勘察設(shè)計(jì)單位改制策略與方案分析(ppt 41頁).PPT

1、陳維政 教授 四川大學(xué)工商管理學(xué)院,勘察設(shè)計(jì)單位改制策略與方法,主要內(nèi)容,一、股份制改造的基本概念和內(nèi)涵 二、股份制改造重組的程序 三、股份制企業(yè)類型的選擇 四、股份制改造的策略 五、公司治理結(jié)構(gòu)與運(yùn)行機(jī)制 六、股份制企業(yè)的約束機(jī)制 七、股份制企業(yè)的激勵機(jī)制,一、 股份制改造的基本概念和內(nèi)涵,1、股份制改造中的基本產(chǎn)權(quán)關(guān)系,1）產(chǎn)權(quán)的基本含義 l 產(chǎn)權(quán)的定義 l 產(chǎn)權(quán)的兩大基本內(nèi)容,2）企業(yè)的三大產(chǎn)權(quán)關(guān)系,l 企業(yè)法人財(cái)產(chǎn)權(quán) l 出資人所有權(quán) l 債權(quán)人的債權(quán),資 產(chǎn) 負(fù)債 + 權(quán)益 流動資產(chǎn)： 負(fù) 債： 現(xiàn)金、存款 貸款 庫存 應(yīng)付款、預(yù)收款 應(yīng)收款、預(yù)付款 企業(yè)債券等 有價(jià)證券，等 固定資

2、產(chǎn)： 所有者權(quán)益(凈資產(chǎn))： 設(shè)備、設(shè)施、車輛 資本金： 房屋、建筑 國家資本金 在建工程 法人資本金 長期投資，等 個(gè)人資本金 無形資產(chǎn)： 外商資本金 商標(biāo)、商譽(yù)、專利 公積金 專有技術(shù)、訣竅 公益金 土地使用權(quán)，等 未分配利潤，等 總計(jì)： 總計(jì)：,3）從產(chǎn)權(quán)組織形式看企業(yè)的三大類型,l 兩權(quán)合一型企業(yè) l 兩權(quán)相對分開型企業(yè) l 兩權(quán)完全分開型企業(yè),2、產(chǎn)權(quán)界定,1）國有企業(yè)的產(chǎn)權(quán)界定,2） 集體企業(yè)的產(chǎn)權(quán)界定,3、夯實(shí)國有資產(chǎn)的思路及方法,1、核銷呆壞帳： 應(yīng)收款 預(yù)付款 對外投資款 等等； 2、核銷報(bào)廢庫存； 3、核銷報(bào)廢設(shè)施設(shè)備； 4、加大折舊比例和速度；,5、待攤費(fèi)用和遞延資產(chǎn)；

3、6、扣減應(yīng)付職工的工資、獎金、福利、社保、集資借款及利息、補(bǔ)貼，離退休人員費(fèi)用等等； 7、扣減職工的安置費(fèi)（身份買斷費(fèi)）或解除勞動關(guān)系補(bǔ)償費(fèi)； 8、扣減累積虧損； 9、扣減應(yīng)付稅款；,10、扣減或有債務(wù)準(zhǔn)備金： 擔(dān)保、訴訟、 賠償 等； 11、扣減改制政策優(yōu)惠： 職工安置費(fèi)或身份費(fèi) 政策性獎勵 國資轉(zhuǎn)讓價(jià)格優(yōu)惠 分期支付國資轉(zhuǎn)讓金 國資轉(zhuǎn)為企業(yè)負(fù)債 土地的處置 等等。,4、國有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的策略與方法,1）MBO （管理層收購） 2）ESOP（職工共同收購） 3）經(jīng)營者收購 4）外部企業(yè)收購 5）國有控股和職工參股 6）職工控股和國資參股,二、股份制改造重組的程序,1、準(zhǔn)備階段 2、調(diào)研設(shè)計(jì)階段

4、3、改造重組階段 4、股份制公司組建階段 5、新公司運(yùn)行和完善階段,1、準(zhǔn)備階段,l 探討改造重組的必要性、可能性 l 建立領(lǐng)導(dǎo)機(jī)構(gòu)和工作機(jī)構(gòu) l 確定改造重組的策略和目標(biāo),2、調(diào)研設(shè)計(jì)階段,l 現(xiàn)狀和相關(guān)政策調(diào)研 l 改造重組方案設(shè)計(jì) l 方案討論、咨詢與修訂 l 職代會通過方案,3、企業(yè)改造重組階段,l 清產(chǎn)核資 l 資產(chǎn)評估 l 產(chǎn)權(quán)界定 l 股份制改造重組方案報(bào)批 l 人員、資產(chǎn)、債務(wù)和股權(quán)調(diào)整變更,4、股份制公司組建階段,l 新公司股本、資產(chǎn)到位驗(yàn)資 l 成立并召開新三會 l 通過公司章程 l 產(chǎn)生公司新經(jīng)營班子 l 工商登記注冊,5、新公司運(yùn)行和完善階段,三、股份制企業(yè)類型的選擇,

5、1、有限責(zé)任公司 2、 股份有限公司,3、 股份合作制 4、中外合資公司 5、 國有獨(dú)資公司,四、股份制改造的策略,1、 整體式改造 2、 分立式改造（按主輔分立、按產(chǎn)業(yè)分 立、按區(qū)域分立等等） 3、 剝離式改造（非經(jīng)營資產(chǎn)剝離、不良 資產(chǎn)剝離、債務(wù)剝離等等） 4、 母子式改造、集團(tuán)式改造,五、公司治理結(jié)構(gòu)與運(yùn)行機(jī)制,1、股東會 2、董事會,3、監(jiān)事會 4、總經(jīng)理,六、股份制企業(yè)的約束機(jī)制,l 法律約束 l 獨(dú)立董事約束 l 股東約束 l 媒體輿論約束 l 敵意收購約束,七、股份制企業(yè)的激勵機(jī)制,1、股份制企業(yè)的主要激勵機(jī)制類型 年薪激勵 效益分享激勵 股權(quán)激勵,2、股權(quán)激勵,l 風(fēng)險(xiǎn)股 l

6、技術(shù)股 l 業(yè)績股 l 崗位股 l 虛擬股 l 期股 l 期權(quán),3、相關(guān)法規(guī)政策,l 成都政策 l 深圳政策 l 廈門政策,4、股權(quán)激勵策略、方法與案例分析,我國自1993年起，在深圳、上海、杭州、武漢等地試行企業(yè)“股份期權(quán)”激勵方式，從試點(diǎn)比較成熟的企業(yè)看，期權(quán)激勵機(jī)制的模式主要有以下幾種 :,現(xiàn)金期權(quán)激勵模式,上海某公司實(shí)行經(jīng)營者競爭上崗，該公司資產(chǎn)額為500萬元人民幣，競爭上崗者要拿出30萬元個(gè)人財(cái)產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)抵押金來經(jīng)營企業(yè)，并與企業(yè)簽訂契約，以凈資產(chǎn)利潤率作為企業(yè)經(jīng)營者業(yè)績的考核指標(biāo)。如果到年末凈資產(chǎn)利潤率為零，則以1：1的比例從經(jīng)營者交納的30萬元個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)抵押金中扣除，扣完30萬元，企業(yè)

7、經(jīng)營者具有選擇權(quán)，既可以選擇追加個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)抵押金繼續(xù)經(jīng)營企業(yè)，也可以不追加風(fēng)險(xiǎn)抵押金，但放棄對企業(yè)的經(jīng)營權(quán)，離開企業(yè)經(jīng)營者崗位；當(dāng)企業(yè)年末凈資產(chǎn)利潤率大于零時(shí)，契約約定可以按實(shí)際利潤數(shù)額的10以現(xiàn)金形式獎勵給經(jīng)營者個(gè)人。,經(jīng)營者出資購買企業(yè)股份或期權(quán),杭州市期權(quán)激勵主要在已改制和正在改制中的國有及國有控股工商企業(yè)中試行，激勵對象為企業(yè)主要經(jīng)營者，原則上是董事長、總經(jīng)理。激勵方式為購買國有股權(quán)或期權(quán)。這種在經(jīng)營者任期內(nèi)不上市、不交割的期權(quán)，將根據(jù)企業(yè)的盈利情況，采取現(xiàn)金直接購買或預(yù)付定金方式來獲取。市政府規(guī)定，達(dá)到或超過全市平均凈資產(chǎn)利潤的企業(yè)經(jīng)營者，必須以現(xiàn)金方式購買；有盈利但達(dá)不到資產(chǎn)利潤率和

8、暫時(shí)虧損的企業(yè)經(jīng)營者，以預(yù)付定金方式購買。購買時(shí)，可以是一次性付款，也可以分期付款。但無論采用哪種方式，除暫時(shí)虧損的經(jīng)營者以外，首期出資額不得低于10萬元。值得指出的是，杭州市實(shí)行期權(quán)激勵方式，并不是憑空給企業(yè)經(jīng)營者一塊“肥肉”。按規(guī)定，只有國企“當(dāng)家人”在本企業(yè)任期屆滿，經(jīng)考核經(jīng)營業(yè)績達(dá)到契約規(guī)定的，擁有的期權(quán)才可以按評估后的凈資產(chǎn)變現(xiàn)；如未能達(dá)到要求或弄虛作假的，則將按照“責(zé)權(quán)對等”的原則，對期權(quán)“大打折扣”直至取消。,經(jīng)營者以部分收入購買企業(yè)股權(quán),武漢市國資公司出臺的獎懲辦法規(guī)定，國資公司對控股、全資企業(yè)法人代表全部實(shí)行年薪制。年薪制由基薪收入、風(fēng)險(xiǎn)收入、年功收入、特別年薪獎勵四部分組成

9、。其中，風(fēng)險(xiǎn)收入根據(jù)企業(yè)完成凈利潤情況核實(shí)，國資公司將其中30以現(xiàn)金形式當(dāng)年兌付，70轉(zhuǎn)化為股票期權(quán)。對上市公司來說，按該公司年報(bào)公布后一個(gè)月的股票平均價(jià)，用當(dāng)年企業(yè)法定代表人的70風(fēng)險(xiǎn)收入購入該公司一定數(shù)量的股票，同時(shí)，由企業(yè)法定代表人與武漢市國資公司簽訂股票托管協(xié)議，這部分股票的表決暫由國資公司行使，且股票不能上市流通。前不久，武漢國資公司對下屬21家控股、全資企業(yè)兌現(xiàn)1998年度企業(yè)法人代表年薪時(shí)，武漢中商董事長獲167萬元年薪，其中的7萬多元以該公司的8000股股票支付。,對經(jīng)營者進(jìn)行期股獎勵,上海儀電控股(集團(tuán))公司從1996年起就探索對所屬的兩家上市公司金陵股份公司和貝嶺股份公司的

10、董事長、總經(jīng)理、書記試行期股獎勵，根據(jù)每年的凈資產(chǎn)收益率，企業(yè)從當(dāng)年未分配利潤中提取不同金額的獎金，并按一個(gè)合理的股價(jià)，折成等值的股權(quán)獎勵給經(jīng)營者。當(dāng)獲獎?wù)呷温殱M兩年，且期權(quán)余額達(dá)5萬元以上時(shí)，可申請兌現(xiàn)超額部分的20。期權(quán)分配獲獎?wù)咴谌纹谥幸騻€(gè)人原因離開企業(yè)，則喪失未兌現(xiàn)的期權(quán)； 倘若任期屆滿，或到退休年齡，或組織調(diào)離，經(jīng)過嚴(yán)格審計(jì)后，經(jīng)營者可以離開企業(yè)一年后按規(guī)定兌現(xiàn)期權(quán)或視隱性損失予以扣減期權(quán)。,崗位股激勵,深圳某有限責(zé)任公司在股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)置中，30為國有股、30為社會法人股、30是職工持股、10是經(jīng)營者持股。經(jīng)營者持股中，13是用現(xiàn)金購買，13是通過賒賬方式取得，另外13是崗位股。經(jīng)營者

11、的崗位股為虛設(shè)股，只享有紅利分配，不具有所有權(quán)，也不出資購買。當(dāng)經(jīng)營者離開經(jīng)營崗位，就喪失崗位股的股權(quán)，經(jīng)營者的其余667股權(quán)必須預(yù)付40的定金購買，賒欠部分用每年分得的紅利償還給公司。,績效掛賬式期權(quán)激勵,其主要內(nèi)容是：國有資產(chǎn)投資方與經(jīng)營者簽訂經(jīng)營合同，明確經(jīng)營績效指標(biāo)和相應(yīng)的獎勵額度：當(dāng)企業(yè)超額完成投資方規(guī)定的經(jīng)營績效指標(biāo)后，其超額盈利部分按合同規(guī)定的比例歸經(jīng)營者，但經(jīng)營者不能直接拿走，而是“記賬掛著”，對掛賬部分經(jīng)營者可享受類似企業(yè)股的紅利收益，如果第二年經(jīng)營不善，完不成投資方規(guī)定的績效指標(biāo)，其受罰部分應(yīng)從上年紅利中扣回，不足部分再扣“掛賬”部分。當(dāng)經(jīng)營者在合同經(jīng)營期滿，且完成經(jīng)營績效，要求離開經(jīng)營崗位的，“掛賬”部分可按規(guī)定折扣分期支付給經(jīng)營者。,八、股份制企業(yè)的資本經(jīng)營,1、上市 1）上市利弊分析 利： 弊： 2）上市渠道 審批上市： 借殼上市：,2、企業(yè)并購（M&A） 1）企業(yè)并購類型 兼并 合并 收購 2）企業(yè)并購方法： 購買式并購 承債式并購 吸收式并購 控股式并購,3、其他資本經(jīng)營方式： 1）托管 2）租賃經(jīng)營 3）承包