注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試模擬試題及答案：財(cái)務(wù)成本管理(練習(xí)題2)

1、注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試模擬試題及答案：財(cái)務(wù)本錢(qián)管理(練習(xí)題2)單項(xiàng)選擇題以下關(guān)于企業(yè)價(jià)值評(píng)估的現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的表述中，不正確的選項(xiàng)是 ()。A、現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型是企業(yè)價(jià)值評(píng)估使用最廣泛、理論上最健全的模型B、實(shí)表達(dá)金流量只能用企業(yè)的加權(quán)平均資本本錢(qián)來(lái)折現(xiàn)C、由于股利比擬直觀，因此股利現(xiàn)金流量模型在實(shí)務(wù)中經(jīng)常被使用D、企業(yè)價(jià)值等于預(yù)測(cè)期價(jià)值加上后續(xù)期價(jià)值的現(xiàn)值【正確答案】 C【答案解析】由于股利分配政策有較大變動(dòng)，股利現(xiàn)金流量很難預(yù)計(jì)，股利現(xiàn)金流量模型在實(shí)務(wù)中很少被使用。所以選項(xiàng)C的表述不正確。單項(xiàng)選擇題甲公司是一個(gè)規(guī)模較大的跨國(guó)公司，目前處于穩(wěn)定增長(zhǎng)狀態(tài)。 2021 年甲公司 每股收益為 2.5 元

2、。根據(jù)全球經(jīng)濟(jì)預(yù)期，長(zhǎng)期增長(zhǎng)率與宏觀經(jīng)濟(jì)相同，為 4%;為 維持每年 4%的增長(zhǎng)率， 需要每股股權(quán)本年凈投資 1.3 元。據(jù)估計(jì)， 企業(yè)的股權(quán)資 本本錢(qián)為 10%。如果預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)率為 6%，與之相適應(yīng)的每股股權(quán)本年凈投資為 ()A、1.745B、1.715C、1.7D、1.668【正確答案】 B【答案解析】 2021 年每股股權(quán)現(xiàn)金流量 =2021年每股收益 -2021 年每股股權(quán)本 年 凈 投 資 =2.5-1.3=1.2( 元 ) ，2021 年 年 末 每 股 股 權(quán) 價(jià) 值=1.2 *04/(10%-4%)=20.8(元);如果預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)率為6%, 20.8=(2.5-20

3、21年每股股權(quán)本年凈投資)Xl.06/(10%-6%)，解得：2021年每股股權(quán)本年凈投資=1.715(元)。所以選項(xiàng)B為此題答案。(經(jīng)典題解第149頁(yè))單項(xiàng)選擇題甲公司為一家上市公司， 最近五年該企業(yè)的凈利潤(rùn)分別為 2000 萬(wàn)元、2400 萬(wàn) 元、3000萬(wàn)元、3100萬(wàn)元、2800萬(wàn)元。如果采用相對(duì)價(jià)值模型評(píng)估該企業(yè)的價(jià) 值，最適宜的模型是 ( )。A、市盈率模型B、市凈率模型C、市銷(xiāo)率模型D、股利現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型【正確答案】 A【答案解析】由于該企業(yè)最近 5 年連續(xù)盈利，因此最適宜的模型是市盈率模 型。所以選項(xiàng) A 為此題答案。多項(xiàng)選擇題以下關(guān)于持續(xù)經(jīng)營(yíng)價(jià)值與清算價(jià)值的表述中，正確的有

4、 ()。A 、企業(yè)的公平市場(chǎng)價(jià)值應(yīng)當(dāng)是持續(xù)經(jīng)營(yíng)價(jià)值與清算價(jià)值中較高的一個(gè)B、一個(gè)企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)的根本條件，是其持續(xù)經(jīng)營(yíng)價(jià)值超過(guò)清算價(jià)值C、如果現(xiàn)金流量下降，或者資本本錢(qián)提高，使得未來(lái)現(xiàn)金流量現(xiàn)值低于清算 價(jià)值，那么企業(yè)必須進(jìn)行清算D、依據(jù)理財(cái)?shù)淖岳敲?，?dāng)未來(lái)現(xiàn)金流的現(xiàn)值大于清算價(jià)值時(shí)，投資人通常 會(huì)選擇持續(xù)經(jīng)營(yíng)【正確答案】 ABD 【答案解析】一個(gè)企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)價(jià)值如果低于其清算價(jià)值，本應(yīng)當(dāng)進(jìn)行清 算。但是，也有例外，就是控制企業(yè)的人拒絕清算，企業(yè)得以持續(xù)經(jīng)營(yíng)。這種持 續(xù)經(jīng)營(yíng)，將持續(xù)削減股東本來(lái)可以通過(guò)清算得到的價(jià)值。 所以選項(xiàng) C 的表述不正 確。多項(xiàng)選擇題以下指標(biāo)中，影響營(yíng)業(yè)現(xiàn)金毛流量的

5、有 ()。A、稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)B、折舊C、攤銷(xiāo)D、經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本增加【正確答案】 ABC【答案解析】營(yíng)業(yè)現(xiàn)金毛流量 =稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn) +折舊與攤銷(xiāo)，經(jīng)營(yíng)營(yíng)運(yùn)資本 增加影響營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量，所以選項(xiàng) A、B、C為此題答案。多項(xiàng)選擇題市銷(xiāo)率估值模型的特點(diǎn)包括 ()。A 、只適用于銷(xiāo)售本錢(qián)率較低的效勞類(lèi)企業(yè)B、對(duì)價(jià)格政策和企業(yè)戰(zhàn)略的變化比擬敏感C、它比擬穩(wěn)定、可靠，不容易被操縱D、只適用于銷(xiāo)售本錢(qián)率趨同的傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)【正確答案】 BC【答案解析】市銷(xiāo)率模型的優(yōu)點(diǎn)： (1)它不會(huì)出現(xiàn)負(fù)值，對(duì)于虧損企業(yè)和資不 抵債的企業(yè)，也可以計(jì)算出一個(gè)有意義的市銷(xiāo)率 ;(2)它比擬穩(wěn)定、可靠，不容易 被操縱 ;(3)市銷(xiāo)

6、率對(duì)價(jià)格政策和企業(yè)戰(zhàn)略變化敏感，可以反映這種變化的后果。 因此， 選項(xiàng) B、 C 是答案。 市銷(xiāo)率模型主要適用于銷(xiāo)售本錢(qián)率較低的效勞類(lèi)企業(yè)， 或者銷(xiāo)售本錢(qián)率趨同的傳統(tǒng)行業(yè)的企業(yè)。因此，選項(xiàng) A、 D 不是答案。單項(xiàng)選擇題列關(guān)于資本結(jié)構(gòu)理論的說(shuō)法中，不正確的選項(xiàng)是 ( )A 、代理理論、權(quán)衡理論、有企業(yè)所得稅條件下的MM 理論，都認(rèn)為企業(yè)價(jià)值與資本結(jié)構(gòu)有關(guān)B、按照優(yōu)序融資理論的觀點(diǎn)，考慮信息不對(duì)稱(chēng)和逆向選擇的影響，管理者偏 好首選留存收益籌資，然后是發(fā)行新股籌資，最后是債務(wù)籌資C、權(quán)衡理論是對(duì)有企業(yè)所得稅條件下 MM理論的擴(kuò)展D、代理理論是對(duì)權(quán)衡理論的擴(kuò)展【正確答案】 B【答案解析】 按照有企業(yè)所得稅條件下的 MM 理論，有負(fù)債企業(yè)的價(jià)值 =無(wú)負(fù) 債企業(yè)的價(jià)值 +債務(wù)利息抵稅收益的現(xiàn)值，隨著企業(yè)負(fù)債比例的提高，企業(yè)價(jià)值 也隨之提高， 在理論上， 全部融資來(lái)源于負(fù)債時(shí)， 企業(yè)價(jià)值到達(dá) ;按照權(quán)衡理論的 觀點(diǎn)，有負(fù)債企業(yè)的價(jià)值 =無(wú)負(fù)債企業(yè)的價(jià)值 +利息抵稅的現(xiàn)值 -財(cái)務(wù)困境本錢(qián)的 現(xiàn)值。按照代理理論的觀點(diǎn)，有負(fù)債企業(yè)的價(jià)值 =無(wú)負(fù)債企業(yè)的價(jià)值 +利息抵稅的 現(xiàn)值 -財(cái)務(wù)困境本錢(qián)的現(xiàn)值 -債務(wù)的代理本錢(qián)的現(xiàn)值 +債務(wù)的代理收益的現(xiàn)值， 由此 可知，權(quán)衡理論是對(duì)有企業(yè)所得稅條件下的 MM 理論的擴(kuò)展， 而代理理論又是對(duì) 權(quán)衡理論的擴(kuò)展。所以選