第二十五章合并財(cái)務(wù)報(bào)表變化部分

1、第二十五章合并財(cái)務(wù)報(bào)表考點(diǎn)一：與編制合并財(cái)務(wù)報(bào)表相關(guān)基礎(chǔ)內(nèi)容（一）合并財(cái)務(wù)報(bào)表概述1.合并財(cái)務(wù)報(bào)表定義CAS33合并財(cái)務(wù)報(bào)表，是指反映母公司和其全部子公司形成的企業(yè)集團(tuán)整體財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量的財(cái)務(wù)報(bào)表。母公司，是指控制一個(gè)或一個(gè)以上主體（含企業(yè)、被投資單位中可分割的部分，以及企業(yè)所控制的結(jié)構(gòu)化主體等,下同）的主體。子公司，是指被母公司控制的主體。2.合并財(cái)務(wù)報(bào)表至少應(yīng)當(dāng)包括下列組成部分：（1）合并資產(chǎn)負(fù)債表；（2）合并利潤表；（3）合并現(xiàn)金流量表；（4）合并所有者權(quán)益（或股東權(quán)益，下同）變動(dòng)表；（5）附注。企業(yè)集團(tuán)中期期末編制合并財(cái)務(wù)報(bào)表的，至少應(yīng)當(dāng)包括合并資產(chǎn)負(fù)債表、合并利潤表、合

2、并現(xiàn)金流量表和附注。（二）CAS33合并財(cái)務(wù)報(bào)表規(guī)定的合并程序1.母公司應(yīng)當(dāng)以自身和其子公司的財(cái)務(wù)報(bào)表為基礎(chǔ)，根據(jù)其他有關(guān)資料，編制合并財(cái)務(wù)報(bào)表。母公司編制合并財(cái)務(wù)報(bào)表，應(yīng)當(dāng)將整個(gè)企業(yè)集團(tuán)視為一個(gè)會(huì)計(jì)主體，依據(jù)相關(guān)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的確認(rèn)、計(jì)量和列報(bào)要求，按照統(tǒng)一的會(huì)計(jì)政策，反映企業(yè)集團(tuán)整體財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量。（1）合并母公司與子公司的資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益、收入、費(fèi)用和現(xiàn)金流等項(xiàng)目。（2）抵銷母公司對(duì)子公司的長(zhǎng)期股權(quán)投資與母公司在子公司所有者權(quán)益中所享有的份額。（3）抵銷母公司與子公司、子公司相互之間發(fā)生的內(nèi)部交易的影響。內(nèi)部交易表明相關(guān)資產(chǎn)發(fā)生減值損失的，應(yīng)當(dāng)全額確認(rèn)該部分損失。2.母

3、公司應(yīng)當(dāng)統(tǒng)一子公司所采用的會(huì)計(jì)政策，使子公司采用的會(huì)計(jì)政策與母公司保持一致。子公司所采用的會(huì)計(jì)政策與母公司不一致的，應(yīng)當(dāng) 按照母公司的會(huì)計(jì)政策對(duì)子公司財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行必要的調(diào)整；或者要求子公司按照母公司的會(huì)計(jì)政策另行編報(bào)財(cái)務(wù)報(bào)表。3.母公司應(yīng)當(dāng)統(tǒng)一子公司的會(huì)計(jì)期間，使子公司的會(huì)計(jì)期間與母公司保持一致。子公司的會(huì)計(jì)期間與母公司不一致的，應(yīng)當(dāng)按照 母公司的會(huì)計(jì)期間對(duì)子公司財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行調(diào)整；或者要求子公司按照母公司的會(huì)計(jì)期間另行編報(bào)財(cái)務(wù)報(bào)表。考點(diǎn)二：合并財(cái)務(wù)報(bào)表范圍的確定背景資料：IASB（國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則理事會(huì)）于2011年5月發(fā)布國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則第10號(hào)合并財(cái)務(wù)報(bào)表，IFRS10以控制作為合并的單一基礎(chǔ)

4、，并明確規(guī)定控制構(gòu)成的3個(gè)要素，即：主導(dǎo)被投資者的權(quán)力、面臨被投資者可變回報(bào)的風(fēng)險(xiǎn)或取得可變回報(bào)的權(quán)利、利用對(duì)被投資者的權(quán)力影響投資者回報(bào)的能力。此外，IFRS10就一系列情況下如何應(yīng)用控制原則提供了詳細(xì)指引，包括實(shí)質(zhì)性控制的判斷、委托與代理關(guān)系的判斷、潛在表決權(quán)的考慮等。為進(jìn)一步規(guī)范我國合并財(cái)務(wù)報(bào)表的編制和列報(bào)，并保持我國企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則的持續(xù)趨同，財(cái)政部會(huì)計(jì)司借鑒國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則第10號(hào)合并財(cái)務(wù)報(bào)表中的做法，并結(jié)合我國實(shí)際情況，頒布了企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第33號(hào)合并財(cái)務(wù)報(bào)表。關(guān)于控制的定義和具體判斷原則，主要包括以下幾個(gè)方面：1.改進(jìn)控制的定義，強(qiáng)調(diào)控制構(gòu)成的三要素為對(duì)被投資者的權(quán)力

5、、可變回報(bào)以及能夠行使權(quán)力影響可變回報(bào)。2.引入實(shí)質(zhì)性控制概念，即投資方雖持有小于50%的表決權(quán)，但綜合考慮投資方擁有的表決權(quán)相對(duì)于其他各方擁有的表決權(quán)份額的大小、其他各方表決權(quán)的分散程度、潛在表決權(quán)、其他合約性安排、被投資方以往的表決權(quán)行使情況等所有因素和條件后仍可具有控制。3.引入關(guān)于擁有決策制定權(quán)利的投資者是委托人還是代理人的判斷指引。其中，代理人作為代表其他方行使權(quán)力的第三方，并不控制被投資方。4.引入對(duì)被投資方可分割部分的控制。投資方通常是在被投資方整體層面對(duì)是否控制進(jìn)行評(píng)估，但極個(gè)別情況下，可以將被投資方的一部分視為被投資方可分割的部分，進(jìn)而判斷是否控制該部分。合并財(cái)務(wù)報(bào)表的合并范

6、圍應(yīng)當(dāng)以控制為基礎(chǔ)予以確定。控制，是指投資方擁有對(duì)被投資方的權(quán)力，通過參與被投資方的相關(guān)活動(dòng)而享有可變回報(bào)，并且有能力運(yùn)用對(duì)被投資方的權(quán)力影響其回報(bào)金額。具體來說，投資方在判斷其是否控制被投資方時(shí)，應(yīng)考慮所有的事實(shí)和情況，當(dāng)且僅當(dāng)投資方同時(shí)具備上述三個(gè)要素時(shí)，投資方才控制被投資方。如果事實(shí)和情況表明上述控制三要素中的一個(gè)或多個(gè)發(fā)生變化，則投資方要重新判斷其是否控制被投資方。（一）投資方對(duì)被投資方是否擁有權(quán)力在判斷控制時(shí)，投資方應(yīng)首先考慮被投資方設(shè)立的目的及其設(shè)計(jì)，以識(shí)別：（1）相關(guān)活動(dòng)；（2）如何對(duì)相關(guān)活動(dòng)進(jìn)行決策；（3）哪一方擁有現(xiàn)時(shí)能力主導(dǎo)這些活動(dòng)；（4）哪一方從這些活動(dòng)中獲得回報(bào)。1.識(shí)

7、別被投資方的相關(guān)活動(dòng)及其決策機(jī)制（1）相關(guān)活動(dòng)相關(guān)活動(dòng)是指對(duì)被投資方的回報(bào)產(chǎn)生重大影響的活動(dòng)。對(duì)許多企業(yè)而言，經(jīng)營和財(cái)務(wù)活動(dòng)通常對(duì)其回報(bào)產(chǎn)生重大影響。這些活動(dòng)可能包括但不限于下述活動(dòng)：商品或勞務(wù)的銷售和購買；金融資產(chǎn)的管理；資產(chǎn)的購買和處置；研究與開發(fā)活動(dòng)；確定資本結(jié)構(gòu)和獲取融資。值得注意的是，應(yīng)關(guān)注的活動(dòng)應(yīng)是對(duì)被投資方的回報(bào)具有重大影響的活動(dòng)，而不是對(duì)被投資方回報(bào)影響甚微或沒有影響的行政活動(dòng)。這對(duì)于判斷并非通過投票權(quán)或類似權(quán)利主導(dǎo)的被投資方，且被投資方中可能有多方對(duì)不同活動(dòng)擁有決策權(quán)的控制來講尤其重要。 （2）決策機(jī)制 判斷被投資方的相關(guān)活動(dòng)后，了解誰擁有對(duì)被投資方的權(quán)力的下一個(gè)重要步驟是了

8、解此類活動(dòng)的決策機(jī)制。就相關(guān)活動(dòng)所作出的決策的例子包括但不限于：就被投資方的經(jīng)營、融資等活動(dòng)作出決策，包括編制預(yù)算；任命被投資方的關(guān)鍵管理人員或服務(wù)提供商，并決定其報(bào)酬；以及終止其作為服務(wù)提供商的業(yè)務(wù)關(guān)系或者將其予以辭退。因此，重點(diǎn)關(guān)注被投資方設(shè)立的目的及其設(shè)計(jì)以及如何作出有關(guān)下列活動(dòng)的決策往往是適當(dāng)?shù)?，例如：變更?zhàn)略方向，包括收購和處置子公司；主要資本性資產(chǎn)的購買和處置；委任董事及其他關(guān)鍵管理人員和確定其酬勞；批準(zhǔn)年度計(jì)劃和預(yù)算以及股利政策。在實(shí)務(wù)中，企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)（我國公司治理結(jié)構(gòu)是采用“三權(quán)分立”制度，即決策權(quán)、經(jīng)營管理權(quán)、監(jiān)督權(quán)分屬于股東會(huì)、董事會(huì)或執(zhí)行董事、監(jiān)事會(huì)。通過權(quán)力的制衡，使

9、三大機(jī)關(guān)各司其職，又相互制約，保證公司順利運(yùn)行）各不相同，通常取決于相關(guān)的監(jiān)管要求或股東間的協(xié)議。清晰了解被投資方的治理結(jié)構(gòu)對(duì)識(shí)別相關(guān)活動(dòng)的決策方式至關(guān)重要。在某些情況下，相關(guān)活動(dòng)一般由企業(yè)章程及協(xié)議中約定的權(quán)力機(jī)構(gòu)（例如股東會(huì)、董事會(huì)）來決策，特殊情況下，相關(guān)活動(dòng)的決策也可能基于合同協(xié)議約定等原因由其他機(jī)構(gòu)來主導(dǎo)，如專門設(shè)置的管理委員會(huì)等。有限合伙企業(yè)的相關(guān)活動(dòng)可能由合伙人大會(huì)決策，也可能是由普通合伙人或者投資管理公司等機(jī)構(gòu)或人員決策。企業(yè)在不同環(huán)境和情況下的相關(guān)活動(dòng)可能不同。（3）被投資方的相關(guān)活動(dòng)通常有多個(gè)，并且可能不是同時(shí)進(jìn)行 當(dāng)兩個(gè)或兩個(gè)以上投資方能夠分別單方面主導(dǎo)被投資方的不同相關(guān)

10、活動(dòng)時(shí)，能夠主導(dǎo)對(duì)被投資方回報(bào)產(chǎn)生最重大影響的活動(dòng)的一方擁有對(duì)被投資方的權(quán)力。在判斷哪個(gè)投資方對(duì)被投資方擁有權(quán)力時(shí)，投資方考慮的因素可能包括：被投資方的設(shè)立目的；影響被投資方利潤率、收入和企業(yè)價(jià)值的決定因素；各投資方擁有的與上述決定因素相關(guān)的決策職權(quán)的范圍，分別對(duì)被投資方回報(bào)的影響程度；投資方對(duì)于可變回報(bào)的風(fēng)險(xiǎn)敞口的大小?！舅伎紗栴}】A公司和B公司共同投資C公司，C公司的主營業(yè)務(wù)活動(dòng)為藥品研發(fā)和銷售。根據(jù)C公司章程和合資協(xié)議的約定，在所研發(fā)藥品獲得相關(guān)監(jiān)管部門的生產(chǎn)批準(zhǔn)前，A公司可以單方面主導(dǎo)C公司藥品研發(fā)活動(dòng)，而在獲得相關(guān)監(jiān)管部門的生產(chǎn)批準(zhǔn)后，則由B公司單方面主導(dǎo)該藥品的生產(chǎn)和營銷決策。在本

11、例中，C公司的研發(fā)、生產(chǎn)和營銷活動(dòng)均是會(huì)對(duì)C公司的回報(bào)產(chǎn)生重大影響的活動(dòng)。投資方除了須結(jié)合上述四點(diǎn)進(jìn)行綜合分析以外，還需要考慮以下具體因素：獲得監(jiān)管部門批準(zhǔn)的不確定性和難易程度、考慮投資方成功開發(fā)藥品并獲取生產(chǎn)批準(zhǔn)的歷史紀(jì)錄、產(chǎn)品定位、目前藥品所處的開發(fā)階段、預(yù)測(cè)所需開發(fā)時(shí)間、同類藥品開發(fā)的難易程度、取得同類藥品營銷渠道的難易程度；開發(fā)完成后哪一方投資者可實(shí)際控制該藥品相關(guān)的經(jīng)營活動(dòng)（如取得同類藥品營銷渠道和實(shí)現(xiàn)銷售業(yè)績(jī)的難易程度）等。2.賦予投資方對(duì)被投資方權(quán)力的權(quán)利（1）主導(dǎo)相關(guān)活動(dòng)的現(xiàn)時(shí)權(quán)利權(quán)力來源于權(quán)利（如表決權(quán)）。為擁有對(duì)被投資方的權(quán)力，投資方必須享有現(xiàn)時(shí)權(quán)利使其目前有能力主導(dǎo)被投資

12、方的相關(guān)活動(dòng)。因此，權(quán)力的判斷應(yīng)以投資方主導(dǎo)被投資方相關(guān)活動(dòng)的能力為基礎(chǔ)；特別是準(zhǔn)則并不要求投資方實(shí)際行使其權(quán)力。擁有現(xiàn)時(shí)能力主導(dǎo)被投資方相關(guān)活動(dòng)的投資方擁有主導(dǎo)被投資方的權(quán)力，即使其主導(dǎo)的權(quán)力尚未被行使。相反，投資方曾經(jīng)主導(dǎo)被投資方相關(guān)活動(dòng)的證據(jù)有助于確定投資方是否擁有權(quán)力，但是僅憑此類證據(jù)本身不足以得出投資方是否具有主導(dǎo)被投資方的權(quán)力的結(jié)論。（2）賦予投資方對(duì)被投資方權(quán)力的權(quán)利方式投資方對(duì)被投資方的權(quán)力可能源自各種權(quán)利，例如，表決權(quán)或潛在表決權(quán)、委派或罷免有能力主導(dǎo)被投資方相關(guān)活動(dòng)的該被投資方關(guān)鍵管理人員或其他主體的權(quán)利、決定被投資方進(jìn)行某項(xiàng)交易或否決某項(xiàng)交易的權(quán)利、由管理合同授予的決策權(quán)

13、利。這些權(quán)利單獨(dú)或者結(jié)合在一起，可能賦予對(duì)被投資方的權(quán)力。通常情況下，當(dāng)被投資方具有一系列對(duì)回報(bào)產(chǎn)生重要影響的經(jīng)營及財(cái)務(wù)活動(dòng)，且需要就這些活動(dòng)連續(xù)地進(jìn)行實(shí)質(zhì)性決策時(shí)，表決權(quán)或類似權(quán)利（單獨(dú)或結(jié)合其他安排）將賦予投資者權(quán)力。（3）實(shí)質(zhì)性權(quán)利和保護(hù)性權(quán)利在判斷投資方對(duì)被投資方所擁有的權(quán)利時(shí)，還應(yīng)區(qū)分該權(quán)利是實(shí)質(zhì)性權(quán)利還是保護(hù)性權(quán)利。實(shí)質(zhì)性權(quán)利在判斷投資方是否擁有對(duì)被投資方的權(quán)力時(shí)，應(yīng)僅考慮投資方及其他方享有的實(shí)質(zhì)性權(quán)利。實(shí)質(zhì)性權(quán)利，是指持有人有實(shí)際能力行使的可執(zhí)行的權(quán)利。實(shí)質(zhì)性權(quán)利應(yīng)是在對(duì)相關(guān)活動(dòng)進(jìn)行決策時(shí)可執(zhí)行的權(quán)利。實(shí)質(zhì)性權(quán)利通常是當(dāng)前可執(zhí)行的權(quán)利，但某些情況下目前不可行使的權(quán)利也可能是實(shí)質(zhì)性

14、權(quán)利。保護(hù)性權(quán)利保護(hù)性權(quán)利旨在保護(hù)持有這些權(quán)利的當(dāng)事方的權(quán)益，而不賦予當(dāng)事方對(duì)這些權(quán)利所涉及的主體的權(quán)力。投資方僅持有保護(hù)性權(quán)利不能對(duì)被投資方實(shí)施控制，也不能阻止其他方對(duì)被投資方實(shí)施控制。保護(hù)性權(quán)利通常僅適用于被投資方的活動(dòng)發(fā)生根本性改變或某些特殊例外的情況，但并非所有在例外情況下行使的權(quán)利或在不確定事項(xiàng)發(fā)生時(shí)才行使的權(quán)利都是保護(hù)性權(quán)利。3.權(quán)力源自于表決權(quán)大部分情況下，投資方通過表決權(quán)或類似權(quán)利獲得主導(dǎo)被投資方相關(guān)活動(dòng)的現(xiàn)實(shí)權(quán)利。持有被投資方過半數(shù)表決權(quán)的投資方要對(duì)被投資方擁有權(quán)力，該投資方所擁有的表決權(quán)必須是實(shí)質(zhì)性權(quán)利，且使該投資方具有主導(dǎo)該被投資方相關(guān)活動(dòng)的現(xiàn)時(shí)能力（通常通過決定財(cái)務(wù)和經(jīng)

15、營政策實(shí)現(xiàn)）。（1）持有被投資方半數(shù)以上表決權(quán)當(dāng)被投資方的相關(guān)活動(dòng)由持有半數(shù)以上表決權(quán)的投資方表決決定，或者主導(dǎo)相關(guān)活動(dòng)的權(quán)力機(jī)構(gòu)的多數(shù)成員由持有半數(shù)以上表決權(quán)的投資方指派，而且權(quán)力機(jī)構(gòu)的決策由多數(shù)成員主導(dǎo)時(shí)，持有半數(shù)以上表決權(quán)的投資方擁有對(duì)被投資方的權(quán)力。【思考問題1】A企業(yè)和B企業(yè)分別持有C企業(yè)60%和40%的普通股，C企業(yè)的相關(guān)活動(dòng)通過股東會(huì)議上多數(shù)表決權(quán)主導(dǎo)，在股東會(huì)議上，每股普通股享有一票投票權(quán)。假設(shè)不存在其他因素，C企業(yè)的相關(guān)活動(dòng)由持有C企業(yè)大多數(shù)投票權(quán)的一方主導(dǎo)。因此，如果不存在其他相關(guān)因素，A企業(yè)擁有對(duì)C企業(yè)的權(quán)力，因其是C企業(yè)大多數(shù)投票權(quán)的持有者?！舅伎紗栴}2】A企業(yè)和B企業(yè)

16、分別持有C企業(yè)60%和40%的普通股，C企業(yè)的相關(guān)活動(dòng)以董事會(huì)會(huì)議上多數(shù)表決權(quán)主導(dǎo)，A企業(yè)和B企業(yè)根據(jù)其享有C企業(yè)所有者權(quán)益的比例，各自有權(quán)任命6名和4名董事。因此，如果不存在其他相關(guān)因素，A企業(yè)擁有對(duì)C企業(yè)的權(quán)力，因其有權(quán)任命主導(dǎo)C企業(yè)相關(guān)活動(dòng)的董事會(huì)的大多數(shù)成員。（2）持有被投資方半數(shù)以上投票權(quán)但無權(quán)力投資方雖然持有被投資方半數(shù)以上投票權(quán)，但當(dāng)這些投票權(quán)不是實(shí)質(zhì)性權(quán)利時(shí)，其并不擁有對(duì)被投資方的權(quán)力：當(dāng)其他方擁有現(xiàn)時(shí)權(quán)利使其可以主導(dǎo)被投資方的相關(guān)活動(dòng)（例如，持有半數(shù)以下表決權(quán)的其他方擁有實(shí)質(zhì)性潛在表決權(quán)，并據(jù)此取得主導(dǎo)被投資方相關(guān)活動(dòng)的現(xiàn)時(shí)權(quán)利），且該其他方不是投資方的代理人時(shí)，則投資方不擁

17、有對(duì)被投資方的權(quán)力。當(dāng)投資方所擁有的表決權(quán)并非實(shí)質(zhì)性權(quán)利時(shí)，即使持有多數(shù)表決權(quán)，投資方也不擁有對(duì)被投資方的權(quán)力。例如，由于無法獲得必要的信息或法律法規(guī)方面的障礙，投資方雖持有半數(shù)以上表決權(quán)但無法行使，則該投資方不擁有對(duì)被投資方的權(quán)力。確定持有半數(shù)以上表決權(quán)的投資方是否擁有權(quán)力，關(guān)鍵在于該投資方是否擁有主導(dǎo)被投資方相關(guān)活動(dòng)的現(xiàn)時(shí)能力。在被投資方相關(guān)活動(dòng)被政府、法院、管理人、接管人、清算人或監(jiān)管人等其他方主導(dǎo)時(shí)，投資方無法憑借其擁有的表決權(quán)主導(dǎo)被投資方的相關(guān)活動(dòng)，因此，投資方即使持有被投資方過半數(shù)的表決權(quán)，也不擁有對(duì)被投資方的權(quán)力。有些情況下，根據(jù)相關(guān)章程、協(xié)議或其他法律文件，主導(dǎo)相關(guān)活動(dòng)的決策所

18、要求的表決權(quán)比例高于持有半數(shù)以上表決權(quán)的一方持有的表決權(quán)比例，例如，被投資方的公司章程規(guī)定，與相關(guān)活動(dòng)有關(guān)的決策必須由出席會(huì)議的投資方所持三分之二以上的表決權(quán)通過。這種情況下，持有半數(shù)以上但不足三分之二表決權(quán)的投資方，雖然表決權(quán)比例超過半數(shù)，但該表決權(quán)本身不足以賦予投資方權(quán)力，應(yīng)結(jié)合其他因素進(jìn)行進(jìn)一步的分析與判斷。（3）持有被投資方半數(shù)或半數(shù)以下表決權(quán)持有半數(shù)或半數(shù)以下表決權(quán)的投資方（或者雖持有半數(shù)以上表決權(quán)，但表決權(quán)比例仍不足以主導(dǎo)被投資方相關(guān)活動(dòng)的投資方，本部分以下同），應(yīng)綜合考慮下列事實(shí)和情況，以判斷其持有的表決權(quán)與相關(guān)事實(shí)和情況相結(jié)合是否可以賦予投資方擁有對(duì)于被投資方的權(quán)力。投資方持有

19、的表決權(quán)相對(duì)于其他投資方持有的表決權(quán)份額的大小，以及其他投資方持有表決權(quán)的分散程度。投資方持有的表決權(quán)比例越高，越有可能有現(xiàn)時(shí)能力主導(dǎo)被投資方相關(guān)活動(dòng)。與其他方持有的表決權(quán)比例相比，投資方持有的表決權(quán)比例越高，越有可能有現(xiàn)時(shí)能力主導(dǎo)被投資方相關(guān)活動(dòng)。為否決投資方而需要聯(lián)合一致的行動(dòng)方越多，投資方越有可能有現(xiàn)時(shí)能力主導(dǎo)被投資方相關(guān)活動(dòng)。【思考問題1】A投資者持有被投資者（甲投資者）48%的投票權(quán)，剩余投票權(quán)由數(shù)千位股東持有，但沒有股東持有超過1%的投票權(quán)，沒有任何股東與其他股東達(dá)成協(xié)議或能夠作出共同決策。當(dāng)以其他股權(quán)的相對(duì)規(guī)模為基礎(chǔ)判斷所獲得的投票權(quán)的比例時(shí)，A投資者確定48%的權(quán)益將足以使其擁

20、有控制權(quán)。在這種情況下，A投資者無需考慮權(quán)利的任何其他證據(jù)，即可以其持有股權(quán)的絕對(duì)規(guī)模和其他股東持有股權(quán)的相對(duì)規(guī)模為基礎(chǔ)，確定其擁有充分決定性的投票權(quán)以滿足權(quán)力的標(biāo)準(zhǔn)?！舅伎紗栴}3】A投資者持有被投資者（甲投資者）45%的投票權(quán)，其他兩位投資者（B、C投資者）各持有被投資者26%的投票權(quán)，剩余投票權(quán)由其他三位股東持有，各占1%。不存在影響決策的其他安排，在這種情況下，A投資者投票權(quán)的規(guī)模及其與他股東持有的投票權(quán)的相對(duì)規(guī)模，足以得出A投資者不擁有權(quán)力的結(jié)論。只要其他兩位投資者聯(lián)合起來就能夠阻止A投資者主導(dǎo)被投資者的相關(guān)活動(dòng)?！舅伎紗栴}4】A投資者持有被投資方45%的投票權(quán)，其他十一位投資者各持有

21、被投資者5%的投票權(quán)，股東之間不存在合同安排以互相協(xié)商或作出共同決策。在這種情況下，單憑投資者持有的投票權(quán)的絕對(duì)規(guī)模和與其他股東持有的投票權(quán)的相對(duì)規(guī)模，無法對(duì)A投資者是否擁有足以賦予其權(quán)力的權(quán)利作出結(jié)論。應(yīng)考慮其他可能為A投資者是否擁有權(quán)力提供證據(jù)的額外事實(shí)和情況?！舅伎紗栴}5】A投資者持有被投資者35%的投票權(quán)，其他三位股東各持有被投資者5%的投票權(quán)，剩余投票權(quán)由眾多股東持有，而沒有任何一位股東持有超過1%的投票權(quán)，股東之間不存在合同安排以互相協(xié)商或作出共同決策，涉及被投資者相關(guān)活動(dòng)的決策須獲得股東會(huì)議上大多數(shù)投票權(quán)的批準(zhǔn)（在近期的股東會(huì)議上被投資者75%的投票權(quán)投了票）。在這種情況下，其他

22、股東在近期股東會(huì)議上的積極參與的事實(shí)表明A投資者不具有單方面主導(dǎo)相關(guān)活動(dòng)的實(shí)際能力，無論投資者是否因足夠數(shù)量的其他股東與其作出相同決策主導(dǎo)了相關(guān)活動(dòng)。與其他表決權(quán)持有人的合同安排投資方自己擁有的表決權(quán)不足，但通過與其他表決權(quán)持有人的合同安排使其可以控制足以主導(dǎo)被投資方相關(guān)活動(dòng)的表決權(quán)，從而擁有被投資方的權(quán)力。該類合同安排需確保投資方能夠主導(dǎo)其他表決權(quán)持有人的表決，即，其他表決權(quán)持有人按照投資方的意愿進(jìn)行表決，而不是與其他表決權(quán)持有人協(xié)商根據(jù)雙方協(xié)商一致的結(jié)果進(jìn)行表決?！舅伎紗栴}1】E企業(yè)擁有4名股東，分別為A企業(yè)、B企業(yè)、C企業(yè)和D企業(yè)，A企業(yè)持有E企業(yè)40%的普通股，其他三位股東各持有20%

23、，E企業(yè)的相關(guān)活動(dòng)受其董事會(huì)主導(dǎo)，董事會(huì)由6名董事組成，其中3名董事由A企業(yè)任命，剩余3名分別由B企業(yè)、C企業(yè)和D企業(yè)任命。A企業(yè)和B企業(yè)單獨(dú)簽訂合同安排，規(guī)定B企業(yè)任命的董事必須與A企業(yè)任命的董事以相同方式進(jìn)行表決。若不存在其他因素，該合同安排賦予A企業(yè)在董事會(huì)議上獲得涉及相關(guān)活動(dòng)的大多數(shù)投票權(quán)這一事實(shí)將使A企業(yè)擁有對(duì)E企業(yè)的權(quán)力，即使A企業(yè)并未持有E企業(yè)的大多數(shù)投票權(quán)?！舅伎紗栴}2】E企業(yè)擁有4名股東，分別為A企業(yè)、B企業(yè)、C企業(yè)和D企業(yè)，A企業(yè)持有E企業(yè)40%的普通股，其他三位股東各持有20%，E企業(yè)的相關(guān)活動(dòng)受其董事會(huì)主導(dǎo)，董事會(huì)由6名董事組成，其中3名董事由A企業(yè)任命，剩余3名分別由

24、B企業(yè)、C企業(yè)和D企業(yè)任命。為避免董事審議陷入僵局，股東們簽訂協(xié)議賦予A企業(yè)任命的其中1名董事作為董事會(huì)主席，并且在董事會(huì)會(huì)議上享有額外的一票。股東協(xié)議有效地賦予A企業(yè)在董事會(huì)會(huì)議上獲得相關(guān)活動(dòng)的大多數(shù)投票權(quán)，如果不存在其他因素，這將使A企業(yè)擁有對(duì)E企業(yè)的權(quán)力，即使A企業(yè)并未持有E企業(yè)的大多數(shù)投票權(quán)。其他合同安排產(chǎn)生的權(quán)利投資方可能通過擁有的表決權(quán)和其他決策權(quán)相結(jié)合的方式使其目前有能力主導(dǎo)被投資方的相關(guān)活動(dòng)。例如，合同安排賦予投資方在被投資方的權(quán)力機(jī)構(gòu)中指派若干成員的權(quán)利，而該等成員足以主導(dǎo)權(quán)力機(jī)構(gòu)對(duì)相關(guān)活動(dòng)的決策。又如，投資方可能通過表決權(quán)和合同安排給予的其他權(quán)利，使其目前有能力主導(dǎo)被投資方

25、的生產(chǎn)活動(dòng)，或主導(dǎo)被投資方的其他經(jīng)營和財(cái)務(wù)活動(dòng)，從而對(duì)被投資方的回報(bào)產(chǎn)生重大影響。但是，在不存在其他權(quán)利時(shí)，僅僅是被投資方對(duì)投資方的經(jīng)濟(jì)依賴（如供應(yīng)商和其主要客戶的關(guān)系）不會(huì)導(dǎo)致投資方對(duì)被投資方擁有權(quán)力。投資方和其他方持有的潛在表決權(quán)潛在投票權(quán)是獲得被投資方投票權(quán)的權(quán)利，如可轉(zhuǎn)換工具或期權(quán)（包括遠(yuǎn)期合同）中的權(quán)利。為了確定是否擁有對(duì)被投資方的權(quán)力，投資方應(yīng)當(dāng)考慮其持有的潛在投票權(quán)及由其他方持有的潛在投票權(quán)，但是，投資方應(yīng)當(dāng)僅考慮具有實(shí)質(zhì)性的投票權(quán)，上述有關(guān)判斷實(shí)質(zhì)性權(quán)利的條件同樣適用于潛在投票權(quán)。其他顯示投資方在需要決策時(shí)擁有現(xiàn)時(shí)能力主導(dǎo)被投資方相關(guān)活動(dòng)的事實(shí)或情況，例如被投資方的其他股東是否

26、均為被動(dòng)的財(cái)務(wù)投資者，以及被投資方以往股東大會(huì)的表決權(quán)行使情況。在被投資方的相關(guān)活動(dòng)是通過表決權(quán)進(jìn)行決策的情況下，投資方在考慮了所有相關(guān)情況和事實(shí)后仍不能確定投資方是否擁有被投資方的權(quán)力，則投資方不控制被投資方?！舅伎紗栴}1】 B公司為A公司的第一大股東，其對(duì)A公司的持股比例為40%，A公司剩余股東的持股比例高度分散。除B公司外，A公司的其他前十大股東的單家持股比例均小于3%，合計(jì)不超過10%。剩余股東持股比例均小于0.1%。A公司的各股東之間不存在關(guān)聯(lián)方關(guān)系。A公司的各股東均未持有潛在表決權(quán)。A公司董事會(huì)由9名董事組成，其中3名為獨(dú)立董事。B公司有權(quán)向A公司提名4名非獨(dú)立董事，其中一名任A公

27、司董事長(zhǎng)，另一名任A公司副董事長(zhǎng)。A公司董事長(zhǎng)同時(shí)兼任B公司的董事長(zhǎng)，A公司的一名董事同時(shí)兼任B公司的總經(jīng)理。A公司最高權(quán)力機(jī)構(gòu)為股東大會(huì)，與A公司相關(guān)活動(dòng)有關(guān)的重大決議應(yīng)由出席股東大會(huì)的股東所持表決權(quán)的二分之一以上表決通過。A公司董事會(huì)在股東大會(huì)授權(quán)范圍內(nèi)，負(fù)責(zé)擬訂與A公司相關(guān)活動(dòng)有關(guān)的議案并報(bào)股東大會(huì)批準(zhǔn)，執(zhí)行股東大會(huì)的決議。在歷年來的股東大會(huì)中，出席股東大會(huì)的股東所持的表決權(quán)總數(shù)未超過47%。在這種情況下，A公司的相關(guān)活動(dòng)通過股東大會(huì)半數(shù)以上的表決權(quán)所主導(dǎo)，然而，B公司所持表決權(quán)僅為40%，未超過半數(shù)。因此，B公司在確定其是否有主導(dǎo)A公司相關(guān)活動(dòng)的權(quán)力時(shí)，應(yīng)綜合考慮如下因素：1）投資方持

28、有的表決權(quán)比例與其他方持有的表決權(quán)比例和分散程度的比較。B 公司持股比例雖然不足半數(shù)，但是其他前十大股東的單家持股比例均小于3%，合計(jì)小于10%。剩余股東持股比例均小于0.1%。因此，B公司的持股比例相對(duì)其他股東而言較大，并且其他股東持股比例的分散程度較高。2）其他方持有的潛在表決權(quán)。本例中，A公司的各股東均未持有潛在表決權(quán)。3）來源于其他合同安排的權(quán)利。本例中，除公司章程規(guī)定外，A公司的各股東均未持有其他合同安排的權(quán)利。4）其他事實(shí)或情況。A公司的9名董事當(dāng)中有4名非獨(dú)立董事由B公司提名，且一名董事任A公司董事長(zhǎng)，另一名任副董事長(zhǎng)。由此可見，B公司除直接持有表決權(quán)外，還可以通過任命對(duì)B公司相

29、關(guān)活動(dòng)有重大影響力的關(guān)鍵人員來獲取權(quán)利。此外，A公司董事長(zhǎng)還同時(shí)兼任B公司的董事長(zhǎng)，A公司的一名董事還同時(shí)兼任B公司的總經(jīng)理。由此可見，A、B公司之間除股權(quán)關(guān)系外，還存在核心管理層交叉的情況。另外，與A公司相關(guān)活動(dòng)有關(guān)的重大決議應(yīng)由出席股東大會(huì)的股東所持表決權(quán)的二分之一以上表決通過。A公司歷年來的股東大會(huì)中，出席股東大會(huì)的股東所持的表決權(quán)總數(shù)未超過47%。B公司所持40%的表決權(quán)已經(jīng)超過了出席股東大會(huì)的股東所持過半數(shù)的表決權(quán)。綜上考慮，B公司認(rèn)定其具有對(duì)A公司的權(quán)力。【思考問題2】A公司的第二（C）、第三（D）及第四大（E）股東的持股比例分別為12%、10%及8%，其他股東持股比例均小于1%。

30、在歷年來的股東大會(huì)中，出席股東大會(huì)的股東所持的表決權(quán)總數(shù)約88%左右。除此以外，其他事實(shí)與思考問題1一致。在這種情況下，B公司對(duì)A公司的持股比例相對(duì)其他股東而言，并不顯著高于其他股東。B公司雖然為第一大股東，但第二、第三大及第四股東持股比例合計(jì)達(dá)到30%，已經(jīng)十分接近于第一大股東40%的持股比例。此外，A公司歷年來的股東大會(huì)中，出席股東大會(huì)的股東所持的表決權(quán)總數(shù)約88%左右。B公司所持40%的表決權(quán)也未能超過出席股東大會(huì)的股東所持過半數(shù)的表決權(quán)。綜合考慮，B公司認(rèn)定其并不具有對(duì)A公司的權(quán)力。對(duì)于被投資方的相關(guān)活動(dòng)通過表決權(quán)進(jìn)行決策，而投資方持有的表決權(quán)比例不超過半數(shù)的情況，如果投資方在綜合考慮

31、了所有相關(guān)情況和事實(shí)后仍不能確定投資方是否擁有被投資方的權(quán)力，則投資方不控制被投資方。（4）潛在表決權(quán)在進(jìn)行控制分析時(shí)，投資方需要考慮其持有的潛在表決權(quán)以及其他方持有的潛在表決權(quán)的影響，以確定其對(duì)被投資方是否擁有權(quán)力。潛在表決權(quán)為獲得被投資方表決權(quán)的權(quán)利，例如可轉(zhuǎn)換工具、認(rèn)股權(quán)證、遠(yuǎn)期股權(quán)購買合同或期權(quán)所產(chǎn)生的權(quán)利。確定潛在表決權(quán)是否給予其持有者權(quán)力時(shí)所需考慮的因素包括：潛在表決權(quán)是否為實(shí)質(zhì)性表決權(quán)。在分析控制時(shí)，僅考慮滿足實(shí)質(zhì)性權(quán)利要求的潛在表決權(quán)；投資方是否持有其他表決權(quán)或其他與被投資方相關(guān)的決策權(quán)，這些權(quán)利與投資方持有的潛在表決權(quán)結(jié)合后是否賦予投資方擁有對(duì)被投資方的權(quán)力； 潛在表決權(quán)工具

32、的設(shè)立目的和設(shè)計(jì)，以及投資方參與被投資方的其他方式的目的和設(shè)計(jì)。這包括分析相關(guān)工具和安排的條款和條件，以及投資方接受這些條款和條件的期望、動(dòng)機(jī)和原因?！舅伎紗栴}·情況1】A公司與B公司分別持有被投資方（甲公司）70%及30%的表決權(quán)。除此之外，根據(jù)A公司與B公司簽訂的期權(quán)合同，B公司可以在目前及未來兩年內(nèi)以固定價(jià)格購買A公司持有的被投資方50%的表決權(quán)。根據(jù)該價(jià)格，上述期權(quán)在目前及預(yù)計(jì)未來兩年內(nèi)都是深度價(jià)外期權(quán)（即依據(jù)期權(quán)合約的條款設(shè)計(jì)，使得買方B公司極小可能會(huì)到期行權(quán)）。歷史上， A公司一直通過表決權(quán)主導(dǎo)被投資方的相關(guān)活動(dòng)。這種情況下，B公司目前擁有購買A公司表決權(quán)的可行使期權(quán)，一

33、旦行使將使B公司擁有被投資方80%表決權(quán)。但由于這些期權(quán)在目前及預(yù)計(jì)未來兩年內(nèi)都為深度價(jià)外期權(quán)，B公司無法從該期權(quán)的行使中獲利，因此這些期權(quán)并不構(gòu)成實(shí)質(zhì)性權(quán)利，在評(píng)估B公司對(duì)于被投資方是否擁有權(quán)力時(shí)不應(yīng)予以考慮?！舅伎紗栴}·情況2】A公司與其他兩個(gè)投資方各自持有被投資方三分之一的表決權(quán)。除了權(quán)益工具外，A公司同時(shí)持有被投資方發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券，這些可轉(zhuǎn)換債券可以在目前及未來兩年內(nèi)任何時(shí)間以固定價(jià)格轉(zhuǎn)換為被投資方的普通股。按照該價(jià)格，目前該期權(quán)為價(jià)外期權(quán)，但非深度價(jià)外。被投資方的經(jīng)營活動(dòng)與A公司密切相關(guān)。如果可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為普通股，A公司將持有被投資方60%的表決權(quán)，可以據(jù)此主導(dǎo)被投資方

34、的相關(guān)活動(dòng)，從而實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)并從中獲益（例如，降低A公司的運(yùn)營成本、確保稀缺產(chǎn)品的供應(yīng)等）。這種情況下，A公司持有的潛在表決權(quán)為實(shí)質(zhì)性權(quán)利。A公司持有的表決權(quán)與實(shí)質(zhì)性潛在表決權(quán)相結(jié)合，使得A公司擁有了對(duì)于被投資方的權(quán)力。4.權(quán)力源自于表決權(quán)之外的其他權(quán)利在某些情況下，某些主體的投資方對(duì)其的權(quán)力并非源自于表決權(quán)，例如證券化產(chǎn)品、資產(chǎn)支持融資工具、部分投資基金等結(jié)構(gòu)化主體。結(jié)構(gòu)化主體，是指其設(shè)計(jì)導(dǎo)致在確定其控制方時(shí)不能將表決權(quán)或類似權(quán)利作為決定因素的主體，主導(dǎo)該主體相關(guān)活動(dòng)的依據(jù)通常是合同安排或其他安排形式。（二）可變回報(bào)控制的第二項(xiàng)要素是投資方通過涉入被投資方而承擔(dān)或有權(quán)獲得可變回報(bào)，在評(píng)價(jià)投資

35、方是否控制被投資方時(shí)，投資方需確定其是否通過參與被投資方而享有可變回報(bào)?？勺兓貓?bào)是不固定的并可能隨著被投資方業(yè)績(jī)而變化的回報(bào)。其可以僅是正回報(bào)，僅是負(fù)回報(bào)，或者同時(shí)包括正回報(bào)和負(fù)回報(bào)。投資方在評(píng)價(jià)其享有被投資方的回報(bào)是否可變以及可變的程度時(shí)，需基于合同安排的實(shí)質(zhì)，而不是法律形式。例如，投資方持有固定利息的債券投資時(shí)，由于債券存在違約風(fēng)險(xiǎn)，投資方需承擔(dān)被投資方不履約而產(chǎn)生的信用風(fēng)險(xiǎn)，因此本準(zhǔn)則認(rèn)為投資方享有的固定利息回報(bào)是一種變動(dòng)回報(bào)。又如，投資方管理被投資方資產(chǎn)而獲得的固定管理費(fèi)也是一種變動(dòng)回報(bào)，投資方是否能獲得此回報(bào)依賴于被投資方是否能夠獲得足夠的收益以支付該固定管理費(fèi)?；貓?bào)的例子包括：（1

36、）股利、被投資方經(jīng)濟(jì)利益的其他分配（例如，被投資方發(fā)行的債務(wù)工具產(chǎn)生的利息）、投資方對(duì)被投資方的投資的價(jià)值變動(dòng)。（2）因向被投資方的資產(chǎn)或負(fù)債提供服務(wù)而得到的報(bào)酬、因提供信用支持或流動(dòng)性支持收取的費(fèi)用或承擔(dān)的損失、被投資方清算時(shí)在其剩余凈資產(chǎn)中所享有的權(quán)益、稅務(wù)利益、因參與被投資方而獲得的未來流動(dòng)性。（3）其他利益持有方無法得到的回報(bào)。例如，投資方將自身資產(chǎn)與被投資方的資產(chǎn)整合以實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)，達(dá)到節(jié)約成本的目的；投資方通過參與被投資方保證稀缺資源的供應(yīng)、獲得專有技術(shù)或限制被投資方某些運(yùn)營或資產(chǎn)，從而提高投資方其他資產(chǎn)的價(jià)值。盡管只有一個(gè)投資方能夠控制被投資方，但可能存在多個(gè)投資方分享被投資方的

37、回報(bào)。例如，少數(shù)股東權(quán)益的持有者可以分享被投資方的利潤。（三）權(quán)力與回報(bào)之間的聯(lián)系控制的第三項(xiàng)也就是最后一項(xiàng)要素是，投資方必須不僅擁有對(duì)被投資方的權(quán)力和因涉入被投資者而承擔(dān)或有權(quán)獲得可變回報(bào)，而且要有能力使用權(quán)力來影響因涉入被投資者而獲得的投資方的回報(bào)。只有當(dāng)投資方不僅擁有對(duì)被投資方的權(quán)力、通過參與被投資方的相關(guān)活動(dòng)而享有可變回報(bào)，并且有能力運(yùn)用對(duì)被投資方的權(quán)力來影響其回報(bào)的金額時(shí)，投資方才控制被投資方。因此，擁有決策權(quán)的投資方在判斷其是否控制被投資方時(shí)，需要考慮其決策行為是以主要責(zé)任人的身份進(jìn)行還是以代理人的身份進(jìn)行。此外，在其他方擁有決策權(quán)時(shí)，投資方還需要考慮其他方是否是以代理人的身份代表

38、該投資方行使決策權(quán)。代理人代表其他方（主要責(zé)任人）行動(dòng)并服務(wù)于該其他方的利益。主要責(zé)任人可能將其對(duì)被投資方的某些或全部決策權(quán)授予代理人，但在代理人代表主要責(zé)任人行使此類權(quán)力時(shí)，代理人并不對(duì)被投資方擁有控制。在評(píng)估控制時(shí)，代理人的決策權(quán)應(yīng)被視為由主要責(zé)任人直接持有，權(quán)力屬于主要責(zé)任人而非代理人。決策者在確定其是否為代理人時(shí)，應(yīng)總體考慮其自身、被投資方以及其他方面之間的關(guān)系，尤其需考慮以下四項(xiàng)因素。根據(jù)特定案例的具體情況，以下四項(xiàng)因素的相對(duì)重要性程度可能存在差異。除非某一方擁有罷免該決策者的實(shí)質(zhì)性權(quán)利，且能夠?qū)崿F(xiàn)無理由罷免，否則應(yīng)當(dāng)全面分析評(píng)價(jià)以下四項(xiàng)因素的影響。1. 決策者對(duì)被投資方的決策權(quán)范圍

39、在評(píng)估決策權(quán)范圍時(shí)，應(yīng)考慮相關(guān)協(xié)議或法規(guī)允許決策者決策的活動(dòng)，以及決策者對(duì)這些活動(dòng)進(jìn)行決策時(shí)的自主程度。與該評(píng)估相關(guān)的因素包括但不限于：被投資方的設(shè)立目的與設(shè)計(jì)、被投資方所面臨的風(fēng)險(xiǎn)及轉(zhuǎn)移到其他投資方的風(fēng)險(xiǎn)，以及決策者在設(shè)計(jì)被投資方過程中的參與程度。例如，如果決策者在被投資方設(shè)計(jì)的參與度較深（包括確定決策權(quán)范圍），則可能表明決策者有機(jī)會(huì)及動(dòng)機(jī)獲得權(quán)利使其有能力主導(dǎo)相關(guān)活動(dòng)，但該情況本身并不足以認(rèn)定決策者必然能夠主導(dǎo)相關(guān)活動(dòng)。主導(dǎo)相關(guān)活動(dòng)的決策權(quán)范圍越廣，越能表明決策者（如資產(chǎn)管理人）擁有權(quán)力，但并不意味著該決策者一定是主要責(zé)任人。2. 其他方享有的實(shí)質(zhì)性權(quán)利其他方享有的實(shí)質(zhì)性權(quán)利可能會(huì)影響決策

40、者主導(dǎo)被投資方相關(guān)活動(dòng)的能力。其他方持有實(shí)質(zhì)性罷免權(quán)或其他權(quán)利可能顯示決策者是代理人。當(dāng)存在單獨(dú)一方擁有實(shí)質(zhì)性罷免權(quán)并能無理由地罷免決策者時(shí)，單憑這一點(diǎn)就足以得出決策者屬于代理人的結(jié)論。在判斷決策者是否是代理人時(shí)，應(yīng)考慮其他方所擁有的限制決策者自由決策的實(shí)質(zhì)性權(quán)利，這與考慮罷免權(quán)的方法相似。例如，如果決策者在進(jìn)行決策時(shí)需要取得數(shù)量較少的其他方的許可，則基本上可判斷該決策者是代理人。在考慮其他方持有的權(quán)利時(shí)，應(yīng)評(píng)估被投資方董事會(huì)（或其他權(quán)力機(jī)構(gòu)）可行使的權(quán)利及其對(duì)決策權(quán)的影響。3. 決策者的薪酬水平相對(duì)于被投資方活動(dòng)的預(yù)期回報(bào)，決策者享有的薪酬的量級(jí)和可變動(dòng)性越大，決策者越可能是主要責(zé)任人。就薪

41、酬而言，在確定決策者是主要責(zé)任人還是代理人時(shí)，要考慮是否存在以下情況：（1）決策者的薪酬與其所提供的服務(wù)相稱； （2）薪酬協(xié)議僅包括在公平交易基礎(chǔ)上針對(duì)類似服務(wù)和技能水平商定的安排中常見的條款、條件或金額。如不同時(shí)滿足上述條件，則決策者肯定不是代理人。 4.決策者因持有被投資方的其他權(quán)益而承擔(dān)可變回報(bào)的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于在被投資方持有其他權(quán)益（如對(duì)被投資方進(jìn)行投資或提供被投資方業(yè)績(jī)擔(dān)保）的決策者，在評(píng)估其是否為代理人時(shí)，應(yīng)考慮決策者因?yàn)樵摍?quán)益所面臨的可變回報(bào)的風(fēng)險(xiǎn)。持有被投資方其他權(quán)益表明該決策者可能是主要責(zé)任人。在評(píng)估由于在被投資方的其他利益而面臨的可變回報(bào)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，決策者應(yīng)考慮如下因素：（1）決策者享

42、有的經(jīng)濟(jì)利益的量級(jí)和可變動(dòng)性。將決策者的薪酬和其他利益結(jié)合在一起的總體經(jīng)濟(jì)利益的量級(jí)和可變動(dòng)性越大，該決策者越有可能是主要責(zé)任人；（2）決策者面臨的可變回報(bào)風(fēng)險(xiǎn)是否與其他投資方不同，如果是，這些不同是否會(huì)影響其行為。例如，決策者持有次級(jí)權(quán)益，或向被投資方提供其他形式的信用增級(jí)。決策者應(yīng)評(píng)估其所承擔(dān)的可變回報(bào)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)于被投資方回報(bào)總體變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)而言的程度。該評(píng)價(jià)應(yīng)主要基于預(yù)期從被投資方的活動(dòng)中得到的回報(bào)，但也應(yīng)考慮決策者通過持有其他利益而承擔(dān)的被投資方可變回報(bào)的最大風(fēng)險(xiǎn)。上述四項(xiàng)因素中的前兩項(xiàng)因素涉及決策者對(duì)被投資方擁有的權(quán)力范圍以及對(duì)這些權(quán)力設(shè)定的任何限制的程度。第三和第四項(xiàng)因素與可變回報(bào)有關(guān)

43、，要求考慮決策者從被投資方中獲得的、相對(duì)于被投資方活動(dòng)所產(chǎn)生總報(bào)酬的部分（預(yù)期值和最大值）的量級(jí)和可變動(dòng)性。綜合上述四項(xiàng)因素的分析，當(dāng)存在單獨(dú)一方持有實(shí)質(zhì)性罷免權(quán)并能無理由地罷免決策者時(shí)，決策者屬于代理人。除此以外，需綜合考慮上述四項(xiàng)因素以判斷決策者是否是作為代理人行使決策權(quán)。（四）實(shí)質(zhì)代理人在評(píng)估控制時(shí)，投資方應(yīng)當(dāng)考慮其與其他各方之間關(guān)系的性質(zhì)以及其他各方是否代表投資方行動(dòng)（即，識(shí)別投資方的“實(shí)質(zhì)代理人”）。要識(shí)別其他方是否是投資方的實(shí)質(zhì)代理人需要職業(yè)判斷，需要考慮投資方與其他各方之間關(guān)系的性質(zhì)，以及其他方之間、其他方與投資者之間如何互動(dòng)。前述投資方與其實(shí)質(zhì)代理人之間的關(guān)系無須合同安排。當(dāng)投

44、資方或有能力主導(dǎo)投資方活動(dòng)的一方有能力主導(dǎo)其他方代表投資方行動(dòng)時(shí)，則該方為投資方的實(shí)質(zhì)代理人。在這種情況下，投資方在評(píng)估對(duì)被投資方是否存在控制時(shí)，應(yīng)將其自身和其實(shí)質(zhì)代理人的決策權(quán)及其通過實(shí)質(zhì)代理人而間接承擔(dān)或者享有的可變回報(bào)的風(fēng)險(xiǎn)或權(quán)利與其自身的前述權(quán)利一并考慮。根據(jù)各方關(guān)系的性質(zhì)判斷，表明一方可能是投資方的實(shí)質(zhì)代理人的情況包括但不限于：投資方的關(guān)聯(lián)方；因投資方出資或提供貸款而取得其在被投資方中權(quán)益的一方；未經(jīng)投資方同意，不得出售、轉(zhuǎn)讓或抵押其持有的被投資方權(quán)益的一方（但不包括此項(xiàng)限制系通過投資者和其他非關(guān)聯(lián)方之間通過自愿基礎(chǔ)上的協(xié)商一致而實(shí)現(xiàn)的情形）；沒有投資方的財(cái)務(wù)支持，就不能獲得資金來支

45、持經(jīng)營的一方；該另一方系與投資方的權(quán)力機(jī)構(gòu)的多數(shù)成員或關(guān)鍵管理人員相同的被投資方；與投資方具有緊密業(yè)務(wù)聯(lián)系（如專業(yè)服務(wù)的提供者與其一家重要客戶的關(guān)系）的一方。（五）對(duì)被投資方可分割部分（單獨(dú)主體）的控制投資方通常應(yīng)當(dāng)對(duì)是否控制被投資方整體進(jìn)行判斷。但在少數(shù)情況下，如果有確鑿證據(jù)表明同時(shí)滿足下列條件并且符合相關(guān)法律法規(guī)規(guī)定的，投資方應(yīng)當(dāng)將被投資方的一部分（以下簡(jiǎn)稱“該部分”）視為被投資方可分割的部分（單獨(dú)主體），進(jìn)而判斷是否控制該單獨(dú)主體：（1）該部分的資產(chǎn)是償付該部分負(fù)債或該部分其他利益方的唯一來源，不能用于償還該部分以外的被投資方的其他負(fù)債；（2）除與該部分相關(guān)的各方外，其他方不享有與該部分資產(chǎn)相關(guān)的權(quán)利，也不享有與部分資產(chǎn)剩余現(xiàn)金流量相關(guān)的權(quán)利。因此，實(shí)質(zhì)上該部分的所有資產(chǎn)、負(fù)債及其他相關(guān)權(quán)益均與被投資方的剩余部分相隔離，即：該部分的資產(chǎn)產(chǎn)生的回報(bào)不能由該部分以外的被投資方其他部分使用，該部分的負(fù)債也不能用該部分以外的被投資方資產(chǎn)償還。如果被投資方的一部分資產(chǎn)和負(fù)債及其他相關(guān)權(quán)益滿足上述條件，構(gòu)成單獨(dú)主體，則投資方應(yīng)當(dāng)基于控制的判斷標(biāo)準(zhǔn)確定其是否能控制該單獨(dú)主體，考慮該單獨(dú)主體的相關(guān)活動(dòng)及其決策機(jī)制，投資方是否目前有能力主導(dǎo)單獨(dú)主體的相關(guān)活動(dòng)并據(jù)以從中取得可變回報(bào)。如果投資方控制該單獨(dú)主體，則應(yīng)將其進(jìn)行合并。在此情況下，其他方在考