外匯期貨交易課件

1、外匯期貨交易課件第六章第六章 外匯期貨交易外匯期貨交易外匯期貨交易課件 教學(xué)目的與要求：教學(xué)目的與要求：本章要求了解外匯期貨的市場結(jié)本章要求了解外匯期貨的市場結(jié)構(gòu)、交易流程；掌握外匯期貨交易的定義，外匯期貨交構(gòu)、交易流程；掌握外匯期貨交易的定義，外匯期貨交易合約的主要內(nèi)容及特點，外匯期貨交易的基本規(guī)則，易合約的主要內(nèi)容及特點，外匯期貨交易的基本規(guī)則，外匯期貨交易的運(yùn)用。外匯期貨交易的運(yùn)用。 教學(xué)重點：教學(xué)重點：外匯期貨交易的定義，外匯期貨交易合外匯期貨交易的定義，外匯期貨交易合約的主要內(nèi)容及特點，外匯期貨交易的基本規(guī)則，外匯約的主要內(nèi)容及特點，外匯期貨交易的基本規(guī)則，外匯期貨交易套期保值與投機(jī)

2、原理及其實務(wù)操作。期貨交易套期保值與投機(jī)原理及其實務(wù)操作。 教學(xué)難點：教學(xué)難點：外匯期貨交易套期保值與投機(jī)原理及其外匯期貨交易套期保值與投機(jī)原理及其實務(wù)操作實務(wù)操作外匯期貨交易課件棕櫚油的套期保值o棕櫚油在國內(nèi)完全是依賴進(jìn)口的植物油品種，因此，國內(nèi)棕櫚油的消費(fèi)完全依賴于貿(mào)易商進(jìn)口棕櫚油到國內(nèi)銷售。國內(nèi)貿(mào)易商在采購棕櫚油的時候，就面臨著很大的不確定性。因此，在國內(nèi)棕櫚油期貨推出之后，國內(nèi)貿(mào)易商就可選擇在國內(nèi)賣出相應(yīng)的棕櫚油期貨合約進(jìn)行賣出保值。 外匯期貨交易課件 2007年10月10日，國內(nèi)某棕櫚油貿(mào)易商，在國內(nèi)棕櫚油現(xiàn)貨價格為8270元/噸的時候與馬來西亞的棕櫚油供貨商簽定了1萬噸11月船期的

3、棕櫚油定貨合同，棕櫚油CNF價格為877美元，按照當(dāng)日的匯率及關(guān)稅可以計算出當(dāng)日的棕櫚油進(jìn)口成本價在8223元/噸，按照計算可以從此次進(jìn)口中獲得47元/噸的利潤。由于從定貨到裝船運(yùn)輸再到國內(nèi)港口的時間預(yù)計還要35天左，如果價格下跌就會對進(jìn)口利潤帶來很大的影響。于是，該貿(mào)易商于10月10日在國內(nèi)棕櫚油期貨市場賣出12月棕櫚油合約1000手進(jìn)行保值，成交均價為8290元/噸。到11月15日，進(jìn)口棕櫚油到港卸貨完備，該貿(mào)易商賣到10000噸棕櫚油現(xiàn)貨，價格為7950元/噸；同時在期貨市場上買入1000手12月棕櫚油合約進(jìn)行平倉，成交均價為7900元/噸。外匯期貨交易課件 通過此次保值，該貿(mào)易商規(guī)避了

4、棕櫚油市場下跌的風(fēng)險，保住了該貿(mào)易商的47元/噸的進(jìn)口利潤并從期貨市場額外獲得了70萬元贏利。但這里需要強(qiáng)調(diào)的是，賣出套期保值關(guān)鍵在于銷售利潤的鎖定，其根本目的不在于賺多少錢，而在于價格下跌中實現(xiàn)自我保護(hù)。如果企業(yè)沒有參與套期保值操作，一旦現(xiàn)貨價格走低，他必須承擔(dān)由此造成的損失。因此，賣出套期保值規(guī)避了現(xiàn)貨價格變動的風(fēng)險，鎖定了未來的銷售利潤。外匯期貨交易課件 外匯期貨是金融期貨的一種，而金融期外匯期貨是金融期貨的一種，而金融期貨是從商品期貨發(fā)展而來的。無論商品期貨貨是從商品期貨發(fā)展而來的。無論商品期貨還是金融期貨都屬于期貨的范疇。期貨交易還是金融期貨都屬于期貨的范疇。期貨交易（Future

5、Transaction）是一種標(biāo)準(zhǔn)化）是一種標(biāo)準(zhǔn)化的商品交易方式，指在特定的交易所內(nèi)通過的商品交易方式，指在特定的交易所內(nèi)通過公開喊價拍賣的方式成交的、在將來一特定公開喊價拍賣的方式成交的、在將來一特定時間和地點買賣或交割某種特定資產(chǎn)的、標(biāo)時間和地點買賣或交割某種特定資產(chǎn)的、標(biāo)準(zhǔn)化的法律契約。準(zhǔn)化的法律契約。外匯期貨交易課件 第一節(jié)外匯期貨交易概述第一節(jié)外匯期貨交易概述外匯期貨交易課件 一一 、外匯期貨的概念、外匯期貨的概念 外匯期貨交易課件二、外匯期貨合約的大致規(guī)格二、外匯期貨合約的大致規(guī)格 外匯期貨合約是以外匯作為交割內(nèi)容的標(biāo)準(zhǔn)化期貨外匯期貨合約是以外匯作為交割內(nèi)容的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合同。其規(guī)格

6、如下：合同。其規(guī)格如下： 第一，外匯期貨合約的交易單位，每一份外匯期貨第一，外匯期貨合約的交易單位，每一份外匯期貨合約都由交易所規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)交易單位。例如，合約都由交易所規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)交易單位。例如，IMM英鎊期英鎊期貨合約的交易單位為每份貨合約的交易單位為每份GBP62500； 第二，交割月份，為每年的第二，交割月份，為每年的3月、月、6月、月、9月和月和12月。月。交割月的第三個星期三為該月的交割日；交割月的第三個星期三為該月的交割日； 第三，最小價格波動幅度；第三，最小價格波動幅度； 第四，每日漲跌停板額。第四，每日漲跌停板額。外匯期貨交易課件【例】外匯期貨【例】外匯期貨英鎊英鎊外匯期貨交易課件標(biāo)

7、準(zhǔn)合約標(biāo)準(zhǔn)合約交易單位交易單位 62，500英鎊英鎊最小變動價位最小變動價位 00002英鎊（每張合約最小價格變動英鎊（每張合約最小價格變動1250）每日價格最大波動限制每日價格最大波動限制 開市（上午開市（上午7：207：35）限價為）限價為 150點，點，7：35分以后無限價。分以后無限價。合約月份合約月份 1，3，4，6，7，9，10，12和現(xiàn)貨月份和現(xiàn)貨月份 交易時間交易時間 上午上午7：20一下午一下午2：00（芝加哥時間），（芝加哥時間）， 到期合約最后交易日交易截止時間為上午到期合約最后交易日交易截止時間為上午 9：16，市場在假日或假日之前將提前收，市場在假日或假日之前將提前收

8、 盤，具體細(xì)節(jié)與交易所聯(lián)系。盤，具體細(xì)節(jié)與交易所聯(lián)系。交割日期交割日期 合約月份的第三個星期三合約月份的第三個星期三交易場所交易場所 芝加哥商業(yè)交易所（芝加哥商業(yè)交易所（CME） 外匯期貨交易課件三、外匯期貨交易的基本術(shù)語三、外匯期貨交易的基本術(shù)語 套期保值：套期保值：又稱對沖、套頭交易、衡抵，是指經(jīng)又稱對沖、套頭交易、衡抵，是指經(jīng)營者配合營者配合 在現(xiàn)貨市場上的交易，在期貨市場在現(xiàn)貨市場上的交易，在期貨市場中設(shè)立與現(xiàn)貨市場相反的頭寸，而將現(xiàn)貨市場中設(shè)立與現(xiàn)貨市場相反的頭寸，而將現(xiàn)貨市場價格波動造成的損失風(fēng)險轉(zhuǎn)予第三者的交易行價格波動造成的損失風(fēng)險轉(zhuǎn)予第三者的交易行為。為?；睿夯睿和环N商

9、品或相關(guān)商品在某一地點、某一同一種商品或相關(guān)商品在某一地點、某一時間的現(xiàn)貨價與期貨市場中期貨價的差額，它時間的現(xiàn)貨價與期貨市場中期貨價的差額，它體現(xiàn)了不同時期產(chǎn)品形式、質(zhì)量、地點等因素體現(xiàn)了不同時期產(chǎn)品形式、質(zhì)量、地點等因素造成的差別。造成的差別。外匯期貨交易課件三、外匯期貨交易的基本術(shù)語三、外匯期貨交易的基本術(shù)語 套利：套利：在一個市場購入現(xiàn)貨或期貨，同一時間內(nèi)，在一個市場購入現(xiàn)貨或期貨，同一時間內(nèi)，在另一市場或同一市場沽出現(xiàn)貨或期貨，取在另一市場或同一市場沽出現(xiàn)貨或期貨，取其價格差額之利的交易。其價格差額之利的交易。頭寸：頭寸：也稱立場，也是指交易中所處的買或賣的也稱立場，也是指交易中所處

10、的買或賣的位置，又稱持包。位置，又稱持包。外匯期貨交易課件多頭多頭（買多）：買進(jìn)期貨合約。（買多）：買進(jìn)期貨合約。 空頭空頭（賣空）：賣出期貨合約。（賣空）：賣出期貨合約。賣空：賣空：指尚未擁有商品便先行拋售，期望將來指尚未擁有商品便先行拋售，期望將來 能以較低的價格補(bǔ)進(jìn)。能以較低的價格補(bǔ)進(jìn)。買空：買空：指買進(jìn)的期貨多于賣出數(shù)量，指望在將指買進(jìn)的期貨多于賣出數(shù)量，指望在將 來價格上漲時再賣出已買進(jìn)的期貨。來價格上漲時再賣出已買進(jìn)的期貨。平倉：平倉：買入或賣出以抵消現(xiàn)有的頭寸狀態(tài)。買入或賣出以抵消現(xiàn)有的頭寸狀態(tài)。補(bǔ)倉：補(bǔ)倉：購入商品以補(bǔ)回以前沽出之?dāng)?shù)。購入商品以補(bǔ)回以前沽出之?dāng)?shù)。外匯期貨交易課件

11、期貨保證金：期貨保證金：為確保合約的履行，對期貨合約為確保合約的履行，對期貨合約買賣雙方所要求的最低資金限額，亦稱履約買賣雙方所要求的最低資金限額，亦稱履約保證金。保證金水平的高低是交易所根據(jù)市保證金。保證金水平的高低是交易所根據(jù)市場風(fēng)險和合約價格決定的。場風(fēng)險和合約價格決定的。到期日：到期日：期貨合約都規(guī)定了相應(yīng)交割月中合約期貨合約都規(guī)定了相應(yīng)交割月中合約的最后交易日，在每種期貨合約中均有說明。的最后交易日，在每種期貨合約中均有說明。外匯期貨交易課件交割月：交割月：期貨合約中規(guī)定的截止交易月份。期貨合約中規(guī)定的截止交易月份。交割日：交割日：在交割月尚未平倉的期貨合約持有人，在交割月尚未平倉的

12、期貨合約持有人，須按交易所的規(guī)定履行合約的日期。交易須按交易所的規(guī)定履行合約的日期。交易所已在合約中明確履約日期。所已在合約中明確履約日期。交割：交割：期貨合約賣方與買方之間通過交易所并期貨合約賣方與買方之間通過交易所并按交易所規(guī)定進(jìn)行的相互履約的行為。按交易所規(guī)定進(jìn)行的相互履約的行為。外匯期貨交易課件空盤量空盤量（持倉量）：尚未經(jīng)相反的期貨合約對（持倉量）：尚未經(jīng)相反的期貨合約對沖，也未進(jìn)行實貨交割的某種商品期貨合約沖，也未進(jìn)行實貨交割的某種商品期貨合約總數(shù)量?？倲?shù)量。逐日盯市逐日盯市：根據(jù)當(dāng)日交易情況，逐日將收益虧：根據(jù)當(dāng)日交易情況，逐日將收益虧損記入保證金帳戶的做法。旨在確保杜絕交損記入

13、保證金帳戶的做法。旨在確保杜絕交易違約現(xiàn)象。即每日計算客戶持倉合約的浮易違約現(xiàn)象。即每日計算客戶持倉合約的浮動盈虧。動盈虧。對沖對沖：通過賣出（買進(jìn)）相同交割月份的期貨：通過賣出（買進(jìn)）相同交割月份的期貨合約來了結(jié)先前買進(jìn)（賣出）的合約。合約來了結(jié)先前買進(jìn)（賣出）的合約。外匯期貨交易課件四、外匯期貨市場的組織結(jié)構(gòu)四、外匯期貨市場的組織結(jié)構(gòu)1、期貨交易所、期貨交易所2、清算所、清算所3、期貨傭金商、期貨傭金商4、市場參與者、市場參與者外匯期貨交易課件 第二節(jié)第二節(jié) 外匯期貨交易的運(yùn)用外匯期貨交易的運(yùn)用外匯期貨交易課件一、套一、套 期期 保保 值值外匯期貨交易課件 1、多頭套期保值、多頭套期保值

14、即在期貨市場上即在期貨市場上先買入某種外幣期貨，然后賣出期貨軋先買入某種外幣期貨，然后賣出期貨軋平頭寸。通過期貨市場先買后賣的匯率平頭寸。通過期貨市場先買后賣的匯率變動與現(xiàn)貨市場相關(guān)交易的匯率變動損變動與現(xiàn)貨市場相關(guān)交易的匯率變動損益相抵沖，以避免匯率波動風(fēng)險。益相抵沖，以避免匯率波動風(fēng)險。外匯期貨交易課件 設(shè)美國某進(jìn)口商在設(shè)美國某進(jìn)口商在7月月10日從英國進(jìn)日從英國進(jìn)口價值口價值125000英鎊的商品，英鎊的商品，11月月10日需向日需向英國出口商支付貨款。假設(shè)英國出口商支付貨款。假設(shè)7月月10日英鎊日英鎊的即期匯率是：的即期匯率是：$1.6320，當(dāng)天，當(dāng)天12月月期英鎊期貨價格為期英鎊期

15、貨價格為$1.6394。后英鎊。后英鎊匯率上漲到匯率上漲到$1.6480.【例】外匯期貨交易課件 該美國進(jìn)口商利用期貨市場進(jìn)行該美國進(jìn)口商利用期貨市場進(jìn)行套期保值的具體做法是：在套期保值的具體做法是：在7月月10日日買入買入2張張9月期英鎊期貨合約，總價值月期英鎊期貨合約，總價值為為125000英鎊。到了英鎊。到了11月月10日，日，再在期貨市場上進(jìn)行對沖，即賣出再在期貨市場上進(jìn)行對沖，即賣出2張英鎊期貨合約，同時在即期外匯市張英鎊期貨合約，同時在即期外匯市場上買人場上買人125000英鎊支付貨款。這英鎊支付貨款。這樣他即可達(dá)到保值的目的。樣他即可達(dá)到保值的目的。外匯期貨交易課件 現(xiàn)貨市場 期

16、貨市場7月10日現(xiàn)匯匯率GBP1USD1.6320GBP125000折合USD2040007月10日買入5份12月期英鎊期貨合約（開倉）價格GBP1USD1.6394總價值：USD20492511月10日現(xiàn)匯匯率GBP1USD1.6480GBP125000折合USD20600011月10日賣出5份12月期英鎊期貨合約（平倉）價格GBP1USD1.6540總價值：USD206750結(jié)果：損失USD2000結(jié)果：盈利USD1825外匯期貨交易課件 2、空頭套期保值、空頭套期保值 期貨市場上先賣后買來固定匯率，期貨市場上先賣后買來固定匯率，避免匯率波動的風(fēng)險避免匯率波動的風(fēng)險。外匯期貨交易課件 美國

17、一出口商美國一出口商5月月10日向加拿大日向加拿大出口一批貨物，計價貨幣為加元，價出口一批貨物，計價貨幣為加元，價值值100000加元，加元，1個月后收回貨款。個月后收回貨款。為防止為防止1各月后加元貶值，該出口商在各月后加元貶值，該出口商在期貨市場上賣出期貨市場上賣出1份份6月期加元期貨合月期加元期貨合約。價格為約。價格為0.8595美元美元/加元加元,至至6月月份加元果然貶值。份加元果然貶值?！景咐客鈪R期貨交易課件 現(xiàn)貨市場 期貨市場5月10日現(xiàn)匯匯率0.8590美元/加元CAD100000折合USD859005月10日買入1份6月期加元期貨合約（開倉）價格0.8595美元/加元總價值：

18、USD859506月10日現(xiàn)匯匯率0.8540美元/加元CAD100000折合USD854006月10日賣出1份6月期英鎊期貨合約（平倉）價格0.8540美元/加元總價值：USD85400結(jié)果：損失USD500結(jié)果：盈利USD550外匯期貨交易課件3月1日，英國進(jìn)口商與日本出口商簽訂了價值25億日元的進(jìn)口貨物合同，5個月后以日元進(jìn)行結(jié)算。3月1日，英鎊對美元匯率為1英鎊=1.6000美元，美元對日元匯率為1美元=100日元；英鎊期貨價格為1英鎊=1.5800美元，日元期貨價格為1日元=0.0100美元。到8月1日，即期匯率為1英鎊=1.5300美元，1美元=98.00日元；英鎊期貨價格為1英鎊

19、=1.5300美元，日元期貨價格1日元=0.0105美元。問：該進(jìn)口商套期保值效果如何？外匯期貨交易課件 二、投二、投 機(jī)機(jī) 外匯期貨交易課件1、多頭投機(jī)、多頭投機(jī)(買空買空) 多頭投機(jī)是投機(jī)者預(yù)測外匯期貨價格將多頭投機(jī)是投機(jī)者預(yù)測外匯期貨價格將要上升，從而先買后賣，希望低價買入，高要上升，從而先買后賣，希望低價買入，高價賣出對沖。價賣出對沖。外匯期貨交易課件 某投機(jī)者預(yù)期某投機(jī)者預(yù)期3月期日元期貨價格呈上月期日元期貨價格呈上漲趨勢，于是在漲趨勢，于是在1月月10日在日在IMM市場買進(jìn)市場買進(jìn)20份份3月期日元期貨合約月期日元期貨合約(每張日元期貨面額每張日元期貨面額12 ,500, 000日

20、元日元)，當(dāng)天的期貨價格為，當(dāng)天的期貨價格為$0.008333/￥(即￥即￥120.00 / $)。到。到3月月1日，日，上述日元期貨的價格果然上漲，價格為上述日元期貨的價格果然上漲，價格為$0.008475/￥（即￥（即￥118.00/$），該投機(jī)者悉），該投機(jī)者悉數(shù)賣出手中日元期貨合約獲利了結(jié)。請計算數(shù)賣出手中日元期貨合約獲利了結(jié)。請計算該投機(jī)者的投機(jī)損益情況該投機(jī)者的投機(jī)損益情況(不考慮投機(jī)成本不考慮投機(jī)成本)?！纠俊纠客鈪R期貨交易課件解：解：1月月10日購入時日購入時20份合約的總價值為：份合約的總價值為： 0.00833312,500,000202,083,250美元美元3月月1

21、日售出時日售出時20份合約的總價值為：份合約的總價值為：0.00847512,500,000202,118,750美元美元該投機(jī)者可獲取的投機(jī)利潤為：該投機(jī)者可獲取的投機(jī)利潤為： 2,118,7502,083,25035,500美元美元當(dāng)然，如果投機(jī)者預(yù)測錯誤，即日元期貨不漲反當(dāng)然，如果投機(jī)者預(yù)測錯誤，即日元期貨不漲反跌，投機(jī)者就要承擔(dān)風(fēng)險損失。跌，投機(jī)者就要承擔(dān)風(fēng)險損失。外匯期貨交易課件2、空頭投機(jī)（賣空）、空頭投機(jī)（賣空） 空頭投機(jī)是投機(jī)者預(yù)測外匯期貨價格將空頭投機(jī)是投機(jī)者預(yù)測外匯期貨價格將要下跌，從而先賣后買，希望高價賣出，低要下跌，從而先賣后買，希望高價賣出，低價買入對沖。價買入對沖。外匯期貨交易課件 某投機(jī)者預(yù)期某投機(jī)者預(yù)期9月期英鎊期貨將會下跌，月期英鎊期貨將會下跌，于是在于是在2月月20日日1$1.7447的價位上賣出的價位上賣出4份份9月期英鎊期貨合約月期英鎊期貨合約(每張英鎊期貨面額每張英鎊