(財(cái)務(wù)管理案例)財(cái)務(wù)案例研究期末復(fù)習(xí)

1、財(cái)務(wù)案例研究期末復(fù)習(xí)講稿案例一：華南石油化工股份有限公司治理結(jié)構(gòu)1. 法人治理結(jié)構(gòu)的功能與要點(diǎn)。（1）法人治理結(jié)構(gòu)包括四大機(jī)構(gòu)：股東大會(huì)、董事會(huì)、經(jīng)理層和監(jiān)事會(huì)。（2）股東大會(huì)是公司的權(quán)力機(jī)構(gòu)，董事會(huì)是公司的經(jīng)營(yíng)決策機(jī)構(gòu)，經(jīng)理層屬于執(zhí)行機(jī)構(gòu)， 監(jiān)事會(huì)是監(jiān)督機(jī)構(gòu)。（3）股東會(huì)議的組成及功能。（ 4）董事會(huì)及其功能。（5）經(jīng)理及其功能。（6）監(jiān)事會(huì)及其功能。2. 本案例提出保護(hù)中小股東權(quán)益措施的必要性是什么？具體有哪些保護(hù)措施？ 必要性： 盡量避免中小股東遭欺詐或壓制的狀況發(fā)生。保護(hù)措施： 1、制定了一系列的投資者服務(wù)計(jì)劃；2、認(rèn)真作好公司的信息披露工作；3、規(guī)范關(guān)聯(lián)交易，避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)；4、通過(guò)獨(dú)

2、立董事制度、審計(jì)委員會(huì)制度、監(jiān)事會(huì)制度、內(nèi)部監(jiān)控制度等辦 法，加強(qiáng)對(duì)中小投資者的保護(hù)。3上市公司的監(jiān)事會(huì)、審計(jì)委員會(huì)、和審計(jì)部三者之間的關(guān)系問(wèn)題。 上市公司設(shè)置監(jiān)事會(huì)、 審計(jì)委員會(huì)、 和審計(jì)部的目的就是讓三者從不同的角度來(lái)對(duì)公司 的各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)及其決策進(jìn)行監(jiān)空和制約， 所以說(shuō)這三者職能是不重疊的， 其原因是由于三 者的職能及其地位不同而決定的。股東大會(huì)監(jiān) 事 會(huì)負(fù)責(zé)對(duì)董事會(huì)和經(jīng)理的活動(dòng)實(shí)施監(jiān)督 董 事 會(huì)審計(jì)委員會(huì)負(fù)責(zé)監(jiān)督公司的財(cái)務(wù)報(bào)告過(guò)程和內(nèi)部控制 審計(jì)委員會(huì)審計(jì)部負(fù)責(zé)承辦審計(jì)委員會(huì)的有關(guān)具體事務(wù) 案例二：貴州仙酒股份有限公司的改制上市 1改制后的公司股本規(guī)模與結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)上應(yīng)考慮的因素。（ 1

3、）總股本設(shè)計(jì)要點(diǎn)。無(wú)論是組建個(gè)新的股份公司， 還是把原有企業(yè)改組為股份公司， 往往都需要初步確定 個(gè)目標(biāo)股本總額， 貴州仙的股本規(guī)模設(shè)計(jì)方案就是結(jié)合了國(guó)有股減持的需求，并考慮：（ 1）滿足法律對(duì)上市股份公司股份總額的下限要求。 公司法第一百五十二條中明確規(guī)定，股 份有限公司申請(qǐng)股票上市， 其股本總額不少于人民幣五千萬(wàn)元。 （ 2）股本收益率， 即每股的 稅后利潤(rùn)， 這直接關(guān)系到發(fā)行價(jià)和二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)走勢(shì)；既不能過(guò)大 （影響每股的收益） 又不 能過(guò)?。ㄓ绊懝杀緮U(kuò)張能力） 。（ 3）凈資產(chǎn)收益率，法律要求不能低于同期銀行存款利率。（4）社會(huì)公眾股規(guī)模的限制。法律規(guī)定發(fā)行后總股本低于4 億股的，公眾股

4、在總股本中所占的比例不得低于 25；達(dá)到或超過(guò) 4 億股的，不得低于 15。貴州仙的發(fā)行后總股本低 于 4 億股，其公眾股所占比例為 28.6 。（ 2）股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)于股份有限公司， 國(guó)家控股分為絕對(duì)控股和相對(duì)控股。 絕對(duì)控股是指國(guó)家持股比例高 于 50；相對(duì)控股是指國(guó)家持股比例高于30 低于 50，但因股權(quán)分散，國(guó)家對(duì)股份公司具有控制性影響。 不需由國(guó)家控股的行業(yè)和企業(yè)， 國(guó)家持股比例由國(guó)家股持股單位自行決定。 計(jì)算持股比例一般應(yīng)以同一持股單位的股份為準(zhǔn)， 不允許將一個(gè)以上國(guó)家股持股單位或國(guó)有 法人股持股單位的股份加和計(jì)總。 股權(quán)結(jié)構(gòu)的設(shè)置必須考慮國(guó)家法律規(guī)定， 尤其是對(duì)公司治 理結(jié)構(gòu)的影響，

5、 防止 “一股獨(dú)大”提高上市公司治理效率。同時(shí)考慮行業(yè)特征及對(duì)國(guó)計(jì)民生 的影響。2上市發(fā)行定價(jià)的基本方法。 根據(jù)世界各國(guó)和中國(guó)的新股定價(jià)的經(jīng)驗(yàn)，目前上市發(fā)行定價(jià)的基本方法有：議價(jià)法和競(jìng)價(jià)法。（ 1）議價(jià)法是指由股票發(fā)行人與主承銷商協(xié)商確定發(fā)行價(jià)格。議價(jià)法一般有兩種方式：固定價(jià)格方式和市場(chǎng)詢價(jià)方式。 固定價(jià)格方式基本做法是由發(fā)行人和主承銷商在新股公開發(fā)行前商定一個(gè)固定價(jià) 格，然后根據(jù)這個(gè)價(jià)格進(jìn)行公開發(fā)售。 市場(chǎng)詢價(jià)方式當(dāng)新股銷售采用包銷方式時(shí)， 一般采用市場(chǎng)詢價(jià)方式， 這種方式確定新 股發(fā)行價(jià)格一般包括兩個(gè)步驟： 第一，根據(jù)新股的價(jià)值 （一般用現(xiàn)金流量貼現(xiàn)法等方法確定） ， 股票發(fā)行時(shí)的大盤走勢(shì)

6、、 流通盤大小、 公司所處行業(yè)股票的市場(chǎng)表現(xiàn)等因素確定新股發(fā)行的 價(jià)格區(qū)間。第二，主承銷商協(xié)同上市公司的管理層進(jìn)行路演，向投資者介紹和推介該股票， 并向投資者發(fā)送預(yù)訂邀請(qǐng)文件， 征集在各個(gè)價(jià)位上的需求量， 通過(guò)對(duì)反饋回來(lái)的投資者的預(yù) 訂股份單進(jìn)行統(tǒng)計(jì)， 主承銷商和發(fā)行人對(duì)最初的發(fā)行價(jià)格進(jìn)行修正， 最后確定新股發(fā)行價(jià)格。（2）競(jìng)價(jià)法是指由各股票承銷商或者投資者以投標(biāo)方式相互競(jìng)爭(zhēng)確定股票發(fā)行價(jià)格。 競(jìng)價(jià)法在具體實(shí)施過(guò)程中，又有下面三種形式：網(wǎng)上競(jìng)價(jià)。指通過(guò)證券交易所電腦交易系統(tǒng)按集中競(jìng)價(jià)原則確定新股發(fā)行價(jià)格。 機(jī)構(gòu)投資者（法人）競(jìng)價(jià)。新股發(fā)行時(shí)，采取對(duì)法人配售和對(duì)一般投資者上網(wǎng)發(fā)行相 結(jié)合的方式，

7、通過(guò)法人投資者競(jìng)價(jià)來(lái)確定股票發(fā)行價(jià)格。 券商競(jìng)價(jià)。 在新股發(fā)行時(shí)， 發(fā)行 人事先通知股票承銷商， 說(shuō)明發(fā)行新股的計(jì)劃、 發(fā)行條件和對(duì)新股承銷的要求， 各股票承銷 商根據(jù)自己的情況擬定各自的標(biāo)書， 以投標(biāo)方式相互競(jìng)爭(zhēng)股票承銷業(yè)務(wù)， 中標(biāo)標(biāo)書中的價(jià)格 就是股票發(fā)行價(jià)格。案例三： 2001 年中國(guó)長(zhǎng)江三峽工程開發(fā)總公司企業(yè)債券發(fā)行1與股票融資比較，發(fā)行債券對(duì)公司的利弊何在？（1）有利之處：債券的發(fā)行費(fèi)用較低；可以鎖定成本； 不會(huì)削弱公司現(xiàn)有股東的相對(duì)平衡權(quán)力結(jié)構(gòu)；可提高股東的收益。（2）存在的弊端：會(huì)增加公司的財(cái)務(wù)費(fèi)用和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；會(huì)影響公司的再籌資能力。2影響公司債券利率的因素。 根據(jù)我國(guó)目前的實(shí)際

8、情況，確定債券利率應(yīng)主要考慮以下因素： 現(xiàn)行銀行同期儲(chǔ)蓄存款利率水平。國(guó)家關(guān)于債券籌資利率的規(guī)定。 發(fā)行公司的承受能力。 為了保證債務(wù)能到期還本付息和公司的籌資資信， 需要測(cè)算投 資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益，量入為出。 市場(chǎng)利率水平與走勢(shì)。 債券籌資的其他條件。 如果發(fā)行的債券附有抵押、 擔(dān)保等保證條款， 利率可適當(dāng)降低， 反之，則應(yīng)適當(dāng)提高。3運(yùn)用所學(xué)原理對(duì) 2001 年中國(guó)廣東核電集團(tuán)有限公司債券發(fā)行方案進(jìn)行 綜合案例分析 。分析要點(diǎn) : 首先，看該公司債券發(fā)行是否符合中華人民共和國(guó)公司法和國(guó)務(wù)院頒布 的企業(yè)債券管理?xiàng)l例的有關(guān)規(guī)定；然后，再?gòu)囊韵聨追矫孢M(jìn)行分析：1、從其財(cái)務(wù)狀況分析；2、從籌資用途分

9、析；3、從公司的信用等級(jí)分析；4、從債務(wù)的清償方式分析。案例四 吳越儀表發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券1向下修正轉(zhuǎn)股價(jià)格的意義及修正轉(zhuǎn)股價(jià)格對(duì)投資者和發(fā)行人的影響。（1）目的是為了使約定的轉(zhuǎn)換的價(jià)格低于當(dāng)時(shí)市場(chǎng)價(jià)格之下，使持有債券的投資者通過(guò) 轉(zhuǎn)換而有利可圖，使可轉(zhuǎn)換債券實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)換。（2）向下調(diào)整對(duì)原有股東來(lái)說(shuō)，會(huì)由于新股東過(guò)低的轉(zhuǎn)換價(jià)格而遭受利益損失，因此調(diào) 整轉(zhuǎn)股價(jià)格應(yīng)由股東大會(huì)批準(zhǔn)，否則對(duì)原股東產(chǎn)生不利影響。2可轉(zhuǎn)換債券籌資與發(fā)行普通股或普通債券籌資不同之處。 從可轉(zhuǎn)換債券自身特性看，發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券無(wú)疑是上市公司再融資的較佳選擇。（ 1）具有融資的靈活性。（2）是一種低成本的融資工具。（3）可以延緩股本的

10、直接計(jì)入，從而緩解對(duì)業(yè)績(jī)的稀釋。（4）發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券可以獲得比直接發(fā)行股票更高的股票發(fā)行價(jià)格，可以募集更多資 金。3對(duì)投資者和發(fā)行人雙方利益的保護(hù)規(guī)定及其目的。（1）發(fā)行人設(shè)置贖回條款和回售條款就是為了保護(hù)投資者和發(fā)行人雙方的利益所作出 的規(guī)定。（2）贖回條款是為了保護(hù)發(fā)行人而設(shè)立的，旨在迫使持有可轉(zhuǎn)換債券的投資者提前將 其轉(zhuǎn)換成股票，從而達(dá)到增加股本、降低負(fù)債的目的，也避免利率下調(diào)造成的損失。（3）回售條款是指發(fā)行人股票價(jià)格在一段時(shí)間連續(xù)低于轉(zhuǎn)股價(jià)格后達(dá)到一定的幅度時(shí)， 可轉(zhuǎn)換債券持有人按事先約定的價(jià)格將所持有的債券賣給發(fā)行人。 投資者應(yīng)特別關(guān)注這一條 款，設(shè)置的目的在于有效的控制投資者一旦

11、轉(zhuǎn)股不成帶來(lái)的收益風(fēng)險(xiǎn)， 同時(shí)也可以降低可轉(zhuǎn) 換債券的票面利率。案例五：綠遠(yuǎn)公司固定資產(chǎn)投資可行性評(píng)價(jià)1結(jié)合本案例說(shuō)明在固定資產(chǎn)投資可行性評(píng)價(jià)中，測(cè)算資本成本的作用。（1）資本成本是指企業(yè)為取得和使用資本而支付的各種費(fèi)用或代價(jià)。（2）由于資本成本是評(píng)價(jià)長(zhǎng)期投資決策項(xiàng)目可行性的標(biāo)準(zhǔn)，因此，只有當(dāng)投資項(xiàng)目的 預(yù)期投資報(bào)酬大于其資本成本時(shí)， 項(xiàng)目才可??； 反之， 若投資項(xiàng)目的預(yù)期投資報(bào)酬小于資本 成本，則該項(xiàng)目應(yīng)該被舍棄。（3）在本案例中，項(xiàng)目總投資 3931.16 萬(wàn)元，其中： 1572.46 萬(wàn)元向商業(yè)銀行貸款，貸 款利率 8% ；其余 2358.7 萬(wàn)元發(fā)股募集， 投資者期望的最低報(bào)酬率為 2

12、4%。這一資本結(jié)構(gòu)也 是該企業(yè)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)。 所以根據(jù)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)和個(gè)別資本成本測(cè)算折現(xiàn)率為16%（見表 8）是恰當(dāng)?shù)?，?cái)務(wù)上即認(rèn)為該項(xiàng)目是可行的。2說(shuō)明在固定資產(chǎn)投資可行性評(píng)價(jià)中非折現(xiàn)法只能作為參考指標(biāo)的原因。 評(píng)價(jià)固定資產(chǎn)投資的方法， 根據(jù)是否考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值， 可分為兩大類： 非折現(xiàn)法和 折現(xiàn)法。其中，常用的非折現(xiàn)方法有：年平均報(bào)酬率法、投資回收期法等等。年平均報(bào)酬率法具有簡(jiǎn)單易懂、 便于計(jì)算掌握等優(yōu)點(diǎn)。 但是，它的缺陷也是顯而易見的： 不考慮貨幣時(shí)間價(jià)值， 極易導(dǎo)致決策失誤。 貨幣時(shí)間價(jià)值是客觀存在的經(jīng)濟(jì)范疇， 不同時(shí)間 發(fā)生的一元錢是不等值的。 年平均報(bào)酬率法無(wú)視貨幣時(shí)間價(jià)值的存在

13、， 將未來(lái)收益與初始投 資或平均投資直接相比，非常容易導(dǎo)致錯(cuò)誤的判斷。而且指標(biāo)高低的判斷標(biāo)準(zhǔn)也不易選擇。 正因?yàn)榇耍?年平均報(bào)酬率法通常不作為獨(dú)立的、 有效的投資決策方法， 更多的只是在事后的 考核評(píng)價(jià)中使用。（2）靜態(tài)投資回收期法 靜態(tài)投資回收期法是通過(guò)計(jì)算比較不考慮貨幣時(shí)間價(jià)值的情況下的投資回收期的長(zhǎng)短 比較投資方案好壞的方法。 投資回收期亦稱投資償還期， 是指從開始投資到收回全部初始投 資所需要的時(shí)間，一般用年表示。由于初始投資的收回主要依賴營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量， 因此，投 資回收期的計(jì)算因營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量的發(fā)生方式而異。靜態(tài)投資回收法簡(jiǎn)單易懂， 而且根據(jù)投資收回時(shí)間長(zhǎng)短評(píng)價(jià)投資方案的優(yōu)劣， 有

14、利于加 速資本回收，減少投資風(fēng)險(xiǎn)。但是， 靜態(tài)投資回收期法也有嚴(yán)重的缺陷：投資回收期的計(jì) 算沒有考慮時(shí)間價(jià)值， 使該指標(biāo)值含有一定水分， 更重要的是影響決策結(jié)論的正確性。 靜 態(tài)投資回收期法沒有考慮投資方案整體效益的好壞，容易導(dǎo)致錯(cuò)誤的抉擇。綜上所述， 非折現(xiàn)方法的共同特點(diǎn)是： 只考慮現(xiàn)金流量， 而不考慮貨幣時(shí)間價(jià)值。 因此， 在固定資產(chǎn)投資可行性評(píng)價(jià)中非折現(xiàn)法只能作為參考指標(biāo)。案例六：上海勝華制藥有限公司企業(yè)內(nèi)部控制制度1中美合資上海勝華制藥有限公司所采取的預(yù)算監(jiān)控、責(zé)任授權(quán)、職責(zé)分離、信息記 錄等四方面的財(cái)務(wù)控制手段是否恰當(dāng)？還應(yīng)增加哪些內(nèi)容？本人認(rèn)為中美合資上海勝華制藥有限公司所采取的預(yù)

15、算監(jiān)控、 責(zé)任授權(quán)、 職責(zé)分離、 信 息記錄等四方面的財(cái)務(wù)管理控制手段是恰當(dāng)?shù)?，因?yàn)槠渲饕獜囊韵滤膫€(gè)層面強(qiáng)化了財(cái)務(wù)管 理。第一個(gè)層面系預(yù)算監(jiān)控。第二個(gè)層面系責(zé)任授權(quán)。第三個(gè)層面系職責(zé)分離。第四個(gè)層面系信息記錄。該公司所采取的強(qiáng)化企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)管理的四個(gè)的管理手段是有效的，在一定程度上起 到了“保證各項(xiàng)業(yè)務(wù)活動(dòng)的有效進(jìn)行、確保資產(chǎn)的安全完整、 防止欺詐和舞弊行為、實(shí)現(xiàn)企 業(yè)經(jīng)營(yíng)管理目標(biāo)”的作用，但一個(gè)健全的公司財(cái)務(wù)控制體系，除預(yù)算監(jiān)控、責(zé)任授權(quán)、職責(zé) 分離、信息記錄等四方面的內(nèi)容外，還應(yīng)包括責(zé)任制度、定額標(biāo)準(zhǔn)控制、實(shí)物控制、財(cái)務(wù)結(jié) 算中心與財(cái)務(wù)公司和財(cái)務(wù)總監(jiān)委派制等。2中美合資上海勝華制藥有限公司

16、的授權(quán)控制狀況如何？舉例說(shuō)明職責(zé)是否進(jìn)行了合 理的分離？責(zé)任授權(quán)的目的在于通過(guò)授權(quán)控制對(duì)公司的相關(guān)運(yùn)作予以調(diào)控。 中美合資上海勝華制藥 有限公司內(nèi)部控制的一項(xiàng)重要舉措是責(zé)任授權(quán)。 該公司從總經(jīng)理到部門主管， 所有人員的權(quán) 力不僅是有限的， 而且是被約束的。 該公司授權(quán)控制的方法較為規(guī)范， 能根據(jù)財(cái)務(wù)管理授權(quán) 理論的要求， 通過(guò)授權(quán)通知書來(lái)明確授權(quán)事項(xiàng)和使用資金的限額。 同時(shí)， 該公司能夠遵循授 權(quán)控制的原則指導(dǎo)公司的運(yùn)作， 即在授權(quán)范圍內(nèi)的行為給予充分信任， 但對(duì)授權(quán)之外的行為 不予認(rèn)可。 授權(quán)通知書除授權(quán)人持有外， 還下達(dá)公司相關(guān)的部門， 這些部門一律按授權(quán)范圍 嚴(yán)格執(zhí)行。中美合資上海勝華制

17、藥有限公司依據(jù)不相容崗位相互分離， 也就是不相容職務(wù)分工的內(nèi) 部控制原理， 將公司所有相關(guān)職責(zé)的崗位實(shí)施分離管理， 以化解可能出現(xiàn)的危害公司利益的 風(fēng)險(xiǎn)， 從而對(duì)公司的運(yùn)作予以有效地制約和監(jiān)督。 例如， 該公司在工程招投標(biāo)和內(nèi)部采購(gòu)方 面進(jìn)行了明確的分工。該公司從實(shí)踐中體會(huì)到：不管采購(gòu)什么，如果監(jiān)督不嚴(yán)，必然會(huì)滋生 腐敗。只有實(shí)行貨比三家，把風(fēng)險(xiǎn)降到最低，并實(shí)行定點(diǎn)購(gòu)買，使采購(gòu)員無(wú)私利可圖，他就 會(huì)尋找價(jià)廉物美的供貨方， 為公司著想。 該公司將所有相關(guān)職責(zé)的崗位實(shí)施分離管理的做法 雖然可能會(huì)影響一些效率， 但是分工起到了化解可能出現(xiàn)的危害公司利益的風(fēng)險(xiǎn)， 防患于未 然的作用。3. 內(nèi)部審計(jì)與財(cái)

18、務(wù)總監(jiān)委派制的關(guān)系。內(nèi)部審計(jì)亦稱部門和單位審計(jì)， 對(duì)于依據(jù)公司法成立的公司來(lái)說(shuō)內(nèi)部審計(jì)是由母公司或 公司內(nèi)部專職的審計(jì)機(jī)構(gòu)或?qū)徲?jì)人員依照母公司或公司最高負(fù)責(zé)人的指令所實(shí)施的審計(jì)。財(cái)務(wù)總監(jiān)委派制是母公司向子公司委派財(cái)務(wù)總監(jiān)的一種制度， 財(cái)務(wù)總監(jiān)就是以出資者的 身份來(lái)監(jiān)督、控制經(jīng)營(yíng)者的財(cái)務(wù)活動(dòng)和企業(yè)全部財(cái)務(wù)收支過(guò)程。內(nèi)部審計(jì)與財(cái)務(wù)總監(jiān)委派制的最終目的都是為了維護(hù)作為所有者的母公司的權(quán)益， 二者 對(duì)減少子公司投資失誤， 防范經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、 避免資產(chǎn)流失等方面均發(fā)揮著不可或缺的作用。 但 是，內(nèi)部審計(jì)中的審計(jì)人員僅對(duì)子公司的經(jīng)營(yíng)過(guò)程、 會(huì)計(jì)核算和財(cái)務(wù)管理工作進(jìn)行審核、 監(jiān) 督，并不直接參與該公司的經(jīng)營(yíng)、

19、會(huì)計(jì)核算和財(cái)務(wù)管理等實(shí)際工作； 而財(cái)務(wù)總監(jiān)委派制的財(cái) 務(wù)總監(jiān)作為母公司財(cái)務(wù)部門的編制人員， 由母公司直接委派到子公司， 負(fù)責(zé)子公司的財(cái)務(wù)監(jiān)督、參與子公司的經(jīng)營(yíng)決策，并認(rèn)真執(zhí)行母公司制訂的資金財(cái)務(wù)管理制度。4利用所學(xué)原理對(duì)漯河卷煙廠采購(gòu)制度的改革案例進(jìn)行點(diǎn)評(píng)。一、政策背景1 內(nèi)部控制的概念； P932內(nèi)部控制的目標(biāo)； P933內(nèi)部控制的內(nèi)容； P944內(nèi)部控制的方法。 P94二、改革采購(gòu)制度的原因1 存在“暗箱”操作，導(dǎo)致腐敗行為發(fā)生；2輔料質(zhì)次價(jià)高，嚴(yán)重積壓資金；3企業(yè)遭受經(jīng)濟(jì)及信譽(yù)損失。三、實(shí)施內(nèi)部控制管理的要點(diǎn) （P106）四、控制結(jié)果1堵塞了漏洞；2保證了質(zhì)量；3杜絕了腐敗行為的發(fā)生；4

20、取得了良好的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)效益。五、需要完善的方面1應(yīng)將“輔料公開競(jìng)標(biāo)采購(gòu)”納入企業(yè)總預(yù)算管理；2加大監(jiān)控力度。案例七：山東新華集團(tuán)全面預(yù)算管理1、說(shuō)明新華集團(tuán)采用的目標(biāo)利潤(rùn)預(yù)算管理與傳統(tǒng)的預(yù)算管理不同之處并進(jìn)行評(píng)價(jià)。（ 1）新華集團(tuán)的全面預(yù)算管理以目標(biāo)利潤(rùn)為導(dǎo)向，它同傳統(tǒng)的企業(yè)預(yù)算管理不同的是，它首先分析企業(yè)所處的市場(chǎng)環(huán)境，結(jié)合企業(yè)的銷售、成本、費(fèi)用及資本狀況、 管理水平等戰(zhàn) 略能力來(lái)確定目標(biāo)利潤(rùn)， 然后以此為基礎(chǔ)詳細(xì)編制企業(yè)的銷售預(yù)算， 并根據(jù)企業(yè)的財(cái)力狀況 編制資本預(yù)算等分預(yù)算。（2）由于山東新華集團(tuán)采用的目標(biāo)利潤(rùn)預(yù)算管理是以目標(biāo)利潤(rùn)為導(dǎo)向的全面預(yù)算管理 模式， 因此，這種全面預(yù)算管理模式更

21、適合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的要求。 實(shí)踐已證明了他們對(duì)此的精辟 概括：企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)猶如客輪在大海中航行，市場(chǎng)是大海，企業(yè)是航船，總經(jīng)理是船長(zhǎng)， 職工是船員， 用戶是旅客， 目標(biāo)利潤(rùn)是其航行的目的地， 而以目標(biāo)利潤(rùn)為導(dǎo)向的企業(yè)預(yù)算管 理則是保證其安全、順利到達(dá)目的地的高精能導(dǎo)航系統(tǒng)。2. 新華集團(tuán)全面預(yù)算管理的體系構(gòu)成內(nèi)容及它們之間的關(guān)系。預(yù)算體系是利潤(rùn)全面預(yù)算管理的載體， 目標(biāo)利潤(rùn)是利潤(rùn)全面預(yù)算管理的起點(diǎn)， 為實(shí)現(xiàn)目 標(biāo)利潤(rùn)而編制的各項(xiàng)預(yù)算構(gòu)成利潤(rùn)全面預(yù)算管理的預(yù)算體系，它主要包括：（ 1）目標(biāo)利潤(rùn)；（2）銷售預(yù)算； （ 3）銷售費(fèi)及管理費(fèi)預(yù)算； （4）生產(chǎn)預(yù)算；（5）直接材料預(yù)算； （6）直接 人工預(yù)算

22、；（ 7）制造費(fèi)用預(yù)算； （ 8）存貨預(yù)算；（ 9）產(chǎn)成品成本預(yù)算； （ 10）現(xiàn)金預(yù)算； （ 11） 資本預(yù)算；（ 12）預(yù)計(jì)損益表； （13）預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表。目標(biāo)利潤(rùn)是預(yù)算編制的起點(diǎn)， 編制銷售預(yù)算是根據(jù)目標(biāo)利潤(rùn)編制預(yù)算的首要步驟， 然后 再根據(jù)以銷定產(chǎn)原則編制生產(chǎn)預(yù)算， 同時(shí)編制所需要的銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用預(yù)算； 在編制生 產(chǎn)預(yù)算時(shí)， 除了考慮計(jì)劃銷售量外， 還應(yīng)當(dāng)考慮現(xiàn)有的存貨和年末的存貨； 生產(chǎn)預(yù)算編制以 后，還要根據(jù)生產(chǎn)預(yù)算來(lái)編制直接材料預(yù)算、 直接人工預(yù)算、 制造費(fèi)用預(yù)算；產(chǎn)品成本預(yù)算 和現(xiàn)金預(yù)算是有關(guān)預(yù)算的匯總， 預(yù)計(jì)損益表、 資產(chǎn)負(fù)債表是全部預(yù)算的綜合。 同時(shí)預(yù)算指標(biāo) 的細(xì)化分

23、解又形成了不同層面的分預(yù)算，構(gòu)成了企業(yè)完整的預(yù)算體系。 3分析新華集團(tuán)采用的激勵(lì)約束機(jī)制及簡(jiǎn)要說(shuō)明其施行的效果。新華集團(tuán)為調(diào)動(dòng)預(yù)算執(zhí)行者的積極性， 公司制定一系列激勵(lì)政策， 設(shè)立以下獎(jiǎng)項(xiàng)： 經(jīng) 營(yíng)者獎(jiǎng)效益獎(jiǎng)節(jié)約獎(jiǎng)改善提案獎(jiǎng)以上獎(jiǎng)勵(lì)的實(shí)施、兌現(xiàn)，全部以日常業(yè)績(jī)考核為基礎(chǔ)。 預(yù)算考評(píng)制度的激勵(lì)機(jī)制促使人們由被動(dòng)的提高勞動(dòng)效率到積極、 主動(dòng)的提高勞動(dòng)效率 的過(guò)程起到了積極作用。4運(yùn)用所學(xué)原理針對(duì)案例 7 練習(xí)題“理解與分析”中（三）案例討論的“某公司預(yù)算 制度”進(jìn)行點(diǎn)評(píng)。企業(yè)全面預(yù)算管理的內(nèi)容包括：第一，確定預(yù)算方針和預(yù)算目標(biāo)第二，預(yù)算編制第三，預(yù)算監(jiān)控和調(diào)整； 第四，預(yù)算考評(píng)。該公司的預(yù)算管理制度

24、有以下幾個(gè)方面值得同學(xué)們予以關(guān)注。第一個(gè)方面就是她的定 位。她的定位是：1年度經(jīng)營(yíng)預(yù)算目標(biāo)2公司的經(jīng)營(yíng)預(yù)算編制模式3公司經(jīng)營(yíng)預(yù)算的編制要求4 預(yù)算制度的內(nèi)容包括： 總則、 組織機(jī)構(gòu)、 預(yù)算體系、 預(yù)算編制、 預(yù)算控制與差異分析、 預(yù)算考評(píng)與激勵(lì)和附則七部分。5預(yù)算組織機(jī)構(gòu)。 該公司的做法與公司法的要求不符，建議調(diào)整。6預(yù)算體系 要做什么預(yù)算這是預(yù)算體系問(wèn)題。（ 1）利潤(rùn)預(yù)算；（ 2）生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)預(yù)算；（ 3）成本和費(fèi)用預(yù)算；（ 4）用工及薪資預(yù)算；（ 5）投資預(yù)算；（ 6）現(xiàn)金流量預(yù)算；（ 7）資金平衡預(yù)算。7預(yù)算編制程序第七個(gè)方面是預(yù)算的編制程序。 預(yù)算編制的程序是一種管理思想的體現(xiàn)， 她也影響

25、到預(yù) 算的編制效率。預(yù)算的編制程序從理論上歸集有三種方法或三種處理的舉措和導(dǎo)向。1）第一種就是 自上而下（戰(zhàn)略觀念、集權(quán)思想） 上面人員布置了，下面的人員就進(jìn)行 預(yù)算的編制。2）第二種就是 自下而上（作業(yè)基礎(chǔ)、民主思想） 下面的人員先編制了預(yù)算，然后將預(yù) 算送到上面，由上面的人員予以審批。3）第三種就是 自上而下、自下而上、自上而下（上下搏弈、集權(quán)為主）編制的方針政策先布置下去， 下面的人員編制完成后再自下而上的進(jìn)行匯總， 再審批下去， 成為一個(gè)操作 性的預(yù)算。以上三種模式實(shí)際上是三種管理思想的體現(xiàn)。我們這個(gè)案例之中運(yùn)用的第三種方式。 即：（1）每年十二月份， 公司總經(jīng)理辦公會(huì)下達(dá)下年度經(jīng)營(yíng)預(yù)

26、算工作指導(dǎo)方針和主要預(yù)算 目標(biāo)，（2）由股份公司營(yíng)銷中心組織公司相關(guān)部門及下屬公司開始進(jìn)行下年度經(jīng)營(yíng)預(yù)算編制 工作。（3）公司各有關(guān)部門和下屬公司在十二月中旬以前向股份公司營(yíng)銷中心上報(bào)各自下年 度經(jīng)營(yíng)預(yù)算，營(yíng)銷中心對(duì)各預(yù)算進(jìn)行匯總平衡，擬定公司年度經(jīng)營(yíng)預(yù)算草案。（ 4）營(yíng)銷中心向公司總經(jīng)理辦公會(huì)上報(bào)當(dāng)年公司經(jīng)營(yíng)預(yù)算草案，由總經(jīng)理辦公會(huì)討論研究并提出修改意見。（5）由公司營(yíng)銷中心完成公司年度經(jīng)營(yíng)預(yù)算匯總編制工作，并辦理審批簽報(bào)，報(bào)總經(jīng) 理辦公會(huì)審定后提交公司董事會(huì)審批。8預(yù)算控制 第八個(gè)方面是預(yù)算控制。預(yù)算編制是預(yù)算管理的重要方面，但是，我們必須認(rèn)識(shí)到預(yù) 算重在過(guò)程。該公司在預(yù)算控制方面的做法是

27、值得學(xué)習(xí)的。即：公司要求各部門及下屬公司必須嚴(yán)格按照經(jīng)營(yíng)預(yù)算開展生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)， 將預(yù)算目標(biāo)分解， 層層落實(shí)，制定切實(shí)可行的實(shí)施措施，確保預(yù)算目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。具體為：（ 1）公司及其各下屬公司每季度開始后 10天內(nèi)和每年度開始后 20天內(nèi)向公司營(yíng)銷中心報(bào) 送上季度、年度經(jīng)營(yíng)預(yù)算完成情況的報(bào)告。（ 2）公司營(yíng)銷中心每季度開始后 15天內(nèi)和每年度開始后 30天內(nèi)向公司總經(jīng)理辦公會(huì)上報(bào) 上季度、年度經(jīng)營(yíng)預(yù)算完成情況的報(bào)告。（3）推行企業(yè)內(nèi)部目標(biāo)經(jīng)濟(jì)責(zé)任制，對(duì)各職能部門及下屬公司實(shí)行目標(biāo)責(zé)任管理。（4）公司總經(jīng)理辦公會(huì)與各部門和下屬公司簽訂年度目標(biāo)責(zé)任書。（5）經(jīng)營(yíng)預(yù)算相關(guān)的資金管理控制9.預(yù)算考評(píng)1）2）

28、10本案例的實(shí)施難點(diǎn) 預(yù)算編制時(shí)期安排不夠，預(yù)算程序不能得以全面落實(shí)； 未強(qiáng)化預(yù)算過(guò)程的差異分析，使之預(yù)算調(diào)整沒有理論依據(jù)。案例八 ：東亞石化集團(tuán)財(cái)務(wù)公司內(nèi)部結(jié)算中心1. 東亞石化集團(tuán)財(cái)務(wù)公司內(nèi)部結(jié)算系統(tǒng)的運(yùn)作中其票據(jù)流、資金流、信息流是如何在總 公司結(jié)算中心與各分支機(jī)構(gòu)和銀行之間實(shí)現(xiàn)的？（ 1）統(tǒng)一結(jié)算軟件。（ 2）統(tǒng)一憑證格式。（ 3）統(tǒng)一票據(jù)傳遞。（ 4）統(tǒng)一結(jié)算報(bào)表。（5）各分支機(jī)構(gòu)信息的傳遞。 2東亞石化集團(tuán)對(duì)參與集中結(jié)算的各方如何界定其責(zé)任、和權(quán)限？ 東亞石化集團(tuán)對(duì)參與集中結(jié)算的各方主要采取了與之簽定三項(xiàng)的辦法來(lái)界定其責(zé)任、 和 權(quán)限。三項(xiàng)協(xié)議的具體內(nèi)容如下：（ 1）內(nèi)部轉(zhuǎn)賬結(jié)算協(xié)

29、議。（ 2）結(jié)算周轉(zhuǎn)貸款協(xié)議書。（ 3）匯票貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)協(xié)議書。案例九：凌波石化目標(biāo)利潤(rùn)管理1.影響目標(biāo)利潤(rùn)規(guī)劃的因素有哪些？這些因素是如何影響目標(biāo)利潤(rùn)的？ （1）資本保值與增值目標(biāo)（2）市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)（3）資源的配套程度（4）納稅約束（5）其他利益相關(guān)者的影響 2凌波石化在成本控制方面的特點(diǎn)和可取之處。 凌波石化成本控制很有特色，它根據(jù)自身特點(diǎn)確定了成本控制的重點(diǎn)是“兩耗 ”（能耗、物耗）、“三率 ”（綜合商品率、輕油收率、加工損失率） 、 “五費(fèi)”（管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用、單 位加工費(fèi)、修理費(fèi)、招待費(fèi)）上，在重點(diǎn)項(xiàng)目上進(jìn)行分類分項(xiàng)管理。 3說(shuō)明目標(biāo)利潤(rùn)管理包括的環(huán)節(jié)。目標(biāo)利潤(rùn)管理是在目標(biāo)利潤(rùn)規(guī)劃的基

30、礎(chǔ)上， 通過(guò)過(guò)程控制和結(jié)果考核， 確保目標(biāo)利潤(rùn)實(shí) 現(xiàn)；通過(guò)差異分析和結(jié)果考核， 并結(jié)合外部環(huán)境變化， 重新進(jìn)行下一期目標(biāo)利潤(rùn)規(guī)劃。 因此， 目標(biāo)利潤(rùn)管理是一個(gè)封閉的管理循環(huán)，包括三個(gè)基本環(huán)節(jié)，如下圖所示。目標(biāo)利潤(rùn)規(guī)劃 過(guò)程控制 結(jié)果考核 差異分析和環(huán)境分析圖 1 目標(biāo)利潤(rùn)管理循環(huán)目標(biāo)利潤(rùn)管理通過(guò)利潤(rùn)指標(biāo)的確定， 為企業(yè)的經(jīng)營(yíng)確立了奮斗目標(biāo)； 通過(guò)過(guò)程控制充分 利用和組合有限的資源；通過(guò)結(jié)果考核和相應(yīng)的激勵(lì)措施充分調(diào)動(dòng)全員的積極性。案例十：中國(guó)華資集團(tuán)的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)1.從案例出發(fā)，評(píng)價(jià)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)對(duì)企業(yè)管理的重要性、功能發(fā)揮和主要難點(diǎn)。（ 1）企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)也稱績(jī)效評(píng)估或績(jī)效衡量，在現(xiàn)實(shí)工作中也稱為“考核

31、”、“考評(píng)”，是指運(yùn)用科學(xué)、 適用的方法，對(duì)企業(yè)的各單位、經(jīng)營(yíng)者、 員工在一定經(jīng)營(yíng)期間內(nèi)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng) 狀況、財(cái)務(wù)運(yùn)營(yíng)效益、經(jīng)營(yíng)者業(yè)績(jī)等進(jìn)行定量與定性的考核、分析，評(píng)論其優(yōu)劣、評(píng)估其效 績(jī)。（ 2）業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)包括動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)和綜合評(píng)價(jià)兩個(gè)層次。（ 3）在企業(yè)財(cái)務(wù)管理循環(huán)中，業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)處于承上啟下的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，在財(cái)務(wù)管理中發(fā)揮 重要作用。2. 說(shuō)明選擇凈資產(chǎn)收益率作為評(píng)價(jià)的核心指標(biāo)的原因。（ 1）凈資產(chǎn)收益率是凈利潤(rùn)與平均凈資產(chǎn)的比率。（ 2）將凈資產(chǎn)收益率作為評(píng)價(jià)的核心指標(biāo)主要因?yàn)樵撝笜?biāo)較好地反映了企業(yè)自有資本 獲取凈收益的能力和資本經(jīng)營(yíng)綜合效益，同時(shí)與企業(yè)價(jià)值及股東切身利益最為相關(guān)。（ 3）但企業(yè)對(duì)凈資產(chǎn)

32、收益率的考察，需要解決兩個(gè)基本問(wèn)題，一是確認(rèn)經(jīng)營(yíng)者參與分 配的資格， 即是否創(chuàng)造了剩余貢獻(xiàn)； 二是依據(jù)剩余貢獻(xiàn)的大小， 核定經(jīng)營(yíng)者參與分配的比率， 進(jìn)而確定出經(jīng)營(yíng)者有望得到的最大剩余貢獻(xiàn)額。 也就是說(shuō)， 在考核凈資產(chǎn)收益率的時(shí)候， 必 須要看資產(chǎn)收益率是否超過(guò)股東投資的機(jī)會(huì)成本率， 或者實(shí)現(xiàn)的稅后利潤(rùn)能否補(bǔ)償股東投資 的機(jī)會(huì)成本， 否則， 沒有了高質(zhì)量的來(lái)源過(guò)程與能量源泉， 財(cái)務(wù)成果將會(huì)失去持續(xù)增長(zhǎng)的根 基。3利用所學(xué)原理對(duì)“南口電子股份有限公司高級(jí)管理人員薪酬方案”進(jìn)行點(diǎn)評(píng)。 案例十一：川江控股股份有限公司股利分配方案1計(jì)算該公司非經(jīng)常性損益的來(lái)源、金額、及占凈利潤(rùn)的比重，對(duì)該公司產(chǎn)生了何種

33、 影響？從川江控股股份有限公司的年報(bào)可知， 公司在電費(fèi)成本控制和擴(kuò)大銷售方面確實(shí)有較大 提高，但仔細(xì)分析， 影響公司主業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)的另一個(gè)重要因素是非經(jīng)常性收益， 公司在 2000 年 9 月份通過(guò)債權(quán)換股權(quán)的形式，置換進(jìn)來(lái)了成都光芒實(shí)業(yè)有限公司50 的股權(quán)。公司全年度的主業(yè)收入由此增加 4656 萬(wàn)元，主業(yè)利潤(rùn)增加 3859 萬(wàn)元，凈利潤(rùn)增加約 1834 萬(wàn)元。 非經(jīng)常性收益“錦上添花” 。川江控股通過(guò)轉(zhuǎn)讓樂(lè)山電力股份公司法人股股權(quán)，取得投資收 益為 1199 萬(wàn)元；轉(zhuǎn)讓峨眉山雙龍光通信公司股權(quán)，取得投資收益為37 6 萬(wàn)元；收回大連鋼鐵集團(tuán)有限責(zé)任公司債權(quán)， 獲得違約金凈收益 1880 萬(wàn)元

34、，等等。上述諸項(xiàng)合計(jì)， 使得 2000 年度公司非經(jīng)常性收益凈額高達(dá) 3080 萬(wàn)元，占公司凈利潤(rùn)的 25。剔出非經(jīng)常性收益后和 資本公積金轉(zhuǎn)增后每股收益由 元降為 元； 而且年非經(jīng)常性收益較 年增長(zhǎng)。 表明公司當(dāng)年凈利潤(rùn)增加的主要途徑之一是非經(jīng)常性的收益的增 加。更值得注意的是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量是 58302136 元，每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金 流量為 0.24 元，表明來(lái)自自身造血機(jī)能的現(xiàn)金流量有問(wèn)題， 從現(xiàn)金流量表數(shù)字分析， 有幾 筆巨額的現(xiàn)金流動(dòng)值得關(guān)注： 該公司支付其他與經(jīng)營(yíng)性活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金 億元， 具體內(nèi) 容公司年報(bào)沒有披露； 應(yīng)收帳款 億元， 合并報(bào)表后抵消為 億元， 貸款籌資

35、 億元， 公司在高速增長(zhǎng)的背后， 是否掩蓋了內(nèi)部經(jīng)營(yíng)和理財(cái)控制中的問(wèn)題， 還有待投資者繼續(xù)分析。2該公司的股利分配政策對(duì)公司可持續(xù)增長(zhǎng)能力和公司市場(chǎng)價(jià)值會(huì)產(chǎn)生何種影響？（1）對(duì)公司增長(zhǎng)力的影響。（ 2）對(duì)公司市場(chǎng)價(jià)值的影響。案例十二： 華北汽車集團(tuán)母子公司控制體制 1集團(tuán)母子公司控制體制集權(quán)與分權(quán)的選擇的標(biāo)志和難點(diǎn)（1）企業(yè)集團(tuán)控制體制從按管理權(quán)限的集中程度主要分為兩種：集權(quán)型與分權(quán)型。其 差異實(shí)際上就是管理權(quán)限的歸屬， 及權(quán)利的上收或下放以及下放的程度問(wèn)題。 實(shí)際上， 集權(quán) 與分權(quán)歷來(lái)是企業(yè)集團(tuán)管理所面臨的最大難題。 集權(quán)制或分權(quán)制管理模式的選擇， 在很大程 度上體現(xiàn)著企業(yè)集團(tuán)的管理政策或策

36、略，是企業(yè)集團(tuán)基于環(huán)境約束與發(fā)展戰(zhàn)略的權(quán)變性考 慮。主要根據(jù)集權(quán)與分權(quán)兩種模式各自特點(diǎn)及其優(yōu)缺點(diǎn)來(lái)選擇適應(yīng)自己企業(yè)集團(tuán)的管理體 制。（2）集權(quán)模式的特點(diǎn)在于管理層次簡(jiǎn)單、管理跨度大。 集權(quán)模式的優(yōu)點(diǎn)由于是集團(tuán)最高管理層統(tǒng)一決策， 有利于規(guī)范各成員企業(yè)以及各個(gè)層階 組織的行動(dòng)， 最大限度地發(fā)揮企業(yè)集團(tuán)的各項(xiàng)資源的復(fù)合優(yōu)勢(shì)， 促使集團(tuán)整體政策目標(biāo)的貫 徹與實(shí)現(xiàn)；集權(quán)模式的缺點(diǎn)： 集團(tuán)管理總部要想對(duì)集團(tuán)的各個(gè)方面作出卓有成效的決策并實(shí)施全方 位的管理， 首先要求最高決策管理層必須具有極高的素質(zhì)與能力， 同時(shí)必須能夠高效率地匯 集起各方面詳盡的的信息資料， 否則便可能導(dǎo)致盲目臆斷， 以致出現(xiàn)重大的決策

37、錯(cuò)誤， 同時(shí) 集權(quán)模式也不利于各成員企業(yè)以及各管理階層積極性的增強(qiáng)， 缺乏對(duì)市場(chǎng)環(huán)境的應(yīng)變力和靈 活性。（3）分權(quán)型管理模式的特點(diǎn)：管理層次多、管理跨度小。 分權(quán)模式的缺點(diǎn)協(xié)調(diào)難度大、集團(tuán)的復(fù)合優(yōu)勢(shì)得不到充分的發(fā)揮； 分權(quán)模式的優(yōu)點(diǎn)在提高市場(chǎng)信息反應(yīng)的靈敏性與應(yīng)變性、 調(diào)動(dòng)各成員企業(yè)以及各層階管 理者的積極創(chuàng)造力等方面，分權(quán)型管理模式卻有著其獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)。實(shí)際上， 在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)社會(huì)， 無(wú)論是集權(quán)制抑或分權(quán)制都是相對(duì)的， 都離不開管理決策權(quán) 力劃分的層次性。2利用所學(xué)原理對(duì)神馬集團(tuán)公司的財(cái)務(wù)體制進(jìn)行點(diǎn)評(píng)。1. 要以集權(quán)管理的思想設(shè)計(jì)集團(tuán)總部的功能定位。2. 實(shí)施集權(quán)管理要以財(cái)務(wù)為重點(diǎn)實(shí)現(xiàn)決策與監(jiān)管的

38、協(xié)調(diào)。3. 推行“委員會(huì)”制度，實(shí)現(xiàn)集權(quán)體制下的民主管理。4. 集團(tuán)總部必須協(xié)調(diào)資本經(jīng)營(yíng)和商品經(jīng)營(yíng)的關(guān)系。5 集團(tuán)總部推行集權(quán)管理體制的法律障礙問(wèn)題。 我們必須從理論上清晰設(shè)立子公司形式的體制收益、 體制成本與風(fēng)險(xiǎn)， 從而作出是否設(shè) 立于公司和設(shè)立哪種類型的子公司的理性抉擇。1、2、案例十三 蘭島啤酒集團(tuán)購(gòu)并擴(kuò)張 案例十三中，你認(rèn)為并購(gòu)成功的關(guān)鍵是什么？并購(gòu)后的整合應(yīng)從何處入手？（1）成功地利用市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰的機(jī)遇；積極推行“低成本擴(kuò)張”的經(jīng)營(yíng)思路；大膽、 果斷地采用“獨(dú)到的并購(gòu)模式”是 蘭島啤酒集團(tuán) 并購(gòu)成功的關(guān)鍵。（2）并購(gòu)后的整合應(yīng)從組建事業(yè)部入手。 你認(rèn)為該公司是否是低成本擴(kuò)張？如何確定

39、并購(gòu)價(jià)格？并購(gòu)方式各有何利弊？（1）本人認(rèn)為蘭島啤酒集團(tuán)并購(gòu)是屬于低成本擴(kuò)張。因?yàn)槭召?gòu)?fù)赓Y企業(yè)盡管比國(guó)內(nèi)企 業(yè)要高， 但首先這些企業(yè)裝備是非常優(yōu)良的； 其次他們選擇的區(qū)域位置都是大中心城市； 再 次技術(shù)和管理人員都經(jīng)過(guò)很好的培訓(xùn)，所以， 相對(duì)而言， 仍然是低成本，比建一個(gè)同樣的廠 子，成本要低三至四成。（ 2）定價(jià)方式：從理論上講，企業(yè)價(jià)值有多種表現(xiàn)形式，如帳面價(jià)值、市場(chǎng)價(jià)值、評(píng)估 價(jià)值等， 帳面價(jià)值由于其提供的信息可靠性而在過(guò)去得到大多數(shù)的認(rèn)同， 但由于企業(yè)的無(wú)形 資產(chǎn)等影響企業(yè)發(fā)展的十分重要的動(dòng)因卻無(wú)法在傳統(tǒng)會(huì)計(jì)中得以體現(xiàn)， 也就是說(shuō)帳面價(jià)值無(wú) 法真正體現(xiàn)企業(yè)的內(nèi)涵價(jià)值； 另外企業(yè)的價(jià)值判

40、斷不再有歷史數(shù)據(jù)所決定， 而主要取決于對(duì) 未來(lái)的預(yù)期， 而預(yù)期只有通過(guò)價(jià)值形式反映在資本市場(chǎng)上成為市場(chǎng)價(jià)格， 因此， 市價(jià)才真正 反映企業(yè)的生命力。 從收購(gòu)價(jià)格來(lái)看， 由于該三家公司收購(gòu)前因市場(chǎng)定位和經(jīng)營(yíng)等因素均處 于虧損狀態(tài)， 公司在收購(gòu)談判時(shí)剝離了不良資產(chǎn)和絕大部分債務(wù)， 對(duì)三家企業(yè)的收購(gòu)價(jià)格均 小于其經(jīng)過(guò)評(píng)定的凈資產(chǎn)價(jià)值。 因此，對(duì)這三家企業(yè)的收購(gòu)是蘭島啤酒抓住中國(guó)啤酒市場(chǎng)行 業(yè)重組、 外資受挫有意退出的有利時(shí)機(jī)， 以較合理的價(jià)格取得了較有潛力的資產(chǎn)， 不僅能大 大提高公司的生產(chǎn)能力和產(chǎn)量， 而且對(duì)公司迅速滲透上海、 北京兩大市場(chǎng)， 完成在全國(guó)的戰(zhàn) 略布局大有幫助。（3）并購(gòu)方式。主要有

41、以下幾種并購(gòu)形式：一種是破產(chǎn)收購(gòu)，對(duì)山東省日照、平原等 企業(yè)的收購(gòu)，采用的就是這個(gè)辦法。 再就是承接全部債務(wù)的兼并， 即蘭啤承擔(dān)全部債務(wù)，取 得被并購(gòu)方的資產(chǎn)所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)。這種方式的最大特點(diǎn)是對(duì)蘭啤既可以避免籌資的“尷 尬”，也不需占用資金，同時(shí)還伴隨相應(yīng)的優(yōu)惠政策。按國(guó)家、省、市給蘭啤的政策，對(duì)方 享受銀行貸款掛賬停息 57 年的待遇，使企業(yè)可以得到休養(yǎng)生息的機(jī)會(huì)和條件，這個(gè)辦法 在蘭島平度啤酒廠已有了成功的范例。還有就是承擔(dān)部分債務(wù)或用投資方式收購(gòu)其51的股權(quán)。在這方面最典型的例子就是收購(gòu)菏澤啤酒廠、珠海啤酒廠等。3、在并購(gòu)中該公司是如何鎖定經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的？ 蘭啤在自己與被收購(gòu)企業(yè)

42、之間搭起了品牌和財(cái)務(wù)兩道防火墻。 收購(gòu)?fù)瓿珊螅?蘭啤基本上 會(huì)采用當(dāng)?shù)卦械钠放苹蛘咧匦缕鹨粋€(gè)品牌， 這既是對(duì)蘭啤品牌的保護(hù)， 也容易融入當(dāng)?shù)厥?場(chǎng)。此外， 在財(cái)務(wù)方面可能的包袱也要預(yù)先清理干凈。 蘭啤把收購(gòu)的企業(yè)都變成了事業(yè)部下 的獨(dú)立子公司， 它們都是一級(jí)法人， 擴(kuò)建時(shí)都是它們自己申請(qǐng)的貸款， 因此成本都是由它們 來(lái)負(fù)擔(dān)的，如果情況不好時(shí)就可以關(guān)掉。這兩道防火墻是鎖定并購(gòu)的高招。案例十四：深科新出售深佳和1.說(shuō)明經(jīng)營(yíng)上的專業(yè)化與多元化戰(zhàn)略各自的利弊。 （1）企業(yè)集團(tuán)業(yè)務(wù)的多元化是指將企業(yè)集團(tuán)的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)分散與不同的生產(chǎn)領(lǐng)域或不同 的產(chǎn)品和業(yè)務(wù)項(xiàng)目， 多元化必然伴隨經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)與市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的改變，

43、多元化作為一種戰(zhàn)略取向， 意味著集團(tuán)將優(yōu)勢(shì)分散與不同的產(chǎn)業(yè)或部門， 意味著將面臨不同的進(jìn)入壁壘。 多元化在理論 上被認(rèn)為是分散投資風(fēng)險(xiǎn)的最佳辦法， 因?yàn)榧瘓F(tuán)可以通過(guò)不同成員企業(yè)的盈虧互補(bǔ)， 來(lái)降低 集團(tuán)整體的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。（2）專業(yè)化是指將企業(yè)集團(tuán)的投資與業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)重點(diǎn)放在某一特定的生產(chǎn)領(lǐng)域或業(yè)務(wù)項(xiàng) 目上，投資通常伴隨生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模的擴(kuò)大和市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)大， 而不會(huì)引起經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)和市場(chǎng)結(jié) 構(gòu)的改變。其優(yōu)勢(shì)是一種發(fā)揮規(guī)模經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)的策略，但理論上認(rèn)為這種策略存在較大風(fēng)險(xiǎn)， 其原因是特定產(chǎn)業(yè)與市場(chǎng)的容量有限，產(chǎn)業(yè)發(fā)展有其周期性，企業(yè)集團(tuán)發(fā)展也存在周期性， 從而使集團(tuán)所屬產(chǎn)業(yè)或產(chǎn)品處于衰退期時(shí)，面臨的風(fēng)險(xiǎn)將無(wú)法分

44、散。2、案例資料中佳和的市值大約 6.3 億元，每年對(duì)科新的利潤(rùn)貢獻(xiàn)率 8.5%, 每年的資產(chǎn)回 報(bào)率 5% ，而出售佳和按照售價(jià) 4.5 億元計(jì)算，每年的回報(bào)率是多少？，你是否也同意“出 售所得要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于繼續(xù)持有的所得 ”？從財(cái)務(wù)上加以評(píng)價(jià)？ 答： 1.總資產(chǎn)利潤(rùn)率（總資產(chǎn)回報(bào)率）凈利潤(rùn)÷總資產(chǎn)5% 3529萬(wàn)元÷總資產(chǎn)（3529萬(wàn)元按 2000 年凈利潤(rùn)計(jì)算）總資產(chǎn) 70580 萬(wàn)元2.按 5年計(jì)算，每年利潤(rùn)貢獻(xiàn) 4.5億元÷ 5=9000萬(wàn)元 每年總資產(chǎn)利潤(rùn)率 9000 ÷70580=12.7%3. 按 10 年計(jì)算，每年總資產(chǎn)利潤(rùn)率 6.3% 按上述計(jì)算結(jié)果表明，出售所得高于持有所得，但前提是利潤(rùn)的增長(zhǎng)不低于 2000 年的金額，資產(chǎn)的擴(kuò)充與目前相同，否則結(jié)果會(huì)不同。對(duì)繼續(xù)持有或出售的評(píng)價(jià)從財(cái)務(wù)上主要關(guān)注資產(chǎn)回報(bào)率、利潤(rùn)貢獻(xiàn)率、及對(duì)現(xiàn)金流量 的、機(jī)會(huì)成本等影響，如果更精確地計(jì)算還應(yīng)