日光底下無(wú)新事原油市場(chǎng)不外乎一個(gè)跌字!

1、.日光底下無(wú)新事原油市場(chǎng)不外乎一個(gè)“跌”字!美國(guó)原油庫(kù)存較4月底已下降2390萬(wàn)桶，但彭博報(bào)道稱，石油，到今年10月，煉油商石油需求5年均值將從7月的峰值下降120萬(wàn)桶/天。U.S. Bank Wealth Management高級(jí)投資策略師Rob Haworth稱，一旦煉油商開(kāi)始設(shè)備檢修維護(hù)，市場(chǎng)將會(huì)進(jìn)入一個(gè)相當(dāng)艱難的時(shí)期。目前石油庫(kù)存消耗不是很快，油價(jià)上方阻力不斷增加。盡管原油期貨曲線升水陡峭程度和庫(kù)存消耗速度有直接關(guān)系，但是，這種變化并不是立即發(fā)生的。2014年下半年油價(jià)剛開(kāi)始崩潰，促使WTI原油期貨曲線由貼水轉(zhuǎn)向永久升水，但是美國(guó)境內(nèi)庫(kù)存直到2015年1月才開(kāi)始飆升。而盡管今年春天油價(jià)

2、持續(xù)反彈，平緩期貨曲線，期貨升水幅度大大減少，而石油庫(kù)存激增局面直到2015年4月才結(jié)束。考慮到美元有著明顯的周期性，加上一般油價(jià)的年內(nèi)波動(dòng)，這一過(guò)程在一年后重復(fù)發(fā)生也就不令人感到意外了。2015年10月之后期貨曲線大幅升水，2016年1月初，石油庫(kù)存再度大幅增加。和去年類(lèi)似，盡管自2月12日起期貨價(jià)格曲線再次趨平，石油庫(kù)存水平持續(xù)增加直到4月底。(美國(guó)原油庫(kù)存變化)根據(jù)EIA最新報(bào)告顯示，截至7月18日當(dāng)周原油庫(kù)存連續(xù)9周錄得下滑，且過(guò)去11周中有10周庫(kù)存減少。以連續(xù)下跌開(kāi)始時(shí)間計(jì)算，去年原油庫(kù)存連續(xù)8周錄得下滑，在8月中旬之前的15周中有13周庫(kù)存減少。今年WTI曲線期貨升水的變化同樣尚

3、未顯示在庫(kù)存變化中，如果去年的情況同樣適用的話，那么在8月或者9月之前油價(jià)將持續(xù)下跌。當(dāng)前需要擔(dān)心的問(wèn)題是汽油庫(kù)存。汽油庫(kù)存水平依然高企，加上進(jìn)入夏季“駕車(chē)高峰”煉油商加大生產(chǎn)庫(kù)存繼續(xù)增加。與2015年相比，不僅整體庫(kù)存水平高企，且剔除季節(jié)性因素后庫(kù)存水平依然十分之高。(汽油庫(kù)存高企)汽油庫(kù)存持續(xù)高企且可能出現(xiàn)巨大季節(jié)性差異意味著，經(jīng)濟(jì)需求依然非同尋常的疲軟，其美元持續(xù)升值已打壓需求。(美國(guó)汽油庫(kù)存)在接下的來(lái)幾周，這樣的不均衡狀態(tài)將能得到修正，或是原油市場(chǎng)會(huì)更加蕭條。原油庫(kù)存狀況終會(huì)顯示在WTI原油期貨曲線上，這將繼續(xù)打壓原油，期貨曲線繼續(xù)下沉。近期美國(guó)股市屢創(chuàng)新高，表明市場(chǎng)期待貨幣政策將刺激市場(chǎng)向好，但是能源板塊表明市場(chǎng)沒(méi)有忘記貨幣政策并不會(huì)改變什么，同時(shí)目前還沒(méi)有足夠證據(jù)表明經(jīng)濟(jì)發(fā)生任何改變。股市是按“應(yīng)該怎樣”的預(yù)期在交易，而能源市場(chǎng)是按“實(shí)際情況”在交易，這依然是重復(fù)去年的情況，尤其是去年7月。小TIP：Contango升水：期貨市場(chǎng)的升水指遠(yuǎn)期價(jià)格高于近期價(jià)格。這種情況叫期貨升水，或叫現(xiàn)貨貼水。backwarda