我國的匯率機(jī)制

1、摘要：匯率是影響對外貿(mào)易企業(yè)發(fā)展的穩(wěn)定性因素之一，近年來，隨著我過匯率制度改革的逐步進(jìn)行，人民幣匯率波動日趨增大。本文介紹了匯率風(fēng)險及其現(xiàn) 狀.重點(diǎn)分析匯率風(fēng)險對我目對外貿(mào)易企業(yè)的影響.并提出了應(yīng)對匯率風(fēng)險的建議措施。關(guān)鍵詞：匯率風(fēng)險影響措施一、匯率風(fēng)險的概述匯率風(fēng)險又稱外匯風(fēng)險指經(jīng)濟(jì)主體持有或運(yùn)用外匯的經(jīng)濟(jì)活動 中.因匯率變動而蒙受損失的可能性。 由于國際分工的存在.國與國之間貿(mào)易和 金融往來便成為必然.并且成為促進(jìn)本國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要推動力。 外匯匯率的波 動，會給從事國際貿(mào)易者和投資者帶來巨大的風(fēng)險。匯率風(fēng)險主要表現(xiàn)在三個方面分別是交易風(fēng)險、折算風(fēng)險、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險。交 易匯率風(fēng)險，是運(yùn)用外幣進(jìn)

2、行計價收付的交易中，經(jīng)濟(jì)主體因外匯匯率的變動而 蒙受損失的可能性。折算匯率風(fēng)險.又稱會計風(fēng)險.指經(jīng)濟(jì)主體對資產(chǎn)負(fù)債表的會計處理中， 將 功能貨幣轉(zhuǎn)換成記賬貨幣時.因匯率變動而導(dǎo)致賬面損失的可能性。 經(jīng)濟(jì)匯率風(fēng) 險，又稱經(jīng)營風(fēng)險，指意料之外的匯率變動通過影響企業(yè)的生產(chǎn)銷售數(shù)量、價格、 成本引起企業(yè)未來一定期間收益或現(xiàn)金流量減少的一種潛在損失。二、我國的匯率制度及人民幣匯率風(fēng)險的現(xiàn)狀20052005年7 7月2121日.經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)。中國人民銀行在堅持主動性、可控性和漸進(jìn)性”三原則的前提下發(fā)布了關(guān)于完善人民幣匯率形成機(jī)制改革的公告 宣告中國放棄單一盯住美元的人民幣匯率制度，開始實行以市場供求為基礎(chǔ)

3、、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度。中國有管理的浮動匯率機(jī)制”大致可分為兩個階段：第一階段是20052005年7 7月至20082008年7 7月，在此期間.人 民幣升值T21T21%; 200897200897至今為第二階段.期間匯價保持 6 6. 8383元。匯率改革以來.人民幣匯率朝著改革預(yù)期的方向?qū)崿F(xiàn)了雙向波動.現(xiàn)在的人民幣匯率水平已經(jīng)開始反映出市場供求水平. 匯率的波動幅度較改革之前出現(xiàn)了 明顯的增長。尤其是近幾年來.隨著世界經(jīng)濟(jì)一體化程度的加深和中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步、 快速的發(fā)展，人民幣在世界經(jīng)濟(jì)的舞臺上扮演著越來越重要的角色，同樣，人民幣匯率也面臨著越來越大的壓力。20102

4、010年4 4月1515日.美國國會130130余位議員聯(lián) 名要求將中國列入 匯率操縱國”.并試圖借此引發(fā)對中國的貿(mào)易制裁。中國外匯 交易中心的最新數(shù)據(jù)顯示.4 4月1616日人民幣對美元匯率中間價報 6 6. 82618261.較前 一交易日回落一個基點(diǎn)。匯率的變動會對部分行業(yè)的進(jìn)出口貿(mào)易產(chǎn)生不可小覷的 影響。以紡織行業(yè)為例.中國紡織行業(yè)出口企業(yè)的利潤率只有微薄的2 2%3 3%，人民幣一旦 被升值”.一部分中小企業(yè)將無法面對國際競爭， 甚至可能進(jìn)一步連 累給這些企業(yè)發(fā)放貸款的銀行。雖然中美現(xiàn)初步達(dá)成協(xié)議.中國對外經(jīng)貿(mào)政策保 持基本穩(wěn)定.人民幣匯率保持基本穩(wěn)定，但人民幣面臨的升值壓力及可能由

5、此引 發(fā)的匯率波動給外貿(mào)企業(yè)帶來金融危機(jī)之后新的陰霾。因此，在有管理浮動，參考一籃子匯率制度下，外貿(mào)企業(yè)不能憑主觀意識對 人民幣的升值和貶值妄下斷言.而應(yīng)不斷適應(yīng)人民幣升值貶值的波動. 掌握規(guī)避 風(fēng)險的能力。才能確保企業(yè)的穩(wěn)健經(jīng)營。三、匯率風(fēng)險對外貿(mào)企業(yè)的影響（一） 價格風(fēng)險與結(jié)算風(fēng)險從事對外貿(mào)易的企業(yè)在經(jīng)營過程中。要常常向合作伙伴報價，就面I I臨一個選擇貨幣的問題：什么貨幣來作為投標(biāo)報價貨幣以及以后用于貿(mào)易價款的結(jié)算和 支付問題招標(biāo)文件一般會規(guī)定投標(biāo)者可以用某一國際通貨來進(jìn)行投標(biāo)報價。但在某些行業(yè)的招標(biāo)文件中業(yè)主直接規(guī)定了投標(biāo)者的投標(biāo)報價只能以業(yè)主所在國的 本幣來表示或者用2 2種貨幣表示

6、。如果在貨幣選擇的過程中.由于不能適當(dāng)把握 匯率變動而在投標(biāo)報價中選用了趨降的幣種.一旦中標(biāo)，就可能承擔(dān)合同價格貶值的風(fēng)險。對于分期分批來結(jié)算的企業(yè).如果遇到在合同履行過程中由匯率變動 造成的貨幣價值波動將使企業(yè)在兌換貨幣時蒙受損失。（二） 企業(yè)匯兌風(fēng)險在進(jìn)出口貿(mào)易中，訂立合同、開立信用證、審證改證再到裝船發(fā)貨。以及之 后的議付.每一個過程都必將經(jīng)歷一段時間. 在這樣一段較長的時間內(nèi)，如果匯 率發(fā)生變動，企業(yè)將可能承受匯兌損失。當(dāng)外匯匯率上漲時。如果進(jìn)口貨物，支 付既定的外匯需更多的本幣，進(jìn)口商將遭受經(jīng)濟(jì)損失：當(dāng)外匯匯率下跌時.如果 出口貨物收入既定的外匯結(jié)匯后獲得更少的本幣，出口商會蒙受損失

7、。（三） 企業(yè)折算風(fēng)險我國對外貿(mào)易企業(yè)賬面資產(chǎn)一般由人民幣資產(chǎn)和外幣資產(chǎn)共同構(gòu)成.但綜合財務(wù)報表上的資產(chǎn)和負(fù)債則必須統(tǒng)一用人民幣表示。 而人民幣匯率的變動.則會 相應(yīng)的影響資產(chǎn)負(fù)債表中部分項目的價值改變。 目前我國規(guī)定的人民幣兌換美元 匯率日波動幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于兌換非美元貨幣匯率的日波動幅度，在這一規(guī)定的影響下，對于最終財務(wù)成果以人民幣結(jié)算的我國企業(yè)來說. 如果他們使用非美元貨幣 計價結(jié)算則其面對的匯率風(fēng)險要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于用美元計價結(jié)算。（四） 影響企業(yè)利潤.導(dǎo)致企業(yè)在國際市場上的占有率下降在經(jīng)濟(jì)全球化的今天.對外貿(mào)易十分常見。更有許多企業(yè)是依賴外貿(mào)生存的 匯率的變動對國際貿(mào)易相關(guān)企業(yè)的營業(yè)狀況和企業(yè)利

8、潤影響頗深。當(dāng)人民幣升值時，意味著以同樣的外幣能夠購買的我國出口商品的數(shù)量減少.我國出口商品的相對價格上升。那么.外國企業(yè)對我國產(chǎn)品的進(jìn)口額度將會下降.我國企業(yè)出 1313的產(chǎn)品出EIEI數(shù)量就會銳減.進(jìn)而導(dǎo)致出口企業(yè)喪失市場份額.收益下降。而 當(dāng)人民幣貶值時.對于依賴于原料進(jìn)口的加工企業(yè)來講. 從國外進(jìn)口的原料等產(chǎn) 品的相對價格上漲。生產(chǎn)成本將會增加.對企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展亦十分不利。四、應(yīng)對匯率風(fēng)險的策略和措施（一 ）企業(yè)要樹立匯率風(fēng)險防范意識，建立匯率風(fēng)險管理的工作機(jī)制國際金融環(huán)境風(fēng)云變幻.企業(yè)必須充分認(rèn)識到匯率變動對企業(yè)經(jīng)營帶來的影 響.只有熟練掌握規(guī)避匯率風(fēng)險的方法.對匯價變動的基本因素進(jìn)

9、行全面科學(xué)的 分析才能將外匯風(fēng)險對企業(yè)的影響降到最低從事對外貿(mào)易的企業(yè)有必要把外匯 風(fēng)險管理列為公司EIEI常工作的一項重要日程.建立完善的外匯風(fēng)險管理體系， 加強(qiáng)對于外匯風(fēng)險的識別、風(fēng)險限額的設(shè)定，加強(qiáng)對匯率變化的檢測和預(yù)測，盡 快適應(yīng)匯率波動帶來的風(fēng)險。（二）正確選擇計價貨幣如前文所說.正確選擇計價貨幣對規(guī)避匯率風(fēng)險十分重要。 計價的貨幣及其 金額將直接成為風(fēng)險的彌補(bǔ)對象.因此進(jìn)出口商品用何種貨幣計價是彌補(bǔ)外匯風(fēng) 險的關(guān)鍵企業(yè)在簽訂合同時.資金的收付可以參考以下原則：爭取出口合同以硬 貨幣計值進(jìn)口合同以軟貨幣計值：對外借款選擇將來還本付息時趨軟的貨幣.對 外投資選擇將來收取本息時趨硬的貨幣

10、， 一般來說，外貿(mào)企業(yè)在出口商品、勞務(wù) 或?qū)Y產(chǎn)業(yè)務(wù)計價時，要爭取使用匯價趨于上浮的貨幣.在進(jìn)口商品或?qū)ν庳?fù)債 業(yè)務(wù)計價時，爭取用匯價趨于下浮的貨幣。（三）選擇恰當(dāng)?shù)暮贤瑑r格和結(jié)算方式適當(dāng)分散交易風(fēng)險針對匯率的不穩(wěn)定性和國際貿(mào)易過程中的時間性. 進(jìn)出口企業(yè)應(yīng)根據(jù)匯率變 動的趨勢和大的國際經(jīng)濟(jì)背景選擇合適的合同價格、結(jié)算方式.合理地分散交易 風(fēng)險。我國出口企業(yè)在與外商訂立合同的過程中.如果結(jié)算貨幣呈現(xiàn)貶值趨勢， 可適當(dāng)提高出IEIE價格.或與進(jìn)口商約定按一定比例分擔(dān)匯率損失：如果結(jié)算貨 幣可能升值.我國進(jìn)口企業(yè)可要求境外出口商降低進(jìn)1:1商品價格外貿(mào)企業(yè)還可通過提前或推遲結(jié)算時間來規(guī)避匯率風(fēng)險企

11、業(yè)可以根據(jù)結(jié)算貨幣的匯率走向 選擇提前或推遲結(jié)算.如果預(yù)測結(jié)算貨幣相對于本幣貶值.我國進(jìn)EIEI企業(yè)可推遲進(jìn)口或要求延期付款.而出口企業(yè)可及早簽訂出口合同收取貨款. 反之.進(jìn)口 企業(yè)可提前進(jìn)口或支付貨款.出口企業(yè)可推遲交貨或允許進(jìn)口商延期付款。（四）有效利用貿(mào)易融資工具規(guī)避風(fēng)險。1.1. 出口信貸出口信貸是一種國際信貸方式.它是一國政府為支持和擴(kuò)大本 國大型設(shè)備等產(chǎn)品的出口，增強(qiáng)國際競爭力，對出口產(chǎn)品給予利息補(bǔ)貼、提供出 口信用保險及信貸擔(dān)保.鼓勵本國的銀行或非銀行金融機(jī)構(gòu)對本國的出口商或外 國的進(jìn)VIVI商提供利率較低的貸款.對于處于國家鼓勵發(fā)展的產(chǎn)業(yè)的出口企業(yè)可 考慮采用此種辦法規(guī)避匯率風(fēng)

12、險。2.2. 福費(fèi)廷包買商從出口商那里無追索地購買已經(jīng)承兌的、并通常由進(jìn)口商所在地銀行擔(dān)保的遠(yuǎn)期匯票或本票的業(yè)務(wù)就叫做包買票據(jù).音譯為福費(fèi)廷.又稱票據(jù)買斷。通常用于成套設(shè)備、船舶、基建物資等資本貨物及大型項目交易，融 資期限一般在I I一 5 5年出口企業(yè)將匯票賣給銀行后。可將所得外幣兌換成本幣以 規(guī)避匯率風(fēng)險對于經(jīng)營資本貨物和大型項目交易的外貿(mào)企業(yè)來說.不失為一種規(guī)避匯率風(fēng)險的方法。3.3. 出口押匯出口押匯是指信用證受益人在向銀行提交信用證項下單據(jù)議付 時.議付行根據(jù)企業(yè)的申請.憑企業(yè)提交的全套單證相符的單據(jù)作為質(zhì)押進(jìn)行審 核，審核無誤后.參照票面金額將款項墊付給企業(yè).然后向開證行寄單索匯

13、.并 向企業(yè)收取押匯利息和銀行費(fèi)用并保留追索權(quán)的一種短期出口融資業(yè)務(wù)。4.4. 保付代理簡稱保理。指銀行從出口商手中購進(jìn)以發(fā)票表示的對進(jìn)口商的 應(yīng)收賬款.并負(fù)責(zé)向出口商提供進(jìn)口商資信、 貨款催收、壞賬擔(dān)保及資金融通等 項目的綜合性金融服務(wù).適用于賒銷方式的國際結(jié)算出口商將應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓給出 口保理商后.可提前得到大部分貨款.從而規(guī)避了匯率風(fēng)險。（五）使用金融衍生工具防范匯率風(fēng)險當(dāng)企業(yè)既有外幣收入又有外幣支出。 既有外幣債權(quán)又有外幣負(fù)債時.要使用 衍生金融工具進(jìn)行套期保值，盡可能地規(guī)避風(fēng)險。1 1.遠(yuǎn)期外匯交易遠(yuǎn)期外匯又稱期匯交易，是指交易雙方在成交后并不立即 辦理交割，而是事先約定幣種、金額、匯

14、率、交割時間等交易條件，到期才進(jìn)行 實際交割的外匯交易，是國際上最常用的避免外匯風(fēng)險、固定外匯成本的方法。 通過恰當(dāng)?shù)剡\(yùn)用遠(yuǎn)期外匯交易.出口商或進(jìn)口商可以鎖定匯率.避免匯率波動可 能帶來的風(fēng)險2 2 使用掉期外匯交易掉期外匯交易是外匯交易者在買進(jìn)或賣出一種期限、 定數(shù)額的某種貨幣的同時.賣出或買進(jìn)另一種期限、相同數(shù)額的同種貨幣的 外匯交易。這種金融衍生工具.是當(dāng)前用來規(guī)避由于所借外債的匯率發(fā)生變化而 給企業(yè)帶來財務(wù)風(fēng)險的一種主要手段。3 3 外匯期貨。外匯期貨是交易雙方約定在未來某一時間依據(jù)現(xiàn)在約定的 比例.以一種貨幣交換另一種貨幣的標(biāo)準(zhǔn)化合約的交易。 是指以匯率為標(biāo)的物的 期貨合約。用來回避匯率風(fēng)險。外匯期貨的避險原理與外匯遠(yuǎn)期合同是相似的.即 為使實際或預(yù)期的外匯頭寸免受匯率的不利影響.進(jìn)行與現(xiàn)貨頭寸相反方向的外 匯期貨交易4 4外匯期權(quán)外匯期權(quán)也稱為貨幣期權(quán)指合約購買方在向出售方支付一定 期權(quán)費(fèi)后.所獲得的在未來約定日期或一定時間內(nèi). 按照規(guī)定匯率買進(jìn)或者賣出 一定數(shù)量外匯資產(chǎn)的選擇權(quán)外匯期權(quán)合同持有者可以根據(jù)需要選擇是否行權(quán)。外匯期權(quán)業(yè)務(wù)的優(yōu)點(diǎn)在于可鎖定未