證券投資學(xué)簡答復(fù)習(xí)題(參考答案)

1、最新資料推薦1、簡述基本分析與技術(shù)分析的區(qū)別和聯(lián)系。Treynor 比率Treynor 比率 =（Rp Rf ）/ p答：基本分析是對(duì)證券，尤其是對(duì)股票的分析研究，重點(diǎn)放在證券本身的內(nèi)在價(jià)Jensen 指標(biāo)Jensen 指標(biāo)的定義為： p= Rp- Rp+ p(Rm Rf)值上。技術(shù)分析是根據(jù)證券市場(chǎng)過去的統(tǒng)計(jì)資料，來研究證券市場(chǎng)未來的變動(dòng)。區(qū)別： 1）基本分析主要向前看，注意未來盈利和風(fēng)險(xiǎn)；技術(shù)分析則主要向后看，以市場(chǎng)已發(fā)生的事實(shí)為預(yù)測(cè)未來的依據(jù)。2）基本分析主要回答“買什么”的問題；而技術(shù)分析則回答“何時(shí)買”的問題。聯(lián)系： 1）基本分析與技術(shù)分析均是投資分析的方法，在進(jìn)行實(shí)際分析時(shí)，應(yīng)把6

2、、簡單解釋為什么效率邊界凸向縱軸。二者有機(jī)結(jié) 合，就能取得更好的分析效果。答：1）效率邊界是指對(duì)于 N 項(xiàng)資產(chǎn)構(gòu)成的資產(chǎn)組合集合，不同權(quán)重組成的不同2）但同時(shí)，無論是基本分析還是技術(shù)分析，要想準(zhǔn)確無誤地預(yù)測(cè)市場(chǎng)變組合的期望收益率與標(biāo)準(zhǔn)差連成的曲線。化是不可能的。2）對(duì)于兩項(xiàng)資產(chǎn)組合，其風(fēng)險(xiǎn)可表示為關(guān)于Wa 的二次函數(shù)，即必存在最小風(fēng)險(xiǎn)值，這樣就使得效率邊界凸向縱軸。2、簡述投資過程的幾個(gè)步驟。3）對(duì)于多項(xiàng)的資產(chǎn)組合，由“馬克威茨”模型得，也存在最小風(fēng)險(xiǎn)值，故答： 1）投資準(zhǔn)備階段：包括心理準(zhǔn)備，必要的投資知識(shí)準(zhǔn)備和投資資金準(zhǔn)備。效率邊界凸向縱軸。2）了解階段：要了解整個(gè)市場(chǎng)狀況和投資環(huán)境，更要

3、了解證券本身狀況。3）分析階段：對(duì)所準(zhǔn)備投資的證券及發(fā)行人進(jìn)行具體分析。7、什么是分離定理，對(duì)投資者所擁有的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的最優(yōu)組合，它意味著什么？4）投資決策階段： 投資者可對(duì)其作投資選擇， 決策把資金投到何種證券或答： 1）分離定理即指：效用函數(shù)決定投資者持有無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)與市場(chǎng)組合的份額。一組或幾組 證券上去。2）對(duì)投資者所擁有的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的最優(yōu)組合，分離定理即是通過投資者對(duì)風(fēng)5）投資管理階段：決策購買證券后，應(yīng)對(duì)其進(jìn)行合理的管理。險(xiǎn)資產(chǎn)的選擇，然后將該組合與無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)相結(jié)合所得的最終組合，即是投資者所擁有的最優(yōu)組合。3、解釋為什么多數(shù)投資者傾向擁有一個(gè)分散化的證券投資組合，而不將所有財(cái)富放在單個(gè)資

4、產(chǎn)上。8、為什么高貝塔值證券被稱為進(jìn)取性證券？為什么低貝塔值證券被稱為防守性答： 1）投資者的投資決策取決于其效用，投資者的投資策略均遵從“效用最大證券？化”理論。答： 1）貝塔值代表的是市場(chǎng)組合 M 收益變動(dòng)而使資產(chǎn)i 收益發(fā)生的變動(dòng)。2）對(duì)于一般投資者， 都屬于風(fēng)險(xiǎn)回避者， 即：收益越高， 風(fēng)險(xiǎn)越大； 反之。2）當(dāng)貝塔值大于1，即指該股票收益率的變化大于市場(chǎng)組合收益率的變化，3）分散化的投資組合能讓投資者在一定風(fēng)險(xiǎn)程度下獲更高的利益；或在一股票超額獲利，故稱進(jìn)取性證券；當(dāng)貝塔值小于1，即該股票收益率的變化小于定收益程度下風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小。所以，風(fēng)險(xiǎn)回避型的投資者都更傾向這樣的投資策市場(chǎng)組合收益

5、率的變化，故稱防守性證券。略而非單一的資產(chǎn)投資。9、什么是純因素投資組合？如何構(gòu)造這樣一個(gè)組合？4、簡述股票和債券的主要特征。答： 1）純因素投資組合是指一個(gè)要素組合，它僅受一個(gè)因素的影響，而不再受答： 1）股票是指股份資本所有權(quán)證書。它主要有以下特征：其他因素的影響。1 不返還性。 股票持有權(quán)參與紅利分配， 并行使股東權(quán)利， 但不能2）構(gòu)建純因素組合有兩個(gè)步驟： 1）先使組合中其他因素的影響系數(shù)為零；2）中途退股索回本金。即： “付息分紅，不退還本金” 。通過適當(dāng)?shù)慕枞虢璩鲑Y金使組合受單一因素的影響系數(shù)為12 風(fēng)險(xiǎn)性。購買股票是一種風(fēng)險(xiǎn)投資。 “風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)，收益共享” 。3 流通性。股票是一種

6、靈活有效的集資工具和有價(jià)證券，可以轉(zhuǎn)讓、10、分析 CAPM 模型與 APT 模型的異同？抵押和買賣流通。答： CAPM 模型與 APT 模型的關(guān)系：2）債券是指公司、 企業(yè)、國家和地方政府及有關(guān)部門為籌措資金向社會(huì)公1）在 APT 模型中，證券的風(fēng)險(xiǎn)只用某一證券的相對(duì)于市場(chǎng)組合的貝塔系數(shù)來解眾發(fā)行的，釋，它只能告訴投資者風(fēng)險(xiǎn)的大小，但無法告訴其來源；而CAPM 模型中，證券保證按規(guī)定時(shí)間向債券持有人支付利息和償還本金的憑證。它主要有以的風(fēng)險(xiǎn)由多個(gè)因素共同解釋。下特征：2）APT 模型假定了投資者對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的類型，即屬于風(fēng)險(xiǎn)回避型； 而 CAPM1 流動(dòng)性。持有者可在證券交易市場(chǎng)賣出債券，也可抵

7、押等。模型并沒有對(duì)投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好規(guī)定，因此后者適用性更大。2 收益性。持有者按規(guī)定獲得利息收益與市場(chǎng)收益。3）CAPM 模型可構(gòu)建純因素組合，對(duì)于同一投資者可能構(gòu)建出各種因素3 風(fēng)險(xiǎn)性。債券也是具有一定風(fēng)險(xiǎn)。的純因素組合，這樣投資者的投資完全轉(zhuǎn)化為其對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度，對(duì)投資者選擇資4 返還性。債券到期必須還本付息。產(chǎn)是一個(gè)重要的啟示和幫助。5、評(píng)價(jià)投資組合業(yè)績的三大指標(biāo)什么？并寫出它們的計(jì)算公式。11、什么是市場(chǎng)效率假說？它將市場(chǎng)效率分為哪幾種？答：夏普比率Sharpe 比率 = （ Rp Rf ） /p答： 1）市場(chǎng)效率假說是指：股票價(jià)格已經(jīng)完全反映了所有的相關(guān)信息，人們無1最新資料推薦法通過

8、某種既定的分析模式或操作始終如一地獲取超額利潤。2）它將市場(chǎng)分為三類：弱有效率市場(chǎng)、次強(qiáng)效率市場(chǎng)、強(qiáng)有效率市場(chǎng)。16、列出證券市場(chǎng)指數(shù)幾種可能的用途。答： 1）用來計(jì)算某一特定時(shí)期內(nèi)市場(chǎng)總體或其一組成部分的收益率和風(fēng)險(xiǎn)，并以計(jì)算的數(shù)據(jù)作評(píng)估資產(chǎn)組合表現(xiàn)的基準(zhǔn)。2）用于構(gòu)建一個(gè)指數(shù)組合。3）利用證券市場(chǎng)指數(shù)，可研究影響總體證券價(jià)格波動(dòng)的因素。4）過去的股票價(jià)格變化能用于預(yù)測(cè)未來的股票價(jià)格趨勢(shì)，證券市場(chǎng)指數(shù)則是其中一個(gè)很好的依據(jù)。5）證券市場(chǎng)指數(shù)可用作風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)市場(chǎng)組合的一個(gè)替代指標(biāo)。12、簡述債券的持續(xù)期和凸性在債券投資中的作用。答： 1）債券的持續(xù)期是債券各期現(xiàn)金流加權(quán)平均年份，權(quán)數(shù)是每一現(xiàn)金流

9、的現(xiàn)值在總現(xiàn)金流現(xiàn)值的比例，計(jì)算出來的加權(quán)平均的期限就是持續(xù)期。其作用：持續(xù)期是償還期、 利息率、 到期日價(jià)格、 到期收益率的函數(shù)。 它與償還期正相關(guān)，與利息率、 到期收益率負(fù)相關(guān)。 一般地， 低利息率、 長償還期的債券比高利息率、短償還期的債券的持續(xù)期要長。同時(shí)，隨到期收益率的上升，持續(xù)期將下降。2）凸性是為彌補(bǔ)持續(xù)期對(duì)價(jià)格微小波動(dòng)的誤差估計(jì)引入的指標(biāo)。其作用有：1市場(chǎng)收益率與凸性方向變化。2在市場(chǎng)收益率和償還期一定情況下，利息率越低，凸性越大。3在市場(chǎng)收益率和持續(xù)期一定情況下，利息率越低，凸性越小。13、簡述在什么情況下進(jìn)行債券投資應(yīng)采取“乘坐收益曲線”策略。答：在進(jìn)行投資時(shí)， 收益曲線是向上傾斜的，同時(shí)投資者預(yù)期在未來一段時(shí)間內(nèi)，收益曲線的形狀和收益水平都保持穩(wěn)定（即利率風(fēng)險(xiǎn)很低）。這樣，投資應(yīng)采取“乘坐收益曲線”策略，進(jìn)而獲得較高的收益。14、簡述股份公司的現(xiàn)金流量表在股票投資中的作用。答： 1）現(xiàn)金流量表可以提供企業(yè)的現(xiàn)金流量信息，從而對(duì)企業(yè)整體財(cái)務(wù)狀況作出客觀評(píng)價(jià)。2）現(xiàn)金流量表是在營運(yùn)資金為基礎(chǔ)編制的財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)表基礎(chǔ)上發(fā)展起來的，提供了新的信息。3）通過現(xiàn)金流量，不但可以了解企業(yè)當(dāng)前的財(cái)務(wù)狀況，還可以預(yù)測(cè)企業(yè)未來的發(fā)展?fàn)顩r。15、財(cái)務(wù)分析方法中的五力分析指的是什么？答： 1）收益力。是公司持續(xù)存在和發(fā)展的必要條件，也是決定和影響公司股票投資者獲得的股利