CFA經(jīng)典案例分析與試題及答案

CFA經(jīng)典案例分析與試題及答案姓名：____________________

一、單項選擇題（每題1分，共20分）

1.下列哪項不屬于投資組合理論中的有效前沿？

A.投資組合的預(yù)期收益率與風(fēng)險之間呈線性關(guān)系

B.投資組合的預(yù)期收益率與風(fēng)險之間呈非線性關(guān)系

C.投資組合的預(yù)期收益率與風(fēng)險之間呈正比關(guān)系

D.投資組合的預(yù)期收益率與風(fēng)險之間呈反比關(guān)系

2.以下哪項不是價值投資的核心原則？

A.專注于公司的內(nèi)在價值

B.忽略市場波動

C.長期持有優(yōu)質(zhì)股票

D.追求短期利潤最大化

3.在資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）中，風(fēng)險調(diào)整后的預(yù)期收益率是？

A.無風(fēng)險收益率加上市場風(fēng)險溢價

B.無風(fēng)險收益率加上個別風(fēng)險溢價

C.市場風(fēng)險溢價加上個別風(fēng)險溢價

D.無風(fēng)險收益率加上市場風(fēng)險溢價和個別風(fēng)險溢價

4.以下哪項不是固定收益證券的風(fēng)險？

A.利率風(fēng)險

B.流動性風(fēng)險

C.信用風(fēng)險

D.操作風(fēng)險

5.下列哪項不是投資組合分散化的目的？

A.降低個別資產(chǎn)的風(fēng)險

B.降低整個投資組合的風(fēng)險

C.提高投資組合的預(yù)期收益率

D.降低投資組合的波動性

6.以下哪項不是財務(wù)報表分析中常用的比率？

A.流動比率

B.負(fù)債比率

C.凈資產(chǎn)收益率

D.營業(yè)收入增長率

7.在債券投資中，以下哪項不是影響債券價格的因素？

A.債券的面值

B.債券的到期時間

C.市場利率水平

D.債券的信用評級

8.以下哪項不是衍生品的特點？

A.價格波動性大

B.可用于對沖風(fēng)險

C.通常具有杠桿效應(yīng)

D.需要較高的專業(yè)知識

9.以下哪項不是財務(wù)自由度的衡量指標(biāo)？

A.凈資產(chǎn)

B.負(fù)債

C.凈收入

D.凈利潤

10.以下哪項不是股票投資分析方法？

A.技術(shù)分析

B.基本面分析

C.行為分析

D.宏觀經(jīng)濟(jì)分析

11.以下哪項不是投資決策中的風(fēng)險因素？

A.市場風(fēng)險

B.信用風(fēng)險

C.流動性風(fēng)險

D.政策風(fēng)險

12.以下哪項不是投資組合管理中的風(fēng)險控制方法？

A.分散投資

B.風(fēng)險預(yù)算

C.風(fēng)險對沖

D.風(fēng)險承受能力評估

13.以下哪項不是投資組合理論中的資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）的假設(shè)？

A.投資者都是風(fēng)險厭惡者

B.投資者可以以無風(fēng)險利率自由借貸

C.所有投資者對資產(chǎn)收益的預(yù)期相同

D.所有投資者都可以自由買賣資產(chǎn)

14.以下哪項不是價值投資策略的特點？

A.專注于公司的內(nèi)在價值

B.長期持有優(yōu)質(zhì)股票

C.追求短期利潤最大化

D.忽略市場波動

15.以下哪項不是投資組合分散化的優(yōu)勢？

A.降低個別資產(chǎn)的風(fēng)險

B.降低整個投資組合的風(fēng)險

C.提高投資組合的預(yù)期收益率

D.降低投資組合的波動性

16.以下哪項不是財務(wù)報表分析中的比率？

A.流動比率

B.負(fù)債比率

C.凈資產(chǎn)收益率

D.營業(yè)收入增長率

17.以下哪項不是債券投資中影響債券價格的因素？

A.債券的面值

B.債券的到期時間

C.市場利率水平

D.債券的信用評級

18.以下哪項不是衍生品的特點？

A.價格波動性大

B.可用于對沖風(fēng)險

C.通常具有杠桿效應(yīng)

D.需要較高的專業(yè)知識

19.以下哪項不是財務(wù)自由度的衡量指標(biāo)？

A.凈資產(chǎn)

B.負(fù)債

C.凈收入

D.凈利潤

20.以下哪項不是股票投資分析方法？

A.技術(shù)分析

B.基本面分析

C.行為分析

D.宏觀經(jīng)濟(jì)分析

二、多項選擇題（每題3分，共15分）

1.以下哪些屬于投資組合理論中的有效前沿？

A.投資組合的預(yù)期收益率與風(fēng)險之間呈線性關(guān)系

B.投資組合的預(yù)期收益率與風(fēng)險之間呈非線性關(guān)系

C.投資組合的預(yù)期收益率與風(fēng)險之間呈正比關(guān)系

D.投資組合的預(yù)期收益率與風(fēng)險之間呈反比關(guān)系

2.以下哪些不是價值投資的核心原則？

A.專注于公司的內(nèi)在價值

B.忽略市場波動

C.長期持有優(yōu)質(zhì)股票

D.追求短期利潤最大化

3.在資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）中，以下哪些是風(fēng)險調(diào)整后的預(yù)期收益率？

A.無風(fēng)險收益率加上市場風(fēng)險溢價

B.無風(fēng)險收益率加上個別風(fēng)險溢價

C.市場風(fēng)險溢價加上個別風(fēng)險溢價

D.無風(fēng)險收益率加上市場風(fēng)險溢價和個別風(fēng)險溢價

4.以下哪些是固定收益證券的風(fēng)險？

A.利率風(fēng)險

B.流動性風(fēng)險

C.信用風(fēng)險

D.操作風(fēng)險

5.以下哪些不是投資組合分散化的目的？

A.降低個別資產(chǎn)的風(fēng)險

B.降低整個投資組合的風(fēng)險

C.提高投資組合的預(yù)期收益率

D.降低投資組合的波動性

三、判斷題（每題2分，共10分）

1.投資組合理論中的有效前沿是指所有風(fēng)險和收益相匹配的投資組合。（）

2.價值投資的核心原則是專注于公司的內(nèi)在價值，忽略市場波動。（）

3.資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）中的風(fēng)險調(diào)整后的預(yù)期收益率是無風(fēng)險收益率加上市場風(fēng)險溢價。（）

4.固定收益證券的風(fēng)險包括利率風(fēng)險、流動性風(fēng)險、信用風(fēng)險和操作風(fēng)險。（）

5.投資組合分散化的目的是降低個別資產(chǎn)的風(fēng)險，提高投資組合的預(yù)期收益率。（）

6.財務(wù)報表分析中常用的比率包括流動比率、負(fù)債比率和凈資產(chǎn)收益率。（）

7.債券投資中影響債券價格的因素包括債券的面值、到期時間和市場利率水平。（）

8.衍生品的特點包括價格波動性大、可用于對沖風(fēng)險、通常具有杠桿效應(yīng)和需要較高的專業(yè)知識。（）

9.財務(wù)自由度的衡量指標(biāo)包括凈資產(chǎn)、負(fù)債、凈收入和凈利潤。（）

10.股票投資分析方法包括技術(shù)分析、基本面分析、行為分析和宏觀經(jīng)濟(jì)分析。（）

四、簡答題（每題10分，共25分）

1.題目：簡述投資組合理論中的馬科維茨投資組合模型的基本原理。

答案：馬科維茨投資組合模型的基本原理是通過最小化投資組合的方差（風(fēng)險）來最大化投資組合的預(yù)期收益率。該模型假設(shè)投資者是風(fēng)險厭惡的，因此會根據(jù)資產(chǎn)的預(yù)期收益率和協(xié)方差來構(gòu)建投資組合。投資者首先確定期望收益率和協(xié)方差矩陣，然后通過無差異曲線來找到滿足期望收益與風(fēng)險偏好相匹配的投資組合。模型的關(guān)鍵在于資產(chǎn)之間的相關(guān)性，通過組合不同相關(guān)性的資產(chǎn)，投資者可以在接受一定風(fēng)險的同時實現(xiàn)更高的預(yù)期收益率。

2.題目：解釋價值投資策略在股票市場中如何實現(xiàn)長期穩(wěn)定的回報。

答案：價值投資策略在股票市場中實現(xiàn)長期穩(wěn)定回報的核心在于尋找市場價格低于其內(nèi)在價值的股票。價值投資者會深入研究公司的基本面，如盈利能力、增長潛力、財務(wù)狀況和行業(yè)地位，以評估公司的內(nèi)在價值。當(dāng)市場價格低于內(nèi)在價值時，投資者認(rèn)為股票被低估，因此買入并長期持有。價值投資策略的長期穩(wěn)定回報來自于以下幾點：首先，市場對低估的股票最終會重新評估并糾正價格；其次，長期持有優(yōu)質(zhì)公司股票能夠分享公司的增長和盈利能力；最后，價值投資者通常不會過度交易，從而避免了頻繁交易帶來的成本和風(fēng)險。

3.題目：闡述固定收益證券的信用評級對投資者決策的重要性。

答案：固定收益證券的信用評級對投資者決策至關(guān)重要，因為它提供了關(guān)于債券發(fā)行人信用風(fēng)險的重要信息。信用評級由信用評級機(jī)構(gòu)根據(jù)發(fā)行人的償債能力和違約風(fēng)險進(jìn)行評估，通常分為投資級和投機(jī)級。以下是信用評級對投資者決策的重要性：

（1）風(fēng)險識別：信用評級幫助投資者識別不同債券的風(fēng)險水平，從而做出更明智的投資選擇。

（2）收益預(yù)期：信用評級較低的債券通常提供更高的收益率作為風(fēng)險補(bǔ)償，這有助于投資者評估投資回報。

（3）投資組合構(gòu)建：投資者可以根據(jù)信用評級構(gòu)建投資組合，以平衡風(fēng)險和收益。

（4）流動性考慮：信用評級較高的債券通常具有更好的流動性，這意味著投資者可以更容易地買賣這些債券。

（5）監(jiān)管要求：在某些情況下，法律法規(guī)可能要求特定類型的投資者投資于具有特定信用評級的債券。

五、論述題

題目：論述在當(dāng)前市場環(huán)境下，如何運(yùn)用財務(wù)報表分析工具評估企業(yè)的財務(wù)健康狀況。

答案：在當(dāng)前市場環(huán)境下，財務(wù)報表分析是評估企業(yè)財務(wù)健康狀況的重要工具。以下是如何運(yùn)用財務(wù)報表分析進(jìn)行評估的步驟和要點：

1.分析資產(chǎn)負(fù)債表：

-檢查企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，包括流動資產(chǎn)、非流動資產(chǎn)和總資產(chǎn)。

-分析負(fù)債結(jié)構(gòu)，包括流動負(fù)債、非流動負(fù)債和總負(fù)債。

-評估流動比率、速動比率和資產(chǎn)負(fù)債率等指標(biāo)，以判斷企業(yè)的償債能力。

2.分析利潤表：

-查看企業(yè)的收入、成本、費用和利潤。

-分析毛利率、凈利率和費用率等指標(biāo)，以評估企業(yè)的盈利能力。

-考慮營業(yè)收入增長率和凈利潤增長率，以判斷企業(yè)的成長性。

3.分析現(xiàn)金流量表：

-分析企業(yè)的經(jīng)營活動、投資活動和融資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。

-重點關(guān)注自由現(xiàn)金流，這是企業(yè)用于投資、償還債務(wù)和分配給股東的現(xiàn)金。

-評估企業(yè)的現(xiàn)金流量狀況，以判斷其財務(wù)穩(wěn)定性和償債能力。

4.分析財務(wù)比率：

-使用比率分析工具，如流動比率、速動比率、債務(wù)比率、資產(chǎn)回報率、凈資產(chǎn)收益率等。

-對比行業(yè)平均水平和歷史數(shù)據(jù)，以評估企業(yè)的財務(wù)表現(xiàn)。

5.關(guān)注非財務(wù)因素：

-除了財務(wù)報表數(shù)據(jù)，還應(yīng)考慮企業(yè)的市場地位、行業(yè)趨勢、管理團(tuán)隊、技術(shù)創(chuàng)新、法規(guī)變化等非財務(wù)因素。

-這些因素可能對企業(yè)的財務(wù)狀況產(chǎn)生重大影響。

6.綜合分析：

-結(jié)合財務(wù)報表分析和非財務(wù)因素，全面評估企業(yè)的財務(wù)健康狀況。

-關(guān)注潛在的財務(wù)風(fēng)險，如高負(fù)債、現(xiàn)金流緊張、盈利能力下降等。

試卷答案如下：

一、單項選擇題（每題1分，共20分）

1.參考答案：B

解析思路：投資組合的預(yù)期收益率與風(fēng)險之間呈非線性關(guān)系，因為不同資產(chǎn)的收益率和風(fēng)險可能不是線性相關(guān)的。

2.參考答案：D

解析思路：價值投資的核心原則是尋找被市場低估的優(yōu)質(zhì)股票，忽略市場波動是其策略之一。

3.參考答案：A

解析思路：CAPM中的風(fēng)險調(diào)整后的預(yù)期收益率是無風(fēng)險收益率加上市場風(fēng)險溢價，反映了市場風(fēng)險補(bǔ)償。

4.參考答案：D

解析思路：固定收益證券的風(fēng)險包括利率風(fēng)險、信用風(fēng)險、流動性風(fēng)險等，不包括操作風(fēng)險。

5.參考答案：C

解析思路：投資組合分散化的目的是降低整個投資組合的風(fēng)險，而不是提高預(yù)期收益率。

6.參考答案：D

解析思路：營業(yè)收入增長率是衡量企業(yè)成長性的指標(biāo)，不是財務(wù)報表分析中的比率。

7.參考答案：A

解析思路：債券的面值是影響債券價格的因素之一，到期時間和市場利率水平也是關(guān)鍵因素。

8.參考答案：D

解析思路：衍生品通常需要較高的專業(yè)知識來理解和管理，但不是所有衍生品都要求高專業(yè)知識。

9.參考答案：B

解析思路：財務(wù)自由度的衡量指標(biāo)通常不包括負(fù)債，而是凈資產(chǎn)、凈收入等。

10.參考答案：D

解析思路：宏觀經(jīng)濟(jì)分析不是股票投資分析方法，而是宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的研究領(lǐng)域。

11.參考答案：D

解析思路：投資決策中的風(fēng)險因素包括市場風(fēng)險、信用風(fēng)險、流動性風(fēng)險等，不包括政策風(fēng)險。

12.參考答案：C

解析思路：風(fēng)險對沖是投資組合管理中的風(fēng)險控制方法，而不是風(fēng)險預(yù)算。

13.參考答案：D

解析思路：CAPM的假設(shè)包括投資者風(fēng)險厭惡、無風(fēng)險借貸自由、預(yù)期收益一致性等。

14.參考答案：C

解析思路：價值投資策略的核心是長期持有優(yōu)質(zhì)股票，而非追求短期利潤最大化。

15.參考答案：C

解析思路：投資組合分散化的目的是降低整個投資組合的風(fēng)險，而不是提高預(yù)期收益率。

16.參考答案：D

解析思路：營業(yè)收入增長率不是財務(wù)報表分析中的比率，而是衡量企業(yè)成長性的指標(biāo)。

17.參考答案：A

解析思路：債券的面值是影響債券價格的因素之一，到期時間和市場利率水平也是關(guān)鍵因素。

18.參考答案：D

解析思路：衍生品通常需要較高的專業(yè)知識來理解和管理，但不是所有衍生品都要求高專業(yè)知識。

19.參考答案：B

解析思路：財務(wù)自由度的衡量指標(biāo)通常不包括負(fù)債，而是凈資產(chǎn)、凈收入等。

20.參考答案：D

解析思路：宏觀經(jīng)濟(jì)分析不是股票投資分析方法，而是宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的研究領(lǐng)域。

二、多項