貴州天成控股2014年財務(wù)分析報告

1、湖南商學(xué)院課程論文財務(wù)分析課程考試材料班級：財務(wù)管理1202學(xué)號：120420112姓名：陳 勝 得分：任課老師：陳若華 2015年6月貴州天成控股2014年財務(wù)分析報告一、公司基本情況介紹（一）公司簡介 貴州長征天成控股股份有限公司（原長征電氣）位于貴州遵義市匯川區(qū)武漢路臨 1 號，李勇任公司法人代表，注冊資本約人民幣 11,400 萬元，是上世紀(jì)六十年代從上海內(nèi)遷貴州遵義的中央直屬企業(yè)，是我國原五大電器生產(chǎn)基地之一。于1997年在上海證券交易所掛牌上市，股票代碼為600112，為遵義市的第一家上市公司。公司旗下?lián)矶嗉胰Y、控股子公司及 2 個省級企業(yè)技術(shù)中心，員工超過1000人。（二）公司

2、發(fā)展歷程貴州長征電氣有限公司前身為長征電器一廠，是專業(yè)從事變壓器有載分接開關(guān)及無勵磁分接開關(guān)研發(fā)、制造、銷售和服務(wù)于一體的高新技術(shù)企業(yè)。公司自 1997 年上市以來，目前已形成電氣設(shè)備、礦產(chǎn)資源開發(fā)、互聯(lián)網(wǎng)金融三大產(chǎn)業(yè)格局。公司是中國知名的電氣設(shè)備制造商、貴州省重要的礦產(chǎn)資源整合平臺、擁有能夠提供移動互聯(lián)金融服務(wù)的第三方支付公司。 電氣設(shè)備是公司經(jīng)營戰(zhàn)略的基石產(chǎn)業(yè)，多年來為公司帶來持續(xù)穩(wěn)定的收益。在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級、傳統(tǒng)制造業(yè)面臨成本上升和競爭加劇的背景下，公司將通過加大自主創(chuàng)新力度，增強核心技術(shù)競爭力以提高產(chǎn)品附加值，進一步鞏固公司電氣設(shè)備在行業(yè)中的優(yōu)勢地位。 互聯(lián)網(wǎng)金融是公司實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級戰(zhàn)

3、略的重要體現(xiàn)。公司擁有中國人民銀行頒發(fā)的第三方支付許可證，通過參與全國各地智慧城市建設(shè)、為市民提供便民支付和互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)。目前數(shù)字化服務(wù)平臺業(yè)務(wù)已在遵義、臨汾、保定等多家城市落地，今后要在試點城市總結(jié)經(jīng)驗，形成可在全國其他城市可供復(fù)制的商業(yè)模式。 資源能源開發(fā)是公司未來經(jīng)營戰(zhàn)略規(guī)劃的重心。隨著戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)規(guī)模的增長，稀有金屬需求量快速提高，公司抓住機遇，近年來相繼整合了多處鉬鎳礦資源，并通過資產(chǎn)置換成功進軍非洲鋯鈦礦資源開發(fā)領(lǐng)域。這有利于改善公司資產(chǎn)質(zhì)量和財務(wù)狀況，助推公司持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展。（三）公司股本結(jié)構(gòu)及其變動股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司治理的機制及后果有著必然的聯(lián)系。理論上講,股權(quán)集中的公司,大股

4、東有積極性參與公司治理,并影響公司的治理結(jié)構(gòu)與權(quán)力的分配和利益的分享,在治理中發(fā)揮重要作用。對一個股權(quán)分散的公司而言,在治理上存在著搭便車的問題。投資者處于自身的利益考慮,有對經(jīng)營者進行監(jiān)督的內(nèi)在的需要,但監(jiān)督要付出成本,中小的投資者缺乏這樣的能力,他常等待別人去完成這一監(jiān)督任務(wù),自己則可跟著享受便利,這就是所謂搭便車的問題。天成控股從1997年10月31日至2012年6月5日由于轉(zhuǎn)送股等原因的股本結(jié)構(gòu)變化如下圖所示：圖2 1997與2012年天成控股股本結(jié)構(gòu)對比圖通過其變動情況得知：（1）合理的資本結(jié)構(gòu)、股權(quán)結(jié)構(gòu)是存在的。它與一國經(jīng)濟發(fā)展的不同階段、企業(yè)的不同組織形式以及社會的經(jīng)濟、法律、文

5、化制度相聯(lián)系。最佳的資本結(jié)構(gòu)是相對的,此即所謂動態(tài)的資本結(jié)構(gòu)。它不只強調(diào)債務(wù)資本與權(quán)益資本的比例,也強調(diào)了權(quán)益資本內(nèi)在的比例關(guān)系。（2）資本結(jié)構(gòu)與公司治理有著內(nèi)在的聯(lián)系,股權(quán)結(jié)構(gòu)直接影響著公司治理的路徑。我國應(yīng)在考慮商業(yè)銀行的市場改革的適當(dāng)階段允許商業(yè)銀行持股,同時大力發(fā)展機構(gòu)投資者,這也是歐美國家近幾年的通行作法。二、公司年度財務(wù)業(yè)績整體情況分析（一）主要會計數(shù)據(jù)與指標(biāo)報告期末公司近兩年主要會計數(shù)據(jù)和財務(wù)指標(biāo)如下表所示：表1 公司近兩年主要會計數(shù)據(jù)表 單位：元主要會計數(shù)據(jù)2014年2013年營業(yè)收入489,162,640.60826,083,082.32歸屬于上市公司股東的凈利潤15,911

6、,194.8974,851,070.16歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤-50,945,748.98-18,447,109.97經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-38,801,647.48-31,757,497.102014年末2013年末歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)1,267,641,913.041,181,277,844.78總資產(chǎn)2,633,416,074.392,516,931,492.60（二）公司經(jīng)營業(yè)績情況報告期內(nèi)，公司堅定不移的實施既定的戰(zhàn)略目標(biāo)和規(guī)劃，積極主動執(zhí)行產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略結(jié)構(gòu)調(diào)整戰(zhàn)略，目前已形成以電氣設(shè)備、互聯(lián)網(wǎng)金融、資源能源開發(fā)利用為主的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。公司管理層在董事會的領(lǐng)

7、導(dǎo)下，按照“鞏固現(xiàn)有，轉(zhuǎn)型升級”的總體目標(biāo)，全力推進各項工作，為公司實現(xiàn)跨越式發(fā)展打下堅實的基礎(chǔ)。傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)總體平穩(wěn)，互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)在多省市展開，礦產(chǎn)業(yè)務(wù)向國際化邁進，非公開發(fā)行股票預(yù)案獲董事會通過并向社會公布。公司實現(xiàn)營業(yè)收入489,162,640.60 元，歸屬于母公司所有者的凈利潤 15,911,194.89 元。報告期內(nèi)，公司主要完成了以下工作。1、完成風(fēng)電資產(chǎn)與非洲鋯鈦礦資產(chǎn)的置換工作2014 年 1 月，公司與銀河集團簽訂了資產(chǎn)置換協(xié)議，公司將持有廣西風(fēng)電和威海風(fēng)電的全部股權(quán)轉(zhuǎn)讓給銀河集團，同時作為對價，銀河集團將其持有的香港長城礦業(yè)的 19%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給公司，報告期內(nèi)已完成了上述資

8、產(chǎn)置換工作，公司由此進入了非洲鋯鈦礦領(lǐng)域。2、大力發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)業(yè)報告期內(nèi)，公司分別與貴州遵義、山西臨汾市、河北保定、云南保山政府簽訂了數(shù)字化服務(wù)平臺的戰(zhàn)略框架協(xié)議，為項目落地工作的順利開展奠定了良好的基礎(chǔ)。公司已完成了 POS、預(yù)付卡、互聯(lián)網(wǎng)支付、移動支付四大平臺的技術(shù)建設(shè)工作，并且四大平臺系統(tǒng)均已獲得由中國人民銀行指定機構(gòu)頒布的權(quán)威檢測認(rèn)證證書。此外，公司與銀聯(lián)在線支付、銀聯(lián)商務(wù)等五家支付機構(gòu)都完成了技術(shù)對接，實現(xiàn)了 POS 系統(tǒng)的金融業(yè)務(wù)功能，成功發(fā)布 POS 系統(tǒng)并正式在線試運營。同時，公司還在其他城市進行了大量的市場數(shù)據(jù)調(diào)研、公共支付環(huán)境分析等前期準(zhǔn)備工作，為今后的互聯(lián)網(wǎng)小微金融服

9、務(wù)平臺項目打下良好的基礎(chǔ)。3、鞏固傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，增強產(chǎn)業(yè)競爭力銷售方面，長征電氣調(diào)整銷售政策，加強品牌宣傳，參加德國漢諾威工業(yè)博覽會，赴土耳其宣傳推廣，與衡陽變、沈陽變等單位簽訂了海外項目協(xié)議。銀河開關(guān)構(gòu)建起以大區(qū)管理為主體的市場管理體系，國際業(yè)務(wù)大增；固體環(huán)網(wǎng)柜銷售同比增長 103%，成為公司新的利潤增長點。長征中壓通過南網(wǎng)、國網(wǎng)的資質(zhì)審核，成為西南電力設(shè)計院、中廣核工程公司、東風(fēng)汽車等多家單位的供應(yīng)商，為銷售放量創(chuàng)造了大好條件。技術(shù)方面，公司申報了 52 項專利；通過“貴州省知識產(chǎn)權(quán)優(yōu)勢培育企業(yè)”驗收；“CZ”牌有載分接開關(guān)獲貴州省名牌產(chǎn)品稱號，“VM 油浸式真空有載分接開關(guān)”獲貴州省科技進步

10、一等獎，“MD 有載分接開關(guān)”獲貴州省重點成果轉(zhuǎn)化二等獎，發(fā)明專利“一種主載流觸頭系統(tǒng)”獲 2014年度貴州省專利金獎；完成了新產(chǎn)品負(fù)荷開關(guān)柜和斷路器柜的全套型式試驗。三、財務(wù)報表分析（一）資產(chǎn)負(fù)債表分析1、資產(chǎn)負(fù)債表水平分析根據(jù)公司的資產(chǎn)負(fù)債表提供的資料，編制天成控股（集團）資產(chǎn)負(fù)債表水平分析表，見表2。表2 天成控股資產(chǎn)負(fù)債水平分析表 單位：萬元項 目2014-12-312013-12-31水平分析增減額增減情況（%）流動資產(chǎn)貨幣資金25,870.3026,907.30-1,037.00-3.85%應(yīng)收票據(jù)9,060.667,277.211,783.4524.51%應(yīng)收賬款28,557.9

11、030,989.40-2,431.50-7.85%預(yù)付款項28,717.2027,773.70943.503.40%應(yīng)收股利1,016.36911.36105.0011.52%其他應(yīng)收款16,230.8072,909.40-56,678.60-77.74%存貨16,500.9017,392.60-891.70-5.13%其他流動資產(chǎn)16.427.93-11.53-41.28%流動資產(chǎn)合計125,971.00184,189.00-58,218.00-31.61%可供出售金融資產(chǎn)57,329.50-長期股權(quán)投資7,600.328,775.22-1,174.90-13.39%固定資產(chǎn)原值40,611

12、.6030561.031050.5733.33%累計折舊9,141.327231.361864.2521.65%固定資產(chǎn)凈值31,470.30-固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備162.12-固定資產(chǎn)凈額31,308.1031,103.20204.900.66%在建工程3,096.643,666.31-569.67-15.54%無形資產(chǎn)25,960.5024,850.201,110.304.47%開發(fā)支出5,108.775,159.59-50.82-0.98%商譽3,981.823,981.820.000.00%長期待攤費用12.211.610.595.08%遞延所得稅資產(chǎn)2,973.142,516.20456

13、.9418.16%非流動資產(chǎn)合計137,371.0080,064.2057,306.8071.58%資產(chǎn)總計263,342.00264,253.00-911.00-0.34%短期借款46,800.0042,500.004,300.0010.12%應(yīng)付票據(jù)4,621.007,425.56-2,804.56-37.77%應(yīng)付賬款15,340.8014,099.701,241.108.80%預(yù)收款項1,278.751,537.61-258.86-16.84%應(yīng)付職工薪酬102.1337.6464.49171.33%應(yīng)交稅費2,116.11789.411,326.0168.06%應(yīng)付股利6.4189.

14、5-83.0-92.8%其他應(yīng)付款5,371.8813,119.40-7,826.52-59.0%其他流動負(fù)債326.79328.86-2.07-0.63%流動負(fù)債合計130,854.0080,006.7050,847.3063.5%非流動負(fù)債0.00長期借款43.5755,438.70-55,395.13-99.92%專項應(yīng)付款177.49177.490.000.00%遞延所得稅負(fù)債3,193.933,193.930.000.00%其他非流動負(fù)債-2,538.67非流動負(fù)債合計5,723.5761,348.80-55,625.23-90.6%負(fù)債合計136,577.00141,355.00-

15、4,778.00-3.38%實收資本(或股本)50,920.5050,920.500.000.00%資本公積39,231.1033,065.306,165.8018.65%盈余公積2,284.832,284.830.000.00%未分配利潤34,327.8036,626.90-2,299.10-6.28%歸屬于母公司股東益合計126,764.00122,898.003,866.003.15%所有者權(quán)益合計126,764.00122,898.003,866.003.15%負(fù)債和所有者權(quán)益總計263,342.00264,253.00-911.00-0.34%（1）從投資或資產(chǎn)角度分析該公司總資產(chǎn)本

16、期減少911萬元，減少幅度為0.34%，說明該公司本年資產(chǎn)規(guī)模有較小幅度的下降但變化不大。進一步分析可以發(fā)現(xiàn)：流動資產(chǎn)本期減少58218萬元，下降幅度為31.69%，使總資產(chǎn)規(guī)模下降了22.03%?？梢钥闯隽鲃淤Y產(chǎn)占了總資產(chǎn)流動的一大部分。非流動資產(chǎn)本期增加了57306.8萬元，上升幅度71.58%，使總資產(chǎn)規(guī)模增長了21.69%，非流動資產(chǎn)的變動主要體現(xiàn)在下面三個方面：一是固定資產(chǎn)的增長；二是無形資產(chǎn)的增長；三十長期股權(quán)投資的減少。非流動資產(chǎn)和流動資產(chǎn)的增減幅度接近相同，對總資產(chǎn)的影響也差不多，分析時可作為重點進行闡述。本期總資產(chǎn)的減少主要體現(xiàn)在流動資產(chǎn)上。如果僅從這一變化來看，該公司資產(chǎn)的

17、流動性有所減弱，但總體變化幅度不大。盡管流動資產(chǎn)各個項目都有不同程度的增減變動，但其減少主要體現(xiàn)在三個方面：一是其他應(yīng)收款的大幅減少。本期其他應(yīng)收款減少56678.60萬元，減少幅度高達77.74%，。其他應(yīng)收款的減少主要是公司于本年度加強其他應(yīng)收款的催收，增加定期存款所致，而應(yīng)收賬款本期減少2431.50萬元，減少幅度為7.85%，應(yīng)收賬款的減少除加強應(yīng)收賬款催收力度所致外，主要是由于本年度銷售收入減少，因此，該項目應(yīng)結(jié)合公司銷售規(guī)模變動、收賬政策等進行評價。二是存貨的減少。本期存貨減少891.70萬元，減少幅度為5.13%。三是其他流動資產(chǎn)的減少。其他流動資產(chǎn)本期減少11.53萬元，對總資

18、產(chǎn)的影響為2.27%，主要是公司于本年度購買銀行短期理財產(chǎn)品所致，但該變化對公司的主營業(yè)務(wù)無太大影響。非流動資產(chǎn)的變動主要體現(xiàn)在以下兩個方面：一是固定資產(chǎn)的增加。固定資產(chǎn)凈值本期增加204.90萬元，增加幅度為1.26%，導(dǎo)致總資產(chǎn)增加0.41%，但其減少主要是本年固定資產(chǎn)正常折舊，處置部分生產(chǎn)設(shè)備，以及將部分辦公樓和生產(chǎn)基地改為出租而轉(zhuǎn)入投資性房地產(chǎn)所致，而本期累計折舊增加1864.25萬元，增幅為21.65%，對總資產(chǎn)的影響為2.14%，是非流動資產(chǎn)中對資產(chǎn)變動影響最大的項目，但這種變化對該公司的生產(chǎn)能力不會有太大的影響，只是固定資產(chǎn)新舊程度有些差異而已。另一方面本期固定資產(chǎn)原值增加了10

19、50.57萬元，增長幅度為33.33%，對總資產(chǎn)的影響為1.73%，在建工程減少569.67萬元，減少幅度為15.54%，使總資產(chǎn)減少1.95%，這主要是本年度辦公樓、基地基本建設(shè)及基地大型設(shè)備轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)所致，因此綜合來看，該公司的生產(chǎn)能力仍有一定增長。資產(chǎn)變動是否合理，直接關(guān)系到資產(chǎn)生產(chǎn)能力的形成和發(fā)揮，并通過資產(chǎn)的利用效率體現(xiàn)出來，因此，以下主要從資產(chǎn)變動和產(chǎn)值變動、銷售收入變動、利潤變動及經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量變動的比較，對資產(chǎn)的合理性和效率性做出分析評價。資產(chǎn)總額減少911萬元，營業(yè)收入增加40411.43萬元，利潤下降2044.51萬元，經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量減少的同時，資產(chǎn)總額減少的幅度

20、低于經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量的幅度，表明企業(yè)資產(chǎn)利用效率提高，形成資金相對節(jié)約。（2）從籌資或權(quán)益角度分析該公司權(quán)益總額較上年同期減少911.00萬元，減少幅度為0.34%，說明天成控股本年權(quán)益總額變化不大。進一步分析可以發(fā)現(xiàn)：負(fù)債本期減少4778.00萬元，減少的幅度為3.38%，使權(quán)益總額減少了2.53%。所有者權(quán)益本期增加3866.00萬元，增加的幅度為2.83%，使負(fù)債及權(quán)益總額減少了2.46%。兩者合計使權(quán)益總額本期減少912萬元，減少幅度為0.37%。本期權(quán)益總額的減少主要體現(xiàn)在負(fù)債的減少上，非流動負(fù)債的減少是其主要方面。非流動負(fù)債本期減少55625.23萬元，減少的幅度為90.67%，

21、對權(quán)益總額的影響為30.65%，這種變動減少公司償債壓力的加大及財務(wù)風(fēng)險的減弱。非流動負(fù)債的減少主要表現(xiàn)在長期借款的減少，同期長期借款減少55395.13萬元，減少的幅度為99.92%。而流動負(fù)債方面，主要是應(yīng)付職工薪酬增加了64.49萬元，使權(quán)益總額增加了171.33%。股東權(quán)益本期增加了3866.00萬元，增加幅度為3.15%，導(dǎo)致權(quán)益總額增加2.46%。股東權(quán)益變動主要是因為公司的虧損，導(dǎo)致本期未分配利潤減少2299萬元，減幅達到6.28%，使權(quán)益總額減少2.37%，其中歸屬于母公司股東權(quán)益合計增加3866.00萬元， 對權(quán)益總額的影響為3.34%。（3）公司資金的來源去向分析公司201

22、5年建設(shè)基于移動互聯(lián)的小微金融服務(wù)平臺、維持正常生產(chǎn)經(jīng)營活動、技術(shù)改造及項目投資所需的資金主要通過自有資金、定向增發(fā)募集資金、銀行融資、爭取政府財政支持等多種方式解決。2015 年，公司將加強內(nèi)部控制，通過對資金的統(tǒng)一調(diào)度、管理和運用，充分盤活資金存量，有效提高資金使用效率，降低財務(wù)成本和資金風(fēng)險。同時嚴(yán)控公司各項費用支出，加快資金周轉(zhuǎn)速度，合理安排資金使用計劃，保證公司健康快速發(fā)展。2、資產(chǎn)負(fù)債表垂直分析根據(jù)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表，編制天成控股（集團）資產(chǎn)負(fù)債表垂直分析表如表3。表3 天成控股資產(chǎn)負(fù)債垂直分析表 單位：萬元報表日期2014-12-312014-3-31垂直分析20142013增減情

23、況流動資產(chǎn)貨幣資金25,870.3026,907.300.100.100.00應(yīng)收票據(jù)9,060.667,277.210.030.030.01應(yīng)收賬款28,557.9030,989.400.110.12-0.01預(yù)付款項28,717.2027,773.700.110.110.00應(yīng)收股利1,016.36911.360.000.000.00其他應(yīng)收款16,230.8072,909.400.060.28-0.21存貨16,500.9017,392.600.060.070.00其他流動資產(chǎn)16.427.930.000.000.00流動資產(chǎn)合計125,971.00184,189.000.480.70-

24、0.22供出售金融資產(chǎn)57,329.50-0.220.22長期股權(quán)投資7,600.328,775.220.030.030.00固定資產(chǎn)原值40,611.60-0.150.15累計折舊9,141.32-0.030.03固定資產(chǎn)凈值31,470.30-0.120.12固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備162.12-0.000.00固定資產(chǎn)凈額31,308.1031,103.200.120.120.00在建工程3,096.643,666.310.010.010.00無形資產(chǎn)25,960.5024,850.200.100.090.00開發(fā)支出5,108.775,159.590.020.020.00商譽3,981.823

25、,981.820.020.020.00長期待攤費用12.211.610.000.000.00遞延所得稅資產(chǎn)2,973.142,516.200.010.010.00非流動資產(chǎn)合計137,371.0080,064.200.520.300.22資產(chǎn)總計263,342.00264,253.001.001.000.00短期借款46,800.0042,500.000.340.300.04應(yīng)付票據(jù)4,621.007,425.560.030.05-0.02應(yīng)付賬款15,340.8014,099.700.110.100.01預(yù)收款項1,278.751,537.610.010.010.00應(yīng)付職工薪酬102.13

26、37.640.000.000.00應(yīng)交稅費2,116.11789.410.020.010.01應(yīng)付股利6.4189.50.000.000.00其他應(yīng)付款5,371.8813,198.400.040.09-0.05其他流動負(fù)債326.79328.860.000.000.00流動負(fù)債合計130,854.0080,006.700.960.570.39非流動負(fù)債0.000.000.00長期借款43.5755,438.700.000.39-0.39專項應(yīng)付款177.49177.490.000.000.00遞延所得稅負(fù)債3,193.933,193.930.020.020.00其他非流動負(fù)債-2,538.6

27、70.02-0.02非流動負(fù)債合計5,723.5761,348.800.040.43-0.39負(fù)債合計136,577.00141,355.001.001.000.00實收資本(或股本)50,920.5050,920.500.400.41-0.01資本公積39,231.1033,065.300.310.270.04盈余公積2,284.832,284.830.020.020.00未分配利潤34,327.8036,626.900.270.30-0.03歸屬于母公司股東權(quán)益合計126,764.00122,898.001.001.000.00所有者權(quán)益合計126,764.00122,898.001.00

28、1.000.00（1）資產(chǎn)的整體結(jié)構(gòu)及其變動分析該公司總資產(chǎn)本期減少911萬元，減少幅度為0.34%，說明該公司本年資產(chǎn)規(guī)模有較小幅度的下降。公司經(jīng)營資產(chǎn)與非經(jīng)營資產(chǎn)都有所增長，且經(jīng)營資產(chǎn)的增長速度高于非經(jīng)營資產(chǎn)的增長速度，表明天成控股的實際經(jīng)營能力有所增長。同時，流動資產(chǎn)比重為48%，固定資產(chǎn)比重為15.42%，固：流之比大致為1:3.5，而2013年的固：流之比為1:4，固流比例較為穩(wěn)定。（2）負(fù)債結(jié)構(gòu)分析評價此外，公司流動負(fù)債比重高達95.82%，比上期提高了8.31%，表明公司在十月負(fù)債資金時，以短期資金為主。由于流動負(fù)債對公司資產(chǎn)的流動性要求較高，因此，公司所奉行的負(fù)債籌資政策雖然會

29、增加公司的償債壓力，承擔(dān)較大的財務(wù)風(fēng)險，但同時也會降低公司的負(fù)債成本。（3）權(quán)益的整體結(jié)構(gòu)及其變動分析從靜態(tài)方面看，母公司的股東權(quán)益仍然是公司股東權(quán)益最主要的來源。從動態(tài)方面看，資本公積有所增加，且本年度留存收益的增長幅度較大，是權(quán)益資金比重上升了5.36%,由此可見，公司權(quán)益結(jié)構(gòu)的此種變化是由于公司生產(chǎn)經(jīng)營上的原因引起的。（二）利潤表分析表4 天成控股2013-2014年變動利潤表 單位：萬元 報表日期2014-12-312013-12-31增減額增減情況（%）一、營業(yè)總收入58,916.308,504.8740,411.434.75營業(yè)收入48,916.308,504.8740,411.4

30、34.75二、營業(yè)總成本53,759.1010,521.1043,238.004.11營業(yè)稅金及附加457.7344.05413.689.39銷售費用6,848.051,391.695,456.363.92管理費用9,853.932,509.647,344.292.93財務(wù)費用6,327.161,658.224,668.942.82資產(chǎn)減值損失1,743.93-投資收益6,635.505,487.871,147.630.21其中:對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益611.74124.93486.813.90三、營業(yè)利潤1,792.613,471.67-1,679.06-0.48營業(yè)外收入703.8

31、7173.52530.353.06營業(yè)外支出15.429.575.850.61非流動資產(chǎn)處置損失4.72-利潤總額2,481.063,635.63-1,154.57-0.32所得稅費用889.941235.69-325.250.25四、凈利潤1,591.123,635.63-2,044.51-0.56歸屬于母公司所有者的凈利潤1,591.123,635.63-2,044.51-0.56五、每股收益基本每股收益0.03（元）0.07（元）稀釋每股收益0.03（元）0.07（元）六、其他綜合收益-七、綜合收益總額1,591.123,635.63-2,044.51-0.56歸屬于母公司所有者的綜合收

32、益總額1,591.123,635.63-2,044.51-0.561、利潤表水平分析（1）凈利潤分析凈利潤是指企業(yè)所有者最終取得的財務(wù)結(jié)構(gòu)，或可供企業(yè)所有者分配使用的財務(wù)成果。由表4可知，天成控股2014年實現(xiàn)凈利潤1,591.12萬元，比上年下降了0.54%，其中歸屬于母公司所有者的凈利潤下降了0.56%，營業(yè)外收入增長了3.06%，從水平分析來看，公司凈利潤下降主要是利潤總額比去年下降1,154.57萬元引起的。（2）利潤總額分析利潤總額是反映公司全部財務(wù)成果的指標(biāo)，它不僅反映公司的營業(yè)利潤，而且反映公司的營業(yè)外收支情況。由表4可知，公司利潤總額減少1,154.57萬元，。雖說營業(yè)外收入增

33、加了530.35萬元，增加幅度達到3.06%，但還是沒有彌補期間費用增加所導(dǎo)致營業(yè)利潤減少的額度。（3）營業(yè)利潤分析營業(yè)利潤是公司營業(yè)收入與營業(yè)成本、期間費用、資產(chǎn)減值損失、資產(chǎn)變動凈收益之間的差額，它反映了公司自身生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務(wù)的財務(wù)成果。由表4可知，公司營業(yè)利潤減少了1,679.06萬元，減少幅度為0.48%，關(guān)鍵原因是公司期間費用的增加引起的，銷售費用比去年上漲5,456.36萬元，增長了3.92%。管理費用比去年上漲7,344.29萬元，增長了2.93%。2、利潤表垂直分析（1）利潤結(jié)構(gòu)變動分析由表4可看出公司報告期內(nèi)各項財務(wù)成果的構(gòu)成情況，其中，營業(yè)利潤占營業(yè)收入的比重為3.66%,比

34、上年度的4.82%下降了1.16%；本年度利潤總額的構(gòu)成為5.07%，比上年度的4.27%上升了0.8%；本年度凈利潤的構(gòu)成為3.25%，比上年度的4.28%下降了0.98%?？梢姡瑥睦麧櫂?gòu)成情況上看，天成控股公司的盈利能力較上年略有降低。（2）成本費用水平表4計算可知：營業(yè)成本/營業(yè)收入=0.56，銷售費用/營業(yè)收入=0.14，管理費用/營業(yè)收入=0.20，由此可見，天成控股的成本費用水平整體來說可觀，但產(chǎn)品成本利潤水平卻有待進一步加強。（3）利潤水平營業(yè)毛利=營業(yè)收入-營業(yè)成本=6157.23萬元，增長了0.64個百分點，關(guān)鍵因素是公司營業(yè)收入的大幅度增長，當(dāng)然印個成本也有一定的增長，從而

35、導(dǎo)致營業(yè)毛利的增長幅度較小。（4）產(chǎn)品銷售利潤分析由表4可知，公司的營業(yè)收入增長幅度高于營業(yè)成本的增長幅度，致使公司營業(yè)毛利增長了0.64個百分點。除此之外，公司銷售費用、管理費用的增長比率都接近0.15，比例較低，通過對比計算分析可知，產(chǎn)品的銷售毛利率上升，產(chǎn)品的銷售利潤水平較高。（三）現(xiàn)金流量表分析表5 天成控股2013-2014年變動現(xiàn)金流量表單位：萬元項 目2014-122013-12增減額增減%經(jīng)營：銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金706006280078001242 收到的稅費返還5760091.357508.712.32 收到的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金62465243100319.1

36、3 經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小計769006810088001292 購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金514004290085001981 支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金961392293844161 支付的各項稅費6071471113602887 支付其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金1110014400-330022.92 經(jīng)營活動現(xiàn)金流出小計782007130069009.68經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額13063176187024.88投資：取得投資收益所收到的現(xiàn)金 處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期967174793235.23 投資活動現(xiàn)金流入小計9671000-33-3.3 構(gòu)建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長

37、期152726100-24573-94.15 處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期96717479356.87 投資支付的現(xiàn)金3913201-2810-87.78 投資活動現(xiàn)金流出小計868732200-23513-73.02投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額7620312002358023.65籌資：吸收投資收到的現(xiàn)金 取得借款收到的現(xiàn)金1220034700-22500-64.84 籌資活動現(xiàn)金流入小計1220034800-22600-64.94 償還債務(wù)支付的現(xiàn)金76100216005450021.26 分配股利、利潤或償付利息的現(xiàn)金78085540226840.94 籌資活動現(xiàn)金流入小計820028

38、300-20100-71.02籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額2350063961710467.42（1）現(xiàn)金流量表水平分析公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額增長了1870萬元，增長幅度為24.88%，同時，從表5可知，公司的營業(yè)收入增長幅度高于營業(yè)成本增長幅度，致使公司的現(xiàn)金流量變動有一定的增加。（2）現(xiàn)金流量表垂直分析從表5可以看出，該公司2014年凈現(xiàn)金流量比2013年增長了1870元，經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量較上年變動額分別是6900元，-33元，-20100元。經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量比上年增長了6900元，增長率為9.68%。凈現(xiàn)金流入量與流出量分別較上年增長8800元，690

39、0元，增長率為12.92%，9.68%。經(jīng)營活動流入量的增長遠遠快于經(jīng)營活動現(xiàn)金流出量的增長，似的經(jīng)營活動現(xiàn)金徑流量有了一定幅度的增長。經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量的增長主要因為銷售商品、提供勞務(wù)現(xiàn)金流量增加了7800。投資活動凈現(xiàn)金流量比上年增加23580元。籌資活動凈現(xiàn)金流量比上年增加17104元，主要是因為籌資活動現(xiàn)金流量流入比現(xiàn)金流出大。2015 年，公司資金需求約為 41 億元，主要表現(xiàn)為拓展互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)，建設(shè)基于移動互聯(lián)的小微金融服務(wù)平臺；其次為升級及擴大高壓電氣設(shè)備生產(chǎn)，進行電氣技術(shù)升級與創(chuàng)新；以及建設(shè)完善礦產(chǎn)資源的挖掘、加工工作。資金的籌集將具有一定的政策風(fēng)險和市場風(fēng)險。四、財務(wù)能力分

40、析公司財務(wù)能力主要有盈利能力、營運能力、償債能力、成長能力。通過對比計算分析2013年與2014年公司的財務(wù)報表數(shù)據(jù)可得相關(guān)指標(biāo)數(shù)據(jù)及其變動情況，具體如表6所示：表6 天成控股2014年主要財務(wù)指標(biāo)表報告日期2014-12-312014-3-312013-3-31盈利能力總資產(chǎn)利潤率(%)0.21680.60421.1692主營業(yè)務(wù)利潤率(%)45.76740.743539.555總資產(chǎn)凈利潤率(%)0.21970.55851.0814成本費用利潤率(%)6.9064.769913.057營業(yè)利潤率(%)7.03263.664713.5319主營業(yè)務(wù)成本率(%)53.457758.320859

41、.7206銷售凈利率(%)9.06293.252714.3992股本報酬率(%)1.151521.076921.8923凈資產(chǎn)報酬率(%)0.46048.46659.1307資產(chǎn)報酬率(%)4.24684.07554.2281銷售毛利率(%)46.542341.679240.2794三項費用比重76.997947.078752.2346非主營比重444.6039295.1945187.0022主營利潤比重504.9947803.2944268.8524股息發(fā)放率(%)0.01090.0040.0826投資收益率(%)-主營業(yè)務(wù)利潤(元)2960982319930188084680517凈資產(chǎn)收

42、益率(%)0.461.262.52加權(quán)凈資產(chǎn)收益率(%)0.46151.27942.5597扣除非經(jīng)常性損益后的凈利4650486.1-50945749-25284052成長能力主營業(yè)務(wù)收入增長率(%)-23.9296-25.2766-44.7322凈利潤增長率(%)-83.8724118.593511.4266凈資產(chǎn)增長率(%)3.62336.88281.2021總資產(chǎn)增長率(%)2.3512-14.0639-10.279營運能力應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(次)0.23531.61350.6695應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)(天)1529.9618223.1174537.7147存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)(天)1841.4322

43、269.8651615.3846存貨周轉(zhuǎn)率(次)0.19551.3340.585固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)-1.21020.533總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)0.02420.17170.0751總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)(天)14876.0332096.68034793.6085流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次)0.04990.32070.1366流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)(天)7214.42891122.54442635.4319股東權(quán)益周轉(zhuǎn)率(次)0.05090.39870.1779償債能力流動比率0.96890.96271.2142速動比率0.83160.83661.0565現(xiàn)金比率(%)22.333519.770424.6614利息支付

44、倍數(shù)135.1684139.2128187.2847長期債務(wù)與資金比率(%)-0.00891.0525股東權(quán)益比率(%)47.085648.136846.306長期負(fù)債比率(%)-0.01659.4587權(quán)益與固定資產(chǎn)比率(%)-402.8062394.4112負(fù)債與所有者權(quán)益比(%)112.3792107.7413115.9548長期資產(chǎn)與資金比率(%)-108.330287.9558資本化比率(%)-0.03416.9618固定資產(chǎn)凈值率(%)-77.490879.331資本固定化比率(%)107.7606108.3674105.9221產(chǎn)權(quán)比率(%)107.9793103.2606111

45、.0512清算價值比率(%)-181.349176.1606固定資產(chǎn)比重(%)-11.950411.7405資產(chǎn)負(fù)債率(%)52.914451.863253.694總資產(chǎn)(元)2704660530.412633416074.392636590043.10現(xiàn)金流量經(jīng)營現(xiàn)金凈流量對收入比(%)0.5667-0.0793-0.1685經(jīng)營現(xiàn)金流量回報率(%)0.0136-0.0147-0.0137經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與利潤比(%)6.2525-2.4386-1.1701經(jīng)營現(xiàn)金凈流量對負(fù)債比(%)0.0256-0.0284-0.0255現(xiàn)金流量比率(%)2.666 -2.9653-3.2601（一）盈利能

46、力分析由表6可知，公司年末銷售毛利率為9.0629，年末銷售利潤率為7.0326，成本費用利潤率為6.906，報告期內(nèi)處于變動之中，但一直維持相對可觀的水平。此外，營業(yè)現(xiàn)金凈流量額也處于上漲的趨勢，由此可見，公司的盈利能力較為可觀，同時也有較大的上升空間。分析可知，公司資產(chǎn)報酬率比上年的提高是銷售息稅前利潤提高的結(jié)果，它使總資產(chǎn)報酬率提高了0.21%，而總資產(chǎn)的數(shù)額增加卻會使資產(chǎn)報酬率下降，否則，資產(chǎn)把抽濾會有更大的提高。由此可見，要提高企業(yè)的總資產(chǎn)報酬率，增強企業(yè)的盈利能力，就要從提高企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售利潤率兩方面努力。 （二）營運能力分析 由表6可知，公司年末總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.024

47、2，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.0509，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為0.2353，存貨周轉(zhuǎn)率為0.1955，對比2013年的指標(biāo)數(shù)據(jù)可知，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有一定的下降，主要是流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降。其次是資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變動，由于提高了流動資產(chǎn)在總資產(chǎn)中的比率，使資產(chǎn)流動性增強了，促進了總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度的加快。（三）償債能力分析1、短期償債能力分析由表6可知，公司年末流動比率為0.9689，表明公司的償付能力較弱，所面臨的短期流動風(fēng)險較大，債權(quán)人的權(quán)利不能得到強有力的保障。但是通過前面的資產(chǎn)負(fù)債可知公司的流動資產(chǎn)份額占有率較低，這在一定程度上提高了公司的短期償債能力。公司年末速動比率為0.8316，低于1:1，公司流動資產(chǎn)中的部

48、分現(xiàn)金不能再較短的時間內(nèi)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金，表明公司的償債能力較弱。另外不容忽視的是，公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率高，這在一定程度上緩解了公司現(xiàn)金流的部分壓力。2、長期償債能力分析由表6可知，公司資產(chǎn)負(fù)債率52.91%，較去年下降了5.32%，度債權(quán)人來說，公司的債務(wù)負(fù)擔(dān)減輕，總體償債能力有了一定的提高，債權(quán)人權(quán)益的保證程度也變大，而所有者一般只承擔(dān)有限責(zé)任，這一比率較高，債權(quán)人蒙受的可能性越大。股東權(quán)益比率表示長期償債能力保證程度的重要指標(biāo)，公司本年度為47.08%，較去年來說，上漲了2.36%，說明公司資產(chǎn)中投資熱投資所形成的資產(chǎn)增加，債務(wù)的保證程度加大。產(chǎn)權(quán)比率是負(fù)債與股東權(quán)益的直接對比，其實反映債務(wù)承

49、擔(dān)與償債保證程度相關(guān)關(guān)系的指標(biāo)，能夠更直觀地表示出負(fù)債收到股東權(quán)益的保護程度，本年度的產(chǎn)權(quán)比率為107.97%，可見，債權(quán)人的權(quán)益保證程度有了較大的提高。（四）成長能力分析1、股東權(quán)益增長率分析由表6可知，公司年末股東權(quán)益比率為47.08%，較13年而言，有一定的增長，表明公司本期股東權(quán)益增加得多，并且，公司的營業(yè)現(xiàn)金凈流量都有比較大的上漲，其增加額主要來源于經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈利潤和融資活動所產(chǎn)生的股東凈支付。綜上所述，公司的成長能力較大，具有比較大的發(fā)展空間。2、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析由表6可知，公司年末總資產(chǎn)增長率2.35%，比去年上漲了12.36%，由此可見，公司報告期內(nèi)的資產(chǎn)規(guī)模在增加，資產(chǎn)增

50、長率加大，資產(chǎn)規(guī)模的增加幅度也在增大。當(dāng)然14年的增長幅度較大，也不排除存在一字兒偶然性或特殊性因素的影響。五、存在的主要問題及改進建議 （一）財務(wù)績效方面的改進措施1、充分利用可持續(xù)增長率來進行財務(wù)綜合分析 財務(wù)分析從盈利能力、營運能力和償債能力角度對企業(yè)的籌資活動、投資活動和經(jīng)營活動狀況進行深入、細(xì)致的分析，以判別公司的財務(wù)狀況和經(jīng)營業(yè)績，這對于公司投資者、債權(quán)人、經(jīng)營者、政府及其他與公司利益相關(guān)者了解公司的財務(wù)狀況和經(jīng)營績效是十分有益的。然而，縱觀近幾年天成控股年報課發(fā)現(xiàn)，公司目前并沒有一套完善的財務(wù)分析體系來對其經(jīng)營績效、財務(wù)績效和戰(zhàn)略績效進行較為完善的評估分析，對此，擬提出運用帕利普財務(wù)分析體系來進行分析，可持續(xù)增長率是指不增發(fā)新股并保持目前經(jīng)營效率和財務(wù)政策條件下公