中級財(cái)務(wù)管理計(jì)算題

1、內(nèi)部真題資料，考試必過，答案附后中級財(cái)務(wù)管理計(jì)算題 78 道精選1、某企業(yè)購入國債 2500 手，每手面值 1000 元，買入價(jià)格 1008 元，該國債期限為 5 年，年利率為 %(單利) ，則到期企業(yè)可獲得本利和共為多少元答： f =p(1+i n) =2500 1000(1+%5)=2500000=3312500元2、某債券還有 3 年到期，到期的本利和為元，該債券的年利率為8%(單利) ，則目前的價(jià)格為多少元答：p = f/(1+ i n)= / (1+8% 3)= / =124 元3、企業(yè)投資某基金項(xiàng)目，投入金額為 1，280，000 元，該基金項(xiàng)目的投資年收益率為 12%，投資的年限

2、為 8 年，如果企業(yè)一次性在最后一年收回投資額及收益，則企業(yè)的最終可 收回多少資金答：f =p(f/p ，i,n)=1280000(f/p,12%,8)=1280000=3169280元4、某企業(yè)需要在 4 年后有 1，500，000 元的現(xiàn)金，現(xiàn)在有某投資基金的年收益率為18%，如果，現(xiàn)在企業(yè)投資該基金應(yīng)投入多少元答：p =f (p/f ，i ,n)=1500000(p/f,18%,4)=1500000=773700元5、企業(yè)準(zhǔn)備投資某項(xiàng)目，計(jì)劃項(xiàng)目經(jīng)營五年，預(yù)計(jì)每年分別可獲得投資收益為200，000 元、250，000元、300，000元、280，000 元、260，000元、在保證項(xiàng)目的

3、投資收益 率為 12%的條件下，企業(yè)目前投資額應(yīng)在多少元之內(nèi)答: p =200000 (p/f ， 12%，1)+250000(p/f ， 12%，2)+300000(p/f ，12%，3)+280000(p/f ， 12%，4)+260000(p/f ， 12%，5)=200000+250000+300000+280000+260000=916884元6、某人參加保險(xiǎn)，每年投保金額為 2，400 元，投保年限為 25 年，則在投保收益率為 8%的條件下，(1) 如果每年年末支付保險(xiǎn)金 25 年后可得到多少現(xiàn)金 (2) 如果每年年初支付保 險(xiǎn)金 25 年后可得到多少現(xiàn)金答：(1)f =a (f

4、/a ，i ,n)=2400( f/a, 8%, 25)=2400=元(2) f =a (f/a ，i ,n+1)-1=2400(f/a ， 8%，25+1)-1=2400=元7、企業(yè)向租賃公司融資租入設(shè)備一臺，租賃期限為 8 年，該設(shè)備的買價(jià)為 320， 000 元，租賃公司的綜合率為 16%，則企業(yè)在每年的年末等額支付的租金為多少如果企業(yè)在每 年的年初支付租金有為多少答：(1) 每年年末支付租金 =p1/(p/a ， 16%，8)=3200001 /( p/a ， 16%，8)=320000 1 / = 元(2) 每年年初支付租金 =p 1/(p/a ，i ,n-1)+1=3200001/

5、(p/a ,16%,8 -1)+1=3200001/+1)= 元8、某校計(jì)劃建立教學(xué)獎(jiǎng)學(xué)金，計(jì)劃年支付獎(jiǎng)學(xué)金 240000 元，在市場資金收益率為 8% 的條件下，目前應(yīng)投入多少資金答： p=a/i=240000/8%=3000000元9、某人購買商品房，有三種付款方式。 a：每年年初支付購房款 80，000 元，連續(xù)支 付 8 年。 b：從第三年的年開始，在每年的年末支付房款 132，000元，連續(xù)支付 5 年。c： 現(xiàn)在支付房款 100，000元，以后在每年年末支付房款 90，000 元，連續(xù)支付 6 年。在市場資金收益率為 14%的條件下，應(yīng)該選擇何種付款方式答： a付款方式： p =8

6、0000(p/a ，14%，8-1)+ 1 =80000 + 1 =423056 元b 付款方式： p =132000(p/a ， 14% ，7) (p/a ，14%，2)=132000 =348678 元c 付款方式： p =100000 + 90000 (p/a ， 14%，6)=100000 + 90000 =449983 元應(yīng)選擇 b 付款方式。10、某投資項(xiàng)目每年有 2 萬元的投資收益 ,投資期限為 10 年,最后一年一次回收資金36 萬元,則該投資項(xiàng)目的回報(bào)率為多少答: f/a=36/2=18 用內(nèi)插法計(jì)算 , 列出等比例式 :(i-12%)/=(14%-12%)/ i=%11、某

7、投資項(xiàng)目目前投入資金 20萬元，每年有 4 萬元的投資收益，投資年限為 8年，則該 項(xiàng)目的投資報(bào)酬率為多少答： p/a=20/4=5 用內(nèi)插法計(jì)算 , 列出等比例式 :(i-10%)/=(12%-10%)/ i=%12、某投資項(xiàng)目每年有 10 萬元的投資收益 , 在投資收益率在 10%的條件下 , 企業(yè)希望最 后一次回收資金 100萬元, 則該投資項(xiàng)目投資年限不得少于多少年答: f/a=100/10=10 用內(nèi)插法計(jì)算 , 列出等比例式 :(n-7)/=(8-7)/n=( 年)13、某投資項(xiàng)目目前投資 40萬元,計(jì)劃每年有 8萬元的收益 ,在資金成本率為 8%的條 件下, 投資回收期為多少年答

8、: p/a=40/8=5 用內(nèi)插法計(jì)算 , 列出等比例式 :(n-6)/=(7-6)/n=( 年)14、某投資項(xiàng)目，項(xiàng)目的投資收益率為 14%，平均每年可獲得 400000 元的投資收益， 就下列條件計(jì)算則項(xiàng)目的目前投資額應(yīng)控制在多少元內(nèi) (1) 無建設(shè)期,經(jīng)營期 8年(2) 無建 設(shè)期,經(jīng)營期 8年,最后一年另有 250000元的回收額(3)建設(shè)期 2年,經(jīng)營期 8年(4)建設(shè)期 2 年, 經(jīng)營期 8 年, 最后一年另有回收額 250000元答: (1)p =400000 (p/a,14%,8)=400000 =1855560 元(2) p =400000 (p/a,14%,8)+25000

9、0 (p/f,14%,8)=400000+250000=1943210元(3) p =400000 (p/a,14%,10) -(p/a,14%,2)=400000元(4) p =400000 (p/a,14% ,10) - (p/a,14% , 2 )+250000 (p/f ,14% ,10 )=400000元15、企業(yè)向銀行借入一筆款項(xiàng) 480， 000元，期限 2 年，年利率為 8%，但銀行要求每 季復(fù)利一次，則企業(yè)該筆借款的實(shí)際利率為多少 2 年后的本利和為多少答: 實(shí)際利率 =(1+8%/4)4-1=%本利和=480000(1+8%/4)42 =562416(元 )16、某企業(yè)企業(yè)

10、有甲、乙兩個(gè)投資項(xiàng)目，其市場狀況、投資收益以及概率分布情況如 下：市場狀況 甲收益 甲概率 乙收益 乙概率好中差 15100 20%60%20% 2015-10 30%40%30%資金市場 ; 利率為 8%，風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)為，要求計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)收益率和投資收益率。答：甲項(xiàng)目：期望值=1520%+1060%+020%=9萬元標(biāo)準(zhǔn)差 =(15- 9)220%+(10-9)260%+(0-9)220%1/2=萬元標(biāo)準(zhǔn)差率 =9=%風(fēng)險(xiǎn)收益率 =%=%投資收益率 =8%+%=%乙項(xiàng)目:期望值=2030%+1540%+(-10)30%=9萬元標(biāo)準(zhǔn)差=(20- 9)230%+(15-9)240%+(-10- 9)

11、230%1/2=萬元標(biāo)準(zhǔn)差率 =9=%風(fēng)險(xiǎn)收益率 =%=%投資收益率 =8%+%=%從計(jì)算結(jié)果看甲、乙項(xiàng)目期望值相同，但是乙項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)大于甲項(xiàng)目，盡管乙項(xiàng)目有比甲項(xiàng)目高的收益率，還是選擇甲項(xiàng)目投資。17、某企業(yè) 2003年的銷售收入為 4，000，000 元，凈利潤為 480，000 元，向投資者分配股利 288，000元，年末資產(chǎn)負(fù)債表 ( 摘要) 如下：資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn) 負(fù)債及所有者權(quán)益現(xiàn)金存款 160 ，000 短期借款 110 ，000應(yīng)收帳款 320 ，000 應(yīng)付帳款 240 ，000存 貨 480 ，000 應(yīng)付票據(jù) 160 ，000待攤費(fèi)用 120 ，000 應(yīng)付費(fèi)用 120 ，0

12、00固定資產(chǎn) 850 ，000 長期負(fù)債 202 ，000無形資產(chǎn) 150 ，000 股東權(quán)益 1248 ， 000總 額 2080 ， 000 總 額 2080 ，000公司計(jì)劃 2004 年實(shí)現(xiàn)銷售收入 4，800，000 元，銷售凈利率與股利發(fā)放率保持不變。 就下列可能的事項(xiàng)分別預(yù)測公司 2004 年對外資金需求量：(1) ，公司沒有剩余生產(chǎn)能力，當(dāng)年有固定資產(chǎn)折舊 86，000 元，新增零星開支 24， 000 元。對外資金需求量 =(480400) (16 + 32+48+85) -(24+16+12) / 400- 480(48/400) (1 48) + =( 萬元)(2) ，公

13、司尚有剩余生產(chǎn)能力，當(dāng)年有固定資產(chǎn)折舊 86，000 元，新增零星開支 24， 000 元，并增加應(yīng)收票占銷售收入的 5%。萬元)對外資金需求量 =(480400) (16+32+48) -(24+16+12)/400480(48/400) 48)+4805%= (萬元 )(3) ，公司生產(chǎn)能力已經(jīng)飽和，當(dāng)年有固定資產(chǎn)折舊 86，000 元，其中 40%用于更新改 造。新增零星開支 24，000 元，計(jì)劃存貨占銷售收入的百分比下降 1%，應(yīng)付票據(jù)占銷售收 入的百分比上升 2%。萬元 )對外資金需求量 =(480- 400) (181 52)/400 480(48/400) (1 - 48)(1

14、-40%)+4801%-4802%=(萬元 )18、某公司在 2003 年度的銷售收入為 1，600，000 元，銷售凈利率 15%，股利發(fā)放率 為 40%，隨銷售收入變動的資產(chǎn)占銷售收入的比例為 45%，隨銷售收入變動的負(fù)債占銷售收 入的比例為 35%，計(jì)劃 2004年的銷售收入比 1999 年增加 400，000 元，銷售凈利率和股利 發(fā)放率與 2003 年保持不變，隨銷售收入變動的資產(chǎn)占銷售收入的比例為 42%，隨銷售收入 變動的負(fù)債占銷售收入的比例 30%，固定資產(chǎn)的折舊為 40，000 元，新增投資項(xiàng)目所需資 金 150，000 元。要求計(jì)算 (1)2004 年資金需求量及對外資金需

15、求量。 (2) 計(jì)劃 2004 年銷售 凈利率上升 1%對外資金需求量。資金需求量 =400000(45%-35%)=40000( 元)對外資金需求量 =40000-(1600000+400000) 15%(1 -40%)-40000+150000- 2000000(45%- 42%)+2000000(35%-30%)=10000(元 )19、某公司根據(jù)歷史資料統(tǒng)計(jì)的經(jīng)營業(yè)務(wù)量與資金需求量的有關(guān)情況如下：經(jīng)營業(yè)務(wù)量 (萬件) 10 8 12 11 15 14資金需求量 (萬元) 20 21 22 23 30 28要求分別用回歸直線法和高低點(diǎn)法預(yù)測公司在經(jīng)營業(yè)務(wù)量為 13 萬件時(shí)的資金需求量。答

16、: 回歸直線法 : b =(n xy - xy)/(n x2 ( x)=(6 172770144)/(6 850 702)=a =( y-b x)/ n=(14470)/6=所以， y = + , 當(dāng)經(jīng)營業(yè)務(wù)量為 13 萬時(shí)，對外資金需求量：y= + 13=(萬元 )高低點(diǎn)法 : b =(30 21)/( 15 8)=. a = 15=所以， y = + , 當(dāng)經(jīng)營業(yè)務(wù)量為 13 萬時(shí)，對外資金需求量 :y=+13= ( 萬元 )20、某股份有限公司 2004 年末發(fā)行在外的普通股 4000萬股，資產(chǎn)總額 32500 萬元，資產(chǎn) 負(fù)債率 60%。計(jì)劃 2005年 4月 1 日按 10:3 增資

17、配股，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)凈利潤 1536萬元。要求(1) 按計(jì)劃市盈率 20倍計(jì)算普通股發(fā)行價(jià) (2) 按凈資產(chǎn)溢價(jià) 2倍計(jì)算普通股發(fā)行價(jià)(1) 按計(jì)劃市盈率 20 倍計(jì)算普通股發(fā)行價(jià)每股收益 =1536/4000+4000 30%(12 -4)/12= 元/股發(fā)行價(jià)=20=元/ 股(2) 按凈資產(chǎn)溢價(jià) 2 倍計(jì)算普通股發(fā)行價(jià)每股凈資產(chǎn) =32500(1 -60%)/4000= 元發(fā)行價(jià)=2=元/股21、企業(yè)向銀行借入一筆款項(xiàng)，銀行提出下列條件供企業(yè)選擇：a，年利率為 10%(單利) ，利隨本清。 b，每半年復(fù)利一次，年利率為 9%，利隨本清。 c，年利率為 8%，但必須 保持 25%的補(bǔ)償性余額。 d

18、，年利率為 %按貼現(xiàn)法付息。企業(yè)該選擇和種方式取得借款答： a:i=10%b:i=(1+9%/2)2-1=%c:i=8%/（1-25%）=%d:i=%/%）=% 應(yīng)該選擇 b 條件。22、某公司準(zhǔn)備發(fā)行面值為 500 元的企業(yè)債券，年利率為 8%，期限為 5 年。就下列條 件分別計(jì)算債券的發(fā)行價(jià)。 （1） 每年計(jì)息一次請分別計(jì)算市場利率在 6%、8%、10%的條件下 的企業(yè)債券發(fā)行價(jià)。 （2） 到期一次還本付息 （ 單利） 分別計(jì)算市場利率在 6%、8%、10%的條件 下的企業(yè)債券發(fā)行價(jià)。 （3） 到期一次還本付息分別計(jì)算市場利率在 6%、8%、10%的條件下的 企業(yè)債券發(fā)行價(jià)。 （4） 無息

19、折價(jià)債券分別計(jì)算市場利率在 6%、8%、10%的條件下的企業(yè)債券 發(fā)行價(jià)。（1）每年計(jì)息一次 :市場利率 6%的發(fā)行價(jià) =500（p/f ，6%，5）+5008%（p/a ， 6%，5）=500+5008%=（元）市場利率 8%的發(fā)行價(jià) =500（p/f ，8%，5）+5008%（p/a ， 8%，5）=500+5008%=（元）市場利率 10%的發(fā)行價(jià)=500（p/f ，10%，5）+5008%（p/a ， 10%，5）=500+5008%=（元）（2）到期一次還本付息 （ 單利）:市場利率 6%的發(fā)行價(jià) =500（1+8%5）（p/f ， 6%，5）=500（1+8%5）=（元 ）市場利率

20、 8%的發(fā)行價(jià) =500(1+8%5)(p/f ， 8%，5)=500(1+8%5)=(元 )市場利率 10%的發(fā)行價(jià)=500(1+8%5)(p/f ， 10%，5)=500(1+8%5)=(元 )(3) 到期一次還本付息 :市場利率 6%的發(fā)行價(jià) =500(f/p,8%,5) (p/f,6%,5)=500 =(元)市場利率 6%的發(fā)行價(jià) =500(f/p,8%,5) (p/f,8%,5)=500 =(元)市場利率 10%的發(fā)行價(jià) =500(f/p,8%,5) (p/f,10%,5)=500 =(元)(4) 零息發(fā)行到期還本 :市場利率 6%的發(fā)行價(jià) =500(p/f,6%,5)=500 =(

21、元 )市場利率 8%的發(fā)行價(jià) =500(p/f,8%,5)=500 =(元 )市場利率 10%的發(fā)行價(jià) =500(p/f,10%,5)=500 =(元 )23、某公司融資租入設(shè)備一臺，該設(shè)備的買價(jià)為 480，000元，租賃期限為 10 年，租 賃公司考慮融資成本、融資收益極其相關(guān)手續(xù)費(fèi)后的折現(xiàn)率為16%，請分別計(jì)算租賃公司要求企業(yè)在每年年末或年初等額支付的年租金。年末支付的租金 =4800001/(p/a,16%, 10)= 元年初支付的租金 =4800001/(p/a,16%,10 -1)+1= 元24、某企業(yè)賒購商品一批，價(jià)款 800，000 元，供貨商向企業(yè)提出的付款條件分別為：立即 付

22、款，付款 780，800 元。5天后付款，付款 781，200 元。10天后付款，付款 781，600 元。20 天后付款，付款 783，000 元。30天后付款，付款 785，000元。45 天后付款，付款 790， 000 元。最后付款期為 60 天，全額付款。目前銀行短期借款年利率為 12%。請分別計(jì)算企 業(yè)放棄先進(jìn)折扣的資金成本及決策企業(yè)應(yīng)在何時(shí)支付商品款最合適。計(jì)算放棄現(xiàn)金折扣的機(jī)會成本：立即付款：折扣率 =(800000-780800)/800000=%機(jī)會成本 =%/%)360/(60 -0)=%機(jī)會成本 =%/%)360/(60 -5)=%10 天付款: 折扣率=(800000

23、-781600)/800000=%機(jī)會成本 =%/%)360/(60 -10)=%20 天付款: 折扣率=(800000-783000)/800000=%機(jī)會成本 =%/%)360/(60 -20)=%30 天付款: 折扣率=(800000-785000)/800000=%機(jī)會成本 =%/%)360/(60 -30)=%45 天付款: 折扣率=(800000-790000)/800000=%機(jī)會成本 =%/%)360/(60 -45)=%企業(yè)應(yīng)選擇在 45 天付款 , 因?yàn)榉艞?45 天的現(xiàn)金折扣機(jī)會成本最大 .25、某公司考慮給予客戶信用期限為 60天的現(xiàn)金折扣， 計(jì)劃的信用資金成本率為 1

24、8%， a：如果考慮的現(xiàn)金折扣期為 10 天，則應(yīng)給予客戶的現(xiàn)金折扣率為多少 b：如果考慮給予 客戶的現(xiàn)金折扣率為 2%，則應(yīng)給予客戶的現(xiàn)金折扣期為多少天x/(1- x) 360/(60 -10)=18% x=%2%/(1- 2%)360/(60 -x)=18% x=( 天)26、企業(yè)向銀行借入款項(xiàng) 500，000 元，借款利率為 8%，銀行向企業(yè)提出該筆借款必 須在銀行保持 10%的補(bǔ)償性余額，并向銀行支付 2，000 元手續(xù)費(fèi)，企業(yè)的所得稅率為 30%， 則該筆借款的資金成本是多少資金成本 =5000008%(1 - 30%)/500000 (1 -10%)-2000=%27、某企業(yè)發(fā)行債

25、券籌資，共發(fā)行債券 200 萬份，每份面值為 1， 000元，年利率 8%， 發(fā)行價(jià)為每份 1，040 元，手續(xù)費(fèi)率為 6%,企業(yè)所的稅率為 33%，則該債券的資金成本為多 少資金成本 =10008%(1 - 33%)/1040 (1 -6%)=%28、某企業(yè)準(zhǔn)備發(fā)行債券 4，500萬份，每份面值為 200元，期限為 3 年，目前市場利 率為 6%，而債券的票面利率 8%，籌資費(fèi)率為 2%，企業(yè)的所得稅率為 30%，則該債券的發(fā)行價(jià)和資金成本分別為多少發(fā)行價(jià)=200(p/f ，6%，3)+2008%(p/a ， 6%，3)=200 + 16 =元資金成本 =2008%(1 - 30%)/ (1

26、 -2%)=%29、某企業(yè)債券的發(fā)行價(jià)為 94元，面值為 100元，期限為 1 年，到期按面值償還，籌 資費(fèi)率為 4%,企業(yè)所得稅率為 33%，則該債券的資金成本為多少資金成本 =(100- 94) (1 - 33%)/94 (1 -4%)=%資金成本 =2012%/42(1 -4%)=%31、某企業(yè)通過發(fā)行普通股股票籌措資金，共發(fā)行普通股 4，000萬股，每股面值 1 元，發(fā) 行價(jià)為每股元，發(fā)行手續(xù)費(fèi)率為 5%，發(fā)行后第一年的每股股利為元，以后預(yù)計(jì)每年股利增 長率為 4%，則該普通股的資金成本為多少資金成本 = (1 -5%)+4%=%32、某投資項(xiàng)目資金來源情況如下：銀行借款 300 萬元

27、，年利率為 4%，手續(xù)費(fèi)為 4萬 元。發(fā)行債券 500萬元，面值 100元，發(fā)行價(jià)為 102 元，年利率為 6%，發(fā)行手續(xù)費(fèi)率為 2%。 優(yōu)先股 200萬元，年股利率為 10%，發(fā)行手續(xù)費(fèi)率為 4%。普通股 600萬元，每股面值 10 元， 每股市價(jià) 15 元，每股股利為元，以后每年增長 5%，手續(xù)費(fèi)率為 4%。留用利潤 400 萬元。 該投資項(xiàng)目的計(jì)劃年投資收益為 248 萬元，企業(yè)所得稅率為 33%。企業(yè)是否應(yīng)該籌措資金 投資該項(xiàng)目個(gè)別資金比重：銀行借款比重 = 300 / 2000 = 15% 債券資金比重 =500 /2000=25%優(yōu)先股資金比重 =200 / 2000=10% 普通

28、股資金比重 =600 / 2000 =30%留存收益資金比重 =400 / 2000=20%個(gè)別資金成本：銀行借款成本 =3004%(1 -33%)/(300-4)=%債券資金成本 =1006%(1 - 33%)/102 (1 -2%)=%優(yōu)先股資金成本 =10% / 1 (1 -4%)=%普通股資金成本 = / 15 (1 -4%) +5%=%留存收益資金成本 = 15 + 5%=21%加權(quán)平均資金成本 =% 15%+%25%+%10%+%30%+21%20%=%+%+%+%+%=%年投資收益率 =248/2000=%資金成本%投資收益率 %,因此不該籌資投資該項(xiàng)目。33、某公司 2004年

29、末資金來源情況如下：債券 400 萬元，年利率 8%。優(yōu)先股 200萬 元，年股利率 12%。普通股 50 萬股，每股面值 20 元，每股股利 3 元，每年增長 6%。公司 計(jì)劃 2005年增資 400萬元，其中債券 200 萬元，年利率 10%，普通股 200萬元，發(fā)行后每 股市價(jià)為 25 元，每股股利元，每年增長 6%。手續(xù)費(fèi)忽略不計(jì)，企業(yè)所得稅率為 30%。要求 計(jì)算增資前后的資金加權(quán)平均成本。并說明財(cái)務(wù)狀況是否有所改善。增資前的資金總額 =400+200+5020=400+200+1000=1600萬( 元 )增資后的資金總額 =400+200+50*20+400=1600+400=2

30、000萬( 元 )增資前個(gè)別資金成本：債券個(gè)別資金成本 =8%(1 -30%)/(1-0)=%優(yōu)先股個(gè)別資金成本 =12%/(1-0)=12%普通股個(gè)別資金成本 =3/20 (1 -0) + 6%=21%增資前加權(quán)資金成本=%400/1600+12%200/1600+21%1000/1600=%增資后個(gè)別資金成本：債券個(gè)別資金成本 =8%(1 -30%)/(1-0)=%債券個(gè)別資金成本 =10%(1 -30%)/(1-0)=%優(yōu)先股個(gè)別資金成本 =12%/(1-0)=12%普通股個(gè)別資金成本 = / 25 (1 -0) +6%=%增資后加權(quán)資金成本=%400/2000+%200/2000+12

31、%200/2000+%1200/2000=%增資后的資金成本為 %比增資前的資金成本 %有所降低 , 因此企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和資金結(jié)構(gòu) 有所改善。34、某企業(yè)目前資金結(jié)構(gòu)已經(jīng)處于最優(yōu)狀態(tài)，其中長期負(fù)債、優(yōu)先股和普通股比重分別為 20%、 5%、75%。長期負(fù)債籌資額在0 20000元范圍的資金成本為 6%;長期負(fù)債籌資額在2000080000 元范圍的資金成本為 8%;長期負(fù)債籌資額在80000 元以上范圍的資金成本為 10%;優(yōu)先股籌資額在05000 元范圍的資金成本為 12%;優(yōu)先股籌資額在5000 元以上范圍的資金成本為 14%;普通股籌資額在045000 元范圍的資金成本為 16%;普通股籌

32、資額在45000150000 元范圍的資金成本為 17%;普通股籌資額在150000 元以上范圍的資金成本為 18%。要求計(jì)算籌資總額分界點(diǎn)及其企業(yè)籌資 300000 元的資金邊際成本。籌資總額分界點(diǎn)：20000/=10000080000/=40000095000/=10000045000/=60000150000/=200000籌資總額的范圍：060000、60000100000、100000200000、200000400000、400000 以上。籌資 300000 的資金邊際成本：8%20%+14%5%+18%75%=%35、某公司 2004 年銷售商品 12，000 件，每件商品售價(jià)

33、為 240 元，每件單位變動成本 為 180元，全年發(fā)生固定成本總額 320，000 元。該企業(yè)擁有總資產(chǎn) 5，000，000 元，資產(chǎn) 負(fù)債率為 40%，債務(wù)資金的利率為 8%，主權(quán)資金中有 50%普通股，普通股每股面值為 20 元。 企業(yè)的所得稅稅率為 33%。分別計(jì)算 (1) 單位貢獻(xiàn)毛益 (2) 貢獻(xiàn)毛益 m(3)息稅前利潤 ebit(4) 利潤總額(5)凈利潤(6) 普通股每股收益 eps(7)經(jīng)營杠桿系數(shù) dol(8) 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù) dfl(9) 復(fù)合杠桿系數(shù) DCl1、單位邊際貢獻(xiàn) m=240-180=60(元)2、邊際貢獻(xiàn)總額 m=1200060 =720000( 元)3、息稅

34、前利潤 ebit=720000 320000=400000 ( 元)4、利潤總額 =息稅前利潤 利息 =ebit i=400000500000040%8%=400000 160000=240000(元 )5、凈利潤 =利潤總額 (1 所得稅 %)=(ebit i)(1 t)= 240000(1 - 33%)=160800( 元)6、普通股每股收益 eps =(ebit i)(1 t)-d/n=1608000 /( 5 000 000 60%50% )/20=1 500000/75000 = ( 元/ 股)7、經(jīng)營杠桿系數(shù) dol=m/ebit=720000/400000=8、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù) df

35、l= ebit/(ebit-i)= 400000/240000=9、復(fù)合杠桿系數(shù) dcl =dol dfl= =36、某企業(yè) 2004 年全年銷售產(chǎn)品 15，000 件，每件產(chǎn)品的售價(jià)為 180元，每件產(chǎn)品變動成 本 120元，企業(yè)全年發(fā)生固定成本總額 450，000 元。企業(yè)擁有資產(chǎn)總額 5，000，000元， 資產(chǎn)負(fù)債率為 40%，負(fù)債資金利率為 10%，企業(yè)全年支付優(yōu)先股股利 30，000 元，企業(yè)所得 稅稅率為 40%。分別計(jì)算經(jīng)營杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)、復(fù)合杠桿系數(shù)。dol =15000 (180 - 120)/15000 (180 -120)- 450000= 2dfl = 150

36、00 (180 -120) 450000/15000(180 -120) 450000 - (5 00000040%10%)-30000/(1-40%)=dcl= dol dfl=2 =37、某公司擁有總資產(chǎn) 2，500 萬元，債務(wù)資金與主權(quán)資金的比例為 4：6，債務(wù)資金 的平均利率為 8%，主權(quán)資金中有 200 萬元的優(yōu)先股，優(yōu)先股的股利率為 %，公司發(fā)行在外 的普通股為 335萬股。 1999年公司發(fā)生固定成本總額為 300 萬元，實(shí)現(xiàn)凈利潤為萬元，公 司的所的稅稅率為 33%。分別計(jì)算(1)普通股每股收益 eps(2)利潤總額(3) 息稅前利潤 ebit(4) 邊際貢獻(xiàn) (5) 財(cái)務(wù)杠桿

37、系數(shù) dfl(6) 經(jīng)營杠桿系數(shù) dol(7) 復(fù)合杠桿系數(shù) dcl利潤總額 =(1-33%)=520( 萬元 )eps = %)/335=1(元/ 每股)ebit=520+2500 40%8%=600(萬元 )m=600+300=900萬( 元 )dol=900/600=dfl=600/(600- 250040%8%(1-33%)=dcl=dol dfl= =38、某公司擁有資產(chǎn)總額為 4，000 元，自有資金與債務(wù)資金的比例 6：4。債務(wù)資金 中有 60%是通過發(fā)行債券取得的，債券的利息費(fèi)用是公司全年利息費(fèi)用的70%。在 1999 年的銷售收入為 2，000 萬元，凈利潤為 140 萬元，

38、公司所得稅稅率為 30%。企業(yè)的經(jīng)營杠桿 系數(shù)和財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)均為 2。請計(jì)算(1) 利潤總額(2) 該公司的全年利息費(fèi)用 i(3)ebit(4)a(5)m(6) 債券資金的資金成本率利潤總額 =140/(1-30%)=200( 萬元 )i=(2- 1) 200=200(萬元 )ebit=200+200=400a=(2- 1) 400=400m=400+400=800債券資金成本 =20070%(1 - 30%)/4000 40%60%-0=%39、某企業(yè) 2004年銷售收入為 6，000 萬元，變動成本率為 60%，當(dāng)年企業(yè)的凈利潤 為 1 ， 200 萬元，企業(yè)所得稅稅率為 40%。企業(yè)的資

39、產(chǎn)負(fù)債率為 20%，資產(chǎn)總額為 7 ， 500 萬 元債務(wù)資金的成本 (假設(shè)利息)為10%，主權(quán)資金的成本為 15%。分別計(jì)算： (1)利潤總額 (2)ebit(3)m(4)a(5) 經(jīng)營杠桿系數(shù) dol 、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù) dfl 、復(fù)合杠桿系數(shù) dcl(6) 企業(yè)綜 合資金成本 (7) 權(quán)益乘數(shù)、已獲利息倍數(shù) (8) 銷售利潤率、銷售凈利率利潤總額 =1200/(1-40%)=2000( 萬元 )ebit=2 000+750020%10%=2150萬( 元 )m=6000(1 -60%)=2400(萬元)a=2400-2150=250(萬元)dol=6000(1 -60%)/2150=dfl=

40、2150/2150- 750020%10%=dcl= =綜合資金成本 =20%10%+80%15%=14%權(quán)益乘數(shù) =1/(1-20%)=已獲利息倍數(shù) =2150/(7500 20%10%)=銷售利潤率 =1200/(1-40%)/6000=%銷售凈利率 =1200/6000=20%40、某公司 2004 年的資金結(jié)構(gòu)如下：債務(wù)資金 200 萬元，年利率為 10%;優(yōu)先股 200 萬元，年股利率為 12%;普通股 600萬元，每股面值 10元。公司計(jì)劃增資 200 萬元。如果 發(fā)行債券年利率為 8%,如果發(fā)行股票每股市價(jià)為 20元, 企業(yè)所得稅率為 30%,進(jìn)行增資是發(fā) 行債券還是發(fā)行股票的決

41、策。(ebit 20010% -2008%)(1-30%)-20012% /(600/10)=(ebit 20010%)(1-30%)-20012% / (600 /10) +( 200/20)求得： ebit =( 萬元 )當(dāng)盈利能力 ebit 萬元時(shí)，利用負(fù)債集資較為有利 ;當(dāng)盈利能力 ebit 萬元時(shí)，以發(fā)行 普通股較為有利 ;當(dāng)ebit= 萬元時(shí)，采用兩種方式無差別。41、某企業(yè)目前擁有債券 2000萬元，年利率為 5%。優(yōu)先股 500 萬元，年股利率為 12%。 普通股 2000萬元，每股面值 10 元。現(xiàn)計(jì)劃增資 500萬元，增資后的息稅前利潤為 900萬 元。如果發(fā)行債券，年利率

42、為 8%;如果發(fā)行優(yōu)先股，年股利率為 12%;如果發(fā)行普通股，每 股發(fā)行價(jià)為 25 元。企業(yè)所得稅率為 30%。分別計(jì)算各種發(fā)行方式下的普通股每股收益，并 決策采用何種方式籌資。發(fā)行債券的 eps=(900- 20005%-5008%)(1 -30%)- 50012%/(2000/10)=元/ 股發(fā)行優(yōu)先股 eps=(900- 20005%)(1 -30%)- (500+500) 12%/(2000/10)=元/ 股發(fā)行普通股 eps=(900- 20005%)(1 -30%)- 50012%(2000/10+500/25)=元/ 股42、某公司資產(chǎn)負(fù)債率為 40%，債務(wù)資金全部是債券， 面值

43、 800 萬元，利率為 8%。2004 年全年發(fā)生固定成本總額 784 萬元，經(jīng)營杠桿系數(shù)為 2。公司所得稅率為 33%。公司股票 為，股票市場平均收益為 14%，國債收益率為 10%。要求分別計(jì)算： (1)ebit(2) 利潤總額 (3) 凈利潤(4)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)(5)復(fù)合杠桿系數(shù) (6)股票資金成本 (7)綜合資金成本(8)股票價(jià)值 (9) 公司價(jià)值ebit=784/(2-1)=784 萬元利潤總額 =784-8008%=720萬元凈利潤=720(1 -33%)=萬元del=784/720=dcl=2 =股票資金成本 =10%+(14%-10%)=16%綜合資金成本 =8%(1 -33%)

44、40%+16%(1 -40%)=%股票價(jià)值 =16%=3015萬元公司價(jià)值 =3015+800=3815萬元43、企業(yè)有 a、b 兩項(xiàng)資產(chǎn)的投資組合，其在市場各狀況下的收益和概率情況如下：市場狀況 a 收益 a 概率 b 收益 b 概率好 25% 30% 30% 20%中 10% 40% 15% 60%差 -5% 30% 0 20%已知 a、b 兩項(xiàng)資產(chǎn)的相關(guān)系數(shù)為 -1 ，投資組合比率為 4:6。要求分別計(jì)算： (1)a 項(xiàng)目期望收益率、方差、標(biāo)準(zhǔn)差 (2)b 項(xiàng)目期望收益率、方差、標(biāo) 準(zhǔn)差 (3) 投資組合的期望收益率、協(xié)方差、方差、標(biāo)準(zhǔn)差a 期望值=25%30%+10%40%+(-5%)

45、30%=10%a 方差=(25%-10%)230%+(10%-10%)240%+(-5%-10%)230%=%a 標(biāo)準(zhǔn)差 =%)1/2=%b 期望值 =30%20%+15%60%+020%=15%b 方差=(30%-15%)220%+(15%-15%)260%+(0-15%)220%=%b 標(biāo)準(zhǔn)差 =%)1/2=%投資組合期望收益率 =10%40%+15%60%=13%投資組合協(xié)方差 =%(-1)=投資組合方差 =40%2%+60%2%+240%60%=%投資組合標(biāo)準(zhǔn)差 =%)1/2=%44、企業(yè)目前投資 a、b、c三種股票，它們的 系數(shù)分別為、它們的投資組合比重 分別為 30%、50%、20

46、%，股票市場的平均收益率為 24%，國債的平均投資收益率為 8%，分 別計(jì)算： (1)a 、b、c股票必要收益率 (2) 組合 系數(shù)(2) 風(fēng)險(xiǎn)收益率(3) 投資收益率a 股票必要收益率 =8%+ (24%-8%)=%b 股票必要收益率 =8%+ (24%-8%)=%c 股票必要收益率 =8%+ (24%-8%)=%股票組合的 系數(shù) =30%+50%+20%=+=股票組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率 =(24%-8%)=16%=%股票投資收益率 =8% + (24%-8%)=8%+16%=%45、某投資項(xiàng)目，建設(shè)期二年，經(jīng)營期八年。投資情況如下：固定資產(chǎn)投資，在建設(shè)期 初投入 100萬元，在建設(shè)期的第二年的年

47、初投入 50 萬元。第一年流動資產(chǎn)需要額 80萬元， 流動負(fù)債需要額 50萬元，第二年流動資產(chǎn)需要額 90萬元，流動負(fù)債需要額 40萬元。 30 萬元的開辦費(fèi)在項(xiàng)目初期投入， 20 萬元無形資產(chǎn)在建設(shè)期末投入。發(fā)生在建設(shè)期的資本化 利息為 30萬元。固定資產(chǎn)折舊按直線法計(jì)提折舊，期末有 20 萬元的殘值回收。開辦費(fèi)、 無形資產(chǎn)自項(xiàng)目經(jīng)營后按五年攤銷。 在項(xiàng)目經(jīng)營的前四年每年歸還借款利息 20 萬元。項(xiàng)目 經(jīng)營后，可生產(chǎn) a產(chǎn)品，每年的產(chǎn)銷量為 1 萬件，每件銷售價(jià) 280元，每件單位變動成本140 元，每年發(fā)生固定性經(jīng)營成本 18萬元。企業(yè)所得稅稅率為 30%。企業(yè)資金成本為 14%。 如果該

48、投資項(xiàng)目折現(xiàn)率 18%，凈現(xiàn)值為負(fù)萬元。分別計(jì)算： (1) 項(xiàng)目計(jì)算期 (2) 固定資產(chǎn)投 資額、流動資金投資額 (3) 原始投資額、投資總額 (4) 固定資產(chǎn)原值、折舊額 (5) 回收額 (6) 經(jīng)營期的凈利潤 (7) 建設(shè)期、經(jīng)營期的凈現(xiàn)金流量 (8) 投資回收期 (9) 凈現(xiàn)值(10) 凈現(xiàn)值率 (11) 獲利指數(shù)(12) 年等額凈回收額 (13) 內(nèi)部收益率(14) 計(jì)算期為 30年的凈現(xiàn)值(15) 計(jì)算 期為 8 年的凈現(xiàn)值計(jì)算期 =2+8=10年固定資產(chǎn)投資額 =100+50=150萬元第一年流動資金投資額 =80-50=30 萬元第二年流動資金投資額 =90-40-30=20 萬

49、元流動資金投資合計(jì) =30+20=50 元原始投資額 =150+50+30+20=250萬元投資總額 =250+30=280萬元固定資產(chǎn)原值 =150+30=180萬元年折舊額 =(180-20)/8=20 萬元無形資產(chǎn)年攤銷額 =20/5=4 萬元開辦費(fèi)年攤銷額 =30/5=6 萬元回收額 =20+50=70萬元3-6 年的經(jīng)營期凈利潤=1 (280 -140)-18 204620(130%)=萬元 第 7 年的經(jīng)營期的凈利潤=1 (280 -140)-18 2046 (1 30%)=萬元 第 8-10 年的經(jīng)營期凈利潤=1 (280 -140)-18 20 (1 30%) =萬元 ncf0

50、=-100-30=-130 萬元 ncf1=-50-30=-80 萬元 ncf2=-20-20=-40 萬元 ncf3-6=+20+4+6+20=萬元 ncf7=+20+4+6=萬元 ncf8-9=+20= 萬元 ncf10=+20+50=萬元 投資利潤率 = 4+3)/8/280=% 投資回收期 =4+|/=4+= 年 凈現(xiàn)值 npv= ncf3-6 (p/a ，14%，6)-(p/a ， 14%，2)+ncf7 （p/a ，14%，7）-（p/a ， 14%，6）+ncf8-9 （p/a ， 14%，9）-（p/a ，14%，7）+ncf10 （p/a ，14%，10）- （ p/a ，1

51、4%，9）-ncf0+ncf1（p/a ，14%，1）+ncf2 （p/a ，14%，2）-（p/a ，14%， 1） =+ + +-130+（- 80）+（-40） =萬元凈現(xiàn)值率 npvr=%獲利指數(shù) pi=1+%=年等額凈回收額 =npv /（p/a ，14%，10）=萬元內(nèi)部收益率：irr=14%+ 0）/+ （18%-14%）=14%+%=%計(jì)算期為 30 年的凈現(xiàn)值 =+（p/f,14%,10）+ （p/f,14%,20） =+=萬元計(jì)算期為 8 年的凈現(xiàn)值 =（p/a,14%,10） （p/a,14%,8）=萬元46、企業(yè)投資設(shè)備一臺，設(shè)備買價(jià)為 1，300，000 元，在項(xiàng)目開

52、始時(shí)一次投入，項(xiàng)目建 設(shè)期為 2年，發(fā)生在建設(shè)期的資本化利息 200，000 元。設(shè)備采用直線法計(jì)提折舊，凈殘值 率為 8%。設(shè)備投產(chǎn)后，可經(jīng)營 8年，每年可增加產(chǎn)品產(chǎn)銷 4， 200件，每件售價(jià)為 150 元， 每件單位變動成本 80 元，但每年增加固定性經(jīng)營成本 81，500元。企業(yè)所得稅率為 30%。 分別計(jì)算 (1) 項(xiàng)目計(jì)算期 (2) 固定資產(chǎn)原值、折舊額 (3) 經(jīng)營期的年凈利潤 (4) 建設(shè)期、經(jīng)營 期的每年凈現(xiàn)金流量。項(xiàng)目計(jì)算期 =2+8 =10 年固定資產(chǎn)原值 =1300000 + 200000 =1500000 元?dú)堉?=15000008% =120000元年折舊額 = 1

53、500000 (1 8%) / 8 =172500 元ncf0 =-1300000 元ncf1 =0 元ncf2 =0 元ncf3 - 9 =4200 (150 80)-81500 172500 (1 30%)+172500=200500 元ncf10 =200500+120000=320500 元47 、某企業(yè)準(zhǔn)備更新一臺已用 5 年的設(shè)備，目前帳面價(jià)值為 180302元，變現(xiàn)收入為 160000 元。取得新設(shè)備的投資額為 360000元，可用 5 年。新舊設(shè)備均采用直線折舊， 5年后新舊 設(shè)備的殘值相等。設(shè)備更新在當(dāng)年可以完成。更新后第 1 年增加營業(yè)收入 100000 元，但增 加營業(yè)成

54、本 50000元。第 25 年增加營業(yè)收入 120000元，增加營業(yè)成本 60000元。所得 稅率為 33%。計(jì)算在計(jì)算期內(nèi)各年的差額凈現(xiàn)金流量 ( ncf) 。原始投資 =360000-160000=200000元差額折舊 =(200000-0)/5=40000 元舊設(shè)備提前報(bào)廢凈損失遞減的所得稅 =(180302- 160000)33%=6700元ncf0 = -( 360 000 160 000)= - 200 000 元ncf1 =(100 000 50 000 40000)(1 33%)+40000+6700=53400元ncf2 -5 =(120000 6000040000)(1

55、33%)+40000=53400元48、企業(yè)原有一臺設(shè)備。原值 280000元，可用 8年，已用 3年，已提折舊 100000元， 目前變現(xiàn)收入 160000元，如果繼續(xù)使用舊設(shè)備，期末有殘值 5000 元，如果更新設(shè)備，買 價(jià) 360000 萬元，可用 5 年，期末有殘值 8000 元，更新不影響生產(chǎn)經(jīng)營。新舊設(shè)備均采用 直線折舊。更新后，每年增加經(jīng)營收入 120000 元，增加經(jīng)營成本 60000元，企業(yè)所得稅稅 率為 30%。要求：計(jì)算各年 ncf 。原始投資 =360000-160000=200000元差額折舊 =200000-(8000-5000)/5=39400 元舊設(shè)備提前報(bào)廢凈損失遞減的所得稅=(280000-100000)- 160000 30%=6000元ncf0=-(36