《財務管理實務》課程教案第二章

1、項目二籌資管理實務總體要求：一、學時分配：10學時其中：理論課6學時，實訓課4學時二、教學目的與要求了解企業(yè)財務關系與財務管理環(huán)境。理解財務管理的概念、目標及內(nèi)容。掌握資金的時間價值、利息率、風險與報酬的概念。三、教學重點與難點教學重點是辨別與計算資金時間價值與計量與應用風險價值講課內(nèi)容任務1.1判定財務管理目標任務1.2辨別與計算資金時間價值任務1.3計量與應用風險價值 。實訓練習實訓1:資金時間價值的計算本章具體內(nèi)容：一、判定財務管理目標一、財務管理的概念財務管理是企業(yè)組織財務活動、處理與各方面財務關系的一項經(jīng)濟管理工作。二、財務活動財務活動包括以下四個方面：（一）籌資活動（二）投資活動（

2、三）資金營運活動（四）分配活動三、財務關系企業(yè)財務關系是指企業(yè)在組織財務活動過程中與有關各方所發(fā)生的經(jīng)濟利益關系。（一）企業(yè)與政府之間的財務關系體現(xiàn)一種強制和無償?shù)姆峙潢P系（二）企業(yè)與投資者之間的財務關系投資者通常與企業(yè)發(fā)生以下財務關系：1 對企業(yè)進行一定程度的控制；2參與企業(yè)利潤的分配；3對企業(yè)的凈資產(chǎn)享有分配權；4對企業(yè)承擔一定的經(jīng)濟法律責任。（三）企業(yè)與債權人之間的財務關系 企業(yè)與其債權人屬于債務與債權關系。（四）企業(yè)與受資者之間的財務關系 體現(xiàn)所有權性質(zhì)的投資與受資的關系。（五）企業(yè)與債務人之間的財務關系企業(yè)與其債務人體現(xiàn)的是債權與債務的關系。（六）企業(yè)內(nèi)部各單位之間的財務關系 體現(xiàn)了

3、企業(yè)內(nèi)部各單位之間的利益關系。（七）企業(yè)與職工之間的財務關系體現(xiàn)著職工個人和集體在勞動成果上的分配關系。第二節(jié) 財務管理的目標一、財務管理目標的含義（一）利潤最大化優(yōu)點：1 可以直接反映企業(yè)創(chuàng)造剩余產(chǎn)品的多少；2一定程度上反映出企業(yè)經(jīng)濟效益的高低和社會貢獻的大??；3利潤是企業(yè)補充資本、擴大經(jīng)營規(guī)模的源泉。局限性：1 沒有考慮資金時間價值；2沒有反映創(chuàng)造的利潤與投入的資本之間的關系；3沒有考慮風險因素；4片面追求利潤最大化，可能導致企業(yè)短期行為。（二）資本利潤率最大化或每股利潤最大化優(yōu)點：除以上優(yōu)點外，考慮了投入與產(chǎn)出之比。局限性：1 沒有考慮資金時間價值；2沒有考慮風險因素；3也不能避免企業(yè)的

4、短期行為。（三）企業(yè)價值最大化優(yōu)點：1 考慮了資金的時間價值和投資的風險價值；2反映了對企業(yè)資產(chǎn)保值增值的要求；3有利于克服管理上的片面性和短期行為；4有利于社會資源合理配置。局限性：總而言之，在評估企業(yè)的資產(chǎn)時，由于受評估標準和評估方式的影響，這種估價不易做到客觀和準確，導致企業(yè)價值確定的困難。二、財務管理目標的協(xié)調(diào)（一）所有者與經(jīng)營者的矛盾與協(xié)調(diào)措施：1 解聘：是一種通過所有者約束經(jīng)營者的辦法。2接收：是一種通過市場約束經(jīng)營者的辦法。3激勵：即將經(jīng)營者的報酬與績效掛鉤，以使經(jīng)營者自覺采取滿足企業(yè)價值最大化的措施。激勵的兩種基本方式：（ 1）股票選擇權；（ 2）績效股。（二）所有者與債權人的

5、矛盾與協(xié)調(diào)措施：1 限制性借債；2收回借款或不再借款。第三節(jié) 財務管理的環(huán)節(jié)1、 財務預測2、 財務決策三、財務預算四、財務控制五、財務分析第四節(jié)財務管理的環(huán)境影響財務管理的三大環(huán)境：經(jīng)濟環(huán)境、法律環(huán)境、金融環(huán)境一、經(jīng)濟環(huán)境影響財務管理的經(jīng)濟環(huán)境因素主要有經(jīng)濟周期、經(jīng)濟發(fā)展水平和經(jīng)濟政策二、法律環(huán)境影響財務管理的主要法律環(huán)境因素有企業(yè)組織形式的法律規(guī)定和稅收法律 規(guī)定。三、金融環(huán)境影響財務管理的主要金融環(huán)境因素有金融機構、金融市場、利息率。1.利率的類型任務二、辯別與計算資金時間價值教學方式：面授教具：多媒體課件結(jié)合黑板板書教學目的：通過本章學習，要求對貨幣時間價值和風險報酬這兩個觀念有一個

6、全面、深刻的理解和掌握，熟練掌握貨幣時間價值中各種終值與現(xiàn)值的含義及 計算方法，了解風險與風險價值的概念、構成要素，掌握風險價值的衡量方法。 教學重點：時間價值，風險報酬。教學難點：貨幣時間價值中各種終值與現(xiàn)值的含義及計算方法教學過程時間分配（包括組織教學、復習舊課、講授新課、鞏固新課、布置作 業(yè)）第一節(jié)資金時間價值一、資金時間價值的概念1.資金時間價值，是指一定量資金在不同時點上的價值量的差額。2.資金的時間價值相當于沒有風險和沒有通貨膨脹條件下的社會平均資金利潤率。3.資金時間價值以商品經(jīng)濟的高度發(fā)展和借貸關系的普遍存在為前提條件或存在基礎。4.資金時間價值的表現(xiàn)形式絕對數(shù)形式例：利息相對

7、數(shù)形式 例工利率=饕 本金二、一次性收付款項的終值與現(xiàn)值終值F,又稱本利和，發(fā)生的時點在期末，n年?，F(xiàn)值P,又稱本金，發(fā)生的時點在期初，0年。（1） 單利的終值和現(xiàn)值（2） 復利的終值和現(xiàn)值1 .復利的終值本利和第一年尸幣+M = pQ+i）；第二年用二及+穌二尸1（1+力= 第三年鳥氾+沖二p（l+鏟；第n年定義：簡稱復利終值系數(shù)；符號：（1+l=（明i,冷。則："I'；2 .復利的現(xiàn)值本金，終值的逆運算，簡稱折現(xiàn)。P=FW定義：（1+廣簡稱復利現(xiàn)值系數(shù)；符號：（1+，尸=曰凡b小則：；二；,一.二者的關系：(1)互為逆運算(2)復利終值系數(shù)與復利現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)。三、系列

8、收付款項的終值與現(xiàn)值年金A的特征：等額性，等時性，系列性年金的分類：普通年金、即付年金、逆延年金、永續(xù)年金(一)普通年金1 .定義：普通年金是指在一定時期內(nèi)每期期末等額發(fā)生的系列收付款項,又稱后付年金。N）n-12 .提值產(chǎn)(用,b_ 103.年償債基金PA （尸/乩 3 n）年資本回收額4 .現(xiàn)值5 .逆運算 力二一（產(chǎn)/A i 基本公式 F =尸（"凡P=F®F、i, F - A（F/A, h P=A（P/Ai h基本系數(shù)(“凡 g «)=a+o"任/孔j,加(1+i尸(F/A, j, m) = Q+:T(p/4j,期=1-(1+】尸P37, 6,例

9、：如果(F/P, 5% 5) = 1.2763,貝U (A/P, 5% 5)的值為()A 0.2309 B. 0.7835 C. 4.33 D. 4.3295(二)即付年金1.定義：即付年金是指在一定時期內(nèi)每期期初等額發(fā)生的系列收付款項, 又稱先付年金。3.現(xiàn)值產(chǎn)二原F/4 z, «-1)+1期數(shù)減1,系數(shù)加1;(三)遞延年金1 .定義：兩個要素(1)它是普通年金的特殊形式；(2)凡不是從第一期開始的普通年金即為遞延年金。2 .遞延期S年金發(fā)生的次數(shù)：n-S = p品?的關系經(jīng)驗公式：K年末發(fā)生，S二七-1；K年初發(fā)生，SM-2；3 .遞延年金終值的計算與普通年金終值的計算相同。4

10、.遞延年金現(xiàn)值的計算:(1)補缺法公式'1' - 1一P14,例 1例：應試精華P37 31T有一項年金，前3年無流入，后5年每年初流入500萬元，假設年利率為10%,其現(xiàn)值為()萬元解：S=2P=500 x (ip外,P14,例 2例：應試精華P36 21T有人在期初存入一筆資金，存滿6年后，每年初取出1000元，則遞延期為 ()年。A 7B. 6C. 5 D. 4 P40, 14P40, 14例：某公司擬購置一處房產(chǎn)，房產(chǎn)提出兩種付款方案：(1)從現(xiàn)在起，每年年初支付20萬元，連續(xù)支付10次，共200萬元；(2)從第5年開始，每年年初支付25萬元，連續(xù)支付10次，共250萬

11、P(P/4 3 同二一1.計算年金現(xiàn)值系數(shù)二假設該公司的資金成本率(即最低報酬率)為10%你認為該公司應選擇哪個方案？答案 p = 20x(P/A0%,9) + l=20x(5.7590+1)= 135.18(萬元) P = 25x(P/At10%f10) x (P/F,10%= 25x6,1446x0.7513= 115.41(萬元)該公司應選擇第二方案。四)永續(xù)年金1.定義：(1)它是普通年金的特殊形式；(2)期限趨于無窮，沒有終止時間。2.現(xiàn)值：p=-四、折現(xiàn)率、期間的推算(一)折現(xiàn)率的推算運用(F/A, i,對算式已知P, A, n,求i值步驟：2.查普通年金現(xiàn)值系數(shù)表，沿 n行查找確

12、定口的兩個臨界值及對應的折現(xiàn)率:設，<'-I! =.+ 4 .（一句）3 .代入內(nèi)插公式一 ,一1一例：某公司擬購置一項設備，目前有 A B兩種可供選擇。A設備的價格比 B設備高50000元，但每年可節(jié)約維修保養(yǎng)費等費用10000元。假設A設備的經(jīng) 濟壽命為6年，利率為8%該公司在A B兩種設備中必須擇一的情況下，應選 擇哪一種設備？答案根據(jù)題意，已知：P=50000 A=10000, i=8%,則 = 50000/10000 = 5 = aP/A 渺Q* 蜴）= 5查1元年金現(xiàn)值系數(shù)表。在i=8%的列上縱向查找，不能找到恰好為 5的系 數(shù)值，于是找其臨界值，分別為：陽5.206

13、4>5= 4,6229<5對應的臨界期間分別為：與二6則：=7+5 2604-5/點5.2064-4.6229可見A設備至少應使用6.6年對企業(yè)來講才合算，而其經(jīng)濟壽命只有6年,所以必須選擇B設備。五、名義利率與實際利率的換算實際利率i ,每年復利一次的年利率；名義利率r,每年復利m次（m>。的年利率。換算公式： m 換算公式2: F = F（F/F 二懈通 mP33, 8,例：某人退休時有現(xiàn)金10萬元，擬選擇一項回報比較穩(wěn)定的投資，希望每 個季度能收入2000元補貼生活。那么，該項投資的實際報酬率應為 （ ）。A. 2%2000x4100000P39, 3,B. 8%D.

14、10.04%POZ=冽 2 = (1+/-1 = 8.24%,4C. 8.24%例：某人退休時有現(xiàn)金20萬元，擬選擇一項回報比較穩(wěn)定的投資，希望每個季度能收入4000元補貼生活，至第5年末，該人能得到多少實際報酬？答案16000/ 二r = 0%,物=4 用=320000尸=式1 + 5 =20x(1 + )20 = 29/7區(qū)萬元) m4任務三：計量與應用風險價值按個別理財主體的角度風險分為是指因生產(chǎn)經(jīng)營方面的原因給企業(yè)盈利帶來的不確定性。（二）財務風險又稱籌資風險，是指由于舉債而給企業(yè)財務成果帶來的不確定性。二、風險報酬期望投資報酬率=資金時間價值+風險報酬率三、風險衡量（一） 概率分布、

15、二）期望值經(jīng)濟意義：（三）衡量風險大小的統(tǒng)計指標1 .標準離差kjz （廠針產(chǎn)2 .標準離差率二? = -E風險衡量指標的理解與運用風險衡量指標的理解與運用1 .標準離差與標準離差率均為衡量風險大小的標志變異指標，性質(zhì)上屬于反指標。2 .標準離差是絕對數(shù)標準離差率是相對數(shù)3 .標準離差僅適用于期望值相同的決策方案，風險程度的比較；對于期望 值不同的決策方案，風險程度的比較只能借助標準離差率。P39, 6,例：某企業(yè)集團準備對外投資，現(xiàn)有三家公司可供選擇，分別為甲公司、 乙公司和丙公司，這三家公司的年預期收益及其概率的資料如下表所示：好股差 良一較要求：假定你是該企業(yè)集團的穩(wěn)健型決策者，請依據(jù)風險與收益原理作出 選擇。凈案(1)計算三家公司的收益期望值：=0.3x40+0,5x20+0,2x5= 23(7JTC)Er = 0,3x50+0.5x20-0.2x5= 24(7) 7L)Ep =0,3x80-0,5x20-0.2x30 = 8(717C)(2)計算各公司收益期望值的標準離差:)(40-23)2x0 3+(20-23)2x0.5+(5-23)ax0 2=)867+4.5+648