校選金融學(xué)—第八章金融工具

1、校選金融學(xué)第八章金融工具 第八章第八章 金融工具金融工具 主要內(nèi)容主要內(nèi)容 一、概述一、概述 二、票據(jù)二、票據(jù) 三、債券三、債券 四、股票四、股票 五、基金五、基金 六、金融衍生工具六、金融衍生工具 校選金融學(xué)第八章金融工具 第一節(jié)第一節(jié) 金融工具概述金融工具概述 一、概述一、概述 1 1、金融工具：、金融工具： 在信用活動中產(chǎn)生的，在金融市場上用以進(jìn)行金在信用活動中產(chǎn)生的，在金融市場上用以進(jìn)行金 融交易的工具融交易的工具. . 2 2、本質(zhì)：、本質(zhì)： 金融資產(chǎn)金融資產(chǎn)( (相對于實物資產(chǎn)而言相對于實物資產(chǎn)而言) ) 是一種索取實物資產(chǎn)的權(quán)利是一種索取實物資產(chǎn)的權(quán)利 校選金融學(xué)第八章金融工具

2、二、金融工具的特征二、金融工具的特征 （1 1）期限性）期限性 期限固定：可以是無窮短，也可以是無窮長期限固定：可以是無窮短，也可以是無窮長 （2 2）流動性）流動性 可以流通轉(zhuǎn)讓可以流通轉(zhuǎn)讓 （3 3）收益性）收益性 所得利得、資本利得所得利得、資本利得 （4 4）風(fēng)險性）風(fēng)險性 信用風(fēng)險、市場風(fēng)險、流動性風(fēng)險、主權(quán)風(fēng)險、購買力風(fēng)信用風(fēng)險、市場風(fēng)險、流動性風(fēng)險、主權(quán)風(fēng)險、購買力風(fēng) 險險 校選金融學(xué)第八章金融工具 期限性期限性風(fēng)險性風(fēng)險性風(fēng)險規(guī)避風(fēng)險規(guī)避交投活躍度交投活躍度流動性流動性 期限性期限性 流動性流動性 風(fēng)險性風(fēng)險性 收益性收益性 金融工具金融工具 正相關(guān)正相關(guān) 負(fù)相關(guān)負(fù)相關(guān) 負(fù)相關(guān)

3、負(fù)相關(guān) 正相關(guān)正相關(guān) 信用風(fēng)險信用風(fēng)險 市場風(fēng)險市場風(fēng)險 所得利得所得利得 資本利得資本利得 流動性流動性 流動性風(fēng)險流動性風(fēng)險 收益性收益性 風(fēng)險性風(fēng)險性 風(fēng)險溢價風(fēng)險溢價 所得利得所得利得收益性收益性 期限性期限性不確定性不確定性信用風(fēng)險、市場風(fēng)險信用風(fēng)險、市場風(fēng)險風(fēng)險性風(fēng)險性 校選金融學(xué)第八章金融工具 三、金融工具的種類三、金融工具的種類 期貨合約、期權(quán)合約、互換合約期貨合約、期權(quán)合約、互換合約衍生金融工具衍生金融工具 股票股票所有權(quán)憑證所有權(quán)憑證 銀行承兌匯票、銀行承兌匯票、CDsCDs、人壽保單、人壽保單間接融資工具間接融資工具 股票、債券、基金股票、債券、基金資本市場工具資本市場工

4、具 商業(yè)票據(jù)、股票、債券、基金商業(yè)票據(jù)、股票、債券、基金原生金融工具原生金融工具是否與實是否與實 際信用直際信用直 接相關(guān)接相關(guān) 債券、票據(jù)、債券、票據(jù)、CDsCDs債權(quán)憑證債權(quán)憑證 權(quán)利義務(wù)權(quán)利義務(wù) 商業(yè)票據(jù)、股票、債券商業(yè)票據(jù)、股票、債券直接融資工具直接融資工具融資形式融資形式 票據(jù)、短期債券、票據(jù)、短期債券、CDsCDs、回購協(xié)議、回購協(xié)議貨幣市場工具貨幣市場工具期期 限限 內(nèi)內(nèi) 容容 種種 類類依據(jù)依據(jù) 校選金融學(xué)第八章金融工具 第二節(jié)第二節(jié) 票據(jù)票據(jù) 一、概述一、概述 1 1、概念：、概念： 票據(jù)是指出票人自已承諾或委托付款人，在指定日期或見票據(jù)是指出票人自已承諾或委托付款人，在指定

5、日期或見 票時，無條件支付一定金額、并可流通轉(zhuǎn)讓的短期金融工具。票時，無條件支付一定金額、并可流通轉(zhuǎn)讓的短期金融工具。 票據(jù)是國際通用的結(jié)算和信用工具，它體現(xiàn)債權(quán)債務(wù)關(guān)系并具票據(jù)是國際通用的結(jié)算和信用工具，它體現(xiàn)債權(quán)債務(wù)關(guān)系并具 有流動性，是貨幣市場的交易工具。有流動性，是貨幣市場的交易工具。 校選金融學(xué)第八章金融工具7 票據(jù)票據(jù) 是一種返還證券是一種返還證券 是一種是一種 設(shè)權(quán)證券設(shè)權(quán)證券 以無條件支付以無條件支付 一定金額為目的一定金額為目的 一種流轉(zhuǎn)證券一種流轉(zhuǎn)證券 是一種無因是一種無因 債權(quán)證券債權(quán)證券 是一種要式證券是一種要式證券 票據(jù)權(quán)利可以通過票據(jù)權(quán)利可以通過 背書或交付方式而背

6、書或交付方式而 轉(zhuǎn)讓，而無需征得轉(zhuǎn)讓，而無需征得 債務(wù)人同意。債務(wù)人同意。 票據(jù)必須根據(jù)法定方票據(jù)必須根據(jù)法定方 式制作，具有固定格式制作，具有固定格 式。式。 票據(jù)權(quán)利隨票據(jù)的設(shè)票據(jù)權(quán)利隨票據(jù)的設(shè) 立而產(chǎn)生，隨票據(jù)的立而產(chǎn)生，隨票據(jù)的 轉(zhuǎn)移而轉(zhuǎn)移。轉(zhuǎn)移而轉(zhuǎn)移。 票據(jù)一經(jīng)設(shè)立，便具有獨立票據(jù)一經(jīng)設(shè)立，便具有獨立 的權(quán)利義務(wù)關(guān)系，并與票據(jù)的權(quán)利義務(wù)關(guān)系，并與票據(jù) 產(chǎn)生或轉(zhuǎn)讓的原因相分離。產(chǎn)生或轉(zhuǎn)讓的原因相分離。 票據(jù)的產(chǎn)生和存在以無條件票據(jù)的產(chǎn)生和存在以無條件 支付一定金額為唯一目的支付一定金額為唯一目的 持票人在請求支付票持票人在請求支付票 據(jù)金額時，必須將票據(jù)金額時，必須將票 據(jù)交還給付款人

7、據(jù)交還給付款人 2 2、票據(jù)的特征、票據(jù)的特征 校選金融學(xué)第八章金融工具 二、票據(jù)的分類二、票據(jù)的分類 按信用關(guān)系的不同，可分為匯票、本票和支票。按信用關(guān)系的不同，可分為匯票、本票和支票。 按到期的時間不同，可分為即期票據(jù)和定期（遠(yuǎn)期）票據(jù)。按到期的時間不同，可分為即期票據(jù)和定期（遠(yuǎn)期）票據(jù)。 按票據(jù)付款人的不同，可分為商業(yè)票據(jù)和銀行票據(jù)。按票據(jù)付款人的不同，可分為商業(yè)票據(jù)和銀行票據(jù)。 1 1、匯票、匯票 （1 1）含義：是由出票人簽發(fā)，要求付款人在見票時或在指定日期，無）含義：是由出票人簽發(fā)，要求付款人在見票時或在指定日期，無 條件支付確定金額給收款人或持票人的書面支付命令。條件支付確定金額

8、給收款人或持票人的書面支付命令。 匯票的當(dāng)事人有三方：即出票人、付款人和收款人。匯票的當(dāng)事人有三方：即出票人、付款人和收款人。 匯票的出票人對付款人來說是債權(quán)人，而對收款人來說則是債務(wù)人。匯票的出票人對付款人來說是債權(quán)人，而對收款人來說則是債務(wù)人。 匯票一經(jīng)付款人承兌，付款人就成為主債務(wù)人，出票人是從債務(wù)人。匯票一經(jīng)付款人承兌，付款人就成為主債務(wù)人，出票人是從債務(wù)人。 在承兌之前，匯票的主債務(wù)人是出票人，而不是付款人。在承兌之前，匯票的主債務(wù)人是出票人，而不是付款人。 校選金融學(xué)第八章金融工具 （2 2）匯票關(guān)系：）匯票關(guān)系： 債權(quán)人債權(quán)人 匯票匯票 債權(quán)人債權(quán)人 債務(wù)人債務(wù)人 丙企業(yè)丙企業(yè)

9、債權(quán)債務(wù)關(guān)系債權(quán)債務(wù)關(guān)系1 1 出票人出票人 付款人付款人 債權(quán)債務(wù)關(guān)系債權(quán)債務(wù)關(guān)系2 2 債務(wù)人債務(wù)人 甲甲 企企 業(yè)業(yè) 乙乙 企企 業(yè)業(yè) 收款人收款人 債權(quán)債務(wù)關(guān)系債權(quán)債務(wù)關(guān)系3 丁企業(yè)丁企業(yè) 被背書人被背書人 背書人背書人 匯票匯票 持票人持票人 現(xiàn)金現(xiàn)金 債權(quán)債務(wù)關(guān)系債權(quán)債務(wù)關(guān)系3 匯票匯票 付現(xiàn)付現(xiàn) 校選金融學(xué)第八章金融工具 1 1、匯票、匯票 （3 3）分類：）分類： 按簽發(fā)主體不同：按簽發(fā)主體不同： 商業(yè)匯票、銀行匯票商業(yè)匯票、銀行匯票 商業(yè)匯票按承兌人不同：商業(yè)匯票按承兌人不同： 商業(yè)承兌匯票、銀行承兌匯票。商業(yè)承兌匯票、銀行承兌匯票。 按期限的長短：按期限的長短： 即期匯票、

10、遠(yuǎn)期匯票即期匯票、遠(yuǎn)期匯票 按記載收款人方式不同：按記載收款人方式不同： 記名匯票、無記名匯票記名匯票、無記名匯票 按付款要求不同：按付款要求不同： 跟單匯票、光票跟單匯票、光票 校選金融學(xué)第八章金融工具 二、票據(jù)的分類二、票據(jù)的分類 2 2、本票、本票 （1 1）定義：本票是由出票人簽發(fā)，承諾在見票時或在指定日期）定義：本票是由出票人簽發(fā)，承諾在見票時或在指定日期 無條件支付確定金額給收款人或持票人的書面支付承諾。無條件支付確定金額給收款人或持票人的書面支付承諾。 用于同城結(jié)算用于同城結(jié)算 本票有兩個當(dāng)事人，即出票人和收款人。本票有兩個當(dāng)事人，即出票人和收款人。 由于出票人就是付款人，因而無

11、需承兌。由于出票人就是付款人，因而無需承兌。 （2 2）分類：）分類： 按照出票人不同：商業(yè)本票、銀行本票按照出票人不同：商業(yè)本票、銀行本票 按照付款期限：按照付款期限： 即期本票、遠(yuǎn)期本票。即期本票、遠(yuǎn)期本票。 校選金融學(xué)第八章金融工具 2 2、本票、本票 我國目前僅流通即期銀行本票；而不允許發(fā)行融通票據(jù)。我國目前僅流通即期銀行本票；而不允許發(fā)行融通票據(jù)。 融通票據(jù)又可稱為金融票據(jù)或空票據(jù)，它是在當(dāng)事人雙方?jīng)]有發(fā)生真實商融通票據(jù)又可稱為金融票據(jù)或空票據(jù)，它是在當(dāng)事人雙方?jīng)]有發(fā)生真實商 業(yè)交易的情況下直接達(dá)成協(xié)定后產(chǎn)生的，一方作為債權(quán)人簽發(fā)票據(jù)，另一方業(yè)交易的情況下直接達(dá)成協(xié)定后產(chǎn)生的，一方作

12、為債權(quán)人簽發(fā)票據(jù)，另一方 則作為債務(wù)人表示承兌，發(fā)票人要在票據(jù)到期前把款項交給付款人，以備付則作為債務(wù)人表示承兌，發(fā)票人要在票據(jù)到期前把款項交給付款人，以備付 款人清償之用?？钊饲鍍斨谩?短期融資券，是指企業(yè)依照法規(guī)定的條件和程序在銀行間債券市場發(fā)行短期融資券，是指企業(yè)依照法規(guī)定的條件和程序在銀行間債券市場發(fā)行 和交易并約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價證券。融資券應(yīng)采用實名記賬方和交易并約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價證券。融資券應(yīng)采用實名記賬方 式在中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司進(jìn)行登記托管。中央結(jié)算公司負(fù)責(zé)提供式在中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司進(jìn)行登記托管。中央結(jié)算公司負(fù)責(zé)提供 二級市場交易結(jié)算

13、、代理兌付及相關(guān)信息發(fā)布服務(wù)。二級市場交易結(jié)算、代理兌付及相關(guān)信息發(fā)布服務(wù)。 短期融資券在性質(zhì)上類似于遠(yuǎn)期商業(yè)本票，也符合短期債券的特點短期融資券在性質(zhì)上類似于遠(yuǎn)期商業(yè)本票，也符合短期債券的特點 校選金融學(xué)第八章金融工具 二、票據(jù)的分類二、票據(jù)的分類 3 3、支票、支票 （1 1）定義：是由商業(yè)銀行活期存戶簽發(fā)，委托銀行于見票時無條）定義：是由商業(yè)銀行活期存戶簽發(fā)，委托銀行于見票時無條 件支付確定金額給收款人或持票人的書面支付命令。件支付確定金額給收款人或持票人的書面支付命令。 支票是特殊的匯票：支票是特殊的匯票： 當(dāng)事人：出票人當(dāng)事人：出票人活期存戶活期存戶 付款人付款人商業(yè)銀行商業(yè)銀行 即

14、期匯票即期匯票 （2 2）支票的種類：）支票的種類： 記名式和無記名式；記名式和無記名式； 普通支票、平行線支票（普通平行線支票、特別平行線支票）；普通支票、平行線支票（普通平行線支票、特別平行線支票）； 空頭支票、保付支票?？疹^支票、保付支票。 校選金融學(xué)第八章金融工具 第三節(jié)第三節(jié) 債券債券 一、概述一、概述 1 1、定義、定義 債券是債務(wù)人在籌集資金時，依照法律手續(xù)發(fā)行，債券是債務(wù)人在籌集資金時，依照法律手續(xù)發(fā)行， 向債權(quán)人承諾按約定利率和日期支付利息，并在特定日向債權(quán)人承諾按約定利率和日期支付利息，并在特定日 期償還本金，從而明確債權(quán)債務(wù)關(guān)系的有價證券。期償還本金，從而明確債權(quán)債務(wù)關(guān)系

15、的有價證券。 借貸關(guān)系的證券化借貸關(guān)系的證券化 2 2、債券包含的要素、債券包含的要素 面值、利率、期限面值、利率、期限 3 3、特點、特點 債權(quán)，可以收回本金，到期才能辦理清償；債權(quán)，可以收回本金，到期才能辦理清償； 可以流通轉(zhuǎn)讓，有市場價格；可以流通轉(zhuǎn)讓，有市場價格； 安全性較高安全性較高 校選金融學(xué)第八章金融工具 二、債券分類二、債券分類 1 1、按發(fā)行主體、按發(fā)行主體 （1 1）政府債券：）政府債券： 政府向社會公開發(fā)行的債券。政府向社會公開發(fā)行的債券。 政府債券、地方政府債券和政府保證債券政府債券、地方政府債券和政府保證債券 （2 2）公司債券：）公司債券： （3 3）金融債券：）金

16、融債券： 由銀行或其他金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券由銀行或其他金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券 校選金融學(xué)第八章金融工具 2 2、按利息支付方式、按利息支付方式 （1 1）定息債券：）定息債券： 利息利息= =面值面值票面利率票面利率 （2 2）貼現(xiàn)債券：）貼現(xiàn)債券： 發(fā)行時依照規(guī)定的貼現(xiàn)率，以低于債券面額的價格發(fā)行，發(fā)行時依照規(guī)定的貼現(xiàn)率，以低于債券面額的價格發(fā)行， 到期按債券面額兌付而不另付利息的債券到期按債券面額兌付而不另付利息的債券 3 3、按有無擔(dān)保、按有無擔(dān)保 （1 1）信用債券：）信用債券： 無抵押品擔(dān)保無抵押品擔(dān)保 （2 2）擔(dān)保債券）擔(dān)保債券: : 以抵押財產(chǎn)作為擔(dān)保而發(fā)行的債券以抵押財產(chǎn)作為擔(dān)保而

17、發(fā)行的債券 校選金融學(xué)第八章金融工具 4 4、按償還方式、按償還方式 （1 1）設(shè)償債基金債券：）設(shè)償債基金債券： 債券的發(fā)行人根據(jù)債券契約的要求，必須于每年節(jié)余中按發(fā)債券的發(fā)行人根據(jù)債券契約的要求，必須于每年節(jié)余中按發(fā) 行總額提存一定比例作為償債基金，以保證債券的還本付息。行總額提存一定比例作為償債基金，以保證債券的還本付息。 （2 2）分期償還債券：）分期償還債券： 債券發(fā)行以后，每隔一定時間償還一批，以減輕集中償還的債券發(fā)行以后，每隔一定時間償還一批，以減輕集中償還的 負(fù)擔(dān)，有利于降低籌資成本。負(fù)擔(dān)，有利于降低籌資成本。 （3 3）通知償還債券：）通知償還債券： 發(fā)行人于債券到期前，隨時

18、通知債權(quán)人清償債務(wù)的債券發(fā)行人于債券到期前，隨時通知債權(quán)人清償債務(wù)的債券 （4 4）延期償還債券：）延期償還債券： 債券期滿后又延期償還的債券債券期滿后又延期償還的債券 （5 5）永久債券：）永久債券： 一種由國家發(fā)行的、不規(guī)定還本日期，僅按期支付利息的公債一種由國家發(fā)行的、不規(guī)定還本日期，僅按期支付利息的公債 （6 6）可轉(zhuǎn)換債券：）可轉(zhuǎn)換債券： 可以轉(zhuǎn)換為其他債券或股票的債券可以轉(zhuǎn)換為其他債券或股票的債券 校選金融學(xué)第八章金融工具 5 5、按籌集資金方法、按籌集資金方法 （1 1）公募債券：以非特定的廣大投資者為對象廣泛募集的債券）公募債券：以非特定的廣大投資者為對象廣泛募集的債券 （2

19、2）私募債券：指僅以與債券發(fā)行人有特定關(guān)系的投資群為對）私募債券：指僅以與債券發(fā)行人有特定關(guān)系的投資群為對 象而募集的債券象而募集的債券 6 6、按籌資目的、按籌資目的 （1 1）購買財產(chǎn)債券：）購買財產(chǎn)債券： 為籌集購置財產(chǎn)的資金而發(fā)行的債券為籌集購置財產(chǎn)的資金而發(fā)行的債券 （2 2）改組債券：）改組債券： 為減輕公司利息負(fù)擔(dān)，在征得債權(quán)人同意前提下，以低利率為減輕公司利息負(fù)擔(dān)，在征得債權(quán)人同意前提下，以低利率 債券換回高利率債券而發(fā)行的債券債券換回高利率債券而發(fā)行的債券 （3 3）合并債券：）合并債券： 為籌集收回各種舊債券的資金而發(fā)行的債券為籌集收回各種舊債券的資金而發(fā)行的債券 （4 4

20、）資金調(diào)劑債券：）資金調(diào)劑債券： 為籌集歸還各項已到期借款資金而發(fā)行的債券為籌集歸還各項已到期借款資金而發(fā)行的債券 校選金融學(xué)第八章金融工具 7 7、按投資人收益：、按投資人收益： （1 1）固定利率債券）固定利率債券 （2 2）浮動利率債券）浮動利率債券 （3 3）分紅公司債券（可以參加公司分紅）分紅公司債券（可以參加公司分紅） （4 4）參加公司債券（可以參加分配盈余）參加公司債券（可以參加分配盈余） （5 5）免稅債券）免稅債券 （6 6）收益?zhèn)ɡ㈦S公司收益而定）：）收益?zhèn)ɡ㈦S公司收益而定）： 其利息只在公司有盈利時才支付，即發(fā)行公司的利潤扣除各項固其利息只在公司有盈利時才支

21、付，即發(fā)行公司的利潤扣除各項固 定支出后的余額用作債券利息的來源定支出后的余額用作債券利息的來源 （7 7）附新股認(rèn)購權(quán)債券（新股認(rèn)購權(quán)跟債權(quán)結(jié)合）附新股認(rèn)購權(quán)債券（新股認(rèn)購權(quán)跟債權(quán)結(jié)合） 校選金融學(xué)第八章金融工具 8 8、按計息方式：、按計息方式： 單利債券單利債券 復(fù)利債券復(fù)利債券 貼現(xiàn)債券貼現(xiàn)債券 累進(jìn)利率債券累進(jìn)利率債券 校選金融學(xué)第八章金融工具 9 9、按發(fā)行區(qū)域、按發(fā)行區(qū)域 （1 1）國內(nèi)債券：）國內(nèi)債券： 國內(nèi)發(fā)行、本幣交易國內(nèi)發(fā)行、本幣交易 （2 2）國際債券：）國際債券： 資金來源廣、發(fā)行規(guī)模大；存在匯率風(fēng)險；以自由兌資金來源廣、發(fā)行規(guī)模大；存在匯率風(fēng)險；以自由兌 換貨幣作為

22、計量貨幣換貨幣作為計量貨幣 外國債券：外國債券： 面值貨幣等于市場所在國貨幣面值貨幣等于市場所在國貨幣 歐洲債券：歐洲債券： 面值貨幣不等于市場所在國貨幣面值貨幣不等于市場所在國貨幣 校選金融學(xué)第八章金融工具 第四節(jié)第四節(jié) 股票股票 一、概述一、概述 1 1、概念：、概念： 股票是股份公司發(fā)給股東作為入股憑證，股東憑此取得股股票是股份公司發(fā)給股東作為入股憑證，股東憑此取得股 息收益的一種有價證券。息收益的一種有價證券。 2 2、股票的要素：、股票的要素： 股份公司名稱、登記日期、股份總額及每股金額、發(fā)行日期、股份公司名稱、登記日期、股份總額及每股金額、發(fā)行日期、 股票種類、股息發(fā)放日期地點及其

23、他事項股票種類、股息發(fā)放日期地點及其他事項 3 3、股票特點、股票特點 （1 1）無償還期限（不可返還性）無償還期限（不可返還性） （2 2）代表股東權(quán)力）代表股東權(quán)力 （3 3）風(fēng)險性強(qiáng)）風(fēng)險性強(qiáng) （4 4）不同程度的流動性）不同程度的流動性 校選金融學(xué)第八章金融工具 二、股票分類二、股票分類 1 1、按照股東權(quán)利：、按照股東權(quán)利： （1 1）普通股：）普通股： 股份公司發(fā)行的無特別權(quán)利的股票。股份公司發(fā)行的無特別權(quán)利的股票。 普通股股票股東的權(quán)利普通股股票股東的權(quán)利 公司重大決策的參與權(quán)、公司盈余和剩余資產(chǎn)分配權(quán)、公司重大決策的參與權(quán)、公司盈余和剩余資產(chǎn)分配權(quán)、 優(yōu)先認(rèn)股權(quán)、其他權(quán)利優(yōu)先認(rèn)

24、股權(quán)、其他權(quán)利 公司重大決策的參與權(quán)公司重大決策的參與權(quán) 法人治理結(jié)構(gòu)法人治理結(jié)構(gòu) 校選金融學(xué)第八章金融工具 普通股股票股東的權(quán)利普通股股票股東的權(quán)利 公司盈余和剩余資產(chǎn)分配權(quán)公司盈余和剩余資產(chǎn)分配權(quán) 公司盈余分配權(quán)：從公司獲得的利潤中分配到紅利。公司盈余分配權(quán)：從公司獲得的利潤中分配到紅利。 上市公司稅后利潤分配順序：上市公司稅后利潤分配順序： （1 1）彌補(bǔ)以前年度的虧損。）彌補(bǔ)以前年度的虧損。 （2 2）提取法定盈余公積金。）提取法定盈余公積金。 依照注冊資本提取依照注冊資本提取10%10%的法定盈余公積金，但當(dāng)法定的盈余公積金達(dá)的法定盈余公積金，但當(dāng)法定的盈余公積金達(dá) 到注冊資本的到注

25、冊資本的50%50%以上時可不再提取以上時可不再提取。 （3 3）提取公益金。）提取公益金。 比例一般為比例一般為5-10%5-10% （4 4）提取任意公積金。）提取任意公積金。 （5 5）支付優(yōu)先股股息。）支付優(yōu)先股股息。 （6 6）支付普通股紅利）支付普通股紅利 校選金融學(xué)第八章金融工具 股息的種類：股息的種類： 第一、現(xiàn)金股息；第一、現(xiàn)金股息； 第二、財產(chǎn)股息；第二、財產(chǎn)股息； 第三、股票股息；第三、股票股息； 第四、負(fù)債股息；（債券股息）第四、負(fù)債股息；（債券股息） 第五、建設(shè)股息第五、建設(shè)股息 （一部分股本作為派發(fā)股息資金來源，實際上減少了公司的資本）（一部分股本作為派發(fā)股息資金來

26、源，實際上減少了公司的資本） 又稱又稱“建業(yè)股息建業(yè)股息”。股份有限公司開業(yè)前，按法律和章程。股份有限公司開業(yè)前，按法律和章程 規(guī)定的條件、經(jīng)主管機(jī)關(guān)許可后分配給股東的股息。其目的在于，規(guī)定的條件、經(jīng)主管機(jī)關(guān)許可后分配給股東的股息。其目的在于， 鼓勵大眾向鐵路、電力等建設(shè)周期長、近期無營利的大型企業(yè)項鼓勵大眾向鐵路、電力等建設(shè)周期長、近期無營利的大型企業(yè)項 目投資。有悖于目投資。有悖于“無盈不分無盈不分”的資本維持原則。的資本維持原則。 校選金融學(xué)第八章金融工具 普通股股票股東的權(quán)利普通股股票股東的權(quán)利 優(yōu)先認(rèn)股權(quán)優(yōu)先認(rèn)股權(quán) 優(yōu)先認(rèn)股權(quán)的股東有三種選擇：優(yōu)先認(rèn)股權(quán)的股東有三種選擇： 第一、可以

27、行使認(rèn)股權(quán)，認(rèn)購新發(fā)行的股票；第一、可以行使認(rèn)股權(quán)，認(rèn)購新發(fā)行的股票； 第二、可以出售認(rèn)股權(quán)；第二、可以出售認(rèn)股權(quán)； 第三、可以放棄認(rèn)購新股的權(quán)利。第三、可以放棄認(rèn)購新股的權(quán)利。 其他權(quán)利其他權(quán)利 校選金融學(xué)第八章金融工具 二、分類二、分類 （2 2）優(yōu)先股：）優(yōu)先股： 在分紅以及公司清算時分配財產(chǎn)方面，可以享受在分紅以及公司清算時分配財產(chǎn)方面，可以享受 某些優(yōu)先權(quán)利（領(lǐng)取股息、求償權(quán)）的股票某些優(yōu)先權(quán)利（領(lǐng)取股息、求償權(quán)）的股票 優(yōu)先股票的特征：優(yōu)先股票的特征： 股息率固定股息率固定 股息分派優(yōu)先股息分派優(yōu)先 剩余資產(chǎn)分配優(yōu)先剩余資產(chǎn)分配優(yōu)先 一般無表決權(quán)一般無表決權(quán) 校選金融學(xué)第八章金融工

28、具 （2 2）優(yōu)先股）優(yōu)先股 優(yōu)先股的作用：優(yōu)先股的作用： 第一、風(fēng)險小，收益穩(wěn)定；第一、風(fēng)險小，收益穩(wěn)定； 第二、公司可以在不增加投票權(quán)的情況下籌集資金；第二、公司可以在不增加投票權(quán)的情況下籌集資金； 第三、具有財務(wù)杠桿作用。第三、具有財務(wù)杠桿作用。 例如：假定某公司第一年可分配的利潤為例如：假定某公司第一年可分配的利潤為400400萬，第二年可分配利萬，第二年可分配利 潤增加到潤增加到800800萬，第三年可分配利潤減少到萬，第三年可分配利潤減少到300300萬。萬。 情形情形1 1：該公司僅發(fā)行：該公司僅發(fā)行500500萬股普通股，萬股普通股， 則近三年每股盈利為則近三年每股盈利為0.8

29、0.8元元/ /股、股、1.61.6元元/ /股、股、0.60.6元元/ /股股 情形情形2 2：該公司存在優(yōu)先股，每期必須支付：該公司存在優(yōu)先股，每期必須支付300300萬優(yōu)先股股萬優(yōu)先股股 則普通股近三年每股盈利為則普通股近三年每股盈利為0.20.2元元/ /股、股、1 1元元/ /股、股、0 0元元/ /股股 增加增加100%100%下降下降62.5%62.5% 增加增加400%400%下降下降100%100% 校選金融學(xué)第八章金融工具 優(yōu)先股的分類優(yōu)先股的分類 A A、按照上年未支付的股息能否累積到下一年度：、按照上年未支付的股息能否累積到下一年度： 累積優(yōu)先股累積優(yōu)先股 非累積優(yōu)先股

30、非累積優(yōu)先股 B B、按照是否能參與剩余盈利分配、按照是否能參與剩余盈利分配 參與優(yōu)先股參與優(yōu)先股 非參與優(yōu)先股非參與優(yōu)先股 C C、按照是否能轉(zhuǎn)換為普通股、按照是否能轉(zhuǎn)換為普通股 可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股 不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股 校選金融學(xué)第八章金融工具 二、股票分類二、股票分類 2 2、按照股票是否記名：、按照股票是否記名： （1 1）記名股票：）記名股票： 股票上載有股東姓名，并同時記載于公司股東名冊上的股票股票上載有股東姓名，并同時記載于公司股東名冊上的股票 （轉(zhuǎn)讓須背書，在名冊上過戶）（轉(zhuǎn)讓須背書，在名冊上過戶） （2 2）無記名股票：）無記名股票： 股票上不記載股東姓名的股票

31、（轉(zhuǎn)讓方便，流動性強(qiáng)）股票上不記載股東姓名的股票（轉(zhuǎn)讓方便，流動性強(qiáng)） 3 3、按照股票是否標(biāo)記面額、按照股票是否標(biāo)記面額 （1 1）有面額股票）有面額股票: : 票面上載有一定金額票面上載有一定金額 （2 2）無面額股票：）無面額股票： 無票面價值記載，僅標(biāo)明每股占資本總額一定比例的股票無票面價值記載，僅標(biāo)明每股占資本總額一定比例的股票 校選金融學(xué)第八章金融工具 二、股票分類二、股票分類 4 4、按照股票發(fā)行公司狀況：資產(chǎn)股、藍(lán)籌股和成長股、按照股票發(fā)行公司狀況：資產(chǎn)股、藍(lán)籌股和成長股 （1 1）資產(chǎn)股：）資產(chǎn)股： 擁有大量固定資產(chǎn)和閑置房地產(chǎn)的公司發(fā)行的股票（市擁有大量固定資產(chǎn)和閑置房地產(chǎn)

32、的公司發(fā)行的股票（市 場價格幾倍于帳面價值）場價格幾倍于帳面價值） （2 2）藍(lán)籌股：）藍(lán)籌股： 規(guī)模龐大、經(jīng)營良好、收益豐厚的大公司發(fā)行的股票規(guī)模龐大、經(jīng)營良好、收益豐厚的大公司發(fā)行的股票 紅籌股：在中國境外注冊、在香港上市的公司發(fā)行的股票，如果其股東權(quán)紅籌股：在中國境外注冊、在香港上市的公司發(fā)行的股票，如果其股東權(quán) 益的大部分來自中國內(nèi)地或具有內(nèi)地背景（也就是為中資控股）就屬于紅益的大部分來自中國內(nèi)地或具有內(nèi)地背景（也就是為中資控股）就屬于紅 籌股籌股。 （3 3）成長股：）成長股： 前景看好的中小型公司發(fā)行的股票前景看好的中小型公司發(fā)行的股票 校選金融學(xué)第八章金融工具 二、股票分類二、股

33、票分類 5 5、按照公司行業(yè)背景：、按照公司行業(yè)背景： （1 1）周期股：）周期股： 我們國家典型的周期性行業(yè)包括我們國家典型的周期性行業(yè)包括 基礎(chǔ)大宗原材料行業(yè)：鋼鐵、有色金屬、化工等基礎(chǔ)大宗原材料行業(yè)：鋼鐵、有色金屬、化工等 建筑材料行業(yè)：建筑材料行業(yè)： 水泥、玻璃等水泥、玻璃等 資本密集型行業(yè)：資本密集型行業(yè)： 工程機(jī)械、機(jī)床、重型卡車、裝備制造等工程機(jī)械、機(jī)床、重型卡車、裝備制造等 具有奢侈性的消費(fèi)品行業(yè)：航空、高檔白酒、高檔服裝、奢侈品具有奢侈性的消費(fèi)品行業(yè)：航空、高檔白酒、高檔服裝、奢侈品 金融服務(wù)業(yè)金融服務(wù)業(yè) （2 2）穩(wěn)定股）穩(wěn)定股 校選金融學(xué)第八章金融工具 三、股票與債券的區(qū)

34、別聯(lián)系三、股票與債券的區(qū)別聯(lián)系 1 1、聯(lián)系、聯(lián)系 都是籌集資金的手段都是籌集資金的手段 證券市場的兩大支柱證券市場的兩大支柱 二者的價格和收益是相互影響的二者的價格和收益是相互影響的 2 2、區(qū)別、區(qū)別 性質(zhì)不同性質(zhì)不同 發(fā)行者范圍不同發(fā)行者范圍不同 期限不同期限不同 風(fēng)險和收益不同風(fēng)險和收益不同 權(quán)利不同權(quán)利不同 股權(quán)和債權(quán)股權(quán)和債權(quán) 債券范圍更廣債券范圍更廣 無期和定期無期和定期 股票更高股票更高 股東有參與權(quán)股東有參與權(quán) 校選金融學(xué)第八章金融工具 第五節(jié)第五節(jié) 基金證券基金證券 一、概述一、概述 1 1、投資基金：、投資基金： 證券投資基金是指一種利益共享、風(fēng)險共擔(dān)的集證券投資基金是指

35、一種利益共享、風(fēng)險共擔(dān)的集 合證券投資方式。合證券投資方式。 特點：集合投資、組合投資、專家管理特點：集合投資、組合投資、專家管理 2 2、基金證券：、基金證券： 基金證券又稱投資基金證券、基金受益憑證，是基金證券又稱投資基金證券、基金受益憑證，是 指由投資基金發(fā)起人向社會公眾公開發(fā)行，證明持有指由投資基金發(fā)起人向社會公眾公開發(fā)行，證明持有 人按其所持份額享有資產(chǎn)所有權(quán)、資產(chǎn)收益權(quán)剩余財人按其所持份額享有資產(chǎn)所有權(quán)、資產(chǎn)收益權(quán)剩余財 產(chǎn)分配權(quán)的有價證券。產(chǎn)分配權(quán)的有價證券。 校選金融學(xué)第八章金融工具 二、基金證券分類二、基金證券分類 1 1、按組織形式：公司型基金、契約型基金、按組織形式：公司

36、型基金、契約型基金 （1 1）公司型基金：）公司型基金： 它是依據(jù)公司法組成的以盈利為目的并投資于特定對象（如它是依據(jù)公司法組成的以盈利為目的并投資于特定對象（如 各種有價證券）的股份制投資公司。各種有價證券）的股份制投資公司。 基金公司通過發(fā)行股份募集資金，是具有法人資格的經(jīng)濟(jì)實體基金公司通過發(fā)行股份募集資金，是具有法人資格的經(jīng)濟(jì)實體 （2 2）契約型基金：）契約型基金： 又稱信托型投資基金，它是根據(jù)一定的契約原理，由基金發(fā)又稱信托型投資基金，它是根據(jù)一定的契約原理，由基金發(fā) 起人和基金管理人、基金托管人訂立契約而組建的投資基金。起人和基金管理人、基金托管人訂立契約而組建的投資基金。 校選金

37、融學(xué)第八章金融工具 公司型基金和契約型基金區(qū)別公司型基金和契約型基金區(qū)別 第一、基金設(shè)立的法律依據(jù)不同；第一、基金設(shè)立的法律依據(jù)不同； 第二、基金具有的法人資格不同；第二、基金具有的法人資格不同； 第三、投資者的地位不同；第三、投資者的地位不同； 第四、融資渠道不同第四、融資渠道不同 第五、基金期限不同第五、基金期限不同 第六、基金投資營運(yùn)的依據(jù)不同第六、基金投資營運(yùn)的依據(jù)不同 校選金融學(xué)第八章金融工具 二、基金證券分類二、基金證券分類 2 2、按是否可贖回：封閉型基金、開放型基金、按是否可贖回：封閉型基金、開放型基金 封閉型基金：封閉型基金： 基金規(guī)模在發(fā)行前已確定，在發(fā)行完畢后的規(guī)定期限基

38、金規(guī)模在發(fā)行前已確定，在發(fā)行完畢后的規(guī)定期限 內(nèi)，基金規(guī)模固定的投資基金。內(nèi)，基金規(guī)模固定的投資基金。 開放式基金：開放式基金： 基金設(shè)立后投資者可以隨時申購或贖回基金單位，基金設(shè)立后投資者可以隨時申購或贖回基金單位， 基金規(guī)模不固定的投資基金?；鹨?guī)模不固定的投資基金。 校選金融學(xué)第八章金融工具 封閉型基金和開放型基金的區(qū)別封閉型基金和開放型基金的區(qū)別 第一、期限不同；第一、期限不同； 第二、規(guī)模的可變性不同；第二、規(guī)模的可變性不同； 第三、交易方式不同；第三、交易方式不同； 第四、基金單位交易價格的決定方式不同；第四、基金單位交易價格的決定方式不同； 第五、投資策略不同；第五、投資策略不同

39、； 第六、市場環(huán)境不同。第六、市場環(huán)境不同。 校選金融學(xué)第八章金融工具 二、基金證券分類二、基金證券分類 3 3、按投資收益風(fēng)險目標(biāo)：、按投資收益風(fēng)險目標(biāo)： 積極成長型、成長型、成長與收入型、平衡型、收入型積極成長型、成長型、成長與收入型、平衡型、收入型 4 4、按投資對象：、按投資對象： 股票基金、債券基金、貨幣市場基金、指數(shù)基金、貴金屬基金、股票基金、債券基金、貨幣市場基金、指數(shù)基金、貴金屬基金、 房地產(chǎn)基金、期貨基金、期權(quán)基金、認(rèn)股權(quán)證基金等房地產(chǎn)基金、期貨基金、期權(quán)基金、認(rèn)股權(quán)證基金等 校選金融學(xué)第八章金融工具 三、基金證券與股票、債券的區(qū)別與聯(lián)系三、基金證券與股票、債券的區(qū)別與聯(lián)系

40、1 1、聯(lián)系：、聯(lián)系： （1 1）均為有價證券）均為有價證券 （2 2）形式上與股票、債券相似；）形式上與股票、債券相似； （3 3）股票、債券是基金證券的投資對象。）股票、債券是基金證券的投資對象。 校選金融學(xué)第八章金融工具 區(qū)別區(qū)別基金基金債券債券股票股票 投資地位不同投資地位不同受益人受益人債權(quán)人債權(quán)人股東股東 風(fēng)險程度風(fēng)險程度風(fēng)險較小風(fēng)險較小風(fēng)險最小風(fēng)險最小風(fēng)險較大風(fēng)險較大 收益收益不確定不確定確定確定不確定不確定 投資方式投資方式間接投資間接投資直接投資直接投資直接投資直接投資 價格取向價格取向資產(chǎn)凈值資產(chǎn)凈值受利率的影響受利率的影響受供求影響受供求影響 回收方式回收方式不確定不確定

41、本金、利息本金、利息股息、紅利股息、紅利 三、基金證券與股票、債券的區(qū)別與聯(lián)系三、基金證券與股票、債券的區(qū)別與聯(lián)系 校選金融學(xué)第八章金融工具 四、我國對基金證券規(guī)定四、我國對基金證券規(guī)定 依照依照證券投資基金管理暫行辦法證券投資基金管理暫行辦法的規(guī)定的規(guī)定 投資范圍：投資范圍：為股票、債券等金融工具，目前主要投資于國內(nèi)依法公開發(fā)為股票、債券等金融工具，目前主要投資于國內(nèi)依法公開發(fā) 行上市的股票和國債、企業(yè)債券、金融債券。行上市的股票和國債、企業(yè)債券、金融債券。 投資比例限制：投資比例限制： A A、一個基金投資于股票、債券的比例，不得低于該基金資產(chǎn)總值的、一個基金投資于股票、債券的比例，不得低

42、于該基金資產(chǎn)總值的8080； B B、一個基金持有一家上市公司的股票，不得超過該基金資產(chǎn)凈值的、一個基金持有一家上市公司的股票，不得超過該基金資產(chǎn)凈值的1010； C C、同一基金管理人管理的全部基金持有一家公司發(fā)行的證券，不得超過該、同一基金管理人管理的全部基金持有一家公司發(fā)行的證券，不得超過該 證券的證券的1010； D D、一個基金投資于國家債券的比例，不得低于該基金資產(chǎn)凈值的、一個基金投資于國家債券的比例，不得低于該基金資產(chǎn)凈值的2020。 對基金投資進(jìn)行限制的主要目的：對基金投資進(jìn)行限制的主要目的： A A、引導(dǎo)基金分散投資，降低風(fēng)險；、引導(dǎo)基金分散投資，降低風(fēng)險； B B、是避免基

43、金操縱市場；、是避免基金操縱市場； C C、是發(fā)揮基金引導(dǎo)市場的積極作用。、是發(fā)揮基金引導(dǎo)市場的積極作用。 校選金融學(xué)第八章金融工具 第六節(jié)第六節(jié) 衍生金融工具衍生金融工具 一、概述一、概述 （一）（一）金融衍生工具概念和特征金融衍生工具概念和特征 1 1、概念：、概念： 金融衍生工具，又稱金融衍生工具，又稱“金融衍生產(chǎn)品金融衍生產(chǎn)品”，是與基礎(chǔ)金融產(chǎn)，是與基礎(chǔ)金融產(chǎn) 品相對應(yīng)的一個概念，指建立在基礎(chǔ)產(chǎn)品或基礎(chǔ)變量之上，其價品相對應(yīng)的一個概念，指建立在基礎(chǔ)產(chǎn)品或基礎(chǔ)變量之上，其價 格取決于后者價格（或數(shù)值）變動的派生金融產(chǎn)品。格取決于后者價格（或數(shù)值）變動的派生金融產(chǎn)品。 （1 1）基礎(chǔ)產(chǎn)品：

44、是一個相對的概念，不僅包括現(xiàn)貨金融產(chǎn)品（如）基礎(chǔ)產(chǎn)品：是一個相對的概念，不僅包括現(xiàn)貨金融產(chǎn)品（如 債券、股票、銀行定期存款單等等），也包括金融衍生工具。債券、股票、銀行定期存款單等等），也包括金融衍生工具。 （2 2）基礎(chǔ)變量：包括利率、各類價格指數(shù)等。）基礎(chǔ)變量：包括利率、各類價格指數(shù)等。 2 2、金融衍生工具的基本特征、金融衍生工具的基本特征 （1 1）跨期性）跨期性 （2 2）杠桿性）杠桿性 （3 3）聯(lián)動性）聯(lián)動性 （4 4）不確定性或高風(fēng)險性）不確定性或高風(fēng)險性 校選金融學(xué)第八章金融工具 （二）金融衍生工具的分類（二）金融衍生工具的分類 1 1、按照基礎(chǔ)工具種類分類、按照基礎(chǔ)工具種類

45、分類 （1 1）股權(quán)類產(chǎn)品的衍生工具）股權(quán)類產(chǎn)品的衍生工具 （2 2）貨幣衍生工具）貨幣衍生工具 （3 3）利率衍生工具）利率衍生工具 （4 4）信用衍生工具）信用衍生工具 （5 5）其他衍生工具）其他衍生工具 校選金融學(xué)第八章金融工具 （二）金融衍生工具的分類（二）金融衍生工具的分類 2 2、按照金融衍生工具自身交易的方法及特點分類、按照金融衍生工具自身交易的方法及特點分類 （1 1）金融遠(yuǎn)期合約）金融遠(yuǎn)期合約 （2 2）金融期貨）金融期貨 （3 3）金融期權(quán)）金融期權(quán) （4 4）金融互換）金融互換 （5 5）結(jié)構(gòu)化金融衍生工具）結(jié)構(gòu)化金融衍生工具 校選金融學(xué)第八章金融工具 （三）金融衍生工

46、具發(fā)展趨勢（三）金融衍生工具發(fā)展趨勢 1 1、金融衍生工具的產(chǎn)生、金融衍生工具的產(chǎn)生 （1 1）產(chǎn)生的最基本原因是避險）產(chǎn)生的最基本原因是避險 （2 2）金融自由化推動其發(fā)展）金融自由化推動其發(fā)展 （3 3）金融機(jī)構(gòu)的利潤驅(qū)動）金融機(jī)構(gòu)的利潤驅(qū)動 （4 4）新技術(shù)革命）新技術(shù)革命 2 2、金融衍生工具的發(fā)展、金融衍生工具的發(fā)展 （1 1）風(fēng)險管理型創(chuàng)新）風(fēng)險管理型創(chuàng)新 （2 2）增強(qiáng)流動型創(chuàng)新）增強(qiáng)流動型創(chuàng)新 （3 3）信用創(chuàng)造型創(chuàng)新）信用創(chuàng)造型創(chuàng)新 （4 4）股權(quán)創(chuàng)造型創(chuàng)新）股權(quán)創(chuàng)造型創(chuàng)新 校選金融學(xué)第八章金融工具 二、金融遠(yuǎn)期、期貨與互換二、金融遠(yuǎn)期、期貨與互換 （一）現(xiàn)貨交易、遠(yuǎn)期交易與

47、期貨交易（一）現(xiàn)貨交易、遠(yuǎn)期交易與期貨交易 1 1、現(xiàn)貨交易、現(xiàn)貨交易 特征是特征是“一手交錢，一手交貨一手交錢，一手交貨”，即以現(xiàn)款買現(xiàn)，即以現(xiàn)款買現(xiàn) 貨方式進(jìn)行交易。貨方式進(jìn)行交易。 2 2、遠(yuǎn)期交易、遠(yuǎn)期交易 雙方約定在未來某時刻（或時間段內(nèi)）按照現(xiàn)雙方約定在未來某時刻（或時間段內(nèi)）按照現(xiàn) 在確定的價格進(jìn)行交易。在確定的價格進(jìn)行交易。 3 3、期貨交易、期貨交易 在交易所進(jìn)行的標(biāo)準(zhǔn)化的遠(yuǎn)期交易。在交易所進(jìn)行的標(biāo)準(zhǔn)化的遠(yuǎn)期交易。 校選金融學(xué)第八章金融工具 二、金融遠(yuǎn)期、期貨與互換二、金融遠(yuǎn)期、期貨與互換 （二）金融遠(yuǎn)期合約（二）金融遠(yuǎn)期合約 1 1、股權(quán)類資產(chǎn)的遠(yuǎn)期合約、股權(quán)類資產(chǎn)的遠(yuǎn)期合

48、約 2 2、債權(quán)類資產(chǎn)的遠(yuǎn)期合約、債權(quán)類資產(chǎn)的遠(yuǎn)期合約 3 3、遠(yuǎn)期利率協(xié)議、遠(yuǎn)期利率協(xié)議 4 4、遠(yuǎn)期匯率協(xié)議、遠(yuǎn)期匯率協(xié)議 校選金融學(xué)第八章金融工具 二、金融遠(yuǎn)期、期貨與互換二、金融遠(yuǎn)期、期貨與互換 （三）金融期貨合約（三）金融期貨合約 1 1、概念：、概念： （1 1）期貨交易：）期貨交易： 是指交易雙方在集中的交易所市場以公開競價方是指交易雙方在集中的交易所市場以公開競價方 式所進(jìn)行的期貨合約的交易。式所進(jìn)行的期貨合約的交易。 （2 2）期貨合約：）期貨合約： 是由交易雙方訂立的、約定在未來某日期按成交是由交易雙方訂立的、約定在未來某日期按成交 時約定的價格交割一定數(shù)量的某種商品的標(biāo)準(zhǔn)

49、化協(xié)議。時約定的價格交割一定數(shù)量的某種商品的標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)議。 （3 3）金融期貨合約：）金融期貨合約： 基礎(chǔ)工具是各種金融工具基礎(chǔ)工具是各種金融工具( (或金融變量，如外匯、或金融變量，如外匯、 債券、股票、股價指數(shù)等）的期貨合約。債券、股票、股價指數(shù)等）的期貨合約。 校選金融學(xué)第八章金融工具 （三）金融期貨合約（三）金融期貨合約 2 2、金融期貨交易與金融現(xiàn)貨交易相比的特征：、金融期貨交易與金融現(xiàn)貨交易相比的特征： （1 1）交易對象不同）交易對象不同 （2 2）交易目的不同）交易目的不同 （3 3）交易價格的含義不同）交易價格的含義不同 （4 4）交易方式不同）交易方式不同 （5 5）結(jié)算方式

50、不同）結(jié)算方式不同 校選金融學(xué)第八章金融工具 3 3、金融期貨交易與普通遠(yuǎn)期交易的區(qū)別：、金融期貨交易與普通遠(yuǎn)期交易的區(qū)別： 遠(yuǎn)期遠(yuǎn)期forwardforward期貨期貨futurefuture 交易地點交易地點分散，多為分散，多為OTCOTC集中于交易所集中于交易所 合同內(nèi)容、形式合同內(nèi)容、形式交易雙方協(xié)定交易雙方協(xié)定標(biāo)準(zhǔn)化標(biāo)準(zhǔn)化 交割形式交割形式按時按時經(jīng)常對沖，較少實物交經(jīng)常對沖，較少實物交 割割 交易費(fèi)用交易費(fèi)用一般無一般無保證金保證金 交易目的交易目的鎖定價格鎖定價格套期保值或投機(jī)居多套期保值或投機(jī)居多 參與參與 者者生產(chǎn)、經(jīng)營、消費(fèi)者生產(chǎn)、經(jīng)營、消費(fèi)者經(jīng)紀(jì)人、投機(jī)商經(jīng)紀(jì)人、投機(jī)商

51、交易商品交易商品一切商品一切商品規(guī)格統(tǒng)一，標(biāo)準(zhǔn)交易，規(guī)格統(tǒng)一，標(biāo)準(zhǔn)交易， 有限種類的商品和金融有限種類的商品和金融 工具工具 交易方式交易方式一對一一對一集中交易集中交易 保證手段保證手段合同條款、法規(guī)合同條款、法規(guī)保證金制度保證金制度 校選金融學(xué)第八章金融工具 （三）金融期貨合約（三）金融期貨合約 4 4、金融期貨的種類、金融期貨的種類 （1 1）外匯期貨）外匯期貨 又稱貨幣期貨，是以外匯為基礎(chǔ)工具的期貨合約。又稱貨幣期貨，是以外匯為基礎(chǔ)工具的期貨合約。 是金融期貨中最先產(chǎn)生的品種，主要用于規(guī)避外匯風(fēng)險。是金融期貨中最先產(chǎn)生的品種，主要用于規(guī)避外匯風(fēng)險。 （2 2）股權(quán)類期貨）股權(quán)類期貨 單

52、只股票期貨、股票組合的期貨、股票價格指數(shù)期貨單只股票期貨、股票組合的期貨、股票價格指數(shù)期貨 校選金融學(xué)第八章金融工具 4 4、金融期貨的種類、金融期貨的種類 （3 3）利率期貨）利率期貨 利率期貨是繼外匯期貨之后產(chǎn)生的又一個金融期利率期貨是繼外匯期貨之后產(chǎn)生的又一個金融期 貨類別，其基礎(chǔ)資產(chǎn)是一定數(shù)量的與利率相關(guān)的某種貨類別，其基礎(chǔ)資產(chǎn)是一定數(shù)量的與利率相關(guān)的某種 金融工具，主要是各類固定收益金融工具。金融工具，主要是各類固定收益金融工具。 債券期貨債券期貨 以國債期貨為主的債券期貨是各主要交易所最重以國債期貨為主的債券期貨是各主要交易所最重 要的利率期貨品種。要的利率期貨品種。 校選金融學(xué)第

53、八章金融工具 （三）金融期貨合約（三）金融期貨合約 5 5、金融期貨的基本功能、金融期貨的基本功能 （1 1）套期保值功能。）套期保值功能。 （2 2）價格發(fā)現(xiàn)功能。）價格發(fā)現(xiàn)功能。 （3 3）投機(jī)功能。）投機(jī)功能。 （4 4）套利功能。）套利功能。 校選金融學(xué)第八章金融工具 （四）金融互換合約（四）金融互換合約 1 1、概念：、概念： 互換是指兩個或兩個以上的當(dāng)事人按共同商定的條互換是指兩個或兩個以上的當(dāng)事人按共同商定的條 件，在約定的時間內(nèi)定期交換現(xiàn)金流的金融交易。件，在約定的時間內(nèi)定期交換現(xiàn)金流的金融交易。 分為貨幣互換、利率互換、股權(quán)互換、信用互換等。分為貨幣互換、利率互換、股權(quán)互換、

54、信用互換等。 從交易結(jié)構(gòu)上看，互換交易是一系列遠(yuǎn)期交易的組合。從交易結(jié)構(gòu)上看，互換交易是一系列遠(yuǎn)期交易的組合。 2 2、用途：、用途： 改變交易者資產(chǎn)或負(fù)債的風(fēng)險結(jié)構(gòu)（比如利率或匯率結(jié)改變交易者資產(chǎn)或負(fù)債的風(fēng)險結(jié)構(gòu)（比如利率或匯率結(jié) 構(gòu)），從而規(guī)避相應(yīng)的風(fēng)險。構(gòu)），從而規(guī)避相應(yīng)的風(fēng)險。 校選金融學(xué)第八章金融工具 三、金融期權(quán)與期權(quán)類金融衍生產(chǎn)品三、金融期權(quán)與期權(quán)類金融衍生產(chǎn)品 （一）金融期權(quán)的定義和特征（一）金融期權(quán)的定義和特征 1 1、金融期權(quán)的定義、金融期權(quán)的定義 （1 1）期權(quán)：）期權(quán)： 又稱選擇權(quán)，是指其持有者能在規(guī)定的期限內(nèi)按交易雙又稱選擇權(quán)，是指其持有者能在規(guī)定的期限內(nèi)按交易雙 方

55、商定的價格購買或出售一定數(shù)量的基礎(chǔ)工具的權(quán)利。方商定的價格購買或出售一定數(shù)量的基礎(chǔ)工具的權(quán)利。 期權(quán)交易就是對這種選擇權(quán)的買賣期權(quán)交易就是對這種選擇權(quán)的買賣 （2 2）金融期權(quán)：）金融期權(quán)： 以金融工具或金融變量為基礎(chǔ)工具的期權(quán)交易形式。以金融工具或金融變量為基礎(chǔ)工具的期權(quán)交易形式。 期權(quán)買方在向期權(quán)賣方支付一定期權(quán)費(fèi)基礎(chǔ)上獲得了能期權(quán)買方在向期權(quán)賣方支付一定期權(quán)費(fèi)基礎(chǔ)上獲得了能 在規(guī)定期限內(nèi)以協(xié)定價格向后者買進(jìn)或賣出一定數(shù)量的在規(guī)定期限內(nèi)以協(xié)定價格向后者買進(jìn)或賣出一定數(shù)量的 某種金融工具的權(quán)利。某種金融工具的權(quán)利。 校選金融學(xué)第八章金融工具 （一）金融期權(quán)的定義和特征（一）金融期權(quán)的定義和特

56、征 2 2、金融期權(quán)的特征：、金融期權(quán)的特征： 權(quán)利與義務(wù)不對等權(quán)利與義務(wù)不對等 期權(quán)買方擁有權(quán)利、期權(quán)賣方承擔(dān)義務(wù)期權(quán)買方擁有權(quán)利、期權(quán)賣方承擔(dān)義務(wù) 3 3、金融期貨與金融期權(quán)的區(qū)別、金融期貨與金融期權(quán)的區(qū)別 （1 1）基礎(chǔ)資產(chǎn)不同）基礎(chǔ)資產(chǎn)不同 （2 2）交易者權(quán)利與義務(wù)的對稱性不同）交易者權(quán)利與義務(wù)的對稱性不同 （3 3）履約保證不同）履約保證不同 （4 4）現(xiàn)金流轉(zhuǎn)不同）現(xiàn)金流轉(zhuǎn)不同 （5 5）盈虧特點不同）盈虧特點不同 （6 6）套期保值的作用與效果不同）套期保值的作用與效果不同 校選金融學(xué)第八章金融工具 三、金融期權(quán)與期權(quán)類金融衍生產(chǎn)品三、金融期權(quán)與期權(quán)類金融衍生產(chǎn)品 （二）金融期

57、權(quán)的分類（二）金融期權(quán)的分類 1 1、根據(jù)選擇權(quán)的性質(zhì)劃分：、根據(jù)選擇權(quán)的性質(zhì)劃分： （1 1）買入期權(quán)）買入期權(quán) （2 2）賣出期權(quán)）賣出期權(quán) 2 2、按照合約所規(guī)定的履約時間的不同：、按照合約所規(guī)定的履約時間的不同： （1 1）歐式期權(quán)）歐式期權(quán) （2 2）美式期權(quán)）美式期權(quán) （3 3）修正的美式期權(quán)：百慕大期權(quán)）修正的美式期權(quán)：百慕大期權(quán) 一種可以在到期日前所規(guī)定的一系列時間行權(quán)的期權(quán)。介于歐一種可以在到期日前所規(guī)定的一系列時間行權(quán)的期權(quán)。介于歐 式期權(quán)與美式期權(quán)之間。百慕大期權(quán)允許期權(quán)持有人在期權(quán)有式期權(quán)與美式期權(quán)之間。百慕大期權(quán)允許期權(quán)持有人在期權(quán)有 效期內(nèi)某幾個特定日期執(zhí)行期權(quán)。比

58、如，期權(quán)可以有效期內(nèi)某幾個特定日期執(zhí)行期權(quán)。比如，期權(quán)可以有3 3年的到年的到 期時間，但只有在期時間，但只有在3 3年中每一年的最后一個月才能被執(zhí)行，它年中每一年的最后一個月才能被執(zhí)行，它 的應(yīng)用常常與固定收益市場有關(guān)。的應(yīng)用常常與固定收益市場有關(guān)。 校選金融學(xué)第八章金融工具 （二）金融期權(quán)的分類（二）金融期權(quán)的分類 3 3、按照金融期權(quán)基礎(chǔ)資產(chǎn)性質(zhì)的不同：、按照金融期權(quán)基礎(chǔ)資產(chǎn)性質(zhì)的不同： （1 1）股權(quán)類期權(quán)）股權(quán)類期權(quán) （2 2）利率期權(quán)）利率期權(quán) （3 3）貨幣期權(quán)）貨幣期權(quán) （4 4）金融期貨合約期權(quán)）金融期貨合約期權(quán) （5 5）互換期權(quán)）互換期權(quán) 校選金融學(xué)第八章金融工具 三、金

59、融期權(quán)與期權(quán)類金融衍生產(chǎn)品三、金融期權(quán)與期權(quán)類金融衍生產(chǎn)品 （四）權(quán)證（四）權(quán)證 1 1、概念：、概念： 權(quán)證是基礎(chǔ)證券發(fā)行人或其以外的第三人發(fā)行的，權(quán)證是基礎(chǔ)證券發(fā)行人或其以外的第三人發(fā)行的， 約定持有人在規(guī)定期間內(nèi)或特定到期日，有權(quán)按約定價約定持有人在規(guī)定期間內(nèi)或特定到期日，有權(quán)按約定價 格向發(fā)行人購買或出售標(biāo)的證券，或以現(xiàn)金結(jié)算方式收格向發(fā)行人購買或出售標(biāo)的證券，或以現(xiàn)金結(jié)算方式收 取結(jié)算差價的有價證券。取結(jié)算差價的有價證券。 權(quán)證是一種期權(quán)類金融衍生品權(quán)證是一種期權(quán)類金融衍生品 校選金融學(xué)第八章金融工具 （四）權(quán)證（四）權(quán)證 2 2、分類：、分類： （1 1）按基礎(chǔ)資產(chǎn)分類）按基礎(chǔ)資產(chǎn)

60、分類 股權(quán)類權(quán)證、債權(quán)類權(quán)證及其他權(quán)證股權(quán)類權(quán)證、債權(quán)類權(quán)證及其他權(quán)證 （2 2）按基礎(chǔ)資產(chǎn)的來源分類）按基礎(chǔ)資產(chǎn)的來源分類 認(rèn)股權(quán)證：由上市公司發(fā)行認(rèn)股權(quán)證：由上市公司發(fā)行 備兌權(quán)證：備兌權(quán)證屬于廣義的認(rèn)股權(quán)證，備兌權(quán)證由上市備兌權(quán)證：備兌權(quán)證屬于廣義的認(rèn)股權(quán)證，備兌權(quán)證由上市 公司以外的第三者發(fā)行。發(fā)行人通常都是資信卓著的金融機(jī)構(gòu)，公司以外的第三者發(fā)行。發(fā)行人通常都是資信卓著的金融機(jī)構(gòu)， 或是持有大量的認(rèn)股對象公司股票以供投資者到時兌換?；蚴浅钟写罅康恼J(rèn)股對象公司股票以供投資者到時兌換。 （3 3）按持有人權(quán)利分類）按持有人權(quán)利分類 認(rèn)購權(quán)證：持有人能以某一個價格買入標(biāo)的資產(chǎn)認(rèn)購權(quán)證：持有