強(qiáng)生財(cái)務(wù)報(bào)表分析

1、第18組強(qiáng)生財(cái)務(wù)報(bào)表分析組長：吳小明經(jīng)世濟(jì)民，志存高遠(yuǎn)，開拓創(chuàng)新，加快發(fā)展一、公司簡介：證券代碼：JNJ公司名稱：強(qiáng)生 公司中文簡稱：強(qiáng)生強(qiáng)生公司注冊(cè)成立于1887年，主要從事保健產(chǎn)品的研發(fā)、制造和銷售。強(qiáng)生旗下共有250多家子公司，主要業(yè)務(wù)涉及三大領(lǐng)域：消費(fèi)品、醫(yī)藥產(chǎn)品和醫(yī)療器材與診斷產(chǎn)品。消費(fèi)品消費(fèi)品部門經(jīng)營多種嬰兒健康護(hù)理產(chǎn)品、護(hù)膚品、口腔防護(hù)產(chǎn)品、創(chuàng)傷護(hù)理產(chǎn)品、女性健康護(hù)理用品、營養(yǎng)品以及非處方藥。主要品牌包括 AVEEN(護(hù)膚品、邦迪創(chuàng)傷護(hù)理產(chǎn)品、嬌爽 (CAREFREE衛(wèi)生護(hù)墊、 可伶可俐(CLEAN & CLEAR)兒童護(hù)膚品、強(qiáng)生嬰兒與成人系列產(chǎn)品、李施德林 (LISTERIN

2、E) 口腔防護(hù)產(chǎn)品與 MOTRIN IB消炎藥。以上產(chǎn)品主要通過批發(fā)商或獨(dú)立與連鎖零售商在全球銷售。醫(yī)藥產(chǎn)品強(qiáng)生的醫(yī)藥產(chǎn)品覆蓋以下治療領(lǐng)域：消炎、鎮(zhèn)靜、心血管、避孕、皮膚、胃腸、血液、免疫、神經(jīng)、腫瘤、鎮(zhèn)痛、泌尿與病毒學(xué)等。這些藥品直接向零售商、批發(fā)商、醫(yī)療專業(yè)人員銷售，公眾可憑醫(yī)生處方 購買。醫(yī)療器材及診斷產(chǎn)品強(qiáng)生醫(yī)療器材及診斷產(chǎn)品主要通過批發(fā)商、醫(yī)院與零售商提供給醫(yī)生、護(hù)士、治療師、醫(yī)院、化驗(yàn)室與診所。產(chǎn)品包括 Cordis心血管疾病護(hù)理產(chǎn)品、DePuy整形再造與脊椎健康產(chǎn)品、Ethicon創(chuàng)傷護(hù)理與女性健康產(chǎn)品；Ethicon Endo-Surgery 微創(chuàng)手術(shù)產(chǎn)品；LifeScan血糖

3、監(jiān)測與胰島素給藥產(chǎn)品； Ortho-Clinical Diagnostics專業(yè)診斷產(chǎn)品以及 Vision Care 隱形眼鏡產(chǎn)品。二、財(cái)務(wù)分析1. 償債能力分析：(1) 流動(dòng)比例：2009 為 1.82 2009 為 1.65 2008 為 1.51一般情況下，流動(dòng)比例越高，反映公司短期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人的權(quán)益越有保證。國際上通常認(rèn)為，流動(dòng)比例的下限為100% ;而流動(dòng)比率等于 200%時(shí)較為適當(dāng)，它表明企業(yè)財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)定可靠，除了滿足日常生產(chǎn)經(jīng)營流動(dòng)的資金外，還有足夠的財(cái)力償付到期短期債務(wù)。強(qiáng)生的流動(dòng)比例正逐年上升，并接近200%，由以上說明可知強(qiáng)生的財(cái)務(wù)穩(wěn)定可靠。同時(shí)強(qiáng)生的流動(dòng)比例沒有過

4、高，進(jìn)而不會(huì)影響資金的使用效率和企業(yè)的籌資成本，也不會(huì)影響獲利能力。(2) 流動(dòng)比例：2009 為 73.52%2008 為 65.53%2007 為 69.62%一般情況下，速動(dòng)比例，表明企業(yè)流動(dòng)債能力越強(qiáng)。國際通常認(rèn)為，速動(dòng)比例大于100%時(shí)較為適當(dāng)。如果速動(dòng)比例小于 100%，企業(yè)面臨很大的償債風(fēng)險(xiǎn)；如果速動(dòng)比率大于100%，盡管債務(wù)償還的安全性高， 但卻因企業(yè)現(xiàn)金及應(yīng)收賬款資金占用過多而大大增加企業(yè)機(jī)會(huì)成本。由于流動(dòng)資產(chǎn)中的存貨和其他流動(dòng)資產(chǎn)的比例較大，導(dǎo)致公司流動(dòng)比率未達(dá)到一般公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)，公司的實(shí)際短期償債能力并不理想，需要采取措施加以扭轉(zhuǎn)。注意：盡管速動(dòng)比率更能反應(yīng)企業(yè)的流動(dòng)負(fù)債的安

5、全性和穩(wěn)定性，但并不能認(rèn)為速動(dòng)比率較低的企業(yè)的流動(dòng)負(fù)債到期絕不能償還。實(shí)際上，如果企業(yè)存貨流轉(zhuǎn)順暢，變現(xiàn)能力較強(qiáng)， 即速動(dòng)比率較低，只要流動(dòng)比例較高， 企業(yè)仍然有望償還到期的債務(wù)本息。強(qiáng)生大概屬于這種情況。2.長期償債能力分析項(xiàng)目09年08年07年資產(chǎn)負(fù)債率16.25 %19.10 %16.33 %資產(chǎn)負(fù)債率：指企業(yè)負(fù)債總額對(duì)資產(chǎn)總額的比率。它表明企業(yè)資產(chǎn)總額中， 債權(quán)人提供資金所占的比重，以及企業(yè)資產(chǎn)對(duì)債權(quán)人權(quán)益的保障程度。 一般情況 下，資產(chǎn)負(fù)債率越小，表明企業(yè)長期償債能力越強(qiáng)。強(qiáng)生該項(xiàng)指標(biāo)較小，小于20%，表明企業(yè)長期的償債能力較強(qiáng)。該指標(biāo)較小 說明企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿利用不夠。3.營運(yùn)能力分析

6、項(xiàng)目比率09年08年07年流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.6540. 75100.7547應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率6.426.556.47存貨周轉(zhuǎn)率3.573.663.47（1）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，流動(dòng)資產(chǎn)利用效果越好。由于行業(yè)原因，曙光股份流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率處于中等偏上水平波動(dòng)，處于良好的水平。（2）應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率：周轉(zhuǎn)率越高，周轉(zhuǎn)天數(shù)越短，說明應(yīng)收帳款收回的 越快。如果比較慢，說明企業(yè)的資金過多的呆滯在應(yīng)收帳款上， 影響資金的獲力 能力。強(qiáng)生的應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率基本穩(wěn)定，說明運(yùn)營能力一定水平上基本不變。09年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=56 （天）（3）存貨周轉(zhuǎn)率：存貨的周轉(zhuǎn)率映存貨轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金或應(yīng)收帳款的能力。周

7、轉(zhuǎn)越快，存貨的占用水平越低，變現(xiàn)能力越強(qiáng)，強(qiáng)生周轉(zhuǎn)率歷年保持基本持平趨 勢，變現(xiàn)能力增強(qiáng)，成交量穩(wěn)定。例如：09年存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=101 （天） 4.盈利能力分析項(xiàng)目比率09年08年07年?duì)I業(yè)利潤率70.20%70.96%70.95%營業(yè)凈利率19.81%20.31%17.31%營業(yè)毛利率25.45 %26.56 %21.74 %成本費(fèi)用利潤 率24.61%25.13%21.77%營業(yè)利潤率，越高表明企業(yè)市場競爭力越強(qiáng)，發(fā)展?jié)摿υ酱?，從而獲利能力 越強(qiáng)，從表中可知強(qiáng)生的營業(yè)能力一直處于很高水平， 而且處于相對(duì)平穩(wěn)的狀態(tài)， 說明強(qiáng)生的營業(yè)能力是不容小視。而且企業(yè)的成本費(fèi)用利潤較高，表明企業(yè)為取 得

8、利潤而付出的代價(jià)較小，成本費(fèi)用利潤率控制的較好，獲利能力強(qiáng)。三、競爭對(duì)手分析：寶潔財(cái)務(wù)分析：1. 償債能力分析：（1） 流動(dòng)比例：2009 為 0.98 2009 為 0.979 2008 為 0.946（2） 速動(dòng)比例：2009 為 48.47%2008 為 42.02%2007 為 50.70%2. 長期償債能力分析項(xiàng)目09年08年07年資產(chǎn)負(fù)債率32.73%33.93 %35.01 %3.營運(yùn)能力分析項(xiàng)目比率09年08年07年流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.58610. 57970.55.41應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率12.5512.4711.54存貨周轉(zhuǎn)率5.654.8355.384.盈利能力分析項(xiàng)目比率09年

9、08年07年?duì)I業(yè)利潤率50.78%51.27%52.03%營業(yè)凈利率17.00%14.12%13.52%營業(yè)毛利率20.40 %20.46 %20.20%成本費(fèi)用利潤率59.95%60.78%58.18%雅芳財(cái)務(wù)分析：1. 償債能力分析：(1) 流動(dòng)比例：2009 為 1.84 2009 為 1.22 2008 為 1.15(2) 速動(dòng)比例：2009 為 49.94%2008 為 50.41%2007 為 51.29%2. 長期償債能力分析項(xiàng)目09年08年07年資產(chǎn)負(fù)債率175. 82%215.77 %164. 12 %3. 營運(yùn)能力分析項(xiàng)目比率09年08年07年流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.521.76

10、1.74應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率14.1413.9911.83存貨周轉(zhuǎn)率3.643.923.784. 盈利能力分析項(xiàng)目比率09年08年07年?duì)I業(yè)利潤率62.55%63.05%60.34%營業(yè)凈利率6%8.2%5.33%營業(yè)毛利率9.81 %12.53 %8.78%成本費(fèi)用利潤率66.969.40%64.29%分析以寶潔為例:1、寶潔的流動(dòng)比例和速動(dòng)比例都過低，甚至低于流動(dòng)比例下限，表明企業(yè)可能捉襟見 肘，難以償還短期債務(wù)。2、寶潔資產(chǎn)負(fù)債率比強(qiáng)生稍高，說明寶潔比強(qiáng)生能更好的利用自有資產(chǎn)形成見多的經(jīng) 營用資產(chǎn)，得到較多的利潤，擴(kuò)大規(guī)模。3、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率寶潔比強(qiáng)生小，說明強(qiáng)生的流動(dòng)資產(chǎn)的流動(dòng)性更好，流動(dòng)資

11、產(chǎn)的利 用效果更好。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率強(qiáng)生較小，則說明寶潔應(yīng)收賬款和存款的變現(xiàn) 速度及管理效率較高4、在獲利能力方面雖然強(qiáng)生的營業(yè)利潤率明顯高于寶潔，但強(qiáng)生的成本費(fèi)用利潤率明顯進(jìn)而會(huì)影響獲高于寶潔，說明雖然營業(yè)利潤率較高但企業(yè)為取得利潤付出的成本明顯較高, 利能力。對(duì)比總結(jié)寶潔與雅芳同強(qiáng)生各自有自己的優(yōu)勢和劣勢，在自由競爭的市場上鹿死誰手還不好說明。因?yàn)樗麄儽舜硕加胁蛔阈枰晟?。四、總結(jié)強(qiáng)生具有較好的短期償債能力，強(qiáng)生的財(cái)務(wù)穩(wěn)定可靠。同時(shí)強(qiáng)生的流動(dòng)比例沒有過高，進(jìn)而不會(huì)影響 資金的使用效率和企業(yè)的籌資成本，也不會(huì)影響獲利能力。但強(qiáng)生利用財(cái)務(wù)杠桿原理獲利的能力不好，獲 利能力主要是通過巨

12、大的成本得到。強(qiáng)生的營運(yùn)能力比較穩(wěn)定，且營運(yùn)能力比較強(qiáng)。相比競爭對(duì)手強(qiáng)生并 沒有絕對(duì)的優(yōu)劣勢，彼此都存在許多方面需要改善。七夕，只因有你，總有一些人牽腸掛肚難以忘記，總有一些日子溫暖甜蜜最為珍惜從春夏到秋冬，從陌生到熟悉，雖不能時(shí)時(shí)聯(lián)系，卻總在特別的日子想起你,七夕快樂，我的朋友。七夕，只因有你，因?yàn)橛心?，再苦生活也不覺得累，再大的險(xiǎn)阻也無所畏，再大的波折也不擔(dān)憂,再痛的經(jīng)歷也會(huì)忘記,因?yàn)橛心?，我就擁有了整個(gè)世界,謝謝你出現(xiàn)在我的生命里。七夕快樂，我的朋友。七夕，只因有你相識(shí)，是最珍貴的緣分,牽掛，是最真摯的心動(dòng),思念，是最美麗的心情,問候，是最動(dòng)聽的語言,在這七夕到來之際，最美的祝福送給你,七夕快樂，我的朋友。七夕，只因有你雨點(diǎn)輕敲窗，風(fēng)吹散了夢(mèng)想,唯有你的模樣依舊在腦海里徜徉,夜深人靜時(shí)，你占滿了心房,舍半生輕狂，半世時(shí)光,只為擁有一段和你相處的珍貴情緣,七夕快樂，我的朋友。七夕，只因有你,雖然相距很遠(yuǎn)，但兩顆心卻緊緊相連雖然不常見面，音容笑貌猶如眼前,悄悄的挾一縷情絲，放飛在炎炎夏日默默的拽一絲牽掛，懸掛在無垠宇宙靜靜的捎一聲問候，盛開在七夕佳節(jié)七夕快樂，我的朋友。七夕，只因有你,祝福，是一種真實(shí)的心意,是一種甘甜的快樂,是一種浪漫的味