期貨培訓(xùn)教材期貨投資入門基礎(chǔ)

1、 興業(yè)證券股份有限公司投資控股的期貨公司， 注冊(cè)資本注冊(cè)資本11,000萬萬元，位居同業(yè)前列。 興業(yè)期貨的前身為華商期貨經(jīng)紀(jì)有限公司， 成立于1995年12月，并于2007年9月正式 更名為興業(yè)期貨有限公司。 公司擁有上海期貨交易所、大連商品交易所 和鄭州商品交易所的會(huì)員資格 以及中國金 融期貨交易所交易結(jié)算會(huì)員資格 興業(yè)證券股份有限公司為興業(yè)期貨有限公司控股股東， 控股比例為91.55%。同時(shí)控股興業(yè)基金，控股比例為 51%，參股南方基金，參股比例為10% 興業(yè)證券注冊(cè)資本金14.9億元，凈資產(chǎn)超過32億元， 具有很強(qiáng)的綜合發(fā)展實(shí)力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力 興業(yè)證券是全國創(chuàng)新類證券公司，經(jīng)營(yíng)范圍涵蓋證券

2、 自營(yíng)和代理買賣、證券承銷和上市推薦、證券投資咨 詢、委托資產(chǎn)管理、網(wǎng)上證券委托業(yè)務(wù)、發(fā)起設(shè)立證 券投資基金等 興業(yè)證券已經(jīng)形成以福建省為中心，依托上海、深圳、 北京等中心城市，輻射全國的的經(jīng)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)。 具有快捷安全的交易系統(tǒng) 興業(yè)期貨擁有一支高素質(zhì)、經(jīng)驗(yàn)豐富并取得 輝煌業(yè)績(jī)的期貨研究隊(duì)伍 興業(yè)期貨提供個(gè)性化、高水準(zhǔn)的客戶服務(wù) 興業(yè)期貨在農(nóng)產(chǎn)品期貨業(yè)務(wù)方面取得了優(yōu)異 的成績(jī)，2006年被大連商品交易所評(píng)為 “優(yōu)秀會(huì)員”。 規(guī)范經(jīng)營(yíng)、穩(wěn)中求進(jìn)規(guī)范經(jīng)營(yíng)、穩(wěn)中求進(jìn) 專業(yè)服務(wù)、和諧發(fā)展專業(yè)服務(wù)、和諧發(fā)展 期貨的概念期貨的概念 什么是期貨？什么是期貨？ 所謂期貨，一般指期貨合約，就是指由期貨交易所統(tǒng)所謂期

3、貨，一般指期貨合約，就是指由期貨交易所統(tǒng) 一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù) 量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約。這個(gè)標(biāo)的物，又叫基礎(chǔ)資產(chǎn)，是量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約。這個(gè)標(biāo)的物，又叫基礎(chǔ)資產(chǎn)，是 期貨合約所對(duì)應(yīng)的現(xiàn)貨，可以是某種商品，如銅或原油，期貨合約所對(duì)應(yīng)的現(xiàn)貨，可以是某種商品，如銅或原油， 也可以是某個(gè)金融工具，如外匯、債券，還可以是某個(gè)金也可以是某個(gè)金融工具，如外匯、債券，還可以是某個(gè)金 融指標(biāo)，如三個(gè)月同業(yè)拆借利率或股票指數(shù)。融指標(biāo)，如三個(gè)月同業(yè)拆借利率或股票指數(shù)。 期貨是現(xiàn)貨貿(mào)易的升級(jí) 第一個(gè)現(xiàn)代期貨市場(chǎng)于1848年在美國芝加 哥成

4、立（cbot） 芝加哥商品期貨交易所在1865年推出第一 份標(biāo)準(zhǔn)化合約，并同時(shí)實(shí)行了保證金制度 中國的期貨市場(chǎng)經(jīng)過了1993年和1998年兩 次大規(guī)模整頓后，即將迎來飛速發(fā)展 規(guī)規(guī)避避風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn) 價(jià)價(jià)格格發(fā)現(xiàn)發(fā)現(xiàn) 風(fēng)險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)投資 早期功能：早期功能： 1.為交易者提供一個(gè) 安全、準(zhǔn)確、迅速 交易的場(chǎng)所 2.穩(wěn)定產(chǎn)銷關(guān)系 3.減緩價(jià)格波動(dòng) 4.建立新的市場(chǎng)秩序 5.促進(jìn)交通、倉儲(chǔ)、 通訊事業(yè)的發(fā)展 現(xiàn)代功能：現(xiàn)代功能： 1.回避風(fēng)險(xiǎn)的功能 2.形成真正價(jià)格的功 能 3.基準(zhǔn)價(jià)格的功能 4.合理利用各種閑置 資金的功能 5.促使經(jīng)濟(jì)國際化的 功能 市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的基本風(fēng)險(xiǎn)：價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn) 商商品生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)

5、者品生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者 生產(chǎn)生產(chǎn)投入投入 銷售銷售 利潤(rùn)利潤(rùn) 目的：盡可能避免價(jià) 格波動(dòng)來獲得預(yù)期的 穩(wěn)定的利潤(rùn)。 商品投商品投機(jī)者機(jī)者 低價(jià)買入低價(jià)買入 高價(jià)賣高價(jià)賣出出 目的：通過預(yù)期價(jià)格 走勢(shì)利用價(jià)格波動(dòng)來 獲利。 套期保值者在現(xiàn)貨市場(chǎng)和 期貨市場(chǎng)建立一種盈虧沖 抵的機(jī)制，無論價(jià)格如何 波動(dòng)，都能取得在一個(gè)市 場(chǎng)盈利和另一個(gè)市場(chǎng)虧 損，兩者大致相當(dāng)，從而 將價(jià)格變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)大部分 轉(zhuǎn)移出去。 套套期保值者期保值者 （風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移）風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移） 投機(jī)者投機(jī)者 （風(fēng)險(xiǎn)承（風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者）擔(dān)者） 轉(zhuǎn)移價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn) 擴(kuò)大市場(chǎng)流動(dòng)性擴(kuò)大市場(chǎng)流動(dòng)性，為，為 套套期保值創(chuàng)造條件期保值創(chuàng)造條件 投機(jī)者通過保

6、證金制度、 雙向交易和對(duì)沖機(jī)制等交 易制度，利用價(jià)格波動(dòng)來 獲利。 套利者利用不同市場(chǎng)之間 的不合理的價(jià)格差異來謀 取低風(fēng)險(xiǎn)的利潤(rùn)。 現(xiàn)貨市場(chǎng)現(xiàn)貨市場(chǎng) 現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格是買 賣雙方私下達(dá)成的， 因而是分散的，只反 映某個(gè)時(shí)點(diǎn)的供求狀 況，可預(yù)測(cè)能力差。 期貨市場(chǎng)期貨市場(chǎng) 價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能是指 在期貨市場(chǎng)通過公 開、公正、高效、 競(jìng)爭(zhēng)的期貨交易運(yùn) 行機(jī)制，形成具有 真實(shí)性、預(yù)期性、 連續(xù)性和權(quán)威性價(jià) 格的過程。 供求集中，市場(chǎng)流動(dòng)性強(qiáng)。期貨交易參 與者眾多，可以代表供求雙方的力量， 有助于價(jià)格的形成。 信息質(zhì)量高。期貨交易的交易者大都熟 悉某種商品行情，有豐富的經(jīng)營(yíng)知識(shí)和 廣泛的信息渠道及科學(xué)的預(yù)測(cè)方

7、法，因 而期貨價(jià)格反映了大多數(shù)人的預(yù)測(cè)，比 較接近代表供求變動(dòng)趨勢(shì)。 期貨交易的透明度高，競(jìng)爭(zhēng)公開化、公 平化。 在期貨市場(chǎng)的兩個(gè)主要功能中，價(jià)格發(fā)現(xiàn) 更為重要。經(jīng)過期貨市場(chǎng)交易者充分競(jìng)爭(zhēng) 而形成的價(jià)格體系有利于社會(huì)資源的優(yōu)化 配置，其經(jīng)濟(jì)作用不可低估。 同種期貨品種在全球不同期貨市場(chǎng)上的價(jià) 格差異和價(jià)格波動(dòng)推動(dòng)了資源在全球的合 理配置，并進(jìn)一步促進(jìn)價(jià)格聯(lián)動(dòng)作用。 參與者：參與者：套期保值者，投機(jī)者，套利者 核心服務(wù)層：期貨交易所，結(jié)算機(jī)構(gòu)，經(jīng)紀(jì) 公司 相關(guān)服務(wù)機(jī)構(gòu)：相關(guān)服務(wù)機(jī)構(gòu)：交割倉庫，信息咨詢機(jī)構(gòu)， 會(huì)計(jì)師事務(wù)所，律師事務(wù)所等 監(jiān)管機(jī)構(gòu)：監(jiān)管機(jī)構(gòu)：中國證監(jiān)會(huì)，期貨行業(yè)協(xié)會(huì)，期 貨交易所

8、政府政府監(jiān)管監(jiān)管部門部門 投資者投資者 經(jīng)紀(jì)經(jīng)紀(jì)公司公司 期貨交易所期貨交易所結(jié)算機(jī)構(gòu)結(jié)算機(jī)構(gòu) 期貨行業(yè)協(xié)會(huì)期貨行業(yè)協(xié)會(huì) 相關(guān)服務(wù)相關(guān)服務(wù)機(jī)構(gòu)：機(jī)構(gòu)： 交割交割倉庫倉庫 信息咨詢信息咨詢機(jī)構(gòu)機(jī)構(gòu) 結(jié)算結(jié)算銀行銀行 會(huì)計(jì)師事務(wù)所會(huì)計(jì)師事務(wù)所 律師事務(wù)所律師事務(wù)所 核心服務(wù)核心服務(wù)層層 期貨合約的買賣：開倉、持倉、平倉 開倉開倉：指交易者新買入或賣出一定數(shù)量的期貨 合約（分別稱為：買入開倉，賣出開倉）。（分別稱為：買入開倉，賣出開倉）。 持倉持倉：指交易者持有期貨合約的過程，也叫未 平倉頭寸。買入期貨合約后所持有的頭寸叫多 頭頭寸，簡(jiǎn)稱多頭；賣出期貨合約后所持有的 頭寸叫空頭頭寸，簡(jiǎn)稱空頭。 平倉

9、平倉：是指期貨交易者買入或者賣出與其所持 合約的品種、數(shù)量和交割月份相同但交易方向 相反的合約，了結(jié)期貨交易的行為。（分別對(duì)。（分別對(duì) 應(yīng)為：賣出平倉，買入平倉）應(yīng)為：賣出平倉，買入平倉） 買入開倉（買）買入開倉（買） 賣出開倉（賣）賣出開倉（賣） 賣出平倉（賣）賣出平倉（賣） 買入平倉（買）買入平倉（買） 看漲看漲 看跌看跌 保保證金證金：是指期貨交易者按照規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)交納的 資金，用于結(jié)算和保證履約。保證金分為結(jié)算 準(zhǔn)備金和交易保證金。結(jié)算準(zhǔn)備金是尚未被合 約占用的保證金，交易保證金是已被持倉合約 占用的保證金。 結(jié)算結(jié)算：是指根據(jù)期貨交易所公布的結(jié)算價(jià)格對(duì) 交易雙方的交易盈虧狀況進(jìn)行的資金清

10、算和劃 轉(zhuǎn)。 交割交割：是指合約到期時(shí)，按照期貨交易所的規(guī) 則和程序，交易雙方通過該合約所載標(biāo)的物所 有權(quán)的轉(zhuǎn)移，或者按照規(guī)定結(jié)算價(jià)格進(jìn)行現(xiàn)金 差價(jià)結(jié)算，了結(jié)到期未平倉合約的過程。 定義：期貨交易所是專門進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化期貨 合約買賣的場(chǎng)所。 “期貨交易管理?xiàng)l例”：設(shè)立期貨交易所， 由國務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)（中國證監(jiān)會(huì)） 審批。 我國現(xiàn)有期貨交易所4家： 大連商品交易所 鄭州商品交易所 上海期貨交易所 中國金融期貨交易所 提供交易場(chǎng)所、設(shè)施和服務(wù) 制定并實(shí)施業(yè)務(wù)規(guī)則 設(shè)計(jì)合約、安排合約上市 組織和監(jiān)督期貨交易、結(jié)算和交割 監(jiān)控市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) 保證合約履行 發(fā)布市場(chǎng)信息 對(duì)會(huì)員進(jìn)行監(jiān)督管理 監(jiān)管指定交割倉庫

11、 會(huì)員制：會(huì)員制：由交易所全體會(huì)員共同出資組建的 實(shí)行自律性管理的非營(yíng)利性的會(huì)員制法人。 特點(diǎn)： 1. 繳納會(huì)員資格費(fèi)是取得會(huì)員資格的基本條件之 一，不是投資行為，不存在回報(bào)問題； 2. 權(quán)力機(jī)構(gòu)是由全體會(huì)員組成的會(huì)員大會(huì)，其常 設(shè)機(jī)構(gòu)是由其選舉產(chǎn)生的理事會(huì)，理事會(huì)下設(shè) 若干專業(yè)委員會(huì)，負(fù)責(zé)某一方面的工作。 3. 期貨交易所由中國證監(jiān)會(huì)垂直領(lǐng)導(dǎo)，交易所的 總經(jīng)理和副總經(jīng)理由中國證監(jiān)會(huì)任命。 大連商品交易所，鄭州商品交易所和上海期大連商品交易所，鄭州商品交易所和上海期 貨交易所實(shí)行會(huì)員制貨交易所實(shí)行會(huì)員制。 公司制：公司制：由若干股東共同出資組建，以營(yíng)利為目的股 份有限公司。 特點(diǎn)： 1. 股份

12、可按規(guī)定轉(zhuǎn)讓，盈利來自于從交易所進(jìn)行的期貨交 易中收取的各種費(fèi)用，投資者從中分享收益； 2. 權(quán)力機(jī)構(gòu)是由全體股東組成的股東大會(huì)，其常設(shè)機(jī)構(gòu)是 董事會(huì)，董事會(huì)下設(shè)若干專業(yè)委員會(huì)，負(fù)責(zé)某一方面的 工作。另外設(shè)有監(jiān)事會(huì)。 3. 董事長(zhǎng)、副董事長(zhǎng)的任免，由中國證監(jiān)會(huì)提名，董事會(huì) 通過。董事長(zhǎng)不得兼任總經(jīng)理。獨(dú)立董事由中國證監(jiān)會(huì) 提名，股東大會(huì)通過。 中國金融期貨交易所實(shí)行公司制中國金融期貨交易所實(shí)行公司制，由大連商品交易所， 鄭州商品交易所，上海期貨交易所，上海證券交易所 和深圳證券交易所各出資1億組成。 目前我國結(jié)算機(jī)構(gòu)是作為交易所的內(nèi)部 機(jī)構(gòu) 結(jié)算機(jī)構(gòu)的作用 1. 計(jì)算期貨交易盈虧 2. 擔(dān)保交

13、易履約 3. 控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) 兩級(jí)結(jié)算體系 1. 結(jié)算機(jī)構(gòu)對(duì)會(huì)員進(jìn)行結(jié)算 2. 會(huì)員對(duì)其所代理的客戶進(jìn)行結(jié)算 分級(jí)結(jié)算制度分級(jí)結(jié)算制度 交易所會(huì)員由結(jié)算會(huì) 員和非結(jié)算會(huì)員組成 交易所對(duì)結(jié)算會(huì)員進(jìn) 行結(jié)算，結(jié)算會(huì)員對(duì) 投資者或非結(jié)算會(huì)員 結(jié)算，非結(jié)算會(huì)員對(duì) 投資者結(jié)算 中國金融期貨交易 所 非分級(jí)結(jié)算制度非分級(jí)結(jié)算制度 交易會(huì)員即結(jié)算會(huì)員 不做結(jié)算會(huì)員和非結(jié)算 會(huì)員之分 大連商品交易所 鄭州商品交易所 上海期貨交易所 期貨經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)期貨經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)是指依法設(shè)立的、接受客戶委 托、按照客戶的指令、以自己的名義為客戶 進(jìn)行期貨交易并收取交易手續(xù)費(fèi)的中介組織， 其交易結(jié)果由客戶承擔(dān)。通常也稱之為期貨 傭金商，

14、是期貨交易活動(dòng)的中介組織。 職能：職能： 1. 根據(jù)客戶指令代理買賣期貨合約、辦理結(jié)算和交割手續(xù)； 2. 對(duì)客戶賬戶進(jìn)行管理，控制客戶交易風(fēng)險(xiǎn)； 3. 為客戶提供期貨市場(chǎng)信息，進(jìn)行期貨交易咨詢。 設(shè)立條件：設(shè)立條件：注冊(cè)資本最低限額為人民幣3000 萬元等。 政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)：政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)：中國證監(jiān)會(huì)是期貨市場(chǎng)的 監(jiān)管機(jī)構(gòu)。 期貨行業(yè)協(xié)會(huì)：期貨行業(yè)協(xié)會(huì)：中國期貨業(yè)協(xié)會(huì)成立于 2000年12月29日，注冊(cè)地和常設(shè)機(jī)構(gòu)在 北京，是自律性組織，社會(huì)團(tuán)體法人。受 國務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)的指導(dǎo)和監(jiān)督。 2007年3月共有186家會(huì)員單位，其中團(tuán) 體會(huì)員183家（期貨公司為主），特別會(huì) 員（期貨交易所）3家。

15、 期貨交期貨交易所：易所：大連、鄭州、上海、金融大連、鄭州、上海、金融 交割倉庫交割倉庫是經(jīng)交易所指定的為期貨合約履 行實(shí)物交割的交割地點(diǎn)，是獨(dú)立法人。 結(jié)算銀行是交易所指定的、協(xié)助交易所辦 理期貨交易結(jié)算業(yè)務(wù)的銀行。 介紹經(jīng)紀(jì)商（介紹經(jīng)紀(jì)商（ib）：）：為期貨傭金商（期貨 公司）開發(fā)客戶或接受期貨期權(quán)指令，但 不接受客戶的資金，且必須通過期貨傭金 商進(jìn)行結(jié)算。 我國券商我國券商ib制度：制度：由券商擔(dān)任期貨公司的 介紹經(jīng)紀(jì)人提供中間介紹業(yè)務(wù)。 大連商品期貨交易所： 黃大豆黃大豆 豆油豆油 豆粕豆粕 玉米玉米 棕櫚油棕櫚油 塑料塑料 鄭州商品期貨交易所： 白糖白糖 棉花棉花 強(qiáng)麥強(qiáng)麥 硬麥硬麥

16、 菜籽油菜籽油 ptapta 上海期貨交易所： 銅銅 鋁鋁 鋅鋅 燃料油燃料油 橡膠橡膠 黃金黃金 中國金融期貨交易所： 滬深滬深300300指數(shù)合約指數(shù)合約 保證金制度（5-15） t+0制度 雙向交易制度 符合上述三項(xiàng)交易制度的都可以看作是 期貨交易期貨交易 特點(diǎn)：除價(jià)格價(jià)格外，其他規(guī) 格全都確定 交易品種黃金 交易單位1000克/手 報(bào)價(jià)單位元(人民幣人民幣)/克 最小變動(dòng)價(jià)位0.01元/克 每日價(jià)格最大 波動(dòng)限制 不超過上一交易日結(jié)算價(jià) 5% 合約交割月份1-12月 交易時(shí)間 上午9:0011:30 下午 1:303:00 最后交易日 合約交割月份的15日(遇 法定假日順延) 交割日期

17、 最后交易日后連續(xù)五個(gè)工 作日 交割品級(jí) 符合國標(biāo)gb/t4134 2003規(guī)定，金含量不低于 99.95%的金錠。 交割地點(diǎn)交易所指定交割倉庫 最低交易保證 金 合約價(jià)值的9% 交割方式實(shí)物交割 交易代碼au 上市交易所上海期貨交易所 2、 合約標(biāo)的 滬深300指數(shù) 合約乘數(shù) 每點(diǎn)300元 合約價(jià)值 滬深300指數(shù)點(diǎn)300元 報(bào)價(jià)單位 指數(shù)點(diǎn) 最小變動(dòng)價(jià)位 0.2點(diǎn) 合約月份 當(dāng)月、下月及隨后兩個(gè)季月 交易時(shí)間 上午9:15-11:30,下午13:00-15:15 最后交易日交易時(shí)間 上午9:15-11:30,下午13:00-15:00 價(jià)格限制 上一個(gè)交易日結(jié)算價(jià)的正負(fù)10% 正負(fù)6熔斷

18、合約交易保證金 合約價(jià)值的10% 交割方式 現(xiàn)金交割 最后交易日 合約到期月份的第三個(gè)周五，遇法定節(jié)假日順延 最后結(jié)算日 同最后交易日 手續(xù)費(fèi) 成交金額的萬分之零點(diǎn)五（含風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金）/單邊 交易代碼 if 當(dāng)日無負(fù)債制度 漲跌停板制度（擴(kuò)板） 持倉限額制度 大戶報(bào)告制度 交割制度 強(qiáng)行平倉制度 風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金制度 信息披露制度 開戶 下單 競(jìng)價(jià) 結(jié)算 交割 對(duì)比表建立頭寸建立頭寸 （開倉）（開倉） 持倉持倉 平倉、對(duì)沖了平倉、對(duì)沖了 結(jié)或?qū)嵨锝桓罱Y(jié)或?qū)嵨锝桓?股票交易股票交易 開倉買股票 持有股票 將股票賣出平 倉 期貨交易期貨交易 看漲做多看漲做多 開倉買入開倉買入期 貨合約 持有期貨 頭寸 將

19、多單賣出平賣出平 倉倉 期貨交易期貨交易 看跌做空看跌做空 開倉賣出開倉賣出期 貨合約 持有期貨 頭寸 將空單買入平買入平 倉倉 期貨與股票相比，有幾個(gè)非常鮮明的特點(diǎn)，期貨與股票相比，有幾個(gè)非常鮮明的特點(diǎn)， 這對(duì)股票投資者來說尤為重要：這對(duì)股票投資者來說尤為重要： 1 1、期貨合約有到期日，不能無限期持有；股票可、期貨合約有到期日，不能無限期持有；股票可 以無期限長(zhǎng)時(shí)間持有。以無期限長(zhǎng)時(shí)間持有。 2 2、期貨是保證金交易，實(shí)行每日無負(fù)債結(jié)、期貨是保證金交易，實(shí)行每日無負(fù)債結(jié) 算制度，保證金不足時(shí)需追加保證金；股票不算制度，保證金不足時(shí)需追加保證金；股票不 用用 追加保證金。追加保證金。 3 3

20、、股指期貨既可以做多，也可以做空；股、股指期貨既可以做多，也可以做空；股 票只能做多，不能做空。票只能做多，不能做空。 4 4、股指期貨是、股指期貨是t+0t+0交易，股票是交易，股票是t+1t+1交易。交易。 期貨市場(chǎng)的主要參與者期貨市場(chǎng)的主要參與者 生產(chǎn)商、經(jīng)銷商（套期保值者）占生產(chǎn)商、經(jīng)銷商（套期保值者）占1%左右左右 投機(jī)者投機(jī)者價(jià)格預(yù)測(cè)、風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者。占價(jià)格預(yù)測(cè)、風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者。占99% 套期保值的類型：套期保值的類型： 1 . 賣出套期保值 2 . 買入套期保值 套期保值的作用：套期保值的作用： 預(yù)防價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，鎖定成本和利潤(rùn)預(yù)防價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，鎖定成本和利潤(rùn) 套期保值的基本做法就是買進(jìn)

21、或賣出與現(xiàn)貨 市場(chǎng)交易數(shù)量相等，但交易方向相反的商品 期貨合約，以期在未來某一個(gè)時(shí)間、通過賣 出或買進(jìn)相同的期貨合約對(duì)沖平倉，結(jié)清期 貨交易帶來的利潤(rùn)或虧損，以此來補(bǔ)償或抵 消現(xiàn)貨市場(chǎng)變動(dòng)所帶來的實(shí)際價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)或利 潤(rùn),使交易者的經(jīng)濟(jì)收益穩(wěn)定在某一個(gè)一定 的水平上。（即預(yù)期的合理盈利額度） 套利交易的種類：套利交易的種類： 1 跨期套利 2 跨市場(chǎng)套利 3 跨品種套利 期貨交易采取期貨交易采取t+0t+0制，制，您可以抓住日內(nèi)價(jià)格波動(dòng)的每一 次機(jī)會(huì)進(jìn)行交易，日內(nèi)可獲利了結(jié)，并可多次交易。 看漲做多看跌做空雙向選擇機(jī)會(huì)：看漲做多看跌做空雙向選擇機(jī)會(huì)：您判斷價(jià)格要上漲 時(shí)可以買進(jìn)，等價(jià)格上漲到目標(biāo)價(jià)

22、位時(shí)賣出了結(jié)，完 成一次賺錢的機(jī)會(huì)，您也可以在判斷價(jià)格要下跌時(shí)賣 出期貨合約，等到價(jià)格下跌到目標(biāo)價(jià)位時(shí)買入同一期 貨合約進(jìn)行了結(jié)，同樣完成一次賺錢的機(jī)會(huì)。 利潤(rùn)大、投資回報(bào)率高：利潤(rùn)大、投資回報(bào)率高：在現(xiàn)貨市場(chǎng)上，商品價(jià)格波 動(dòng)10%-30%是很正常的，要賺取這個(gè)差價(jià)利潤(rùn)必須投入 全額的資金，所以投資回報(bào)也就只有10%-30%，而在期 貨市場(chǎng)，由于投入資金只需交易額的7-10%，所以回報(bào) 率高達(dá)150-300%，這就是期貨市場(chǎng)的杠桿作用。 客戶資金存入經(jīng)紀(jì)公司指定專用保證金賬戶 ?？顚Ｓ茫?shí)行封閉式管理，買賣雙方都 是通過交易所進(jìn)行交易。結(jié)算、資金劃傳也 是通過交易所進(jìn)行，不存在交易雙方的資

23、金 拖欠問題，免除了現(xiàn)貨市場(chǎng)的三角債現(xiàn)象， 所以資金很安全。 基本面分析方法：基本面分析方法： 判斷較長(zhǎng)時(shí)期價(jià)格趨勢(shì) 技術(shù)面分析方法：技術(shù)面分析方法： 判斷較短時(shí)期價(jià)格趨勢(shì) 基本分析法，是根據(jù)商品產(chǎn)量、消費(fèi)量和庫 存量（或者供需缺口）, 即據(jù)商品的供給和 需求關(guān)系以及影響供求關(guān)系變化的種種因素 來預(yù)測(cè)商品價(jià)格走勢(shì)的分析方法。 其理論基礎(chǔ)供求原理供求原理 期初庫存本期生產(chǎn)量進(jìn)口量期末庫存期初庫存本期生產(chǎn)量進(jìn)口量期末庫存 本期消費(fèi)量出口量本期消費(fèi)量出口量 需求：是指在一定時(shí)間、一定地點(diǎn)和某一價(jià) 水平下，消費(fèi)對(duì)某一商品所愿意并有能力購 買的數(shù)量。 一般來說，在其他條件不變的情況下，商品 價(jià)格越高，人

24、對(duì)它的需求量就越小；反之， 商品價(jià)格越低，人們對(duì)它的需求量就越大。 這就是一般商品的所謂“需求法則”。 供供 給給 供給，是指在一定時(shí)間、一定地點(diǎn)和某一價(jià) 格水平下，生產(chǎn)者或賣方愿意并可能提供的 某種商品或勞務(wù)的數(shù)量。 一般來說，市場(chǎng)價(jià)格越高，賣方愿意為市場(chǎng) 提供較多的產(chǎn)品數(shù)量：即價(jià)格越高，供給量 越大；價(jià)格越低，供給量越小。 這就是“供給法則”。 影響商品期貨市場(chǎng)價(jià)格的其他因素影響商品期貨市場(chǎng)價(jià)格的其他因素 經(jīng)濟(jì)波動(dòng)周期因素經(jīng)濟(jì)波動(dòng)周期因素（危機(jī)、蕭條、復(fù)蘇、高漲） 金融貨幣因素金融貨幣因素（利率和匯率） 政治因素政治因素 政策措施因素政策措施因素 自然因素自然因素（氣候條件、地理變化和自然

25、災(zāi)害） 投機(jī)和心理因素投機(jī)和心理因素 技術(shù)分析是以預(yù)測(cè)市場(chǎng)價(jià)格變化的趨勢(shì)為目 的，以圖表為主要手段，是對(duì)市場(chǎng)行為進(jìn)行 的研究。 技術(shù)分析的理論基礎(chǔ)是： 1 市場(chǎng)行為包容消化一切 2 價(jià)格以趨勢(shì)方式演變 3 歷史會(huì)重演 k 線圖分為上影線、下影線與中間實(shí)體部分， 分別用來表示當(dāng)天開盤價(jià)、最高價(jià)、最低價(jià) 和收盤價(jià)。 如果收盤價(jià)較開盤價(jià)高，其中的實(shí)體部分用 紅色紅色來表示，表示當(dāng)天收紅盤，為陽線。 如果收盤價(jià)低于開盤價(jià)，其中的實(shí)體部分用 綠色綠色來表示，表示當(dāng)天收綠盤，為陰線。 在技術(shù)分析中趨勢(shì)的分析永遠(yuǎn)是十分重要的 核心內(nèi)容，“順勢(shì)而為”、“順勢(shì)交易”、 “不可逆勢(shì)而動(dòng)”等等均是市場(chǎng)上的有效法 則

26、。 趨勢(shì)具體有：上升、下降或橫向盤整的三種 方向。 所謂“移動(dòng)平均線”（均線）是指最近或相當(dāng) 一段時(shí)間內(nèi)的算術(shù)平均線，如我們采用最近十 天的價(jià)格或指數(shù)數(shù)據(jù)，我們把新的收市價(jià)逐日 地加入10天數(shù)據(jù)之和,把往前倒數(shù)的第11個(gè)收市 價(jià)剔除， 把新的總和除以10，就得到了10天移 動(dòng)平均線的數(shù)值。 移動(dòng)平均線的買入信號(hào)移動(dòng)平均線的買入信號(hào) 短期均線從下方向上突破中期均線，構(gòu)成“黃金 交叉”，這便是均線發(fā)出的買入信號(hào)。 移動(dòng)平均線的賣出信號(hào)移動(dòng)平均線的賣出信號(hào) 短期均線從上方向下突破中期均線，構(gòu)成“死亡交 叉”，這便是均線發(fā)出的賣出的信號(hào)。 相對(duì)強(qiáng)弱指數(shù)的要點(diǎn)是通過某個(gè)時(shí)期內(nèi)價(jià)格 漲跌的統(tǒng)計(jì)結(jié)果，反推出

27、買賣雙方力量的對(duì) 比，依次對(duì)大勢(shì)及其走勢(shì)作出研判。 由于投資者的買賣意愿中已包容了價(jià)格變化 的所有因素，只要在一定時(shí)期內(nèi)這些因素保 持相對(duì)穩(wěn)定, 相對(duì)強(qiáng)弱指數(shù)（rsi）便以價(jià) 格的漲跌為基礎(chǔ)，評(píng)估市場(chǎng)買賣雙方的實(shí)力。 市場(chǎng)強(qiáng)弱指標(biāo)（rsi）是以0100的數(shù)值統(tǒng)計(jì)來表現(xiàn)市場(chǎng) 價(jià)格走勢(shì)強(qiáng)弱的技術(shù)分析指標(biāo)。rsi50為中心值、為強(qiáng)弱界線值、 分水嶺。（rsi50以上為強(qiáng)勢(shì)區(qū)，50以下為弱勢(shì)區(qū)。） 根據(jù)統(tǒng)計(jì)學(xué)的原理，通過一個(gè)特定的周期 （常為9日、9周等）內(nèi)出現(xiàn)過的最高價(jià)、 最低價(jià)及最后一個(gè)計(jì)算周期的收盤價(jià)及這三 者之間的比例關(guān)系，來計(jì)算最后一個(gè)計(jì)算周 期的未成熟隨機(jī)值rsv，然后根據(jù)平滑移動(dòng) 平均線

28、的方法來計(jì)算k值、d值與j值，并繪 成曲線圖來研判價(jià)格走勢(shì) 。 用目前股價(jià)在近階段股價(jià)分布中的相對(duì)位置 來預(yù)測(cè)可能發(fā)生的趨勢(shì)反轉(zhuǎn)。 1、當(dāng)價(jià)格經(jīng)過一段很長(zhǎng)時(shí)間的低位盤整行情，并且k、d、j三線都 處于50線以下時(shí)，一旦j線和k線幾乎同時(shí)向上突破d線時(shí)，表明市場(chǎng) 即將轉(zhuǎn)強(qiáng)，價(jià)格跌勢(shì)已經(jīng)結(jié)束，將止跌朝上，可以開始做多，進(jìn)行中 長(zhǎng)線建倉。這是kdj指標(biāo)“黃金交叉”的一種形式。 2、當(dāng)價(jià)格經(jīng)過一段時(shí)間的上升過程中的盤整行情，并且k、d、j線 都處于50線附近徘徊時(shí)，一旦j線和k線幾乎同時(shí)再次向上突破d線， 成交量再度放出時(shí)，表明市場(chǎng)處于一種強(qiáng)勢(shì)之中，價(jià)格將再次上漲， 可以加碼買做多或持多倉待漲，這就是

29、kdj指標(biāo)“黃金交叉”的一種 形式。 3、當(dāng)價(jià)格經(jīng)過前期一段很長(zhǎng)時(shí)間的上升行情后，漲幅已經(jīng)很大的情 況下，一旦j線和k線在高位（80以上）幾乎同時(shí)向下突破d線時(shí)，表 明市場(chǎng)即將由強(qiáng)勢(shì)轉(zhuǎn)為弱勢(shì)，價(jià)格將大跌，這時(shí)應(yīng)平出多單或做空， 這就是kdj指標(biāo)的“死亡交叉”的一種形式。 4、當(dāng)價(jià)格經(jīng)過一段時(shí)間的下跌后，而向上反彈的動(dòng)力缺乏，各種均 線對(duì)價(jià)格形成較強(qiáng)的壓力時(shí)，kdj曲線在經(jīng)過短暫的反彈到80線附近， 但未能重返80線以上時(shí)，一旦j線和k線再次向下突破d線時(shí)，表明市 場(chǎng)將再次進(jìn)入極度弱市中，價(jià)格還將下跌，可以再做空或持有空單， 這是kdj指標(biāo)“死亡交叉”的一種形式。 1.d80，超買；d20，超賣

30、 2.線k向上突破線d，買進(jìn)信號(hào)；線k向下跌破線d，賣出信號(hào) 3.線k與線d的交叉發(fā)生在70以上，30以下，才有效 4.kd指標(biāo)不適于發(fā)行量小，交易不活躍的股票； 5.kd指標(biāo)對(duì)大盤和熱門大盤股有極高準(zhǔn)確性。 全稱為均線集中分叉(moving average convergence divergence)，是最為簡(jiǎn)單同 時(shí)又最為可靠的指標(biāo)之一。macd使用滯后 性的均線指標(biāo)，來顯示趨勢(shì)特征。 從雙移動(dòng)平均線發(fā)展而來的，由快的移動(dòng)平 均線減去慢的移動(dòng)平均線。 當(dāng)macd從負(fù)數(shù)轉(zhuǎn)向正數(shù)，是買的信號(hào)。當(dāng)macd從正數(shù)轉(zhuǎn)向負(fù)數(shù)， 是賣的信號(hào)。當(dāng)macd以大角度變化，表示快的移動(dòng)平均線和慢的移 動(dòng)平均線的差距非常迅速的拉