CRFA職業(yè)道德與執(zhí)業(yè)準則.ppt

1、CRFA _1級 第1學習單元 職業(yè)道德守則與執(zhí)業(yè)操作準則,重點！,2,職業(yè)道德守則與執(zhí)業(yè)操作準則概述,在金融領域（財務與投資）遵守職業(yè)道德與執(zhí)業(yè)操作準則的理由： 1. 公眾需要適當、客觀且值得信賴的投資建議和財務管理服務。 2. 目前已經(jīng)有一些適用于財務分析和投資管理領域從業(yè)人員的基本行為準則。 3. 目前已經(jīng)有一套財務分析和投資管理領域從業(yè)人員應當知曉、理解和應用的“知識體系”。,3,重要術(shù)語的定義+,1.“會員”或“受規(guī)范者”是指下列任一種人： a. 中國注冊金融分析師及其子機構(gòu)的會員 b. 中國注冊金融分析師特許狀持有者 c. 中國注冊金融分析師考生 2.“中國注冊金融分析師考生” 3

2、.“雇主”是指直屬主管。 4.“雇員”是指下屬。,4,重要術(shù)語的定義+,5.“知情人”是指因其職務或其與投資決策者的其他關(guān)系，在決策者執(zhí)行投資決策或者將其告知客戶或公諸于眾之前，對將要作出的投資決策（證券推薦、投資策略變更或投資行為變更）有所了解的人。 6.“書面信息”是指可以檢索或記錄的任何形式的通信信息（包括電子郵件）。 7.“研究報告”是指傳達投資建議的各種方法。 8.“失實描述”是指給出任何不合時宜或無法執(zhí)行的描述，以及使他人產(chǎn)生錯誤印象或誤導他人的描述。,5,重要術(shù)語的定義+,9.“利益沖突”是指可能影響會員無偏見地作出投資建議的能力的任何情形、事實或情況，或者可能導致會員無法為客戶

3、或雇主謀取最大利益的任何情形、事實或情況。 10.“主管”是指有能力控制或影響其下屬雇員的人。 11.“社會投資”是指出于道德或社會原因而非經(jīng)濟或財政方面的考慮而執(zhí)行的一項政策，以將特定發(fā)行人的證券納入管理的投資組合或?qū)⑵涮蕹?6,重要術(shù)語的定義+,12.“關(guān)系投資”是指通過積極參與證券發(fā)行人的各項事務來作出是否繼續(xù)持有投資組合（或部分投資組合）中的證券的決策，以增強在提高收益率方面的能力。 13.“搶先交易”是指在其他（實力更為雄厚的）交易商買入或賣出相同或相關(guān)證券之前，搶先買入或賣出上述證券，以期為自己謀利（借職務之便或其他特殊的“需要知情”之便）。當發(fā)生大宗交易時，希望從證券價格的變化

4、中獲利。,7,職業(yè)道德守則與執(zhí)業(yè)操作準則概述,一般提示： 應用由守則與準則定義的 最低 標準。 最保守的選項未必就是正確答案。 注意例外和披露。 不知者不怪是不成立的。 時事經(jīng)常成為考點。 常識判斷,熱點！,知情或應該知情,8,職業(yè)道德守則與執(zhí)業(yè)操作準則守則與準則,I.守則與準則 核心概念： A.在實際場合應用職業(yè)道德守則和執(zhí)業(yè)操作準則并確定是否發(fā)生了違規(guī)。,9,職業(yè)道德守則與執(zhí)業(yè)操作準則守則與準則,職業(yè)道德守則 正直的處事原則。 個人利益服從大局。 使用合理的關(guān)注，做出獨立的判斷。 展現(xiàn)出職業(yè)道德和執(zhí)業(yè)水準。 推進資本市場誠信度。 保持并提高執(zhí)業(yè)水準。,牢記！,10,課堂案例分析01 L1-

5、03725,范天華是一名中國注冊金融分析師，她參加了由人道對待動物協(xié)會發(fā)起的非暴力示威運動，但她的參與導致了許多人被捕。根據(jù)守則與準則，范天華已經(jīng)： a.違反了禁止不當行為的有關(guān)規(guī)定。 b.沒有違反準則，因為她的行為不涉及經(jīng)濟問題。 c.沒有違反禁止不當行為的有關(guān)規(guī)定，因為她的行為并未表現(xiàn)出她的職業(yè)能力不足。 d.違反了準則，因為逮捕事件是在公眾場合發(fā)生的。 C,11,職業(yè)道德守則與執(zhí)業(yè)操作準則 II.職業(yè)道德守則要求其會員履行下列道德責任：,1.正直的處事原則 2.作為行業(yè)正面的榜樣（鼓勵其他專業(yè)人士） 3.稱職的專業(yè)精神 4.執(zhí)行獨立的專業(yè)判斷,12,職業(yè)道德守則與執(zhí)業(yè)操作準則守則與準則,

6、準則1：執(zhí)業(yè)水準 I(A) 知曉法規(guī) 中國注冊金融分析師準則 法規(guī) 當?shù)胤?不可故意協(xié)助他人犯法。 脫離不道德行為。 準則不要求你向權(quán)威機構(gòu)或中國注冊金融分析師協(xié)會報告違規(guī)者。 I(B) 保持獨立性與客觀性 自己承擔費用，不要接受奢侈的禮物。 對研究目標公司應用更為嚴格的標準。,除非法律另有要求,13,課堂案例分析02L1-03716,劉海兒是一名中國注冊金融分析師，也是一名美國公民，在 N 城注冊和營運一家小型事務所。金達是一家總部設在美國的投資管理公司，劉海兒工作的事務所屬于這家公司。 N 城的法律規(guī)定，在N 城注冊和工作的投資顧問不能購買其雇主是做市商公司的證券。但劉海兒認為，她在購買

7、此類投資產(chǎn)品時可以避開這一限制，因為她是為一家美國投資管理公司工作的美國公民，而美國證券法允許在適當披露的情況下購買此類證券。于是劉海兒購進了這種證券，并按公司政策要求及時批露了持股情況。如果劉海兒所在公司是做市商，在適度的披露情況下，劉海兒的購買行為： a.沒有違反執(zhí)業(yè)操作守則與準則 。 b.執(zhí)業(yè)操作守則與準則未規(guī)定此類狀況。 c.違反了執(zhí)業(yè)操作守則與準則 。 d.違反了美國法律。 C,14,職業(yè)道德守則與執(zhí)業(yè)操作準則守則與準則,2.不得在已知情況下參與或協(xié)助他人違反適用規(guī)定或職業(yè)道德守則 (2) 當會員懷疑客戶、同事或雇主正在執(zhí)行非法或不道德行為時，應按照下列步驟行事： (a) 征求直屬主

8、管（如有必要，還可征求法律顧問）的意見，確定行為的合法性。 (b) 遠離非法或不道德活動以及這些活動的行為人。 (c) 正常情況下，守則與準則不要求會員向政府或監(jiān)管機構(gòu)報告非法行為，但在特定情況下可能需要進行此類披露，以證明自己與上述行為無任何干系。,15,順景供應公司是精準資本公司的投行客戶。在與精準負責順景公司業(yè)務的合伙人王先生 的談話中，順景的CFO較為明顯地提示說基于順景公司近期的良好發(fā)展，她希望順景能夠出現(xiàn)在精準的薦股清單上。于是精準公司合伙人王先生請擔任研究部總經(jīng)理的注冊金融分析師何先生安排另一位注冊金融分析師李先生 對順景多加關(guān)注。 那么以下陳述中最確切的是哪一項？ a. 王先生

9、違反了執(zhí)業(yè)操作準則，因為他干涉研究部門。 b. 何先生違反了準則，因為他安排李先生關(guān)注順景的評級。 c. 只要李先生獨立客觀地進行研究，何先生和李先生就都不會違反準則。 d. 何先生和李先生都違反了準則，因為他們未能遵循獨立性與客觀性義務。,職業(yè)道德守則與執(zhí)業(yè)操作準則守則與準則習題01,16,守則與準則課堂習題01,答案為C. 分析師 必須研究與本企業(yè)或雇主具有投資關(guān)系的公司。但是研究必須保持客觀和無偏性以避免違反守則與準則。,17,職業(yè)道德守則與執(zhí)業(yè)操作準則守則與準則 專業(yè)守則,I.基本責任 II.與行業(yè)的關(guān)系及對其應承擔的責任 總原則是：你不僅僅代表你個人，你的言行代表你從事行業(yè)的其他人。

10、特別需強調(diào)的是，這些行為不一定與本身的職業(yè)相關(guān)。 III.與雇主的關(guān)系及對雇主應承擔的責任 IV.與顧客及潛在客戶的關(guān)系及對其應承擔的責任 V.與投資公眾的關(guān)系及對其應承擔的責任 全球投資業(yè)績宣傳標準,18,職業(yè)道德守則與執(zhí)業(yè)操作準則守則與準則,準則1：執(zhí)業(yè)水準 I(C) 失實描述 不要對您的技能或資格進行失實描述。 不要為風險投資做出承諾。 不得抄襲。 I(D) 不當行為 不得撒謊、欺騙或行竊。 不得讓你的可信度受到玷污。 這并不限制你的民事抗議權(quán)或破產(chǎn)權(quán)。,除非涉及非誠信,指出資料來源,19,L1-03722 課堂案例分析03,馬力博士參加了一個定量分析師研討會，會上一位著名的分析師詳細探

11、討了一種新模型。馬力對該模型進行歷史數(shù)據(jù)驗證測試后，做了一些旨在提高預測能力的微小調(diào)整，然后向其上司宣稱他發(fā)現(xiàn)了非常具有積極意義的成果。根據(jù)失實描述的準則，馬力： a.不能將這一模型的成果歸功于已。 b.可以不將這一模型的成果歸功于最初產(chǎn)生該構(gòu)想的那位分析師，而歸功于己。 c.可以將這一模型的成果歸功于己，但必須承認該構(gòu)想的來源。 d.可以將通過運用那位分析師的模型所獲得的成果歸功于己，但必須將這一模型歸功于那位分析師。 C,20,課堂案例分析04,某投資咨詢公司建議客戶把資金投入由聯(lián)邦存款保險公司(FDIC)承保的存單?？蛻艉膬?nèi)容如下：“聯(lián)邦存款保險公司(FDIC)承保后，即使銀行破產(chǎn)，投

12、資者也不會損失一定量的本金，而貨幣市場的基金對本金價值沒有此類的擔保?！边@家咨詢公司： a.沒有違反守則與準則，因為將客戶基金轉(zhuǎn)投到存單總是安全的。 b.違反了守則與準則，因為“擔?！币辉~不能在投資者論述中使用。 c.沒有違反守則與準則，因為這些賬戶實際上都擁有機構(gòu)破產(chǎn)保險。 d.違反了守則與準則，因為他們失實描述了貨幣市場基金對本金價值的擔保。 C,21,職業(yè)道德守則與執(zhí)業(yè)操作準則守則與準則,準則II：資本市場的誠信度 II(A) 重大非公開信息 不得據(jù)此進行交易或鼓勵其他人這樣做。 鼓勵公司發(fā)布信息。 可以在符合鑲嵌理論時進行交易。 II(B) 市場操縱 以欺詐為目的執(zhí)行操縱交易量或價格波

13、動的交易。 發(fā)布誤導信息或觀點。 這并不限制合法的投資策略。,吸貨與出貨,22,L1-03731 課堂案例分析05,億新公司是對沖基金行業(yè)備受推崇的第三方研究服務提供商，蔣達昌為億新分析了通信業(yè)的現(xiàn)狀。蔣達昌向億新公司的銷售人員提供了一份有關(guān) TB 通訊公司的詳細的負面研究報告，他計劃在 TB 公司發(fā)布季末報告幾天前發(fā)布該負面研究報告。蔣達昌知道，TB 公司將進入靜止期而無法作出任何回應，并且他也明白，他的結(jié)論純屬推測，絕非事實。這樣，蔣達昌的對沖基金客戶便可在該公司發(fā)布收益報告并對上述推論進行反駁前，先做空通訊業(yè)的股票，然后再填倉。顯然，蔣達昌的行為已違反了守則與準則中的若干條款。以下哪項對

14、違規(guī)類型的描述最為恰當： a.不當行為。 b.誤傳。 c.市場操縱。 d.使用了重大非公開信息。 C,23,L1-03728 課堂案例分析05,DR 是一家全面型經(jīng)紀服務公司，為 TG 公司提供證券交易造市服務(Make Market)。DR 旗下還有一家對沖基金公司，專門買多被收購對象股票，賣空收購方公司股票。DR 的時尚零售業(yè)分析師了解到，TG 已經(jīng)成為被收購對象這一重大非公開信息。DR 是否應該暫停以下交易活動？ 做市商活動 套利活動 a. 否 否 b. 否 是 c. 是 否 d. 是 是 B,24,職業(yè)道德守則與執(zhí)業(yè)操作準則守則與準則 準則II：資本市場的誠信度+,a.重大非公開信息的

15、定義 (1) 傳統(tǒng)理論 根據(jù)傳統(tǒng)理論，在知曉內(nèi)幕信息時進行證券交易或建議他人進行證券交易的行為屬于證券欺詐罪，該結(jié)論成立的前提是，發(fā)出投資行為的個體具有或繼承了對所涉及證券發(fā)行公司的信托責任，且違背了其應承擔的責任。 信息是重大信息（收購，輿論影響，特定事實） 信息是非公開信息 向某些投資者或分析師進行選擇性披露不構(gòu)成公開披露。公司管理人員向特定投資者或?qū)I(yè)投資人士選擇性披露重大信息，就可能犯了非法暗中通知罪。公司向“一群分析師”進行披露，根據(jù)法律也不構(gòu)成公開披露。 信息來自內(nèi)幕人士,25,職業(yè)道德守則與執(zhí)業(yè)操作準則守則與準則 準則II：資本市場的誠信度+,a.重大非公開信息的定義 (1) 傳

16、統(tǒng)理論信息為非公開信息 向某些投資者或分析師進行選擇性披露不構(gòu)成公開披露。公司管理人員向特定投資者或?qū)I(yè)投資人士選擇性披露重大信息，就可能犯了非法暗中通知罪。公司向“一群分析師”進行披露，根據(jù)法律不構(gòu)成公開披露。 事先知曉尚未公開披露的重大非公開信息的個人不得在上述信息被公開披露之后即刻使用該信息進行投資。他們應承擔肯定性責任，即充分等待一段時間，直到上述信息已傳播開來并已被投資公眾所理解之后，上述人員才能使用該信息進行投資。,26,職業(yè)道德守則與執(zhí)業(yè)操作準則守則與準則 準則II：資本市場的誠信度+,a.重大非公開信息的定義 (1) 傳統(tǒng)理論信息來自內(nèi)幕人士 內(nèi)幕人士：因職務之便而知曉有關(guān)公司

17、事務的機密信息的人，以及因承擔信托責任而不得披露相關(guān)信息的人。？ 暗中通知者（如分析師），收到重大非公開信息，可合法地使用；除非他們應履行保密義務，或者他們知曉（或應當知曉）這些信息是非法盜用或非法獲得的信息。 當分析師（顧問、律師、會計師、承銷者等）因職務之便而合法地獲知信息時，或當他們知曉（或應當知曉）暗中通知者會因傳播上述信息違背信托責任時，分析師等應履行保密義務。,27,L1-03742 課堂案例分析07,王雪冰是是DA 公司的研究總監(jiān)。她迫切地等待自己的7天牙買加之旅早日成行，但她受命為她的基金經(jīng)理找一個收購案候選人。李靖寫了一份備忘錄，來推薦AGT公司。王雪冰在她出門度假當天，將這

18、一推薦意見轉(zhuǎn)給基金經(jīng)理。王雪冰度假回來后發(fā)現(xiàn)，推薦收購案候選人的員工李靖從他哥哥（在參與這次合并的一家競爭公司擔任收購分析師）那里獲得了信息。她還得知計劃要進行的討論并未真正實施。如果有違反守則與準則的行為，以下哪一項歸類最準確？ 李靖 王雪冰 a.重大非公開信息無違規(guī) b.重大非公開信息主管的職責 c.合理且充分的依據(jù)無違規(guī) d.合理且充分的依據(jù)主管的職責 B,28,職業(yè)道德守則與執(zhí)業(yè)操作準則守則與準則 準則II：資本市場的誠信度+,a.重大非公開信息的定義 (2) 盜用理論 有關(guān)公司活動的重大非公開信息是一種“公司財產(chǎn)”。因職務之便通過特別關(guān)系（雇員、顧問、會計師、法律專家、董事、承銷者等

19、）獲知此類信息的任何人，僅可在職能范圍內(nèi)使用這些信息。 這些內(nèi)幕人士對雇主負有責任，即不可使用雇主的此類“財產(chǎn)”為其自身謀利。如果他們出于自身利益而使用這些信息或?qū)⑵浣o予他人，他們就是盜用公司財產(chǎn)。這是偷竊的一種形式，將依法追究行為人的刑事和民事責任。 如果被通知者知曉（或應當知曉）通知者將盜用的信息給予自己是違背相關(guān)責任的，則被通知者也應承擔法律責任。,29,L1-03745 課堂案例分析08,王玲思在服務于研究和投資管理部門（投行）的文字處理小組工作。最近，原本簡單樸素的王玲思開始穿戴名牌，并且還新添了一輛奔馳車。王玲思的上司根據(jù)其同事的投訴進行調(diào)查后發(fā)現(xiàn)，王玲思恰好在許多股票被列入公司的

20、推薦股票清單之前買進了它們。以下哪一項準確地描述了其違規(guī)行為？ 重大非公開信息 優(yōu)先交易權(quán) a. 是 是 b. 是 否 c. 否 是 d. 否 否 a,30,L1-03745 課堂案例分析08,研發(fā)部分推薦（王看到） 投資部門（自營）的信息（王看到） 海通證券 研發(fā)與投行 基金經(jīng)理_團隊作出六份投資組合名單（）,31,職業(yè)道德守則與執(zhí)業(yè)操作準則守則與準則 準則II：資本市場的誠信度+,b.鑲嵌理論 獲取來自各種信息來源且本身為非重大和/或公開的若干獨立性事實，然后將這些事實匯集起來以形成有關(guān)公司狀況的完整而重要的論述，我們將其稱之為鑲嵌理論。這是分析師工作的一部分，且完全合法。,32,王小姐是

21、基金經(jīng)理，上周末參加了鄰居的戶外烤燒會。 在與一名社區(qū)商人馬留虎閑談時，她得知美美公司可能會裁掉旗下的一個業(yè)務部門，因為根據(jù)預期，這個部門可能會拖累公司的收益。 馬留虎最后叮囑她說，“不要告訴任何人。”馬留虎是從他姐夫那兒知道這個消息的，而他姐夫是在與幾位本地實業(yè)銀行家打高爾夫球時，閑聊中得知此事的。值得一提的是，馬留虎的姐夫也曾被囑咐不要將這一消息透露給別人。星期一王小姐上班后，賣掉了之前為她的機構(gòu)客戶購買的所有美美公司的股份。根據(jù)以上情節(jié)，王小姐： a.違反了中國注冊金融分析師準則，因為她依據(jù)盜用的信息行事。 b.因為她依據(jù)行事的信息既不是法律條款定義的“內(nèi)幕信息”，也不是“盜用的信息”，

22、所以她沒有違反中國注冊金融分析師準則中關(guān)于“內(nèi)幕信息”和“盜用信息”的規(guī)定。 c.因為她是使用“鑲嵌理論”得出美美股價可能下跌的結(jié)論，沒有違反中國注冊金融分析師準則 d.違反了中國注冊金融分析師準則，因為從馬留虎處獲取信息破壞了實業(yè)銀行家對美美負有的信托責任。 B,課堂案例分析 09 L1-02903,33,課堂案例分析 09,王小姐（基金經(jīng)理）鄰居馬留虎（商人）馬的姐夫（？）實業(yè)銀行家（內(nèi)幕人士） 王小姐獨立，客觀,34,職業(yè)道德守則與執(zhí)業(yè)操作準則守則與準則課堂習題02,注冊金融分析師候選人李先生 是大禹資本公司的權(quán)益證券分析師。他正在撰寫資源科技公司的研究報告。在一次資源科技公司的財務總監(jiān)

23、王先生 也參加的慈善午餐會上，他聽到王先生不經(jīng)意透露了其公司在一周內(nèi)將會報告本季度的創(chuàng)紀錄收益。當王先生發(fā)現(xiàn)失口，立即請求在場各位為其保密。李先生知道市場一直以為資源科公司本季度只有平常的收益，而這則消息會令其股價顯著攀升。那么根據(jù)執(zhí)業(yè)操作準則，李先生的最佳行動是： a.要求王先生立即向公眾披露這一信息，這樣李先生所在的公司就可以采取任意行動。 b.尋求法律意見，以證明這一信息可以用于推薦買入該股票。 c.提前發(fā)出按照修正后收益所作的研究報告，但是不執(zhí)行任何資源科技公司的交易。 d.因為他掌握重大非公開信息，不作任何關(guān)于該股票的推薦。,35,守則與準則課堂習題02,答案為“D. CRFA 持有

24、者獲取有關(guān)公司的重大非公開信息，應盡力采取措施使該公司公開披露此信息。,36,職業(yè)道德守則與執(zhí)業(yè)操作準則守則與準則 準則III：對客戶的責任,III(A) 忠誠、謹慎與關(guān)注 對客戶資產(chǎn)施以與個人資產(chǎn)同等的關(guān)注。 明確你的信托責任以及信托人。 按照客戶的利益執(zhí)行代理投票權(quán)。 軟美元協(xié)議必須對客戶有利。 III(B) 公平交易 （1） 平等地發(fā)布信息以及配置股數(shù)。 客戶對熱門IPO有優(yōu)先選擇權(quán)。,以交易傭金換取的研究成果,（2）適合的、有興趣的,37,職業(yè)道德守則與執(zhí)業(yè)操作準則守則與準則: 準則III：對客戶的責任,a忠誠 忠誠意味著采取最有利于客戶的行動。受托人應該避免利害沖突，將客戶的利益總是

25、放在他們自己的之前，限制任何為了自己利益的買賣交易 (從客戶買入、出售資產(chǎn)、從客戶借入或借出款項)。 b關(guān)注 關(guān)注意味著使用一個專業(yè)人員所有的技術(shù)、知識和洞察力 (比平常人有更多投資知識和技術(shù)的人)，徹底分析可供選擇的投資方案，。 c 審慎 為受托資產(chǎn)保值是受托責任中最主要的投資目標；在資產(chǎn)上賺取合理的回報應該是第二目標。不應該冒適合客戶情況范圍外的風險 (適合性)。 d 公平 公平需要公平對待所有客戶。實質(zhì)上，對相同情況的所有客戶要有相同對待。例如，如果為客戶買入一批股票，所有合適這批投資的客戶應該有權(quán)按比例，以每股相同的價格分配股份。 e慎密 慎密意味著關(guān)于客戶的事務、財富信息、交易等等應

26、該保持秘密，除“需要知道”的基礎上。,38,課堂案例分析 10,王家豪是某公司的基金經(jīng)理，他正在非常謹慎地分配即將上市的熱門股票。他先將股票分配給適用的其他客戶，然后才將股票分配給在其就職公司擁有退休金帳戶的兄弟姐妹。他于其兄弟姐妹的退休金帳戶并無實益權(quán)益。王家豪采用這一程序來避免有人投訴他在即將上市的股票分配過程中偏袒自己的兄弟姐妹。王家豪： a.必須向公司事先澄清并上報這類交易。 b.遵循了適當?shù)某绦颉?c.對其兄弟姐妹未盡到信托義務并違反了公平對待準則，因為他未能將其兄弟姐妹和其他客戶一視同仁。 d.如果將股票平等地分配給其兄弟姐妹的帳戶和其他客戶的帳戶，就將違反公平對待準則。 C,39

27、,L1-03733 課堂案例分析11,黃明堅是在恒生銀行管理中信公司養(yǎng)老金計劃的基金經(jīng)理。他最近獲知，榮祖有意收購中信。中信公司向黃明堅表明，公司可以將401(k)計劃和執(zhí)行帳戶都轉(zhuǎn)到恒生銀行，只要恒生銀行方面愿意幫助中信公司阻止這一收購計劃。黃明堅認為，中信公司的股價已上漲到位，但應繼續(xù)買入這支股票，以確保表決者有足夠的信心否決收購計劃。結(jié)果，中信公司的股價因此上漲，而榮祖公司也收回了他們的收購出價。黃明堅： a.未履行他應承擔的忠誠、審慎和關(guān)心的責任。 b.違反了禁止市場操縱的有關(guān)規(guī)定。 c.違反了保密要求。 d.沒有違反任何準則。 A,40,f . 關(guān)于軟美元 (Soft Dollars

28、) 必需的行為,所謂“軟美元”交易，是指基金公司向經(jīng)紀人支付更高的傭金或者給他們增加業(yè)務，從而換取他們的研究報告和其他的服務。 軟美元_軟傭金，并不是直接給錢，而且給例如電腦設備，手機等類似的等價物。 當管理人使用他們自己的資金，支付貨物商品及服務費用時，如此的支付稱為 “硬美元”。,41,f . 關(guān)于軟美元 (Soft Dollars) 必需的行為,主要的規(guī)則是:傭金屬于客戶的，受托人不能使用客戶的資金為他們自己的利益。在下列情況之下，允許軟美元交易： 1購買的商品或服務幫助經(jīng)理作出一個較好的投資決策。 2經(jīng)理已經(jīng)找到最好價格的經(jīng)紀服務，并且考慮到服務的質(zhì)素，和得到一個真誠可信的結(jié)論付出的傭

29、金和得到的服務是合理的。 3對客戶披露軟美元做法。,42,課堂案例分析12,馬先生是一名中國注冊金融分析師，也是萬勝 公司的高級基金經(jīng)理。萬勝 是一家營業(yè)收入60,000,000美元、利潤20,000,000美元的投資咨詢公司。今年，萬勝 管理下的資產(chǎn)增值了35%，這主要得益于本地一家股票經(jīng)紀公司圓方 的推薦。目前，萬勝 正打算為公司的專職和兼職員工購買一批數(shù)量較大的筆記本電腦。馬先生建議以軟美元的方式，通過圓方購買這批電腦?！拔覀円恢焙献鞯煤苡淇欤瑘A方還向他們的許多客戶推薦了我們的服務，”馬先生向萬勝 執(zhí)行委員會報告說，“并且只支付給他們175,000美元的傭金，他們便購買100,000美元

30、的筆記本電腦。對我們兩家公司來說，這是一個雙贏的局面。”這樣的軟美元協(xié)議： a.沒有違反中國注冊金融分析師執(zhí)業(yè)操作準則，因為準則對此類軟美元協(xié)議沒有明確規(guī)定。 b.沒有違反中國注冊金融分析師執(zhí)業(yè)操作準則，因為購買筆記本電腦的支出不到萬勝總支出的1%，還不到萬勝總支出預算的一個百分點。 c.違反了中國注冊金融分析師協(xié)會執(zhí)業(yè)操作準則，因為準則不允許采用軟美元協(xié)議，除非以軟美元協(xié)議形式購買的產(chǎn)品在投資決策過程對萬勝基金經(jīng)理有直接幫助。 d.違反了中國注冊金融分析師執(zhí)業(yè)操作準則，因為準則不允許投資管理公司在未得到客戶書面許可的情況下，自行選擇軟美元協(xié)議形式。 C,43,職業(yè)道德守則與執(zhí)業(yè)操作準則守則與

31、準則,準則III：對客戶的責任（下午） III(C) 適合性 在給出建議之前詢問客戶的狀況。 僅推薦適合的投資。 III(D) 業(yè)績展示 呈報公正、準確和完備的業(yè)績信息。 GIPS是最佳做法，但不強制要求。,信息至少每年更新一次,考慮整個投資組合,44,L1-02900 課堂案例分析13 金龍是一家擁有機構(gòu)客戶、高財富個人客戶和一般個人客戶的全面型服務投資公司。這家公司的大部分收入是通過向機構(gòu)客戶提供溢價服務獲得的。最近，他們剛剛完成了一份針對一家新生高科技公司的廣泛研究報告，結(jié)論是建議“強勢買進”。在仔細審查了三類客戶的所有記錄后，他們認定，這家高科技公司不適合一般的個人客戶進行投資。金龍首

32、先將這份研究報告作為優(yōu)惠服務的一部分提供給機構(gòu)客戶，幾天之后，又向高財富個人客戶和一般個人客戶公布了同樣的研究報告。以下哪項對金龍行為的描述最為恰當？ a.他們的行為違反了中國注冊金融分析師準則，因為金龍沒有公平對待所有的客戶。 b.他們的行為違反了中國注冊金融分析師準則，因為與高財富個人客戶相比，金龍優(yōu)先對待了機構(gòu)客戶。 c.他們的行為沒有違反中國注冊金融分析師準則。 d.他們的行為違反了中國注冊金融分析師準則，因為一般個人客戶不應收到這家新公司的研究報告,原因是這只股票不適合他們。 B,45,職業(yè)道德守則與執(zhí)業(yè)操作準則守則與準則習題03,第一聯(lián)邦銀行的投資組合經(jīng)理小孫剛被授權(quán)管理一個新的養(yǎng)

33、老金帳戶，該帳戶的客戶目標尚未建立。在該帳戶的開戶日，有占組合4%的$200萬價值的債券到期。那么小孫在這一天的最佳做法是什么？ a.與客戶的前投資顧問聯(lián)系，從而可以根據(jù)過去制定的投資指南來確定這一次的最佳做法。 b.根據(jù)銀行當前的資產(chǎn)配置策略來投資。 c.投資于現(xiàn)金等價物，直到舉行基金目標討論會議為止。 d.在與客戶舉行會議之前不作任何決定。,46,守則與準則習題03 L1-03677,答案為 c. 分析師在作出投資建議之前，必須明確投資回報率，風險偏好和持有時間。 在上述信息沒有獲得之前，基于謹慎原則，應持有現(xiàn)金或現(xiàn)金等價物（不含短期投資）。,47,職業(yè)道德守則與執(zhí)業(yè)操作準則守則與準則,準

34、則III：對客戶的責任 III(E) 保密 對客戶的所有信息保密，除非： 客戶有違法行為。 按法律要求披露。 客戶授權(quán)披露。,48,職業(yè)道德守則與執(zhí)業(yè)操作準則守則與準則+ 準則III：對客戶的責任,1. 合理依據(jù)和適當評鑒 深入而全面的調(diào)查 合理且充分的依據(jù) 避免出現(xiàn)重大失實描述 必須保存文件和記錄 處理外國證券時： (a)編制可比性財務報表 (b)告知可能存在特殊的風險。 (c)應向客戶披露相關(guān)法律、法規(guī)、會計準則、市場流動性和其他因素。,49,職業(yè)道德守則與執(zhí)業(yè)操作準則守則與準則+ 準則III：對客戶的責任,4.獨立性與客觀性 每個會員都應避免出現(xiàn)可能導致投資建議或投資行為喪失獨立性與客觀

35、性的情況。 會員及其所在公司應建立各項政策，以確保作出投資建議或采取投資行為時的獨立性與客觀性。報酬體系不應有損結(jié)論的客觀性。 會員必須披露： (a) 如果證券公司的雇員或股東是所推薦公司的董事。 (b)是否其所在公司會承銷所推薦公司的證券，或是否會為所推薦公司提供造市服務。 (c)對于所涉及證券其個人持有情況，或其作為實益權(quán)益人的賬戶中相應證券的倉位。,50,職業(yè)道德守則與執(zhí)業(yè)操作準則守則與準則+ 準則III：對客戶的責任,4.獨立性與客觀性 對于限制名單上的公司，只能發(fā)布事實性信息，不得發(fā)表任何評估或意見。 參加（受分析）公司活動或會議時，會員應自行支付其商務交通費和住宿費。唯一例外的情況

36、是會議地點相對偏遠，商務旅行極為不便且住宿設施缺失或難以入住。 不應接受與其所在公司有業(yè)務關(guān)系的公司所贈予的禮物，且該禮物的價值已超出象征性饋贈的范圍；會員不應接受公司提供的奢侈的娛樂服務。具體包括： (a)任何情況下會員都不可接受非客戶組織或人員（如所分析公司）贈予的價值超過（大于） 100美元的禮物。 (b)僅當會員向其雇主披露了禮物情況并獲得雇主許可后，會員才可接受客戶贈予的價值超過100美元的禮物。,51,王先生 是中國注冊金融分析師，并擔任順景投資管理公司數(shù)家共同基金的組合經(jīng)理，他的妻子是冠軍藥業(yè)的財務人員和2%股東。王太太所持冠軍股票的當前市值是$150萬，順景的研究部正在向其私人

37、客戶和基金經(jīng)理推薦這支股票。根據(jù)執(zhí)業(yè)操作準則，王先生對其管理的投資組合的最佳做法是？,a. 王先生可以不受約束地為基金買進冠軍的股票，因為是他的太太，而不是他本人為冠軍的股東。 b. 王先生不可以為基金買這支股票，因為他太太與這家公司的關(guān)聯(lián)關(guān)系妨礙他作出客觀無偏的投資建議。 c. 王先生可以在向其主管和其所管理的基金的所有信托人披露了他太太的持股情況之后，為基金買進該股票。 d. 王先生不可以為基金買進冠軍的股票，因為他可能掌握內(nèi)部信息。,守則與準則習題04,52,守則與準則習題04,答案為 “c”。 王先生 有責任向其客戶披露任何可能影響CRFA持有人作出客觀，無偏判斷的事項。 相關(guān)利益的定

38、義為:其配偶或者其他親人的權(quán)益。 本題信息無法判斷他持有內(nèi)幕信息。,53,職業(yè)道德守則與執(zhí)業(yè)操作準則守則與準則+ 準則III：對客戶的責任,4.獨立性與客觀性 會員不應為其自己的賬戶和其作為實益權(quán)益人的賬戶認購首次公開發(fā)行(IPO)和私人配股。 會員應鼓勵其所在公司采用各項政策來約束雇員認購股票、首次公開發(fā)行(IPO)和私人配股。,54,職業(yè)道德守則與執(zhí)業(yè)操作準則守則與準則+ 準則III：對客戶的責任,5.信托責任受托人行為規(guī)范 大部分美國管轄區(qū)都采用“謹慎人規(guī)則”或“謹慎投資者規(guī)則”來定義受托人的信托責任。根據(jù)美國州法的通常做法，“謹慎人規(guī)則”要求對于獨立進行各項信托投資均應以謹慎的態(tài)度將為

39、信托資產(chǎn)保值作為“首要目標”，而將為所投資資產(chǎn)賺取無風險收益作為第二目標 風險收益平衡成為根據(jù)“謹慎投資者準則”運作信托資產(chǎn)的受托人的首要關(guān)注點。,55,職業(yè)道德守則與執(zhí)業(yè)操作準則守則與準則,準則IV：對雇主的責任 IV(A) 忠誠 你有責任按雇主利益最大化的原則行事。 你不能在未經(jīng)允許的情況下與雇主競爭。 你必須對雇主忠誠，直至離開為止。 你可以在私人時間為離開作準備，但是不得帶走雇主的財產(chǎn)或檔案。 尊重你的非競爭性協(xié)議。,但是，客戶的利益是第一位的,你的記憶和技能歸你所有,56,L1-03740 課堂案例分析14,馬力在為DM 銀行工作了15年之后，獲得了到BC 公司就職的更好機會。馬力在

40、BC 工作的第一天，就寫出了他在DM 工作時所有客戶的名字，并開始尋找他們的電話號碼。馬力： a.不能聯(lián)系他以前的客戶。 b.可以聯(lián)系他以前的客戶，但不能使用從其前雇主那里復印來的聯(lián)系人清單。 c.可以將從前雇主那里得來的聯(lián)系人清單交給BC，然后可由BC 去聯(lián)系馬力以前的客戶。 d.可以聯(lián)系以前的客戶，但只能使用在為前雇主工作時由他自己建立起來的聯(lián)系人清單。 參考答案：B,57,職業(yè)道德守則與執(zhí)業(yè)操作準則守則與準則,準則IV：對雇主的責任 IV(B) 額外報酬 在未獲得雇主許可的情況下，不能接受禮物或額外報酬。 IV(C) 主管的職責 采取合理措施發(fā)現(xiàn)并阻止違反法律、法規(guī)以及守則與準則的行為。

41、 如果公司的紀律監(jiān)督制度不符合標準，那么書面請辭主管職責直至管理層承諾糾正這一狀況。 如果發(fā)現(xiàn)有違規(guī)行為，立即采取措施控制局面。,58,課堂案例分析,某投資經(jīng)理在沒有告知當前雇主的情況下，向證券交易委員會(SEC)申請注冊成為投資顧問。所有文件和注冊相關(guān)的其他工作都是在投資經(jīng)理的自有時間內(nèi)進行的。該投資經(jīng)理是否有責任告知當事人： 雇主？客戶？ a. 否 否 b. 否 是 c. 是 否 d. 是 是 參考答案 a,59,職業(yè)道德守則與執(zhí)業(yè)操作準則守則與準則習題05,中國注冊金融分析師Jennifer 是一家投資咨詢公司的中層管理者，她試圖說服公司高管層采用正式與全面的紀律監(jiān)督制度，但是沒有成功。

42、Jennifer的最佳做法是？ a.在未告知其上級的情況下便自己開發(fā)紀律監(jiān)督制度。 b.辭職。 c.書面拒絕接受主管之職，直至公司建立適當?shù)募o律遵守 制度。 d.告知證券交易委員會，本公司缺乏監(jiān)管制度。 C,60,課堂案例分析15,陳璧君是一名中國注冊金融分析師，最近剛剛被提升為固定收入投資研究小組的主管。新職位讓陳璧君感到非常興奮，因為將有七位分析師直接向她報告工作。但在初步審查了當前的合規(guī)制度后，她發(fā)現(xiàn)合規(guī)制度中有很多明顯不完善的地方，通過它很難正確指導她手下的投資分析師。陳璧君向她的上級主管通報了這一情況。她的主管向她保證，將在大約九個月后的下一屆公司合規(guī)委員會年度會議上，對合規(guī)制度進行

43、全面審查，同時會考慮她提出的修改意見。根據(jù)以上信息，為遵守準則部分的內(nèi)容（即中國注冊金融分析師執(zhí)業(yè)操作準則中主管的職責部分），陳璧君應采取以下哪種做法？ a.接受監(jiān)管其下屬職員的職責，并在接下來的九個月中將合規(guī)制度中不完善的地方記錄下來，以便能在合規(guī)制度的下一年度審查中向合規(guī)委員會提交全面建議。 b.向高級管理層提交口頭或書面通知，表示只有在合規(guī)程序經(jīng)過充分修改，能夠正確指導她的新下屬后，才能行使監(jiān)管職責。 c.接受所有的監(jiān)管職責，將合規(guī)制度的完善工作留給主要負責合規(guī)政策的公司高級管理層。 d.以書面形式通知高級管理層，表示在更新合規(guī)制度以考慮到對新下屬職員的有效監(jiān)管之后，才能行使她的監(jiān)管職責

44、。 D,61,職業(yè)道德守則與執(zhí)業(yè)操作準則守則與準則 準則IV：對雇主的責任,披露額外報酬協(xié)議 (1) 會員必須以書面形式告知其雇主從客戶、供應商、經(jīng)紀人或其他人處獲得的預期報酬協(xié)議，這些報酬不屬于其雇主因會員提供的服務（本職工作范圍之內(nèi)）而定期向其支付的報酬。 基金經(jīng)理雇主有權(quán)決定是否允許簽訂此類協(xié)議。 (2) 禁止采用實物支付（以產(chǎn)品和服務）和費用報銷的方式掩蓋支付報酬的事實。 未經(jīng)雇主批準，不得簽訂任何額外報酬協(xié)議。,62,職業(yè)道德守則與執(zhí)業(yè)操作準則守則與準則,準則V：投資分析、建議與行動 V(A) 勤奮與合理的原則 獨立、完整地作出投資建議。 可以依靠他人的研究，只要你信任其來源。 不一

45、定非要服從集體決定，只要你得出結(jié)論的過程是合理的。,證明你的不同意見,63,職業(yè)道德守則與執(zhí)業(yè)操作準則守則與準則,準則V：投資分析、建議與行動 V(B) 與客戶的交流 披露投資決策的基本流程和原則。 如有變動，則迅速告知。 合理判斷投資建議的相關(guān)因素。 將事實和意見區(qū)分開來。 披露與本金相關(guān)的所有風險。 V(C) 保留記錄 保留記錄以支持你的行動。,7年,64,職業(yè)道德守則與執(zhí)業(yè)操作準則守則與準則習題06,在經(jīng)紀公司擔任分析師的王先生 從一個通常比較可靠的信息來源獲知偉超實驗室已開發(fā)出一種很有前景的纖體新藥的傳言。盡管公司發(fā)言人不會就未公布的產(chǎn)品開發(fā)發(fā)表評論，但是王先生相信這一傳言有至少50%

46、的可能性是正確的。這一傳言顯然是偉超股價自昨日早盤開始急升的原因，王先生現(xiàn)在認為如果不存在傳言中的新藥，那么當前股價已經(jīng)略為高估；另一方面，如果傳言為真，股價可能翻兩番。那么他采取的最佳行動是： a. 不提傳言，在其已知產(chǎn)品的基礎上推薦該股票。 b. 推薦對該股票進行投機，指出其特定風險以及傳言為真（或不為真）時對股價的重大影響。 c. 基于新產(chǎn)品的未來收益而推薦該股票。 d. 建議對該股票進行獲利了結(jié)，因為股價已經(jīng)升高而對股票 的估值只能建立在已有產(chǎn)品的基礎上。,65,守則與準則習題06 L1-00117,答案為 “b” 。 王先生可以提出投資建議，但是在投資報告中必須區(qū)分事實和意見。,66

47、,職業(yè)道德守則與執(zhí)業(yè)操作準則守則與準則 準則VI：利益沖突,VI(A) 披露利益沖突 采取合理的措施來避免和披露所有實際與潛在的沖突。 受益所有權(quán) 董事職位 VI(B) 交易優(yōu)先權(quán) 客戶優(yōu)先，雇主次之。 像對待任何其他帳戶一樣，對待家庭客戶帳戶（無實益權(quán)益） VI(C) 介紹費 披露介紹費詳情。,鮮明而清晰的語言,67,職業(yè)道德守則與執(zhí)業(yè)操作準則守則與準則習題07,注冊金融分析師王先生 是經(jīng)紀與HLS投資銀行的分析師，王先生的主管李卓仁請他撰寫一份關(guān)于神石酒業(yè)公司的研究報告。在過去的十二年中，HLS的并購部一直包攬了神石酒業(yè)的所有收購業(yè)務。 HLS銀行的兩大股東都是神石的董事會成員。關(guān)于這份研

48、究報告的撰寫，以下哪一項陳述與執(zhí)業(yè)操作準則最為一致？ a. 王先生可以在披露兩家公司特殊關(guān)聯(lián)關(guān)系的前提下，撰寫這份報告。 b. 王先生不需要披露任何特殊關(guān)聯(lián)關(guān)系，僅需要在獨立與客觀的前提下撰寫這份報告。 c.由于兩家公司之間特殊的關(guān)聯(lián)關(guān)系，王先生必須拒絕撰寫這份報告。 d.王先生可以撰寫這份報告，但是只能提供事實性的信息而不能給出任何交易建議。,68,守則與準則習題07 L1-03680,答案為“a” . 職業(yè)準則要求：成員必須向客戶和潛在投資者披露任何潛在的利益沖突因素。 當然必須合理預期這些因素有可能削弱分析師的客觀性。但是并不禁止分析師撰寫與其有利益沖突的報告。,69,職業(yè)道德守則與執(zhí)業(yè)

49、操作準則守則與準則習題08,注冊金融分析師資格持有人李兆基是一家對沖基金的基金經(jīng)理， 他在其基金進行主要交易的經(jīng)紀公司也開設了自己的個人帳戶。 四季公司即將進行第二次募股，李兆基認為這對基金以及他個人 來說都是最好的投資機會。根據(jù)執(zhí)業(yè)操作準則的要求，下述哪一 項陳述是李兆基采取的最佳行動？ a.李兆基不應該參與這次募股，因為他這樣做不合法。 b. 李兆基可以為他自己獲得等于或少于對沖基金所購數(shù)量的股份。 c. 李兆基應當為對沖基金爭取更多的股份，其后才輪到自己。 d.由于對沖基金不受監(jiān)管，所以李兆基可以向公司的主管分析師或紀律監(jiān)督官員披露意向之后參與這次募股。 c,70,職業(yè)道德守則與執(zhí)業(yè)操作

50、準則守則與準則,準則VII：中國注冊金融分析師協(xié)會會員或候選人的責任 VII(A) 行為 不得從事有損于中國注冊金融分析師協(xié)會及中國注冊金融分析師頭銜的活動。 VII(B) 中國注冊金融分析師頭銜的使用 不得對中國注冊金融分析師頭銜的含義進行錯誤表述。 使用這一頭銜時，你的會員資格必須是實時生效的。 考生可以指出自己正在參與這一項目，但是不能表述為獲得部分資格或指出預計完成項目的時間。,千萬不可在考試中作弊!,71,職業(yè)道德守則與執(zhí)業(yè)操作準則守則與準則習題09,馬麗在從事投資行業(yè)34年后退休了。她在離開公司后，印制了不含業(yè)務名稱但姓名后面帶有中國注冊金融分析師頭銜的名片，盡管她已不再支付年費，

51、也不再簽署職業(yè)操作聲明。馬麗的行為： a.不能使用此頭銜，因為她沒有提交簽字的職業(yè)操作聲明；她在退休后不必再支付年費。 b.如果她提交簽字的職業(yè)操作聲明并支付年費，就可以使用“退休中國注冊金融分析師”頭銜。 c.應提交需要的文件以獲得“退休”身份；收到其會員身份已被重新劃入退休類別的通知并支付相應金額的年費之后，才可以使用中國注冊金融分析師頭銜。 可以繼續(xù)使用她的頭銜。 c,72,職業(yè)道德守則與執(zhí)業(yè)操作準則 投資業(yè)績展示標準,II.投資業(yè)績展示標準 核心概念： A.描述業(yè)績展示標準的框架，并識別某報告是否遵循或違反了標準。,73,職業(yè)道德守則與執(zhí)業(yè)操作準則 投資業(yè)績展示標準,投資業(yè)績展示標準的

52、特征 它們是道德標準，而不是法律標準。 屬于自發(fā)性的遵守。 投資業(yè)績展示標準是最低標準。 業(yè)績必須使用綜合指數(shù)收益率來展示。 綜合指數(shù) = 具有相同目標或策略的一組投資組合。 要求展示長期業(yè)績。 合規(guī)聲明必須符合所有要求的程序。,無例外條款,74,職業(yè)道德守則與執(zhí)業(yè)操作準則 投資業(yè)績展示標準,投資業(yè)績展示標準的目標 創(chuàng)立計算和展示投資業(yè)績的全球性標準方法。 確保所展示的投資業(yè)績數(shù)據(jù)是公允、準確和一致的。 推動公平競爭并消除行業(yè)進入壁壘。 促進全球性的行業(yè)自律。,75,職業(yè)道德守則與執(zhí)業(yè)操作準則 投資業(yè)績展示標準,投資業(yè)績展示標準的范圍 企業(yè)的定義： 所展示的業(yè)績記錄應反映一個獨立的業(yè)務單位，對

53、這一單位必須清晰地界定。 要聲稱符合標準，就在整個企業(yè)范圍內(nèi)遵守所要求的程序。 歷史業(yè)績記錄： 企業(yè)必須展示五年的合規(guī)歷史記錄，并積累至十年。 2000年之前的非合規(guī)歷史記錄可以在適當?shù)呐兑?guī)則下合并入近年的合規(guī)歷史記錄。,或自成立以來,76,職業(yè)道德守則與執(zhí)業(yè)操作準則 投資業(yè)績展示標準,投資業(yè)績展示標準要求的概述 1. 輸入數(shù)據(jù)：強調(diào)一致性。 2. 計算方法：統(tǒng)一。 3. 綜合指數(shù)的構(gòu)建：全面而有意義。 4. 披露：一部分適用于所有聲明合規(guī)的企業(yè)，其余則視具體情況而定。 5. 展示與報告：遵守投資業(yè)績展示標準的本質(zhì)精神，而不只停留在表面上。 6. 房地產(chǎn)：適用特殊的要求。 7. 私人權(quán)益：適

54、用特殊的估值方法。,77,職業(yè)道德守則與執(zhí)業(yè)操作準則 投資業(yè)績展示標準習題10,鮑先生繼兩年的業(yè)績表現(xiàn)不佳之后經(jīng)歷了管理層更迭。新經(jīng)理江濤表示嚴格遵守投資業(yè)績展示標準，他決定改變許多基金的名稱以重新開始新的業(yè)績記錄。 a. 江濤遵守了投資業(yè)績展示標準，因為將有新的基金經(jīng)理就任。 b.江濤遵守了投資業(yè)績展示標準，因為公司將極大地改變投資組合的構(gòu)成。 c.江濤違反了投資業(yè)績展示標準，因為不能因為管理層更迭就重新表述業(yè)績。 d.江濤的決定完全是內(nèi)部問題，不涉及中國注冊金融分析師協(xié)會。 c,78,職業(yè)道德守則與執(zhí)業(yè)操作準則 上市公司的公司治理,III.上市公司的公司治理 （S11：89110） 核心概

55、念： 討論與董事獨立性及董事會責任相關(guān)的公司治理問題。 2010年本節(jié)內(nèi)容新增了具體規(guī)定。,79,職業(yè)道德守則與執(zhí)業(yè)操作準則 上市公司的公司治理, 公司治理的目標 確保公司的行為符合道德與法律的要求。 保護全體股東的權(quán)利。 制衡管理層的行為。 及時、準確、一致地報告公司的財務狀況。 維護董事會相對于管理層和外部利益的獨立性。,80,職業(yè)道德守則與執(zhí)業(yè)操作準則 上市公司的公司治理,公司治理的質(zhì)量 董事會： 是否基本獨立？ 董事是否合格？ 是否擁有外部資源？ 通過什么方式選舉的？ 是否部分董事與其他公司也有聯(lián)系？ 管理層： 是否有職業(yè)道德守則？ 是否有很多額外補貼？ 他們的報酬結(jié)構(gòu)是如何設計的？,

56、與管理層是否融洽？,是否是供應商或客戶？,81,職業(yè)道德守則與執(zhí)業(yè)操作準則 上市公司的公司治理 .評估公司治理的質(zhì)量,關(guān)于股東權(quán)利的標準 公司是否允許股東請代理人投票 股東是否具有累計投票權(quán) 股東是否有權(quán)投票決定公司治理結(jié)構(gòu)調(diào)整方案 是否可以提名個人為董事會成員 能否順利提交股東議案 董事會和管理層是否執(zhí)行經(jīng)股東核準的方案 公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)是否具有將投票權(quán)與經(jīng)濟價值相分離的不同的普通股等級 現(xiàn)有的或設計的反收購體系對股票價值的潛在影響 股東能否依據(jù)公司總機構(gòu)所在地的法律保護其權(quán)利,82,職業(yè)道德守則與執(zhí)業(yè)操作準則 上市公司的公司治理 .董事會的獨立性,由具備獨立性的董事組成董事會 只有當董事會中

57、的大多數(shù)成員具備獨立性時，才能確保不受管理層的制約。 董事會成員的經(jīng)驗 考慮各種因素，以確定董事會及其成員具備治理公司維護股東利益的資歷。 董事會在獲取資源方面的獨立性 聘用外部顧問并聽取建議 在獲取管理方面信息時，須得到其他個人和團隊的支持 投資者可通過調(diào)查董事會在獲取外部資源時的歷史記錄確定董事會在這方面的能力。,83,L1-03752 課堂案例分析16,劉海琳和楊文卿將參加 BF 公司下屆董事會。王春是一名中國注冊金融分析師，現(xiàn)正在查看他們的資歷，以便對他推薦收購的公司的企業(yè)管理能力作出適當?shù)脑u鑒。王春發(fā)現(xiàn)，劉海琳曾擔任過10多年的董事，而楊文卿對從事本行業(yè)的公司尚缺乏了解，但后者曾在其他董事會有過出色的工作表現(xiàn)。最（很）可能與公司管理人員建立緊密關(guān)系，而導致保護股東權(quán)益的能力下降的董事或董事會成員是： 劉海琳楊文卿 a.否否 b.否是 c.是否 d.是是 D,84,L1-03707 課堂案例17,大華