營運資金管理政策(共65頁).ppt

1、第第7 7章章營運資金管理營運資金管理 【本章學(xué)習(xí)目標(biāo)】本章學(xué)習(xí)目標(biāo)】 在學(xué)習(xí)本章時，要求掌握營運資金的含義與特點。 掌握現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨等流動資產(chǎn)項目的管理。 掌握銀行短期借款、應(yīng)付賬款等流動負(fù)債項目的管理。 熟悉企業(yè)的營運資金政策。第第7 7章章營運資金管理營運資金管理 營運資金營運資金通常又稱為營運資本，有兩個主要的概念：凈營運資本與總營運資本。7.1 7.1 營運資金政策營運資金政策 7.1.1 7.1.1 營運資金的含義營運資金的含義 營運資金營運資金又稱營運資本，是指流動資產(chǎn)減去流動負(fù)債后的余額。 流動資產(chǎn)包括現(xiàn)金（貨幣資金）、有價證券、應(yīng)收賬款、存貨等，是指可以在一年或超過一

2、年的一個營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或使用的資產(chǎn)，即總營運資本總營運資本 7.1.2 7.1.2 營運資金的特點營運資金的特點1 1流動資產(chǎn)的特點流動資產(chǎn)的特點 流動資產(chǎn)投資又稱經(jīng)營性投資，與固定資產(chǎn)相比，有如下特點：（1）投資回收期短（2）流動性（3）并存性 （4）波動性2 2流動負(fù)債的特點流動負(fù)債的特點 （1）速度快（2）彈性高（3）成本低 （4）風(fēng)險大7.1.3 7.1.3 營運資金政策研究的內(nèi)容營運資金政策研究的內(nèi)容 營運資金政策營運資金政策包括營運資金持有政策和營運資金籌集政策，它們分別研究企業(yè)應(yīng)如何確定營運資金持有量和如何籌集營運資金兩個方面的問題。1 1營運資金持有政策營運資金持有政策營運資金

3、概念包括流動資產(chǎn)和流動負(fù)債兩部分 P176 2 2營運資金籌集政策營運資金籌集政策如何對流動資產(chǎn)和流動負(fù)債進(jìn)行配合，即形成企業(yè)的營運資金籌集政策，主要是就如何安排臨時性流動資產(chǎn)和永久性流動資產(chǎn)的資金來源而言的，一般可以區(qū)分為三種籌資政策：（1）配合型籌資政策（2）激進(jìn)型籌資政策 （3）穩(wěn)健型籌資政策 流動資產(chǎn)組合策略（穩(wěn)健型）流動資產(chǎn)組合策略（激進(jìn)型）流動資產(chǎn)組合策略（折衷型）（配合型）7.2 7.2 流動資金的管理流動資金的管理 重點介紹現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨三個流動資金項目的管理。 7.2.1 7.2.1 現(xiàn)金管理現(xiàn)金管理 現(xiàn)金現(xiàn)金是指在生產(chǎn)經(jīng)營過程中暫時停留在貨幣形態(tài)的資金，包括庫存現(xiàn)金、

4、銀行存款、銀行本票、銀行匯票等。 1 1現(xiàn)金的持有動機(jī)現(xiàn)金的持有動機(jī) （1）交易性動機(jī) 例如，企業(yè)向客戶提供的商業(yè)信用條件和供應(yīng)商向企業(yè)提供的信用條件不同，會使企業(yè)覺得必須持有現(xiàn)金。若供應(yīng)商提供的信用條件是28天付款，而企業(yè)迫于競爭壓力，則向顧客提供50天的信用期，這樣，企業(yè)必須籌集夠22天的周轉(zhuǎn)資金來維持企業(yè)的運轉(zhuǎn)。 （3）投機(jī)性動機(jī)（2）預(yù)防性動機(jī) 企業(yè)為應(yīng)付意料不到的現(xiàn)金需要，在掌握現(xiàn)金余額時主要取決于三個方面：企業(yè)愿意冒缺少現(xiàn)金風(fēng)險的程度企業(yè)預(yù)測現(xiàn)金收支的可靠程度企業(yè)臨時舉債能力的強(qiáng)弱。一個希望盡可能減少風(fēng)險的企業(yè)傾向于掌握大量的現(xiàn)金余額，以應(yīng)付其交易性需要和大部分預(yù)防性資金需要。另另

5、外外，企業(yè)還會與銀行維持良好關(guān)系，以備現(xiàn)金短缺之需。 2 2最佳現(xiàn)金持有量最佳現(xiàn)金持有量下面是確定最佳現(xiàn)金持有量的幾種方法。 （1）成本分析模式需要考慮三種成本機(jī)會成本管理成本短缺成本 最佳現(xiàn)金持有量的具體計算，可以先分別計算出各種方案的最佳現(xiàn)金持有量的具體計算，可以先分別計算出各種方案的機(jī)會成本、管理成本、短缺成本之和，再從中選出總成本之和機(jī)會成本、管理成本、短缺成本之和，再從中選出總成本之和最低的現(xiàn)金持有量，即為最佳現(xiàn)金持有量。最低的現(xiàn)金持有量，即為最佳現(xiàn)金持有量。 （2）存貨模式 存貨存貨模式又稱Baumol Model，它是由美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家William.J.Baumol首先提出的，他認(rèn)

6、為企業(yè)現(xiàn)金持有量在許多方面與存貨相似，存貨經(jīng)濟(jì)定貨批量模型可用于確定目標(biāo)現(xiàn)金持有量，并以此為出發(fā)點，建立了Baumol模型。在存貨模式中，只對機(jī)會成本和轉(zhuǎn)換成本進(jìn)行考慮，它們隨著現(xiàn)金持有量的變動而呈現(xiàn)出相反的變動趨向：現(xiàn)金持有量增加，持有機(jī)會成本增加，而轉(zhuǎn)換成本減少。這就要求企業(yè)必須對現(xiàn)金和有價證券的分割比例進(jìn)行合理安排，從而使機(jī)會成本與轉(zhuǎn)換成本保持最佳組合。換言之，能夠使現(xiàn)金管理的機(jī)會成本與轉(zhuǎn)換成本之和保持最低的現(xiàn)金持有量，即為最佳現(xiàn)金持有量。 運用存貨模式確定最佳現(xiàn)金持有量時，是以下列假設(shè)為前提的：企業(yè)所需的現(xiàn)金可以通過證券變現(xiàn)取得，且證券變現(xiàn)的不確定性很小；企業(yè)預(yù)算期內(nèi)現(xiàn)金需要總量可以預(yù)

7、測；現(xiàn)金的支出過程比較穩(wěn)定、波動較小，而且每當(dāng)現(xiàn)金余額降至零時，均可通過部分證券變現(xiàn)得以補(bǔ)足；證券的利率或報酬率以及每次固定性交易費用可以獲悉。如果這些條件基本得到滿足，企業(yè)便可以利用存貨模式來確定現(xiàn)金的最佳持有量。 設(shè)T為一個周期內(nèi)現(xiàn)金總需求量；F為每次轉(zhuǎn)換有價證券的固定成本；Q為最佳現(xiàn)金持有量（每次證券變現(xiàn)的數(shù)量）；K為有價證券利息率（機(jī)會成本）；TC為現(xiàn)金管理總成本。則有：現(xiàn)金管理總成本=持有機(jī)會成本轉(zhuǎn)換成本即：TC=（Q/2）K（T/Q）F現(xiàn)金管理總成本與持有機(jī)會成本、轉(zhuǎn)換成本的關(guān)系如圖72所示。 從圖72可以看出，現(xiàn)金管理的總成本與現(xiàn)金持有量呈凹形曲線關(guān)系。持有現(xiàn)金的機(jī)會成本與證券變

8、現(xiàn)的交易成本相等時，現(xiàn)金管理的總成本最低，此時的現(xiàn)金持有量為最佳現(xiàn)金持有量，即：于是，可以推導(dǎo)出最佳現(xiàn)金管理總成本為： KFTQ2KFTTC 2【例72】長城企業(yè)的現(xiàn)金收支狀況比較穩(wěn)定，預(yù)計全年（按360天計算）需要現(xiàn)金200000元，現(xiàn)金與有價證券的轉(zhuǎn)換成本為每次400元，有價證券的年利息率為10%，則：最佳現(xiàn)金持有量：最低現(xiàn)金管理成本：轉(zhuǎn)換成本=（200 00040 000）400=2 000（元）持有機(jī)會成本=（40 0002）10%=2 000（元）有價證券交易次數(shù)（T/Q）=200 000/40 000=5（次）有價證券交易間隔期=3605=72（天） 元40000%10400200

9、0002Q元4000%104002000002TC（3）隨機(jī)模式 隨機(jī)模式是在現(xiàn)金需求量難以預(yù)知的情況下，對現(xiàn)金持有量進(jìn)行控制的方法。對企業(yè)來講，現(xiàn)金需求量往往波動大且難以預(yù)知，但企業(yè)可以根據(jù)歷史經(jīng)驗和現(xiàn)實需要，測算出一個現(xiàn)金持有量的控制范圍，即制定出現(xiàn)金持有量的上限和下限，將現(xiàn)金持有量控制在上下限之內(nèi)。當(dāng)現(xiàn)金量達(dá)到控制上限時，用現(xiàn)金購入有價證券，使現(xiàn)金持有量下降；當(dāng)現(xiàn)金量降到控制下限時，則拋售有價證券換回現(xiàn)金，使現(xiàn)金持有量回升。若現(xiàn)金量在控制的上下限之內(nèi)，便不必進(jìn)行現(xiàn)金與有價證券的轉(zhuǎn)換，保持它們各自的現(xiàn)有存量。這種對現(xiàn)金持有量的控制，如圖73所示。 在圖73中，虛線H為現(xiàn)金存量的上限，虛線L

10、為現(xiàn)金存量的下限，實線R為最優(yōu)現(xiàn)金返回線。從圖中可以看到，企業(yè)的現(xiàn)金存量（表現(xiàn)為現(xiàn)金每日余額）是隨機(jī)波動的，當(dāng)其達(dá)到A點時，即達(dá)到了現(xiàn)金控制的上限，企業(yè)應(yīng)當(dāng)用現(xiàn)金購買有價證券，使現(xiàn)金量回落到現(xiàn)金返回線（R線）的水平；當(dāng)現(xiàn)金存量降至B點時，即達(dá)到了現(xiàn)金控制的下限，企業(yè)則應(yīng)轉(zhuǎn)讓有價證券換回現(xiàn)金，使其存量回升至現(xiàn)金返回線的水平。現(xiàn)金存量在上下限之間的波動屬控制范圍內(nèi)的變化，是合理的，不予理會。以上關(guān)系中的上限H、現(xiàn)金返回線R可按下列公式計算：LibR3243H=3R-2L式中：b每次有價證券的固定轉(zhuǎn)換成本；i有價證券的日利息率；預(yù)期每日現(xiàn)金余額變化的標(biāo)準(zhǔn)差（可根據(jù)歷史資料測算）。而下限L的確定，則要

11、受到企業(yè)每日的最低現(xiàn)金需要、管理人員的風(fēng)險承受傾向等因素的影響?！纠?3】滬江企業(yè)有價證券的年利率為9%，每次固定轉(zhuǎn)換成本為50元，企業(yè)認(rèn)為任何時候其銀行活期存款及現(xiàn)金余額均不低于1 000元，又根據(jù)以往經(jīng)驗測算出現(xiàn)金余額波動的標(biāo)準(zhǔn)差為800元。即：（1）有價證券日利率=9%360=0.025%（2）最優(yōu)現(xiàn)金返回線：（3）現(xiàn)金控制上限：H=3R2L=3557921000=14 737（元） 元55791000%0250480050332R 這樣，當(dāng)滬江企業(yè)的現(xiàn)金余額達(dá)到14 737元時，即應(yīng)以9 158元（147375579）的現(xiàn)金去投資于有價證券，使現(xiàn)金持有量回落到5 579元；當(dāng)現(xiàn)金余額降

12、至1 000元時，則應(yīng)轉(zhuǎn)讓4 579元（5 5791 000）的有價證券，使現(xiàn)金持有量回升為5 579元。（4）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期模式。包括以下三個步驟：第一步，第一步，計算現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期。【例74】江南企業(yè)的原材料購買和產(chǎn)品銷售均采取賒銷方式，應(yīng)付賬款的平均付款天數(shù)為35天，應(yīng)收賬款的收款天數(shù)為60天。假設(shè)平均存貨期限即企業(yè)從原材料購買到產(chǎn)成品銷售的期限為80天，則企業(yè)的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期為： 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期存貨周轉(zhuǎn)期=603580=105（天） 第二步，第二步，計算現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率。 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率=日歷天數(shù)/現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/105=3.43（次） 第三步，第三步，計算目標(biāo)現(xiàn)金持有量。其

13、計算方法為： 目標(biāo)現(xiàn)金持有量=年現(xiàn)金需求額現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率3 3現(xiàn)金日常管理現(xiàn)金日常管理應(yīng)當(dāng)注意做好以下幾方面的工作：（1）力爭現(xiàn)金流量同步（2）使用現(xiàn)金浮游量（3）加速收款（4）推遲應(yīng)付款的支付應(yīng)收賬款管理 1應(yīng)收賬款的功能與成本（1）應(yīng)收賬款的功能 促進(jìn)銷售的功能。 賒銷是一種重要的促銷手段，對于企業(yè)銷售產(chǎn)品、開拓并占領(lǐng)市場具有重要意義。在企業(yè)產(chǎn)品銷售不暢、市場萎縮、競爭不力的情況下，或者在企業(yè)銷售新產(chǎn)品、開拓新市場時，適應(yīng)市場競爭的需要，適時地采取各種有效的賒銷方式，就顯得尤為必要 減少存貨的功能 當(dāng)產(chǎn)成品存貨較多時，企業(yè)可以采用較為優(yōu)惠的信用條件進(jìn)行賒銷，盡快地實現(xiàn)產(chǎn)成品存貨向銷售收入的轉(zhuǎn)化

14、，變持有產(chǎn)成品存貨為持有應(yīng)收賬款，以節(jié)約各項存貨支出。（2）應(yīng)收賬款的成本 機(jī)會成本。應(yīng)收賬款機(jī)會成本=維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資金資金成本率其中：維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資金=應(yīng)收賬款平均余額變動成本率；資金成本率一般可按有價證券利息率計算 【例【例7575】某零售企業(yè)預(yù)測202年度的賒銷收入凈額為36 000 000元，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期（或收賬天數(shù)）為60天，變動成本率為75%，資金成本率為10%，則應(yīng)收賬款機(jī)會成本可計算如下：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=360/60=6（次）應(yīng)收賬款平均余額=36 000 000/6=6 000 000（元）維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資金=6 000 00075%=4 500 00

15、0（元）應(yīng)收賬款機(jī)會成本=4 500 00010%=450 000（元） 管理成本 即企業(yè)對應(yīng)收賬款進(jìn)行管理而耗費的開支，是應(yīng)收賬款成本的重要組成部分，主要包括對客戶的資信調(diào)查費用、應(yīng)收賬款賬簿記錄費用、收賬費用以及其他費用。 壞賬成本 應(yīng)收賬款基于商業(yè)信用而產(chǎn)生，存在無法收回的可能性，由此而給應(yīng)收賬款持有企業(yè)帶來的損失，即為壞賬成本。這種成本一般同應(yīng)收賬款數(shù)量成正比，即應(yīng)收賬款越多，壞賬成本也越多。2信用政策所謂信用政策信用政策即應(yīng)收賬款的管理政策，是指企業(yè)為對應(yīng)收賬款投資進(jìn)行規(guī)劃與控制而確立的基本原則與行為規(guī)范，包括信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件和收賬政策。（1）信用標(biāo)準(zhǔn) 品質(zhì)（品質(zhì)（Characte

16、rCharacter）品質(zhì)是指顧客的信譽(yù)，即履行償債義務(wù)的可能性。 能力（能力（CapacityCapacity）能力是指顧客的償債能力，即其流動資產(chǎn)的數(shù)量和質(zhì)量以及與流動負(fù)債的比例。 資本（資本（CapitalCapital）資本是指顧客的財務(wù)實力和財務(wù)狀況，表明顧客可能償還債務(wù)的背景。 抵押（抵押（CollateralCollateral）抵押是指顧客拒付款項或無力支付款項時能被用作抵押的資產(chǎn)。 條件（條件（ConditionsConditions）條件是指可能影響顧客付款能力的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。 上述各種信息資料主要通過下列渠道取得： 商業(yè)代理機(jī)構(gòu)或資信調(diào)查機(jī)構(gòu)所提供的客戶信息資料及信用等級標(biāo)準(zhǔn)

17、資料； 委托往來銀行信用部門向與客戶有關(guān)聯(lián)業(yè)務(wù)的銀行索取信用資料； 與同一客戶有信用關(guān)系的其他企業(yè)相互交換該客戶的信用資料； 客戶的財務(wù)報告資料； 企業(yè)自身的經(jīng)驗與其他可取得的資料等。 （2）信用條件 所謂信用條件信用條件就是指企業(yè)接受客戶信用定單時所提出的付款要求. 信用條件的基本表現(xiàn)方式如“2/202/20，N/60”N/60”，意思是：若客戶能夠在發(fā)票開出后的20日內(nèi)付款，可以享受2%的現(xiàn)金折扣；若放棄折扣優(yōu)惠，則全部款項必須在60日內(nèi)付清。在此，60天為信用期限，20天為折扣期限，2%為現(xiàn)金折扣（率）。 主要包括信用期限是指企業(yè)允許客戶從購貨到支付貨款的時間限定。 折扣期限及現(xiàn)金折扣等

18、。例如，例如，企業(yè)提供“2/10，N/45”的信用條件，表示賒銷期為45天，若客戶在10天內(nèi)付款，可享受2%的折扣?，F(xiàn)金折扣實際上是產(chǎn)品售價的扣減，企業(yè)決定是否提供以及提供多大程度的現(xiàn)金折扣，著重考慮的是提供折扣后所得的收益是否大于現(xiàn)金折扣的成本。 【例【例7676】假日批發(fā)企業(yè)預(yù)測的年度賒銷收入凈額為2400萬元，其信用條件是：N/30，變動成本率為65%，資金成本率（或有價證券利息率）為20%。假設(shè)該企業(yè)收賬政策不變，固定成本總額不變。該企業(yè)準(zhǔn)備了三個信用條件的備選方案：A：維持N/30的信用條件；B：將信用條件放寬到N/60；C：將信用條件放寬到N/90。各備選方案估計的賒銷水平、壞賬百

19、分比和收賬費用等有關(guān)數(shù)據(jù)如表73所示。 表73信用條件備選方案表信用條件備選方案表單位：萬元項 目A（N/30）B（N/60）C（N/90）年賒銷額應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）應(yīng)收賬款平均余額維持賒銷業(yè)務(wù)所需資金壞賬損失/年賒銷額壞賬損失收賬費用2 400122400/12=20020065%=1302%24002%=48242 64062 640/6=44044065%=2863%26403%=79.2402 80042 800/4=70070065%=4555%2 8005%=14056根據(jù)表73的資料，可計算有關(guān)指標(biāo)如表74所示。 表74信用條件分析評價表信用條件分析評價表 單位：萬元項 目A

20、（N/30）B（N/60）C（N/90）年賒銷額變動成本2 400.0240065%=1560.02 640.02 64065%=1 716.02 800.02 80065%=1 820.0信用成本前收益840.0924.0980.0信用成本：應(yīng)收賬款機(jī)會成本壞賬損失收賬費用小計 13020%=26.048.024.098.0 28620%=57.279.240.0176.4 45520%=91.0140.056.0287.0信用成本后收益742.0747.6693.0 根據(jù)表74的資料，在A、B、C三個方案中，B方案（N/60）的獲利最大，它比A方案（N/30）增加收益5.6萬元（747.6

21、742.0）；比C方案（N/90）增加收益54.6萬元（747.6693.0）。因此，在其他條件不變的情況下，B方案最佳。【例77】仍按例76的資料，如果假日批發(fā)企業(yè)選擇了B方案，但為了加速應(yīng)收賬款的回收，決定將賒銷條件改為“2/10，1/20，N/60”（D方案），估計約有60%的客戶（按賒銷額計算）會利用2%的折扣；15%的客戶將利用1%的折扣。壞賬損失降為2%，收賬費用降為30萬元。根據(jù)上述資料，有關(guān)指標(biāo)可計算如下： 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期=60%1015%2025%60=24（天）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=360/24=15（次）應(yīng)收賬款平均余額=2 640/15=176（萬元）維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資金

22、=17665%=114.4（萬元）應(yīng)收賬款機(jī)會成本=114.420%=22.88（萬元）壞賬損失=2 6402%=52.8（萬元）現(xiàn)金折扣=2 640（2%60%1%15%）=35.64（萬元） 根據(jù)以上資料，可編制表75。 表75信用條件分析決策表信用條件分析決策表 單位：萬元 項 目B（N/60）D（2/10，1/20，N/60）年賒銷額減：現(xiàn)金折扣年賒銷凈額減：變動成本2 640.002 640.001 716.002 640.0035.642 604.361 71600信用成本前收益減：信用成本應(yīng)收賬款機(jī)會成本壞賬損失收賬費用小計信用成本后收益924.0057.2079.2040.00

23、176.40747.60888.3622.8852.8030.00105.68782.68（3）收賬政策 收賬政策亦稱收賬方針，是指當(dāng)客戶違反信用條件，拖欠甚至拒付款項時企業(yè)所采取的收賬策略與措施。企業(yè)在向客戶提供商業(yè)信用時，必須考慮三個問題： 客戶是否會拖欠或拒付賬款，程度如何 怎樣最大限度地防止客戶拖欠賬款 一旦賬款遭到拖欠甚至拒付，企業(yè)應(yīng)采取怎樣 的對策3 3應(yīng)收賬款的日常管理應(yīng)收賬款的日常管理 （1）應(yīng)收賬款追蹤分析 一般來說，客戶能否嚴(yán)格履行信用條件取決于兩個因素：客戶的信用品質(zhì)； 客戶現(xiàn)金的持有量與調(diào)劑程度（如現(xiàn)金用途的約束性、其他短期債務(wù)償還對現(xiàn)金的要求等）。 （2）應(yīng)收賬款賬齡

24、分析 企業(yè)已發(fā)生的應(yīng)收賬款時間有長有短，有的企業(yè)已發(fā)生的應(yīng)收賬款時間有長有短，有的尚未超過收款期，有的則超過了收款期。一般尚未超過收款期，有的則超過了收款期。一般來講，拖欠時間越長，款項收回的可能性越小，來講，拖欠時間越長，款項收回的可能性越小，形成壞賬的可能性越大。對此，企業(yè)應(yīng)實施嚴(yán)形成壞賬的可能性越大。對此，企業(yè)應(yīng)實施嚴(yán)密的監(jiān)督，隨時掌握回收情況。實施對應(yīng)收賬密的監(jiān)督，隨時掌握回收情況。實施對應(yīng)收賬款回收情況的監(jiān)督，可以通過編制賬齡分析表款回收情況的監(jiān)督，可以通過編制賬齡分析表進(jìn)行。進(jìn)行。（3）應(yīng)收賬款收現(xiàn)率分析公式為：（4）應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備制度 AROCMCROA式中：MC當(dāng)期必要現(xiàn)金支

25、付總額；OC當(dāng)期其他穩(wěn)定可靠的現(xiàn)金流入總量；AR當(dāng)期應(yīng)收賬款總計金額。確定壞賬損失的標(biāo)準(zhǔn)主要有兩條： 因債務(wù)人破產(chǎn)或死亡，以其破產(chǎn)財產(chǎn)或遺產(chǎn)清償后，仍不能收回的應(yīng)收賬款； 債務(wù)人逾期未履行償債義務(wù)，且有明顯特征表明無法收回。 7.2.3 7.2.3 存貨管理存貨管理存貨存貨是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中為生產(chǎn)和銷售而儲備的物資。 1 1存貨的功能與成本存貨的功能與成本（1）存貨功能 防止停工待料。 適應(yīng)市場變化。 降低進(jìn)貨成本。 維持均衡生產(chǎn)。 （2）存貨成本 取得成本 第一，訂貨成本是指取得訂單的成本，如辦公費、差旅費、郵資、電報電話費等支出。訂貨成本中有一部分與訂貨次數(shù)無關(guān)， 第二，購置成本是指

26、存貨本身的價值，經(jīng)常用數(shù)量與單價的乘積來確定。 DUKQDFTCa1KQDF 1訂貨成本 儲存成本 22QKFTCCC 缺貨成本TCs 2 2存貨控制方法存貨控制方法（1）經(jīng)濟(jì)訂貨量基本模型scscaTCQKFDUKQDFTCTCTCTC221經(jīng)濟(jì)訂貨量基本模型需要設(shè)立的假設(shè)條件是： 企業(yè)能夠及時補(bǔ)充存貨，即需要訂貨時便可立即取得存貨 能集中到貨，而不是陸續(xù)入庫； 不允許缺貨，即無缺貨成本，TCs為零，這是因為良好的存貨管理本來就不應(yīng)該出現(xiàn)缺貨成本； 需求量穩(wěn)定，并且能預(yù)測，即D為已知常量； 存貨單價不變，不考慮現(xiàn)金折扣，即D為已知常量； 企業(yè)現(xiàn)金充足，不會因現(xiàn)金短缺而影響進(jìn)貨； 所需存貨市場

27、供應(yīng)充足，不會因買不到需要的存貨而影響其他。 存貨總成本的公式可以簡化為： 221QKFDUKQDFTCc 當(dāng)F1、K、D、U、F2、Kc為常數(shù)量時，TC的大小取決于Q。為了求出TC的極小值，對其進(jìn)行求導(dǎo)演算，可得出下列公式：cKKDQ2最佳訂貨周期（天數(shù)）公式：經(jīng)濟(jì)訂貨量占用資金：KDKNtc21360UKKDUKKDUQIcc2222這一基本模型還可以演變?yōu)槠渌问剑好磕曜罴延嗀洿螖?shù)公式：與批量有關(guān)的存貨總成本公式：KDKKKDDQDNcc22ccccQKDKKKKDKKDKDTC2222【例79】某企業(yè)每年耗用某種材料3 600千克，該材料單位成本10元，單位存儲成本為2元，一次訂貨成本

28、25元。則：千克300225360022cKDKQ（次）（元）（天）（元） 123003600QDN600236002522cQKDKTC3012360360NQI【例710】某企業(yè)甲材料的年需要量為4 000千克，每千克標(biāo)準(zhǔn)價為20元。銷貨方規(guī)定：客戶每批購買量不足1 000千克的，按照標(biāo)準(zhǔn)價格計算；每批購買量1 000千克以上，2000千克以下的，價格優(yōu)惠2%；每批購買量2000千克以上的，價格優(yōu)惠3%。以下是存在商業(yè)折扣時最佳經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量的計算方法： 按照基本模型確定無商業(yè)折扣情況下的經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量及其總成本： 40036040002最佳進(jìn)貨批量812003240

29、0604004000204000存貨成本總額（千克）（元） 考慮不同批量的進(jìn)價成本差異因素，確定有商業(yè)折扣時的經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量：進(jìn)貨批量在1 0001 999千克之間，可以享受2%的價格優(yōu)惠。 逐項計算可以發(fā)現(xiàn)，越是接近價格優(yōu)惠的進(jìn)貨批量，成本總額就越低，這是一個規(guī)律。所以，在可享受2%的價格優(yōu)惠的批量范圍內(nèi)，成本總額最低批量是1 000件，總成本=400020（12%）4000100060100023=80 140（元）。同理，在享受3%價格優(yōu)惠的進(jìn)貨批量（即進(jìn)貨2000件以上）范圍內(nèi)，成本總額最低的進(jìn)貨批量為2000件，總成本=400020（13%）4000200060200023=80 72

30、0（元）。（2）存貨儲存期控制基于上述分析，可以將“本量利”的平衡關(guān)系式調(diào)整為： 利潤=毛利固定儲存費銷售稅金及附加變動儲存費儲存天數(shù) 具體計算公式如下：每日變動儲存費銷售稅金及附加固定儲存費毛利存貨保本儲存天數(shù)每日變動儲存費目標(biāo)利潤銷售稅金及附加固定儲存費毛利存貨保利儲存天數(shù)【例711】江北物品批發(fā)企業(yè)購進(jìn)甲商品1 000件，單位進(jìn)價（不含增值稅）100元，單位售價120元（不含增值稅），經(jīng)銷該批商品的一次性費用為10 000元，若貨款均來自銀行貸款，年利率10.8%，該批存貨的月保管費用率為3，銷售稅金及附加800元。 該批存貨的保本儲存期計算如下：每日變動儲存費=1001 000（10.

31、8%360330）=40（元/日）；若企業(yè)要求獲得3%的投資利潤率，則保利期的計算如下：天保本儲存天數(shù)23040800100001000100120天保利儲存天數(shù)15540%31000100800100001000100120若該批存貨實際儲存了200天，問能否實現(xiàn)3%的目標(biāo)投資利潤率，差額多少？我們可以作如下分析：批進(jìn)批出經(jīng)銷該批商品實際獲利額=40（230200）=1 200（元）；利潤差額=實際利潤目標(biāo)利潤=1 2001001 0003%=1 800（元）若該批存貨虧損了2 000元，則實際儲存的天數(shù)計算如下：天實際儲存天數(shù)280402000230（3）存貨ABC分類管理 所謂ABC分類

32、管理就是按照一定的標(biāo)準(zhǔn)，將企業(yè)的存貨劃分為A、B、C三類，分別實行分品種重點管理、分類別一般控制和按總額靈活掌握的存貨管理方法。 分類的標(biāo)準(zhǔn)主要有兩個：一是金額標(biāo)準(zhǔn)， 二是品種數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)。 其中金額標(biāo)準(zhǔn)是最基本的，品種數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)僅作為參考。 A類存貨的特點是金額巨大，但品種數(shù)量較少； B類存貨的金額一般，品種數(shù)量相對較多； C類存貨品種數(shù)量繁多，但價值金額卻很少。 【例712】濱江百貨企業(yè)擁有2 000余種商品，其中：家用電器、高檔皮貨、家具、摩托車、大型健身器械等商品的品種數(shù)量并不很多，只有近200種，占所有品種數(shù)的比重不足10%，但價值額卻相當(dāng)大，占所有商品價值的70%多，企業(yè)管理當(dāng)局把此類存

33、貨劃歸為A類，按品種重點管理；大眾化的服裝、鞋帽、床上用品、布匹、文具用具等商品品種數(shù)量比較多，有400多種，占20%多，但價值額相對A類商品要小得多，只占全部商品價值的20%，企業(yè)管理當(dāng)局把此類存貨劃歸為B類，按類別進(jìn)行一般控制；至于各種小百貨，如針線、鈕扣、日常衛(wèi)生用品等，品種數(shù)量非常多，達(dá)到近1 500種，占所有品種數(shù)的70%多，但所占金額卻很小，不到全部商品價值的10%，于是管理當(dāng)局把此類存貨劃歸為C類，按總額靈活控制。7.3 7.3 流動負(fù)債的管理流動負(fù)債的管理 流動負(fù)債流動負(fù)債包括短期借款、應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)等，是企業(yè)日常周轉(zhuǎn)資金的主要來源。由于這類資金的使用期限一般不超過一年，是

34、企業(yè)的短期籌資，具有籌資速度快、籌資彈性大、籌資成本低等特點。7.3.1 7.3.1 短期借款短期借款1 1短期借款的方式短期借款的方式（1）信用借款 （2）經(jīng)濟(jì)擔(dān)保借款（3）抵押借款（4）貼現(xiàn)借款2 2短期借款的信用條件短期借款的信用條件信貸限制、周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議、補(bǔ)償性余額、借款抵押等。 3 3短期借款的成本短期借款的成本（1）貼現(xiàn)法預(yù)扣利息費用借款金額利息費用實際借款利率%1001名義借款利率名義借款利率實際借款利率【例715】某企業(yè)從銀行以貼現(xiàn)的方式取得利率為8%的一年期借款100萬元，則其實際利率為：或%708%8100100%8100實際利率%708%100%81%8實際利率（2）單利法（3）分期付款利率11mmri%1002借款總額利息費用實際借款利率【例716】某企業(yè)向銀行借得名義利率為8%，期限一年的短期借款100萬元，銀行要求采用分期償還方式，每月等額歸還本息和，則其借款的實際利率為：%16%10021