投連險“翻身”尚需時日

1、投連險“翻身”尚需時日                    投資連結(jié)保險的實際保障在一般情況下大于傳統(tǒng)壽險，它是以通貨膨脹的固定化為時代背景，為保證保險金額的實際價值而開發(fā)的    自20世紀(jì)70年代最早出現(xiàn)在英國以來，迅速成為歐美國家人壽保險市場的主力險種，其保費收入比例達到了40%以上    中國現(xiàn)有的環(huán)境不適宜

2、大規(guī)模移植產(chǎn)生于歐美的投資連結(jié)產(chǎn)品    專業(yè)人士指出：不能講求短期投資效果；不是暴富的捷徑；要貨比三家節(jié)前，一條內(nèi)容為“太平人壽首個個人投連險產(chǎn)品在京上市，第一天就賣出了349.9萬元”的消息使得公眾把關(guān)注的目光重新投向了已經(jīng)淡出市場很久的“投連險”；太平人壽也因為吃了這只“螃蟹”，而成為自2001年全國發(fā)生投連險退保風(fēng)波以來首家再度推出個人投連險業(yè)務(wù)的壽險公司。由于“開局不錯”，各家媒體“毫不吝嗇”地用了“咸魚翻身”、“冬去春回”、“回潮”、“枯木逢春”等詞語來形容此次投連險“高調(diào)回市”。    1999年10

3、月，一直以來都以“相當(dāng)活躍”的姿態(tài)出現(xiàn)在中國保險市場舞臺上的平安保險和新華人壽先后將國際上一種比較先進的險種引入中國市場。在短短兩年不到的時間里，這一名為“投資連結(jié)險”的新產(chǎn)品在國內(nèi)市場創(chuàng)造了一個又一個“奇跡”：當(dāng)年該險種保費收入高達106.62億元，同比增長5.42倍；平安人壽公司力推的投連險產(chǎn)品自2000年10月開始運作，在幾個月時間里就實現(xiàn)9.79%的凈值增長，超過同期上證指數(shù)6.47%和上證基金指數(shù)8.67%的漲幅。    盡管有著如此輝煌的“業(yè)績”，但在接下去的日子，它留給人們的只剩那場令人記憶猶新的“非正常退?！憋L(fēng)波。  

4、  2001年下半年，國有股減持的提出直接誘發(fā)了中國股市的下跌，幾乎是同時出現(xiàn)的第八次降息，直接導(dǎo)致了投連險收益的大幅“縮水”。有數(shù)據(jù)顯示，到2002年上半年，投連險降幅高達36.04%，全國投連險退保率為4.9%，相比較2001年同期出現(xiàn)的僅為0.1%的退保率來看，市場的反應(yīng)用“混亂”和“恐慌”來形容是不過分的。至此之后，關(guān)于投連險的投訴和退保事件頻繁出現(xiàn)在各類媒體上，原來爭相推出投連產(chǎn)品的保險公司們也逐漸退出了這一產(chǎn)品的市場競爭。直至此次，太平人壽快速“搶灘”市場。    “出身”并不存在問題投資連結(jié)保險能使保險公司避免傳統(tǒng)壽險的

5、利差損風(fēng)險“投連產(chǎn)品從本身來說是沒有問題的?！鄙虾Ｘ斀?jīng)大學(xué)保險系副主任粟芳博士這樣說。她認(rèn)為，投資連結(jié)保險除了同傳統(tǒng)壽險一樣給予保戶生命保障外，還可以讓客戶直接參與由保險公司管理的投資活動，將保單的價值與保險公司的投資業(yè)績聯(lián)系起來。大部分繳費用來購買由保險公司設(shè)立的投資賬戶單位，由投資專家負(fù)責(zé)賬戶內(nèi)資金的調(diào)動和投資決策，將保戶的資金投入在各種投資工具上。投資賬戶中的資產(chǎn)價值將隨著保險公司實際投資收益情況發(fā)生變動，所以客戶在享受專家理財好處的同時，必然也將面臨一定的投資風(fēng)險。    今年年初在北京召開的“投資連結(jié)保險在中國”研討會上，來自全國各高校的專家學(xué)

6、者和保險業(yè)界代表都認(rèn)為，投資連結(jié)保險在產(chǎn)品開發(fā)上并不存在像外界說的那樣有“出身”上的問題，它在國外的發(fā)展已經(jīng)充分證明了這一點。    首都經(jīng)貿(mào)大學(xué)朱俊生博士介紹說，事實上，即使是在英美等保險市場高度發(fā)達的國家，投連險的發(fā)展也并非一帆風(fēng)順。    以美國為例，早在1962年就推出了第一個投連險產(chǎn)品，在其誕生初期，由于其投資收益并沒有表現(xiàn)出比傳統(tǒng)保險產(chǎn)品更加明顯的優(yōu)勢，客戶對產(chǎn)品仍然存在疑慮并仍傾向購買傳統(tǒng)的保證利率產(chǎn)品，尤其是在20世紀(jì)70年代的高利率、股市低迷時期，客戶可以通過存款很容易就實現(xiàn)高于其他投資的收益，當(dāng)

7、時的投連險在壽險市場的份額只有3%.同時，由于投連險與資本市場有著密切的聯(lián)系，產(chǎn)品發(fā)展也經(jīng)歷了多次股市震蕩考驗，進入80年代后，隨著利率的降低、股票價格的上升和消費者對股票等高收益投資的熟悉，投連險的價值最終得到體現(xiàn)。2001年歐洲股市的低迷和下跌，使能夠較多參與股票市場的投資連接保單也失去了往日的吸引力，導(dǎo)致該業(yè)務(wù)量出現(xiàn)了大幅度下滑。但在接下去的并不長的時間里，由于股票市場的復(fù)蘇使投資連接保險重新獲得原動力，重新煥發(fā)出生命力。    安永會計師事務(wù)所合伙人吳志強先生告訴記者，由于投連險和股市市場的變化息息相關(guān)，在投資上存在著不小的風(fēng)險，因此即使在國外，

8、也不可避免地會出現(xiàn)退保事件，但其退保規(guī)模并沒有像國內(nèi)那樣大。究其原因，在國外，有更多的人是對投連險有著充分認(rèn)識的，這一點也許可以帶給國內(nèi)業(yè)界不少啟示。    只是賣錯了對象中國現(xiàn)有環(huán)境不宜大規(guī)模推廣投連產(chǎn)品在保監(jiān)會下發(fā)的投資連結(jié)保險管理暫行辦法中對投連險的定義有著明確說明：投連險是投保人按照公司既定的投資策略和投資計劃，以及依據(jù)自己的投資取向、財政狀況及可承受風(fēng)險的能力，投資于其中一個或多個賬戶，投保人可依據(jù)各個賬戶以及市場的表現(xiàn)，隨時轉(zhuǎn)換投資賬戶或調(diào)整各個賬戶之間的投資比例，以取得更理想的投資回報，但投連險風(fēng)險收益全由投保人獨自承擔(dān)。從上述的一段話中，

9、已經(jīng)不難看出，投連險并不適合所有的人，它只適合那些有能力承擔(dān)風(fēng)險的客戶。    在記者的采訪中發(fā)現(xiàn)，很多專家學(xué)者和業(yè)內(nèi)人士都會在說完“投連險”具有諸如靈活的保費、能像共同基金那樣投資、能減少通貨膨脹的影響、投保人可以在60歲左右時從人壽保險的現(xiàn)金值中提取現(xiàn)金而不受任何稅務(wù)方面的限制或罰款等等優(yōu)點之后，都不約而同地談到它的“不足”，那就是公眾并不了解如何正確地去利用投連險來鞏固自己的財務(wù)安全狀況和通過投資積累資產(chǎn)。    有業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，這主要是因為保險業(yè)在中國的發(fā)展時間還很短，不論是保險密度還是保險深度和國外的

10、發(fā)達國家都存在很大的差距，并且公眾的保險意識相當(dāng)?shù)。匀缓茈y理解用保險來作為長期投資工具的意義，更不懂得這筆現(xiàn)金資產(chǎn)將來的真正價值，自然也就不能理解人壽保險計劃在財務(wù)整體計劃中所擁有的特殊地位和保障、投資增值及免稅的功能；另外，由于發(fā)育并不完全的保險市場上缺少既有高尚職業(yè)操守、又有全面專業(yè)知識的投資顧問或?qū)I(yè)人士。這部分人士擔(dān)憂地說，如在保險市場上缺少這方面的來為消費者作解釋的專家的話，那么消費者將很難理解投連險當(dāng)中的種種細(xì)節(jié)。    也許正如一位專家所說的那樣：“不能夠把投連險完全等同于投資股票或者共同基金，因為普通的投資產(chǎn)品和工具完全不具備投連險的

11、人壽保險的保障功能；同時也不能夠把投連險完全等同于銀行的定期儲蓄，因為銀行的儲蓄也并不具備投連險的人壽保險的保障功能和潛在的投資回報率。這些問題都是需要保險代理人去和客戶說明的，但事實并非如此?！?。這位專家強調(diào)說：“投連險之所以出現(xiàn)了那么嚴(yán)重的退保風(fēng)波，就是在于代理人將投連險賣給了不適合人群。不夸張地話，那些代理人自己也不一定搞清楚什么是投連險。在這種情況下，代理人將存在很大風(fēng)險的投連險通過夸大和虛構(gòu)其回報率賣給了并沒有能力承擔(dān)這些風(fēng)險的人們，不論是對保險公司還是對客戶來說，都是不負(fù)責(zé)任的?！?#160;   那么作為一種已經(jīng)開發(fā)出來的保險產(chǎn)品，投連險在中國究竟適

12、合什么樣的消費人群？    中央財經(jīng)大學(xué)保險系郝演蘇教授曾給出過答案：中國現(xiàn)有環(huán)境不宜大規(guī)模推廣投連產(chǎn)品，但并不意味著不可以面向特定人群銷售這種產(chǎn)品，購買投連險的投資者應(yīng)該是已經(jīng)擁有基本的商業(yè)保險保障，并且具有承受資本市場風(fēng)險的心理素質(zhì)。    安永吳志強先生也表達了相同的觀點，他認(rèn)為，不同險種的設(shè)計是針對市場上的不同需求、客戶的風(fēng)險偏好和承受能力所定的。傳統(tǒng)險種是為保守型客戶設(shè)定的；投資連結(jié)產(chǎn)品主要針對愿意承擔(dān)一定風(fēng)險以獲取較大收益的目標(biāo)人群。就產(chǎn)品的特性和設(shè)計而言，投連產(chǎn)品比較適合一些具有穩(wěn)定高收入且承受長期投

13、資風(fēng)險能力較強的中高收入階層，這部分人群收入相對較高，但由于沒有過多的時間去打理，投連險恰恰能夠幫助他們解決這一問題?！胺奖恪背蔀榱诉@一群體看中投連險的主要原因。    新酒裝在舊瓶里？    有觀點認(rèn)為：保險市場大環(huán)境并沒有改變由于第一代投連險給人們留下的“印象”太深，而第二代的投連險產(chǎn)品又是“逆風(fēng)起飛”，因此有很多人都試圖努力從新老兩代投連險產(chǎn)品當(dāng)中尋找出不同點。盡管保險公司為已經(jīng)推出或即將推出的投連險產(chǎn)品做足了宣傳，宣稱新產(chǎn)品在繳納保費的靈活性、產(chǎn)品設(shè)計的前瞻性及營銷策略上都有很大的突破，并且對產(chǎn)品的透明度作

14、了很大的改進，另外，對銷售該產(chǎn)品的代理人素質(zhì)的要求也更為嚴(yán)格，盡管如此還是不能消除人們對投連險產(chǎn)品的顧慮。    一位不愿意透露姓名的某保險公司高層人士對記者吐露的話語，也許能夠代表一部分人的觀點“中國國內(nèi)保險市場上存在著諸多無法避讓的問題，在這樣的一個大環(huán)境中，如果這些問題不能盡快穩(wěn)妥地加以解決的話，不單單是投連險，還包括其他險種，甚至包括保險公司自身的發(fā)展都是無從談起的?！?#160;   這位高層人士向記者說明了他的理由。他認(rèn)為，近年來各家保險公司一直都在強調(diào)自己是以營利為目的的企業(yè)，加上國內(nèi)保險公司數(shù)量的不斷增加，同

15、行業(yè)內(nèi)的競爭變得相當(dāng)激烈，因此就造成了一些保險公司十分看重當(dāng)年保費收入的增長情況，而忽視了在迅速增加的保費收入的后面可能隱藏著的風(fēng)險和危機；盡管“國九條”當(dāng)中，已經(jīng)明確了保險資金可以入市，但是并沒有規(guī)定其入市的時間和規(guī)模，因此從目前看來，保險資金的投資渠道并沒有得到什么實質(zhì)性的拓寬，壽險資金的投資渠道仍然只限于銀行存款、國債投資、金融債券投資和基金投資等幾種有限的方式里，在一定程度上可以說，現(xiàn)有的投資條件還無法滿足保險資金保值增值的需求，因此保險公司在吸入巨額保費的同時，也給自己增加了巨大風(fēng)險和經(jīng)營的壓力。    另外，不論是舊的還是新的投連險產(chǎn)品收取的管理費用還是相當(dāng)高昂，因此就造成進入投資賬戶的保險費比例過低。眾所周知，投連險產(chǎn)品和開放式基金有一定的相似之處，但其在申購和贖回上的費用卻要超過開放式基金很多。    除此之外，反觀幾年前出現(xiàn)的“投連險”風(fēng)波，保險代理人隨意地夸大和虛構(gòu)投連險的收益回報，從而使得客戶受到誤導(dǎo)成為了風(fēng)波的主要成因，但是幾年過去了，監(jiān)管層雖然加大了