香港建立人民幣離岸金融中心的意義及可行性分析（可編輯）

1、 .?香港建立人民幣離岸金融中心的意義及可行性分析 業(yè):世界經(jīng)濟專碩士生:李瀟指導(dǎo)教師:周運源教授答辯委員會簽名主席:刪委員:答辯日期:硝年鄉(xiāng)月乃曰學(xué)位論文原創(chuàng)性聲明本人鄭重聲明:所呈交的學(xué)位論文,是本人在導(dǎo)師的指導(dǎo)下,獨立進(jìn)行研究工作所取得的成果。除文中已經(jīng)注明引用的內(nèi)容外,本論文不包含任何其他個人或集體已經(jīng)發(fā)表或撰寫過的作品成果。對本文的研究作出重要貢獻(xiàn)的個人和集體,均已在文中以明確方式標(biāo)明。本人完全意識到本聲明的法律結(jié)果由本人承擔(dān)。學(xué)位論文作者簽名:瘀齋日期:侈可年月孑日學(xué)位論文使用授權(quán)聲明本人完全了解中山大學(xué)有關(guān)保留、使用學(xué)位論文的規(guī)定,即:學(xué)校有權(quán)保留學(xué)位論文并向國家主管部門或其指定

2、機構(gòu)送交論文的電子版和紙質(zhì)版,有權(quán)將學(xué)位論文用于非贏利目的的少量復(fù)制并允許論文進(jìn)入學(xué)校圖書館、院系資料室被查閱,有權(quán)將學(xué)位論文的內(nèi)容編入有關(guān)數(shù)據(jù)庫進(jìn)行檢索,可以采用復(fù)印、縮印或其他方法保存學(xué)位論文。學(xué)位論文作者簽名:夯商導(dǎo)師簽名:/日期:側(cè)香港建立人民幣離岸金融中心的意義及可行性分析專 業(yè):世界經(jīng)濟碩士生:李瀟指導(dǎo)教師:周運源教授摘要發(fā)展離岸金融中心是國際金融競爭新趨勢對我國金融業(yè)提出的新課題。關(guān)于我國是否應(yīng)當(dāng)建立人民幣離岸金融中心以及選址問題近年來一直受到各方專家學(xué)者的關(guān)注,到目前仍然眾說紛紜,并未達(dá)成一致意見。部分學(xué)者對香港建立人民幣離岸金融中心的呼聲很高;但年月日,國家外匯管理局批準(zhǔn)在天

3、津濱海新區(qū)試辦離岸金融業(yè)務(wù):年月日,國務(wù)院會議提出到年,將上?；窘ǔ膳c我國經(jīng)濟實力和人民幣國際地位相適應(yīng)的國際金融中心,這一系列的政策使得天津和上海成為香港建立人民幣離岸金融中心的有力競爭對手。在此背景下,本文用定性和定量相結(jié)合的方法,對上述問題進(jìn)行了研究。文章首先概述了離岸金融中心的基本內(nèi)涵和相關(guān)金融學(xué)理論,對世界離岸金融中心的發(fā)展歷程和各種模式也做了簡單歸納,然后從中國目前的資本管制現(xiàn)狀、境外人民幣流通規(guī)模的日益擴大、推動人民幣國際化進(jìn)程等三個方面的實際情況對我國建立人民幣離岸金融中心的必要性進(jìn)行分析,運用層次分析法和模糊評價法對建立人民幣離岸金融中心的所需要考慮的要素做出重要性排序,并

4、在與上海、天津的橫向比較中得出香港建立人民幣離岸金融中心的優(yōu)勢并提出了框架設(shè)想;最后從保護(hù)國家金融安全角度,歸納了香港建立人民幣離岸金融中心可能面臨的各種風(fēng)險,并提出了與之相對應(yīng)的風(fēng)險監(jiān)管建議。關(guān)鍵詞香港 人民幣離岸金融中心 意義 可行性分析 : :. ,.;,.,. . ,. . . . . , . , , .: , ,目 錄學(xué)位論文原創(chuàng)性聲明?中文摘要英文摘要目 錄?引 言第一章離岸金融中心概述?”.離岸金融中心的基本內(nèi)涵及相關(guān)理論?”.離岸金融中心的發(fā)展歷程?.當(dāng)前的國際離岸金融中心模式?一第二章建立人民幣離岸金融中心的意義.中國目前的資本管制現(xiàn)狀”.境外人民幣的流通規(guī)模日益擴大?.推進(jìn)

5、人民幣國際化進(jìn)程?”二第三章香港建立人民幣離岸金融中心的可行性分析?.建立人民幣離岸金融中心的各要素分析?.建立人民幣離岸金融中心的區(qū)位分析?”.香港建立人民幣離岸金融中心的設(shè)想?”第四章人民幣離岸金融中心的風(fēng)險分析與監(jiān)管建議?.香港建立人民幣離岸金融中心的風(fēng)險分析.香港建立人民幣離岸金融中心的監(jiān)管建議參考文獻(xiàn)?”后 記附 錄?”引 言一、問題提出近年來,隨著中國整體經(jīng)濟實力的持續(xù)增長和世界經(jīng)濟一體化進(jìn)程的加快,人民幣離岸貨幣規(guī)模逐年增長,跨境流通的總量和頻率大大增加,人民幣在國際上被認(rèn)可和接受的程度不斷提高。從年月日起,我國改變了原來的人民幣官方匯率與調(diào)劑匯率并存的匯率制度,實行以市場供求為

6、基礎(chǔ)的、單一的、有管理的浮動匯率制度。多年間人民幣幣值十分穩(wěn)定,尤其在是年下半年亞洲金融危機中中國堅持人民幣不貶值,穩(wěn)定了亞洲經(jīng)濟,更是引起國際社會的極大關(guān)注。年月日人民銀行宣布完善人民幣匯率形成機制改革,開始實行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度,人民幣匯率形成機制更富有彈性。國際上許多國家逐步在其匯率體系中考慮人民幣因素,如歐洲央行已在其每日統(tǒng)計并發(fā)布的歐元指導(dǎo)匯率體系中加入了人民幣等種新貨幣。在我國周邊的國家和地區(qū),人民幣更是成為重要結(jié)算貨幣。國家外匯管理局于年第一次開展的關(guān)于人民幣專題的調(diào)查顯示,年人民幣在中越邊境貿(mào)易中的結(jié)算量約為%,中蒙邊境貿(mào)易中的結(jié)算量

7、約為%,中朝邊境貿(mào)易中的結(jié)算量約為%,中俄邊境貿(mào)易中的結(jié)算量約%,人民幣成為與這些國家邊貿(mào)結(jié)算中的主要貨幣。在新加坡、馬來西亞、泰國、韓國等國家,人民幣同本地貨幣和美元一樣可以用于支付和結(jié)算。另據(jù)國家外匯管理局調(diào)查統(tǒng)計,人民幣每年跨境流量大約有億元,在境外的存量大約是億元,大約占人民幣總量的%。人民幣開始走上區(qū)域化進(jìn)程,并逐步向國際化進(jìn)程邁進(jìn)。與龐大的境外人民幣存量不相符的是,人民幣目前尚不能自由兌換,資本項目還處于管制狀態(tài),導(dǎo)致境外人民幣無法通過正常途徑回流內(nèi)地。這使得人民幣離岸金融中心的建立具備了可行性和現(xiàn)實條件。香港優(yōu)越的地理位置、完善的金融和自由開放的市場環(huán)境使得眾多專家學(xué)者將建立人民

8、幣離岸金融中心的目光聚焦在它身上,多年來圍繞人民幣離岸金融中心形成的現(xiàn)實性、影響和風(fēng)險控制等問題作了大量的討論。年月日,國家外匯管理局批準(zhǔn)了天津濱海新區(qū)的項外匯改革政策:允許區(qū)內(nèi)金融機構(gòu)開展離岸金融業(yè)務(wù);對其“作為特殊經(jīng)濟區(qū)”進(jìn)行外匯政策整合;取消進(jìn)出口核銷制度;實施意愿結(jié)售匯;對跨國公司資金集中管理;為金融機構(gòu)建設(shè)統(tǒng)一的外匯交易平臺系統(tǒng)和為境內(nèi)資金直接投資境外提供方便。因此天津準(zhǔn)備參照國際通行做法在東疆港區(qū)試辦離岸金融業(yè)務(wù),實現(xiàn)人民幣自由兌換,外幣自由進(jìn)出,并逐步擴展至濱海新區(qū)。國務(wù)院于年月批準(zhǔn)了天津濱海新區(qū)綜合配套改革試驗總體方案,濱海新區(qū)已開始先行試點一系列重大改革開放措施,在金融改革創(chuàng)

9、新方面,以創(chuàng)新金融環(huán)境為重點聚集國內(nèi)外金融機構(gòu),出臺措施促進(jìn)企業(yè)總部和金融業(yè)發(fā)展,支持金融創(chuàng)新,發(fā)展股權(quán)投資基金。根據(jù)規(guī)劃,十到十五年的時間內(nèi),天津濱海新區(qū)將建成重要的離岸基金中心、重要的離岸保險中心和重要的離岸銀行業(yè)務(wù)中心。二。年,天津濱海離岸中心將力爭成為全球擁有包括人民幣及其各衍生工具所有交易品種、二十四小時不問斷運行的離岸市場和規(guī)模較大的離岸人民幣交易結(jié)算中心。改革開放年來,上海經(jīng)濟社會發(fā)展取得了重大成就,目前正處于經(jīng)濟發(fā)展轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時期。國務(wù)院總理溫家寶于年月日主持召開國務(wù)院常務(wù)會議,審議并原則通過關(guān)于推進(jìn)上海加快發(fā)展現(xiàn)代服務(wù)業(yè)和先進(jìn)制造業(yè)、建設(shè)國際金融中心和國際航運中心的意見。會議

10、提出,到年,將上?；窘ǔ膳c我國經(jīng)濟實力和人民幣國際地位相適應(yīng)的國際金融中心,對于發(fā)揮上海的比較優(yōu)勢和示范帶動作用,更好地服務(wù)長三角地區(qū)、服務(wù)長江流域、服務(wù)全國,具有重要意義。主要任務(wù)是:建設(shè)比較發(fā)達(dá)的多功能、多層次金融市場體系。加強金融機構(gòu)和業(yè)務(wù)體系建設(shè),穩(wěn)步推進(jìn)金融服務(wù)業(yè)對外開放。完善金融服務(wù)設(shè)施和布局規(guī)劃,提升金融服務(wù)水平。健全金融法制,加強金融監(jiān)管,維護(hù)金融穩(wěn)定和安全。隨著天津和上海等內(nèi)地城市相繼得到國家政策的支持并謀求更高的區(qū)域乃至國際金融中心地位,香港建立人民幣離岸金融中心勢必將面臨著更多有力競爭對手,人民幣離岸中心的選址也面臨著更多元化的選擇。面對這些新的情況,分析是否要建立人民

11、幣離岸金融中心、在何處建立離岸金融中心等問題不僅變得很有必要,也很有意義。因為,這項工作不僅是對前人研究的傳承和繼續(xù),或許也可以作為參考資料幫助政策決策者合理做出政策規(guī)劃,為推動人民幣的國際化進(jìn)程做出積極的貢獻(xiàn)。二、研究方法、創(chuàng)新及意義在研究方法上,本文采用理論研究與實證分析相結(jié)合、定性分析和定量分析相結(jié)合的方法,以金融學(xué)理論為支撐,力求使論文能具有較深厚的理論基礎(chǔ)與說服力強的實證檢驗。本文的研究方法可歸納為兩點:一是以規(guī)范的理論研究為基礎(chǔ),演繹與歸納相結(jié)合,比較分析創(chuàng)建人民幣離岸金融中心的必要性和可行性。二是重視定性說明,分析人民幣在境外流通的狀況,得出建立香港人民幣離岸金融市場是人民幣國際

12、化的客觀需要,并對人民幣離岸中心風(fēng)險管理的有關(guān)問題提出對策建議。原文出自中國金融網(wǎng),.,年月日.原文出自新華網(wǎng),?.?,年月日.本文的創(chuàng)新之處主要體現(xiàn)在以下兩個方面:一是采用層次分析法建立離岸金融中心的成因要素評價指標(biāo)體系,并在此基礎(chǔ)上,使用模糊評價法比較香港、上海、天津三個城市建立人民幣離岸金融中心的基本條件,將定性條件量化分析,增加了文章的說服力。二是結(jié)合了最新出臺的政策最新的背景材料截止年月初,對香港人民幣離岸金融中心的推進(jìn)過程和風(fēng)險因素進(jìn)行了比較全面的分析,并對離岸中心的風(fēng)險和監(jiān)管提出了相應(yīng)的對策建議。本文的意義在于根據(jù)最新的實際情況,對香港建立人民幣離岸金融中心問題進(jìn)行全面的分析與解

13、釋,是對前人相關(guān)研究的一種繼續(xù),或許能為其他學(xué)者進(jìn)一步的研究分析提供資料性的參考。三、文章結(jié)構(gòu)本文分為五個部分,第一部分是引言主要介紹本文探討的問題起源,運用的研究方法和文章的結(jié)構(gòu);第二部分是理論分析和歷史回顧,從離岸金融中心的基本內(nèi)涵開始,系統(tǒng)梳理國內(nèi)外相關(guān)的研究成果,并介紹作為本文理論基礎(chǔ)的經(jīng)濟。.一體化、金融自由化和金融創(chuàng)新理論。通過追溯歷史,探究了離岸金融中心的創(chuàng)立原因和半個多世紀(jì)以來的發(fā)展歷程,并概括了當(dāng)前國際離岸金融中心的發(fā)展模二. 腫式。第三部分建立人民幣離岸金融中心的必要性分析。這部分從中國目前的資本吖.管制現(xiàn)狀、境外人民幣流通狀況和管理需求、我國國際金融化進(jìn)程等四個方面的。實

14、際情況對我國建立人民幣離岸金融中心的必要性做了深入的分析。第四部分是一實證研究,運用層次分析法和模糊評價法對建立人民幣離岸金融中心的所需要考慮的要素做出重要性排序,并在與上海、天津的橫向比較中得出香港建立人民幣離岸金融中心的可行性;第五部分是結(jié)論部分,主要從保護(hù)國家金融安全角度,歸納了香港建立人民幣離岸金融中心可能面臨的各種風(fēng)險,并提出了自己思考的角度和監(jiān)管建議。第一章離岸金融中心概述.離岸金融中心的基本內(nèi)涵及相關(guān)理論.有關(guān)離岸金融中心的幾個定義離岸金融 也叫境外金融 ,是指在高度自由化和國際化的金融管理體制和優(yōu)惠的稅收體制下,以自由兌換貨幣為工具,由非居民參與進(jìn)行的資金融通。離岸金融是世紀(jì)年

15、代末開始迅速發(fā)展起來的一種金融現(xiàn)象,是金融全球化和自由化的產(chǎn)物,對國際經(jīng)濟和金融的影響日益擴大。傳統(tǒng)的離岸金融市場指貨幣發(fā)行國境外該貨幣交易所形成的市場即在一國管轄范圍之外非居民之間進(jìn)行交易的市場。與在岸金融市場相比,離岸金融市場在政策和經(jīng)營等方面具有非常明顯的比較優(yōu)勢,它超脫于貨幣發(fā)行國的金融政策、外匯政策之外,可以自由籌措資金,進(jìn)行外匯交易,實行自由匯率。隨著離岸金融市場的發(fā)展和不斷深化,以及與在岸金融市場之間的相互滲透和融合,出現(xiàn)了以美國紐約和日本東京為代表的境內(nèi)離岸金融市場,突破了離岸金融市場的傳統(tǒng)定義。國際貨幣基金組織于年在原有的基礎(chǔ)上修正了離岸金融市場的定義:離岸金融市場是指那些離

16、岸金融活動由銀行或其他機構(gòu)主要對非居民提供的一種金融服務(wù)發(fā)生的金融市場。從實際操作上看,離岸金融市場大都具備以下幾個特點。一是聚集了相當(dāng)多的主要從事非居民商務(wù)金融活動的金融機構(gòu);二是金融體系中來自非居民的資產(chǎn)和負(fù)債水平,遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過國內(nèi)經(jīng)濟融資所需要的資金數(shù)量;三是大多數(shù)離岸金融機構(gòu)提供較低稅率甚至零稅率,金融管制較為寬松,提供銀行保密或者匿名等相關(guān)優(yōu)惠政策。當(dāng)離岸金融市場發(fā)展到一定階段,形成規(guī)模后,便形成離岸金融中心,亦稱境外金融中心,主要為非居民提供境外貨幣借貸或投資、貿(mào)易結(jié)算;外匯黃金買賣、保險服務(wù)及證券交易等金融業(yè)務(wù)和服務(wù)。按照現(xiàn)在離岸金融的發(fā)展現(xiàn)狀,無論該中心是在貨幣發(fā)行國的國內(nèi)或者國外

17、,只要不受當(dāng)局金融法規(guī)管制的資金融通都可以稱作是離岸金融中心。目前國際上著連平.離岸金融研究.中國金融出版社年月,第頁.陳彪如.國際金融概論【】.上海:華東師范大學(xué)出版社,.名的離岸金融中心有倫敦、紐約、東京、新加坡和加勒比海地區(qū)等。.文獻(xiàn)綜述國外對離岸金融中心的研究主要體現(xiàn)在四個方面:一是主要的國際金融機構(gòu)如國際貨幣基金組織,金融穩(wěn)定論壇,反洗錢金融行動計劃,以及經(jīng)濟合作與發(fā)展組織等對離岸金融中心可能出現(xiàn)的風(fēng)險及問題的研究。二是從國家的角度研究離岸金融中心產(chǎn)生和發(fā)展的原因、產(chǎn)生的影響及其風(fēng)險控制問題。如 .,;巴塞爾委員會,跨境銀行業(yè)監(jiān)管,;.,全球化金融與離岸金融中心的成長,; ,金融穩(wěn)定

18、調(diào)查之離岸金融中心的金融流,:.,. 和 .,加強對離岸金融.中心的監(jiān)管,: ., ,。三是從避稅角度研究離岸金融中心的稅收政策及對國家金融體系的沖擊。如.,的秘密的資金:避稅,資本流動與欺詐,.的世界避稅天堂等。.四是從金融犯罪角度研究離岸金融中心中存在的洗錢問題。如的離岸銀行業(yè)與離岸金融的立法與實踐, .的離岸界面犯罪與社會變革探究,聯(lián)合國犯罪預(yù)防控制部金融天堂:銀行保密性與洗錢。國內(nèi)的研究現(xiàn)狀主要體現(xiàn)在以下幾個方面:一是對離岸金融基本理論的介紹,闡明了離岸金融產(chǎn)生的背景和原因、性質(zhì)、特點,對不同類型離岸金融市場進(jìn)行比較。連平的離岸金融研究和左連村,王洪良的國際離岸金融市場理論與實踐兩本專

19、著對離岸金融范疇的基本理論、宏觀問題和政策問題進(jìn)行了探索。二是對我國建立離岸金融市場的研究,包括對我國建立離岸金融市場的必要性和可行性的研究,該方面的研究學(xué)者包括王雪冰,連平,宋曉輝、田力與黃強、許明朝等;對我國建立離岸金融市場的模式和地點選擇等問題的研究,包括丁建非、吳建光,何興剛,楊咸月等,許達(dá)等,中共福建省委政研室課題組,夏強等,左正等,李振光等,他們分別提出了上海、天津、香港、廣州、深圳等候選城市;還有關(guān)于離岸金融的稅務(wù)、法律、風(fēng)險及監(jiān)管等方面的研究,該方面的研究學(xué)者包括左連村、史薇、韓龍,劉明康、張更鑫、陳敏、王平、連平;何光輝、楊咸月等。關(guān)于建立人民幣離岸金融中心的討論的文獻(xiàn)目前還

20、比較少,主要是集中在討論香港建立人民幣離岸金融中心的現(xiàn)實性和可行性,應(yīng)采取何種措施促進(jìn)人民幣離岸金融中心的建立,以及離岸金融中心建立后將會產(chǎn)生的影響方面。鐘偉、王冉冉、章磊等認(rèn)為在香港建立人民幣離岸金融中心已經(jīng)具備了現(xiàn)實條件,人民幣離岸金融中心建立后會產(chǎn)生一定的積極意義。而巴曙松、宋斌等學(xué)者則認(rèn)為香港成為人民幣離岸中心的條件并不成熟,在香港建立人民幣離岸金融中心是一個暫不可即的設(shè)想。陳宗浩、李桂生、黃靜、徐慧等對人民幣離岸金融中心形成的現(xiàn)實條件、建立的意義和影響以及可能產(chǎn)生的風(fēng)險和如何進(jìn)行監(jiān)管等問題作了探討。.離岸金融中心的相關(guān)理論離岸金融中心自世紀(jì)年代末興起至今,已經(jīng)走過了半個多世紀(jì)的風(fēng)風(fēng)雨

21、雨。它的發(fā)展建立在經(jīng)濟一體化、金融自由化和金融創(chuàng)新等理論基礎(chǔ)之上,又推動和促進(jìn)了這些理論的豐富與進(jìn)一步發(fā)展。.經(jīng)濟一體化經(jīng)濟一體化是戰(zhàn)后世界經(jīng)濟發(fā)展的主要內(nèi)容和過程,是這個時代的主要經(jīng)濟特征。它與離岸金融發(fā)展的關(guān)系十分密切。戰(zhàn)后經(jīng)濟一體化的突出表現(xiàn)是國際貿(mào)易的迅速發(fā)展,這就大大增加了進(jìn)出口商的資金需求,他們迫切需要各種形式的國際融資以及出口信貸等融資渠道。在當(dāng)時,各國往往采取一系列措施限制對本國進(jìn)口商和外國出口商的融資,或者對國際融資實施管制。例如年英國發(fā)生英鎊危機,英國政府為了抑制對于英鎊的投機壓力,禁止倫敦的銀行向第三方的貿(mào)易進(jìn)行英鎊融資,在事實上促使銀行轉(zhuǎn)而吸收更多的美元存款并發(fā)放美元貸

22、款。在這種情況下,高度自由、費率較低的離岸金融中心應(yīng)運而生,成為國際貿(mào)易商理想的融資場所。他們一方面在離岸金融市場上獲得國際貿(mào)易的資金來源,另一方面又將閑置資金存放于此,獲取較高的資金回報率。因此,在國際貿(mào)易的迅速發(fā)展和經(jīng)濟一體化的推動下,離岸金融中心實現(xiàn)了較快的擴張。此外,二戰(zhàn)以后跨國公司的迅猛發(fā)展也為離岸金融中心的形成起到了極大的促進(jìn)作用。他們通過國際金融市場進(jìn)行融資,環(huán)境寬松、手續(xù)簡便和成本低廉是他們的基本要求,另外還有諸如保密、避稅等特殊要求。離岸金融中心在這方面的便利程度和競爭優(yōu)勢顯然大大超過在岸金融市場。加勒比海地區(qū)的巴哈馬、開曼群島等離岸金融中心即是以為美國跨國公司提供保密要求而

23、聞名?？梢?跨國公司的國際融資等需求是推動離岸金融中心發(fā)展的一個重要因素。.金融自由化世紀(jì)年代以后出現(xiàn)的金融自由化浪潮,成為了推動離岸金融中心發(fā)展的另外一個重要因素。它的實質(zhì)是要求各國突破傳統(tǒng)的金融管制,形成全球統(tǒng)一的金融市場和運行機制,保證金融資本在全球范圍自由流動和合理配置,更加有效地利用國際金融資源。發(fā)達(dá)國家的金融管制開始放松,各金融機構(gòu)將國內(nèi)金融業(yè)務(wù)不斷向海外發(fā)展以擴充自己的實力,銀行、保險和證券業(yè)從分業(yè)管理走向混業(yè)經(jīng)營,非銀行金融機構(gòu)也可以從事原來禁止它們涉足的銀行業(yè)務(wù)。一些發(fā)展中國家政府也開始放松對金融的管制和干預(yù),紛紛出臺政策鼓勵和支持離岸金融市場的發(fā)展,取消或部分取消利率限制,

24、放寬信貸政策,允許匯率浮動等。門檻較低的市場準(zhǔn)入政策,寬松的成本管理和低廉的稅率政策,相對較少的市場運作和機構(gòu)業(yè)務(wù)活動管理等金融自由化政策,為離岸金融中心的發(fā)展鋪平了道路,有力地促進(jìn)了離岸金融市場的發(fā)展。.金融創(chuàng)新金融創(chuàng)新就是在金融領(lǐng)域內(nèi)建立“新的生產(chǎn)函數(shù),是各種金融要素的新的結(jié)合,是為了追求利潤機會而形成的市場改革。它是指金融體系和金融市場上出現(xiàn)的一系列新事物,包括新的金融工具、新的融資方式、新的金融市場、新的支付清算手段以及新的金融組織形式與管理方法等。金融創(chuàng)新貫穿于整個金融業(yè)的發(fā)展歷史,金融業(yè)的每一次重大發(fā)展,都離不開金融創(chuàng)新,它是一個連續(xù)不斷的過程。金融創(chuàng)新理論興起于世紀(jì)年代,主要有希

25、爾柏的約束誘導(dǎo)型創(chuàng)新理論、凱恩的規(guī)避管制型創(chuàng)新理論、?？怂古c涅漢斯的交易成本金融創(chuàng)新理論和制度學(xué)派的金融創(chuàng)新理論等。離岸金融市場的產(chǎn)生和發(fā)展實質(zhì)就是金融創(chuàng)新的結(jié)果。它從兩方面表現(xiàn)出來:一是對金融管制的回避;二是得益于金融自由化的發(fā)展。戰(zhàn)后西方國家為維持金融穩(wěn)定而就金融機構(gòu)的業(yè)務(wù)范圍、利率、信貸規(guī)模、地理分布等方面采取了一系列管制辦法,從而直接誘發(fā)了金融創(chuàng)新。在大部分情況下,管制是對金融企業(yè)的一種成本追加或隱含稅收,追求利潤最大化的金融企業(yè)必然會想方設(shè)法擺脫這種不利局面,通過創(chuàng)新繞過政府管制,最終導(dǎo)致了以歐洲貨幣市場為代表的離岸金融中心的出現(xiàn)。另外,金融創(chuàng)新還導(dǎo)致了金融自由化趨勢的發(fā)展,為離岸金

26、融市場的形成、發(fā)展和擴大創(chuàng)造了必要條件。劉振芳.離岸金融市場.上海財經(jīng)大學(xué)出版社,年月,第頁.離岸金融中心的發(fā)展歷程離岸金融市場起源于世紀(jì)年代的倫敦的歐洲美元市場。經(jīng)過半個多世紀(jì)的發(fā)展,歐洲美元市場成為世界上最重要的離岸金融中心之一,在當(dāng)今國際金融市場中占有舉足輕重的地位。根據(jù)市場交易特點和區(qū)域分布變化,可將國際離岸金融中心發(fā)展的歷史分成以下幾個重要時期:.歐洲美元市場的形成及初步發(fā)展時期世紀(jì)年代歐洲美元市場的成立受到當(dāng)時國際上的政治與經(jīng)濟因素的多重影響。在當(dāng)時的社會主義陣營與資本主義陣營對峙時期,前蘇聯(lián)和其他社會主義國家需要為其積累的美元資金尋求一個在美國之外的存放和使用的市場,以避免美國凍

27、結(jié)其在美國的資產(chǎn),于是將擁有的大量美元資金存入歐洲各國尤其是英國的一些銀行。而當(dāng)時的英國正需要大量資金以恢復(fù)英鎊的地位和支持國內(nèi)經(jīng)濟的發(fā)展,所以準(zhǔn)許倫敦和各大商業(yè)銀行接受境外美元存款和辦理美元借貸業(yè)務(wù),這就促進(jìn)了歐洲美元市場的出現(xiàn)。年底一些西歐國家恢復(fù)了貨幣可兌換,美元可在西歐地區(qū)一定程度地自由買賣和資本流動,歐洲貨幣市場初具雛形。年代初期,美國的一系列金融政策對歐洲貨幣市場的發(fā)展起了重要的推動作用。從年代開始,美國持續(xù)出現(xiàn)貿(mào)易逆差,大量的美元流入歐洲市場。針對美元的大量持續(xù)外流,美國相繼出臺了一系列限制美元外流的法令,如對外國債券征收利息平衡稅,美元對外貸款自愿限制方案,以及規(guī)定了儲蓄及定期

28、存款利率的上限的“條例”等等。許多美國的金融機構(gòu)為了逃避這些管制,直接將相關(guān)的業(yè)務(wù)運作機構(gòu)遷移到倫敦等海外市場,紛紛在海外開設(shè)分支機構(gòu)或分行,在事實上促進(jìn)了歐洲美元市場的繁榮?？梢哉f歐洲美元離岸金融的興起和迅速發(fā)展在相當(dāng)程度上是美國資本管制的結(jié)果。.離岸金融市場向全球范圍擴展時期世紀(jì)末年代年代末到年代,隨著國際經(jīng)濟環(huán)境的變化,離岸金融市場憑借其所具有的獨特優(yōu)勢,在世界各地迅速擴展,資金的來源和流向趨于多元化,離岸金融業(yè)務(wù)也在除倫敦以外的歐洲大陸興盛起來,巴黎、法蘭克福和盧森堡等離岸金融中心相繼出現(xiàn),歐洲貨幣市場在西歐地區(qū)初具規(guī)模。年代美國出現(xiàn)了巨額貿(mào)易逆差,赤字規(guī)模越來越大,巨額貿(mào)易逆差使得美

29、元持續(xù)外流,為歐洲離岸市場提供了大量的資金。另外,年代爆發(fā)的石油危機使得油價暴漲,石油輸出國組織獲得大量美元盈余,非產(chǎn)油的發(fā)展中國家由于進(jìn)口石油費用猛增,不得不轉(zhuǎn)向歐洲美元市場借貸以彌補巨額赤字。這種結(jié)構(gòu)性國際收支不平衡的狀況大大促進(jìn)了離岸金融市場的發(fā)展。美國年取消“利息平衡稅”,允許銀行跨國經(jīng)營。大批美國銀行進(jìn)入西歐、東亞、中東和加勒比地區(qū),除了傳統(tǒng)倫敦式的離岸中心以外,在這個時期一些島國利用減免所得稅及其他稅賦的方式吸引國際資金,形成了一種新型的避稅港式離岸金融中心。離岸金融市場具有的存貸利差小、手續(xù)靈活方便、放款條件優(yōu)惠等優(yōu)勢也吸引了眾多發(fā)展中國家來此尋求資金,也促進(jìn)了離岸金融市場的發(fā)展

30、。.離岸金融市場的三足鼎立時期世紀(jì)年代到了世紀(jì)年代,國際上的離岸金融中心都處在快速發(fā)展階段,業(yè)務(wù)量增長迅速,資產(chǎn)規(guī)模的增長率也居高不下,是離岸金融市場問世以來最重要的發(fā)展時期。紐約、東京后來居上,與早期的倫敦三足鼎立,形成國際三大離岸金融中心。年月,美國開放國內(nèi)金融市場,創(chuàng)立了國際銀行設(shè)施,簡稱,允許美國的銀行和各類存款機構(gòu)等享受法律和稅收優(yōu)待,開展離岸金融業(yè)務(wù)。的設(shè)立突破了離岸金融中心的傳統(tǒng)概念,改變了離岸金融中心必須在貨幣發(fā)行所在國以外建立的慣例,離岸中的“岸已不再與國境等同,而實際指一國國內(nèi)金融的循環(huán)系統(tǒng)。的實施鞏固了紐約國際金融中心的地位,也從實踐上拓展了人們對離岸金融的認(rèn)識。知一.;

31、§.戰(zhàn)后日本經(jīng)濟的迅速騰飛和日元國際化進(jìn)程的推進(jìn),促使日本于年。月建立了東京離岸金融市場 ,簡稱,對日本的金融國際化和日元國際化起了很大的推動作用。至此,美歐日三大經(jīng)濟體都擁有了離岸金融中心,離岸金融中心的覆蓋面擴大到了全球范圍。東京離岸市場的交易規(guī)模,從年月創(chuàng)立時至年月的大約半年時間里,資產(chǎn)規(guī)模從億美元上升到億美元,到年的時候,進(jìn)一步增加至億美元,發(fā)展勢頭之迅猛,可見一斑。.離岸金融市場的調(diào)整發(fā)展時期世紀(jì)年代以后進(jìn)入世紀(jì)年代以后,隨著金融自由化態(tài)勢的蔓延,國際資本流動加劇,各國對金融管制開始放松,金融業(yè)稅率大幅下降,一些地區(qū)離岸和在岸業(yè)務(wù)的區(qū)別己變得越來越模糊,離岸金融市場的優(yōu)勢相

32、對弱化,幾乎所有世界離岸金融市場的資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模都出現(xiàn)增長放緩現(xiàn)象,其中一些中心還轉(zhuǎn)為負(fù)增長。同時國際上對離岸金融業(yè)務(wù)監(jiān)管要求趨嚴(yán),包括加強離岸業(yè)務(wù)風(fēng)險的管理,廢除雙邊稅務(wù)互免條約,取消離岸金融業(yè)務(wù)的稅收優(yōu)惠等制約了離岸金融市場的發(fā)展。由于市場的深化和規(guī)模效應(yīng),離岸金融中心出現(xiàn)了分化和集中化的趨勢。島國型離岸金數(shù)據(jù)參考日本外匯年鑒.融中心面臨的挑戰(zhàn)較大,一些離岸業(yè)務(wù)開始由發(fā)達(dá)國家向發(fā)展中國家轉(zhuǎn)移,特別是年亞洲金融危機以后,亞洲新興的離岸金融中心出現(xiàn)恢復(fù)性的增長。而那些金融體系成熟、金融市場發(fā)展比較完善的離岸金融中心吸引力仍然較大,有良好的發(fā)展前景。世紀(jì)年代中后期,隨著發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟的普遍復(fù)蘇和世界

33、經(jīng)濟整體趨于穩(wěn)定增長,原有的離岸金融中心經(jīng)過一系列規(guī)范調(diào)整,進(jìn)入了穩(wěn)定發(fā)展的時期。據(jù)國際貨幣基金組織不完全計算,截至年月末,特定離岸金融中心表內(nèi)跨境資產(chǎn)總額.萬億美元,其中億美元分布在加勒比海離岸金融中心,萬億美元分布在亞洲,其余.萬億美元多數(shù)分布在倫敦、美國國際銀行設(shè)施和日本離岸市場等主要國際金融中心。一些發(fā)展中國家出于擴大開放度的需要,鼓勵開辟了一批新興離岸金融中心,使得全球離岸金融市場又獲得了令人矚目的發(fā)展見表.。表.全球離岸金融中心地理分布所在地區(qū) 所在時區(qū)離岸金融中心核心圈 離岸金融中心外圍圈直布羅陀、馬恩島、澤西島、倫敦、蘇黎世、盧森堡、法西歐地區(qū) 西一區(qū)?東二 安道爾、馬爾他、圣

34、馬力諾、蘭克福區(qū) 摩納哥、列支敦士登東三區(qū)?東四 塞浦路斯、貝魯特、科威特、中東地區(qū) 巴林區(qū)迪拜馬尼拉、中國臺北、曼谷、東七區(qū)?東十亞太地區(qū) 東京、中國香港、新加坡 拉班、納閩、首爾、悉尼、區(qū)瑙魯、湯加、庫克群島西四區(qū)?西八 加利福尼亞、佛羅里達(dá)、伊北美地區(qū) 紐約區(qū) 利諾斯哥斯達(dá)黎加、安圭拉島、安加勒比海地 西六區(qū)?西八 巴哈馬、開曼群島、巴拿馬、提瓜、巴巴多斯、英屬處女區(qū)區(qū) 百慕大島、尼維斯島、圣文森島等資料來源:根據(jù)連平離岸金融研究第頁表繪制年以來,國際離岸金融市場的現(xiàn)狀是在加強監(jiān)管中穩(wěn)步前進(jìn)。進(jìn)入世紀(jì),離岸金融業(yè)務(wù)開始恢復(fù)增長,國際離岸金融資產(chǎn)在?年增長了%。這一時期的穩(wěn)定發(fā)展趨勢仍將延

35、續(xù),離岸金融市場的規(guī)模將繼續(xù)保持增長見表.。吳國培、鄭航濱、楊吉惠.海峽兩岸離岸金融市場發(fā)展比較與對接.福建金融,年第期魯國強.國際離岸金融市場的發(fā)展軌跡及影響研究.金融發(fā)展研究,年期表.離岸中心存貸款在全球存貸款中的比重單位。萬美元 . . . . . . .存 離岸中心款 所有國家 . . . . . . .離岸中心/ .% .% . . .% . .%所有國家貸 離岸中心 .“ . . . . . .款 所有國家 . . . . . . .% .% .% .% .% .% .%離岸中心/所有國家數(shù)據(jù)來源:魯國強.國際離岸金融市場的發(fā)展軌跡及影響研究.金融發(fā)展研究,年期.當(dāng)前的國際離岸金融

36、中心模式目前,全球共有近個離岸金融中心,它們在各種的發(fā)展過程中,受不同市場所在地的開放條件、經(jīng)濟發(fā)展水平、金融政策、地理條件、歷史背景等因素.的影響,形成了各具特色的市場模式。根據(jù)業(yè)務(wù)經(jīng)營和管理方式的不同,可以將它們劃分為四種類型:內(nèi)外一體型、內(nèi)外分離型、分離滲透型和簿記型。.內(nèi)外一體型內(nèi)外一體型是最早出現(xiàn)的離岸市場管理模式。離岸金融業(yè)務(wù)和國內(nèi)金融業(yè)務(wù)混合經(jīng)營,國際金融市場和國內(nèi)金融市場合為一體。這類管理模式下的離岸金融市場特點是:離岸業(yè)務(wù)不設(shè)單獨賬戶,與在岸賬戶并賬操作;非居民存貸款業(yè)務(wù)與居民存貸款業(yè)務(wù)在同一賬戶上運作;資金的出入境不受限制,入境資金所產(chǎn)生的利息不征收利息稅,也不實行存款準(zhǔn)備

37、金制度。由于一體型離岸金融市場上的業(yè)務(wù)經(jīng)營高度自由,境內(nèi)市場幾乎完全開放,非居民之間的資本流動往往會對市場所在國的金融市場、金融政策乃至于宏觀經(jīng)濟產(chǎn)生較大的直接影響,所以這種管理模式只適用于那些擁有發(fā)達(dá)的金融市場和完善的運行機制,政府部門有較強的外匯市場干預(yù)能力,并且取消外匯管制的國家和地區(qū),典型離岸金融中心代表為倫敦和香港。.內(nèi)外分離型內(nèi)外分離型離岸金融市場是離岸賬戶和在岸賬戶隔離,在既有的在岸金融體系之外建立獨立的離岸金融體系。離岸交易與在岸交易分開、居民存貸款業(yè)務(wù)與非居民存貸款業(yè)務(wù)分開、嚴(yán)禁資金在離岸賬戶與在岸賬戶間流動的市場。經(jīng)營離岸業(yè)務(wù)的金融機構(gòu)須經(jīng)管理當(dāng)局批準(zhǔn)。進(jìn)入離岸市場的金融機

38、構(gòu)必須開設(shè)離岸業(yè)務(wù)專門賬戶,在岸業(yè)務(wù)與離岸業(yè)務(wù)的幾套賬戶,賬戶之間不能混淆。這種管理模式有利于管理當(dāng)局對國內(nèi)業(yè)務(wù)、在岸業(yè)務(wù)和離岸業(yè)務(wù)分別加以監(jiān)控,有效地阻擋國際金融市場投機或動蕩對國內(nèi)金融市場的沖擊;不便之處在于不能通過離岸金融市場實施對外資的有效利用。內(nèi)外分離型的離岸金融中心代表有美國國際銀行業(yè)務(wù)設(shè)施、日本離岸金融市場海外特別賬戶和巴林離岸金融市場。.分離滲透型分離滲透型離岸金融市場介于內(nèi)外一體型與內(nèi)外分離型離岸金融市場模式之間,是離岸賬戶與在岸賬戶分立、居民交易和非居民交易基本分開運作,但允許兩個賬戶之間有一定程度滲透的市場。在分離滲透型市場條件下,離岸業(yè)務(wù)與在岸業(yè)務(wù)分屬不同賬戶,總體上業(yè)

39、務(wù)是分離的,但有了一定的靈活性,允許離岸賬戶上的資金貸給國內(nèi)企業(yè),或允許居民投資于離岸賬戶,或離岸與在岸賬戶雙向滲透。這種模式更適合于金融實力較弱,資金缺乏且干預(yù)能力有限,市場不夠成熟和完善的發(fā)展中國家。這既便于金融管理當(dāng)局對在岸業(yè)務(wù)和離岸業(yè)務(wù)的分別監(jiān)控,又為國內(nèi)經(jīng)濟建設(shè)開辟了一條從國際上引進(jìn)外資的便利渠道。印度尼西亞,雅加達(dá)、泰國曼谷、日本、新加坡的“亞洲貨幣單位”等離岸金融中心即屬于此種類型。.簿記型簿記型離岸金融市場也稱為避稅港型離岸金融市場,指國際商業(yè)銀行為了逃避納稅并享受市場提供的優(yōu)惠條件,通過在不征稅的地區(qū)設(shè)置名義中介機構(gòu),在其賬戶上處理境外交易的市場。簿記型離岸金融市場一般沒有離

40、岸資金實際交易活動,只是離岸機構(gòu)辦理其他市場交易的記賬業(yè)務(wù)或注冊等事務(wù)性手續(xù),目的是通過該市場撥轉(zhuǎn)借貸資金規(guī)避母國的稅收或監(jiān)管,因而這種金融機構(gòu)相當(dāng)多的是空殼機構(gòu)。這類市場所在地通常明確規(guī)定沒有直接稅或直接稅賦較低,或雖有正常稅制但提供特殊優(yōu)惠。典型的避稅港型離岸金融中心包括加勒比海地區(qū)的英屬維爾京群島、開曼、巴哈馬、百慕大、巴拿馬、西薩摩亞、南太平洋的瑙魯、英吉利海峽的海峽群島及地中海的塞浦路斯島等。第二章建立人民幣離岸金融中心的意義.中國目前的資本管制現(xiàn)狀世界上現(xiàn)有的離岸金融中心的形成主要有兩個原因。一是該貨幣是國際儲備貨幣,但是該貨幣發(fā)行國的貨幣當(dāng)局限制該貨幣的跨境流動,其他國家為了取得

41、這種貨幣的資金,不得不到該貨幣發(fā)行國境外去籌集,從而推動了該貨幣離岸金融市場的形成。上文所提到的歐洲美元市場的產(chǎn)生和最初的發(fā)展,就是由于美國對美元跨境流動的限制所促成的。二是該貨幣是國際儲備貨幣,雖然這種貨幣的發(fā)行國對該貨幣的跨境流動沒有限制,但由于該貨幣在世界上的接受程度較高,使用量較大,在該貨幣的發(fā)行國境外也出現(xiàn)了該貨幣的離岸金融市場。歐洲美元后來的發(fā)展,以及其他的國際儲備貨幣境外市場的發(fā)展,則主要是這個原因所推動的。人民幣在周邊國家和地區(qū)已有廣泛的供給和需求,但是就短期而言,我國貨幣當(dāng)局不可能允許人民幣跨境自由流動。這就為人民幣離岸金融中心的建立創(chuàng)造了必要條件。隨著近年來中國經(jīng)濟實力的增

42、強和人民幣幣值的堅挺,人民幣的國際地位及被接受程度不斷提高。但人民幣目前并非完全可自由兌換貨幣。年月日我國政府宣布接受國際貨幣基金組織協(xié)定第八條款,自月日起人民幣實現(xiàn)了經(jīng)常項目下的完全可兌換,我國外匯體制改革邁出了重要的一步,但我國的經(jīng)濟體制還沒有完成向市場化轉(zhuǎn)變的過程,經(jīng)濟中還存在大量的扭曲因素,金融市場體制不甚完善,政府的宏觀調(diào)控手段和能力有待提高。因此人民幣資本賬戶交易仍受到外匯管制。這種資本管制固然可以防止投機預(yù)期、規(guī)避風(fēng)險等變動因素可能導(dǎo)致的貨幣替代、資本外逃和投機攻擊等干擾我國經(jīng)濟的正常發(fā)展的現(xiàn)象發(fā)生,卻同時也限制了人民幣資金的正?？缇沉鲃有枨?。合格境外機構(gòu)投資者和合格境內(nèi)機構(gòu)投資

43、者政策的實施,在一定程度上為跨境資金的相互投資提供了一個渠道,但是人民幣的非完全可自由兌換還將持續(xù)一定時期,為了給境外人民幣和那些正常的資本流動提供一條便捷的出路,建立人民幣離岸金融中心就成為必然的選擇。它一方面可以在一定程度上緩解人民幣在資本賬戶上受管制的壓力,提高國際資本流動效率;另一方面可以監(jiān)測人民幣現(xiàn)金跨境流動對我國的國際收支和國際投資頭寸的影響,適應(yīng)未來的人民幣國際化進(jìn)程。.境外人民幣的流通規(guī)模日益擴大中國周邊國家眾多,由于經(jīng)濟長期穩(wěn)定高速增長,人民幣在邊貿(mào)中成為結(jié)算貨幣已是公開事實,而且隨邊貿(mào)規(guī)模擴大,境外人民幣市場的規(guī)模也不斷擴大,一些境外地區(qū)人民幣更成為硬通貨。特別是年以來美元

44、出現(xiàn)劇烈下跌,更使中國周邊國家在貿(mào)易中繼續(xù)使用美元結(jié)算帶來諸多不便和損失,民間許多貿(mào)易往來事實上已經(jīng)傾向于用人民幣取代美元,令人民幣境外流通規(guī)模和市場進(jìn)一步擴大。人民幣在境外的流通使用,主要體現(xiàn)在以下三個方面。一是與周邊國家的邊境貿(mào)易。在國際儲備貨幣不足和以貨易貨阻礙貿(mào)易發(fā)展的情況下,人民幣被這些國家所接受并用于邊境貿(mào)易。在我國的周邊國家,人民幣已經(jīng)成為相當(dāng)有影響力的貨幣,現(xiàn)已享有“第二美元的稱號,成為主要的邊貿(mào)結(jié)算貨幣。隨著人民幣兌美元持續(xù)升值,邊境貿(mào)易使用人民幣結(jié)算的越來越多,使用美元結(jié)算的企業(yè)大幅減少,導(dǎo)致邊境口岸銀行外幣存款下降,人民幣存款成倍增長。在一項對中老邊境磨憨口岸出境中國公民

45、問卷調(diào)查也顯示,近%的被調(diào)查人員表明,在境外時有%以上的消費都使用人民幣支付。二是伴隨我國出境旅游者的日益增多,大量人民幣被游客攜帶出境。在過去十幾年時間里,我國多次放寬了對個人攜帶人民幣出入境的限制。中央銀行已于年月日起將個人攜帶人民幣現(xiàn)金出入境限額由元提高至元,這樣由于旅游、探親、留學(xué)、商務(wù)等活動流向境外的人民幣自然相應(yīng)增加。三是我國的對外貸款和投資。我國政府曾向周邊國家提供人民幣形式的無償援助和優(yōu)惠貸款,國內(nèi)眾多中小民營企業(yè)也攜款出境到周邊國家進(jìn)行投資。此外,還有半合法和非法流出境外的人民幣難以估計其數(shù)量。人民幣現(xiàn)金在周邊國家和港澳地區(qū)跨境流動已具一定規(guī)模。港澳地區(qū)是人民幣在境外流通的最

46、重要場所。據(jù)初步估計,香港人民幣每年的流量約為億元,而穩(wěn)定在香港的人民幣存量約為億元左右。此外,在新加坡、越南、泰國、印尼等地,人民幣的跨境流動規(guī)模在億元左右,穩(wěn)定持有的人民幣存量大約為億元。據(jù)姜波克測算,到年時,人民幣的累計輸出總額將達(dá)到或超過億元,年均多億元。緯恩測算年人民幣區(qū)域化帶來的國際鑄幣稅收入可能為.億美元,至年約為.億美元,至年約為.億美元,得出的結(jié)論是我國將因人民幣的國際化獲得的年均鑄幣稅收入至少可穩(wěn)定在億美元左右。兩人的測算方法不同,但測算結(jié)果基本一致。人民幣的凈輸出量馬詠洪,張永強.人民幣區(qū)域地位在跨境流通中提升.時代金融,年月.根據(jù)鐘偉人民幣在周邊國家流通的現(xiàn)狀中的數(shù)據(jù)估

47、算得出。未來將達(dá)到較大的規(guī)模。如果我國可以建立人民幣離岸金融中心來經(jīng)營境外的人民幣業(yè)務(wù),使人民幣回流途徑暢通,則可以穩(wěn)步促進(jìn)人民幣現(xiàn)金在周邊國家和港澳地區(qū)的流動,加強對境外人民幣的監(jiān)測和管理,將境外人民幣資金活動就納入銀行體系,促進(jìn)人民幣現(xiàn)金有序地跨境流動。.推.進(jìn)人民幣國際化進(jìn)程美國次貸危機以來,全球金融市場風(fēng)聲鶴唳,目前仍處于動蕩之中。國際貨幣體系也劇烈動蕩,這對人民幣來說則既是機遇又是挑戰(zhàn)。全球?qū)θ嗣駧懦蔀閲H貨幣的預(yù)期已大幅強化,年月日中國與俄羅斯就加快促進(jìn)兩國在貿(mào)易中改用本國貨幣結(jié)算進(jìn)行了磋商;年月日,中國人民銀行與韓國銀行簽署了雙邊貨幣互換協(xié)議,兩國通過本幣互換可相互提供規(guī)模為億元

48、人民幣的短期流動性支持。另外,中國已經(jīng)與俄羅斯、蒙古、越南、緬甸等周邊國,簽訂了自主選擇雙邊貨幣結(jié)算協(xié)議。境外人民幣市場的發(fā)展,實際上是人民幣所面臨的整體環(huán)境的部分反映,尤其對于體現(xiàn)人民幣穩(wěn)定且強勢的態(tài)勢十分、重要。國務(wù)院常務(wù)會議在年月日決定,對廣東和長三角地區(qū)與港澳地區(qū)、廣西和云南與東盟的貨物貿(mào)易進(jìn)行人民幣結(jié)算試點。雖然只是小范圍試點,但是從中國政府層面推動人民幣作為國際貿(mào)易中計價工具,標(biāo)志著人民幣國際化邁出重要而具有實質(zhì)意義的一步,有利于幫助人民幣部分成為區(qū)域可自由兌換貨幣,也將惠及港澳經(jīng)濟,有利于加快香港人民幣離岸中心建設(shè),進(jìn)而加快人民幣,區(qū)域化和國際化進(jìn)程。近年來我國持續(xù)保持經(jīng)常項目和

49、資本項目的雙順差,積累了巨額的外匯儲備資產(chǎn)。央行最新數(shù)據(jù)顯示,截止至年月末,國家外匯儲備余額為億美元,同比增長.%,外匯儲備居世界第一。¨人民幣離岸金融中心的建立可以發(fā)揮離岸業(yè)務(wù)在維持國際收支平衡方面的潛力,為外匯儲備消腫,成為消化外匯儲備資產(chǎn)的有效渠道,減輕人民幣升值壓力,降低大額外匯儲備的匯率風(fēng)險。此外,離岸金融中心的建立有利于提高我國金融業(yè)的經(jīng)營管理水平及金融從業(yè)人員的專業(yè)素質(zhì),提高我國金融業(yè)的綜合競爭力,加快與國際市場接軌的步伐,縮小國內(nèi)金融市場與國際金融市場之間的差距,推動我國金融國際化的進(jìn)程。陶士貴.人民幣跨境交易納入我國國際收支統(tǒng)計的初步研究.國際金融研究,年月.數(shù)據(jù)來

50、自年月日新京報.第三章 香港建立人民幣離岸金融中心的可行性分析.建立人民幣離岸金融中心的各要素分析美國運籌學(xué)家匹茲堡大學(xué)教授.于世紀(jì)年代初提出的層次分,簡稱方法,是一種定性與定量相結(jié)析法合的決策分析方法。它是一種將決策者對復(fù)雜系統(tǒng)的決策思維過程模型化、數(shù)量化的過程。人們在進(jìn)行社會的、經(jīng)濟的以及科學(xué)管理領(lǐng)域問題的系統(tǒng)分析中,面臨的常常是一個由相互關(guān)聯(lián)、相互制約的眾多因素構(gòu)成的復(fù)雜而往往缺少定量數(shù)據(jù)的系統(tǒng)。層次分析法為這類問題的決策和排序提供了一種新的、簡潔而實用的建模方法。應(yīng)用這種方法,決策者通過將復(fù)雜問題分解為若干層次和若干因素,在各因素之間進(jìn)行簡單的比較和計算,就可以得出不同方案的權(quán)重,為最

51、佳方案的選擇提供依據(jù)。運用層次分析法建立要素分析模型,大體上可按下面四個步驟進(jìn)行:建立遞階層次結(jié)構(gòu)模型;構(gòu)造出各層次中的所有判斷矩陣;層次單排序及一致性檢驗;層次總排序及一致性檢驗。.建立遞階層次結(jié)構(gòu)模型應(yīng)用分析決策問題時,根據(jù)對問題分析和了解,首先要把問題條理化、層次化,將問題所包含的因素,按照是否共有某些特征進(jìn)行歸納成組,并把它們之間的共同特性看成是系統(tǒng)中新的層次中的一些因素,而這些因素本身也按照另外的特性組合起來,形成更高層次的因素,直到最終形成單一的最高層次因素,從而構(gòu)造出一個有層次的結(jié)構(gòu)模型。在這個模型下,復(fù)雜問題被分解為元素的組成部分。最高層是目標(biāo)層,中間層是準(zhǔn)則層,最低層是方案層或措施層。根據(jù)創(chuàng)建離岸金融市場的收益?成本分析,離岸金融中心的成因要素包括:金融工具的創(chuàng)新;優(yōu)惠的金融政策;完善的金融體系;基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè);制定金融政策;市場組織費用;人力資源成本:經(jīng)濟發(fā)展?fàn)顩r;區(qū)位優(yōu)勢;金融監(jiān)管水平;政治環(huán)境的穩(wěn)定性;歷史上的聲譽。¨根據(jù)遞階層次結(jié)構(gòu)劃分的相關(guān)原則,將以上各要素劃分為不同層次并¨彭紅英.創(chuàng)建