石化產(chǎn)品市場(chǎng)的周期性分析

1、 中國(guó)石化集團(tuán)公司經(jīng)濟(jì)技術(shù)研究院中國(guó)石化集團(tuán)公司經(jīng)濟(jì)技術(shù)研究院 2005.2005.11.611.6 本次化工周期景氣階段的特點(diǎn)本次化工周期景氣階段的特點(diǎn) 目前石化產(chǎn)品的價(jià)格走勢(shì)分析目前石化產(chǎn)品的價(jià)格走勢(shì)分析 未來(lái)價(jià)格走勢(shì)分析未來(lái)價(jià)格走勢(shì)分析 結(jié)論結(jié)論 不確定因素分析不確定因素分析 一、本次化工周期景氣階段的特點(diǎn)一、本次化工周期景氣階段的特點(diǎn) 化工周期的景氣階段一般7-9年出現(xiàn)一次，價(jià)格高位期持續(xù)18-24個(gè)月，其主要表現(xiàn)形式為： （1）價(jià)格和毛利上升；）價(jià)格和毛利上升； （2）世界經(jīng)濟(jì)保持較快增長(zhǎng)，年均增幅超過(guò)）世界經(jīng)濟(jì)保持較快增長(zhǎng)，年均增幅超過(guò)3； （3）世界石化產(chǎn)品供應(yīng)持續(xù)偏緊，裝置開(kāi)工

2、率明顯）世界石化產(chǎn)品供應(yīng)持續(xù)偏緊，裝置開(kāi)工率明顯提高，一般來(lái)說(shuō)乙烯裝置開(kāi)工率超過(guò)提高，一般來(lái)說(shuō)乙烯裝置開(kāi)工率超過(guò)90； （4）石化行業(yè)投資活躍）石化行業(yè)投資活躍。 本次化工周期景氣階段表現(xiàn)出一些新的特征新的特征：圖圖1 19782005年聚烯烴價(jià)格變化趨勢(shì)年聚烯烴價(jià)格變化趨勢(shì) l 多數(shù)產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格超過(guò)多數(shù)產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格超過(guò)1995年的高峰價(jià)格，達(dá)到近年的高峰價(jià)格，達(dá)到近18年來(lái)的最年來(lái)的最高點(diǎn)高點(diǎn)一、本次化工周期景氣階段的特點(diǎn)一、本次化工周期景氣階段的特點(diǎn)l 本次化工周期景氣階段原料制造業(yè)毛利水平較高，而本次化工周期景氣階段原料制造業(yè)毛利水平較高，而1988年年和和1995年景氣階段的毛利主要體

3、現(xiàn)在聚合物制造業(yè)年景氣階段的毛利主要體現(xiàn)在聚合物制造業(yè) 圖圖2 聚烯烴同原料價(jià)差走勢(shì)聚烯烴同原料價(jià)差走勢(shì) 一、本次化工周期景氣階段的特點(diǎn)一、本次化工周期景氣階段的特點(diǎn)l 在景氣階段中，突發(fā)因素是出現(xiàn)景氣高峰的導(dǎo)火索在景氣階段中，突發(fā)因素是出現(xiàn)景氣高峰的導(dǎo)火索 本次化工周期景氣階段本次化工周期景氣階段，自，自2004年初開(kāi)始，年初開(kāi)始，上半年價(jià)格呈現(xiàn)小幅上漲的局面，但從上半年價(jià)格呈現(xiàn)小幅上漲的局面，但從7月份開(kāi)始，月份開(kāi)始，國(guó)際原油價(jià)格迅速?gòu)膰?guó)際原油價(jià)格迅速?gòu)?5美元美元/桶攀升到桶攀升到55美元美元/桶，桶，引發(fā)了石化產(chǎn)品價(jià)格的大幅上漲，石化產(chǎn)品價(jià)格引發(fā)了石化產(chǎn)品價(jià)格的大幅上漲，石化產(chǎn)品價(jià)格在

4、在10月份達(dá)到了最高峰。月份達(dá)到了最高峰。 一、本次化工周期景氣階段的特點(diǎn)一、本次化工周期景氣階段的特點(diǎn)二、目前石化產(chǎn)品的價(jià)格走勢(shì)及原因分析二、目前石化產(chǎn)品的價(jià)格走勢(shì)及原因分析 近期國(guó)內(nèi)石化產(chǎn)品價(jià)格走勢(shì)近期國(guó)內(nèi)石化產(chǎn)品價(jià)格走勢(shì) 在在2004年年10月份出現(xiàn)景月份出現(xiàn)景氣高峰后，石化產(chǎn)品價(jià)格出氣高峰后，石化產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)回調(diào)，現(xiàn)回調(diào)，2005年年1季度東南季度東南亞價(jià)格上升，聚烯烴價(jià)格同亞價(jià)格上升，聚烯烴價(jià)格同比上漲均超過(guò)比上漲均超過(guò)20。同時(shí)國(guó)。同時(shí)國(guó)內(nèi)石化產(chǎn)品價(jià)格也保持了較內(nèi)石化產(chǎn)品價(jià)格也保持了較快的增長(zhǎng)，其中快的增長(zhǎng)，其中2005年年1季季度度PE的平均價(jià)格較去年同期的平均價(jià)格較去年同期上漲

5、了上漲了31%，PP價(jià)格上漲了價(jià)格上漲了33.1，EG上漲了上漲了32.2。 從從3月下旬開(kāi)始，乙烯衍生物乙二醇價(jià)格率先下跌，國(guó)際市場(chǎng)乙烯價(jià)格下滑，月下旬開(kāi)始，乙烯衍生物乙二醇價(jià)格率先下跌，國(guó)際市場(chǎng)乙烯價(jià)格下滑，加速了聚烯烴價(jià)格的下跌。雖然在加速了聚烯烴價(jià)格的下跌。雖然在6月后價(jià)格回升，但與一季度比仍出現(xiàn)不同程月后價(jià)格回升，但與一季度比仍出現(xiàn)不同程度的下跌。度的下跌。近期亞洲聚烯烴與石腦油價(jià)差走勢(shì)近期亞洲聚烯烴與石腦油價(jià)差走勢(shì) 二、目前石化產(chǎn)品的價(jià)格走勢(shì)及原因分析二、目前石化產(chǎn)品的價(jià)格走勢(shì)及原因分析 2005年年1季度石化產(chǎn)品毛利同季度石化產(chǎn)品毛利同2004年年4季度相比下降季度相比下降5.5

6、%，但仍保持在較高的水平（與去年同期相比上升但仍保持在較高的水平（與去年同期相比上升34.2%）。）。近期石化產(chǎn)品價(jià)格下降的原因分析原因分析 ：v 前期的高價(jià)位抑制了石化產(chǎn)品下游需求前期的高價(jià)位抑制了石化產(chǎn)品下游需求 v 3、4月份進(jìn)口大增和賽科投產(chǎn)，國(guó)內(nèi)石化市場(chǎng)供應(yīng)充足月份進(jìn)口大增和賽科投產(chǎn)，國(guó)內(nèi)石化市場(chǎng)供應(yīng)充足 v 3月下旬開(kāi)始，受歐美將對(duì)中國(guó)紡織品設(shè)限的影響，加速了月下旬開(kāi)始，受歐美將對(duì)中國(guó)紡織品設(shè)限的影響，加速了乙二醇價(jià)格下跌乙二醇價(jià)格下跌 v 國(guó)際市場(chǎng)乙烯價(jià)格下跌，聚烯烴價(jià)格有了相應(yīng)的下跌空間國(guó)際市場(chǎng)乙烯價(jià)格下跌，聚烯烴價(jià)格有了相應(yīng)的下跌空間 v 價(jià)格傳導(dǎo)的回波導(dǎo)致石化產(chǎn)品價(jià)格下降價(jià)

7、格傳導(dǎo)的回波導(dǎo)致石化產(chǎn)品價(jià)格下降 二、目前石化產(chǎn)品的價(jià)格走勢(shì)及原因分析二、目前石化產(chǎn)品的價(jià)格走勢(shì)及原因分析 三、未來(lái)聚烯烴價(jià)格走勢(shì)分析三、未來(lái)聚烯烴價(jià)格走勢(shì)分析 q 世界經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)，聚烯烴的需求仍保持較快增加世界經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)，聚烯烴的需求仍保持較快增加 OEPC最新報(bào)告稱，受原油和匯率波動(dòng)過(guò)大的影響，世界經(jīng)濟(jì)將減緩，估計(jì)2005年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)為3.6%，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)2.0%，但整個(gè)世界經(jīng)濟(jì)仍將保持較高增幅。 據(jù)SRI咨詢公司預(yù)測(cè)，2005年世界聚烯烴的需求量將達(dá)到10131萬(wàn)噸，較2004年增長(zhǎng)了5.3%。其中北美和西歐聚烯烴需求將保持較快增長(zhǎng)。 1. 2005年價(jià)格趨勢(shì)分析年價(jià)格趨勢(shì)

8、分析 q 目前世界石化市場(chǎng)供應(yīng)緊張的局面尚未根本改變目前世界石化市場(chǎng)供應(yīng)緊張的局面尚未根本改變 盡管2005年世界有近560萬(wàn)噸/年乙烯新能力投產(chǎn)，但除賽科和揚(yáng)巴是上半年投產(chǎn)外，其它裝置均在年末投產(chǎn)，影響有限。預(yù)計(jì)2005年全球乙烯開(kāi)工率仍將超過(guò)90%。三、未來(lái)聚烯烴價(jià)格走勢(shì)分析三、未來(lái)聚烯烴價(jià)格走勢(shì)分析 q 價(jià)格從高峰向下回調(diào)將有利于下游加工企業(yè)提高開(kāi)工率價(jià)格從高峰向下回調(diào)將有利于下游加工企業(yè)提高開(kāi)工率 雖然下游加工開(kāi)工偏低，但從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)零售總額繼續(xù)保持增長(zhǎng)和相關(guān)行業(yè)發(fā)展看，市場(chǎng)對(duì)制品的需求并沒(méi)有降低，因此石化產(chǎn)品價(jià)格的下跌使得下游企業(yè)利潤(rùn)增加，有利于企業(yè)提高開(kāi)工率。支持石化產(chǎn)品價(jià)格反彈。

9、q 三季度國(guó)際原油價(jià)格走高，對(duì)聚烯烴價(jià)格回升有一定三季度國(guó)際原油價(jià)格走高，對(duì)聚烯烴價(jià)格回升有一定 的推動(dòng)作用的推動(dòng)作用 三、未來(lái)聚烯烴價(jià)格走勢(shì)分析三、未來(lái)聚烯烴價(jià)格走勢(shì)分析 總之，總之，2005年世界經(jīng)濟(jì)仍將較快增長(zhǎng)年世界經(jīng)濟(jì)仍將較快增長(zhǎng)，世界世界市場(chǎng)供應(yīng)偏緊的局面并沒(méi)有得到根本改變，目前市場(chǎng)供應(yīng)偏緊的局面并沒(méi)有得到根本改變，目前的價(jià)格下跌屬于正常的價(jià)格回調(diào)。預(yù)計(jì)下半年國(guó)的價(jià)格下跌屬于正常的價(jià)格回調(diào)。預(yù)計(jì)下半年國(guó)際油價(jià)不出現(xiàn)大幅下跌的話，石化產(chǎn)品價(jià)格可能際油價(jià)不出現(xiàn)大幅下跌的話，石化產(chǎn)品價(jià)格可能出現(xiàn)回調(diào)。出現(xiàn)回調(diào)。 三、未來(lái)聚烯烴價(jià)格走勢(shì)分析三、未來(lái)聚烯烴價(jià)格走勢(shì)分析 2.未來(lái)未來(lái)3年石化產(chǎn)品

10、價(jià)格趨勢(shì)分析年石化產(chǎn)品價(jià)格趨勢(shì)分析 2006-2008年世界石化裝置大量投產(chǎn)，年世界石化裝置大量投產(chǎn)，需求增長(zhǎng)保持穩(wěn)定，將使世界石化產(chǎn)品市需求增長(zhǎng)保持穩(wěn)定，將使世界石化產(chǎn)品市場(chǎng)供應(yīng)緊張的局面明顯緩解。場(chǎng)供應(yīng)緊張的局面明顯緩解。 中國(guó)需求仍將繼續(xù)保持良好增長(zhǎng)，是世中國(guó)需求仍將繼續(xù)保持良好增長(zhǎng)，是世界需求穩(wěn)定增長(zhǎng)的重要因素界需求穩(wěn)定增長(zhǎng)的重要因素三、未來(lái)聚烯烴價(jià)格走勢(shì)分析三、未來(lái)聚烯烴價(jià)格走勢(shì)分析 公司 國(guó)家或地區(qū) 增加量 投產(chǎn)時(shí)間 Rio Polimeros 巴西 52 2006 年 Pars Petrochemical 伊朗 100 2006 年 茂名石化 中國(guó) 62 2006 年 吉林石化

11、中國(guó) 42 2006 年 蘭州石化 中國(guó) 36 2006 年 其它 44 小計(jì) 336 臺(tái)塑公司 中國(guó)臺(tái)灣省 120 2007 年 Jam 公司 伊朗 132 2007 年 其它 106 小計(jì) 358 獨(dú)山子乙烯 中國(guó) 100 2008 年 福建-Exxon 中國(guó) 80 2008 年 鎮(zhèn)海乙烯 中國(guó) 100 2008 年 Yanbu Petrochemical 沙特 130 2008 年 Tasnee Ethylene 沙特 100 2008 年 Saudi Aramco Sumitomo 沙特 130 2008 年 Atofina Q-Chem, Ras Laffan 卡塔爾 120 200

12、8 年 Reliance Industries 印度 130 2008 年 其它 29 小計(jì) 919 合計(jì) 1613 表表 2006-2008年世界主要新建和擴(kuò)建乙烯生產(chǎn)裝置年世界主要新建和擴(kuò)建乙烯生產(chǎn)裝置 萬(wàn)噸/年三、未來(lái)聚烯烴價(jià)格走勢(shì)分析三、未來(lái)聚烯烴價(jià)格走勢(shì)分析 圖圖9 未來(lái)幾年世界乙烯供需增量變化趨勢(shì)未來(lái)幾年世界乙烯供需增量變化趨勢(shì)三、未來(lái)聚烯烴價(jià)格走勢(shì)分析三、未來(lái)聚烯烴價(jià)格走勢(shì)分析 從未來(lái)從未來(lái)3年世界石化市場(chǎng)發(fā)展看，由于能力增長(zhǎng)年世界石化市場(chǎng)發(fā)展看，由于能力增長(zhǎng)快于需求增長(zhǎng)，石化裝置開(kāi)工率不斷降低，石化快于需求增長(zhǎng)，石化裝置開(kāi)工率不斷降低，石化產(chǎn)品的過(guò)剩局面加劇，導(dǎo)致產(chǎn)品價(jià)格和毛利呈現(xiàn)產(chǎn)品的過(guò)剩局面加劇，導(dǎo)致產(chǎn)品價(jià)格和毛利呈現(xiàn)下降格局下降格局。三、未來(lái)聚烯烴價(jià)格走勢(shì)分析三、未來(lái)聚烯烴價(jià)格走勢(shì)分析 四、結(jié)論四、結(jié)論 目前的價(jià)格下跌屬于景氣階目前的價(jià)格下跌屬于景氣階段中從高峰向下的正常的價(jià)格段中從高峰向下的正常的價(jià)格回調(diào)回調(diào) 2005年世界石化市場(chǎng)仍處于石化周期景氣年世界石化市場(chǎng)仍處于石化周期景氣