精編推薦上公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析論文

1、本科生畢業(yè)論文（設(shè)計(jì)）題目專業(yè)會計(jì)學(xué)學(xué)習(xí)中心姓名學(xué)號指導(dǎo)教師年月日論文摘要所有的決策者都需要信息支持，決策越重要，對有助于決策的信 息需求就越大，不同性質(zhì)的決策者，所需要的信息量或者類型是不同 的。財(cái)務(wù)報(bào)表是對企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)性表述。 它是企業(yè)的管理者、投資者、債權(quán)人、政府及有關(guān)機(jī)構(gòu)，以及其他利 益相關(guān)人員,了解與掌握企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營情況和發(fā)展水平的主要信息 來源。財(cái)務(wù)報(bào)表分析的最基本功能是將大量的報(bào)表數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換成對特定 決策有用的信息，減少決策的不確定性。本次以杭州汽輪機(jī)股份有限公司財(cái)務(wù)報(bào)表為例,來對企業(yè)財(cái)務(wù)狀 況、經(jīng)營成果、和現(xiàn)金流量等進(jìn)行分析,以求系統(tǒng)分析和評價企業(yè)的

2、過去和現(xiàn)在的經(jīng)營成果、財(cái)務(wù)狀況及其變動，了解過去、評價現(xiàn)在、 預(yù)測未來，合理分析公司的投資價值,再根據(jù)股票評估決策模型來判 斷該公司的投資價值。理解、熟悉財(cái)務(wù)報(bào)表分析的含義及運(yùn)用，今后 可以指導(dǎo)個人理財(cái)行為。關(guān)鍵詞:財(cái)務(wù)報(bào)表分析目錄、歷史效績指標(biāo)分析6（）財(cái)務(wù)效益狀況分析7（二）資產(chǎn)營運(yùn)狀況分析7（三）償僥能力狀況分析8（四）發(fā)展能力狀況分析8二. 投資價值分析9三. 競爭壞境及發(fā)展方向分析10四. 結(jié)論11五. 附錄六. 參考文獻(xiàn)：12上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析引言企業(yè)屬于營利性組織，及盈利為主要目標(biāo)，當(dāng)然社會上還存在許多非營利性 組織,如政府機(jī)關(guān)、學(xué)校、醫(yī)院等,這些組織有不同于企業(yè)的運(yùn)行和發(fā)展目

3、的, 如政府管理、提供教育、改進(jìn)社會服務(wù)等。盡管不同類型組織的運(yùn)行和發(fā)展目的 不同，但都在其存續(xù)發(fā)展中需要會計(jì)信息的支捋。在不同類型企業(yè)中,其細(xì)節(jié)性 信息的差別比較大，但是不同企業(yè)所需要的一般性信息則是相似的。信息即可以 是定量的，也可以是定性的。定量的信息以數(shù)字來表示,定性信息則不同，如報(bào) 刊報(bào)道、企業(yè)形象等。會計(jì)所涉及的主要是定量信息。我們用下圖把企業(yè)需要的 信息進(jìn)行歸納： 企業(yè)信息類型圖上圖描繪了不同類型的信息，所有的決策者都需要的信息支持。決策越重要, 對有助于決策的信息需求就越大。不同性質(zhì)的決策者,所需要的信息量或者類型 是不同的。對于投資股票的投資者來說,如何合理的確定股票的真實(shí)價

4、值，不僅是判斷 股票價格合理與否的基準(zhǔn)，也是控制股票投資成本、取得合理投資利潤的必要條 件。股票的價格是由市場供求關(guān)系決定的，而其價值則決定于企業(yè)的收益,"企：參見周曉蘇等編苦:會計(jì)學(xué),立信會計(jì)出版社2005年版，第2頁。業(yè)收益的變動,才是形成股價波動的真正精髓"。從理論上說,股票的價格與價值應(yīng)一致，但由于股票價格除了受供求關(guān)系影響之外，還受到政治、經(jīng)濟(jì)和心理 等諸多因素的影響，因而股價有時高于其價值,有時低于其價值，但總的來說， 股價總是圍繞其價值而上下波動的,不致相距太遠(yuǎn)。因此,理性的投資者應(yīng)根據(jù) 股票價格與價值的關(guān)系進(jìn)行投資策,包括決定買賣股票的種類和時機(jī)。其評估和

5、決策如下圖所示：估計(jì)股票的 收益和風(fēng)險應(yīng)用估價模式估訃 股票的真實(shí)價值在證券市場的有效性條件下，大多數(shù)證券的價格就是其價值的體現(xiàn)。然而市 場有效是理想化的情景,現(xiàn)實(shí)中價值很難等于市價,股票投資者很希望買到高價 值低市價的股票。由于某種股票的價格可以從市場上直接得到,而其價值卻隱含 其中,需要通過分析才能知道。股票投資分析的主要任務(wù)就是要對股票的價值進(jìn) 行評估。對股票的價值進(jìn)行評估主要是依據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)表來分析評估。財(cái)務(wù)報(bào)表分析是將財(cái)務(wù)報(bào)表中企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果、現(xiàn)金流量等一系列 相關(guān)報(bào)表數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換成有用的決策信息;對企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果、和現(xiàn)金流量 等進(jìn)行分析,以求系統(tǒng)分析和評價企業(yè)的過去和現(xiàn)在的

6、經(jīng)營成果、財(cái)務(wù)狀況及其 變動，了解過去、評價現(xiàn)在、預(yù)測未來，合理確定公司的價值。在羅伯特p邁爾斯所著投資大師沃倫巴菲特的管理奧秘書中可以看到, 沃倫管理的伯克希爾的經(jīng)營理念：買下那些你想永遠(yuǎn)擁有的好公司;只考慮那些能讓你相信和敬佩的經(jīng)理，然后慢慢地連同公司非凡的管理一起將整個公司買 下；讓經(jīng)理們繼續(xù)做他們的事。對于小股東來說,當(dāng)然沒實(shí)力去買下整個公司， 但可以買些好公司的股票,捋有這么好公司的股票就可以升值。怎樣去判斷一個 公司的經(jīng)營好壞就是本次論文的中心點(diǎn)。這次以杭州汽輪機(jī)股份有限公司（以下 簡稱杭汽輪）的年度報(bào)表為例,進(jìn)行詳細(xì)的財(cái)務(wù)報(bào)表分析,主要用到的軟件就是 常用的EXCEL ,數(shù)據(jù)的來

7、源以杭汽輪2001年至2006年的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)，這些 都可以從網(wǎng)上下載得到。杭汽輪公司簡介:杭汽輪位于杭州市石橋路357號，是一家大型國有控股 上市公司，公司與實(shí)際控制人之間的產(chǎn)權(quán)及控制關(guān)系如下圖所示：杭州市國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會100%63.64%杭州汽輪機(jī)股份有限公司公司經(jīng)營范圍為汽輪機(jī)、燃?xì)廨啓C(jī)、其他旋轉(zhuǎn)類及往復(fù)類機(jī)械設(shè)備及其輔助：摘目杭汽輪2005年年度報(bào)表第10頁設(shè)備、備品配件的設(shè)計(jì)、制造，銷售自產(chǎn)的產(chǎn)品，并提供相關(guān)成套、售后服務(wù)、進(jìn)出口貿(mào)易。2006年末員工總數(shù)為2580人，銷售額為23.7億元,凈利潤4.3億元。公司股票代碼為：200771 ,股價在11月12日為19.63港元,

8、跌幅為 5.72%。這樣一只B股究竟有沒有投資價值呢？下面將從歷史效績指標(biāo)、投資價 值、競爭環(huán)境及發(fā)展方向等三個大方面對杭汽輪進(jìn)行分析，最后根據(jù)分析的結(jié)果進(jìn)行投資決策。歷史效績指標(biāo)分析根據(jù)財(cái)務(wù)部統(tǒng)計(jì)司制定的評價標(biāo)準(zhǔn)內(nèi)容和分類，將從財(cái)務(wù)效益狀況、資產(chǎn)營運(yùn)狀 況、償債能力狀況、發(fā)展能力狀況等四個方面來對杭汽輪歷史效績進(jìn)行評價，各 個方面的詳細(xì)指標(biāo)內(nèi)容如下表格所示：財(cái)政部頒發(fā)的企業(yè)效績評價指標(biāo)表指標(biāo)類別財(cái)務(wù)血:狀況資產(chǎn)營運(yùn)狀況償債能力狀況發(fā)展能力狀況凈資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)負(fù)債率銷售增長率指標(biāo)總資產(chǎn)報(bào)酬率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率已盈利息倍數(shù)資本積累率項(xiàng)目資本保值增值率存貨周轉(zhuǎn)率速動比率資本保值增值率主營業(yè)

9、務(wù)利潤率應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率現(xiàn)金流動負(fù)債三年銷售平均比率增長率盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)成本費(fèi)用利潤率(_)財(cái)共效益狀況分析從長遠(yuǎn)來看，不盈利的企業(yè)就無法生存下去,因此,對盈利能力的分析永遠(yuǎn)是會計(jì)界、企業(yè)界、投資界人士最為關(guān)注的重要問題之一，良好的盈利能力直接 反映在企業(yè)的財(cái)務(wù)效益狀況指標(biāo)上。下表是杭汽輪2001年至2006年財(cái)務(wù)效益 狀況指標(biāo)值：2001 年2002 年2003 年2004 年2005 年2006 年總資產(chǎn)利潤率4.5%6.41%8.12%18.09%27.75%28.36%凈資產(chǎn)利潤率6.22%7.71%9.06%29.39%44.31%38.71%主營業(yè)務(wù)利潤率31.93%39.41%3

10、8.89%40.33%40.62%40.74%成本費(fèi)用利潤率12.47%15.9%18.9%34.9%37.8%38.1%盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)1.8672.3115.0832.5350.5490.325資本保值増值率1.24%2.88%9.68%25.39%30.14%37.91%從上表數(shù)據(jù)中可以看到，杭汽輪這幾年盈利能力一直呈上升趨勢，除盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)指標(biāo)呈下降趨勢外，其作各項(xiàng)指標(biāo)值都呈現(xiàn)遞增現(xiàn)像,特別是2004 ：參見周曉蘇等編苦:會計(jì)學(xué),立信會計(jì)出版社2005年版，第378頁。年至2006年,杭汽輪獲得了一個飛速發(fā)展時期。當(dāng)然由于企業(yè)發(fā)展較快,相應(yīng) 的盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)呈下降趨勢。（二）資產(chǎn)

11、營運(yùn)狀況分析資產(chǎn)營運(yùn)狀況是指企業(yè)運(yùn)用資金的情況或者資金周轉(zhuǎn)情況。好的資產(chǎn)營運(yùn)狀況意 味看企業(yè)在不増加資金投入的情況下,能獲得更多的利潤，資產(chǎn)流動性強(qiáng),企業(yè) 的償債能力及盈利能力都會比較好。當(dāng)然,資產(chǎn)營運(yùn)狀況不好的企業(yè),表明企業(yè) 管理還存在很多問題。因此,資產(chǎn)營運(yùn)狀況是企業(yè)投資者、債權(quán)人、管理者等利 益相關(guān)者都密切關(guān)心的重要信息。下表是杭汽輪2001年至2006年資產(chǎn)營運(yùn)狀 況指標(biāo)值：2001 年2002 年2003 年2004 年2005 年2006 年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.440.500.520.71.011.03流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.630.730.740.951.411.52存貨周轉(zhuǎn)率1.8651

12、.5781.7092.2132.7612.795應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率1.5951.8872.5715.0896.0544.175根據(jù)財(cái)政部發(fā)布的企業(yè)績交評價標(biāo)準(zhǔn)值,大型通用設(shè)備制造企業(yè)資產(chǎn)營運(yùn)狀 況評價標(biāo)準(zhǔn)如下表倚：項(xiàng)目優(yōu)秀良好平均較低較差總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.70.60.40.30.2流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.10.90.70.503比較上述兩表可以看到，杭汽輪自2003年以來,經(jīng)營狀況得到很大的改善,到 2005年已經(jīng)達(dá)到優(yōu)秀經(jīng)營管理企業(yè)行業(yè)中。隨看管理的不斷改善,企業(yè)在存貨 及應(yīng)收帳款方面得到強(qiáng)化，使資本周轉(zhuǎn)比較快,特別是應(yīng)收帳款回收速度越快, 發(fā)生壞帳損失的可能性就越??；存貨周轉(zhuǎn)率越高,企業(yè)存貨資金周轉(zhuǎn)越

13、快,利潤 通常也越高，短期償債能力也越強(qiáng)。（三）償債能力狀況分析 企業(yè)具有良好的償債能力,銀行和金融機(jī)構(gòu)就愿意為該企業(yè)提供貸款,債權(quán)人也 愿意購買該企業(yè)債券,由此導(dǎo)致企業(yè)舉債融資比較容易,相應(yīng)的資本成本也必然 較低;另外由于企業(yè)面臨較低的財(cái)務(wù)風(fēng)險，投資者就會較多的持有該企業(yè)股票, 從面促使公司股價上漲,也使股東受益；最后供應(yīng)商也比較容易提供商業(yè)信用， 使企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營更加順利?？梢?了解企業(yè)償債能力情況對于各方面的利益相關(guān) 者都是至關(guān)重要的。還是先來看看杭汽輪2001年至2006年償債能力指標(biāo)值:2001年2002 年2003 年2004 年2005 年2006 年資產(chǎn)負(fù)債率29.3%33.4%

14、49.7%61.7%56.2%48.0%已盈利息倍數(shù)1.5261.5711.6772.7182.9953.061速動比率1.871.491.080.910.800.98現(xiàn)金流動負(fù)債比率75.9%61.9%49.3%48.4%28.3%17.7%：參見周曉蘇等編苦:會計(jì)學(xué),立信會計(jì)出版社2005年版，第375頁從上表的數(shù)據(jù)可見，杭汽輪從2004年開始飛速發(fā)展后,特別是企業(yè)在2003年 10月將所持有的7000萬股"發(fā)起人國家股"質(zhì)押給上海浦東發(fā)展銀行杭州分 行中山支行，以換取質(zhì)權(quán)人向出質(zhì)人連續(xù)提供最高總金額不超過人民幣一億元的 信用貸款。相應(yīng)的企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率增長,在2004年

15、達(dá)到最高水平61.7% ,隨 后隨看企業(yè)收益的快速増長，這一比率呈下降趨勢，在企業(yè)負(fù)債承受范圍內(nèi)利用 負(fù)債利息免稅可以提高企業(yè)稅后收益。這一結(jié)果可以從已盈利息倍數(shù)上看出來， 從2004年開始,已盈利息倍數(shù)每年都遞增，在2006年達(dá)到已盈利息倍數(shù)3.0 的水平；再從現(xiàn)金流動負(fù)債比率上看，到2006年已經(jīng)下降到17.7%水平。這些 都說明企業(yè)在具有很強(qiáng)的負(fù)債償還能力，在利用負(fù)債來提高稅后收益還有很大的 空間。（四）發(fā)展能力狀況分析會計(jì)報(bào)表是對企業(yè)過去某一段時間內(nèi)經(jīng)營工作的總結(jié)，對于會計(jì)信息使用者 來講，掌握和了解會計(jì)信息的主要目的，是為現(xiàn)在和將來的決策提供信息支持。 因此，過去的經(jīng)營成果固然重要，

16、但是這些使用者更關(guān)心企業(yè)未來的發(fā)展?jié)摿Α?根據(jù)企業(yè)過去的業(yè)務(wù)成果，能夠?qū)︻A(yù)測未來發(fā)展趨勢產(chǎn)生一定的參考作用。下表 是杭汽輪2001年至2006年發(fā)展能力狀況指標(biāo)值:2001 年2002 年2003 年2004 年2005 年2006 年銷售增長率16.04%12.75%34.94%122.27%97.56%22.72%資本積累率1.32%2.98%12.74%26.07%31.08%41.43%資本保值増值率1.24%2.88%9.68%25.39%30.14%37.94%三年銷售平均增長率50.1%81.0%75.3%根據(jù)財(cái)政部發(fā)布的企業(yè)績交評價標(biāo)準(zhǔn)值,大型通用設(shè)備制造企業(yè)發(fā)展能力狀況評價標(biāo)

17、準(zhǔn)如下表戸你:項(xiàng)目優(yōu)秀良好平均較低較差銷售增長率（%）30.520.57.5-5.1-20.5三年銷售平均增長率（%）19.811.4-1.0-7.5-19.6比較上述兩表可以看到,自2003年以來,杭汽輪各項(xiàng)發(fā)展能力指標(biāo)值開始 位于優(yōu)秀值之上。當(dāng)然隨看市場競爭加劇,市場飽和度以及企業(yè)生產(chǎn)力的飽和, 銷售増長率在2004年及2005年獲得飛速增長后，在2006年步入正常增長值。二. 投資價值分析從一名普通的投資者角度出發(fā)，還要關(guān)心股利發(fā)放和未來股票價格。因?yàn)橹Ц豆?利要靠獲利能力高的營業(yè)活動，股票價格要靠市場對公司前景的估計(jì)。投資者購 買股票是期望獲得報(bào)酬,報(bào)酬包括兩部分:（11利用股票價差出

18、售股票的獲利 （損失）；（2定期分配給股東的股利。衡量一只股票的投資價值主要從市 ：摘目杭汽輪2004年年報(bào)第7頁。 ：參見周曉蘇等編苦:會計(jì)學(xué),立信會計(jì)出版社2005年版，第377頁盈率、股利報(bào)酬率、每股賬面價值等三項(xiàng)指標(biāo),這次以11月12日的市價為基 礎(chǔ)進(jìn)行分析：市盈率：市盈率二每股市價/每股收益=19.63/1.059二18.5股利報(bào)酬率：股利報(bào)酬率二每股股利/每股市價二0.5/19.63二2.5%2001 年2002 年2003 年2004 年2005 年2006 年每股賬面價值2.0152.0752.3383.0494.1074.635杭汽輪2001年至2006年股利發(fā)放情況如下表卿

19、：2001 年2002 年2003 年2004 年2005 年2006 年每股收益0.1250.1580.20.791.591.51每股現(xiàn)金股利0.10.10.20.70.50.5每股股票股利00000.30.3現(xiàn)金股利支付率80%63%100%89%31%33%人們通常用銀行利息率（或國債利息率）來計(jì)算和對比市盈率的合理性,現(xiàn) 在國債利率大約5% ,則對應(yīng)的市盈率為20倍。當(dāng)然市盈率越少就越好,可以 看到杭汽輪的市盈率是比較合理的。當(dāng)然這只是某一時點(diǎn)上股價的市盈率。從下 面股利發(fā)放情況可以看到,杭汽輪一直采取比較穩(wěn)定的現(xiàn)金分紅政策,近兩年增 加股票股利分紅政策,而且股利發(fā)放率都一直很高。部分

20、是因?yàn)楹计喪且患掖?型國有企業(yè)，高現(xiàn)金分紅能給國家?guī)砀呤杖?。這六年的現(xiàn)金股利收入已經(jīng)達(dá)到 2.1元每股，國家股現(xiàn)金紅利收入已經(jīng)超過294000000元，遠(yuǎn)大于國家當(dāng)初投 資額 199485800 元。三. 競網(wǎng)境及發(fā)展方向分析杭汽輪作為一家大型國有制造型企業(yè)，其產(chǎn)品都是重型設(shè)備，應(yīng)用在石油、化工、 電廠等大型項(xiàng)目方面,受國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策的影響比較大,近兩年來,國家在基 礎(chǔ)建設(shè)上投資比重比較大,特別是火電、石油化工等重工業(yè)行業(yè),這些給杭汽輪 帶來2004年至2006年飛速發(fā)展的機(jī)會。汽輪機(jī)行業(yè)在中國加入世貿(mào)組織以前， 是受國家保護(hù)的一個重工業(yè)行業(yè)，在技術(shù)引進(jìn)上工業(yè)汽輪機(jī)只有杭汽輪一家引進(jìn) 德

21、國西門子技術(shù),發(fā)電用大型汽輪機(jī)廠家有哈爾濱汽輪機(jī)廠、上海汽輪機(jī)廠、東 方汽輪機(jī)廠、武漢汽輪機(jī)廠等多家汽輪機(jī)制造廠家，可以看出，杭汽輪在技術(shù)一 直處于獨(dú)家委斷競爭地位。這也給杭汽輪帶來高的銷售利潤率、毛利率、總資產(chǎn) 報(bào)酬率等創(chuàng)造不可缺少的條件。在2003年10月聶忠海接任方文出任杭汽輪董 事長，大膽的提出年產(chǎn)值翻番目標(biāo),以及集團(tuán)產(chǎn)值沖百億目標(biāo)等經(jīng)營口號,提高 職工待遇,充分調(diào)動職業(yè)的積極性,這些都導(dǎo)致杭汽輪在2004年至2006年飛 速發(fā)展。杭汽輪作為一家大型重工業(yè)企業(yè)，其生產(chǎn)周期都在一年以上，這兩年的高銷 ：摘目杭汽輪2006年年報(bào)第6頁。 ：摘目杭汽輪2006年年報(bào)第67頁。 ：2006年杭

22、汽輪股利分配方宰為每10股派送3股（含稅），每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利5元（含稅） ：此處為單純計(jì)算結(jié)果,跟杭汽輪年報(bào)上的每股收益值有出入。售額必然導(dǎo)致生產(chǎn)現(xiàn)場半成品的増加,直接反映在庫存額的變化中；由于生產(chǎn)力 的擴(kuò)張，企業(yè)大量購進(jìn)新進(jìn)設(shè)備，在附注中的設(shè)備折舊、資產(chǎn)負(fù)債表中的折舊額 等相關(guān)數(shù)據(jù)上都可以看到，相應(yīng)的設(shè)備成新率都是呈遞增趨勢。由于國家基礎(chǔ)建設(shè)的完善，重型工業(yè)項(xiàng)目已經(jīng)達(dá)到飽和狀況，對汽輪機(jī)的需 求也相應(yīng)的減少,直接導(dǎo)致汽輪機(jī)訂單數(shù)量的減少，反映在2006年銷售增長率 是2005年銷售增長率的四分之一不到；另外，隨看中國加入世貿(mào)組織后，汽輪 機(jī)行業(yè)已經(jīng)開始對外開放，像GE、西門子、三菱等外資

23、紛紛在中國設(shè)廠,杭汽 輪一直使用的是自1978年弓I進(jìn)西門子的三系列工業(yè)汽輪機(jī)技術(shù)，西門子為了規(guī) 避無償提供給杭汽輪三系列技術(shù)的風(fēng)險,已經(jīng)開發(fā)出六系列及七系列產(chǎn)品,西門 子一旦在國內(nèi)建廠生產(chǎn)汽輪機(jī)，將使杭汽輪在技術(shù)、生產(chǎn)成本上等處于劣勢地位。 杭汽輪董事會秘書俞昌權(quán)在2月6日致電21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)表達(dá)杭汽輪對西門 子與武漢長江動力集團(tuán)合資的強(qiáng)烈擔(dān)憂。這些都嚴(yán)重的影響杭汽輪的競爭實(shí)力及 發(fā)展前景。這些促使杭汽輪加快跟日本三菱公司合資的步伐，由于日本三菱公司 使用的汽輪機(jī)生產(chǎn)技術(shù)不同于西門子公司，因此跟日本三菱合資要么購買三菱技 術(shù)，要么成為三菱公司在中國的生產(chǎn)基地。由于杭汽輪是在香港上市的B股，人

24、民幣升值也對杭汽輪股票價格產(chǎn)生一定的影響。這些不利因素使得杭汽輪股價不是很高,但是杭汽輪作為一家大型國有企業(yè), 特別是國家對重工業(yè)行業(yè)的扶持,有些重要項(xiàng)目要求一定比例的國產(chǎn)率,再加上 些國防工業(yè)的產(chǎn)品，都使得杭汽輪在今后的生存不再成為問題，特別是未來的 五年之內(nèi)，杭汽輪還是一只贏利性很強(qiáng)的績優(yōu)股，值得短期性投資的股票。四. 結(jié)論前面只是對杭汽輪的一部分效績指標(biāo)進(jìn)行了分析，附錄中計(jì)算了許多別的分析指 標(biāo)以供參考。詳細(xì)的分析一家上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表,可以對企來過去、將來的經(jīng) 營發(fā)展?fàn)顩r進(jìn)行具體分析，并且能依據(jù)分析所需要的信息不同進(jìn)行側(cè)重點(diǎn)分析， 利用分析后的數(shù)據(jù)信息以及報(bào)表中的定性信息可以指導(dǎo)投資決

25、策,當(dāng)然這些分析 在短期內(nèi)應(yīng)用性不大，但作為一個中長期性投資來說，購買好的公司的股票并持有，就能像美國股神巴菲特那樣,使自己的股票升值很大;通過分析上市公司的 財(cái)務(wù)報(bào)表,可以避免購買一些經(jīng)營困難，盈利狀況比較差的垃圾股票,避免不必 要的損失;對于整體性并購?fù)顿Y來說,分析公司的財(cái)務(wù)報(bào)表就更加顯得必不可少 了，對財(cái)務(wù)報(bào)表的分析可以更加貼切的指導(dǎo)公司的并購及合并決策?？傊瑢τ谝幻硇缘闹虚L期投資者來說，分析上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表對投資決策 有看重要的指導(dǎo)意義。五. 附錄杭汽輪各項(xiàng)比率計(jì)算結(jié)果項(xiàng)目2001年2002年2003年2004年2005年2006年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.450.500.520.701.

26、011.03凈資產(chǎn)收益率(%)6.227.719.06293944.3138.71成本費(fèi)用率(%)12.4715.8818.9234.8937.7638.14貨幣資金周轉(zhuǎn)率1.9442.4522.2962.5334.5418.723應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率1.5951.8872.5715.0896.0544.175存貨周轉(zhuǎn)率1.8651.5781.7092.2132.7612.795銷售毛利率(%)31.9339.4138.8940.3340.6240.74固定資產(chǎn)成新率(%)35.5141.6241.0646.2850.7860.49比率2.512.121.431.241.221.41速動比率1.871.491.080.910.800.98現(xiàn)金流動負(fù)債率（%）75.8861