投資銀行學(xué)復(fù)習(xí)總結(jié)

1、投資銀行學(xué)發(fā)習(xí)總結(jié)公司內(nèi)部編號(hào)：（GOOD-TM一、名詞解釋投資銀行:投資銀行是在資本市場(chǎng)上從事證券發(fā)行、承銷、交易及相關(guān)的金融創(chuàng)新和 開(kāi)發(fā)等活動(dòng)，為長(zhǎng)期資金盈余者和短缺者雙方提供資金融通服務(wù)的中介性金融機(jī)構(gòu)。 現(xiàn)金流折現(xiàn)法（收益法）：根據(jù)企業(yè)未來(lái)的獲利，以現(xiàn)金流量的形態(tài)依適當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率 折為現(xiàn)值。投資銀行的組織結(jié)構(gòu):投資銀行的組織結(jié)構(gòu)是指投資銀行在實(shí)現(xiàn)其經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的過(guò)程 中，聯(lián)結(jié)銀行內(nèi)部全體成員和各部門(mén)的方式以及這種方式所呈現(xiàn)的形態(tài)。投資銀行的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略：投資銀行的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略是指其在現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)觀念的指導(dǎo)下，通 過(guò)對(duì)外部環(huán)境和內(nèi)部條件的全面估量和分析，從企業(yè)發(fā)展全局出發(fā)而做出的較長(zhǎng)時(shí)期 的總體性謀劃

2、和活動(dòng)綱領(lǐng)。證券承銷：證券承銷是指在證券發(fā)行過(guò)程中，投資銀行按照協(xié)議幫助發(fā)行人推銷其發(fā) 行的有價(jià)證券的活動(dòng)。具體來(lái)講，承銷就是指承銷人幫助發(fā)行公司設(shè)計(jì)證券，并承諾 將這些證券銷售給投資者以獲取收益的行為。私募發(fā)行：是相對(duì)公募而言的，指向特定少數(shù)投資者發(fā)行某種證券。包銷：亦稱確定承銷，是最傳統(tǒng)、最基本的承銷方式，指投資銀行按照協(xié)議的價(jià)格直 接從發(fā)行者手中買進(jìn)全部證券，然后再出售給投資者。助銷（余額包銷）：指投資銀行與證券發(fā)行人簽訂公開(kāi)募集的承銷合同，保證當(dāng)股票 或債券不能全部推銷出去時(shí)，對(duì)于未出售的部分，將由投資銀行全部買下。買空交易：保證金買空交易，指投資者在繳納部分保證金后，委托經(jīng)紀(jì)人墊付其

3、余款 項(xiàng)，買進(jìn)指定的證券。然后，投資者以墊付的證券作抵押，并支付墊付款的利息，以后在保證金墊付款項(xiàng)內(nèi)用現(xiàn)金或賣出證券償還經(jīng)紀(jì)人的墊付款項(xiàng)、利息和傭金。如果投資者不能償還款項(xiàng)時(shí)，經(jīng)紀(jì)人可以處理這些證券。賣空交易：保證金賣空交易：指投資者預(yù)期證券價(jià)格將下跌，繳納一定數(shù)量保證金 后，向經(jīng)紀(jì)人借入一定數(shù)量的證券并賣出，以后再買回這部分墊付的證券歸還經(jīng)紀(jì) 人。做市商制度：指以做市商為中心的市場(chǎng)交易方式與交易制度。它由具備一定實(shí)力和信 譽(yù)的證券商作為主要的集中型的經(jīng)紀(jì)商，不斷向投資者報(bào)出某些特定證券的買賣價(jià) 格，并在所報(bào)價(jià)位上接受投資者的買賣要求。綠鞋法(Green Shoes Technique)：給承

4、銷商超額分配選擇權(quán)(Over-allotment Option,約承銷數(shù)量的10-15%左右)，承銷商與發(fā)行公司共同協(xié)議，當(dāng)證券承購(gòu)者的數(shù) 量多於承銷數(shù)量時(shí),承銷商可依發(fā)行價(jià)格在認(rèn)購(gòu)不足之差額，以滿足投資人之需求，以 安定市場(chǎng)價(jià)格.收購(gòu)(acquisition)：指一家收購(gòu)公司購(gòu)買目標(biāo)公司部分或全部資產(chǎn)所有權(quán)的經(jīng)濟(jì) 行為，其目的在于獲得該企業(yè)的控制權(quán)，或購(gòu)買后將其合并，或解散該公司并將其包 裝后賣掉，或由少數(shù)投資者將其私有化。垂直式兼并(縱向并購(gòu))：指在生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)上互為上下游關(guān)系的企業(yè)之間的并購(gòu)，又 分為向前整合和向后整合，其目的是減少交易費(fèi)用，獲得一體化的綜合效益；杠桿收購(gòu)：指收購(gòu)者以自己較

5、少的本錢為擔(dān)保，從投資銀行或其他金融機(jī)構(gòu)籌集大量 資金進(jìn)行收購(gòu)活動(dòng)，并通過(guò)收購(gòu)成功后出售被收購(gòu)企業(yè)的資產(chǎn)或依賴被收購(gòu)方的收益 來(lái)償還債務(wù)；吸收合并：指一個(gè)企業(yè)吸收了其他企業(yè)，消滅公司申請(qǐng)解散而存續(xù)企業(yè)申請(qǐng)變更登 記。公式為：A+B=AVAR風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)：是對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的總括性評(píng)估，它考慮了金融資產(chǎn)對(duì)某種風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源的敞口和市場(chǎng)逆向變化的可能性。二.簡(jiǎn)答和論述題1 .投資銀行的主要功能有哪些你是如何理解的一、媒介資金供需投資者和籌資者相互承擔(dān)權(quán)利和義務(wù) 二、構(gòu)造證券市場(chǎng) 投資銀行通過(guò)咨詢、承銷、分銷、代銷、私募等方式幫助三、優(yōu)化資源配置宏觀經(jīng)濟(jì)決策與微觀企業(yè)行為的樞紐 媒介-配置 股票-產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)并購(gòu)-

6、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)資金管理-資本效率風(fēng)投-產(chǎn)業(yè)升級(jí)四、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)集中新技術(shù)出現(xiàn)f投資者慷慨支持，技術(shù)領(lǐng)先者迅速發(fā)展f模仿者 跟進(jìn)f生產(chǎn)能力過(guò)剩一優(yōu)勝劣汰，并購(gòu)導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)集中，總體經(jīng)濟(jì)效率提高2 .你是如何理解投資銀行和資本市場(chǎng)關(guān)系的投資銀行是現(xiàn)代金融體系的核心，素有“資本市場(chǎng)的心臟”之稱，在資本市場(chǎng)的運(yùn)行中起著主導(dǎo)性的作用。投資銀行作為資本市場(chǎng)核心的中介機(jī)構(gòu)，其功能集中 體現(xiàn)為如何實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)的價(jià)值增值3 .分析混業(yè)經(jīng)營(yíng)與分業(yè)經(jīng)營(yíng)的利弊。當(dāng)前我國(guó)為何選擇分業(yè)經(jīng)營(yíng)你認(rèn)為未來(lái)我國(guó)金融業(yè)發(fā)展趨勢(shì)是怎樣的分業(yè)經(jīng)營(yíng)優(yōu)點(diǎn)：1能有效降低整個(gè)金融體制運(yùn)行中的風(fēng)險(xiǎn)。2有益于保障證券市場(chǎng)的公正與合理。3促進(jìn)了金融行業(yè)的專業(yè)化分

7、工。弊端： 限制了銀行的業(yè)務(wù)活動(dòng)，制約了本國(guó)銀行的創(chuàng)新能力與發(fā)展壯大，削弱了本國(guó)金 融機(jī)構(gòu)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力?；旌辖?jīng)營(yíng)優(yōu)點(diǎn)：1全能銀行能實(shí)現(xiàn)金融業(yè)的規(guī)模效益和范圍經(jīng)濟(jì)，降低運(yùn)營(yíng)成本，提高競(jìng)爭(zhēng)力。2有益于保障利潤(rùn)的穩(wěn)定性。3有利于提高信息的共享程度。4加強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)，促進(jìn)社會(huì)總效用的上升。弊端：可能會(huì)給整個(gè)金融體制帶來(lái)較大風(fēng)險(xiǎn)，需建立嚴(yán)格的監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)控制制度。我國(guó)實(shí)行分離型模式的依據(jù)：1我國(guó)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制薄弱，（商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制不健全；我國(guó)銀 行業(yè)的壟斷狀況嚴(yán)重；企關(guān)系密切，易掌握企業(yè)的內(nèi)幕信息。）2我國(guó)證券市場(chǎng)處于新型+轉(zhuǎn)軌階段：（規(guī)模發(fā)展迅速，但市場(chǎng)容量和承受力有 限規(guī)范程度不夠，波動(dòng)劇烈，

8、金融工具有限；內(nèi)幕交易頻繁，公開(kāi)、公平、公正 極需提高。）3我國(guó)金融監(jiān)管體系尚不完善。從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，將向混業(yè)型模式發(fā)展來(lái)自國(guó)際金融市場(chǎng)的挑戰(zhàn)。商業(yè)銀行是混業(yè)經(jīng)營(yíng)的內(nèi)在推動(dòng)力。分業(yè)經(jīng)營(yíng)限制了金融業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的提升。4 .簡(jiǎn)析國(guó)際投資銀行核心業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的特點(diǎn)和發(fā)展趨勢(shì)。這對(duì)我國(guó)券商的業(yè)務(wù)發(fā)展 有何啟示5 .投資銀行是如何分析企業(yè)價(jià)值的企業(yè)質(zhì)量的定性分析包括哪些方面常見(jiàn)的定量分析方法有哪些掌握相關(guān)內(nèi)容（如收益法、市場(chǎng)比較法）。投資銀行對(duì)企業(yè)質(zhì)量的分析包括：社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境一一宏觀角度評(píng)價(jià)產(chǎn)業(yè)分析一一中觀角度評(píng)價(jià)企業(yè)自身一一微觀角度評(píng)價(jià)6 .簡(jiǎn)要分析投資銀行的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略思想。從動(dòng)態(tài)角度看，經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略是使企業(yè)的長(zhǎng)期使命和

9、目標(biāo)轉(zhuǎn)變?yōu)槎唐诘哪繕?biāo)和計(jì)劃的 過(guò)程投資銀行經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的目的：尋求競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的本質(zhì)特點(diǎn)：對(duì)抗性新性設(shè)性思維投資銀行經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略思想的表現(xiàn),核心思想：確立公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)：競(jìng)爭(zhēng)意識(shí)和憂患意識(shí)衡量競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的標(biāo)準(zhǔn)是公司的長(zhǎng)期生存和發(fā)展能力、開(kāi)發(fā)能力及保護(hù)開(kāi)發(fā)成 果的能力 滿足客戶需求的思想：識(shí)別需求，并設(shè)法提供 創(chuàng)新思想：創(chuàng)造新產(chǎn)品滿足客戶需求；開(kāi)創(chuàng)新的需求引導(dǎo)客戶需求；創(chuàng)造新 的經(jīng)營(yíng)方式適應(yīng)客戶需求。 盈利思想 未來(lái)思想：指明未來(lái)的發(fā)展方向和目標(biāo)；著眼于社會(huì)和客戶未來(lái)的需求。 系統(tǒng)化思想：樹(shù)立整體觀念和協(xié)調(diào)觀念，實(shí)現(xiàn)外部環(huán)境、內(nèi)部條件和經(jīng)營(yíng)目 標(biāo)三者之間的動(dòng)態(tài)平衡。 過(guò)程：定戰(zhàn)略2、規(guī)劃戰(zhàn)略3、實(shí)施戰(zhàn)

10、略7 .你是如何認(rèn)識(shí)投資銀行的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的8 .投資銀行內(nèi)部控制的原則和基本內(nèi)容有哪些投資銀行應(yīng)堅(jiān)持資金運(yùn)營(yíng)“安全性、流動(dòng)性、效益性”相統(tǒng)一的經(jīng)營(yíng)原則。包括：有效性原則：權(quán)威性；不能有任何例外審慎性原則：防范風(fēng)險(xiǎn)為前提全面性原則：不能留任何死角及時(shí)性原則：內(nèi)控優(yōu)先獨(dú)立性原則：檢查、評(píng)價(jià)部門(mén)必須獨(dú)立于內(nèi)部控制的制定和執(zhí)行部門(mén)，直接操作 人員和直接控制人員必須適當(dāng)分開(kāi)。投資銀行內(nèi)部控制的基本內(nèi)容內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)控制：按決策、執(zhí)行、監(jiān)督和反饋相互制衡的原則設(shè)置對(duì)資金交易、證券交易、衍生工具交易，要建立完善的內(nèi)部監(jiān)督和風(fēng)險(xiǎn)控制：遵循操作流程；按授權(quán)范圍辦理；量化的風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)。建立嚴(yán)密的會(huì)計(jì)控制系統(tǒng)：建立合

11、理的授權(quán)分責(zé)制度：授權(quán)、授信控制；對(duì)職責(zé)范圍內(nèi)的工作負(fù)責(zé)工計(jì)算機(jī)風(fēng)險(xiǎn)控制：9 .談?wù)勀銓?duì)投資銀行業(yè)的認(rèn)識(shí)。成為一個(gè)投資銀行專業(yè)人才應(yīng)具備哪些素質(zhì)投資銀行人才的素質(zhì)要求：道德素質(zhì)：誠(chéng)實(shí)、守信、守法、公正業(yè)務(wù)素質(zhì)：熟悉法律、法規(guī)和其他制度；具備相當(dāng)?shù)男畔⒓庸ず头治鎏幚砟?力；敏銳的判斷力；合理的知識(shí)結(jié)構(gòu)。投資銀行家個(gè)性要求:成就推動(dòng)力一一責(zé)任與奉獻(xiàn)精神重點(diǎn)與強(qiáng)度耐心與毅力敏銳性與觀察力一一正直和始終如一創(chuàng)造和創(chuàng)新10 .國(guó)外投資銀行對(duì)人才的激勵(lì)機(jī)制有哪些如何認(rèn)識(shí)這些激勵(lì)機(jī)制的作用人力資源管理開(kāi)發(fā)的核心是建立有效的激勵(lì)機(jī)制，充分調(diào)動(dòng)員工的積極性、主動(dòng)性，將員工潛能發(fā)揮出來(lái)。激勵(lì)方式包括：精神激勵(lì)：目

12、標(biāo)激勵(lì)參與決策激勵(lì)員工發(fā)展機(jī)會(huì)激勵(lì)關(guān)懷激勵(lì)育才激勵(lì)物質(zhì)激勵(lì)：基本薪酬制度長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制，包括：?jiǎn)T工持股計(jì)劃、認(rèn)股權(quán)證、高息公司債券與可轉(zhuǎn)換公司債券11 .如何理解投資銀行的承銷作用和承銷功能投資銀行在發(fā)行市場(chǎng)中的作用資金需求者與資金供給者的橋梁加速了資金的集中降低投資人的投資風(fēng)險(xiǎn)協(xié)助發(fā)行公司掌握投資時(shí)機(jī)投資銀行的承銷功能 承銷商的承銷功能通常可分為四類:購(gòu)置功能：即風(fēng)險(xiǎn)承銷功能，指承銷商以某一特定價(jià)格，將證券發(fā)行公司所要出 售的證券先予以承購(gòu)。承銷商將承擔(dān)證券無(wú)法順利轉(zhuǎn)銷時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)損失：等候風(fēng)險(xiǎn)；價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)；配銷 風(fēng)險(xiǎn)。分銷功能：指投資銀行將企業(yè)所發(fā)行的證券向投資大眾銷售，但不承擔(dān)銷售不完 或售價(jià)不

13、當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)，承銷商扮演批發(fā)商或零售商的角色顧問(wèn)功能：提供資本市場(chǎng)的運(yùn)作技術(shù)與相關(guān)資訊，為發(fā)行公司籌資提供參考；提 供各項(xiàng)籌資途徑比較。保護(hù)功能：維持證券的市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)定，穩(wěn)定信心12 .比較公募發(fā)行與私募發(fā)行。公募發(fā)行：指在證券市場(chǎng)上向非指定的廣大投資者公開(kāi)銷售證券?；蛘哒f(shuō)，指發(fā) 行公司按照公司法及證券交易法的有關(guān)規(guī)定，辦理有關(guān)的發(fā)行審核程序，并將財(cái) 務(wù)狀況予以公開(kāi)化的證券發(fā)行。其主要形式就是承銷發(fā)行，它包括包銷、代銷、余額包銷三種形式。私募發(fā)行：是相對(duì)公募而言的，指向特定少數(shù)投資者發(fā)行某種證券。13 . 了解股票公開(kāi)發(fā)行與承銷的步驟及內(nèi)容。尋找上市保薦人，幫助企業(yè)進(jìn)行資產(chǎn)重組和股份制改造一上市保

14、薦人進(jìn)行上市輔 導(dǎo)、推薦，編制招股說(shuō)明書(shū)一發(fā)審委審核過(guò)會(huì)一主承銷商路演及通過(guò)詢價(jià)制度定 價(jià)*證券交易所上市（上市公告書(shū)）選擇發(fā)行人一發(fā)行人選擇主承銷商（保薦人）一組建IPO小組一 盡職調(diào)查一制定實(shí)施重組方案與上市輔導(dǎo)一制定發(fā)行方案一編制募 股文件與申請(qǐng)股票發(fā)行一路演一確定發(fā)行價(jià)格一組建承銷團(tuán)與確定承銷報(bào)酬穩(wěn)定價(jià)格墓碑廣告14 .股票發(fā)行的制度有幾種類型不同管理制度有何區(qū)別我國(guó)現(xiàn)行的股票發(fā)行制度是 什么股票發(fā)行注冊(cè)制：又稱登記制，指證券發(fā)行人在發(fā)行證券之前，必須依法將公 開(kāi)的各種資料準(zhǔn)確、完整地向證券主管機(jī)關(guān)呈報(bào)，并申請(qǐng)注冊(cè)。遵循公開(kāi)管理原 則。股票發(fā)行審批制：指股票發(fā)行人不僅必須公開(kāi)所發(fā)行股票

15、的真實(shí)情況，而且該 股票必須經(jīng)過(guò)證券主管機(jī)關(guān)審查，并符合若干實(shí)質(zhì)條件才能發(fā)行。核準(zhǔn)制的條件 一般包括：公司營(yíng)業(yè)性質(zhì)、管理人員資格、資本結(jié)構(gòu)、發(fā)行所得是否合理、各種 證券權(quán)利是否平等、公開(kāi)資料是否充分真實(shí)等。遵循實(shí)質(zhì)管理原則。注冊(cè)制假定投資者能夠閱讀并理解招股說(shuō)明書(shū)，能夠做出正確的判斷和選 擇；依靠健全的法律法規(guī)對(duì)發(fā)行人的發(fā)行行為進(jìn)行約束。審批制下有政府主管部門(mén)的實(shí)質(zhì)把關(guān)；易導(dǎo)致投資者對(duì)政府產(chǎn)生完全依賴的 安全感；為證券發(fā)行增添了人為因素。從審批制過(guò)渡到注冊(cè)制是證券市場(chǎng)趨向成熟的表現(xiàn)。我國(guó)股票發(fā)行審核制度的演變，總體來(lái)看經(jīng)歷了從審批制到核準(zhǔn)制的轉(zhuǎn)變過(guò)程。這一過(guò)程又分別或同時(shí)并行著“額度管理”、“

16、指標(biāo)管理”、“通道制”和“保 薦制”四個(gè)階段。額度管理和指標(biāo)管理屬于審批制通道制和保薦制屬于核準(zhǔn)制。15 .簡(jiǎn)述美國(guó)投資銀行業(yè)的價(jià)格安定策略。公開(kāi)定價(jià)法：先由主承銷商與發(fā)行者商定一個(gè)股票發(fā)行的價(jià)格區(qū)間。根據(jù)市場(chǎng)情 況的變動(dòng)和新股需求量的變化而調(diào)整發(fā)行價(jià)格。如美國(guó)。16 .什么是綠鞋期權(quán)綠鞋法對(duì)新股發(fā)行有何影響 綠鞋期權(quán)策略：時(shí)又稱超額配售選擇權(quán)，指發(fā)行協(xié)議中規(guī)定的在股票求大于供，主承銷商有權(quán)以發(fā)行價(jià)格從發(fā)行者那兒購(gòu)買超過(guò)規(guī)定份額（如5%15%）的額外證 券。綠鞋期權(quán)：獲授權(quán)主承銷商可代表本次發(fā)行的聯(lián)席保薦人（主承銷商）行使綠鞋，要求發(fā)行人按本次發(fā)行價(jià)格超額發(fā)行相應(yīng)數(shù)量的股票。行使綠鞋超額發(fā)行的

17、股數(shù)=發(fā)行時(shí)超額配售股數(shù)一使用超額配售股票所獲得的資 金從二級(jí)市場(chǎng)買入的股數(shù)。17 .什么是新股發(fā)行詢價(jià)制度你對(duì)我國(guó)今年以來(lái)IPO詢價(jià)效率是如何認(rèn)識(shí)的你認(rèn)為 創(chuàng)業(yè)板發(fā)行市盈率不斷走高的原因有哪些尚福林12月18日在“財(cái)經(jīng)年會(huì) 2010：預(yù)測(cè)與戰(zhàn)略”表示，將繼續(xù)完善新股發(fā)行制度。對(duì)此，你是如何理解的2005年啟動(dòng)新股發(fā)行詢價(jià)制度：由發(fā)行人及其保薦人初步詢價(jià)確定一個(gè)定價(jià)區(qū)間，再向機(jī)構(gòu)投資者累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)確定最終發(fā)行價(jià)格。證券發(fā)行與承銷管理辦法自2006年9月19日起施行，規(guī)定發(fā)行人及其保 薦機(jī)構(gòu)應(yīng)采用向機(jī)構(gòu)投資者累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)的方式確定發(fā)行價(jià)格。18 .股票首次公開(kāi)發(fā)行（IPOs）的發(fā)行價(jià)格確定有哪些

18、方法我國(guó)目前的發(fā)行方式和 發(fā)行價(jià)格是如何確定的影響發(fā)行價(jià)格的因素：經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、發(fā)展?jié)摿?、發(fā)行數(shù)量、行業(yè)特點(diǎn)、股市狀態(tài)、 利率。確定首次公開(kāi)發(fā)行價(jià)格（IP0）的方法：固定價(jià)格法：發(fā)行價(jià)格早在股票發(fā)售前就已由主承銷商和發(fā)行人協(xié)商確定下 來(lái)，通常價(jià)格較低，如香港和內(nèi)地。公開(kāi)定價(jià)法：先由主承銷商與發(fā)行者商定一個(gè)股票發(fā)行的價(jià)格區(qū)間。根據(jù)市 場(chǎng)情況的變動(dòng)和新股需求量的變化而調(diào)整發(fā)行價(jià)格。如美國(guó)?；旌隙▋r(jià)法：主承銷商先用公開(kāi)定價(jià)法選定一個(gè)定價(jià)區(qū)間，在國(guó)際范圍內(nèi)通 過(guò)巡回推介確定最終發(fā)行價(jià)格。主承銷商通常要進(jìn)行三次定價(jià)：中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定目前國(guó)內(nèi)新股的發(fā)行方式主要采用上網(wǎng)定價(jià)與全額預(yù)繳、比例配 售、余款即退這兩種方

19、式。由于上網(wǎng)定價(jià)發(fā)行具有高速、安全和低成本等特點(diǎn)， 它己成為我國(guó)企業(yè)公開(kāi)發(fā)行股票的主要方式。上網(wǎng)定價(jià)方式是指主承銷商利用證券交易所的電腦交易系統(tǒng)，由主承銷商作為股 票的唯一“賣方”，投資者在指定的時(shí)間內(nèi)，按規(guī)定發(fā)行價(jià)格委托買入股票的方 式進(jìn)行股票認(rèn)購(gòu)。主承銷商在上網(wǎng)定價(jià)發(fā)行前應(yīng)在證券交易所設(shè)立股票發(fā)行專戶 和申購(gòu)資金專戶。申購(gòu)結(jié)束后，根據(jù)實(shí)際到位資金，由證券交易所主機(jī)確認(rèn)有效 申購(gòu)數(shù)。新股發(fā)行詢價(jià)制度詢價(jià)分為初步詢價(jià)和累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)兩個(gè)階段。發(fā)行人及其保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)通過(guò)初步詢 價(jià)確定發(fā)行價(jià)格區(qū)間，通過(guò)累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)確定發(fā)行價(jià)格。19 .在競(jìng)價(jià)交易市場(chǎng)中，競(jìng)價(jià)方式和競(jìng)價(jià)原則包括哪些競(jìng)價(jià)原則：價(jià)格優(yōu)先原則

20、：價(jià)格較高的買進(jìn)申報(bào)優(yōu)于價(jià)格較低的買進(jìn)申報(bào)，價(jià)格較低的 賣出申報(bào)優(yōu)于價(jià)格較高的賣出申報(bào)。時(shí)間優(yōu)先原則：同價(jià)位申報(bào)，依據(jù)申報(bào)時(shí)序決定優(yōu)先順序。競(jìng)價(jià)方式：集合競(jìng)價(jià)所有的交易訂單不是在收到之后立刻予以競(jìng)價(jià)撮合，而是由交易中 心將不同時(shí)點(diǎn)收到的訂單積累起來(lái)，到一定時(shí)刻再進(jìn)行集中競(jìng)價(jià)成交。連續(xù)競(jìng)價(jià) 證券交易可以在交易口的各個(gè)時(shí)點(diǎn)連續(xù)不斷地進(jìn)行。20 .什么是買空交易與賣空交易了解信用交易中保證金的計(jì)算方法。保證金買空交易：指投資者在繳納部分保證金后，委托經(jīng)紀(jì)人墊付其余款項(xiàng)，買 進(jìn)指定的證券。然后，投資者以墊付的證券作抵押，并支付墊付款的利息，以后 在保證金墊付款項(xiàng)內(nèi)用現(xiàn)金或賣出證券償還經(jīng)紀(jì)人的墊付款項(xiàng)、

21、利息和傭金。如 果投資者不能償還款項(xiàng)時(shí)，經(jīng)紀(jì)人可以處理這些證券。保證金賣空交易：指投資者預(yù)期證券價(jià)格將下跌，繳納一定數(shù)量保證金后，向經(jīng) 紀(jì)人借入一定數(shù)量的證券并賣出，以后再買回這部分墊付的證券歸還經(jīng)紀(jì)人。21 .你是如何認(rèn)識(shí)我國(guó)券商即將推出的“融資融券業(yè)務(wù)”的融資融券，是指客戶借款購(gòu)買證券或借進(jìn)證券出售的一種交易行為，是海外證券 市場(chǎng)普遍實(shí)施的一項(xiàng)成熟交易制度，是證券市場(chǎng)基本職能發(fā)揮作用的重要基礎(chǔ)。 允許融資融券的最大意義，在于打通了貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)。該項(xiàng)業(yè)務(wù)的開(kāi)閘將 大大提高股票市場(chǎng)交投的活躍性。1市場(chǎng)：短期影響不大，長(zhǎng)期增強(qiáng)成交活躍性初期的入市資金相當(dāng)有限，對(duì)市場(chǎng)的直接影響很小；由于信用

22、資金在市場(chǎng)中的交易更頻繁，因此成交會(huì)更趨活躍。2券商：1）增加利差收入；2）提高傭金收入；3）可以吸引更多的客戶群體。3基金：短期影響微不足道試點(diǎn)期間，融資融券業(yè)務(wù)沒(méi)有轉(zhuǎn)融通的資金參與，基金無(wú)法通過(guò)向券商融出 證券獲得額外收益，因此短期來(lái)講融資融券業(yè)務(wù)對(duì)基金的影響微不足道。對(duì)普通投資者：提供杠桿投資工具融資融券業(yè)務(wù)給普通投資者提供了杠桿投資的工具，并使其在跌市中通過(guò)融券賣出而盈利成為可能。4蘊(yùn)含風(fēng)險(xiǎn)融資融券可能助漲也可能助跌，增大市場(chǎng)波動(dòng)，進(jìn)而可能助長(zhǎng)市場(chǎng)的投機(jī)氣氛； 可能增大金融體系的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，內(nèi)幕交易及濫用市場(chǎng)變得更加容易，加劇市場(chǎng) 動(dòng)蕩；投資者融資買進(jìn)的股票在下跌行情中容易出現(xiàn)類似期貨

23、交易的“逼倉(cāng)”現(xiàn)象；保證金杠桿交易既放大了收益，同時(shí)也放大了損失。22 .什么是投資銀行的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)面臨的風(fēng)險(xiǎn)有哪些，應(yīng)如何防范證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)指投資銀行等金融機(jī)構(gòu)代理投資者在證券交易市場(chǎng)買賣或轉(zhuǎn)讓證券，收取傭金的行為。證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)包括：規(guī)模不經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)；信用風(fēng)險(xiǎn)（如融資融券）；由于人為 或信息系統(tǒng)錯(cuò)誤帶來(lái)的操作風(fēng)險(xiǎn)。防范經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)務(wù)要求：保證足夠流動(dòng)性；建立違約損失準(zhǔn)備；自營(yíng)業(yè)務(wù) 與經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)嚴(yán)格區(qū)分，投資者證券帳戶與自有證券分開(kāi)保管，投資者資金帳戶的 資金專項(xiàng)存入央行指定的銀行。23 .什么是投資銀行的自營(yíng)業(yè)務(wù)投資銀行是如何對(duì)自營(yíng)業(yè)務(wù)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的投資銀行的自營(yíng)業(yè)務(wù)是指以盈利為目的

24、，運(yùn)用自有資金和依法籌集的資金，并通過(guò)自己的帳戶買賣有價(jià)證券的行為。首先確認(rèn)風(fēng)險(xiǎn)，其次衡量風(fēng)險(xiǎn)的大小并予以量化，最后再以不同的避險(xiǎn)工具規(guī)避風(fēng) 險(xiǎn)。24 .如何認(rèn)識(shí)一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)的關(guān)系如何看待一級(jí)市場(chǎng)的高市盈率發(fā)行你認(rèn)為背后原因有哪些 二級(jí)市場(chǎng)與初級(jí)市場(chǎng)關(guān)系密切，既相互依存，又相互制約。初級(jí)市場(chǎng)所提供的證 券及其發(fā)行的種類，數(shù)量與方式?jīng)Q定著二級(jí)市場(chǎng)上流通證券的規(guī)模、結(jié)構(gòu)與速 度，而二級(jí)市場(chǎng)作為證券買賣的場(chǎng)所，對(duì)初級(jí)市場(chǎng)起著積極的推動(dòng)作用。組織完 善、經(jīng)營(yíng)有方、服務(wù)良好的二級(jí)市場(chǎng)將初級(jí)市場(chǎng)上所發(fā)行的證券快速有效地分配 與轉(zhuǎn)讓，使其流通到其它更需要、更適當(dāng)?shù)耐顿Y者手中，并力證券的變現(xiàn)提供現(xiàn) 實(shí)的

25、可能。此外，二級(jí)市場(chǎng)上的證券供求狀況與價(jià)格水平等都將有力地影響著初 級(jí)市場(chǎng)上證券的發(fā)行。因此，沒(méi)有二級(jí)市場(chǎng)，證券發(fā)行不可能順利進(jìn)行，初級(jí)市 場(chǎng)也難以為繼，擴(kuò)大發(fā)行則更不可能。25 .你是如何理解并購(gòu)的并購(gòu)帶來(lái)哪些效應(yīng)并購(gòu)(Merges and Acquisitions, M&A)實(shí)質(zhì)上包含了兼并與收購(gòu)兩種不同的法 律行為。企業(yè)并購(gòu)的動(dòng)機(jī)主要包括：追求協(xié)同效應(yīng)：降低進(jìn)入壁壘：實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略目標(biāo)：降低企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)：降低交易費(fèi)用和代理費(fèi)用滿足企業(yè)家的價(jià)值追求實(shí)現(xiàn)跨國(guó)經(jīng)營(yíng)：從收購(gòu)低價(jià)資產(chǎn)中謀利企業(yè)并購(gòu)的負(fù)面效應(yīng)多角化經(jīng)營(yíng)有可能損害股東和債權(quán)人的利益想通過(guò)兼并的方式達(dá)到成長(zhǎng)的目的，除非產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，否

26、則對(duì)股東未必有利 惡意兼并時(shí)管理層實(shí)施的反防御措施會(huì)損害股東利益 并購(gòu)過(guò)程中往往伴隨裁員26 .投資銀行是怎樣參與企業(yè)并購(gòu)的簡(jiǎn)析投資銀行參與企業(yè)并購(gòu)的效應(yīng)和作用。投資銀行參與企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)，可以為并購(gòu)雙方提供服務(wù)，主要包括：1）安排并購(gòu)：制定并購(gòu)戰(zhàn)略、并購(gòu)顧問(wèn)、尋找潛在客戶、談判、確定并購(gòu)條件、促使合并順利進(jìn)行；2）實(shí)施反并購(gòu)措施；3）安排融資：4）分析證券市場(chǎng)對(duì)并購(gòu)的反應(yīng)及確定其他主要的并購(gòu)障礙。積極效應(yīng)：對(duì)投資銀行而言，主要的利潤(rùn)來(lái)源之一；帶動(dòng)其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)增長(zhǎng)；培養(yǎng)了大量人才。對(duì)并購(gòu)雙方而言：節(jié)約并購(gòu)交易費(fèi)用，加快并購(gòu)進(jìn)程。對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)和社會(huì)效益：提高了并購(gòu)效率，推動(dòng)了企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)，加速資本集

27、中，優(yōu)化資源配置。負(fù)面效應(yīng)：出于私利推動(dòng)原本不可行的并購(gòu)，造成并購(gòu)后的企業(yè)效率低下；在敵意并購(gòu)中充當(dāng)并購(gòu)方的財(cái)務(wù)顧問(wèn)時(shí)，極大地?fù)p害了目標(biāo)公司股東的利益；在并購(gòu)中實(shí)行暗箱操作，配合資本市場(chǎng)的投機(jī)行為，造成資本市場(chǎng)的大起大落，不利于金融穩(wěn)定。27 .你是如何看待我國(guó)券商參與企業(yè)并購(gòu)的前景28 .若A公司有意收購(gòu)B公司，條件是1股換1股。在公告之前，A公司的股價(jià)為20 元，B公司的股價(jià)為16元。掌握該消息的套利者應(yīng)如何套利套利者面臨的風(fēng)險(xiǎn)有 哪些若三個(gè)月后并購(gòu)交易完成，忽略交易成本時(shí)其年收益率是多少套利者承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)：合并案能否順利完成的不確定性并購(gòu)交易什么時(shí)候能夠完成29 .簡(jiǎn)要分析投資銀行開(kāi)展財(cái)務(wù)

28、顧問(wèn)業(yè)務(wù)的動(dòng)機(jī)和收益。財(cái)務(wù)顧問(wèn)是指通過(guò)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)情況的研究分析，為企業(yè)兼并、資產(chǎn)重組、公司財(cái) 務(wù)安排、政府的大型項(xiàng)目建設(shè)等提供戰(zhàn)略導(dǎo)向和決策建議，并收取一定費(fèi)用的服 務(wù)。投資銀行開(kāi)展財(cái)務(wù)顧問(wèn)的動(dòng)因（1）外在壓力：投資銀行業(yè)務(wù)的需求者（客戶）：企業(yè)日益注重利用交易型策略即通過(guò)資本運(yùn)營(yíng)來(lái)發(fā)展；投資銀行在資本市場(chǎng)上具有信息優(yōu)勢(shì)，能降低其交易費(fèi)用。從同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)者來(lái)看：放松管制政策加劇了競(jìng)爭(zhēng)；財(cái)務(wù)顧問(wèn)是投資銀行進(jìn)行市場(chǎng)營(yíng)銷的主要手段。（2）內(nèi)在動(dòng)力投資銀行具備開(kāi)辦財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)的專業(yè)人才儲(chǔ)備傳統(tǒng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)下降，而財(cái)務(wù)顧問(wèn)具有低成本、低風(fēng)險(xiǎn)、高收益的特點(diǎn)意義通過(guò)在分析、研究、承銷、并購(gòu)等方面提供高質(zhì)量的顧問(wèn)咨詢

29、服務(wù)，發(fā)展與 客戶及社會(huì)各界的關(guān)系，樹(shù)立自己良好的專業(yè)形象，打造信譽(yù)品牌.；財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)是中介類業(yè)務(wù)，無(wú)須投入大量資金，其經(jīng)濟(jì)效益卻十分明顯， 是開(kāi)拓其他業(yè)務(wù)的重要橋梁；開(kāi)展財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)是培養(yǎng)專業(yè)人才的重要途徑。30 .什么是項(xiàng)目融資它有什么特點(diǎn)項(xiàng)目融資是指資金貸款者明確了某特定經(jīng)濟(jì)實(shí)體未來(lái)的預(yù)期盈余及現(xiàn)金流量，愿意以該經(jīng)濟(jì)實(shí)體的資產(chǎn)作為擔(dān)保品的條件下進(jìn)行融資，且視其未來(lái)的現(xiàn)金流量為本息償還的來(lái)源，或由第三者以直接或間接的方式提供保證，以提升該項(xiàng)目的信用等級(jí)。特點(diǎn)：1項(xiàng)目融資是以項(xiàng)目為主體安排的融資，項(xiàng)目作為單獨(dú)的法人實(shí)體存在。主要是 依賴項(xiàng)目的現(xiàn)金流量和資產(chǎn)來(lái)安排的融資。2項(xiàng)目貸款人對(duì)借款人

30、的有限追索權(quán)或無(wú)追索權(quán)。3項(xiàng)目融資能有效地將項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)與投資者或借款人的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分離，由項(xiàng)目的 各個(gè)當(dāng)事人共同承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)是通過(guò)出具各種保證書(shū)或作出承諾來(lái)實(shí)現(xiàn)的。擔(dān)保人主要有兩類：項(xiàng)目主辦人（僅提供有限擔(dān)保）和第三方承諾（供應(yīng)商、政府機(jī)構(gòu)）。4項(xiàng)目融資可以安排成非公司負(fù)債型的融資結(jié)構(gòu)，是表外融資。5項(xiàng)目融資是高比例負(fù)債融資。6融資成本比較高，所需時(shí)間較長(zhǎng)。融資成本主要包括融資的前期費(fèi)用和利息。31 .什么是B0T融資闡述B0T融資結(jié)構(gòu)的主要內(nèi)容。分析該融資模式在我國(guó)基礎(chǔ)建設(shè) 投資中的作用。B0T是Build、Operate和Transfer的縮寫(xiě)，指民間通過(guò)與政府的合約關(guān)系，投資興建公共

31、建設(shè)，待興建完成后，由政府以特許方式交由民間投資者經(jīng)營(yíng)一段時(shí)間，作為期投資的報(bào)酬。該融資模式主要適用于發(fā)展中國(guó)家公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的 項(xiàng)目融資。BOT融資模式通常包括下列幾類人員：項(xiàng)目發(fā)起人：是項(xiàng)目的最終所有者，項(xiàng)目發(fā)起人在法律上既不擁有項(xiàng)目，也 不經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目，而是給予某些特許經(jīng)營(yíng)權(quán)和給予項(xiàng)目一定數(shù)額的從屬貸款或貸款擔(dān) 保作為項(xiàng)目建設(shè)、開(kāi)發(fā)和融資安排的支持。項(xiàng)目的直接投資者和經(jīng)營(yíng)者：即項(xiàng)目公司，是BOT模式的主體貸款人：作用對(duì)于資金占用量大、投資回收期長(zhǎng)的項(xiàng)目，可以通過(guò)投入少量或不投入而完成 項(xiàng)目建設(shè)：引入私人投資可以提高基礎(chǔ)設(shè)施的效率；可以吸引外資，引入新技術(shù)，改善和提高項(xiàng)目的管理水平；可以減輕

32、政府的財(cái)政負(fù)擔(dān)。32 .分析投資銀行在項(xiàng)目融資中的作用。1項(xiàng)目的可行性與風(fēng)險(xiǎn)的全面評(píng)估；2確定項(xiàng)目的資金來(lái)源、承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)、籌資成本；3估計(jì)項(xiàng)目投產(chǎn)后的成本超支及項(xiàng)目完工后的投產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)；4通過(guò)貸款人或從第三方獲得承諾，轉(zhuǎn)移或減少項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)；5以項(xiàng)目投資專家的身份充當(dāng)談判領(lǐng)頭人，在設(shè)計(jì)項(xiàng)目融資中起關(guān)鍵作用。33 .如何理解風(fēng)險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)投資有什么特征風(fēng)險(xiǎn)投資是指投資者為具有高科技含量、存在迅速發(fā)展?jié)摿Φ男鹿净蛐庐a(chǎn)品提 供承受最初風(fēng)險(xiǎn)的創(chuàng)業(yè)資本的過(guò)程。特征高風(fēng)險(xiǎn)高收益性：技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)：市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)：傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)（最終現(xiàn)金流的不確定性）：長(zhǎng)期性：權(quán)益性：輔導(dǎo)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的發(fā)展上市并轉(zhuǎn)讓股權(quán)管理性：34 .什么是

33、風(fēng)險(xiǎn)租賃風(fēng)險(xiǎn)租賃有哪些優(yōu)點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)租賃是一種以風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)為投資對(duì)象的融資租賃。優(yōu)點(diǎn)對(duì)承租方而言：以較低的成本解決設(shè)備缺乏的問(wèn)題（無(wú)需抵押品或其他擔(dān)保，只需以所租設(shè)備擔(dān)保）；保持企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策的獨(dú)立性。對(duì)出租方而言：獲得比銀行貸款要高的報(bào)酬率；若風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)成功上市，能獲得認(rèn)購(gòu)權(quán)收益；若承租方破產(chǎn)倒閉，也能從出租物的處置中得到一定補(bǔ)償。35 .投資銀行如何參與風(fēng)險(xiǎn)投資分析投資銀行在風(fēng)險(xiǎn)投資中的作用。投資銀行參與風(fēng)險(xiǎn)投資各個(gè)階段籌資階段：設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)投資基金評(píng)估階段：風(fēng)險(xiǎn)投資公司的代理人、風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的代理人交易階段：代表創(chuàng)業(yè)者與風(fēng)險(xiǎn)投資公司交易輔導(dǎo)階段：咨詢服務(wù)、收購(gòu)兼并顧問(wèn)退出階段：上市保薦人和承銷商，為風(fēng)險(xiǎn)資本

34、的退出提供金融工具和金融手段的 創(chuàng)新服務(wù)投資銀行在風(fēng)險(xiǎn)資本市場(chǎng)中的作用小結(jié)為外部風(fēng)險(xiǎn)投資基金籌集資金。發(fā)起和管理風(fēng)險(xiǎn)投資基金：審閱風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的商務(wù)計(jì)劃；實(shí)地調(diào)查；評(píng)估成活率和 收益率；談判風(fēng)險(xiǎn)投資合同；注資和撤資；推介上市。為風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)提供中介服務(wù)：在初始發(fā)展階段，安排私募融資；在風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)成熟階 段，提供上市推薦、證券承銷和企業(yè)并購(gòu)服務(wù)；風(fēng)險(xiǎn)投資的退出。36 .分析風(fēng)險(xiǎn)投資與二板市場(chǎng)的關(guān)系。推出創(chuàng)業(yè)板對(duì)我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資有何影響二板市場(chǎng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的作用為風(fēng)險(xiǎn)投資提供了退出渠道；完善風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的運(yùn)營(yíng)機(jī)制，促使經(jīng)營(yíng)管理過(guò)程透明化；為新興企業(yè)的發(fā)展解決了融資渠道，實(shí)現(xiàn)良性循環(huán)。風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)二板市場(chǎng)的作用有利于二

35、板市場(chǎng)上市公司完成上市行為；風(fēng)險(xiǎn)投資可以幫助市場(chǎng)監(jiān)管部門(mén)順利監(jiān)管上市公司。37 .什么是券商直接股權(quán)投資它對(duì)券商有何影響券商股權(quán)投資與國(guó)際私募股權(quán)投資(PE)類似，都是投資于非公開(kāi)發(fā)行公司的股權(quán)，投資收益通過(guò)口后出售股權(quán)或企業(yè)上市兌現(xiàn)。監(jiān)管部門(mén)將國(guó)內(nèi)證券公司直投業(yè)務(wù)范圍限定為Pre-IPO,即對(duì)擬上市公司的投資，并初步設(shè)定了投資期限不超過(guò)3年等相關(guān)規(guī)則。直投業(yè)務(wù)將為國(guó)內(nèi)證券公司拓展業(yè)務(wù)空間、增加利潤(rùn)來(lái)源提供良好契機(jī)。證券公 司開(kāi)展直投業(yè)務(wù)有利于改變生存基礎(chǔ)單一、贏利模式單一的現(xiàn)狀。38 . 了解投資基金的分類方法和基金法的有關(guān)內(nèi)容。投資銀行在投資基金中起什么 作用1、公司型基金和契約型基金根據(jù)

36、法律基礎(chǔ)和組織形態(tài)的不同2、開(kāi)放式基金和封閉式基金根據(jù)發(fā)行基金受益憑證數(shù)額是否固定、是否可贖回 分為3、成長(zhǎng)型基金和收益型基金 根據(jù)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)和投資目標(biāo)的不同分為：投資基金的投資范圍：證券投資基金法第五十八條規(guī)定，應(yīng)當(dāng)采用資產(chǎn)組合的方式選擇上市交 易的股票、債券及國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他證券品種。投資基金的投資限制：投資數(shù)額投資運(yùn)作方法投資基金法取消了暫行辦法中規(guī)定“基金公司的投向中必須是20%投資債 市，80%投資股票”和關(guān)于“同一基金管理人管理的全部基金持有1家公司發(fā)行的 證券，不得超過(guò)該證券的1 0 %”的規(guī)定，為基金公司的發(fā)展創(chuàng)新提供很好空 間。其限制見(jiàn)下頁(yè)：第五十九條基金財(cái)產(chǎn)不

37、得用于下列投資或者活動(dòng)：（一）承銷證券；（二）向他人貸款或者提供擔(dān)保；（三）從事承擔(dān)無(wú)限責(zé)任的投資；（四）買賣其他基金份額，但是國(guó)務(wù)院另有規(guī)定的除外；（五）向其基金管理人、基金托管人出資或者買賣其基金管理人、基金托管人發(fā)行 的股票或者債券;（六）買賣與其基金管理人、基金托管人有控股關(guān)系的股東或者與其基金管理人、基金托管人有其他重大利害關(guān)系的公司發(fā)行的證券或者承銷期內(nèi)承銷的證券；（七）從事內(nèi)幕交易、操縱證券交易價(jià)格及其他不正當(dāng)?shù)淖C券交易活動(dòng)；（八）依照法律、行政法規(guī)有關(guān)規(guī)定，由國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定禁止的其他 活動(dòng)。投資銀行參與產(chǎn)業(yè)投資基金的作用：對(duì)產(chǎn)業(yè)投資基金的證券投資業(yè)務(wù)起咨詢和顧問(wèn)作用

38、；有助于基金從事企業(yè)并購(gòu)方面業(yè)務(wù)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整；以其行業(yè)分析優(yōu)勢(shì)，能提高產(chǎn)業(yè)投資基金判斷產(chǎn)業(yè)升級(jí)方向的能力，增強(qiáng)資 金投向的保險(xiǎn)系數(shù)；有利于推動(dòng)產(chǎn)業(yè)投資基金投資的企業(yè)上市。39 .你是如何認(rèn)識(shí)投資銀行參與金融工程的動(dòng)機(jī)和收益投資銀行在金融工程中起什 么作用投資銀行介入金融工程的原因（1）提高盈利性，具體體現(xiàn)在節(jié)約成本、套利和投機(jī)三個(gè)方面。（2）提高安全性為了提高客戶及自身的避險(xiǎn)需求，投資銀行開(kāi)發(fā)了各種避險(xiǎn)工 具進(jìn)行套期保值。（3）提高流動(dòng)性 投資銀行為了提高客戶和自身的流動(dòng)性，就會(huì)進(jìn)行各種金融創(chuàng) 新2、投資銀行在金融工程中的作用設(shè)計(jì)開(kāi)發(fā)者：產(chǎn)品定價(jià)是關(guān)鍵，作為金融工程師和做市商，投資銀行最

39、有可 能發(fā)現(xiàn)和確定合理價(jià)格。組織者：尋找金融工程的需求者，安排一系列制度、工具，把金融工程的使 用者集合起來(lái)，方便他們進(jìn)行交易。使用者：大量利用金融工程實(shí)現(xiàn)套期保值、套利和投機(jī)。校驗(yàn)推進(jìn)者：對(duì)金融工程的功能缺陷進(jìn)行校驗(yàn)，不斷深化和開(kāi)發(fā)新的金融工 程：一是把同類金融工程沿著原定的方向繼續(xù)深化；二是在原來(lái)金融工程的基礎(chǔ)上開(kāi)發(fā)出新的金融工程。40 .什么是資產(chǎn)證券化簡(jiǎn)要分析資產(chǎn)證券化的步驟。從廣義上講，資產(chǎn)證券化是指融資者通過(guò)非銀行借貸金融市場(chǎng)，以有價(jià)證券作為 載體和憑證進(jìn)行融資的一種方式。它包括兩個(gè)過(guò)程：初級(jí)證券化：在資本和二級(jí)市場(chǎng)上通過(guò)發(fā)行證券直接向投資者籌措資金的過(guò) 程。二級(jí)證券化：是將既有的

40、缺乏流動(dòng)性的資產(chǎn)重新組合，并以這些資產(chǎn)支持發(fā) 行證券的過(guò)程。資產(chǎn)證券化的步驟證券化資產(chǎn)的構(gòu)造與出售：可證券化的資產(chǎn)；證券化資產(chǎn)池；資產(chǎn)出售（真實(shí)出 售，以實(shí)現(xiàn)破產(chǎn)隔離）。建立SPV （Special Purpose Vehicle）：實(shí)現(xiàn)被證券化資產(chǎn)與原始權(quán)益人（發(fā)起 人）其他資產(chǎn)之間的“風(fēng)險(xiǎn)隔離”，是處于發(fā)起人和投資人之間的中介機(jī)構(gòu) 信用增級(jí)：內(nèi)部信用增級(jí)（超額擔(dān)保、現(xiàn)金儲(chǔ)備帳戶、設(shè)計(jì)優(yōu)先/從屬結(jié)構(gòu)、對(duì)發(fā) 起人直接追索等）和外部信用增級(jí)（外部信用擔(dān)保，包括保險(xiǎn)公司的保險(xiǎn)和銀行 信用證） 資產(chǎn)證券評(píng)級(jí)：評(píng)估資產(chǎn)的信用風(fēng)險(xiǎn) 證券設(shè)計(jì)與銷售：根據(jù)擔(dān)保資產(chǎn)的擔(dān)保方式，資產(chǎn)證券主要分為抵押擔(dān)保證券(M

41、BS)和資產(chǎn)擔(dān)保證券(ABS)現(xiàn)金流管理服務(wù)與清算：用被證券化的資產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流支付投資者的收益，在現(xiàn)金流歸集完畢后，進(jìn)行SPV清算。資產(chǎn)證券化的特點(diǎn)：破產(chǎn)隔離；規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)；信用分離。41 .分析資產(chǎn)證券化在我國(guó)的前景它對(duì)我國(guó)國(guó)有銀行不良資產(chǎn)處置有何意義因受分業(yè)監(jiān)管體制的限制，中國(guó)資產(chǎn)證券化市場(chǎng)現(xiàn)在主要被分為兩部分：一是銀行系統(tǒng)內(nèi)展開(kāi)的信貸資產(chǎn)證券化和不良資產(chǎn)證券化，這部分的資產(chǎn)證 券化產(chǎn)品主要在人民銀行主管的銀行間債券市場(chǎng)進(jìn)行交易；二是證券系統(tǒng)展開(kāi)的企業(yè)資產(chǎn)證券化，這部分的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品主要在滬、 深證券交易所的大宗交易系統(tǒng)掛牌交易。這兩種資產(chǎn)證券化產(chǎn)品各自由不同的監(jiān)管部門(mén)審批、在不同的交易

42、場(chǎng)所上市流 通，適用不同的監(jiān)管規(guī)則。自信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)以來(lái)，資產(chǎn)證券化在中國(guó)一直面臨一種尷尬的境地：一方面國(guó)務(wù)院及人民銀行、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)等監(jiān)管部門(mén)積極推進(jìn)資產(chǎn)證券化 的試點(diǎn)工作，并不斷擴(kuò)大試點(diǎn)范圍，意圖利用資產(chǎn)證券化來(lái)提高信貸資產(chǎn)流動(dòng) 性，提高直接融資比例，改善商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)；另一方面，市場(chǎng)對(duì)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品反應(yīng)冷淡，國(guó)開(kāi)行2007年第一期開(kāi)元信貸 資產(chǎn)支持證券(ABS)的發(fā)行遭流標(biāo)。已發(fā)行的MBS、ABS、不良資產(chǎn)貸款證券化等產(chǎn) 品在二級(jí)市場(chǎng)的流動(dòng)性較差，交投不活躍。企業(yè)資產(chǎn)證券化在發(fā)行幾只品種以后，也因政策因素處于停滯狀態(tài)；再加上 美國(guó)次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)危機(jī)所帶來(lái)的“蝴蝶效應(yīng)”，使得

43、人們對(duì)中國(guó)資產(chǎn)證券的 發(fā)展前景產(chǎn)生疑問(wèn)。42 .投資銀行在資產(chǎn)證券化中起什么作用投資銀行在資產(chǎn)證券化中面臨的風(fēng)險(xiǎn)有哪 些應(yīng)如何控制投資銀行在資產(chǎn)證券化中的作用主要表現(xiàn)在：優(yōu)化資產(chǎn)：分析、評(píng)價(jià)、選擇出合適的資產(chǎn)進(jìn)行優(yōu)化組合創(chuàng)立證券化載體（SPV） ： SPV收購(gòu)資產(chǎn)，再以該資產(chǎn)的未來(lái)現(xiàn)金流收入為擔(dān)保發(fā) 行證券重新包裝現(xiàn)金流：將現(xiàn)金流包裝成具有不同期限、不同提前償付風(fēng)險(xiǎn)特征的檔次 承銷證券：SPV以發(fā)行證券所募集的資產(chǎn)購(gòu)買證券化資產(chǎn)，原始資產(chǎn)的持有人因此 獲得高流動(dòng)性的貨幣資金資金管理：投資銀行可以作為受托人作為SPV,投資銀行面臨的風(fēng)險(xiǎn)有：資本風(fēng)險(xiǎn)：如果發(fā)行的證券無(wú)法銷售或無(wú)法全部銷售市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)：

44、發(fā)行的證券無(wú)法以有利的價(jià)格出售，從而遭受損失匯率風(fēng)險(xiǎn)：跨國(guó)運(yùn)作的資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)面臨匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)43 .結(jié)合國(guó)情，分析當(dāng)前我國(guó)投資銀行業(yè)所面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)按照誘發(fā)風(fēng)險(xiǎn)的原因，投資銀行面臨的各種風(fēng)險(xiǎn)可分為：市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)操作風(fēng)險(xiǎn)法律風(fēng)險(xiǎn)體系風(fēng)險(xiǎn)政策風(fēng)險(xiǎn)44 .什么是VAR簡(jiǎn)述VAR風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)的原理與應(yīng)用。掌握其計(jì)算方法。VaR即Value at Risk,即“風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值”，指在正常的市場(chǎng)條件和給定的置信度 內(nèi)，用于評(píng)估和計(jì)量任何一種金融資產(chǎn)或證券組合在既定時(shí)期內(nèi)所面臨的市場(chǎng)風(fēng) 險(xiǎn)和可能遭受的潛在最大價(jià)值損失。VaR風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)是對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的總括性評(píng)估，它考慮了金融資產(chǎn)對(duì)某種風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源 的

45、敞口和市場(chǎng)逆向變化的可能性。VaR模型的應(yīng)用 金融監(jiān)管當(dāng)局利用VaR技術(shù)對(duì)銀行和證券公司的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行監(jiān)控； VaR是證券公司進(jìn)行投資決策和風(fēng)險(xiǎn)管理的有效技術(shù)工具； VaR是機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行投資決策的有力分析工具； 非金融機(jī)構(gòu)也加以采用。計(jì)算VaR要計(jì)算的實(shí)際上是正常情況下投資組合的預(yù)期價(jià)值與在一定置信水平下的最低 價(jià)值之差。VaR=E (W) -W, E (W)為資產(chǎn)組合的期望價(jià)值，W為某置信區(qū)間C下的最低資產(chǎn) 組合價(jià)值。以收益率的形式表示：VaR=WOE(R)-RVaR值的計(jì)算與兩個(gè)參數(shù)有關(guān)：期限和置信水平。VaR的計(jì)算方法：分為參數(shù)方法：假設(shè)歷史數(shù)據(jù)服從某種分布，如方差一協(xié)方差法、蒙特卡洛 方法。非參數(shù)方法：對(duì)歷史數(shù)據(jù)不作任何分布假設(shè)，直接利用歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算。如簡(jiǎn)單歷史模擬法。設(shè)某投資組合的收益率R服從正態(tài)分布N (, 2),為置信水平C下的臨界值，則在1C的概率下，可能發(fā)生偏離均值的最大距離(最小收益率)為區(qū)=一，于是：VaR=