第十三章 保險(xiǎn)準(zhǔn)備金與保險(xiǎn)投資

1、第十三章第十三章 保險(xiǎn)準(zhǔn)備金與保險(xiǎn)投資保險(xiǎn)準(zhǔn)備金與保險(xiǎn)投資 本章結(jié)構(gòu) 第一節(jié)保險(xiǎn)準(zhǔn)備金及其計(jì)提 第二節(jié)保險(xiǎn)投資概述 第三節(jié)保險(xiǎn)投資的組織模式 第四節(jié)保險(xiǎn)投資的形式 第一節(jié)保險(xiǎn)準(zhǔn)備金及其計(jì)提 知識(shí)框架知識(shí)框架 一、保險(xiǎn)準(zhǔn)備金及分類 二、非壽險(xiǎn)準(zhǔn)備金及其計(jì)提 三、壽險(xiǎn)準(zhǔn)備金及其計(jì)提 一、保險(xiǎn)準(zhǔn)備金及分類 保險(xiǎn)準(zhǔn)備金,是指保險(xiǎn)公司為保證其如約履行保險(xiǎn)賠 償或給付義務(wù)而提取的、與其所承擔(dān)的保險(xiǎn)責(zé)任相對(duì) 應(yīng)的基金。 只有當(dāng)保險(xiǎn)公司的實(shí)際資產(chǎn)超過(guò)其實(shí)際負(fù)債達(dá)到規(guī)定 的額度時(shí),才具有可靠的償付能力。 保險(xiǎn)準(zhǔn)備金實(shí)際上包括資本金、公積金或總準(zhǔn)備金及 其他任意準(zhǔn)備金(在未到期責(zé)任準(zhǔn)備金和賠付準(zhǔn)備金 之外的準(zhǔn)備金

2、)以及未分配的利潤(rùn)等。 按要求提存的約束力不同可分為: (1)保險(xiǎn)公司根據(jù)有關(guān)法律規(guī)定必須提取的準(zhǔn)備金 (2)保險(xiǎn)公司根據(jù)公司章程或主管機(jī)關(guān)指定提存的準(zhǔn)備金 (3)保險(xiǎn)公司任意提存的準(zhǔn)備金。 按準(zhǔn)備金的性質(zhì)不同可分為: (1)屬于股東所有的準(zhǔn)備金 (2)屬于保險(xiǎn)客戶所有的準(zhǔn)備金 (3)屬于有關(guān)資產(chǎn)賬戶備抵性質(zhì)的準(zhǔn)備金 按計(jì)提基礎(chǔ)不同可分為: (1)稅前列支準(zhǔn)備金 (2)稅后列支準(zhǔn)備金 二、非壽險(xiǎn)準(zhǔn)備金及其計(jì)提 非壽險(xiǎn)(包括各種財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)、責(zé)任保險(xiǎn)、信用保險(xiǎn)及 短期人身保險(xiǎn)等一切非壽險(xiǎn)業(yè)務(wù))準(zhǔn)備金主要包括未 決賠款準(zhǔn)備金(簡(jiǎn)稱賠款準(zhǔn)備金)和未到期責(zé)任準(zhǔn)備金 兩種。此外,還有總準(zhǔn)備金等。 這里主要介

3、紹賠款準(zhǔn)備金與未到期責(zé)任準(zhǔn)備金。 (一)賠款準(zhǔn)備金 賠款準(zhǔn)備金是衡量保險(xiǎn)人某一時(shí)期內(nèi)應(yīng)負(fù)的賠償責(zé)任及 理賠費(fèi)用的估計(jì)金額。 其計(jì)提的原因在于:在保險(xiǎn)公司會(huì)計(jì)年度內(nèi)發(fā)生的賠案 中,總有一部分未能在當(dāng)年決算結(jié)案。根據(jù)審慎經(jīng)營(yíng)的 原則,保險(xiǎn)公司對(duì)于這些已發(fā)生的賠案應(yīng)依法提取賠款 準(zhǔn)備金,計(jì)入當(dāng)期的營(yíng)業(yè)支出中,以免利潤(rùn)的虛增。 具體包括以下幾種情況: (1)被保險(xiǎn)人已經(jīng)提出索賠,但被保險(xiǎn)人與保險(xiǎn)人之間尚未對(duì) 這些案件是否屬于保險(xiǎn)責(zé)任范圍以內(nèi)、保險(xiǎn)賠付額應(yīng)當(dāng)為多 少等事項(xiàng)達(dá)成協(xié)議,這類賠案稱為未決賠案。 (2)保險(xiǎn)人對(duì)索賠案件已經(jīng)理算完畢,應(yīng)賠付金額也已經(jīng)確定, 但尚未支付,這類賠案稱為已決未付賠案。

4、(3)保險(xiǎn)事故已經(jīng)發(fā)生但尚未報(bào)告,這類賠案稱為已發(fā)生未報(bào) 告賠案。 賠款準(zhǔn)備金的計(jì)提一般有三種方法： 1.個(gè)案估計(jì)法。采用這種方法的保險(xiǎn)公司一般通過(guò)檢查賠付 案件登記表,就尚未解決的案件逐筆估計(jì)其所需要的賠償金, 加上少數(shù)尚未報(bào)告的賠付案件的估計(jì)金額,即為應(yīng)提取的賠 款準(zhǔn)備金。這種方法較大程度上依賴于保險(xiǎn)公司理賠部門(mén)的 經(jīng)驗(yàn)判斷,較適用于大額賠案。 2.平均值法。在這種計(jì)算方法下,保險(xiǎn)公司首先根據(jù)以往的損 失數(shù)據(jù)計(jì)算出各類賠付案件的平均值,并根據(jù)其變動(dòng)趨勢(shì)對(duì) 其加以調(diào)整,再將這一平均值乘以已報(bào)告賠案數(shù)目就能得出 未決賠款額。這一方法適用于索賠案多,且索賠金額大致相 同的業(yè)務(wù),如汽車(chē)險(xiǎn)。 3.賠

5、付率法。在這一方法下,保險(xiǎn)公司選擇某一個(gè)時(shí)期的賠付 率來(lái)估計(jì)某類業(yè)務(wù)的最終賠付數(shù)額,從估計(jì)的最終賠付額中 扣除已支付的賠款和理算費(fèi)用,即為未決賠款額。用這種方 法計(jì)算出來(lái)的賠款準(zhǔn)備金,包括了已報(bào)告的損失和已發(fā)生但 未報(bào)告的損失,而前面兩種計(jì)算法只涉及已報(bào)告的賠案,對(duì)已 發(fā)生但未報(bào)告的賠案還需另行估計(jì),但有時(shí)賠付率法下所假 定的賠付率與實(shí)際賠付率可能會(huì)有很大出入。 (二)未到期責(zé)任準(zhǔn)備金 由于保險(xiǎn)公司會(huì)計(jì)年度與保單有效期不完全一致,按照 權(quán)責(zé)匹配的原則,保險(xiǎn)公司不能把當(dāng)年的保費(fèi)收入全部 計(jì)入損益,而應(yīng)將保費(fèi)在各保險(xiǎn)責(zé)任期內(nèi)進(jìn)行分?jǐn)?。?此,所謂未到期責(zé)任準(zhǔn)備金,就是指保險(xiǎn)公司在年終會(huì)計(jì) 決算時(shí),

6、把屬于未到期責(zé)任部分的保費(fèi)提存出來(lái),用做將 來(lái)賠償準(zhǔn)備的基金。留在當(dāng)年的部分屬于當(dāng)年的收入, 稱為已賺保費(fèi);轉(zhuǎn)入第二年度的部分屬于下一年度的收 入,稱為未賺保費(fèi)。 提取未到期責(zé)任準(zhǔn)備金的原因主要在于: (1)保險(xiǎn)公司對(duì)保險(xiǎn)合同的剩余期限負(fù)有承保責(zé)任; (2)當(dāng)保險(xiǎn)合同在到期前依法被解除時(shí),其未到期部分的 保費(fèi)應(yīng)退還投保人。 保險(xiǎn)實(shí)務(wù)中一般采用以下近似計(jì)算方法： 1.年平均估算法。這種計(jì)算方法較適用于一年中保費(fèi)收 入較穩(wěn)定的保險(xiǎn)公司。它假定保險(xiǎn)公司各月?tīng)I(yíng)業(yè)量較為 平均，則一年中所有簽發(fā)保單的平均保險(xiǎn)期限為個(gè)月。 2.月平均估算法。對(duì)于年度內(nèi)各月間業(yè)務(wù)量變動(dòng)較大,但 月度內(nèi)業(yè)務(wù)量較為平穩(wěn)的保險(xiǎn)公司

7、比較適用。它假設(shè)一 月中保單以大致相同的速度發(fā)出,則本月承保保單的有效 保險(xiǎn)期限都是15天,于是,一年可分為24個(gè)半個(gè)月,應(yīng)計(jì)提 的未到期責(zé)任準(zhǔn)備金為: 3.日平均估算法。它根據(jù)每張保單在下一會(huì)計(jì)期間的有 效天數(shù)計(jì)算未到期責(zé)任準(zhǔn)備金,其計(jì)算公式如下: 三、壽險(xiǎn)準(zhǔn)備金及其計(jì)提 人壽保險(xiǎn)公司在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中也必須提取各種準(zhǔn)備金, 如責(zé)任準(zhǔn)備金、未到期責(zé)任準(zhǔn)備金(適用于1年定期壽 險(xiǎn)、健康保險(xiǎn)和傷害保險(xiǎn))、賠款準(zhǔn)備金及其他任意 準(zhǔn)備金。 其中最重要的是責(zé)任準(zhǔn)備金,它是專門(mén)針對(duì)1年期以上 的長(zhǎng)期人壽保險(xiǎn)計(jì)提的準(zhǔn)備金,由保險(xiǎn)人所收的純保 費(fèi)中超繳的部分及其利息積累而成。 (一)壽險(xiǎn)保費(fèi)繳付方式 1.自然保費(fèi)

8、。自然保費(fèi)是指以每年更新續(xù)保為條件,簽 訂一年定期保險(xiǎn)合同時(shí),各年度的純保費(fèi)。由于各年的 危險(xiǎn)程度不同,因而自然保費(fèi)也各不相同。 2.躉繳純保費(fèi)。躉繳純保費(fèi)是指毛保費(fèi)中扣除附加保費(fèi) 的部分,并在投保之日一次性繳清的純保費(fèi),相當(dāng)于未來(lái) 給付支出的現(xiàn)值。 3.均衡純保費(fèi)。均衡純保費(fèi)是指毛保費(fèi)中扣除附加保費(fèi) 的部分,并在約定繳費(fèi)期限內(nèi),每次繳費(fèi)金額始終不變的 純保費(fèi),是一個(gè)年金的概念。 上述三種純保費(fèi),盡管繳費(fèi)形式不同,但其本質(zhì)都是用于 保險(xiǎn)人未來(lái)的給付支出。 (二)壽險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金性質(zhì) 在自然保費(fèi)繳費(fèi)方式下,根據(jù)其計(jì)算的原理,自然保費(fèi)收 入恰好等于當(dāng)年給付的支出。所以從理論上講,在自然 保費(fèi)條件下,

9、無(wú)須在營(yíng)業(yè)年度末計(jì)提責(zé)任準(zhǔn)備金。 在躉繳保費(fèi)方式下,由于以后的保險(xiǎn)期限內(nèi)投保人不再 繳納保費(fèi),而保險(xiǎn)人的給付責(zé)任并沒(méi)有在付費(fèi)當(dāng)期就結(jié) 束,它還將對(duì)以后保險(xiǎn)期限內(nèi)的各年度承擔(dān)保險(xiǎn)的給付 責(zé)任,所以保險(xiǎn)人對(duì)躉繳方式下的長(zhǎng)期性壽險(xiǎn)合同,應(yīng)在 每個(gè)營(yíng)業(yè)年度末計(jì)提長(zhǎng)期責(zé)任準(zhǔn)備金。 在均衡純保費(fèi)方式下,保費(fèi)金額在各繳費(fèi)期限內(nèi)是均衡 的,但保險(xiǎn)責(zé)任卻是變動(dòng)的。在保險(xiǎn)初期,均衡純保費(fèi)高 于自然保費(fèi);而在保險(xiǎn)后期,均衡純保費(fèi)低于自然保費(fèi),即 此期間保險(xiǎn)金額的支出。因此,保險(xiǎn)期限前期,均衡純保 費(fèi)高于應(yīng)付保險(xiǎn)金支出后的結(jié)余,不能視為保險(xiǎn)人的利 潤(rùn),而必須提取作為責(zé)任準(zhǔn)備金,以備應(yīng)付保險(xiǎn)期限后期 均衡純保費(fèi)不足以支

10、出保險(xiǎn)給付的差額。 (三)壽險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金的計(jì)提 在計(jì)算壽險(xiǎn)準(zhǔn)備金時(shí),首先有兩個(gè)基本的前提假設(shè):(1)保 險(xiǎn)人在年初收取保費(fèi)。(2)在年末支付保險(xiǎn)金,然后再依 據(jù)生命表和資金收益率進(jìn)行具體的計(jì)提。 它的基本計(jì)算原則是收支平衡,即一定時(shí)點(diǎn)上保險(xiǎn)人收 取的保費(fèi)應(yīng)等價(jià)于保險(xiǎn)人支付的保險(xiǎn)金額，即： 未來(lái)保險(xiǎn)金支出的現(xiàn)值未來(lái)保險(xiǎn)金支出的現(xiàn)值- -未來(lái)純保費(fèi)收入的現(xiàn)值未來(lái)純保費(fèi)收入的現(xiàn)值= =已收取已收取 純保費(fèi)的終值純保費(fèi)的終值- -已支付保險(xiǎn)金的終值已支付保險(xiǎn)金的終值 一般情況下,上述等式的兩端不為零,其差額即為應(yīng)提取 的壽險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金。并且,由上述等式還可以推導(dǎo)出計(jì) 算準(zhǔn)備金的兩種方法,即預(yù)期法和追溯

11、法。 預(yù)期法,就是預(yù)先確定將來(lái)可能賠付的死亡給付,扣除將來(lái)可 能流入的保費(fèi)收入及投資收益后,其余額即為應(yīng)提取的責(zé)任 準(zhǔn)備金數(shù)量。 追溯法,是指保單生效后歷年的純保費(fèi)收入,加上假定的投資 利息,扣除假定支付的死亡給付后,其余額即為應(yīng)提取的責(zé)任 準(zhǔn)備金。 以上方法是針對(duì)均衡純保費(fèi)提出的 第二節(jié)保險(xiǎn)投資概述 保險(xiǎn)投資(亦稱為保險(xiǎn)資金運(yùn)用),是指保險(xiǎn)公司為擴(kuò)充 保險(xiǎn)補(bǔ)償能力,分享社會(huì)平均利潤(rùn)而利用所籌集的保 險(xiǎn)資金在各國(guó)資本市場(chǎng)上進(jìn)行的有償營(yíng)運(yùn)。 保險(xiǎn)公司是保險(xiǎn)投資的主體,保險(xiǎn)資金則構(gòu)成了保險(xiǎn) 投資活動(dòng)中的客體,而保險(xiǎn)投資的結(jié)果便是投資收益 (盈或虧)。保險(xiǎn)公司投資的最大目標(biāo)則是通過(guò)保險(xiǎn)資 金的有償營(yíng)

12、運(yùn),創(chuàng)造最大的投資價(jià)值。 知識(shí)框架知識(shí)框架 一、保險(xiǎn)資金的來(lái)源 二、保險(xiǎn)投資的原則 一、保險(xiǎn)資金的來(lái)源 保險(xiǎn)公司的資金來(lái)源對(duì)保險(xiǎn)投資具有如下影響: 一是資金來(lái)源的規(guī)模客觀上決定著保險(xiǎn)投資的規(guī)模; 二是資金來(lái)源的特點(diǎn)及相互間的關(guān)系影響著保險(xiǎn)投資 的形式和結(jié)構(gòu)。 保險(xiǎn)事故的發(fā)生具有隨機(jī)性,保險(xiǎn)公司在任何時(shí)候都 必須保留相當(dāng)數(shù)額的存款資金以供賠付之用,同時(shí),保 險(xiǎn)公司的各項(xiàng)營(yíng)業(yè)費(fèi)用(如工薪支出)、稅收等亦需經(jīng) 常動(dòng)用資金。因此,各國(guó)保險(xiǎn)法律與政策規(guī)定,保險(xiǎn)公 司只能運(yùn)用其總額貨幣資金中的一部分,包括資本金 的絕大部分、保險(xiǎn)總準(zhǔn)備金與各種責(zé)任準(zhǔn)備金。 (一)資本金 資本金是保險(xiǎn)公司的開(kāi)業(yè)資金,也是備用

13、資金。各國(guó)政 府一般都對(duì)保險(xiǎn)公司的開(kāi)業(yè)資本金規(guī)定一定的數(shù)額 資本金的主要功能在于確保保險(xiǎn)公司開(kāi)業(yè)之初正常運(yùn)營(yíng) 的需要,同時(shí)防止保險(xiǎn)公司償付能力的不足,即在發(fā)生特 大自然災(zāi)害、各種準(zhǔn)備金不足以支付時(shí),可以動(dòng)用資本 金來(lái)承擔(dān)責(zé)任。 但在正常狀況下,保險(xiǎn)公司的資本金,除按規(guī)定上繳部分 保證金外,絕大部分處于閑置狀態(tài),從而可以成為保險(xiǎn)投 資的重要來(lái)源。 (二)非壽險(xiǎn)保險(xiǎn)準(zhǔn)備金 非壽險(xiǎn)包括財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)、責(zé)任保險(xiǎn)、信用保險(xiǎn)及意外傷害 保險(xiǎn)等保險(xiǎn)業(yè)務(wù),是壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)之外一切保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的統(tǒng)稱。 非壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)的共同特點(diǎn)是保險(xiǎn)期限短(通常為一年期業(yè) 務(wù))、一次性繳付保險(xiǎn)費(fèi)和保險(xiǎn)事故發(fā)生具有隨機(jī)性。 從總體關(guān)系來(lái)看,非壽險(xiǎn)保險(xiǎn)

14、公司的資金總是處于流動(dòng) 狀態(tài),除資本金外,任一時(shí)點(diǎn)上都有保險(xiǎn)費(fèi)的收入與保險(xiǎn) 賠款的支出,并形成保險(xiǎn)基金的如下存在形態(tài): 1.按各期保險(xiǎn)收益的一定比例提取的總準(zhǔn)備金。 2.根據(jù)保險(xiǎn)公司承擔(dān)的保險(xiǎn)責(zé)任計(jì)提的各種責(zé)任準(zhǔn)備金,包 括未到期責(zé)任準(zhǔn)備金和未決賠款準(zhǔn)備金。 總準(zhǔn)備金的閑置和責(zé)任準(zhǔn)備金的部分閑置為保險(xiǎn)公司開(kāi) 展資金運(yùn)營(yíng)提供了條件。值得指出的是,由于非壽險(xiǎn)業(yè) 務(wù)的保險(xiǎn)期限短,事故發(fā)生又均具有隨機(jī)性,其閑置資金 一般不適合進(jìn)行長(zhǎng)期投資,因此,財(cái)產(chǎn)與責(zé)任保險(xiǎn)公司更 重視短期投資及其收益。 (三)壽險(xiǎn)保險(xiǎn)準(zhǔn)備金 壽險(xiǎn)包括死亡保險(xiǎn)、生存保險(xiǎn)、生死兩全保險(xiǎn)和養(yǎng)老年 金。其共同特點(diǎn)是保險(xiǎn)期限長(zhǎng),保險(xiǎn)費(fèi)一般按

15、月、季、 年分期繳付。 壽險(xiǎn)公司的保險(xiǎn)基金可供長(zhǎng)期投資,壽險(xiǎn)公司可獲取長(zhǎng) 期收益,這一點(diǎn)與非壽險(xiǎn)公司的資金運(yùn)用大有差異。 (四)保險(xiǎn)保障基金 保險(xiǎn)保障基金是根據(jù)保險(xiǎn)財(cái)務(wù)制度的規(guī)定,從當(dāng)年自留 保費(fèi)收入中按一定比例計(jì)提,并用于防范保險(xiǎn)公司可能 出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)而建立的基金。 隨著保險(xiǎn)公司實(shí)力的不斷增強(qiáng),保險(xiǎn)資本金也會(huì)日益雄 厚;而隨著社會(huì)生產(chǎn)力的發(fā)展,國(guó)民生活水平的不斷提高, 人們的保險(xiǎn)需求也在不斷擴(kuò)大,保費(fèi)收入的持續(xù)增長(zhǎng)又 直接使可供運(yùn)用的基金規(guī)模不斷擴(kuò)大,進(jìn)而使保險(xiǎn)投資 規(guī)模不斷擴(kuò)大,投資收益亦會(huì)相應(yīng)增加。 二、保險(xiǎn)投資的原則 同其他各種資金運(yùn)用一樣,保險(xiǎn)資金的運(yùn)用既要看到 宏觀的和長(zhǎng)遠(yuǎn)的利益,又

16、要注重微觀的和近期的效益, 從而必須遵循一些共同準(zhǔn)則。 縱觀世界各國(guó)保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用的原則,雖然提法有 別,但卻都具有一般的共同要求,這就是保險(xiǎn)資金運(yùn)用 的穩(wěn)妥性、分散性、擇優(yōu)性、收益性與流動(dòng)性。 (一)穩(wěn)妥性原則(或稱安全返還性原則) 保險(xiǎn)資金的運(yùn)用必須首先以安全返還為條件,保險(xiǎn)公 司在開(kāi)展資金運(yùn)營(yíng)時(shí)必須以穩(wěn)妥性作為首要原則,各 國(guó)的保險(xiǎn)法規(guī)中對(duì)保險(xiǎn)資金的安全運(yùn)用也多在法律或 政策上予以明確規(guī)范,如禁止投機(jī)性的冒險(xiǎn)投資等。 (二)分散性原則(或稱多樣性原則) 由于在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下,資本市場(chǎng)的形勢(shì)往往瞬息萬(wàn)變, 保險(xiǎn)資金的運(yùn)用要求穩(wěn)妥、安全,因而必須要有一定的分 散面,即采取多種形式的投資,以

17、避免投資風(fēng)險(xiǎn)過(guò)于集中。 分散投資是保證保險(xiǎn)資金運(yùn)用穩(wěn)妥與安全的有效手段,各 國(guó)保險(xiǎn)法律對(duì)此均有明確的規(guī)定和限制。 (三)擇優(yōu)性原則 保險(xiǎn)公司要實(shí)現(xiàn)自己的投資目標(biāo),除了穩(wěn)妥與分散投資外, 還應(yīng)注重?fù)駜?yōu)投資,即在眾多的投資機(jī)會(huì)中,通過(guò)所掌握的 經(jīng)濟(jì)信息進(jìn)行分析判斷,劃分出投資項(xiàng)目的優(yōu)劣,支持優(yōu)者, 限制劣者。 (四)收益性原則 保險(xiǎn)公司開(kāi)展投資活動(dòng)的直接目的是增加收益,即通過(guò) 投資而盈利。 (五)流動(dòng)性原則 流動(dòng)性是指保險(xiǎn)投資項(xiàng)目應(yīng)具有應(yīng)變能力,這作為保險(xiǎn) 投資的原則,是由保險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)中風(fēng)險(xiǎn)的不確定性與損失的 不確定性所決定的,尤其是對(duì)財(cái)產(chǎn)與責(zé)任保險(xiǎn)公司而言 更是如此。 第三節(jié)保險(xiǎn)投資的組織模式 知識(shí)

18、框架知識(shí)框架 一、保險(xiǎn)投資的組織模式 二、保險(xiǎn)投資組織模式的基本評(píng)價(jià) 三、對(duì)保險(xiǎn)投資組織模式的選擇 一、保險(xiǎn)投資的組織模式 西方國(guó)家的保險(xiǎn)投資組織模式,大體上可以分為專業(yè) 化控股投資模式、集中統(tǒng)一投資模式、內(nèi)設(shè)投資部門(mén) 投資模式和委托外部機(jī)構(gòu)投資模式四種。 經(jīng)驗(yàn)表明,將保險(xiǎn)資金交給專業(yè)的投資公司來(lái)運(yùn)作是 保證保險(xiǎn)投資績(jī)效的有效途徑。 (一)專業(yè)化控股投資模式 這種保險(xiǎn)投資組織模式是指在一個(gè)保險(xiǎn)集團(tuán)或控股公司 之下設(shè)產(chǎn)險(xiǎn)子公司、壽險(xiǎn)子公司和投資子公司等,其中 投資子公司專門(mén)分別接受產(chǎn)險(xiǎn)子公司和壽險(xiǎn)子公司的委 托進(jìn)行保險(xiǎn)投資活動(dòng),從而可以視投資子公司是代產(chǎn)險(xiǎn) 子公司和壽險(xiǎn)子公司理財(cái),而集團(tuán)或控股公

19、司則只負(fù)責(zé) 日常資金安全與正常運(yùn)作的計(jì)劃、協(xié)調(diào)和風(fēng)險(xiǎn)控制。 (二)集中統(tǒng)一投資模式 這種保險(xiǎn)投資組織模式是指在一個(gè)保險(xiǎn)集團(tuán)或控股公司 下設(shè)產(chǎn)險(xiǎn)子公司、壽險(xiǎn)子公司和投資子公司,其中產(chǎn)險(xiǎn) 子公司和壽險(xiǎn)子公司均將保險(xiǎn)資金統(tǒng)一上劃到集團(tuán)或控 股公司,再由集團(tuán)或控股公司將保險(xiǎn)資金下?lián)艿綄I(yè)投 資子公司,專業(yè)投資子公司將產(chǎn)、壽險(xiǎn)子公司的資金分 別設(shè)立賬戶,獨(dú)立進(jìn)行投資。 (三)內(nèi)設(shè)投資部門(mén)投資模式 這種保險(xiǎn)投資組織模式是指在保險(xiǎn)公司內(nèi)部設(shè)立專門(mén)的 投資管理部門(mén),具體負(fù)責(zé)本公司的保險(xiǎn)投資活動(dòng)。 (四)委托外部機(jī)構(gòu)投資模式 這種保險(xiǎn)投資組織模式是指保險(xiǎn)公司自己不進(jìn)行投資和 資產(chǎn)管理,而是將全部的保險(xiǎn)資金委托給

20、外部的專業(yè)投 資公司進(jìn)行管理,保險(xiǎn)公司則按照保險(xiǎn)資金的規(guī)模向受 委托的投資公司支付管理費(fèi)用等。 二、保險(xiǎn)投資組織模式的基本評(píng)價(jià) 從西方保險(xiǎn)投資活動(dòng)的發(fā)展進(jìn)程來(lái)看,四種投資組織 模式雖然各有其優(yōu)缺點(diǎn),但均是保險(xiǎn)投資活動(dòng)中較常 見(jiàn)的模式 由公司內(nèi)部設(shè)立投資部門(mén)來(lái)負(fù)責(zé)保險(xiǎn)投資和委托外部 機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資管理屬于比較初級(jí)的投資組織模式,而 專業(yè)化控股投資模式和集中統(tǒng)一投資模式則屬于較為 高級(jí)的投資管理模式。 (一)對(duì)專業(yè)化控股投資模式的評(píng)價(jià) 該模式的優(yōu)點(diǎn)在于能夠有效防范投資風(fēng)險(xiǎn),有利于建立 集團(tuán)或控股公司總部的雙重雙層風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控體系,同時(shí),在 投資經(jīng)營(yíng)方面的透明度也高,對(duì)市場(chǎng)變化的反應(yīng)快,資金 進(jìn)出速度高,

21、子公司之間獨(dú)立運(yùn)作亦可以防止內(nèi)部交易。 其缺點(diǎn)是對(duì)集團(tuán)或控股公司總部的控制力度有較高的要 求,在這種模式下,保險(xiǎn)公司與投資公司之間的關(guān)系相對(duì) 于集中統(tǒng)一投資模式而言,顯得較為松散。 (二)對(duì)集中統(tǒng)一投資模式的評(píng)價(jià) 該模式的優(yōu)點(diǎn)與專業(yè)化投資組織模式有相似之處,且有 利于形成較大的投資規(guī)模,有利于穩(wěn)健經(jīng)營(yíng) 其不足是對(duì)技能、人才等的要求過(guò)高,還要求有先進(jìn)的 電腦資訊系統(tǒng)等。 (三)對(duì)內(nèi)設(shè)投資部門(mén)投資模式的評(píng)價(jià) 該模式的優(yōu)點(diǎn)在于保險(xiǎn)公司可以直接掌握并控制保險(xiǎn)投 資活動(dòng),因?yàn)橥顿Y部門(mén)僅僅是公司內(nèi)設(shè)的一個(gè)部門(mén)。 缺點(diǎn)是內(nèi)設(shè)投資機(jī)構(gòu)往往容易產(chǎn)生內(nèi)部黑箱操作,風(fēng)險(xiǎn) 較大。西方國(guó)家一些投資失敗導(dǎo)致保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)失

22、敗的 個(gè)案通常是以這種模式運(yùn)作保險(xiǎn)投資的結(jié)果。 (四)對(duì)委托外部機(jī)構(gòu)投資模式的評(píng)價(jià) 該模式的優(yōu)點(diǎn)是可以將保險(xiǎn)資金交給專業(yè)的投資公司進(jìn) 行有償運(yùn)作,使保險(xiǎn)公司能夠集中力量開(kāi)拓保險(xiǎn)業(yè)務(wù) 缺點(diǎn)是風(fēng)險(xiǎn)很大,因?yàn)楸ｋU(xiǎn)人選擇委托外部機(jī)構(gòu)投資模 式不僅要承擔(dān)投資失敗的風(fēng)險(xiǎn),而且還要承擔(dān)第三者即 外部投資公司的操作風(fēng)險(xiǎn),包括交易作弊及非法挪用資 產(chǎn)等風(fēng)險(xiǎn),因此,這種投資組織模式容易使其他行業(yè)、其 他性質(zhì)的風(fēng)險(xiǎn)波及保險(xiǎn)公司。 三、對(duì)保險(xiǎn)投資組織模式的選擇 從發(fā)達(dá)國(guó)家保險(xiǎn)行業(yè)的投資組織模式來(lái)看,多數(shù)保險(xiǎn)公 司都是通過(guò)設(shè)置投資子公司即選擇專業(yè)化控股投資組 織模式來(lái)進(jìn)行保險(xiǎn)投資活動(dòng)的。與此同時(shí),也有許多保 險(xiǎn)公司采取

23、集中統(tǒng)一投資組織模式。 歐美國(guó)家的保險(xiǎn)公司之所以較為普遍地選擇專業(yè)化控 股投資組織模式和集中統(tǒng)一投資組織模式,主要是美國(guó) 與日本都有著保險(xiǎn)投資組織模式選擇方面的教訓(xùn)。 與美國(guó)和日本的教訓(xùn)相比,歐洲保險(xiǎn)公司的規(guī)模與競(jìng)爭(zhēng) 實(shí)力都很強(qiáng),尤其是目前歐洲保險(xiǎn)業(yè)采取集團(tuán)或控股的 組織形式,形成金融集團(tuán),往往將銀行、證券、保險(xiǎn)等專 業(yè)公司納入同一集團(tuán)或控股公司的管控之下,形成保險(xiǎn) 投資的規(guī)模效益和協(xié)同競(jìng)爭(zhēng)的優(yōu)勢(shì),從而贏得了保險(xiǎn)投 資與保險(xiǎn)業(yè)的穩(wěn)健發(fā)展。 第四節(jié)保險(xiǎn)投資的形式 知識(shí)框架知識(shí)框架 一、儲(chǔ)蓄存款 二、有價(jià)證券 三、貸款 四、不動(dòng)產(chǎn)投資 五、項(xiàng)目投資 一、儲(chǔ)蓄存款 儲(chǔ)蓄存款是指保險(xiǎn)公司將保險(xiǎn)資金存入

24、銀行并獲取利 息收入。 這種資金運(yùn)用形式將銀行作為保險(xiǎn)資金的投資中介, 其特點(diǎn)是安全性高,但因銀行要扣除存貸利差(銀行自 身效益),保險(xiǎn)公司固然可以因投資雙方相互背離而不 擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)(除非銀行破產(chǎn)),其投資收益卻較低,不可能帶 來(lái)保險(xiǎn)資金運(yùn)用真正意義上的投資利潤(rùn)和擴(kuò)大保險(xiǎn)基 金的積累。 因此,根據(jù)國(guó)外保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用的實(shí)踐,儲(chǔ)蓄存款往 往不是保險(xiǎn)資金運(yùn)用的主要形式,各保險(xiǎn)公司的儲(chǔ)蓄 存款只是留作必要的、臨時(shí)性的機(jī)動(dòng)資金,一般不會(huì) 保留太多的數(shù)量。 二、有價(jià)證券 有價(jià)證券是指具有一定券面金額、代表股本所有權(quán)或 債權(quán)的憑證。它作為資本證券,屬于金融資產(chǎn),持有人 具有收益的請(qǐng)求權(quán)。 證券投資作為各國(guó)保險(xiǎn)

25、公司資金運(yùn)用的主要形式,可 以分為股票、債券、證券投資基金三大類。 (一)股票 保險(xiǎn)公司進(jìn)行股票投資的優(yōu)點(diǎn)在于可轉(zhuǎn)讓,方式靈活, 能夠享有股東所具有的盈余分配權(quán)、剩余財(cái)產(chǎn)分配請(qǐng) 求權(quán)、新股認(rèn)購(gòu)權(quán)、表決權(quán)等多項(xiàng)權(quán)利,能夠獲取較 高的投資收益和資本利潤(rùn)。 缺點(diǎn)在于股票價(jià)格的變動(dòng)往往難以準(zhǔn)確預(yù)測(cè),風(fēng)險(xiǎn)較 高,其安全性亦低于其他有價(jià)證券。 (二)債券 從債券投資的實(shí)踐來(lái)看,它擁有比股票更好的自由流動(dòng) 性和收益安全性,所以債券的行情時(shí)時(shí)刻刻反映著整個(gè) 投資市場(chǎng)的全貌。 債券投資是保險(xiǎn)公司有價(jià)證券投資的主體項(xiàng)目。 (三)證券投資基金 保險(xiǎn)公司購(gòu)買(mǎi)證券投資基金券實(shí)際上是一種委托投資行 為,即保險(xiǎn)公司通過(guò)購(gòu)買(mǎi)專門(mén)的投資管理公司的基金券 完成投資行為,由投資基金管理公司專門(mén)負(fù)責(zé)資金的運(yùn) 營(yíng),保險(xiǎn)公司憑所購(gòu)基金券分享證券投資基金的投資收 益,同時(shí)承擔(dān)證券投資基金的投資風(fēng)險(xiǎn)。 目前,中國(guó)保監(jiān)會(huì)只允許保險(xiǎn)公司在債券市場(chǎng)上參與證 券投資基金的一級(jí)市場(chǎng)配售、二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài),因而購(gòu)買(mǎi) 證券投資基金是中國(guó)保險(xiǎn)界投資的重要方式。 三、貸款 貸款是指保險(xiǎn)公司作為信用機(jī)構(gòu)以一定利率和必須歸還等 為條件,直接將保險(xiǎn)資金提供給需要者的一種放款或信用 活動(dòng)。 貸款是保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用的主要形式之一。按其形式可以 分為: (一)抵押貸款 抵押貸款即財(cái)產(chǎn)擔(dān)保貸款,分為動(dòng)產(chǎn)或有價(jià)證券抵押、不動(dòng)產(chǎn)抵 押、銀團(tuán)擔(dān)保、銀