn)金浮游量是指（）。（2002年）

A、企業(yè)賬戶所記存款余額

B、銀行賬戶所記企業(yè)存款余額

C、企業(yè)賬戶上現(xiàn)金余額與銀行賬戶上所示的存款余額之差

D、企業(yè)實際現(xiàn)金余額超過最佳現(xiàn)金持有量之差

[答案]AC單項選擇題3.在確定最佳現(xiàn)金持有量時，成本分析模式和存貨模式均需考慮的因素是（）。（2002年）

A、持有現(xiàn)金的機會成本

B、固定性轉(zhuǎn)換成本

C、現(xiàn)金短缺成本

D、現(xiàn)金保管費用

[答案]4.下列各項中，屬于現(xiàn)金支出管理方法的是（）。（2005年考題）

A.銀行業(yè)務集中法

B.合理運用“浮游量”

C.賬齡分析法

D.郵政信箱法

【答案】

AB判斷題企業(yè)現(xiàn)金持有量過多會降低企業(yè)的收益水平（）。（2002年）

[答案]√計算分析題

1、已知：某公司現(xiàn)金收支平穩(wěn)，預計全年（按360天計算）現(xiàn)金需要量為250000元，現(xiàn)金與有價證券的轉(zhuǎn)換成本為每次500元，有價證券年利率為10%。

要求：

(1)計算最佳現(xiàn)金持有量。

(2)計算最佳現(xiàn)金持有量下的全年現(xiàn)金管理總成本、全年現(xiàn)金轉(zhuǎn)換成本和全年現(xiàn)金持有機會成本。

(3)計算最佳現(xiàn)金持有量下的全年有價證券交易次數(shù)和有價證券交易間隔期。(2003年)[答案]

（1）最佳現(xiàn)金持有量

（2）最低現(xiàn)金管理總成本

轉(zhuǎn)換成本=250000/50000×500=2500（元）

機會成本=50000/2×10%=2500（元）

（3）有價證券交易次數(shù)=250000/50000=5（次）

有價證券交易間隔期=360/5=72（天）第三節(jié)應收賬款管理一、應收賬款的功能及成本二、信用政策三、應收賬款的日常管理一、應收賬款的功能及成本（一）應收賬款的功能1．增加銷售2．減少存貨（二）應收賬款的成本1．機會成本73頁2．管理成本3．壞賬成本一、應收賬款的功能及成本（二）應收賬款的成本1．機會成本即因資金投放在應收賬款上而喪失的其他收入。

（1）應收賬款機會成本＝維持賒銷業(yè)務所需資金×資金成本率應收賬款機會成本＝（年賒銷額÷360）×平均收賬天數(shù)×變動成本率×資金成本率

應收賬款平均余額×變動成本率平均每日賒銷額×平均收賬天數(shù)年賒銷額÷360一、應收賬款的功能及成本（二）應收賬款的成本【單項選擇題】假設某企業(yè)預測的年賒銷額為2000萬元，應收賬款平均收賬天數(shù)為45天，變動成本率為60%，資金成本率為8%，一年按360天計算，則應收賬款的機會成本為（）萬元。

A.250

B.200

C.15

D.12

【答案】【解析】維持賒銷業(yè)務所需資金＝2000/360×45×60%＝150（萬元）應收賬款機會成本＝150×8%＝12（萬元）。

D二、信用政策（一）信用標準（二）信用條件（三）收賬政策二、信用政策

（一）信用標準是指客戶獲得企業(yè)商業(yè)信用所應具備的最低條件。信用標準的影響因素：P74客戶品質(zhì)

(character)償債能力(capacity)資本(capital)抵押品(collateral)經(jīng)濟情況(conditions)1.同行業(yè)競爭對手的情況2.企業(yè)承擔違約風險的能力3.客戶的資信程度二、信用政策

（二）信用條件（2/10，N/45）P76信用期限現(xiàn)金折扣折扣期限信用條件備選方案的評價P77步驟：1.計算信用成本前的收益2.計算信用成本后的收益3.選擇信用成本后收益最大的方案二、信用政策（三）收賬政策收賬政策是指客戶違反信用條件，拖欠甚至拒付賬款時企業(yè)應采取的策略。

增加收帳費用減少壞帳損失減少機會成本權(quán)衡P79表4-8增加收賬費用5000減少壞帳損失24000機會成本10000收賬政策備選方案評價收賬政策分析評價表項目現(xiàn)行收賬政策擬改變的收賬政策賒銷額

平均收賬天數(shù)

平均余額

維持賒銷資金7200

60

7200÷360×60=1200

1200×60%=7207200

30

7200÷360×30=600

600×60%=360機會成本

壞賬損失

年收賬費用收賬總成本720×10%=72

7200×3%=216

90378360×10%=36

7200×2%=144

150330三、應收賬款的日常管理（一）信用調(diào)查（二）信用評估P79.（三）監(jiān)督回收：

返回應收賬款追蹤分析帳齡分析收現(xiàn)保證率分析應收帳款帳齡分析表

應收帳款帳齡戶數(shù)金額（萬元）比重（%）信用期內(nèi)超過1個月超過2個月超過3個月超過4個月超過5個月超過6個月6個月以上100502010151281660106475266010647526合計100100

一般而言，賬款的逾期時間越短，收回的可能性越大，發(fā)生壞賬損失的程度相對越小。企業(yè)應收賬款賬齡表單位：萬元

滯期日/客戶

甲乙丙丁戊總計12090603015合計未到期2525105101550251054020203530255202030100125信用等級ABCAA

對于客戶甲，只需要注意其25萬元的滯期應收賬款，丁20萬元的滯期應收賬款很可能對未到期的35萬元有較大的影響。

收現(xiàn)保證率分析收現(xiàn)保證率=（當期必要現(xiàn)金支付-當期可靠現(xiàn)金流入）÷當期應收賬款某公司預計2002年應收賬款的總計金額為3000萬元，必要的現(xiàn)金支付為2100萬元，應收賬款收現(xiàn)以外的其他穩(wěn)定可靠的現(xiàn)金流入總額為600萬元，則該公司2002年的應收賬款收現(xiàn)保證率為（）。（2002年）

A.70％

B.20.75％

C.50％

D.28.57％

答案：C應收賬款管理辦法1.應收賬款管理制度2.應收賬款的內(nèi)部控制3.常見問題處理方式4.收款常識客戶貨款回收程序逾期賬款管理流程圖客戶發(fā)貨特別審批表

問題賬款催收款準呆賬責任制預警機制賬齡表時間習慣態(tài)度注意問題單項選擇題3.在企業(yè)應收賬款管理中，明確規(guī)定了信用期限、折扣期限和現(xiàn)金折扣率等內(nèi)容的是（）。（2004年）

A、客戶資信程度

B、收賬政策

C、信用等級

D、信用條件

[答案]D多項選擇題賒銷在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中所發(fā)揮的作用有（）。（2005年）

A、增加現(xiàn)金

B、減少存貨

C、促進銷售

D、減少借款

[答案]BC計算分析題某企業(yè)預測2005年度銷售收入為4500萬元，現(xiàn)銷與賒銷比例為1：4，應收賬款平均收賬天數(shù)為60天，變動成本率為50%，企業(yè)的資金成本率為10%。一年按360天計算。（2005年試題）

要求：（1）計算2005年度賒銷額。

（2）計算2005年度應收賬款的平均余額。

（3）計算2005年度維持賒銷業(yè)務所需要的資金額。

（4）計算2005年度應收賬款的機會成本額。

（5）若2005年應收賬款需要控制在400萬元，在其他因素不變的條件下，應收賬款平均收賬天數(shù)應調(diào)整為多少天？

【答案】

（1）現(xiàn)銷與賒銷比例為1：4，所以賒銷占銷售收入的比率為4/5

賒銷額。＝4500×4/5＝3600（萬元）

（2）2005年度應收賬款的平均余額。

＝日賒銷額×平均收賬天數(shù)＝3600/360×60＝60（萬元）

（3）維持賒銷業(yè)務所需要的資金額＝應收賬款的平均余額×變動成本率＝600×50%＝300（萬元）

（4）應收賬款的機會成本＝維持賒銷業(yè)務所需要的資金×資金成本率＝300×10%＝30（萬元）

（5）若2005年應收賬款需要控制在400萬元，在其他因素不變的條件下，應收賬款平均收賬天數(shù)應調(diào)整為應收賬款的平均余額＝日賒銷額×平均收賬天數(shù)3600/360×平均收賬天數(shù)＝400

解得：平均收賬天數(shù)＝40（天）

計算分析題--2011年2.B公司是一家制造類企業(yè)，產(chǎn)品的變動成本率為60%，一直采用賒銷方式銷售產(chǎn)品，信用條件為N/60。如果繼續(xù)采用N/60的信用條件，預計2011年賒銷收入凈額為1000萬元，壞賬損失為20萬元，收賬費用為12萬元。為擴大產(chǎn)品的銷售量，B公司擬將信用條件變更為N/90。在其他條件不變的情況下，預計2011年賒銷收入凈額為1100萬元，壞賬損失為25萬元，收賬費用為15萬元。假定等風險投資最低報酬率為10%，一年按360天計算，所有客戶均于信用期滿付款。要求：

(1)計算信用條件改變后B公司收益的增加額。

(2)計算信用條件改變后B公司應收賬款成本增加額。

(3)為B公司做出是否應改變信用條件的決策并說明理由。

信用條件比較

單位：萬元n/60n/90增加額年賒銷額10001100變動成本1000×60%=6001100×60%=660信用成本前收益40044040機會成本1000/360×60×60%×10%=1016.56.5壞賬損失20255收賬費用12153成本小計4256.514.5信用成本后收益

358383.525.5決策：應改變信用條件差額法(1)增加收益=(1100-1000)×(1-60%)=40萬元(2)增加機會成本=1100/360×90×60%×10%-1000/360×60×60%×10%=6.5萬元增加壞賬損失=25-20=5萬元增加收賬費用=15-12=3萬元(3)增加的稅前損益=40-6.5-5-3=25.5萬元決策：應改變信用條件第四節(jié)存貨管理一、存貨功能與成本二、存貨控制的方法三、存貨日常管理一、存貨功能與成本

存貨是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中為銷售或耗用而儲備的物資。

存貨成本

取得成本——為取得某種存貨而發(fā)生的支出。儲存成本——存貨在儲存過程中發(fā)生的支出。缺貨成本——由于存貨不足而造成的損失。存貨功能

防止生產(chǎn)銷售中斷降低進貨與生產(chǎn)成本獲取意外收益二、存貨控制的方法（一）經(jīng)濟批量模型——相關(guān)總成本=變動儲存成本+變動進貨費用P82對Q求導令式子為0經(jīng)濟訂貨批量平均占用資金只考慮變動儲存成本、變動進貨費用例企業(yè)全年需甲材料1200㎏，每次訂貨成本400元，單位儲存成本6元，材料單價20元/㎏。求經(jīng)濟訂貨批量、經(jīng)濟訂貨批次、訂貨成本、儲存成本、平均占用資金?！纠?-7】

經(jīng)濟批量模型的假設條件1、進貨總量能預測，2、存貨消耗均勻，

3、價格穩(wěn)定，能及時補貨，

4、不允許缺貨，

5、所需存貨市場供應充足。

拓展題----數(shù)量折扣下經(jīng)濟批量1.某企業(yè)每年需耗用A材料90000件，單位材料年存儲成本4元，平均每次進貨費用為1800元，A材料全年平均單價為40元。

如果每次購買批量在10000～20000件之內(nèi)，可以享受1％的價格折扣；每次購買批量在20000件以上，價格優(yōu)惠2％，確定經(jīng)濟進貨批量。方法：經(jīng)濟批量模型下總成本————數(shù)量折扣模型下總成本選擇總成本最低的批量比較年總成本=存貨進價+變動性儲存成本+變動性進貨費用拓展題1.某企業(yè)每年需耗用A材料90000件，單位材料年存儲成本4元，平均每次進貨費用為1800元，A材料全年平均單價為40元。

如果每次購買批量在10000～20000件之內(nèi)，可以享受1％的價格折扣；每次購買批量在20000件以上，價格優(yōu)惠2％，確定經(jīng)濟進貨批量。經(jīng)濟批量總成本？批量10000件總成本？批量20000件總成本？【正確答案】（1）經(jīng)濟進貨批量＝＝9000（件）

相關(guān)進貨費用＝10×1800＝18000（元）

相關(guān)存儲成本＝9000/2×4＝18000（元）

（2）每次進貨9000件時，相關(guān)總成本＝90000×40＋18000+18000＝3636000（元）

每次進貨10000件時，相關(guān)總成本＝90000×40×（1－1％）＋90000/10000×1800＋10000/2×4

＝3564000＋16200＋20000

＝3600200（元）

每次進貨20000件時，相關(guān)總成本＝90000×40×（1－2％）＋90000/20000×1800＋20000/2×4

＝3528000＋8100＋40000

＝3576100（元）由此可知，此時經(jīng)濟進貨批量為20000件。陸續(xù)到貨下的經(jīng)濟批量最優(yōu)訂貨批量最小相關(guān)總成本TC*=存貨年需求D，每次訂貨費用K，單位存貨年儲存費KC每日耗用量為d，每日送貨量為P返回有訂貨提前期下再訂貨的庫存量再訂貨點

交貨時間×每天用量每天用量500kg，訂貨到交貨時間5天，再訂貨點庫存量？2500kg每天用量500kg，訂貨到交貨時間5天，為防止意外缺貨，增加保險儲備100kg，再訂貨點庫存量？2600kg計算分析題--2010年C公司是一家冰箱生產(chǎn)企業(yè)，全年需要壓縮機360000臺，均衡耗用。全年生產(chǎn)時間為360天，每次的訂貨費用為160元，每臺壓縮機持有費率為80元，每臺壓縮機的進價為900元。根據(jù)經(jīng)驗，壓縮機從發(fā)生訂單到進入可使用狀態(tài)一般需要5天，保險儲備量為2000臺。要求：（1）計算經(jīng)濟訂貨批量。（2）計算全年最佳定貨次數(shù)。（3）計算最低存貨成本。（4）計算再訂貨點。參考答案（1）經(jīng)濟訂貨批量＝=1200（臺）（2）全年最佳定貨次數(shù)＝＝300（次）（3）最低存貨相關(guān)成本==96000(元)最低存貨總成本=存貨進價+進貨費用+儲存費用

+保險儲備成本=900×360000+96000+2000×80=324256000（元）（4）再訂貨點=預計交貨期內(nèi)的需求+保險儲備=5×（360000/360）+2000=7000（臺）二、存貨控制的方法（二）ABC分類管理法步驟：1.計算各種存貨的金額和品種比重2.按金額比重從大到小排序3.進行ABC分類4.分類重點控制管理單項選擇題

1、在對存貨實行ABC分類管理的情況下，ABC三類存貨的品種數(shù)量比重大致為（）。（2002年）

A、0.7∶0.2∶0.1

B、0.1∶0.2∶0.7

C、0.5∶0.3∶0.2

D、0.2∶0.3∶0.5

[答案]B單項選擇題2、采用ABC法對存貨進行控制時，應當重點控制的是（）。（2003年）

A、數(shù)量較多的存貨

B、占用資金較多的存貨

C、品種較多的存貨

D、庫存時間較長的存貨

[答案]B超市庫存ＡＢＣ管理庫存管理是超市管理中重要的管理，運營主管要有很高的庫存分析能力和實際操作能力，才能使商品庫存安全高效運轉(zhuǎn)。根據(jù)２０／８０定律，一個超市２萬多個商品，80%的業(yè)績來自20%的商品銷售。所以將每個商品按照其業(yè)績貢獻度來劃分成ＡＢＣ三大類。Ａ類商品:暢銷商品，占總商品數(shù)１５％－２０％，這部分商品是需要給予最大的關(guān)注，也是超市業(yè)績的主要來源。Ｂ類商品:銷售業(yè)績平平的商品，占６５％—７５％。Ｃ類商品:銷售業(yè)績較差的商品，占５％—１５％，這部分商品是需要加強銷售管理或者淘汰出局的商品。三、存貨日常管理

材料控制（采購、儲存、耗用）在產(chǎn)品控制（時間）產(chǎn)成品控制（安全、銷售）

判斷題

1、一般而言，企業(yè)存貨需要量與企業(yè)生產(chǎn)及銷售的規(guī)模成正比，與存貨周轉(zhuǎn)一次所需天數(shù)成反比。（）（2003年）

[答案]

×本章知識點小結(jié)營運資金管理現(xiàn)金應收帳款存貨持有動機成本最佳持有量日常管理功能成本信用政策日常管理功能成本存貨經(jīng)濟批量日常管理單項選擇題--2010年1、運用成本模型計算最佳現(xiàn)金持有量時，下列公式中，正確的是（）。A.最佳現(xiàn)金持有量=min（管理成本+機會成本+轉(zhuǎn)換成本）B.最佳現(xiàn)金持有量=min（管理成本+機會成本+短缺成本）C.最佳現(xiàn)金持有量=min（機會成本+經(jīng)營成本+轉(zhuǎn)換成本）D.最佳現(xiàn)金持有量=min（機會成本+經(jīng)營成本+短缺成本）參考答案：B單項選擇題--2010年2、企業(yè)在進行商業(yè)信用定量分析時，應當重點關(guān)注的指標是（）。A.發(fā)展創(chuàng)新評價指標B.企業(yè)社會責任指標C.流動性和債務管理指標D.戰(zhàn)略計劃分析指標參考答案：C單項選擇題--2010年3、下列各項中，不屬于現(xiàn)金支出管理措施的是（）。A.推遲支付應付款B.企業(yè)社會責任C.以匯票代替支票D.爭取現(xiàn)金收支同步參考答案：B判斷題--2010年企業(yè)采用嚴格的信用標準，雖然會增加應收賬款的機會成本，但能擴大商品銷售額，從而給企業(yè)帶來更多的收益。（）參考答案：×判斷題--2011年54.在隨機模型下，當現(xiàn)金余額在最高控制線和最低控制線之間波動時，表明企業(yè)現(xiàn)金持有量處于合理區(qū)域，無需調(diào)整。()

【答案】：√單選題----2012年17.在交貨期內(nèi)，如果存貨需求量增加或供應商交貨時間延遲，就可能發(fā)生缺貨。為此，企業(yè)應保持的最佳保險儲備量是()。A.使保險儲備的訂貨成本與持有成本之和最低的存貨量B.使缺貨損失和保險儲備的持有成本之和最低的存貨量C.使保險儲備的持有成本最低的存貨量D.使缺貨損失最低的存貨量

【答案】B

【解析】最佳的保險儲備應該是使缺貨損失和保險儲備的持有成本之和達到最低。多項選擇題----2012年32.下列各項中，決定預防性現(xiàn)金需求數(shù)額的因素有()。

A.企業(yè)臨時融資的能力

B.企業(yè)預測現(xiàn)金收支的可靠性

C.金融市場上的投資機會

D.企業(yè)愿意承擔短缺風險的程度

【答案】ABD判斷題----2012年51.如果銷售額不穩(wěn)定且難以預測，則企業(yè)應保持較高的流動資產(chǎn)水平。()

【答案】√

52.企業(yè)的存貨總成本隨著訂貨批量的增加而呈正方向變化。()

【答案】×計算分析題----2012年（節(jié)選）

D公司2011年資產(chǎn)負債簡表單位：萬元資產(chǎn)金額負債和所有者權(quán)益金額貨幣資金211應付賬款120應收賬款600應付票據(jù)200存貨150應付職工薪酬255流動資產(chǎn)合計961流動負債合計575固定資產(chǎn)850長期借款300非流動資產(chǎn)合計850負債合計875

實收資本600

留存收益336

所有者權(quán)益合計936資產(chǎn)合計1811負債和所有者權(quán)益合計1811(1)計算D公司2011年的營運資金數(shù)額。(2)計算D公司2011年的應收賬款周轉(zhuǎn)期，該年賒銷3600萬元……【答案】(1)2011年營運資金數(shù)額=流動資產(chǎn)-流動負債=961-575=386(萬元)(2)應收賬款周轉(zhuǎn)期=360/(3600/600)=60(天)本章習題參考答案一、單項選擇題1.D 2.D 3.D 4.A5.C6.D7.A

二、多項選擇題1.BCD2.ABCD3.ACD4.ABD5.ABE6.BCD三、判斷題1×2√3√4×5×6√7√8√本章習題參考答案六、計算題

1．120000，1200，52.9500商業(yè)折扣、現(xiàn)金折扣、銷售折讓商業(yè)折扣：是企業(yè)為了促銷而在標價上給予的價格扣除。應當按折扣后的金額確定收入?，F(xiàn)金折扣:

是為了鼓勵購貨方盡快付款而提供的債務扣除。按折扣前的金額確定收入?，F(xiàn)金折扣在實際發(fā)生時計入財務費用。銷售折讓:

是因售出商品的質(zhì)量不合格等原因而在售價上給予的減讓。一般情況下，已確認收入的銷售折讓應在發(fā)生時沖減當期收入；應按照有關(guān)資產(chǎn)負債表日后事項相關(guān)規(guī)定進行處理。長期借款資金成本率=300×4％×（1－25%）/300－4

=3.04%長期債券資金成本率=500×6%×（1－25%）/510×（1－2%）

=4.5%優(yōu)先股資金成本率=200×10%/200×（1－4%）

=10.42%普通股成本率=60×2.4/60×15×(1－4%)

＋5%

=21.67%留存收益成本率=60×2.4/60×15

＋5%

=21%總資金=300+500+200+600+400=2000（萬元）綜合資金成本率=∑某種個別資金成本率×某種個別資金占全部資金的比重

=3.04%×300/2000+4.5%×500/2000+10.42%×200/2000+21.67%×

600/2000+21%×400/2000

=13.324%該投資項目的計劃年投資收益率=248/2000=12.4%綜合資金成本率13.324%>投資收益率12.4%，所以企業(yè)不應該籌措資金投資該項目。個別資金比重：銀行借款比重=300/2000=15%

債券資金比重=500/2000=25%優(yōu)先股資金比重=200/2000=10%

普通股資金比重=600/2000=30%留存收益資金比重=400/2000=20%個別資金成本：銀行借款成本=300×4%×（1-25%）/（300-4）=3.04%債券資金成本=100×6%×（1-25%）/[102×（1-2%）]=4.5%優(yōu)先股資金成本=10%/1×（1-4%）=10.42%普通股資金成本=2.40/[15×（1-4%）]+5%=21.67%留存收益資金成本==2.4/15+5%=21%平均成本=3.04%×15%+4.5%×25%+10.42%×10%+21.67%×30%+21%×20%=13.05年投資收益率=248/2000=12.4%資金成本13.05%>投資收益率12.4%,因此不該籌資投資該項目。銀行借款資金成本率=300×4%×（1-25%）/（300-4）=9/296=3.04%債券資金成本率=100×6%×（1-25%）/[102×（1-2%）]=4.5/99.96=4.50%優(yōu)先股資金成本率=10%/（1-4%）=10.42%普通股成本率=2.4×10/[15×10×（1-4%）]+5%=24/144+5%=21.67%留存收益成本率=24/150+5%=21%因為總成本=300+500+200+600+400=2000萬元所以加權(quán)平均資金成本率=300/2000×3.04%+500/2000×4.50%+200/2000×10.42%+600/2000×21.67%+400/2000×21%=13.32%因為年投資收益成本率=248/2000=12.4%

13.32%>12.4%所以加權(quán)平均資金成本率>年投資收益率所以企業(yè)不應該籌措資金投資該項目發(fā)行債券資金成本率：500×100×6%×（1-25%）÷[500×102×（1-2%）]×100%=4.5%優(yōu)先股資金成本率：200×10%÷[