公司金融-自考復(fù)習(xí)真題薈萃沖刺預(yù)測(cè)卷

1、公司金融復(fù)習(xí)題一、單項(xiàng)選擇題1、在下列薪酬支付策略中，最具有塑造激勵(lì)與約束效應(yīng)的是（ ）。A現(xiàn)金支付方式 B股票支付方式C實(shí)物支付方式 D期權(quán)支付方式2、如果你是一個(gè)投資者，你認(rèn)為以下哪項(xiàng)決策是正確的（ ）。A若兩項(xiàng)目投資金額相同、期望收益率相同，應(yīng)選擇較高標(biāo)準(zhǔn)離差率的方案。B若兩項(xiàng)目投資金額相同、標(biāo)準(zhǔn)離差相同，則應(yīng)選擇期望收益高的項(xiàng)目。C若兩項(xiàng)目投資金額相同、期望收益與標(biāo)準(zhǔn)離差均不相同，則應(yīng)選擇期望收益高的項(xiàng)目。D若兩項(xiàng)目投資金額相同、期望收益與標(biāo)準(zhǔn)離差均不相同，則應(yīng)選擇標(biāo)準(zhǔn)離差低的項(xiàng)目。3、所有證券存在著固有的兩種不同風(fēng)險(xiǎn)，分別為（ ）。A系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與不可分散分險(xiǎn) B系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)C非系

2、統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與可分散分險(xiǎn) D非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與不可分散分險(xiǎn)4、某企業(yè)取得20年期的長(zhǎng)期借款700萬(wàn)元，年利息率為12%，每年付息一次，到期一次還本，籌資費(fèi)用率忽略不計(jì)，設(shè)企業(yè)所得稅稅率為33%，則該項(xiàng)長(zhǎng)期借款的資本成本為（ ）。A3.96% B12% C8.04% D45%5、某成長(zhǎng)型公司的普通股股票預(yù)計(jì)下一年發(fā)放每股股利(D1)為2.5元，股利增長(zhǎng)率（g）為5%，該股票的投資收益率為10%，則該股票目前的價(jià)值為（ ）。A35 B40 C45 D506、在現(xiàn)實(shí)中，（ ）不屬于許多企業(yè)所奉行的穩(wěn)定股利政策應(yīng)具有的特點(diǎn)。A維持一個(gè)長(zhǎng)期的目標(biāo)股利支付率 B更為關(guān)心的是股利的變化C股利的變化是著眼于一個(gè)長(zhǎng)期的、可

3、持續(xù)發(fā)展的利潤(rùn)水平D企業(yè)經(jīng)常因利潤(rùn)的臨時(shí)性變化而改變股利7、債券評(píng)級(jí)是債券評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)債券發(fā)行公司的( )評(píng)定的等級(jí)。A信用 B利率風(fēng)險(xiǎn) C通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn) D價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)8、可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股是經(jīng)約定可轉(zhuǎn)換為（ ）。A普通股 B累積優(yōu)先股 C非累積優(yōu)先股 D公司債券9、在兩權(quán)分離為基礎(chǔ)的現(xiàn)代企業(yè)制度下，股東擁有的最實(shí)質(zhì)性的權(quán)利是（ ）。A審計(jì)監(jiān)督權(quán) B董事選舉權(quán)C股票轉(zhuǎn)讓權(quán) D剩余索取權(quán)與剩余控制權(quán)10、我國(guó)企業(yè)利潤(rùn)分配的一般順序?yàn)椋?）。A被沒(méi)收財(cái)物損失，違反稅法規(guī)定支付的滯納金和罰款提取公益金提取法定公積金彌補(bǔ)企業(yè)以前年度的虧損向投資者分配利潤(rùn)B被沒(méi)收財(cái)物損失，違反稅法規(guī)定支付的滯納金和罰款彌補(bǔ)企業(yè)以前

4、年度的虧損提取法定公積金提取公益金向投資者分配利潤(rùn)C(jī)彌補(bǔ)企業(yè)以前年度的虧損被沒(méi)收財(cái)物損失，違反稅法規(guī)定支付的滯納金和罰款提取法定公積金提取公益金向投資者分配利潤(rùn)D被沒(méi)收財(cái)物損失，違反稅法規(guī)定支付的滯納金和罰款提取法定公積金彌補(bǔ)企業(yè)以前年度的虧損提取公益金向投資者分配利潤(rùn)11、以下哪項(xiàng)投資為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資（ ）。A股票 B可轉(zhuǎn)換公司債券 C商業(yè)票據(jù) D國(guó)債12、在企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的基本層面中，居于核心地位的是（ ）。A所有者 B經(jīng)營(yíng)者C董事會(huì) D監(jiān)事會(huì)13、( )是指以增發(fā)的股票作為股利支付給股東的股利支付方式。A股票股利 B股票分割C現(xiàn)金股利 D股票回購(gòu)14、遠(yuǎn)期合約的特點(diǎn)（ ）。A在場(chǎng)內(nèi)交易 B流通

5、性差C流通性強(qiáng) D買賣雙方權(quán)利義務(wù)不對(duì)等15、申請(qǐng)公開(kāi)發(fā)行股票時(shí)，發(fā)起人認(rèn)購(gòu)的數(shù)額不少于公司擬發(fā)行股本總額的（ ）。A35% B25%C40% D45%16、設(shè)項(xiàng)目A的年收益率的期望值為30，標(biāo)準(zhǔn)離差為12，項(xiàng)目B的年收益率的期望值為20，標(biāo)準(zhǔn)離差為10，則應(yīng)選擇( )比較合理。A選擇A B選擇BC選擇A、B是一樣的 D無(wú)法選擇17、普通年金現(xiàn)值的計(jì)算公式是( )。18、有關(guān)股利政策的無(wú)關(guān)理論和相關(guān)理論爭(zhēng)論的焦點(diǎn)是股利政策是否影響（ ）。A企業(yè)的股東權(quán)益 B企業(yè)的獲利能力C企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值 D企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展19、公司治理需要解決的首要問(wèn)題是（ ）。A產(chǎn)權(quán)制度的安排 B激勵(lì)制度的建立C董事問(wèn)責(zé)制

6、度的建立 D組織結(jié)構(gòu)的健全與完善20、影響公司價(jià)值的兩個(gè)基本因素是（ ）A時(shí)間和利潤(rùn) B成本和利潤(rùn)C(jī)風(fēng)險(xiǎn)和收益 D風(fēng)險(xiǎn)和折現(xiàn)率21、一般而言，一個(gè)投資項(xiàng)目，只有當(dāng)（ ）高于其資本成本率，在經(jīng)濟(jì)上才是合理的。A預(yù)期資本成本率 B投資收益率C無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率 D市場(chǎng)組合的預(yù)期收益率22、一般來(lái)講，風(fēng)險(xiǎn)越高，相應(yīng)所獲得的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率（ ）A越高 B越低 C趨于零 D越不理想23、（ ）表示該股票的報(bào)酬率與市場(chǎng)平均報(bào)酬率呈相同比例的變化，其風(fēng)險(xiǎn)情況與市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)情況一致。A>1 B<1 C1 D024、當(dāng)資產(chǎn)的為1.5，市場(chǎng)組合的預(yù)期收益率為10，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為6，則資產(chǎn)的預(yù)期收益率為（ ）A

7、11 B12 C13 D1425、資本資產(chǎn)定價(jià)模型揭示了（ ）的基本關(guān)系A(chǔ)風(fēng)險(xiǎn)和收益 B投資和風(fēng)險(xiǎn)C投資和收益 D風(fēng)險(xiǎn)和補(bǔ)償26、復(fù)利的計(jì)息次數(shù)增加，其現(xiàn)值（ ）A不變 B增大 C減小 D呈正向變化27、一般而言，一個(gè)投資項(xiàng)目，只有當(dāng)（ ）高于其資本成本率，在經(jīng)濟(jì)上才是合理的。A預(yù)期資本成本率 B投資收益率C無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率 D市場(chǎng)組合的預(yù)期收益率28、設(shè)項(xiàng)目A的年收益率的期望值為30，標(biāo)準(zhǔn)離差為12，項(xiàng)目B的年收益率的期望值為20，標(biāo)準(zhǔn)離差為10，則應(yīng)選擇（ ）比較合理。A選擇A B選擇BC選擇A、B是一樣的 D無(wú)法選擇29、 下列各項(xiàng)中，具有法人地位的企業(yè)組織形式是（ ）A個(gè)體企業(yè) B合伙企業(yè)

8、 C公司 D以上三者都是30、 委托代理矛盾是由于（ ）之間目標(biāo)不一致產(chǎn)生的。A股東與監(jiān)事會(huì) B股東與顧客C股東與董事會(huì) D股東與經(jīng)理二、多項(xiàng)選擇題1、下列經(jīng)濟(jì)行為中，屬于企業(yè)投資活動(dòng)的有（ ）。A. 企業(yè)購(gòu)置無(wú)形資產(chǎn)B. 企業(yè)提取盈余公積金C. 支付股息D. 企業(yè)購(gòu)買股票2、屬于導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的因素包括（ ）。A. 市場(chǎng)銷售帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)B. 生產(chǎn)成本因素產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)C. 原材料供應(yīng)地的政治D. 經(jīng)濟(jì)情況變動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)E. 生產(chǎn)組織不合理帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)3、按風(fēng)險(xiǎn)是否可以分散，可將風(fēng)險(xiǎn)劃分為（ ）。A. 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) B. 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)C. 公司特有風(fēng)險(xiǎn) D. 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)4、下列關(guān)于速動(dòng)比率的論述正確的是（ ）

9、。A. 速動(dòng)比率是從流動(dòng)資產(chǎn)中扣除存貨部分，再除以流動(dòng)負(fù)債的比值B. 速動(dòng)比率是比流動(dòng)比率更進(jìn)一步的關(guān)于變現(xiàn)能力的指標(biāo)C. 速動(dòng)比率為1是最好的D. 一些應(yīng)收賬款較多的企業(yè)，速動(dòng)比率可能要大于15、判斷一個(gè)獨(dú)立投資項(xiàng)目是否具有財(cái)務(wù)可行性的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)有（ ）。A. 凈現(xiàn)值大于0 B. 獲利指數(shù)大于0 C. 內(nèi)部收益率大于0D. 內(nèi)部收益率大于投資者要求的最低收益率 E. 凈現(xiàn)值大于16、屬于遞延年金的特點(diǎn)有（ ）。A. 年金的第一次支付發(fā)生在若干期之后B. 沒(méi)有終值C. 年金的現(xiàn)值與遞延期無(wú)關(guān)D. 年金的終值與遞延期無(wú)關(guān)E. 現(xiàn)值系數(shù)是普通年金系數(shù)的倒數(shù) 7、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬包括（ ）。A. 通貨膨脹補(bǔ)償

10、 B. 違約風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬C. 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 D. 期限風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬8、二十世紀(jì)七、八十年代后出現(xiàn)了一些新的資本結(jié)構(gòu)理論，主要有（ ）。A. MM資本結(jié)構(gòu)理論 B. 代理成本理論C. 新優(yōu)序融資理論 D. 信號(hào)傳遞模型9、資產(chǎn)整合應(yīng)遵循的原則主要有（ ）。A. 協(xié)調(diào)性原則 B. 適應(yīng)性原則C. 即時(shí)出售原則 D. 成本收益原則10、 按我國(guó)證券法和股票發(fā)行與交易管理暫行條例等規(guī)定，股票發(fā)行有（ ）等形式。A. 新設(shè)發(fā)行 B. 增資發(fā)行 C. 定向募集發(fā)行 D. 改組發(fā)行11、股東財(cái)富最大化作為企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)，其優(yōu)點(diǎn)有（ ）。A. 有利于克服企業(yè)在追求利潤(rùn)上的短期行為；B. 考慮了風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系；

11、C. 考慮了貨幣的時(shí)間價(jià)值；D. 便于客觀、準(zhǔn)確的計(jì)算；E. 有利于社會(huì)資源的合理配置；12、下列哪些因素影響公司的資本結(jié)構(gòu)決策。（ ）A. 公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)B. 公司的債務(wù)清償能力C. 管理者的風(fēng)險(xiǎn)觀D. 管理者對(duì)控制權(quán)的態(tài)度13、公司是否發(fā)放股利取決于（ ）。A. 公司是否有盈利B. 公司未來(lái)的投資機(jī)會(huì)公司管理層的決策C. 公司管理層的決策D. 投資者的意愿E. 政府的干預(yù)14、下列屬于惡意并購(gòu)應(yīng)變措施的有（ ）A. 訴諸法律 B. 定向股份回購(gòu) C. 資產(chǎn)重組與債務(wù)重組 D. 毒丸防御 E. 減少注冊(cè)資本15、常用的資本預(yù)算方法有（ ）。A. 回收期法 B. 平均會(huì)計(jì)收益率法 C. 凈現(xiàn)值

12、法D. 盈利指數(shù)法 E. 內(nèi)部收益率法三、名詞解釋1、MM稅模型2、資產(chǎn)置換3、主銀行制度4、杠桿收購(gòu)5、債務(wù)懸置6、公司金融7、時(shí)間價(jià)值8、機(jī)會(huì)成本9、股票回購(gòu)10、資本成本11、資本結(jié)構(gòu)12、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬四、簡(jiǎn)答題1、經(jīng)理與股東之間代理矛盾引起的代理成本主要來(lái)源于哪些方面？2、簡(jiǎn)述普通股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)？ 3、簡(jiǎn)述公司金融的目標(biāo)？4、為什么現(xiàn)金流對(duì)公司來(lái)說(shuō)比利潤(rùn)更重要？5、簡(jiǎn)述可轉(zhuǎn)換債券和股票的區(qū)別？6、簡(jiǎn)述MM理論在有稅條件下的兩個(gè)命題的含義？7、簡(jiǎn)述資本結(jié)構(gòu)的權(quán)衡理論的內(nèi)容？8、什么是經(jīng)營(yíng)杠桿，什么是財(cái)務(wù)杠桿？9、什么是平均會(huì)計(jì)收益率法，有何缺陷？10、簡(jiǎn)述CAPM模型的理論假設(shè)和定價(jià)原理？1

13、1、簡(jiǎn)述公司并購(gòu)的意義、動(dòng)機(jī)和類型？12、簡(jiǎn)述杜邦分析法的主要內(nèi)容？五、計(jì)算題1、某債券面值500元，票面利率為10，期限為5年，當(dāng)前市場(chǎng)利率為12，問(wèn)債券的價(jià)格是多少時(shí)，才能進(jìn)行投資？（P/A，12%，5）=3.6048 （P/F，12%，5）=0.5674）2、某企業(yè)為了進(jìn)行一項(xiàng)投資，計(jì)劃籌集資金1000萬(wàn)元。假設(shè)企業(yè)適用的所得稅稅率為40%?；I資方式有如下幾種：（1）向銀行借款，借款年利率為6%，手續(xù)費(fèi)率為3%；（2）溢價(jià)發(fā)行債券，發(fā)行價(jià)格為1100萬(wàn)，票面利率為8%，期限為10年，每年支付一次利息，籌資費(fèi)率為4%；（3）發(fā)行普通股，每股發(fā)行價(jià)格為20元，籌資費(fèi)率為6%，今年剛發(fā)放的股利

14、為每股0.5元，以后每年按3%遞增。問(wèn)題：每種籌資方式的籌資成本是多少，企業(yè)應(yīng)該選擇何種籌資方式？3、某公司所給出的商業(yè)信用條件是：1/10、n/30，現(xiàn)在改變其信用政策為：2/10、n/40，如果債務(wù)方延長(zhǎng)至信用期末才付款，其融資成本會(huì)發(fā)生怎樣的變化。4、一家完全權(quán)益公司的稅率是30，股東要求的收益率為20，公司的初始市場(chǎng)價(jià)值是3500萬(wàn)元，已發(fā)行的股票是175萬(wàn)股，公司打算發(fā)行利率10的債券1000萬(wàn)元，并以此回購(gòu)股票，假若公司的財(cái)務(wù)危機(jī)成本不變，根據(jù)MM理論，該公司權(quán)益的新價(jià)值是多少。5、MG公司待決策投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流情況：初始投資800萬(wàn)元，有效期3年，其現(xiàn)金流分別為：400萬(wàn)元，30

15、0萬(wàn)元和200萬(wàn)元。計(jì)算項(xiàng)目的內(nèi)部收益率；如果資本成本率為10，該項(xiàng)目是否可行。6、假設(shè)有如下兩種股票A和B，其期望收益分別為：14和25；貝塔（）系數(shù)分別為：0.7和1.4,如果CAPM成立，根據(jù)該模型求市場(chǎng)的收益和無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益。六、論述題1、資料：現(xiàn)代融資理論的在西方發(fā)達(dá)國(guó)家得到了普遍驗(yàn)證。而在我國(guó)，正好相反，上市公司表現(xiàn)出與現(xiàn)代融資理論相逆反的現(xiàn)象。例如，在西方發(fā)達(dá)國(guó)家，表現(xiàn)出嚴(yán)格的“優(yōu)序融資”，即企業(yè)在融資時(shí)，首先會(huì)進(jìn)行內(nèi)部融資，然后再債務(wù)融資，最后是股權(quán)融資，而在我國(guó)則是股權(quán)融資偏好明顯，即采取股權(quán)融資方式。再次，我國(guó)和日本均是股權(quán)高度集中國(guó)家，同樣股權(quán)結(jié)構(gòu)卻又表現(xiàn)出不同的公司治理行為

16、。問(wèn)題：論述我國(guó)融資結(jié)構(gòu)與公司治理的現(xiàn)狀。2、資料：隨著我國(guó)加入WTO，企業(yè)在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中面臨著更多失敗的壓力，其中財(cái)務(wù)困境的威脅制約著企業(yè)的正常經(jīng)營(yíng)與發(fā)展，情況嚴(yán)重時(shí)將導(dǎo)致企業(yè)失敗。認(rèn)識(shí)企業(yè)財(cái)務(wù)困境及其形成原因，根據(jù)財(cái)務(wù)困境的征兆來(lái)判定、預(yù)測(cè)、規(guī)避和擺脫財(cái)務(wù)困境,具有十分重要的現(xiàn)實(shí)意義。問(wèn)題：請(qǐng)你談?wù)剬?duì)財(cái)務(wù)困境的認(rèn)識(shí)以及應(yīng)對(duì)財(cái)務(wù)困境的策略。3、資料：項(xiàng)目融資是20世紀(jì)70年代以后國(guó)際金融市場(chǎng)上推出的一種新型籌資方式，近年來(lái)已經(jīng)發(fā)展成為大型工程項(xiàng)目建設(shè)籌集資金的一種卓有成效的手段，在國(guó)際上得到了非常廣泛的運(yùn)用。我國(guó)于80年代中期首次引進(jìn)項(xiàng)目融資，隨著我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目招商引資的力度加大，項(xiàng)目

17、融資在我國(guó)得到了快速的發(fā)展，為解決我國(guó)大型基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目資金和技術(shù)缺乏的問(wèn)題做出了重要的貢獻(xiàn)。然而項(xiàng)目融資也有它的不足之處，由于項(xiàng)目融資時(shí)間長(zhǎng)、規(guī)模大、參與方多、結(jié)構(gòu)復(fù)雜，導(dǎo)致融資風(fēng)險(xiǎn)極大，因而項(xiàng)目融資要求從前期的項(xiàng)目可行性研究開(kāi)始到項(xiàng)目的談判、簽約、建設(shè)施工直至運(yùn)營(yíng)，實(shí)行全過(guò)程的監(jiān)督和嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)管理。問(wèn)題：請(qǐng)你談?wù)勅绾芜M(jìn)行項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)管理。公司金融復(fù)習(xí)題答案一、單項(xiàng)選擇題1、D 2、B 3、D 4、C 5、D6、D 7、A 8、A 9、D 10、B11、D 12、C 13、A 14、B 15、A16、A 17、C 18、C 19、A 20、C21、B 22、A 23、C 24、B 25、A26

18、、C 27、B 28、A 29、C 30、D二、多項(xiàng)選擇題1、AD 2、ABD 3、BC 4、ABD 5、ABC6、BC 7、BCD 8、BCD 9、ABCD 10、ABCD11、ABCE 12、ABCD 13、ABC 14、ABCD 15、ABCDE三、名詞解釋1、MM稅模型答：在考慮所得稅的情況下，由于企業(yè)債券利息支出是計(jì)入成本的，這部分利息不需要交納所得稅，與股權(quán)融資相比，在其他條件相同的情況下，所得稅的減少會(huì)使企業(yè)稅后利潤(rùn)增加，也就是說(shuō)，提高企業(yè)債務(wù)融資的比例可以增加企業(yè)的價(jià)值，負(fù)債越多，節(jié)稅收益越大，企業(yè)價(jià)值越大。2、資產(chǎn)置換答：俗稱“用他人的錢來(lái)賭博”。在存在負(fù)債時(shí)，股東會(huì)激勵(lì)從事

19、較高風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目而增加債權(quán)人的風(fēng)險(xiǎn)，以利于增大股東自身的收益。3、主銀行制度答：主銀行制度是企業(yè)對(duì)某家銀行具有很強(qiáng)的依附關(guān)系，這家銀行不但是這個(gè)企業(yè)最大貸款者，而且持有該企業(yè)的較大股份，主銀行也理所當(dāng)然成為控制該企業(yè)的主要力量的一種銀企模式。4、杠桿收購(gòu)答：杠桿收購(gòu)又稱杠桿買斷或債務(wù)并購(gòu)，指收購(gòu)者利用少量的自有資金，通過(guò)高比例的債務(wù)融資來(lái)支持兼并與收購(gòu)行動(dòng)，并以目標(biāo)公司未來(lái)的利潤(rùn)和現(xiàn)金流償還負(fù)債的并購(gòu)方式。5、債務(wù)懸置答：債務(wù)懸置也稱 “拒絕好的項(xiàng)目”，是指過(guò)多的借債容易造成還款額空缺，即還債額高于現(xiàn)有資產(chǎn)的價(jià)值，也就是公司公司投資于新項(xiàng)目賺的錢會(huì)先被債權(quán)人得到，所以股東沒(méi)有投資于這些項(xiàng)目的激勵(lì)

20、。 6、公司金融答：公司金融是為了實(shí)現(xiàn)公司的目標(biāo)，研究公司制企業(yè)圍繞資源跨期配置的效率及其未來(lái)預(yù)期而進(jìn)行的多個(gè)經(jīng)濟(jì)實(shí)體之間的利益和風(fēng)險(xiǎn)協(xié)調(diào)的金融理念和金融方案。7、時(shí)間價(jià)值答：貨幣時(shí)間價(jià)值是貨幣作為資本使用時(shí)創(chuàng)造的新價(jià)值，它與投資的時(shí)間長(zhǎng)短相關(guān)，是時(shí)間的函數(shù)；與風(fēng)險(xiǎn)無(wú)關(guān)，是在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)條件下的價(jià)值增值，是衡量風(fēng)險(xiǎn)投資的機(jī)會(huì)成本。8、機(jī)會(huì)成本答：機(jī)會(huì)成本是指為了得到某種東西而所要放棄另一些東西的最大價(jià)值?！皺C(jī)會(huì)成本”的概念告訴我們，任何稀缺的資源的使用，不論在實(shí)際中是否為之而支付代價(jià)，總會(huì)形成“機(jī)會(huì)成本”，即為了這種使用所犧牲掉的其他使用能夠帶來(lái)的益處。9、股票回購(gòu)答：股票回購(gòu)是指上市公司利用現(xiàn)金等

21、方式，從股票市場(chǎng)上購(gòu)回本公司發(fā)行在外的一定數(shù)額的股票的行為。公司在股票回購(gòu)?fù)瓿珊罂梢詫⑺刭?gòu)的股票注銷。但在絕大多數(shù)情況下，公司將回購(gòu)的股票作為“庫(kù)藏股”保留，不再屬于發(fā)行在外的股票，且不參與每股收益的計(jì)算和分配。庫(kù)藏股日后可移作他用，如發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券、雇員福利計(jì)劃等，或在需要資金時(shí)將其出售。10、資本成本答：融資成本有時(shí)又稱為資本成本，是指公司融通資本和使用資本而付出的代價(jià)。其內(nèi)容包括兩個(gè)部分：一是融通資本的代價(jià)，即融資費(fèi)，包括手續(xù)費(fèi)和傭金等。二是使用資本的代價(jià)，包括利息和股利等。11、資本結(jié)構(gòu)答：資本結(jié)構(gòu)是指公司各種資本的價(jià)值構(gòu)成及其比例關(guān)系。廣義的資本結(jié)構(gòu)是指公司全部資本價(jià)值的構(gòu)成及其比

22、例關(guān)系，它不僅包括長(zhǎng)期資本，還包括短期資本。狹義的資本結(jié)構(gòu)是指公司各種長(zhǎng)期資本價(jià)值的構(gòu)成及其比例關(guān)系。12、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬答：風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬是投資者因冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資而要求的,超過(guò)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的額外報(bào)酬。風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的基本關(guān)系是風(fēng)險(xiǎn)越大，要求的報(bào)酬率越高。四、簡(jiǎn)答題1、經(jīng)理與股東之間代理矛盾引起的代理成本主要來(lái)源于哪些方面？答： 過(guò)分職位消費(fèi)；（1分）在信息不對(duì)稱調(diào)價(jià)下，經(jīng)理的決策可能并不代表股東的利益，但得不到有效的監(jiān)督；（2分）任職期限問(wèn)題；（1分）人力資本的歸屬權(quán)問(wèn)題；（1分）管理者的風(fēng)險(xiǎn)回避問(wèn)題。（1分）2、簡(jiǎn)述普通股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)？答：優(yōu)點(diǎn)：普通股沒(méi)有到期日，所籌股沒(méi)有到期日，所籌資本有永久性，不需歸還

23、； （1分）公司沒(méi)有支付普通股股利的法定義務(wù)； （1分）增強(qiáng)公司的信譽(yù)，提高公司的舉債籌資能力 （1分）保持公司經(jīng)營(yíng)的靈活性； （1分）發(fā)行容易。 缺點(diǎn)： 籌資的資本成本較高； （1分）易使原有股東在公司的控制權(quán)得到稀釋； （1分）對(duì)公司股價(jià)可能會(huì)產(chǎn)生不利影響。 3、簡(jiǎn)述公司金融的目標(biāo)？答：（1）股東財(cái)富最大化是公司的最終目標(biāo)（2分）（2）公司價(jià)值最大化是公司的直接目標(biāo)（2分）（3）與公司相關(guān)的利益主體除了股票和債權(quán)兩類投資者之外，還有公司的管理層、員工等，公司的運(yùn)作以及一切決策行為都必須充分考慮并兼顧各利益主體的合法權(quán)益的保護(hù)，只有實(shí)現(xiàn)了公司價(jià)值的最大化，才能兼顧各關(guān)系人的權(quán)益。（2分）4、

24、為什么現(xiàn)金流對(duì)公司來(lái)說(shuō)比利潤(rùn)更重要？答：利潤(rùn)表是根據(jù)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則編制的，其收入和費(fèi)用均包括現(xiàn)金項(xiàng)目和非現(xiàn)金項(xiàng)目，因此會(huì)導(dǎo)致以會(huì)計(jì)利潤(rùn)表示的收益與以現(xiàn)金流表示的收益可能存在差異。實(shí)際上，以現(xiàn)金流所表示的盈利狀況分析才是公司未來(lái)獲利能力的真實(shí)體現(xiàn)，也是保障公司可持續(xù)增長(zhǎng)的基礎(chǔ)。由此，提高公司產(chǎn)生現(xiàn)金流的能力就是提高公司的造血功能。（6分）5、簡(jiǎn)述可轉(zhuǎn)換債券和股票的區(qū)別？答：（1）可轉(zhuǎn)換債券是由公司發(fā)行的，可以在將來(lái)某一特定時(shí)期，按規(guī)定的條件轉(zhuǎn)換成為公司普通股票的債券。（2分）（2）可轉(zhuǎn)換債在融資方面具有如下優(yōu)勢(shì)：資本成本低。相對(duì)于直接發(fā)行股票進(jìn)行股權(quán)融資而言，債券的資本成本低?；I資方式較為靈活。公

25、司通過(guò)可轉(zhuǎn)換債券融資，可以根據(jù)公司的資本結(jié)構(gòu)及其資本需求特征在債券和股票進(jìn)行選擇，融資的靈活性高。（4分）6、簡(jiǎn)述MM理論在有稅條件下的兩個(gè)命題的含義？答：命題一：在存在企業(yè)所得稅的條件下，負(fù)債公司的價(jià)值等于有相同風(fēng)險(xiǎn)但無(wú)負(fù)債公司的價(jià)值加上負(fù)債的節(jié)稅利益。（1分）該命題意味著，在考慮了公司所得稅以后，負(fù)債公司的價(jià)值會(huì)超過(guò)無(wú)負(fù)債公司的價(jià)值，其影響因素主要有負(fù)債額和所得稅率。負(fù)債越多，所得稅率越高，其節(jié)稅利益就越大。（2分）命題二：負(fù)債公司權(quán)益成本等于無(wú)負(fù)債公司的權(quán)益成本加上風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。而風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的高低取決于公司的負(fù)債率和所得稅率。（1分）該命題的經(jīng)濟(jì)含義：在存在企業(yè)所得稅的條件下，有杠杠作用公司的

26、加權(quán)平均資本成本低于無(wú)杠杠公司的股權(quán)資本成本；杠桿作用大的公司的加權(quán)平均資本成本低于杠杠作用小的公司的加權(quán)平均資本成本。（2分）7、簡(jiǎn)述資本結(jié)構(gòu)的權(quán)衡理論的內(nèi)容？答：產(chǎn)生于20世紀(jì)70年代的權(quán)衡理論認(rèn)為：企業(yè)存在一個(gè)最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)點(diǎn)，且資本結(jié)構(gòu)最優(yōu)點(diǎn)即為企業(yè)價(jià)值最大化點(diǎn)。（2分）制約企業(yè)無(wú)限追求免稅優(yōu)惠或負(fù)債最大值的關(guān)鍵因素是由債務(wù)上升而形成的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)和費(fèi)用。企業(yè)債務(wù)的增加使企業(yè)陷入財(cái)務(wù)危機(jī)，甚至破產(chǎn)的可能性也增加，隨著企業(yè)債務(wù)的增加而提高的風(fēng)險(xiǎn)和各種費(fèi)用會(huì)增加企業(yè)的額外成本，從而降低市場(chǎng)價(jià)值。（2分）因此，企業(yè)最佳融資結(jié)構(gòu)應(yīng)當(dāng)是在負(fù)債價(jià)值最大化和債務(wù)上升帶來(lái)的財(cái)務(wù)危機(jī)成本及代理成本之間選擇最適

27、點(diǎn)。（2分）8、什么是經(jīng)營(yíng)杠桿，什么是財(cái)務(wù)杠桿？答：（1）營(yíng)業(yè)杠杠又稱經(jīng)營(yíng)杠杠，是企業(yè)在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，對(duì)營(yíng)業(yè)成本中固定成本的利用程度。（3分）（2）財(cái)務(wù)杠杠又稱為融資杠杠，是指公司在籌資活動(dòng)中對(duì)資本成本相對(duì)固定的債務(wù)資本的利用。（3分）9、什么是平均會(huì)計(jì)收益率法，有何缺陷？答：平均會(huì)計(jì)收益率（AAR），是指項(xiàng)目的年平均會(huì)計(jì)收益除以整個(gè)項(xiàng)目期限內(nèi)的年平均賬面投資額。其中，年平均會(huì)計(jì)收益通常指年平均凈利潤(rùn)，而年平均賬面投資額是固定資產(chǎn)賬面凈值的年平均數(shù)。（3分）平均會(huì)計(jì)收益率法的局限性：（1）平均會(huì)計(jì)收益率法的計(jì)算和評(píng)價(jià)使用的數(shù)據(jù)來(lái)源于會(huì)計(jì)資料，而沒(méi)有使用現(xiàn)金流，缺乏評(píng)價(jià)的可靠性；（2）平均會(huì)計(jì)收益

28、率法沒(méi)有考慮時(shí)間價(jià)值，缺乏比較基礎(chǔ)；（3）平均會(huì)計(jì)收益率法的決策標(biāo)準(zhǔn)選擇的主觀臆斷性。（3分）10、簡(jiǎn)述CAPM模型的理論假設(shè)和定價(jià)原理？答：（1）許多投資者；（2）所有投資者都是理性的；（3）資本市場(chǎng)是有效率的市場(chǎng)；（4）在資本市場(chǎng)中沒(méi)有摩擦；（5）存在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)供投資者選擇；（6）投資者可以同樣的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率借入和貸出貨幣；（7）所有投資者對(duì)資產(chǎn)的期望收益率、標(biāo)準(zhǔn)差和協(xié)方差的看法是一致的。（3分）定價(jià)原理：其含義為：某種證券（或證券組合）的期望收益率由兩部分組成：一是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益率；二是風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，而某種證券（或證券組合）的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)是以市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為衡量尺度，是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)和某種證券組合的貝

29、塔系數(shù)（）的乘積。（3分）11、簡(jiǎn)述公司并購(gòu)的意義、動(dòng)機(jī)和類型？答：公司并購(gòu)主要基于以下原因：（1）經(jīng)營(yíng)協(xié)同效應(yīng)；（2）財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)；（3）擴(kuò)大市場(chǎng)權(quán)力效應(yīng)；（4）管理協(xié)同效應(yīng)；（5）企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的戰(zhàn)略動(dòng)機(jī)。（2分）企業(yè)并購(gòu)的戰(zhàn)略動(dòng)機(jī)：（1）并購(gòu)的動(dòng)機(jī)根源于競(jìng)爭(zhēng)的壓力，并購(gòu)方在競(jìng)爭(zhēng)中通過(guò)消除或控制對(duì)方來(lái)提高自身的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力；（2）企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的存在是企業(yè)并購(gòu)產(chǎn)生的基礎(chǔ)，企業(yè)通過(guò)并購(gòu)從外部獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)；（3）并購(gòu)動(dòng)機(jī)的實(shí)現(xiàn)過(guò)程是競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的雙向選擇過(guò)程，并產(chǎn)生新的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。（2分）公司并購(gòu)的主要包括：（1）股權(quán)重組；（2）債務(wù)重組；（3）資產(chǎn)重組。（2分）12、簡(jiǎn)述杜邦分析法的主要內(nèi)容？答：杜邦分析法是

30、從股東利益出發(fā)分析影響股東權(quán)益報(bào)酬率的因素，利用相關(guān)財(cái)務(wù)比率的內(nèi)在聯(lián)系構(gòu)建了一個(gè)綜合反映股東權(quán)益報(bào)酬率的指標(biāo)體系，即杜邦恒等式。（3分）用公式表示如下：（3分）五、計(jì)算題1、某債券面值500元，票面利率為10，期限為5年，當(dāng)前市場(chǎng)利率為12，問(wèn)債券的價(jià)格是多少時(shí)，才能進(jìn)行投資？（P/A，12%，5）=3.6048 （P/F，12%，5）=0.5674）解：債券的年利息為500×1050元， （1分）第5年末公司將償還本金500元 （1分）PI*(P/A,k,n)+F*(P/F,k,n) （2分）已知：I=50元，F(xiàn)=500元，（P/A，12%，5）=3.6048 （P/F，12%，5

31、）=0.5674 （1分）所以P=50×306048+500×0.5674=463.95（元） （2分）因此，當(dāng)債券價(jià)格在463.95元時(shí)，才可以進(jìn)行投資 （1分）2、某企業(yè)為了進(jìn)行一項(xiàng)投資，計(jì)劃籌集資金1000萬(wàn)元。假設(shè)企業(yè)適用的所得稅稅率為40%。籌資方式有如下幾種：（1）向銀行借款，借款年利率為6%，手續(xù)費(fèi)率為3%；（2）溢價(jià)發(fā)行債券，發(fā)行價(jià)格為1100萬(wàn)，票面利率為8%，期限為10年，每年支付一次利息，籌資費(fèi)率為4%；（3）發(fā)行普通股，每股發(fā)行價(jià)格為20元，籌資費(fèi)率為6%，今年剛發(fā)放的股利為每股0.5元，以后每年按3%遞增。問(wèn)題：每種籌資方式的籌資成本是多少，企業(yè)應(yīng)

32、該選擇何種籌資方式？解：銀行借款方式，資金成本率為：K=D/P(1-F)D=1000×6%×（1-40%）=36（萬(wàn)元） P=1000（萬(wàn)元） F=3%K=36/1000×（1-3%）=3.71% （3分） 公司債務(wù)方式，資金成本率：Kb=Ib（1-T）/B（1-Fb）Ib=1000×8%=80（萬(wàn)元） B=1100（萬(wàn)元） T=40% Fb=4%Kb=80×（1-40%）/1100×（1-4%）=4.5% （3分）發(fā)行股票方式，資金成本率：KC=D1/PO+GD1=0.5（元） PO=20×(1-6%)=18.8（元） G

33、=3%KC=0.5/18.8+3%=5.6% （1分）因：銀行借款籌資成本3%4%5.6%發(fā)行股票籌資成本所以：應(yīng)選擇銀行借款方式籌資。 （1分）3、某公司所給出的商業(yè)信用條件是：1/10、n/30，現(xiàn)在改變其信用政策為：2/10、n/40，如果債務(wù)方延長(zhǎng)至信用期末才付款，其融資成本會(huì)發(fā)生怎樣的變化。解：原信用條件下的融資成本為： （3分）改變信用條件的融資成本為： （3分）根據(jù)計(jì)算結(jié)果，改變信用條件的融資成本將會(huì)提高。 （1分）答：改變信用條件的融資成本將會(huì)提高。 （1分）4、一家完全權(quán)益公司的稅率是30，股東要求的收益率為20，公司的初始市場(chǎng)價(jià)值是3500萬(wàn)元，已發(fā)行的股票是175萬(wàn)股，公

34、司打算發(fā)行利率10的債券1000萬(wàn)元，并以此回購(gòu)股票，假若公司的財(cái)務(wù)危機(jī)成本不變，根據(jù)MM理論，該公司權(quán)益的新價(jià)值是多少。解：股票價(jià)值3500÷17520元，回購(gòu)股票為：1000÷2050萬(wàn)股。 （2分）存在稅收條件下，根據(jù)MM定理有： 萬(wàn)元 （2分）因?yàn)椋?（2分）所以：公司權(quán)益的新價(jià)值：380010002800萬(wàn)元 （1分） 答：該公司權(quán)益的新價(jià)值是2800萬(wàn)元 （1分）5、MG公司待決策投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流情況：初始投資800萬(wàn)元，有效期3年，其現(xiàn)金流分別為：400萬(wàn)元，300萬(wàn)元和200萬(wàn)元。計(jì)算項(xiàng)目的內(nèi)部收益率；如果資本成本率為10，該項(xiàng)目是否可行。解：當(dāng)折現(xiàn)率為5時(shí)

35、，項(xiàng)目的凈現(xiàn)值：380.96272.1172.7680025.82萬(wàn)元 （2分）同理可計(jì)算當(dāng)當(dāng)折現(xiàn)率為7時(shí)，項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為0.88萬(wàn)元，內(nèi)部收益率為： （3分）同理可計(jì)算當(dāng)資本成本率為10，大于內(nèi)部收益率，項(xiàng)目不可行，此時(shí)項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為：NPV38.18萬(wàn)元，小于0，項(xiàng)目不可行。 （2分）答：該項(xiàng)目不可行。 （1分）6、假設(shè)有如下兩種股票A和B，其期望收益分別為：14和25；貝塔（）系數(shù)分別為：0.7和1.4,如果CAPM成立，根據(jù)該模型求市場(chǎng)的收益和無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益。解：根據(jù)題意得： （2分） 通過(guò)解聯(lián)立方程得： （2分） （3分）答：市場(chǎng)收益率為3%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為18.7%。 （1分）六、論述

36、題1、資料：現(xiàn)代融資理論的在西方發(fā)達(dá)國(guó)家得到了普遍驗(yàn)證。而在我國(guó)，正好相反，上市公司表現(xiàn)出與現(xiàn)代融資理論相逆反的現(xiàn)象。例如，在西方發(fā)達(dá)國(guó)家，表現(xiàn)出嚴(yán)格的“優(yōu)序融資”，即企業(yè)在融資時(shí)，首先會(huì)進(jìn)行內(nèi)部融資，然后再債務(wù)融資，最后是股權(quán)融資，而在我國(guó)則是股權(quán)融資偏好明顯，即采取股權(quán)融資方式。再次，我國(guó)和日本均是股權(quán)高度集中國(guó)家，同樣股權(quán)結(jié)構(gòu)卻又表現(xiàn)出不同的公司治理行為。問(wèn)題：論述融資結(jié)構(gòu)與公司治理的關(guān)系，并闡述我國(guó)融資結(jié)構(gòu)與公司治理的現(xiàn)狀。答： 1、債權(quán)融資與公司治理（4分）債權(quán)融資作為融資方式可使企業(yè)獲得財(cái)務(wù)杠桿收益，而作為一種治理結(jié)構(gòu)，債權(quán)融資的治理效應(yīng)體現(xiàn)在以下方面：（1）債務(wù)是一種擔(dān)保機(jī)制，能

37、促使經(jīng)營(yíng)者努力工作，減少個(gè)人享受，并對(duì)投資決策更加負(fù)責(zé)，從而減低融資的代理成本。（2）負(fù)債增多能有效約束經(jīng)理人行為，減少其隨心所欲支配的現(xiàn)金，進(jìn)而抑制經(jīng)理人從事低效投資的選擇空間，引導(dǎo)其進(jìn)行理性投資。（3）當(dāng)企業(yè)違反債務(wù)契約或資不抵債時(shí)，債權(quán)人可以利用破產(chǎn)機(jī)制全面約束企業(yè)經(jīng)營(yíng)行為，并取得企業(yè)控制權(quán)而接管企業(yè)，會(huì)對(duì)企業(yè)股東和經(jīng)營(yíng)者的根本利益產(chǎn)生強(qiáng)烈沖擊，所以債權(quán)人對(duì)經(jīng)營(yíng)者的控制更殘酷，也更有效。（4）銀行的監(jiān)督和嚴(yán)厲的債務(wù)條款可以減少股權(quán)人的監(jiān)督工作，并使監(jiān)督更加有效。這就是所謂的“拜托債權(quán)人”。2、股權(quán)融資的治理效應(yīng)（4分）股權(quán)融資的治理效應(yīng)是通過(guò)股東對(duì)企業(yè)的控制來(lái)實(shí)現(xiàn)的。股東對(duì)企業(yè)實(shí)施控制有

38、兩條途徑：（1）內(nèi)部控制。首先，股東通過(guò)股東大會(huì)來(lái)行使投票權(quán)，達(dá)到對(duì)企業(yè)的最終控制作用。其次，由股東來(lái)決定董事會(huì)人選，并發(fā)揮對(duì)經(jīng)營(yíng)管理者的監(jiān)控作用，這實(shí)際上是一種“用手投票”的控制方式。（2）外部控制。當(dāng)內(nèi)部控制不能有效發(fā)揮作用時(shí)，股東惟一可實(shí)施的控制就是市場(chǎng)機(jī)制退出，股東對(duì)公司業(yè)績(jī)和管理效率表示不滿或失望的信號(hào)就是利用資本市場(chǎng)轉(zhuǎn)讓股份或拋售股票，這不僅給經(jīng)營(yíng)者帶來(lái)極大的市場(chǎng)壓力，而且還可能使公司成為被收購(gòu)兼并對(duì)象，從而約束管理層。3、我國(guó)上市公司融資結(jié)構(gòu)與公司治理的現(xiàn)狀（5分）我國(guó)上市公司融資結(jié)構(gòu)與公司治理處于弱化狀態(tài)。究其原因，大致可歸納為以下幾個(gè)方面：（1）所有者缺位，“內(nèi)部人控制”現(xiàn)象

39、嚴(yán)重。（2）銀行信貸約束軟化，缺乏有效的償債保障機(jī)制。（3）我國(guó)上市公司具有強(qiáng)烈的股權(quán)融資偏好。（4）我國(guó)企業(yè)債券市場(chǎng)嚴(yán)重萎縮。（5）企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的激勵(lì)機(jī)制尚不到位。由于信息不對(duì)稱，我國(guó)上市公司雖然也有一些對(duì)經(jīng)營(yíng)者的報(bào)酬激勵(lì)措施，但沒(méi)有形成一套多數(shù)企業(yè)都認(rèn)可的制度，而且還存在一些缺陷：對(duì)經(jīng)營(yíng)者的激勵(lì)只限于在崗時(shí)的激勵(lì)，缺乏有利于企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的激勵(lì)措施，容易導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)者追逐短期行為以增加自己的灰色收入甚至不合法收入。沒(méi)有形成與經(jīng)營(yíng)者對(duì)出資者貢獻(xiàn)大小相聯(lián)系的制度化報(bào)酬機(jī)制。這樣的報(bào)酬激勵(lì)制度是難以激發(fā)經(jīng)營(yíng)者的積極性和承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的動(dòng)機(jī)，從而導(dǎo)致融資結(jié)構(gòu)治理效應(yīng)弱化。2、資料：隨著我國(guó)加入WTO，企業(yè)在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中面臨著更多失敗的壓力，其中財(cái)務(wù)困境的威脅制約著企業(yè)的正常經(jīng)營(yíng)與發(fā)展，情況嚴(yán)重時(shí)將導(dǎo)致企業(yè)失敗。認(rèn)識(shí)企業(yè)財(cái)務(wù)困境及其形成原因，根據(jù)財(cái)務(wù)困境的征兆來(lái)判定、預(yù)測(cè)、規(guī)避和擺脫財(cái)務(wù)困境,具有十分重要的現(xiàn)實(shí)意義。問(wèn)題：請(qǐng)你談?wù)剬?duì)財(cái)務(wù)困境的認(rèn)識(shí)以及應(yīng)對(duì)財(cái)務(wù)困境的策略。答：（1）財(cái)務(wù)困境，又稱財(cái)務(wù)危機(jī)或財(cái)務(wù)失敗。是指一個(gè)企業(yè)由于經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流