期貨交易規(guī)則與交易制PPT課件

1、v一、期貨合約與規(guī)則解讀一、期貨合約與規(guī)則解讀第1頁(yè)/共73頁(yè)v簡(jiǎn)單的說(shuō)，期貨就是交易簡(jiǎn)單的說(shuō)，期貨就是交易一種預(yù)期一種預(yù)期 。 （一）什么是期貨？（一）什么是期貨？第2頁(yè)/共73頁(yè) 做期貨到底是做什么呢? 做期貨 = 簽合同 1 1、多頭、多頭 簽訂了一個(gè)購(gòu)買(mǎi)合同簽訂了一個(gè)購(gòu)買(mǎi)合同 2 2、空頭、空頭 簽訂了一個(gè)銷(xiāo)售合同簽訂了一個(gè)銷(xiāo)售合同 3 3、多頭平倉(cāng)、多頭平倉(cāng) 簽訂了一個(gè)銷(xiāo)售合同簽訂了一個(gè)銷(xiāo)售合同 4 4、空頭平倉(cāng)、空頭平倉(cāng) 簽訂了一個(gè)購(gòu)買(mǎi)合同簽訂了一個(gè)購(gòu)買(mǎi)合同 注：交易所通過(guò)保證金制度提供履約擔(dān)保注：交易所通過(guò)保證金制度提供履約擔(dān)保 基本功能：為企業(yè)提供“避風(fēng)港” 。 （一）什么是期

2、貨？第3頁(yè)/共73頁(yè) 期貨的起源： 期貨是在遠(yuǎn)期交易的基礎(chǔ)上發(fā)展起來(lái)的。遠(yuǎn)期交易是指，買(mǎi)賣(mài)雙方期貨是在遠(yuǎn)期交易的基礎(chǔ)上發(fā)展起來(lái)的。遠(yuǎn)期交易是指，買(mǎi)賣(mài)雙方先談好價(jià)格，未來(lái)的某個(gè)時(shí)間再按照這個(gè)價(jià)格進(jìn)行交易。先談好價(jià)格，未來(lái)的某個(gè)時(shí)間再按照這個(gè)價(jià)格進(jìn)行交易。 農(nóng)民糧食加工商談好，農(nóng)民糧食加工商談好，3 3個(gè)月后以個(gè)月后以3 3元元/kg/kg的價(jià)格把的價(jià)格把5050噸大米賣(mài)給糧噸大米賣(mài)給糧食加工商。這就是一筆遠(yuǎn)期交易。食加工商。這就是一筆遠(yuǎn)期交易。 后來(lái)后來(lái), ,大家發(fā)現(xiàn)這個(gè)合約是可以轉(zhuǎn)讓的大家發(fā)現(xiàn)這個(gè)合約是可以轉(zhuǎn)讓的, ,糧食加工商可以把合作賣(mài)給糧食加工商可以把合作賣(mài)給某工廠(chǎng)某工廠(chǎng), ,由工廠(chǎng)執(zhí)行

3、這筆交易。由工廠(chǎng)執(zhí)行這筆交易。 （一）什么是期貨？（一）什么是期貨？第4頁(yè)/共73頁(yè) u 期貨合約期貨合約就是由交易所統(tǒng)一制定的，規(guī)定了在未來(lái)某一特定時(shí)間和地就是由交易所統(tǒng)一制定的，規(guī)定了在未來(lái)某一特定時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量的實(shí)物商品或者金融產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)化合約。點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量的實(shí)物商品或者金融產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)化合約。u 期貨合約主要條款期貨合約主要條款包括合約標(biāo)的、報(bào)價(jià)單位、最小變動(dòng)價(jià)位、合約月包括合約標(biāo)的、報(bào)價(jià)單位、最小變動(dòng)價(jià)位、合約月份、交易時(shí)間、最低交易保證金、每日價(jià)格最大波動(dòng)限制、最后交易份、交易時(shí)間、最低交易保證金、每日價(jià)格最大波動(dòng)限制、最后交易日、交割方式、交易代碼等。日、交割

4、方式、交易代碼等。u 期貨交易期貨交易就是對(duì)期貨合約的買(mǎi)賣(mài)。就是對(duì)期貨合約的買(mǎi)賣(mài)。 （一）什么是期貨？（一）什么是期貨？第5頁(yè)/共73頁(yè)期貨分類(lèi)期貨分類(lèi)金融期貨：金融期貨：標(biāo)的：金融工具標(biāo)的：金融工具( (產(chǎn)品產(chǎn)品) )金融期貨類(lèi)別：金融期貨類(lèi)別： 外匯期貨外匯期貨 利率期貨利率期貨 股票期貨股票期貨 股指期貨股指期貨 商品期貨：商品期貨：標(biāo)的：實(shí)物商品標(biāo)的：實(shí)物商品商品期貨類(lèi)別：商品期貨類(lèi)別： 農(nóng)產(chǎn)品期貨農(nóng)產(chǎn)品期貨 金屬期貨金屬期貨 能源化工期貨能源化工期貨 貴金屬期貨貴金屬期貨 （一）什么是期貨？（一）什么是期貨？第6頁(yè)/共73頁(yè)交易所交易所品種品種中國(guó)金融期貨交易所中國(guó)金融期貨交易所滬深

5、滬深300300指數(shù)期貨（指數(shù)期貨（IFIF）上海期貨交易所上海期貨交易所銅銅(CU)(CU)、鋁、鋁(AL)(AL)、鋅、鋅(ZN)(ZN)、 天然橡膠天然橡膠(RU)(RU)、燃料油燃料油(FU)(FU)、黃金（、黃金（AUAU）、螺紋鋼（）、螺紋鋼（RBRB）、）、線(xiàn)材（線(xiàn)材（WRWR）、鉛（）、鉛（PBPB）大連期貨交易所大連期貨交易所黃大豆一號(hào)黃大豆一號(hào)(A)(A)、黃大豆二號(hào)、黃大豆二號(hào)(B)(B)、玉米、玉米(C)(C)、豆粕豆粕(M)(M)、豆油、豆油( () )、聚乙烯、聚乙烯( () )、棕櫚油、棕櫚油( () )、聚氯乙烯（）、焦炭（）、聚氯乙烯（）、焦炭（）鄭州商品交易

6、所鄭州商品交易所硬麥硬麥(WT)(WT)、強(qiáng)麥、強(qiáng)麥(WS)(WS)、棉花、棉花(CF)(CF)、白糖、白糖(SR)(SR)、菜籽油菜籽油(RO)(RO)、PTAPTA精對(duì)苯二甲酸精對(duì)苯二甲酸(TA)(TA)、早秈稻（早秈稻（ERER） （一）什么是期貨？（一）什么是期貨？第7頁(yè)/共73頁(yè) （二）合約文本與交易規(guī)則解讀（二）合約文本與交易規(guī)則解讀第8頁(yè)/共73頁(yè)上海期貨交易所螺紋鋼期貨標(biāo)準(zhǔn)合約交易品種交易品種螺紋鋼螺紋鋼交易單位交易單位1010噸噸/ /手手報(bào)價(jià)單位報(bào)價(jià)單位元（人民幣）元（人民幣）/ /噸噸最小變動(dòng)價(jià)位最小變動(dòng)價(jià)位1 1元元/ /噸噸每日價(jià)格最大波每日價(jià)格最大波動(dòng)限制動(dòng)限制不超

7、過(guò)上一交易日結(jié)算價(jià)不超過(guò)上一交易日結(jié)算價(jià)5%5%合約交割月份合約交割月份1 11212月月交易時(shí)間交易時(shí)間上午上午9:009:0011:3011:30下午下午1:301:303:003:00最后交易日最后交易日合約交割月份的合約交割月份的1515日（遇法定假日順延）日（遇法定假日順延）交割日期交割日期最后交易日后連續(xù)五個(gè)工作日最后交易日后連續(xù)五個(gè)工作日交割品級(jí)交割品級(jí)標(biāo)準(zhǔn)品：符合國(guó)標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)品：符合國(guó)標(biāo)GB1499.2-2007GB1499.2-2007鋼筋混凝土用鋼鋼筋混凝土用鋼 第第2 2部分：熱軋帶肋鋼筋部分：熱軋帶肋鋼筋HRB400HRB400或或HRBF400HRBF400牌號(hào)的牌號(hào)的1

8、6mm16mm、18mm18mm、20mm20mm、22mm22mm、25mm25mm螺紋鋼。螺紋鋼。 替代品：符合國(guó)標(biāo)替代品：符合國(guó)標(biāo)GB1499.2-2007GB1499.2-2007鋼筋混凝土用鋼鋼筋混凝土用鋼 第第2 2部分：熱軋帶肋鋼筋部分：熱軋帶肋鋼筋HRB335HRB335或或HRBF335HRBF335牌號(hào)的牌號(hào)的16mm16mm、18mm18mm、20mm20mm、22mm22mm、25mm25mm螺紋鋼。螺紋鋼。交割地點(diǎn)交割地點(diǎn)交易所指定交割倉(cāng)庫(kù)交易所指定交割倉(cāng)庫(kù)最低交易保證金最低交易保證金合約價(jià)值的合約價(jià)值的7%7%交易手續(xù)費(fèi)交易手續(xù)費(fèi)不高于成交金額的萬(wàn)分之二（含風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備

9、金）不高于成交金額的萬(wàn)分之二（含風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金）最小交割單位最小交割單位300300噸噸交割方式交割方式實(shí)物交割實(shí)物交割交易代碼交易代碼RBRB上市交易所上市交易所上海期貨交易所上海期貨交易所 （二）合約文本與交易規(guī)則解讀（二）合約文本與交易規(guī)則解讀第9頁(yè)/共73頁(yè)上海期貨交易所螺紋鋼期貨標(biāo)準(zhǔn)合約附件上海期貨交易所螺紋鋼期貨標(biāo)準(zhǔn)合約附件一、交割單位一、交割單位 螺紋鋼期貨標(biāo)準(zhǔn)合約的交易單位為每手10噸，交割單位為每一倉(cāng)單300噸，交割應(yīng)當(dāng)以每一倉(cāng)單的整數(shù)倍交割。 二、質(zhì)量規(guī)定二、質(zhì)量規(guī)定（1）用于實(shí)物交割的螺紋鋼，質(zhì)量應(yīng)當(dāng)符合GB1499.2-2007鋼筋混凝土用鋼 第2部分：熱軋帶肋鋼筋牌號(hào)為H

10、RB400、HRBF400、HRB335、HRBF335的有關(guān)規(guī)定。（2）交割螺紋鋼的尺寸、外形、重量及允許偏差、包裝、標(biāo)志和質(zhì)量證明書(shū)等應(yīng)當(dāng)符合國(guó)標(biāo)GB1499.2-2007鋼筋混凝土用鋼 第2部分：熱軋帶肋鋼筋的規(guī)定。（3）用于實(shí)物交割的螺紋鋼其長(zhǎng)度為9米或12米定尺。（4）每一標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單的螺紋鋼，應(yīng)當(dāng)是同一生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)、同一牌號(hào)、同一注冊(cè)商標(biāo)、同一公稱(chēng)直徑、同一長(zhǎng)度的商品組成，并且組成每一倉(cāng)單的螺紋鋼的生產(chǎn)日期應(yīng)當(dāng)不超過(guò)連續(xù)兩日，且以最早日期作為該倉(cāng)單的生產(chǎn)日期。（5）每一標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單的螺紋鋼，應(yīng)當(dāng)是交易所批準(zhǔn)的注冊(cè)品牌，應(yīng)附有相應(yīng)的質(zhì)量證明書(shū)。 （6）螺紋鋼交割以實(shí)際稱(chēng)重方式計(jì)量。每一倉(cāng)單的

11、實(shí)物溢短不超過(guò)3%，磅差不超過(guò)0.3% 。（7）倉(cāng)單應(yīng)由本所指定交割倉(cāng)庫(kù)按規(guī)定驗(yàn)收合格后出具。 （二）合約文本與交易規(guī)則解讀（二）合約文本與交易規(guī)則解讀第10頁(yè)/共73頁(yè)上海期貨交易所螺紋鋼期貨標(biāo)準(zhǔn)合約附件上海期貨交易所螺紋鋼期貨標(biāo)準(zhǔn)合約附件三、交易所認(rèn)可的生產(chǎn)企業(yè)和注冊(cè)品牌三、交易所認(rèn)可的生產(chǎn)企業(yè)和注冊(cè)品牌用于實(shí)物交割的螺紋鋼，應(yīng)當(dāng)是交易所注冊(cè)的品牌。具體的注冊(cè)品牌和升貼水標(biāo)準(zhǔn)，由交易所另行規(guī)定并公告。四、指定交割倉(cāng)庫(kù)四、指定交割倉(cāng)庫(kù)由交易所指定并另行公告，異地交割倉(cāng)庫(kù)升貼水標(biāo)準(zhǔn)由交易所規(guī)定并公告。 （二）合約文本與交易規(guī)則解讀（二）合約文本與交易規(guī)則解讀第11頁(yè)/共73頁(yè) 滬深滬深3003

12、00股票指數(shù)期貨合約股票指數(shù)期貨合約滬深300指數(shù)期貨合約表合約標(biāo)的滬深300指數(shù)合約乘數(shù)每點(diǎn)300元報(bào)價(jià)單位指數(shù)點(diǎn)最小變動(dòng)價(jià)位0.2點(diǎn)合約月份當(dāng)月、下月及隨后兩個(gè)季月交易時(shí)間上午：9:15-11:30，下午：13:00-15:15最后交易日交易時(shí)間上午：9:15-11:30，下午：13:00-15:00每日價(jià)格最大波動(dòng)限制上一個(gè)交易日結(jié)算價(jià)的10%最低交易保證金 合約價(jià)值的12%最后交易日合約到期月份的第三個(gè)周五，遇國(guó)家法定假日順延交割日期同最后交易日交割方式現(xiàn)金交割交易代碼IF上市交易所中國(guó)金融期貨交易所 （二）合約文本與交易規(guī)則解讀（二）合約文本與交易規(guī)則解讀第12頁(yè)/共73頁(yè)螺紋鋼期貨

13、合約交易單位10噸/手投資者交易習(xí)慣滿(mǎn)足交易需求控制風(fēng)險(xiǎn)保持一定流動(dòng)性大小適度現(xiàn)貨交易情況 （二）合約文本與交易規(guī)則解讀（二）合約文本與交易規(guī)則解讀（以螺紋鋼期貨為例）第13頁(yè)/共73頁(yè)期貨交易的流動(dòng)性與標(biāo)的商品價(jià)格的數(shù)量關(guān)系國(guó)內(nèi)鋼材現(xiàn)貨市場(chǎng)貿(mào)易特點(diǎn)螺紋鋼價(jià)格1元/噸 （二）合約文本與交易規(guī)則解讀（二）合約文本與交易規(guī)則解讀（以螺紋鋼期貨為例）第14頁(yè)/共73頁(yè)比較符合國(guó)內(nèi)鋼材流通現(xiàn)狀，適合我國(guó)鐵路運(yùn)輸（我國(guó)鐵路運(yùn)輸中每節(jié)車(chē)皮的額定重量為60噸）現(xiàn)貨交易和倉(cāng)庫(kù)堆放一般最小單位為300噸有利于指定交割倉(cāng)庫(kù)的鋼材的定址式堆放，合理利用場(chǎng)地，實(shí)現(xiàn)定量式管理有利于倉(cāng)單意義對(duì)應(yīng)，減少交割糾紛300噸 （

14、二）合約文本與交易規(guī)則解讀（二）合約文本與交易規(guī)則解讀（以螺紋鋼期貨為例）第15頁(yè)/共73頁(yè)最低交易保證金最低交易保證金交易保證金是指已被合約占用的保證金，當(dāng)買(mǎi)賣(mài)雙方成交后，按持倉(cāng)價(jià)值的一定比率收取交易保證金。例：為了控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，合約將螺紋鋼期貨合約的最低交易保證金比例定為7%。目前，螺紋鋼和線(xiàn)材期貨合約上市交易最低保證金暫定為合約價(jià)值的12%（如有調(diào)整交易所將另行公告）。 （二）合約文本與交易規(guī)則解讀（以螺紋鋼期貨為例）（二）合約文本與交易規(guī)則解讀（以螺紋鋼期貨為例）第16頁(yè)/共73頁(yè)每日價(jià)格最大波動(dòng)限制每日價(jià)格最大波動(dòng)限制交易每日價(jià)格最大波動(dòng)限制（又稱(chēng)漲跌停板）是指期貨合約在一個(gè)交易日中

15、的交易價(jià)格不得高于或低于規(guī)定的漲跌幅度。交易所制定各上市期貨合約的每日價(jià)格最大波動(dòng)限制。例如螺紋鋼期貨合約每日價(jià)格最大波動(dòng)限制為：不超過(guò)上一交易日結(jié)算價(jià)5%。 在某一期貨合約的交易過(guò)程中，交易所可用根據(jù)市場(chǎng)情況調(diào)整其漲跌停板幅度。 （二）合約文本與交易規(guī)則解讀（二）合約文本與交易規(guī)則解讀（以螺紋鋼期貨為例）第17頁(yè)/共73頁(yè)交割月份和最后交易日交割月份和最后交易日交易期貨合約的交割月份是指該合約規(guī)定進(jìn)行實(shí)物交割的月份。例：螺紋鋼期貨合約的交割月份為1-12月。 最后交易日是指某一期貨合約進(jìn)行交易的最后一個(gè)交易日。例：螺紋鋼期貨合約的最后交易日為合約交割月份的15日（遇法定假日順延）。 （二）合

16、約文本與交易規(guī)則解讀（二）合約文本與交易規(guī)則解讀（以螺紋鋼期貨為例）第18頁(yè)/共73頁(yè) 交易保證金交易保證金 漲跌停板漲跌停板 交易指令交易指令 撮合機(jī)制撮合機(jī)制 交易時(shí)間交易時(shí)間 交易方向交易方向 當(dāng)日結(jié)算價(jià)當(dāng)日結(jié)算價(jià) 交割結(jié)算價(jià)交割結(jié)算價(jià) 持倉(cāng)限制持倉(cāng)限制 強(qiáng)行平倉(cāng)強(qiáng)行平倉(cāng) 強(qiáng)制減倉(cāng)強(qiáng)制減倉(cāng) （二）合約交易規(guī)則解讀（二）合約交易規(guī)則解讀（以股指期貨為例）第19頁(yè)/共73頁(yè) 交易保證金交易保證金滬深300股指期貨首批上市合約為2010年5月、6月、9月和12月合約。交易保證金：5月、6月合約暫定為合約價(jià)值的15%，9月、12月合約暫定為合約價(jià)值的18%。交易保證金是已被合約占用的保證金。投資

17、者期貨保證金賬戶(hù)中的客戶(hù)權(quán)益超過(guò)交易保證金的那部分為可用資金,可用資金不可為負(fù),否則將面臨強(qiáng)行平倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)。 （二）合約交易規(guī)則解讀（二）合約交易規(guī)則解讀（以股指期貨為例）第20頁(yè)/共73頁(yè) 漲跌停板漲跌停板漲跌停板幅度通常為上一交易日結(jié)算價(jià)的10，最后交易日漲跌停板幅度為上一交易日結(jié)算價(jià)的20。上市當(dāng)日漲跌停板幅度： 5月、6月合約為掛盤(pán)基準(zhǔn)價(jià)的10： 9月、12月合約為掛盤(pán)基準(zhǔn)價(jià)的20。 （二）合約交易規(guī)則解讀（二）合約交易規(guī)則解讀（以股指期貨為例）第21頁(yè)/共73頁(yè) 交易指令交易指令限價(jià)指令是指按照限定價(jià)格或更優(yōu)價(jià)格成交的指令限價(jià)指令是指按照限定價(jià)格或更優(yōu)價(jià)格成交的指令 限價(jià)指令當(dāng)日有效，

18、未成交的部分可以撤銷(xiāo) 限價(jià)指令每次最大下單數(shù)量為100張市價(jià)指令是指不限定價(jià)格的、按照當(dāng)時(shí)市場(chǎng)上可執(zhí)行的最優(yōu)報(bào)市價(jià)指令是指不限定價(jià)格的、按照當(dāng)時(shí)市場(chǎng)上可執(zhí)行的最優(yōu)報(bào)價(jià)成交的指令價(jià)成交的指令 市價(jià)指令的未成交部分自動(dòng)撤銷(xiāo) 市價(jià)指令只能和限價(jià)指令撮合成交 市價(jià)指令每次最大下單數(shù)量為50張 集合競(jìng)價(jià)指令申報(bào)時(shí)間不接受市價(jià)指令申報(bào)，集合競(jìng)價(jià)指令撮合時(shí)間不接受指令申報(bào)。 （二）合約交易規(guī)則解讀（二）合約交易規(guī)則解讀（以股指期貨為例）第22頁(yè)/共73頁(yè) 撮合機(jī)制撮合機(jī)制 集合競(jìng)價(jià)：集合競(jìng)價(jià)采用最大成交量原則。集合競(jìng)價(jià)：集合競(jìng)價(jià)采用最大成交量原則。連續(xù)競(jìng)價(jià)：連續(xù)競(jìng)價(jià)交易按照價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先的原則撮合成連續(xù)

19、競(jìng)價(jià)：連續(xù)競(jìng)價(jià)交易按照價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先的原則撮合成交。交。以漲跌停板價(jià)申報(bào)的指令，按照平倉(cāng)優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先的原則撮合成交；限價(jià)指令連續(xù)競(jìng)價(jià)交易時(shí)，以?xún)r(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先的原則排序，當(dāng)買(mǎi)入價(jià)大于、等于賣(mài)出價(jià)則自動(dòng)撮合成交。撮合成交價(jià)等于買(mǎi)入價(jià)(bp)、賣(mài)出價(jià)(sp)和前一成交價(jià)(cp)三者中居中的一個(gè)價(jià)格。當(dāng)bpspcp時(shí),最新成交價(jià)=sp當(dāng)bpcpsp時(shí),最新成交價(jià)=cp當(dāng)cpbpsp時(shí),最新成交價(jià)=bp。 集合競(jìng)價(jià)未產(chǎn)生成交價(jià)的，以上一交易日收盤(pán)價(jià)為前一成交價(jià)，按照上述辦法確定第一筆成交價(jià)。 （二）合約交易規(guī)則解讀（二）合約交易規(guī)則解讀（以股指期貨為例）第23頁(yè)/共73頁(yè)n交易時(shí)間 開(kāi)盤(pán)最后交

20、易日收盤(pán)收盤(pán)申報(bào)時(shí)間撮合時(shí)間 （二）合約交易規(guī)則解讀（二）合約交易規(guī)則解讀（以股指期貨為例）第24頁(yè)/共73頁(yè) 交易方向交易方向 開(kāi)倉(cāng)方向 開(kāi)倉(cāng)買(mǎi)進(jìn) 開(kāi)倉(cāng)賣(mài)出平倉(cāng)方向平倉(cāng)賣(mài)出 平倉(cāng)買(mǎi)進(jìn) （二）合約交易規(guī)則解讀（二）合約交易規(guī)則解讀（以股指期貨為例）第25頁(yè)/共73頁(yè) 當(dāng)日結(jié)算價(jià)當(dāng)日結(jié)算價(jià)當(dāng)日結(jié)算價(jià)是指某一期貨合約最后一小時(shí)成交價(jià)格按成交量的加權(quán)平均價(jià)。當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算：每日收市后，交易所按照當(dāng)日結(jié)算價(jià)對(duì)結(jié)算會(huì)員所有合約的盈虧、交易保證金及手續(xù)費(fèi)、稅金等費(fèi)用進(jìn)行清算，對(duì)應(yīng)收應(yīng)付的款項(xiàng)實(shí)行凈額一次劃轉(zhuǎn)。 （二）合約交易規(guī)則解讀（二）合約交易規(guī)則解讀（以股指期貨為例）第26頁(yè)/共73頁(yè)當(dāng)日盈虧當(dāng)日盈虧

21、 當(dāng)日盈虧 =（賣(mài)出成交價(jià)-當(dāng)日結(jié)算價(jià)）合約乘數(shù)賣(mài)出量+（當(dāng)日結(jié)算價(jià)-買(mǎi)入成交價(jià)）合約乘數(shù)買(mǎi)入量+（上一交易日結(jié)算價(jià)-當(dāng)日結(jié)算價(jià)） 合約乘數(shù) （上一交易日賣(mài)出持倉(cāng)量-上一交易日買(mǎi)入持倉(cāng)量） 當(dāng)日盈虧在每日結(jié)算時(shí)進(jìn)行劃轉(zhuǎn)，盈利劃入結(jié)算會(huì)員結(jié)算準(zhǔn)備金，虧損從結(jié)算會(huì)員結(jié)算準(zhǔn)備金中扣劃。 （二）合約交易規(guī)則解讀（二）合約交易規(guī)則解讀（以股指期貨為例）第27頁(yè)/共73頁(yè)例：計(jì)算期貨交易賬戶(hù)的資金例：計(jì)算期貨交易賬戶(hù)的資金 某客戶(hù)在期貨公司開(kāi)戶(hù)后存入保證金50萬(wàn)元，在2011年4月19日賣(mài)出滬深300股指期貨1105合約5手，成交價(jià)3340點(diǎn)，每點(diǎn)300元。同一天平倉(cāng)2手，成交價(jià)為3330點(diǎn)，當(dāng)日結(jié)算價(jià)為

22、3318點(diǎn)，假定保證金比例為15%，手續(xù)費(fèi)為0.005%。 則客戶(hù)賬戶(hù)情況為： 當(dāng)日平倉(cāng)盈余=(3340-3330)*300*2=6000 當(dāng)日持倉(cāng)盈余=(3340-3318)*300*3=19800 當(dāng)日盈虧=6000+19800=25800 手續(xù)費(fèi)=3340*300*5*0.00005+3330*300*2*0.0001=450.3 當(dāng)日權(quán)益=500000+25800-450.3=525349.7 保證金占用=3318*300*3*15%=447930 可用資金=525349.7- 447930 =77419.7 （二）合約交易規(guī)則解讀（二）合約交易規(guī)則解讀（以股指期貨為例）第28頁(yè)/共7

23、3頁(yè) 交割結(jié)算價(jià)交割結(jié)算價(jià)股指期貨交割結(jié)算價(jià)為最后交易日標(biāo)的指數(shù)最后二小時(shí)的算術(shù)平均價(jià)。現(xiàn)金交割：股指期貨合約最后交易日收市后，交易所以交割結(jié)算價(jià)為基準(zhǔn)，劃付持倉(cāng)雙方的盈虧，了結(jié)所有未平倉(cāng)合約。 （二）合約文本與交易規(guī)則解讀（二）合約文本與交易規(guī)則解讀（以股指期貨為例）第29頁(yè)/共73頁(yè) 持倉(cāng)限制持倉(cāng)限制持倉(cāng)限額是指交易所規(guī)定的會(huì)員或者客戶(hù)在某一合約單邊持倉(cāng)的最大數(shù)量。進(jìn)行投機(jī)交易的客戶(hù)號(hào)某一合約單邊持倉(cāng)限額為100手。 進(jìn)行套期保值交易和套利交易的客戶(hù)號(hào)的持倉(cāng)按照交易所有關(guān)規(guī)定執(zhí)行，不受此項(xiàng)限制。某一合約結(jié)算后單邊總持倉(cāng)量超過(guò)10萬(wàn)手的，結(jié)算會(huì)員下一交易日該合約單邊持倉(cāng)量不得超過(guò)該合約單邊總

24、持倉(cāng)量的25。會(huì)員和客戶(hù)超過(guò)持倉(cāng)限額的，不得同方向開(kāi)倉(cāng)交易。 （二）合約文本與交易規(guī)則解讀（二）合約文本與交易規(guī)則解讀（以股指期貨為例）第30頁(yè)/共73頁(yè) 強(qiáng)行平倉(cāng)強(qiáng)行平倉(cāng)強(qiáng)行平倉(cāng)是指交易所按有關(guān)規(guī)定對(duì)會(huì)員、客戶(hù)持倉(cāng)實(shí)行平倉(cāng)的一種強(qiáng)制措施。 強(qiáng)行平倉(cāng)條件 客戶(hù)持倉(cāng)超出持倉(cāng)限額標(biāo)準(zhǔn)，且未能在第一節(jié)結(jié)束前平倉(cāng)。 因違規(guī)、違約受到交易所強(qiáng)行平倉(cāng)處罰。 根據(jù)交易所的緊急措施應(yīng)予以強(qiáng)行平倉(cāng)。 交易所規(guī)定應(yīng)當(dāng)予以強(qiáng)行平倉(cāng)的其他情形。 （二）合約文本與交易規(guī)則解讀（二）合約文本與交易規(guī)則解讀（以股指期貨為例）第31頁(yè)/共73頁(yè)強(qiáng)行平倉(cāng)追保，強(qiáng)平 （二）合約文本與交易規(guī)則解讀（二）合約文本與交易規(guī)則解讀（以股

25、指期貨為例）第32頁(yè)/共73頁(yè) 強(qiáng)制減倉(cāng)強(qiáng)制減倉(cāng) 強(qiáng)制減倉(cāng)是指交易所將當(dāng)日以漲跌停板價(jià)格申報(bào)的未成交平倉(cāng)報(bào)單,以當(dāng)日漲跌停板價(jià)格與該合約凈持倉(cāng)盈利客戶(hù)按持倉(cāng)比例自動(dòng)撮合成交。同一客戶(hù)同一合約上雙向持倉(cāng)的，其凈持倉(cāng)部分的平倉(cāng)報(bào)單參與強(qiáng)制減倉(cāng)計(jì)算，其余平倉(cāng)報(bào)單與其反向持倉(cāng)自動(dòng)對(duì)沖平倉(cāng)。 （二）合約文本與交易規(guī)則解讀（二）合約文本與交易規(guī)則解讀（以股指期貨為例）第33頁(yè)/共73頁(yè)v二、期貨與股票交易的五大區(qū)別；二、期貨與股票交易的五大區(qū)別；第34頁(yè)/共73頁(yè)v二、期貨與股票交易的五大區(qū)別；買(mǎi)空賣(mài)空到期交割3 34 4保證金T+0交易1 12 2當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算5 5第35頁(yè)/共73頁(yè)杠桿效應(yīng)杠桿效應(yīng)1

26、 1保證金制度保證金制度 例如：2011年4月19日IF1105最新價(jià)為3329點(diǎn)，交易所保證金為合約價(jià)值的15%（交易所），我期貨公司加收2%， 于是實(shí)際合約保證金率：17% 如果買(mǎi)入1手該期貨合約總價(jià)值為 1手*3329點(diǎn)*300元/點(diǎn)=99.87萬(wàn)元所需保證金99.87萬(wàn)元 *17%=169779第36頁(yè)/共73頁(yè)2 2、T+0T+0制度制度買(mǎi)入開(kāi)倉(cāng)買(mǎi)入開(kāi)倉(cāng)賣(mài)出平倉(cāng)賣(mài)出平倉(cāng)賣(mài)出開(kāi)倉(cāng)賣(mài)出開(kāi)倉(cāng)買(mǎi)入平倉(cāng)買(mǎi)入平倉(cāng)流動(dòng)性便利性隨時(shí)應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化規(guī)避隔夜風(fēng)險(xiǎn)第37頁(yè)/共73頁(yè)3 3、買(mǎi)空賣(mài)空、買(mǎi)空賣(mài)空 預(yù)期價(jià)格下跌，賣(mài)出期貨合約，下跌后買(mǎi)入平倉(cāng)獲利 預(yù)期價(jià)格上漲，買(mǎi)入期貨合約，上漲后賣(mài)出平倉(cāng)獲利。 做

27、多做空上漲、下跌均有獲利機(jī)會(huì)第38頁(yè)/共73頁(yè)操作實(shí)例操作實(shí)例上漲、下跌均有獲利機(jī)會(huì)賣(mài)出平倉(cāng)賣(mài)出平倉(cāng)買(mǎi)入開(kāi)倉(cāng)買(mǎi)入開(kāi)倉(cāng)買(mǎi)入平倉(cāng)買(mǎi)入平倉(cāng)賣(mài)出開(kāi)倉(cāng)賣(mài)出開(kāi)倉(cāng)第39頁(yè)/共73頁(yè) 實(shí)物交割制度，主要是指期貨合約到期時(shí)，交易雙方在交易所指定交割倉(cāng)庫(kù)以貨品易主的方式了結(jié)到期未平倉(cāng)合約。 期貨合約有到期日，不能無(wú)限期持有。 舉個(gè)股票長(zhǎng)期投資的例子,看好市場(chǎng),買(mǎi)入后放一年幾年長(zhǎng)期持有,在期貨市場(chǎng)不能這么做.因?yàn)?期貨市場(chǎng)每個(gè)合約都有一個(gè)到期交割的問(wèn)題.合約到期后都必須交割,不能無(wú)限期持有.4 4、到期交割、到期交割第40頁(yè)/共73頁(yè)、每日結(jié)算制度（當(dāng)日無(wú)負(fù)債）、每日結(jié)算制度（當(dāng)日無(wú)負(fù)債） n每日計(jì)算盈虧、交易保證

28、金及各種費(fèi)用，并劃轉(zhuǎn)資金。n保證金不足，要求追加保證金或者被強(qiáng)制平倉(cāng)。 結(jié)算價(jià)是進(jìn)行當(dāng)日未平倉(cāng)合約盈虧結(jié)算和計(jì)算下一交易日交易價(jià)格限制的依據(jù)。 結(jié)算價(jià)是指某一期貨合約當(dāng)日一定時(shí)間內(nèi)成交價(jià)格按照成交量的加權(quán)平均價(jià)。 當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額=上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額+上一交易日交易保證金當(dāng)日交易保證金+當(dāng)日盈虧+入金出金手續(xù)費(fèi)等第41頁(yè)/共73頁(yè)v三、期貨交易風(fēng)險(xiǎn)控制制度三、期貨交易風(fēng)險(xiǎn)控制制度第42頁(yè)/共73頁(yè) 保證金制度保證金制度 漲跌停板制度漲跌停板制度 持倉(cāng)限額制度持倉(cāng)限額制度 大戶(hù)持倉(cāng)報(bào)告制度大戶(hù)持倉(cāng)報(bào)告制度 強(qiáng)制平倉(cāng)制度強(qiáng)制平倉(cāng)制度 強(qiáng)制減倉(cāng)制度強(qiáng)制減倉(cāng)制度 結(jié)算擔(dān)保金制度結(jié)算擔(dān)保金制度

29、風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金制度風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金制度 風(fēng)險(xiǎn)警示制度風(fēng)險(xiǎn)警示制度三、三、期貨交易風(fēng)險(xiǎn)控制制度期貨交易風(fēng)險(xiǎn)控制制度第43頁(yè)/共73頁(yè)- 44 - 保證金制度保證金制度第44頁(yè)/共73頁(yè)- 45 -保證金制度保證金制度n 交易系統(tǒng)對(duì)會(huì)員進(jìn)行保證金前端控制，即必須先存入保證金才能進(jìn)行交易。n 此項(xiàng)措施確保了會(huì)員在交易初始階段便具有充足的資金保障，有效防范會(huì)員的信用風(fēng)險(xiǎn)。保證金交易系統(tǒng)第45頁(yè)/共73頁(yè)- 46 -保證金制度保證金制度 交易所實(shí)行保證金制度,保證金分為結(jié)算準(zhǔn)備金和交易保證金。 結(jié)算準(zhǔn)備金是指結(jié)算會(huì)員在交易所專(zhuān)用結(jié)算賬戶(hù)中預(yù)先準(zhǔn)備的資金，是未被合約占用的保證金。 結(jié)算會(huì)員的結(jié)算準(zhǔn)備金最低余額標(biāo)準(zhǔn)為

30、200萬(wàn)元，應(yīng)當(dāng)以自有資金繳納。交易所有權(quán)根據(jù)市場(chǎng)情況調(diào)整結(jié)算會(huì)員結(jié)算準(zhǔn)備金最低余額標(biāo)準(zhǔn)。 第46頁(yè)/共73頁(yè)- 47 -保證金制度保證金制度 交易保證金是指結(jié)算會(huì)員存入交易所專(zhuān)用結(jié)算賬戶(hù)中確保履約的資金，是已被合約占用的保證金。買(mǎi)賣(mài)成交后，交易所根據(jù)交易保證金標(biāo)準(zhǔn)和持倉(cāng)合約價(jià)值向雙方收取交易保證金。 滬深300指數(shù)期貨最低保證金標(biāo)準(zhǔn)為12。 可調(diào)整的情形 單邊市 遇國(guó)家法定長(zhǎng)假 交易所認(rèn)為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)明顯變化 交易所認(rèn)為必要的其他情形結(jié)算會(huì)員向客戶(hù)、交易會(huì)員收取交易保證金的標(biāo)準(zhǔn)不得低于交易所向結(jié)算會(huì)員收取交易保證金的標(biāo)準(zhǔn)。交易會(huì)員向客戶(hù)收取交易保證金的標(biāo)準(zhǔn)不得低于結(jié)算會(huì)員向交易會(huì)員收取交易保證金

31、的標(biāo)準(zhǔn)。第47頁(yè)/共73頁(yè)- 48 -保證金制度保證金制度 上市初期保證金標(biāo)準(zhǔn)設(shè)置從股指期貨具有的高風(fēng)險(xiǎn)特性，以及股指期貨順利推出、平穩(wěn)運(yùn)行的監(jiān)管要求出發(fā)，交易所初期設(shè)置相對(duì)較高的保證金標(biāo)準(zhǔn)。結(jié)算會(huì)員可在交易所標(biāo)準(zhǔn)上加收一定百分比，作為向客戶(hù)和交易會(huì)員收取的保證金標(biāo)準(zhǔn)。第48頁(yè)/共73頁(yè)- 49 - 漲跌停板制度漲跌停板制度第49頁(yè)/共73頁(yè)- 50 -漲跌停板制度漲跌停板制度 漲跌停板幅度由交易所設(shè)定，交易所可以根據(jù)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)狀況調(diào)整漲跌停板幅度。期貨漲跌停板幅度在交易規(guī)則中確立，為前一日結(jié)算價(jià)的X%。 漲跌停板幅度為上一交易日結(jié)算價(jià)的正負(fù)10。 季月合約上市首日漲跌停板幅度為掛盤(pán)基準(zhǔn)價(jià)的正負(fù)

32、20。 最后交易日漲跌停板幅度為上一交易日結(jié)算價(jià)的正負(fù)20。第50頁(yè)/共73頁(yè)- 51 -漲跌停板制度漲跌停板制度-單邊市單邊市 單邊市單邊市是指漲（跌）停板單邊無(wú)連續(xù)報(bào)價(jià)，即收市前5分鐘內(nèi)出現(xiàn)只有停板價(jià)位的買(mǎi)入（賣(mài)出）申報(bào)、沒(méi)有停板價(jià)位的賣(mài)出（買(mǎi)入）申報(bào)，或者一有賣(mài)出（買(mǎi)入）申報(bào)就成交、但未打開(kāi)停板價(jià)位的情況。 三個(gè)要素： 時(shí)間：收市前5分鐘內(nèi) 價(jià)格：停板價(jià)位 交易：以委托為判斷條件第51頁(yè)/共73頁(yè)- 52 -漲跌停板制度漲跌停板制度-連續(xù)兩個(gè)同方向單邊市的處理連續(xù)兩個(gè)同方向單邊市的處理 期貨合約連續(xù)兩個(gè)交易日出現(xiàn)同方向單邊市（第一個(gè)單邊市的交易日稱(chēng)為D1交易日，第二個(gè)單邊市的交易日稱(chēng)為D

33、2交易日，D1交易日前一交易日稱(chēng)為D0交易日）：D2D2交易日為最后交易日的，交易日為最后交易日的，該合約直接進(jìn)行交割結(jié)算；D2D2交易日不是最后交易日的，交易日不是最后交易日的，交易所有權(quán)根據(jù)市場(chǎng)情況采取下列風(fēng)險(xiǎn)控制措施中的一種或者多種：提高交易保證金標(biāo)準(zhǔn)、限制開(kāi)倉(cāng)、限制出金、限期平倉(cāng)、強(qiáng)行平倉(cāng)、暫停交易、調(diào)整漲跌停板幅度、強(qiáng)制減倉(cāng)或者其他風(fēng)險(xiǎn)控制措施。 第52頁(yè)/共73頁(yè)- 53 - 持倉(cāng)限額制度持倉(cāng)限額制度第53頁(yè)/共73頁(yè)- 54 - 持倉(cāng)限額制度持倉(cāng)限額制度 持倉(cāng)限額是指交易所規(guī)定的會(huì)員或者客戶(hù)在某一合約單邊持倉(cāng)的最大數(shù)量。超出的持倉(cāng)或未在規(guī)定時(shí)限內(nèi)完成減倉(cāng)的持倉(cāng)，交易所可強(qiáng)行平倉(cāng)。

34、 同一客戶(hù)在不同會(huì)員處開(kāi)倉(cāng)交易，其在某一合約單邊持倉(cāng)合計(jì)不得超出該客戶(hù)的持倉(cāng)限額。 目的：防止操縱 第54頁(yè)/共73頁(yè)- 55 - 持倉(cāng)限額制度持倉(cāng)限額制度 進(jìn)行投機(jī)交易的客戶(hù)號(hào)某一合約單邊持倉(cāng)限額為100手。 某一合約結(jié)算后單邊總持倉(cāng)量超過(guò)10萬(wàn)張的，結(jié)算會(huì)員下一交易日該合約單邊持倉(cāng)量不得超過(guò)該合約單邊總持倉(cāng)量的25。 進(jìn)行套期保值交易的客戶(hù)號(hào)的持倉(cāng)限額由交易所審批確定。 會(huì)員和客戶(hù)超過(guò)持倉(cāng)限額的，不得同方向開(kāi)倉(cāng)交易。會(huì)員和客戶(hù)超過(guò)持倉(cāng)限額的，不得同方向開(kāi)倉(cāng)交易。 第55頁(yè)/共73頁(yè)- 56 - 大戶(hù)報(bào)告制度大戶(hù)報(bào)告制度第56頁(yè)/共73頁(yè)- 57 - 57 -大戶(hù)報(bào)告制度大戶(hù)報(bào)告制度 交易所

35、實(shí)行大戶(hù)持倉(cāng)報(bào)告制度。交易所可以根據(jù)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)狀況，制定、調(diào)整并公布持倉(cāng)報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)。 從事自營(yíng)業(yè)務(wù)的交易會(huì)員或者客戶(hù)不同客戶(hù)號(hào)的持倉(cāng)及客戶(hù)在不同會(huì)員處的持倉(cāng)合并計(jì)算。 會(huì)員或者客戶(hù)持倉(cāng)達(dá)到交易所規(guī)定的報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)或者交易所要求報(bào)告的，應(yīng)當(dāng)于下一交易日收市前向交易所報(bào)告?？蛻?hù)未報(bào)告的，會(huì)員應(yīng)當(dāng)向交易所報(bào)告。 大戶(hù)報(bào)告制度是與限倉(cāng)制度緊密相關(guān)的又一個(gè)防范大戶(hù)操縱市場(chǎng)價(jià)格、控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的制度。通過(guò)實(shí)施大戶(hù)報(bào)告制度，可以使交易所對(duì)持倉(cāng)量較大的投資者進(jìn)行重點(diǎn)監(jiān)控，了解其持倉(cāng)動(dòng)向、意圖，對(duì)于有效防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)有積極作用。第57頁(yè)/共73頁(yè)- 58 - 強(qiáng)行平倉(cāng)制度強(qiáng)行平倉(cāng)制度第58頁(yè)/共73頁(yè)- 59 - 59 -

36、 59 - 強(qiáng)行平倉(cāng)制度強(qiáng)行平倉(cāng)制度 強(qiáng)行平倉(cāng)是指交易所按有關(guān)規(guī)定對(duì)會(huì)員、客戶(hù)持倉(cāng)實(shí)行平倉(cāng)的一種強(qiáng)制措施,能及時(shí)制止風(fēng)險(xiǎn)的擴(kuò)大和蔓延。 強(qiáng)行平倉(cāng)條件： 會(huì)員結(jié)算準(zhǔn)備金余額小于零，并未能在規(guī)定時(shí)限內(nèi)補(bǔ)足的 多客戶(hù)持倉(cāng)超出持倉(cāng)限額標(biāo)準(zhǔn)，并未能在規(guī)定時(shí)限內(nèi)平倉(cāng)的 因違規(guī)受到交易所強(qiáng)行平倉(cāng)處罰的 根據(jù)交易所的緊急措施應(yīng)予強(qiáng)行平倉(cāng)的 其他應(yīng)予強(qiáng)行平倉(cāng)的 因價(jià)格漲跌停板限制或者其他市場(chǎng)原因，有關(guān)持倉(cāng)的強(qiáng)行平倉(cāng)只能延時(shí)完成的，因此產(chǎn)生的虧損，由直接責(zé)任人承擔(dān)；未能完成平倉(cāng)的，該持倉(cāng)持有者應(yīng)當(dāng)繼續(xù)對(duì)此承擔(dān)持倉(cāng)責(zé)任或者交割義務(wù)。 由會(huì)員執(zhí)行的強(qiáng)行平倉(cāng)產(chǎn)生的盈利歸直接責(zé)任人；由交易所執(zhí)行的強(qiáng)行平倉(cāng)產(chǎn)生的盈虧相抵后

37、的盈利按照國(guó)家有關(guān)規(guī)定執(zhí)行；因強(qiáng)行平倉(cāng)產(chǎn)生的虧損由直接責(zé)任人承擔(dān)。第59頁(yè)/共73頁(yè)- 60 - 強(qiáng)制減倉(cāng)制度強(qiáng)制減倉(cāng)制度第60頁(yè)/共73頁(yè)- 61 - 61 - 61 - 強(qiáng)制減倉(cāng)制度強(qiáng)制減倉(cāng)制度 強(qiáng)制減倉(cāng)是指交易所將當(dāng)日以漲跌停板價(jià)格申報(bào)的未成交平倉(cāng)報(bào)單,以當(dāng)日漲跌停板價(jià)格與該合約凈持倉(cāng)盈利客戶(hù)按持倉(cāng)比例自動(dòng)撮合成交。 三個(gè)要素：委托申報(bào)、漲跌停板價(jià)格、平倉(cāng)單 同一客戶(hù)雙向持倉(cāng)的,其凈持倉(cāng)部分的平倉(cāng)報(bào)單參與強(qiáng)制減倉(cāng)計(jì)算，其余平倉(cāng)報(bào)單與其反向持倉(cāng)自動(dòng)對(duì)沖平倉(cāng)。 強(qiáng)制減倉(cāng)制度是有效應(yīng)急措施。它能夠及時(shí)防止風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步漫延，對(duì)于穩(wěn)定市場(chǎng)，保護(hù)最廣大投資者利益有重要意義。第61頁(yè)/共73頁(yè)- 62

38、- 結(jié)算擔(dān)保金制度結(jié)算擔(dān)保金制度第62頁(yè)/共73頁(yè)- 63 -結(jié)算擔(dān)保金制度結(jié)算擔(dān)保金制度交易所實(shí)行結(jié)算擔(dān)保金制度。結(jié)算擔(dān)保金是指由結(jié)算會(huì)員依交易所的規(guī)定繳存的，用于應(yīng)對(duì)結(jié)算會(huì)員違約風(fēng)險(xiǎn)的共同擔(dān)保資金結(jié)算擔(dān)保金和保證金的主要差別保證金是覆蓋日常波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，擔(dān)保金是覆蓋極端情況風(fēng)險(xiǎn)保證金為客戶(hù)資金，擔(dān)保金為會(huì)員自有資金在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)增大的情況下，保證金和擔(dān)保金可能同時(shí)提高結(jié)算擔(dān)保金分為基礎(chǔ)結(jié)算擔(dān)保金和變動(dòng)結(jié)算擔(dān)保金基礎(chǔ)結(jié)算擔(dān)保金是指結(jié)算會(huì)員參與交易所結(jié)算交割業(yè)務(wù)必須繳納的最低結(jié)算擔(dān)保金數(shù)額變動(dòng)結(jié)算擔(dān)保金是指結(jié)算會(huì)員結(jié)算擔(dān)保金中超出基礎(chǔ)結(jié)算擔(dān)保金的部分，隨結(jié)算會(huì)員業(yè)務(wù)量的變化而調(diào)整第63頁(yè)/共73頁(yè)- 64 -結(jié)算擔(dān)保金制度結(jié)算擔(dān)保金制度 各類(lèi)結(jié)算會(huì)員的基礎(chǔ)結(jié)算擔(dān)保金為：交易結(jié)