{業(yè)務(wù)管理}融資融券業(yè)務(wù)基礎(chǔ)知識

1、基礎(chǔ)知識20XX20XX年XXXX月多年的企業(yè)咨詢豉問經(jīng)驗.經(jīng)過實戰(zhàn)驗證可以落地機行的卓越管理方案，值得您下載擁有融資融券業(yè)務(wù)基礎(chǔ)知識1 1、什么是融資融券？融資融券交易，又稱證券信用交易，是指投資者向具有融資融券業(yè)務(wù)試點資格的證券公司提供擔(dān)保物，借入資金買入上市證券(融資交易)或借入上市證券賣出(融券交易)的行為。融資融券業(yè)務(wù)，是指證券公司向客戶出借資金供其買入上市證券或者出借上市證券供其賣出，且收取擔(dān)保物的運營活動。2 2、融資融券業(yè)務(wù)的賬戶體系和現(xiàn)有普通交易不同，融資融券于證券和資金倆方面均設(shè)計了二級帳戶。(1)(1)證券公司的賬戶體系證券公司運營融資融券業(yè)務(wù)，應(yīng)當以自己的名義，于證券登

2、記結(jié)算機構(gòu)分別開立融券專用證券賬戶、客戶信用交易擔(dān)保證券賬戶、信用交易證券交收賬戶和信用交易資金交收賬戶；于商業(yè)銀行分別開立融資專用資金賬戶和客戶信用交易擔(dān)保資金賬戶。(2)(2)客戶的賬戶體系客戶申請開展融資融券業(yè)務(wù)要于證券公司開立信用證券賬戶和信用資金臺帳，于存管銀行開立信用資金賬戶。3 3、各類信用賬戶的作用(1(1)融券專用證券賬戶一一用于記錄證券公司持有的擬向客戶融出的證券和客戶歸仍的證券，不得用于證券買賣。(2(2)客戶信用交易擔(dān)保證券賬戶一一用于記錄客戶委托證券公司持有、 擔(dān)保證券公司因向客戶融資融券所生債權(quán)的證券。(3(3)信用交易證券交收賬戶一一用于客戶融資融券交易的證券結(jié)算

3、。(4(4)信用交易資金交收賬戶一一用于客戶融資融券交易的資金結(jié)算。(5(5)融資專用資金賬戶一一用于存放證券公司擬向客戶融出的資金及客戶歸仍的資金。(6(6)客戶信用交易擔(dān)保資金賬戶一一用于存放客戶交存的、擔(dān)保證券公司因向客戶融資融券所生債權(quán)的資金。(7(7)客戶信用證券賬戶一一證券公司根據(jù)證券登記結(jié)算公司關(guān)聯(lián)規(guī)定為客戶開立的、用于記載客戶委托證券公司持有的擔(dān)保證券的明細數(shù)據(jù)的賬戶。該賬戶是證券公司客戶信用交易擔(dān)保證券賬戶的二級證券賬戶。(8)(8)客戶信用資金臺帳一一客戶于證券公司開立的用于記載客戶交存的擔(dān)保資金及融資融券形成的負債的明細數(shù)據(jù)的賬戶。(9(9)客戶信用資金賬戶一一客戶于存管

4、銀行開立的用于記載客戶交存的擔(dān)保資金的明細數(shù)據(jù)的賬戶。該賬戶是證券公司客戶信用交易擔(dān)保資金賬戶的二級賬戶。4 4、二級賬戶體系的要點(1)(1)名義持有人一一證券登記結(jié)算機構(gòu)依據(jù)證券公司客戶信用交易擔(dān)保證券賬戶內(nèi)的記錄,確認證券公司受托持有證券的事實，且以證券公司為名義持有人，登記于證券持有人名冊。(2(2)信息披露豁免一一證券公司通過客戶信用交易擔(dān)保證券賬戶持有的股票不計入其自有股票，證券公司無須因該賬戶內(nèi)股票數(shù)量的變動而履行相應(yīng)的信息方案、披露或者要約收購義務(wù)。可是，客戶及其壹致行動人通過普通證券賬戶和信用證券賬戶持有壹家上市公司股票或其權(quán)益的數(shù)量，合計達到規(guī)定的比例時，應(yīng)當依法履行相應(yīng)的

5、信息方案、披露或者要約收購義務(wù)。(3(3)權(quán)益行使一一證券公司行使對證券發(fā)行人的權(quán)利，應(yīng)當事先征求客戶的意見，且按照其意見辦理。5 5、哪些客戶能夠參和融資融券交易？(1(1)從事證券交易時間一一要求客戶于申請開展融資融券業(yè)務(wù)的證券公司所屬營業(yè)部開設(shè)普通證券賬戶且從事交易滿半年之上。(2(2)賬戶狀態(tài)一一客戶開戶手續(xù)齊全、資料完備，資金賬戶和證券賬戶對應(yīng)關(guān)系清晰，交易結(jié)算狀態(tài)正常。(3(3)信譽情況一一客戶信譽良好，無重大違約記錄。(4(4)資產(chǎn)情況一一具有符合要求的擔(dān)保品和較強的仍款能力。(5(5)投資風(fēng)格和業(yè)績一一投資風(fēng)格穩(wěn)健，無重大失誤和損失，有壹定的風(fēng)險承受能力。(6(6)關(guān)聯(lián)關(guān)系一一

6、非證券公司股東或關(guān)聯(lián)人。符合之上條件的客戶能夠向證券公司申請開展融資融券交易。6 6、客戶征信調(diào)查證券公司受理向客戶融資融券業(yè)務(wù)申請后，應(yīng)當辦理客戶征信，了解客戶身份、財產(chǎn)和收入情況、證券投資經(jīng)驗和風(fēng)險偏好?？蛻粽餍乓及惆枷聝?nèi)容：(1)(1)客戶基本資料：姓名、性別、出生年月、婚姻情況、住址、文化程度、職業(yè)、聯(lián)系地址及電話、有無犯罪記錄等。機構(gòu)客戶基本資料有：單位名稱、企業(yè)性質(zhì)、所屬行業(yè)、注冊資本、運營范圍、運營期限、控股股東。代理人基本情況包括：姓名、性別、出生年月、婚姻情況、住址、文化程度、工作年限、職務(wù)、聯(lián)系地址和電話、有無犯罪記錄等。(2)(2)投資經(jīng)驗： 客戶入市時間、 近幾年證

7、券投資的規(guī)模、 交易頻率、 收益情況等； 投資偏好： 客戶證券投資的風(fēng)險偏好(平衡、穩(wěn)健、激進)、投資的主要品種、操作風(fēng)格。(3)(3)誠信記錄；近幾年證券投資交易清算履約情況、商業(yè)銀行信用記錄、其他信用記錄情況。(4)(4)仍款能力。個人客戶：用作擔(dān)保品的資金或證券資產(chǎn)情況、個人及家庭收入情況、家庭財產(chǎn)情況等；機構(gòu)客戶：近幾年的運營情況、反映償債能力、盈利能力、變現(xiàn)能力的主要財務(wù)指標等。(5)(5)融資融券需求：融資融券授信方式、額度、期限、利率、費率等。7 7、什么是標的證券？標的證券是投資者融入資金可買入的證券和證券公司可對投資者融出的證券。證券交易所規(guī)定融資買入的標的證券和融券賣出標的

8、證券限于其認可的上市股票、證券投資基金、債券及其他證券。8 8、什么是保證金？保證金是指投資者向證券公司融入資金或證券時，證券公司向投資者收取的壹定比例的資金，保證金能夠證券公司認可的證券充抵，證券公司認可的證券應(yīng)符合證券交易所的規(guī)定。充抵保證金的證券，于計算保證金金額時，應(yīng)當以其市值為基礎(chǔ)，按證券公司公布的折算率進行折算，證券公司公布的折算率不得高于證券交易所公布的折算率。按照證券交易所規(guī)定：折算率上市國債不超過 95%,95%,證券交易所交易型開放式指數(shù)基金不超過 90%,90%,其他債券和基金不超過 80%80%，上證 180180 指數(shù)和深證 100100 指數(shù)成分股股票不超過 70%

9、,70%,其他股票不超過 65%65%。9 9、什么是保證金比例？保證金比例是指投資者交付的保證金和融資、融券交易金額的比例，保證金比例越高，證券公司向投資者融資、融券的規(guī)模就越小，財務(wù)杠桿效應(yīng)越低。具體可分為融資保證金比例和融券保證金比例。融資保證金比例=保證金/（融資買入證券數(shù)量* *買入價格）*100%*100%融券保證金比例=保證金/（融券賣出證券數(shù)量* *賣出價格）*100%*100%1010、什么是擔(dān)保物？證券公司向投資者收取的保證金以及投資者融資買入的全部證券和融券賣出所得的全部價款，整體作為投資者對證券公司融資融券所生債務(wù)的擔(dān)保物，即投資者信用資金賬戶和信用證券內(nèi)的所有資產(chǎn)構(gòu)成

10、其對證券公司融資融券所生債務(wù)的擔(dān)保物。1111、什么是維持擔(dān)保比例?維持擔(dān)保比例是指投資者擔(dān)保物價值和其融資融券債務(wù)之間的比例，計算公式為：維持擔(dān)保比例=（現(xiàn)金+信用證券賬戶內(nèi)證券市值）/（融資買入金額+融券賣出證券數(shù)量*市價+利息及費用）投資者的維持擔(dān)保比例不得低于 130%130%。當投資者維持擔(dān)保比例低于 130%130%時，證券公司應(yīng)當通知投資者于約定的期限內(nèi)（2 2 個交易日內(nèi)）追加擔(dān)保物，追加后的維持擔(dān)保比例不得低于 150%150%。投資者未能按期交足擔(dān)保物或者到期未償仍融資融券債務(wù)的，證券公司將采取強制平倉措施，處分投資者擔(dān)保物，不足部分能夠向投資者追索。維持擔(dān)保比例超過 30

11、0%300%時，投資者能夠提取保證金可用余額中的現(xiàn)金或充抵保證金的有價證券，但提取后維持擔(dān)保比例不得低于 300%300%。1212、什么是強制平倉？當投資者賬戶的維持擔(dān)保比例低于 130%130%時，且投資者于合同約定的期限內(nèi)未能及時、足額追加擔(dān)保物，證券公司將根據(jù)合同約定對投資者信用賬戶內(nèi)的資產(chǎn)予以平倉，融資的賣出證券歸仍資金，融券的買入證券歸仍融券，直至達到合同約定的平倉停止條件。投資者到期未能償仍融資金額或融券數(shù)量的，證券公司將按合同約定對投資者信用賬戶內(nèi)的擔(dān)保物進行強制平倉處理，直至全部償仍融資融券債務(wù)。融資的賣出證券，融券的買入融券證券，客戶融券賣出金額不足以買入等量融券證券的，證

12、券公司可賣出客戶擔(dān)保物后買入融券證券或直接用客戶信用資金賬戶內(nèi)的現(xiàn)金買入融券證券。于扣除融資欠款、融資利息、融入證券和融券費用后，剩余部分資產(chǎn)留存于投資者信用賬戶內(nèi)。1313、投資者如何償仍融資債務(wù)？償仍融資債務(wù)的方式有以下倆種：（1 1）通過證券交易所賣出證券，以所得價款償仍融資款項和利息；(2)(2)直接仍款。投資者于向信用資金賬戶存入和融資數(shù)量加應(yīng)計利息等額的現(xiàn)金后，通過證券公司交易系統(tǒng)申報融資仍款指令，償仍融資款項和利息。投資者賣出信用證券賬戶內(nèi)證券所得資金，須優(yōu)先償仍其融資欠款。1414、如何償仍融券債務(wù)？償仍融券債務(wù)的方式有以下倆種：(1)(1)買券仍券。通過申報“買券仍券”指令，

13、買進和融券證券同品種的證券后，于結(jié)算時償仍融券證券；(2)(2)直接仍券。客戶從普通證券賬戶向信用證券賬戶轉(zhuǎn)入和融券同品種的證券或直接用信用證券賬戶買入和融券同品種的證券后，通過證券公司交易系統(tǒng)申報直接仍券指令。證券登記結(jié)算機構(gòu)根據(jù)指令將有關(guān)證券從客戶信用交易擔(dān)保證券賬戶劃轉(zhuǎn)到證券公司融券專用證券賬戶，且相應(yīng)維護投資者信用證券賬戶的明細數(shù)據(jù)。1515、投資者擔(dān)保證券產(chǎn)生權(quán)益時如何處理？投資者融資買入的證券產(chǎn)生權(quán)益時，根據(jù)權(quán)益的不同種類，由證券公司按照有關(guān)規(guī)定進行處理，包括：(1)(1)投票權(quán)：由證券公司作為名義持有人直接參加投票，但證券公司應(yīng)當事先征求投資者的投票意愿，且根據(jù)投票者的意見進行投

14、票。(2)(2)現(xiàn)金紅利和利息：證券登記結(jié)算機構(gòu)按照證券公司客戶信用交易擔(dān)保證券賬戶的實際余額派發(fā)現(xiàn)金紅利或利息。涉及的利息稅由證券登記結(jié)算機構(gòu)根據(jù)證券公司委托按照信用交易投資者的身份(個人或機構(gòu))計算。證券公司收到現(xiàn)金紅利和利息款項后，及時分派給對應(yīng)的信用交易投資者。證券發(fā)行人委托證券登記結(jié)算機構(gòu)以現(xiàn)金形式分派投資收益的，證券登記結(jié)算機構(gòu)將分派的資金劃入證券公司信用交易資金交收賬戶。證券公司應(yīng)當于資金到賬后，通知商業(yè)銀行對客戶信用資金賬戶的明細數(shù)據(jù)進行變更。(3)(3)股票紅利和無償派發(fā)權(quán)證：證券登記結(jié)算機構(gòu)按照證券公司客戶信用交易擔(dān)保證券賬戶的實際余額記增紅股或配發(fā)權(quán)證，且根據(jù)證券公司委托

15、相應(yīng)維護投資者信用證券賬戶的明細數(shù)據(jù)。(4)(4)配股、增發(fā)、配售可轉(zhuǎn)債和配發(fā)權(quán)證：此類權(quán)益屬于老股東優(yōu)先認購權(quán)，證券登記結(jié)算機構(gòu)按照證券公司客戶信用交易擔(dān)保證券賬戶的實際余額設(shè)置配股權(quán)或優(yōu)先認購權(quán)，且根據(jù)證券公司委托，相應(yīng)維護投資者信用證券賬戶的明細數(shù)據(jù)。證券公司根據(jù)投資者認購意愿和繳納認購款情況，通過交易系統(tǒng)發(fā)出認購委托，關(guān)聯(lián)認購委托應(yīng)附有信用證券賬戶信息，證券登記結(jié)算機構(gòu)將認購證券記入證券公司客戶信用交易擔(dān)保證券賬戶，且根據(jù)證券公司委托相應(yīng)維護投資者信用證券賬戶的明細數(shù)據(jù)。(5)(5)擔(dān)保證券終止上市：于出現(xiàn)擔(dān)保證券進入終止上市程序的，投資者于了結(jié)關(guān)聯(lián)融資融券交易后，申請將有關(guān)證券從客戶

16、信用交易擔(dān)保證券賬戶劃到其普通證券賬戶中，由證券登記結(jié)算機構(gòu)按照現(xiàn)行方式辦理退市登記等關(guān)聯(lián)手續(xù)。1616、融資融券合同有哪些主要內(nèi)容？投資者只能和壹家證券公司簽訂融資融券合同，向壹家證券公司融入資金和證券。投資者于進行融資融券交易前，應(yīng)和證券公司簽訂載入中國證券業(yè)協(xié)會規(guī)定的必備條款的融資融券合同，明確約定下列事項：(1)(1)融資融券的額度、期限、利率(費率)、利息(費用)的計算方式；(2)(2)保證金比例、維持擔(dān)保比例、可充抵保證金的證券的種類及折算率、擔(dān)保債權(quán)范圍；(3)(3)追加保證金的通知方式、追加保證金的期限；(4)(4)客戶清償債務(wù)的方式及證券公司對擔(dān)保物的處分權(quán)利；(5)(5)融

17、資買入證券和融券賣出證券的權(quán)利處理;(6)(6)其他有關(guān)事項。1717、證券公司應(yīng)向客戶揭示哪些融資融券風(fēng)險？證券公司于和客戶簽訂融資融券合同前，應(yīng)向客戶履行以下風(fēng)險告知義務(wù)：(1)(1)以書面形式向其提示投資規(guī)模放大、對市場走勢判斷錯誤、因不能及時補交擔(dān)保物而被強制平倉等可能導(dǎo)致的投資損失風(fēng)險；(2)(2)指定專人向客戶講解融資融券的業(yè)務(wù)規(guī)則、業(yè)務(wù)流程和合同條款，且將融資融券交易風(fēng)險揭示書交由客戶簽字確認；(3)(3)告知客戶將信用賬戶出借給他人使用，可能帶來法律訴訟風(fēng)險，提示客戶妥善保管信用賬戶卡、身份證件和交易密碼。如何進行融資融券交易（融資業(yè)務(wù)介紹）壹、什么是融資交易融資交易是指，投資

18、者向證券公司交納壹定的保證金，融（借）入壹定數(shù)量的資金買入股票的交易行為。投資者向證券公司提交的保證金能夠是現(xiàn)金或者可充抵保證金的證券。證券公司向投資者進行授信后，投資者能夠于授信額度內(nèi)買入由證券交易所和證券公司公布的融資標的名單內(nèi)的證券。投資者信用賬戶內(nèi)融資買入的證券及其他資金證券，整體作為其對證券公司所負債務(wù)的擔(dān)保物。融資交易為投資者提供了壹種新的交易方式。如果證券價格符合投資者預(yù)期上漲，融入資金購買證券，而后通過以較高價格賣出證券歸仍欠款能放大盈利；如果證券價格不符合投資者預(yù)期，股價下跌，融入資金購買證券，而后賣出證券歸仍欠款后虧損將被放大。因此融資交易是壹種杠桿交易，能放大投資者的盈利

19、或者虧損，參和融資融券交易要求投資者有較強的證券研究能力和風(fēng)險承受能力。二、融資交易特點1 1、融資標的證券可供融資買入的證券品種，稱為融資標的證券。滬、深交易所融資融券交易試點實施細則規(guī)定，融資標的證券品種能夠是于交易所上市的股票、證券投資基金、債券及其他證券。滬深證券交易所將按照規(guī)定確定融資標的證券名單，證券公司可于交易所公布的融資標的證券范圍內(nèi)進壹步選擇，且隨交易所名單變動而相應(yīng)調(diào)整，投資者僅可于此范圍內(nèi)融資買入。2 2、融資保證金比例融資保證金比例是指，投資者融資買入時交付的保證金和融資交易金額的比例，計算公式為：融資保證金比例=保證金/ /（融資買入證券數(shù)量 X X 買入價格）X10

20、0%X100%o o 滬深交易所規(guī)定，融資保證金比例不得低于 50%50%。3 3、融資債務(wù)償仍投資者可通過直接仍款、賣券仍款倆種方式償仍融資負債。直接仍款是指，投資者于信用資金賬戶內(nèi)存入資金，通過融資融券交易系統(tǒng)中“直接仍款”指令償仍融資債務(wù)，結(jié)算時該資金直接劃轉(zhuǎn)至證券公司融資專用資金賬戶的壹種仍款方式。賣券仍款是指，投資者通過其信用證券賬戶選擇“賣券仍款”的交易指令進行證券賣出，結(jié)算時該資金直接劃轉(zhuǎn)至證券公司融資專用資金賬戶的壹種仍款方式。4 4、融資交易應(yīng)注意的二個風(fēng)險(1)(1)投資者于從事融資交易期間，如果中國人民銀行規(guī)定的同期金融機構(gòu)貸款基準利率調(diào)高，證券公司將相應(yīng)調(diào)高融資利率，投

21、資者的融資成本將增加。(2)(2)投資者于從事融資交易期間，如果發(fā)生融資標的證券范圍調(diào)整、標的證券暫停上市或終止上市等情況，投資者可能被證券公司要求提前了結(jié)融資交易且可能因此帶來損失。三、如何進行第壹筆融資買入交易投資者于理解了上述知識后，即能夠嘗試融資交易。那么第壹筆融資買入交易如何進行呢？以下通過壹個案例進行說明。投資者小張信用賬戶中有現(xiàn)金 100100 萬元作為保證金，經(jīng)分析判斷后，選定證券 A A 進行融資買入，融資保證金比例為 50%50%。于不考慮傭金和其他交易費用的情況下，小張可融資的最大金額為 200200 萬元(100(100 萬元+50%=20050%=200 萬元)。證券

22、 A A 的最近成交價為 5 5 元/股，小張以自有資金 100100 萬和融資 200200 萬共 30300 0萬元以 5 5 元/股價格發(fā)出買入交易委托，可買入的最大數(shù)量為 6060 萬股(300300 萬元+5元/股=60=60 萬股)。上述委托成交后，小張信用賬戶內(nèi)保證金已全部占用，不能再進行新的融資或融券交易。當日結(jié)算時證券公司墊付 20200 0萬元以完成交收， 所得股票 A A 共 6060 萬股劃入證券公司客戶信用交易擔(dān)保證券帳戶， 且于小張信用證券賬戶中做明細記載。至此小張和證券公司建立了債權(quán)債務(wù)關(guān)系，若該證券當日的收盤價為 5 5 元/股，則賬戶維持擔(dān)保比例為 150%1

23、50%（資產(chǎn) 300300 萬元+負債 200200 萬元=150%=150%）。（1 1）買入證券 A A 出現(xiàn)連續(xù)上漲如果第二天證券 A A 價格上漲，收盤價到 5.45.4 元/股，資產(chǎn)為 324324 萬元（6060 萬股 X X5,5,4/4/股=324=324萬元），融資負債仍為 200200 萬元，維持擔(dān)保比例為 164%164%（投資者賬戶浮盈 2424 萬元）。如果第三天證券 A A 價格繼續(xù)上漲，收盤價到 5.85.8 元/股，資產(chǎn)為資產(chǎn)為348348 萬元（6060 萬股 X X5.85.8/ /股=348=348 萬元），融資負債仍為200200 萬元，賬戶維持擔(dān)保比例

24、為 174%174%（投資者賬戶浮盈 4848萬）。（2 2）買入證券 A A 出現(xiàn)連續(xù)下跌如果第二天證券 A A 價格下跌，收盤價到 4.54.5 元/股，資產(chǎn)為 270270 萬元（6060 萬股 X4.5X4.5 元/股=270=270萬元），融資負債仍為 200200 萬元，維持擔(dān)保比例為 135%135%（投資者賬戶浮盈-30-30 萬元）。如果第三天證券 A A 價格繼續(xù)下跌，收盤價到 4.14.1 元/股，資產(chǎn)為資產(chǎn)為246246 萬元（6060 萬股 X X4.14.1/ /股=246=246 萬元），融資負債仍為200200 萬元，賬戶維持擔(dān)保比例為 123%123%（投資者

25、浮盈-54-54 萬元），低于 130%,130%,此時小張應(yīng)該采取賣券仍款、增加保證金等方式來提高維持擔(dān)保比例，否則證券公司為了控制風(fēng)險，能夠根據(jù)合同進行強制平倉，了結(jié)全部或部分債權(quán)債務(wù)關(guān)系。（3 3）償仍融資債務(wù)于第二種情況下，假定小張第四天準備采取賣券仍款方式全部償仍債務(wù) 200200 萬元，如果此時證券 A A 價格為 4.04.0 元/股，小張需以該價格委托賣出（或賣券仍款）5050 萬股證券 A,A,上述委托成交后，當日結(jié)算時證券公司收回融資債務(wù) 200200 萬元，該筆融資買入即已結(jié)清。此時小張信用證券賬戶尚余 1010 萬股證券 A,A,市值為 4040 萬元。之上案例提醒投資

26、者，于融資買入時應(yīng)注意：融資交易具有杠桿交易特性，證券價格的合理波動就能放大投資者的盈利和虧損，投資者需要有較強的風(fēng)險控制能力和承受能力。如何進行融資融券交易(融券業(yè)務(wù)介紹)壹、什么是融券交易融券交易是指，投資者向證券公司交納壹定的保證金，融入壹定數(shù)量的證券且賣出的交易行為。投資者融入的證券不進入其信用證券賬戶，而是于融券賣出成交當日結(jié)算時由證券公司代為支付，賣出證券所得資金除買券仍券外不得作其他用途。投資者信用賬戶內(nèi)的融券賣出資金及其他資金證券，整體作為其對證券公司所負債務(wù)的擔(dān)保物。融券交易為投資者提供了新的盈利方式和規(guī)避風(fēng)險的途徑。投資者如果預(yù)期證券價格即將下跌，能夠借入證券賣出，而后通過

27、以更低價格買入仍券獲利；或是通過融券賣出來對沖已持有證券的價格波動，以套期保值。然而投資者應(yīng)清醒認識到，融券交易作為賣空交易，相對買入交易蘊含著更大風(fēng)險。如融券交易僅出于投機目的，當賣出的證券價格可能持續(xù)上漲，投資者將產(chǎn)生無限損失。同時融券交易具有杠桿特性，將進壹步放大風(fēng)險。二、融券交易特點1 1、融券標的證券可供融券賣出的證券品種，稱為融券標的證券。滬深證券交易所根據(jù)證券的股東人數(shù)、流通市值、換手率、波動幅度等條件確定融券標的證券名單，證券公司可于交易所公布的融券標的證券范圍內(nèi)進壹步選擇，且隨交易所名單變動而相應(yīng)調(diào)整。融券標的證券品種能夠是股票、證券投資基金、債券及其他證券，投資者僅可于此范

28、圍內(nèi)融券賣出。2 2、融券委托價格投資者于進行融券交易前，應(yīng)了解融券交易委托價格規(guī)則：(1)(1)融券賣出交易只能采用限價委托，不能采用市價委托；(2)(2)融券賣出申報價格不得低于該證券的最近成交價，如該證券當天未產(chǎn)生成交的，申報價格不得低于前收盤價。若投資者于進行融券賣出委托時，申報價格低于上述價格，該筆委托無效。3 3、融券保證金比例融券保證金比例是指，投資者融券賣出時交付的保證金和融券交易金額的比例，計算公式為：融券保證金比例=保證金/ /(融券賣出證券數(shù)量 x x 賣出價格)x x100%100%o o 滬深交易所規(guī)定，融券保證金比例不得低于 50%50%。4 4、融券債務(wù)償仍投資者

29、可通過直接仍券、買券仍券倆種方式償仍融券負債。直接仍券是指，投資者使用信用證券賬戶中和其負債證券相同的證券申報仍券，結(jié)算時該證券直接劃轉(zhuǎn)至證券公司融券專用證券賬戶的壹種仍券方式。買券仍券是指，投資者通過其信用證券賬戶選擇“買券仍券”的交易類型進行證券買入，結(jié)算時該證券直接劃轉(zhuǎn)至證券公司融券專用證券賬戶的壹種仍券方式。投資者買券仍券時應(yīng)注意三個要點：(1)(1)買券仍券先使用融券賣出凍結(jié)資金，如融券賣出資金不足，則使用投資者信用賬戶內(nèi)自有資金；(2)(2)買券仍券委托的數(shù)量必須為 100100 股的整數(shù)倍；(3)(3)投資者買券仍券超過融券負債數(shù)量的部分稱為余券，存放于證券公司融券專用證券賬戶。

30、投資者可申請將余券從證券公司融券專用證券賬戶劃轉(zhuǎn)至投資者信用證券賬戶。三、如何進行第壹筆融券賣出交易投資者于理解了上述知識后，即能夠嘗試融券交易。那么第壹筆融券賣出交易如何進行呢？以下通過壹個案例進行說明。投資者小張信用賬戶中有現(xiàn)金 5050 萬元作為保證金，經(jīng)分析判斷后，選定證券 A A 進行融券賣出，融券保證金比例為 50%50%。于不考慮傭金和其他交易費用的情況下，小張可融券賣出的最大金額為 100100 萬元（5050 萬元+50%=10050%=100 萬元）。證券 A A 的最近成交價為 1010 元/股，小張以此價格發(fā)出融券交易委托，可融券賣出的最大數(shù)量為 1010 萬股（100

31、100 萬元+1 1 優(yōu)/股=10=10萬股）。上述委托成交后，小張信用賬戶內(nèi)保證金已全部占用，不能再進行新的融資或融券交易。當日結(jié)算時證券公司墊付 1010 萬股證券 A A 以完成交收，所得資金 100100 萬元劃入小張信用資金賬戶，該筆資金被凍結(jié)，除買券仍券外不得他用。至此小張和證券公司建立了債權(quán)債務(wù)關(guān)系，其融券負債將以數(shù)量記載，負債金額以每日收盤價逐日計算。若該證券當日的收盤價為 1010 元/股，維持擔(dān)保比例為 150%150%（資產(chǎn) 150150 萬元+負債 100100 萬元=150%=150%）。如第二天證券 A A 價格上漲，收盤價 1111 元/股，資產(chǎn)仍為 150150

32、 萬元，負債則為 110110 萬元（1010 萬股 X11X11/股=110=110 萬元），維持擔(dān)保比例約為 136%,136%,已接近追加擔(dān)保物的維持擔(dān)保比例 130%130%。如果第三天證券 A A 價格繼續(xù)上漲，收盤價到 1212 元/股，資產(chǎn)仍為 150150 萬元，負債則為 120120 萬元（1010 萬股 X1X1 疣/股=120=120 萬元），維持擔(dān)保比例約為 125%125%，低于 130%,130%,此時小張應(yīng)該采取增加保證金、融券債務(wù)償仍等方式來提高維持擔(dān)保比例，否則證券公司為了控制風(fēng)險，能夠根據(jù)合同進行強制平倉，了結(jié)債權(quán)債務(wù)關(guān)系。之上案例提醒投資者，于融券賣出時應(yīng)

33、注意：（1 1）融券賣出負債以市值計算，將隨賣出證券價格而波動；（2 2）融券交易具有杠桿交易特性，證券價格的合理波動即可能引致較大風(fēng)險。融資融券業(yè)務(wù)基礎(chǔ)知識2010-06-0716:10:20來源：綏化晚報電子版瀏覽：65次1 1 .什么是融資融券交易？融資融券交易，又稱證券信用交易，是指投資者向證券公司提供擔(dān)保物，借入資金買入上市證券（融資交易）或借入上市證券且賣出（融券交易）的行為。2 2 .參和融資融券交易的投資者應(yīng)該具備什么條件？根據(jù)證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點管理辦法的規(guī)定，參和融資融券交易的投資者應(yīng)該滿足以下條件：于該證券公司交易超過半年；交易結(jié)算資金納入第三方存管；證券投資經(jīng)驗豐富

34、、具有風(fēng)險承擔(dān)能力；無重大違約記錄；非證券公司的股東或關(guān)聯(lián)人；已通過證券公司的征信審核。值得注意的是，證券公司可于上述基礎(chǔ)上，對投資者制定更為嚴格的準入條件。3 3 . .是否所有的證券公司均具有開展融資融券業(yè)務(wù)的資格？證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點管理辦法中對開展融資融券業(yè)務(wù)的證券公司于資產(chǎn)規(guī)模、合規(guī)化運營等方面有壹定的要求。證券公司于開展該項業(yè)務(wù)之前，應(yīng)該向證監(jiān)會提出試點申請,只有得到證監(jiān)會許可的證券公司才能夠開展此項業(yè)務(wù)。4 4 .投資者開展融資融券業(yè)務(wù)時，操作流程是怎樣的？融資融券業(yè)務(wù)的流程包括以下八個基本環(huán)節(jié)：征信：投資者提出融資融券申請，證券公司根據(jù)投資者提供的征信材料對其進行信用評估，

35、且對投資者提交的擔(dān)保物進行價值評估。評估授信：證券公司根據(jù)投資者的資信情況、擬提交的擔(dān)保物價值、市場變化、財務(wù)安排等因素，評估確定可提供給投資者的融資額度和融券額度。簽訂合同：通過授信的合格投資者和證券公司簽訂融資融券交易風(fēng)險揭示書、融資融券業(yè)務(wù)合同，合同對雙方的權(quán)利義務(wù)關(guān)系作出詳細而明確的規(guī)定。開立賬戶：投資者持開戶所需要的資料到證券公司開立信用證券賬戶，到證券公司指定的商業(yè)銀行開立信用資金賬戶。轉(zhuǎn)入擔(dān)保物：投資者通過銀行將擔(dān)保資金劃入信用資金賬戶，將可充抵保證金的證券從普通證券賬戶劃轉(zhuǎn)至信用證券賬戶。融資融券交易：融資時，投資者可于融資額度范圍內(nèi)用融資款買入標的證券，證券公司以自有資金為其

36、提供融資，資金不劃入投資者信用資金賬戶，而是代投資者完成和證券登記結(jié)算機構(gòu)的資金交收；融券時，證券公司以融券專用證券賬戶中的自有證券代投資者完成和證券登記結(jié)算機構(gòu)的證券交收。償仍資金和證券：于融資交易中，投資者進行賣出交易時，所得資金首選歸仍投資者欠證券公司款項，余額留存于投資者信用賬戶中；于融券交易中，投資者買入證券返仍給證券公司且支付融券費用。此外，投資者仍能夠按照合同約定直接用現(xiàn)有資金、證券償仍對證券公司的融資融券債務(wù)。結(jié)束信用交易：當投資者全部償仍證券公司的融資融券債務(wù)后，投資者可向證券公司申請將其信用賬戶中的剩余資產(chǎn)轉(zhuǎn)入其普通賬戶以結(jié)束信用交易。值得注意的是， 之上業(yè)務(wù)流程， 各家券商可能存于差異， 投資者于申請開展融資融券業(yè)務(wù)時,以所屬券商的業(yè)務(wù)流程為準。5 5 .投資者從事融資融券交易能否直接使用現(xiàn)有賬戶，是否需要開立專門的資金賬戶或證券賬戶，要開設(shè)哪些新賬戶？投資者從事融資融券交易時不能直接使用現(xiàn)有賬戶，需要開立專門的信用賬戶。投資者需于證券公司開立信用證券賬戶、信用證券資金臺賬戶，于銀行開立信用資金