當(dāng)前金融宏觀調(diào)控面臨的挑戰(zhàn)及建議

1、當(dāng)前金融宏觀調(diào)控面臨的挑戰(zhàn)及建議當(dāng)前金融宏觀調(diào)控面臨的挑戰(zhàn)及建議xx年開始的此輪金融宏觀調(diào)控，體現(xiàn)了調(diào)控時間的前瞻 性，調(diào)控對象的區(qū)別性、調(diào)控手段的規(guī)范性'調(diào)控力度的適 度性和調(diào)控結(jié)果的有效性，但是如何進(jìn)一步提高中央銀行金 融宏觀調(diào)控效率，降低宏觀調(diào)控成本，仍然是值得深入研究 的重要課題。一、金融宏觀調(diào)控中遇到的突出問題總體分析，我省經(jīng)濟(jì)金融在合理區(qū)間平穩(wěn)運(yùn)行，但也出 現(xiàn)了一些值得高度關(guān)注的新情況和新問題，如果不密切關(guān)注 國家宏觀調(diào)控政策及經(jīng)濟(jì)形勢的動態(tài)變化，繼續(xù)正確執(zhí)行適 當(dāng)?shù)呢泿耪?，就有可能影響到下一階段我省的經(jīng)濟(jì)增長和 產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，甚至出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)下滑局面。（一）工業(yè)品需求 增速

2、回落，上游產(chǎn)業(yè)增長受到抑制全國煤炭產(chǎn)量繼續(xù)大幅增 加，煤炭價格仍然高位運(yùn)行，但增幅已經(jīng)明顯趨緩。與xx 年gd p預(yù)期增速8 %相比，今年國內(nèi)煤炭需求增長將首次低于gdp增速。據(jù)統(tǒng)計，截止xx年年底，山西省煤炭產(chǎn)量、出口量、省際間凈調(diào)出量分別占到全國的25%、50%和70%, 煤炭作為全國主要能源品種以及我省主要產(chǎn)業(yè)，煤炭業(yè)的發(fā)展關(guān)系全局。據(jù)中國人民銀行太原中心支行監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示,今年五月份我省煤炭價格出現(xiàn)小幅回落跡象,在監(jiān)測的22項(xiàng)煤炭規(guī)格品中，6項(xiàng)價格有所下調(diào)，價格下調(diào)的規(guī)格品占 監(jiān)測樣本總量的27.27%。同時，由于存貨成本較高、市場需 求旺盛等因素，焦炭價格呈慣性攀升走勢。但隨著國家各項(xiàng)

3、 調(diào)控措施的進(jìn)一步實(shí)施以及市場成本高限的約束，煤、焦價 格已經(jīng)走到了歷史高位，面臨下降的威脅。電力方面，由于 新增裝機(jī)容量較多，南方各省雨水充沛，水電增長較快，全 國電力消費(fèi)增長趨緩，今年電煤訂貨數(shù)量大于實(shí)際需求，隨 著電煤合同兌現(xiàn)率的提高，電煤供需緊張局面將趨緩。從我 省1-5月份，拉閘限電3 7804次，同比減少51 %,消除夏季用電高峰等季節(jié)因素，電力供需緊張局面已得到有效 緩解。從國際市場看，今年國際煤炭市場需求減勢明顯，國際煤炭貿(mào)易量迅猛增加。專家預(yù)測xx年國際煤炭交易資源約7.9億噸，需求在78億噸左右，主要產(chǎn)煤國家紛紛大幅 度增加煤炭產(chǎn)量，同時受石油供應(yīng)能力與價格大幅度變動影響,

4、國際煤炭交易價格呈沖高后回落趨勢。1-5月，我省對外貿(mào)易出現(xiàn)下滑，增幅下降近30個百分點(diǎn)，主要原因是 以礦產(chǎn)品、焦炭、金屬鎂等原材料受國際市場價格波動影響有所回落，對我省出口造成影響。(-)工業(yè)企業(yè)利潤增幅下降，企業(yè)貸款積極性受到影1-5月份，全省工業(yè)增加值增長率由1月份的35.5%下降至1-5月份的18.8%,與全國水平及xx年水平相比呈 陡悄下降并趨于穩(wěn)定的趨勢。12月實(shí)現(xiàn)增加值144.5億 元，同比增長20.6%,較去年同期上升2.4個百分點(diǎn),1-5 月累計實(shí)現(xiàn)工業(yè)增加值646.7億元，同比增長18.8%,高于 全國平均水平2. 5個百分點(diǎn),較去年同期下降3. 3個百分點(diǎn)。從所有制來看，

5、外商港澳臺企業(yè)工業(yè)增加值不斷提升，卜5 月份累計實(shí)現(xiàn)工業(yè)增加值同比增長27. 2%,比去年同期提高 10. 5個百分點(diǎn)，而我省倚重行業(yè)的企業(yè)累計實(shí)現(xiàn)工業(yè)增加值與去年同期相比均有所下降。一4月，地方工業(yè)企業(yè)產(chǎn)品銷 售收入1105. 1億元，同比增長37. 9%,較去年同期下降17個百分點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)利潤和稅金151.8億元，同比增長36%,較 去年同期下降45.6個百分點(diǎn)。當(dāng)前地方工業(yè)企業(yè)利潤和稅金增幅大幅下滑的主要原因：一是去年同期基數(shù)較大；二是上游原材料產(chǎn)品推動價格 上漲趨勢顯著，利潤向上游集中特征明顯；三是受市場影響, 如煤炭企業(yè)受產(chǎn)品市場供求趨緩影響，重點(diǎn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益增 速有所放緩，鋼鐵企業(yè)受

6、市場影響，經(jīng)濟(jì)效益出現(xiàn)波動，長 鋼、宏陽鋼鐵實(shí)現(xiàn)利潤明顯下降，新大鋼鐵大幅增虧。從全 國來看，5月份，工業(yè)企業(yè)利潤增幅比去年同期下降了27. 9 個百分點(diǎn)，同時，貸增長速度持續(xù)走低。我省也出現(xiàn)了相似 的情況，5月份貸款同比增速8. 06%，低于同期我省gdp12.6% 的增速，其中工業(yè)貸款同比少增16.6億元，基本建設(shè)貸款 同比少增48.9億元。（三）固定資產(chǎn)投資增速出現(xiàn)回落，投資對經(jīng)濟(jì)的拉動 作用將會減弱1-5月，全省固定資產(chǎn)投資326. 1億元，增速32%,比去 年同期下降7. 5個百分點(diǎn)，比1季度下降8. 3個百分點(diǎn)，中第一產(chǎn)業(yè)投資比一季度下降7.8個百分點(diǎn)，第二產(chǎn)業(yè) 投資下降4. 2個

7、百分點(diǎn)，第三產(chǎn)業(yè)投資下降15. 8個百分點(diǎn)。 全國固定資產(chǎn)投資呈現(xiàn)略微增長的特點(diǎn)，1一5月，全國固定 資產(chǎn)投資累計增長率為26. 4%,比1季度上升0. 7個百分點(diǎn), 與我省固定資產(chǎn)投資下降形成反差。因此，一方面，我們應(yīng) 關(guān)注它的持續(xù)下降，因?yàn)樯轿鞯慕?jīng)濟(jì)發(fā)展是投資推動型的, 作為能源重化工基地，固定資產(chǎn)增幅一般維持在35%-40% 的區(qū)間比較合理，目前存在固定資產(chǎn)增幅下滑，可能會對未 來經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生負(fù)面影響；另一方面，密切關(guān)注固定資產(chǎn)投 資反彈跡象，防止影響宏觀調(diào)控效果。所以，固定資產(chǎn)如何 能適度增加將是高度值得關(guān)注的問題。分行業(yè)看，煤炭、鋼鐵、電力、交通投資幅度變化。產(chǎn)量、價格（統(tǒng)計局）固定

8、資產(chǎn)投資資金來源（企業(yè)自籌、銀 行貸款占比情況）（十大行業(yè)情況）（四）企業(yè)盈利預(yù)期受到 影響，通貨膨脹壓力依然存在1-5月，全國c pi指數(shù)和原材料、燃料、動力購進(jìn)價 格指數(shù)上升5. 7%和10%，低于xx年3. 9%和11.4%的水平, 工業(yè)品出廠價格指數(shù)也由去年的6. 1 %下降到今年的5. 7%。從山西省看，今年1-5月份，cpi指數(shù)和原材料購進(jìn)價格指 數(shù)分別上升2. 5%和9. 6 %，低于去年同期的3. 8 %和14. 5%,工業(yè)品出廠價格指數(shù)上升11.7%,低于去年同期的18.7%,xx. 1xx. 3x x. 6xx. 9xx. 12 xx. 1xx. 2xx. 3 xx. 4x

9、x. 5 居民 消費(fèi) 價格總扌旨數(shù) 104.5102.8106104.9101.9100.9104 . 1103.3102. 1 102.2 工業(yè)品出場價格指數(shù) 117.2119.9 115.7114. 611 3.4111.9110.8110. 7112.21 12.7商品零售價格總指數(shù) 103.3101.5104. 9104. 6100 . 199.2102. 11 01.3100. 1100. 1 原材料購進(jìn)價格指數(shù) 111.7115.2116 115.3112.9111.5109.9108.9108.9108.7農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料價格指數(shù) 981 00. 8106. 9113.4111.61

10、11.9 111. 1118. 111 5. 2115. 2 從上面 的圖表可看出，企業(yè)的原材料購進(jìn)價格指數(shù)和工業(yè)品出廠價 格指數(shù)之間的差距從xx年1月開始已經(jīng)由xx年的逐步縮小 趨勢轉(zhuǎn)變?yōu)橹鸩綌U(kuò)大趨勢，這說明企業(yè)還是有一定盈利空間 的。但是由于居民消費(fèi)價格總指數(shù)呈現(xiàn)緩慢下降趨勢，這將 影響企業(yè)的盈利預(yù)期，對企業(yè)的投資決策帶來一定影響。此 外，工業(yè)品出廠價格指數(shù)在第2季度又有所上升，居民消費(fèi) 價格總指數(shù)雖逐月走低，由于ppi向cpi傳導(dǎo)滯后，前一階 段傳遞作用將陸續(xù)產(chǎn)生作用，通貨膨脹壓力依然存。（五）近期貸款同比增速逐漸下降，若這一趨勢持續(xù)下 去，將會對山西省經(jīng)濟(jì)增長形成負(fù)面影響宏觀調(diào)控以來，

11、貸 款快速增長的勢頭得到了一定遏制，貸款同比增速呈現(xiàn)逐步 回落趨勢，尤其是xx年以來，貸款同比增速依次為12. 6%. 11.9%x 11.06%x 8. 34%x 8. 06 %o 方面，這與去年貸款增 長快，造成可比基數(shù)大有關(guān)，xx年6月貸款新增額就占到 了全年新增額的65%；另一方面，由于我省直接融資占比過 低，企業(yè)嚴(yán)重缺乏自有資金，生產(chǎn)經(jīng)營過度依賴銀行貸款， 貸款的同比少增對經(jīng)濟(jì)將帶來的不利影響也應(yīng)該引起我們 的高度重視。信貸投放動力不足主要有以下幾方面原因:1、商業(yè)銀行加強(qiáng)內(nèi)部管理深化了信貸收緊的趨勢。商 業(yè)銀行在改革過程中，資本充足率約束加強(qiáng)，并不斷強(qiáng)化風(fēng) 險與內(nèi)控管理，繼續(xù)加大對

12、貸款結(jié)構(gòu)的調(diào)整力度，嚴(yán)把貸款 質(zhì)量關(guān)，控制風(fēng)險資產(chǎn)的增長速度，使得貸投放更加謹(jǐn)慎。 如，5月份，國有獨(dú)資商業(yè)銀行貸款同比少增123.4億元，其 中中行同比少增53.1億元，建行同比少增24. 4億元，共占 貸款少增額的62. 8%o2、山西生態(tài)環(huán)境欠佳，影響了新增貸款的投入。一是山西省部分企業(yè)信用度極差，一旦取得銀行貸款就想法設(shè)法逃避銀行監(jiān)督，擠占挪用資金，有的甚至逃廢銀行債務(wù)，致 使債務(wù)懸空，有的企業(yè)利用改制，采取金蟬脫殼之計，逃廢 懸空銀行債務(wù)。如全華北最大的磚瓦企業(yè)大同縣磚瓦廠利用 轉(zhuǎn)制懸空銀行債務(wù)3 000多萬元；二是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不合理，潛在金融風(fēng)險較大。山西省第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展慢，工業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)

13、不 合理，輕“輕工業(yè)”重“重工業(yè)”。這種畸形的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)， 一方面削弱了山西經(jīng)濟(jì)增長的動力和抗御市場風(fēng)險的能力， 另一方面，也導(dǎo)致潛在的金融風(fēng)險加大；三是社會中介服務(wù) 體系不健全，社會中介組織在金融生態(tài)環(huán)境建設(shè)中的應(yīng)有作 用缺失。金融部門無法對企業(yè)資質(zhì)、信用狀況、償還能力進(jìn) 行科學(xué)準(zhǔn)確的評估，個別金融機(jī)構(gòu)的資信評估缺乏統(tǒng)一的行 業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，權(quán)威性不高。上述金融生態(tài)不完善的各個方面，在 一定程度上損害了金融機(jī)構(gòu)的利益，挫傷了銀行機(jī)構(gòu)增加信 貸投入的積極性，制約了山西吸引資金流入的能力。x x年前15月，全省金融機(jī)構(gòu)存貸比例（人民幣）分別為69. 96%、 69.04%、65. 85%x 64. 98%

14、和64. 2%,呈逐月下滑態(tài)勢。與去 年同期5. 38%的水平相比，金融機(jī)構(gòu)存貸比下降10.4個百 分點(diǎn)；與去年年末69. 1 %的水平相比，下降4. 12個百分點(diǎn)； 與中部六省平均水平73. 97 %相比，低8. 99個百分點(diǎn)。3、民間融資的發(fā)展轉(zhuǎn)移了一部分企業(yè)對銀行貸款的需 求。據(jù)調(diào)查，xx年上半年民間融資增量為60個億，與新增 貸款的比例為x 3. 65o我省民間融資的快速發(fā)展期是在xx 年3月份之后，這與宏觀調(diào)控有著極大的關(guān)，在貸款緊縮的 情況下，民間融資便乘虛而入，彌補(bǔ)了企業(yè)的資金缺口。xx 年延續(xù)了這一趨勢，民間融資仍然在企業(yè)資金來源中占據(jù)了 重要部分，從而減弱了企業(yè)對銀行貸款的依

15、存度。二、金融宏觀調(diào)控應(yīng)處理好的關(guān)系(-)主要矛盾與次要矛盾的關(guān)系馬克思主義哲學(xué)告訴我們：對立統(tǒng)一規(guī)律，即矛盾規(guī)律,是唯物辯證法的根本規(guī)律，是辯證法的實(shí)質(zhì)和核。主要矛盾 或矛盾的主要方面是指事物或矛盾的本質(zhì)方面，它們決定事 物或矛盾的性質(zhì)和發(fā)展方向，次要矛盾矛盾的次要方面是指 事物或矛盾的非本質(zhì)方面，它們不決定事物或矛盾的性質(zhì)和 發(fā)展方向，但對事物或矛盾的性質(zhì)和發(fā)展進(jìn)程有一定影響。主要矛盾與次要矛盾、矛盾的主要方面與矛盾的次要方面, 互相聯(lián)系' 互相依存，在一定條件下互相轉(zhuǎn)化。事物各種矛 盾和矛盾各個方面的發(fā)展是不平衡的，必須研究主要矛盾和 次要矛盾、矛盾的主要方面和次要方面。因此，抓

16、主要矛盾 或矛盾的主要方面，把握事物或矛盾的主流和方向，是解決 事物或矛盾的基礎(chǔ)和前提。國民經(jīng)濟(jì)和社會再生產(chǎn)是一個極其龐雜的有機(jī)體。在分 析判斷經(jīng)濟(jì)形勢的工作中，如果被次要矛盾或矛盾的次要方 面所迷惑，分析判斷就會失準(zhǔn)。當(dāng)前金融宏觀調(diào)控面臨的主要矛盾仍然是通貨膨脹，由于對沖外匯占款，基礎(chǔ)貨幣投放 的規(guī)模仍然很大。（二）宏觀與微觀的關(guān)系馬克思主義哲學(xué)關(guān)于全局與局部關(guān)系的原理，揭示了客 觀事物整體與它的組成部分之間關(guān)系。全局是指由事物的各 內(nèi)在要素相互聯(lián)系構(gòu)成的有機(jī)整體及其發(fā)展的全過程。局部 是指構(gòu)成整體的各個部分及其發(fā)展過程的各個階段。全局和 局部是對立統(tǒng)一的關(guān)系。首先，兩者是互相區(qū)別'

17、 互相對立 的。一方面，二者不僅各有其不同的量；而且在質(zhì)上也各有 自己的特點(diǎn)。另一方面，二者發(fā)揮作用和所處的地位不同, 全局統(tǒng)率局部' 高于局部，而局部隸屬于全局低于全局; 在事物發(fā)展中，全局起主要的、決定的作用，決定事物發(fā)展 中，全局起主要的、決定的作用，決定事物發(fā)展的方向和趨 勢，局部只能對全局的進(jìn)程發(fā)生一定的影響。其次，全局與 局部又是互相依存、互相統(tǒng)一，其矛盾的主導(dǎo)方面在一定條 件下可以互相轉(zhuǎn)化。分析判斷經(jīng)濟(jì)形勢要依據(jù)上述原理來處理好宏觀和微觀的關(guān)系，宏觀是全局，微觀是局部。宏觀和微觀也是一對 矛盾，在通常情況下，宏觀是矛盾的主導(dǎo)方面。最近，不少 地區(qū)部分企業(yè)出現(xiàn)了流動性問題，

18、企業(yè)叫緊聲一片，但是要 具體分析資金緊張的原因，并立足宏觀角度看待這一問題,不能叫緊就放松，喪失宏觀調(diào)控成果。（三）歷史經(jīng)驗(yàn)與當(dāng)前實(shí)際的關(guān)系馬克思主義哲學(xué)的認(rèn)識論告訴我們：真理是客觀事物及其規(guī)律在人腦中的正確反x映。理的形式是主觀的，屬于人的認(rèn)識范疇；真理的內(nèi)容是客觀的，它反映的是不依賴于 人的意識為轉(zhuǎn)移的客觀事物及其規(guī)律。真理都是主觀和客觀 的統(tǒng)同時真理具有兩重性。處于一定歷史過程中的人所獲得 真理性認(rèn)識都是有條件的、相對的，因而，一切客觀真理都 是相對真理。然而，任何真理都是對物質(zhì)世界的正確的反映, 所以，一切客觀真理又是絕對真理。依據(jù)上述原理看待歷史經(jīng)驗(yàn)，任何歷史經(jīng)驗(yàn)也無不如此，都具有相

19、對和絕對的兩重性。在任何時間和任何空間都 不折不扣地盡皆適用的經(jīng)驗(yàn)是極其罕見的，或者是根本不存 在的。因此，正確處理歷史經(jīng)驗(yàn)與當(dāng)前實(shí)際的關(guān)系是我們運(yùn) 用馬克思主義哲學(xué)原理分析經(jīng)濟(jì)形勢的又一個重要問題。歷史的經(jīng)驗(yàn)可資現(xiàn)在和未來的借鑒，使人避免重蹈歷史 的覆轍。但是對經(jīng)濟(jì)問題的分析也不能完全從經(jīng)驗(yàn)出發(fā)，如 果用彼時彼地的方法處理此時此地的問題，就會導(dǎo)致犯經(jīng)驗(yàn) 主義的錯誤。此次宏觀調(diào)控是改革開放以來第五次大的調(diào)控, 我們一方面要借鑒歷史經(jīng)驗(yàn)，把握相似性，另一方面也要觀 察經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行中的新情況、新問題，做到因勢利導(dǎo)、靈活 處置。（四）當(dāng)前與長遠(yuǎn)的關(guān)系馬克思主義哲學(xué)指出：任何事物都有個絕對發(fā)展和相對

20、靜止的過程。辯證法的高明之處在于能夠把相對靜止的事物 擺到絕對發(fā)展中去研究。事物發(fā)展的過程，是由近及遠(yuǎn)，由 低到高，由簡單到復(fù)雜。因此，基于上述原理，我們在分析判斷經(jīng)濟(jì)形勢，提供 咨詢建議的時候要立足于當(dāng)前，著眼于未來，從長遠(yuǎn)著想， 從當(dāng)前入手，分出輕重緩急。當(dāng)前主要是控制固定資產(chǎn)規(guī)模 大的問題，從長遠(yuǎn)看，要加強(qiáng)供給結(jié)構(gòu)優(yōu)化。三、加強(qiáng)和改善金融宏觀調(diào)控的建議國內(nèi)國際經(jīng)濟(jì)金融形勢復(fù)雜多變。今后，金融宏觀調(diào)控 的任務(wù)將更加艱巨繁重。我們要不斷完善金融宏觀調(diào)控機(jī)制, 努力提高金融宏觀調(diào)控的前瞻性、科學(xué)性'權(quán)威性和有效性， 綜合運(yùn)用各種貨幣工具，適時適度' 有力有效地進(jìn)行金融宏 觀調(diào)控

21、，確保國民經(jīng)濟(jì)的健康持續(xù)發(fā)展。（一）理順宏觀調(diào)控部門之間的關(guān)系，完善宏觀調(diào)控配 合機(jī)制。一是要完善國家宏觀調(diào)控體系，理順金融、財政等 各個宏觀調(diào)控部門間的關(guān)系，規(guī)范各宏觀調(diào)控部門的職能。 國家發(fā)改委的職能應(yīng)當(dāng)是從經(jīng)濟(jì)發(fā)展和運(yùn)行的全局進(jìn)行謀 劃，提出宏觀調(diào)控目標(biāo)，對其目前所掌管的具體安排政府的 直接投資項(xiàng)目職能應(yīng)當(dāng)削臥從財政職能看，重點(diǎn)要強(qiáng)化公共財政職能，完善轉(zhuǎn)移支付制度。在弱化財政政策的擴(kuò)張力度、調(diào)整財政政策著力點(diǎn) 的同時，應(yīng)回大貨幣政策對經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的調(diào)節(jié)作用。三是在注 重搞好財政政策與貨幣政策的松緊搭配和相互配合的同時， 還必須重視貨幣政策與產(chǎn)業(yè)政策、收入政策、土地管理等宏 觀經(jīng)濟(jì)政策的直轄市配合。（二）正確把握調(diào)控力度，處理好政策統(tǒng)一性和差異性 的關(guān)系，盡力降低調(diào)控成本。一要樹立科學(xué)的發(fā)展觀，從全 局出發(fā)，全面、準(zhǔn)確判斷全國總體形勢，注意金融宏觀調(diào)控 政策措施的權(quán)威性、統(tǒng)一性和有效性。二要堅持實(shí)事求是的 科學(xué)態(tài)度，準(zhǔn)確分析判斷各地的經(jīng)濟(jì)形勢和各行業(yè)景氣的狀 況，適時適度，區(qū)別對待，該支持的要支持，該限制的要限