財(cái)政與金融 PPT課件

1、 第五章第五章 國(guó) 債第一節(jié)第一節(jié) 國(guó)債基本問(wèn)題國(guó)債基本問(wèn)題第二節(jié)第二節(jié) 國(guó)債制度國(guó)債制度第三節(jié)第三節(jié) 國(guó)債規(guī)模與結(jié)構(gòu)國(guó)債規(guī)模與結(jié)構(gòu)第1頁(yè)/共47頁(yè)第一節(jié) 國(guó)債基本問(wèn)題 一、國(guó)債及其特征一、國(guó)債及其特征 （一）國(guó)債及其有關(guān)概念 1、國(guó)債：是中央政府按照信用原則，通過(guò)向國(guó)內(nèi)外借款或發(fā)行政府債券籌集財(cái)政資金所形成的債權(quán)債務(wù)關(guān)系。 2、公債：中央政府和地方政府在國(guó)內(nèi)外發(fā)行債券或借款所形成的債務(wù)。 公債中央政府公債地方政府公債國(guó)債地方債第2頁(yè)/共47頁(yè)第一節(jié) 國(guó)債基本問(wèn)題地方發(fā)行公債的必要性： 理論上公共產(chǎn)品具有層次性 現(xiàn)實(shí)中的需要 但難度很大 表面上：預(yù)算法 實(shí)質(zhì)上：中央不肯 根源上：傳統(tǒng)歷史文化形

2、成的政治體制第3頁(yè)/共47頁(yè)案例：奧運(yùn)公債“變臉” 耗資巨大：組委會(huì)預(yù)算約為33.8億美元，除此之外的非組委會(huì)預(yù)算由主辦城市承擔(dān)。而來(lái)自北京市的數(shù)據(jù)表明，2008年北京奧運(yùn)會(huì)的相關(guān)投資將在3000億元人民幣左右，其中市政基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)就將投入1800億。但2004年時(shí)市財(cái)政每年的財(cái)政支出僅600億元左右，并保持著60億元以上的赤字。 方案之一“奧運(yùn)市政債券 ”：北京市政府為發(fā)債主體，以政府稅收擔(dān)保已經(jīng)被否決 方案之二“企業(yè)債券”：北京市國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限責(zé)任公司已得到批準(zhǔn) 第4頁(yè)/共47頁(yè)案例：奧運(yùn)公債“變臉” 分析：分析： 現(xiàn)存擔(dān)心： 中央政府擔(dān)心地方政府超過(guò)自身的償債能力過(guò)度舉債，造成債務(wù)危機(jī)

3、，并最終加重中央財(cái)政的負(fù)擔(dān)； 一定時(shí)期內(nèi)社會(huì)閑置資金是有限的，中央政府擔(dān)心不容易協(xié)調(diào)國(guó)債、企業(yè)債、金融債、地方債乃至股票之間規(guī)模和比例的關(guān)系；地方債券發(fā)行導(dǎo)致的資金跨地區(qū)流動(dòng)可能會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大地區(qū)間差距。 “遇見(jiàn)紅燈繞著走”的變臉風(fēng)險(xiǎn) 企業(yè)債不會(huì)受到預(yù)算監(jiān)督 “企業(yè)” 道德風(fēng)險(xiǎn)，“反正虧了有政府買(mǎi)單” 第5頁(yè)/共47頁(yè)第一節(jié) 國(guó)債基本問(wèn)題 3、國(guó)家信用：國(guó)家以債務(wù)人身份取得或以債權(quán)人身份提供的信用。國(guó)家信用收入信用 支出信用公債財(cái)政支出貸款4、私債：是個(gè)人或企業(yè)以債務(wù)人身份，采用信 用方式籌集資金的一種形式。第6頁(yè)/共47頁(yè)第一節(jié) 國(guó)債基本問(wèn)題 （二）國(guó)債的特征（二）國(guó)債的特征 自愿性、有償性、

4、靈活性 二、國(guó)債的產(chǎn)生與發(fā)展二、國(guó)債的產(chǎn)生與發(fā)展 （一）國(guó)外公債的起源和發(fā)展（一）國(guó)外公債的起源和發(fā)展 1、國(guó)債在奴隸社會(huì)就已經(jīng)開(kāi)始萌芽了。 2、到了封建社會(huì)，借債規(guī)模有所擴(kuò)大，但發(fā)展十分緩慢。 3、國(guó)債真正大規(guī)模地發(fā)展，是在資本主義時(shí)期，并一直延續(xù)到當(dāng)代。第7頁(yè)/共47頁(yè)第一節(jié) 國(guó)債基本問(wèn)題 原因主要有： （1）從支出需求看，政府的職能范圍急劇擴(kuò)張， 引起了財(cái)政支出的過(guò)度膨脹，迫使資本主義國(guó)家不得不擴(kuò)大國(guó)債的規(guī)模。 （2）從發(fā)行條件看，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)促使閑置資本規(guī)模的擴(kuò)大，給國(guó)債發(fā)行提供了大量的、穩(wěn)定的資金來(lái)源。第8頁(yè)/共47頁(yè)第一節(jié) 國(guó)債基本問(wèn)題 （3）從利益分配角度看，從國(guó)債中獲利最大的是資產(chǎn)

5、階級(jí)。新興資產(chǎn)階級(jí)通過(guò)大量認(rèn)購(gòu)國(guó)債而獲得巨額利息，并借機(jī)得到一些特權(quán)。 （4）從經(jīng)濟(jì)理論和財(cái)政實(shí)踐看，赤字財(cái)政理論和赤字財(cái)政政策在西方各國(guó)的流行和推廣，為國(guó)債的膨脹提供了理論上的詮釋和制度上的保證。（凱恩斯主義的盛行）第9頁(yè)/共47頁(yè)第一節(jié) 國(guó)債基本問(wèn)題 （二）國(guó)內(nèi)國(guó)債的起源和發(fā)展（二）國(guó)內(nèi)國(guó)債的起源和發(fā)展 清末，清末，由于軍費(fèi)及各項(xiàng)賠款支出巨大，財(cái)政捉襟見(jiàn)肘。為了彌補(bǔ)財(cái)政不足，清政府便效仿西方，發(fā)行國(guó)內(nèi)國(guó)債。清末總共發(fā)行了三次國(guó)債： 1894年的“息借商款”應(yīng)付甲午戰(zhàn)爭(zhēng)軍費(fèi) 1898年的“昭信股票”償付馬關(guān)條約規(guī)定的第四期賠款 1911年的“愛(ài)國(guó)公債”鎮(zhèn)壓辛亥革命經(jīng)費(fèi)第10頁(yè)/共47頁(yè)第一節(jié)

6、 國(guó)債基本問(wèn)題 建國(guó)以來(lái)，我國(guó)的國(guó)債發(fā)行分為五個(gè)階段：建國(guó)以來(lái)，我國(guó)的國(guó)債發(fā)行分為五個(gè)階段： 第一階段是新中國(guó)剛剛建立的1950年，當(dāng)時(shí)為了保證仍在進(jìn)行的革命戰(zhàn)爭(zhēng)的供給和恢復(fù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)，發(fā)行了總價(jià)值約3.02億元的“人民勝利折實(shí)公債”。 第二階段是19541958年。當(dāng)時(shí)已開(kāi)始第一個(gè)五年計(jì)劃，進(jìn)入大規(guī)模建設(shè)時(shí)期，為此發(fā)行了35.46億元的“國(guó)家經(jīng)濟(jì)建設(shè)公債”。第11頁(yè)/共47頁(yè)第一節(jié) 國(guó)債基本問(wèn)題 第三階段是1979年實(shí)行改革開(kāi)放政策以后到1993年。 從理論上矯正了所謂“既無(wú)內(nèi)債，有無(wú)外債，是社會(huì)主義的優(yōu)越性”的錯(cuò)誤觀念 同時(shí)，由于在改革中實(shí)行放權(quán)讓利政策，財(cái)政連年出現(xiàn)赤字，開(kāi)始重新啟用國(guó)債，

7、但國(guó)債規(guī)模較小，1993年國(guó)債實(shí)際發(fā)行381.3億元。第12頁(yè)/共47頁(yè)第一節(jié) 國(guó)債基本問(wèn)題 第四階段是19941997年。 從1994年開(kāi)始，我國(guó)財(cái)政赤字彌補(bǔ)方式進(jìn)行改革，由原先發(fā)行國(guó)債和向中央銀行透支兩種方式改為發(fā)行國(guó)債一種方式。 同時(shí)先前發(fā)行的國(guó)債開(kāi)始進(jìn)入還債高峰期，受此影響，當(dāng)年財(cái)政發(fā)行國(guó)債首次突破千億元，達(dá)1175.3億元，至1997年國(guó)債發(fā)行規(guī)模已達(dá)2476.8億元。第13頁(yè)/共47頁(yè)第一節(jié) 國(guó)債基本問(wèn)題 第五階段是1998年至今。 1998年我國(guó)開(kāi)始實(shí)行積極的財(cái)政政策，擴(kuò)大財(cái)政支出，加大對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施的投資的力度，國(guó)債發(fā)行規(guī)模又上了一個(gè)新的臺(tái)階。 1998年發(fā)行國(guó)債總額為6591億元

8、（其中，2700億元用于補(bǔ)充國(guó)有商業(yè)銀行資本金），至2008年，國(guó)債年發(fā)行額已達(dá)8615億元。第14頁(yè)/共47頁(yè)我國(guó)歷年國(guó)債發(fā)行額年份年份國(guó)債發(fā)行額國(guó)債發(fā)行額（億元）（億元）年份年份國(guó)債發(fā)行額國(guó)債發(fā)行額（億元）（億元）2000465720057042200148842006888320025934200723483（含特別國(guó)債（含特別國(guó)債15500）200362802008861520046876200914000（預(yù)計(jì)）（預(yù)計(jì)） 第15頁(yè)/共47頁(yè)第一節(jié) 國(guó)債基本問(wèn)題 （三）國(guó)債產(chǎn)生的條件（三）國(guó)債產(chǎn)生的條件 直接原因：政府財(cái)政收不抵支，出現(xiàn)赤字。 公債的產(chǎn)生需要特定的環(huán)境和條件： 第16頁(yè)

9、/共47頁(yè)第一節(jié) 國(guó)債基本問(wèn)題 三、國(guó)債的功能三、國(guó)債的功能 1、彌補(bǔ)財(cái)政赤字、彌補(bǔ)財(cái)政赤字 彌補(bǔ)財(cái)政赤字的方法：即動(dòng)用歷年財(cái)政結(jié)余、增加稅收、向銀行透支或借款、發(fā)行國(guó)債。 用國(guó)債彌補(bǔ)財(cái)政赤字，對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的副作用較小。這是因?yàn)椋?（1） 發(fā)行國(guó)債通常堅(jiān)持自愿認(rèn)購(gòu)原則。它籌集的是社會(huì)閑置資金，體現(xiàn)的是社會(huì)正常經(jīng)濟(jì)關(guān)系，一般不會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行產(chǎn)生不利影響。第17頁(yè)/共47頁(yè)第一節(jié) 國(guó)債基本問(wèn)題 （2）發(fā)行國(guó)債是運(yùn)用信用形式籌集財(cái)政資金，一般只涉及到資金使用權(quán)的暫時(shí)轉(zhuǎn)移，不涉及到資金所有權(quán)的變更。所以，發(fā)行國(guó)債往往是對(duì)資金使用結(jié)構(gòu)的調(diào)整，一般不會(huì)引發(fā)貨幣發(fā)行或通貨膨脹。但也應(yīng)看到，債務(wù)規(guī)模過(guò)大，容易引發(fā)

10、債務(wù)危機(jī)，破壞財(cái)政的健全性。 2、籌集建設(shè)資金、籌集建設(shè)資金 3、調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)、調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)第18頁(yè)/共47頁(yè)第一節(jié) 國(guó)債基本問(wèn)題 （1）調(diào)節(jié)積累和消費(fèi)比例關(guān)系。 （2）調(diào)節(jié)投資結(jié)構(gòu)，促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。 （3）為中央銀行進(jìn)行公開(kāi)市場(chǎng)操作提供了重要手段。 （4）調(diào)節(jié)社會(huì)總供求，促進(jìn)社會(huì)總供給和社會(huì)總需求的衡。 四、國(guó)債的分類(lèi)四、國(guó)債的分類(lèi) 第19頁(yè)/共47頁(yè)第一節(jié) 國(guó)債基本問(wèn)題1、按發(fā)行地域，、按發(fā)行地域，國(guó)債可分為國(guó)內(nèi)公債和國(guó)外公債 政府在國(guó)內(nèi)發(fā)行的公債稱(chēng)為國(guó)內(nèi)公債，國(guó)內(nèi)公債，國(guó)內(nèi)公債的債權(quán)人可以是本國(guó)企事業(yè)單位、金融機(jī)構(gòu)和居民個(gè)人。 政府在國(guó)外發(fā)行的公債稱(chēng)為國(guó)外公債，國(guó)外公債，國(guó)外公債的債權(quán)人可

11、以是國(guó)際經(jīng)濟(jì)組織、外國(guó)政府、公司、金融機(jī)構(gòu)和居民個(gè)人。2、按舉債的形式，、按舉債的形式，國(guó)債可分為國(guó)家借款和發(fā)行債券 國(guó)家借款：國(guó)家借款：是按照一定的程序和方式，借貸雙方共同協(xié)商，簽訂借貸協(xié)議或合同而形成的債權(quán)債務(wù)關(guān)系。 第20頁(yè)/共47頁(yè)第一節(jié) 國(guó)債基本問(wèn)題 發(fā)行債券發(fā)行債券即向社會(huì)各單位、企業(yè)、個(gè)人的借款采用發(fā)行有價(jià)證券的形式。是一種由政府發(fā)行的表示債權(quán)債務(wù)關(guān)系內(nèi)容的有價(jià)證券 。 3、以流動(dòng)性劃分，、以流動(dòng)性劃分，國(guó)債分為可轉(zhuǎn)讓國(guó)債和不可轉(zhuǎn)讓國(guó)債 4、按應(yīng)募條件劃分，、按應(yīng)募條件劃分，國(guó)債可分為強(qiáng)制國(guó)債與自由國(guó)債 5、按償還期限劃分，、按償還期限劃分，可分為短期、中期、長(zhǎng)期、永久國(guó)債第21

12、頁(yè)/共47頁(yè)第一節(jié) 國(guó)債基本問(wèn)題 6、以發(fā)行的憑證為標(biāo)準(zhǔn)，、以發(fā)行的憑證為標(biāo)準(zhǔn)，分為憑證式國(guó)債和記賬式國(guó)債 憑證式國(guó)債：憑證式國(guó)債：是指國(guó)家采取不印刷實(shí)物券，而用填制國(guó)庫(kù)券收款憑證的方式發(fā)行的國(guó)債。它是以國(guó)債收款憑單的形式來(lái)作為債權(quán)證明，不可上市轉(zhuǎn)讓但可提前兌付。 記帳式國(guó)債：記帳式國(guó)債：又稱(chēng)無(wú)紙化國(guó)債，是指將投資者持有的國(guó)債登記于證券賬戶中。投資者購(gòu)買(mǎi)時(shí)并沒(méi)有得到紙券或憑證。第22頁(yè)/共47頁(yè)第一節(jié) 國(guó)債基本問(wèn)題 投資者購(gòu)買(mǎi)國(guó)債的方法各不同投資者購(gòu)買(mǎi)國(guó)債的方法各不同 ： 憑證式國(guó)債憑證式國(guó)債通過(guò)各大銀行的儲(chǔ)蓄網(wǎng)點(diǎn)以及財(cái)政部門(mén)的國(guó)債服務(wù)部辦理。由發(fā)行點(diǎn)填制憑證式國(guó)債收款憑單，其內(nèi)容包括購(gòu)買(mǎi)日期

13、、購(gòu)買(mǎi)人姓名、購(gòu)買(mǎi)金額、身份證件號(hào)碼等 記帳式國(guó)債記帳式國(guó)債是通過(guò)交易所交易系統(tǒng)以記帳的方式辦理發(fā)行。投資者購(gòu)買(mǎi)記帳式國(guó)債必須在交易所開(kāi)立證券帳戶，并在證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)開(kāi)立資金帳 戶才能購(gòu)買(mǎi)記帳式國(guó)債 。第23頁(yè)/共47頁(yè)第二節(jié) 國(guó)債制度 國(guó)債制度國(guó)債制度是國(guó)家關(guān)于國(guó)債的運(yùn)行各種法律和規(guī)定的總稱(chēng)。它是政府對(duì)國(guó)債進(jìn)行管理的基本準(zhǔn)則。 一、國(guó)債的發(fā)行 國(guó)債的發(fā)行是指國(guó)債售出或被認(rèn)購(gòu)者認(rèn)購(gòu)的過(guò)程。它是國(guó)債運(yùn)行的起點(diǎn)和基礎(chǔ)環(huán)節(jié)。 第24頁(yè)/共47頁(yè)第二節(jié) 國(guó)債制度1、國(guó)債的發(fā)行價(jià)格 (1) 平價(jià)發(fā)行（2）溢價(jià)發(fā)行（3）折價(jià)發(fā)行2、國(guó)債的發(fā)行方式 國(guó)債發(fā)行方式是指政府以何種方法將國(guó)債售出，不同的國(guó)債發(fā)行方式

14、有不同的特點(diǎn)和操作要求，并影響國(guó)債的發(fā)行范圍、發(fā)行周期及發(fā)行成本。 第25頁(yè)/共47頁(yè)國(guó)債的發(fā)行方式行政行政分分配方配方式式直接出售方式 這是由財(cái)政部門(mén)直接與國(guó)債認(rèn)購(gòu)者舉行一對(duì)一談判出售國(guó)債的方式。委托出售方式 由財(cái)政部門(mén)委托金融機(jī)構(gòu)、郵政儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)、證券交易所等向社會(huì)發(fā)行國(guó)債的方式。 憑借政府的行政管理權(quán)，將國(guó)債發(fā)行任務(wù)分配到各地區(qū)、部門(mén)、單位甚至個(gè)人，承受主體必須按政府要求完成規(guī)定的認(rèn)購(gòu)指標(biāo)。第26頁(yè)/共47頁(yè)國(guó)債的發(fā)行方式公募招標(biāo)方式 政府在金融市場(chǎng)上通過(guò)公開(kāi)招標(biāo)發(fā)行國(guó)債的方式。 由政府與國(guó)債承銷(xiāo)人簽訂國(guó)債承購(gòu)包銷(xiāo)合同，將國(guó)債統(tǒng)一售出，再由承銷(xiāo)者自行發(fā)售的方式。承購(gòu)包銷(xiāo)方式第27頁(yè)/共47

15、頁(yè)第二節(jié) 國(guó)債制度 我國(guó)各年度所采取的發(fā)行方式我國(guó)各年度所采取的發(fā)行方式 1981年-1985年：行政攤派1985年-1991年：行政攤派與市場(chǎng)發(fā)行（承購(gòu) 包銷(xiāo)）相結(jié)合 1991年-1995年：承購(gòu)包銷(xiāo)、委托出售相結(jié)合 1996年至今：招標(biāo)發(fā)行，逐步走向市場(chǎng)化第28頁(yè)/共47頁(yè)第二節(jié) 國(guó)債制度 （1）市場(chǎng)利率 （2）政府債務(wù)信譽(yù) （3）國(guó)債期限的長(zhǎng)短 3、發(fā)行的利率 國(guó)債利率是指國(guó)債利息與本金的比率。 影響國(guó)債利率水平的因素主要有：第29頁(yè)/共47頁(yè)第二節(jié) 國(guó)債制度 二、國(guó)債的流通 國(guó)債的流通國(guó)債的流通是指已發(fā)行國(guó)債在國(guó)債市場(chǎng)上所進(jìn)行的買(mǎi)賣(mài)或轉(zhuǎn)讓。 1、國(guó)債市場(chǎng) 是指國(guó)債發(fā)行、流通的場(chǎng)所或系統(tǒng)

16、。根據(jù)國(guó)債交易的層次或階段，可分為一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)。 第30頁(yè)/共47頁(yè)國(guó)債市場(chǎng)分類(lèi)示意圖國(guó)債市場(chǎng)分類(lèi)示意圖國(guó)債市場(chǎng)發(fā)行市場(chǎng)流通市場(chǎng)場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)深圳證券交易所上海證券交易所場(chǎng)外市場(chǎng)國(guó)債服務(wù)部柜臺(tái)財(cái)政證券公司柜臺(tái)銀行部門(mén)所屬證券柜臺(tái)投資公司證券部柜臺(tái)中介公司柜臺(tái)第31頁(yè)/共47頁(yè)第二節(jié) 國(guó)債制度 2、國(guó)債發(fā)行市場(chǎng)和國(guó)債流通市場(chǎng)的聯(lián)系、國(guó)債發(fā)行市場(chǎng)和國(guó)債流通市場(chǎng)的聯(lián)系 首先，國(guó)債發(fā)行市場(chǎng)是國(guó)債流通市場(chǎng)的基礎(chǔ)； 其次，國(guó)債流通市場(chǎng)的發(fā)展為國(guó)債的順利發(fā)行創(chuàng)造條件； 第三，國(guó)債流通市場(chǎng)為國(guó)債發(fā)行市場(chǎng)提供定價(jià)依據(jù)。 第32頁(yè)/共47頁(yè)第二節(jié) 國(guó)債制度3、國(guó)債市場(chǎng)的功能、國(guó)債市場(chǎng)的功能 一是實(shí)現(xiàn)國(guó)債的發(fā)行和償

17、還 二是調(diào)節(jié)社會(huì)資金運(yùn)行4、我國(guó)國(guó)債市場(chǎng)的基本情況、我國(guó)國(guó)債市場(chǎng)的基本情況 （1）發(fā)行市場(chǎng)）發(fā)行市場(chǎng) （2）流通市場(chǎng)）流通市場(chǎng)第33頁(yè)/共47頁(yè)第二節(jié) 國(guó)債制度 三、國(guó)債的償還 是指政府按照約定，對(duì)到期國(guó)債支付本金和利息的行為，它是國(guó)債運(yùn)行的終點(diǎn)。 1.國(guó)債償還的資金來(lái)源經(jīng)常性預(yù)算收入1 預(yù)算盈余償還2 建立償債基金4舉借新債3第34頁(yè)/共47頁(yè)第二節(jié) 國(guó)債制度 2、國(guó)債的償還方式、國(guó)債的償還方式市場(chǎng)購(gòu)銷(xiāo)法以舊替新法抽簽償還法一次清償法第35頁(yè)/共47頁(yè)第三節(jié) 國(guó)債規(guī)模與結(jié)構(gòu) 一、國(guó)債規(guī)模一、國(guó)債規(guī)模 國(guó)債規(guī)模國(guó)債規(guī)模又叫國(guó)債的數(shù)量界限，它是指一個(gè)國(guó)家在一定時(shí)期內(nèi)所能承受?chē)?guó)債的數(shù)量界限。 (一

18、一)衡量指標(biāo)衡量指標(biāo) 1、國(guó)債規(guī)?？偭恐笜?biāo)、國(guó)債規(guī)?？偭恐笜?biāo) 當(dāng)年國(guó)債發(fā)行額； 歷年累積國(guó)債規(guī)模，即國(guó)債余額； 當(dāng)年到期國(guó)債還本付息額。 2、監(jiān)測(cè)指標(biāo)、監(jiān)測(cè)指標(biāo) 第36頁(yè)/共47頁(yè) 第三節(jié) 國(guó)債規(guī)模與結(jié)構(gòu) (1)國(guó)債借債率國(guó)債借債率 它是指當(dāng)年國(guó)債發(fā)行額占當(dāng)年GDP的比例。 國(guó)債借債率國(guó)債借債率=（當(dāng)年（當(dāng)年國(guó)債發(fā)行額額/當(dāng)年當(dāng)年GDP）100% 該指標(biāo)的警戒線一般不超過(guò)3%。 (2)國(guó)債負(fù)擔(dān)率國(guó)債負(fù)擔(dān)率 它是指當(dāng)年國(guó)債累積余額占GDP的比例。 國(guó)債負(fù)擔(dān)率國(guó)債負(fù)擔(dān)率=（當(dāng)年國(guó)債余額（當(dāng)年國(guó)債余額/當(dāng)年當(dāng)年GDP ）100% 該指標(biāo)的警戒線，不得超過(guò)GDP的60%。第37頁(yè)/共47頁(yè)第三節(jié) 國(guó)債

19、規(guī)模與結(jié)構(gòu) (3)國(guó)債償債率國(guó)債償債率 當(dāng)年債務(wù)還本付息額占當(dāng)年財(cái)政收入的比例。 償債率=（當(dāng)年國(guó)債還本付息額/當(dāng)年財(cái)政收入 總額）100% 該指標(biāo)國(guó)際上公認(rèn)的警戒線是10%左右。 第38頁(yè)/共47頁(yè)第三節(jié) 國(guó)債規(guī)模與結(jié)構(gòu) (4) 國(guó)債依存度國(guó)債依存度 反映的是年度國(guó)債發(fā)行額占財(cái)政支出的比例。 債務(wù)依存度=（當(dāng)年國(guó)債發(fā)行總額/當(dāng)年財(cái)政支出總額）100% 國(guó)際上一般以20%為警戒線。 (二二) 對(duì)我國(guó)國(guó)債規(guī)模的評(píng)析對(duì)我國(guó)國(guó)債規(guī)模的評(píng)析第39頁(yè)/共47頁(yè) 2000-2007我國(guó)國(guó)債規(guī)模有關(guān)總量指標(biāo)我國(guó)國(guó)債規(guī)模有關(guān)總量指標(biāo) (單位：億元）單位：億元）年份 GDP財(cái)政收入財(cái)政支出國(guó)債發(fā)行額國(guó)債余額當(dāng)年

20、還本付息額2000894681339515887465717909191220019731516386189034884205052429200210517218904220535934215403101200311739021715246506280263503572200413687626396284876876295784443200518308531649339307042326354738200620940753876040423888335568562020072466195513044956523483520745724第40頁(yè)/共47頁(yè) 2000-2007年國(guó)債規(guī)模監(jiān)測(cè)指標(biāo)（年國(guó)債規(guī)模監(jiān)測(cè)指標(biāo)（%）年份國(guó)債負(fù)擔(dān)率國(guó)債依存度國(guó)債償債率國(guó)債借債率200020.0229.3114.275.21200121.0725.8014.825.02200220.4826.9116.375.64200322.4525.4816.455.35200421.6124.1416.835.02200517.8220.7514.973.85200616.9921.9814.504.24200721.1247.3811.169.52第41頁(yè)/共47頁(yè)第三節(jié) 國(guó)債規(guī)模與結(jié)構(gòu)1、指標(biāo)分析、指標(biāo)分析2、總體判斷、總體判斷 第42頁(yè)/共47頁(yè)第三節(jié)