巴林銀行倒閉事件.

1、l為什么這么一家曾輝煌一時的老牌銀行竟在一夜之間破產(chǎn)？究竟是誰斷送了巴林銀行？是膽大妄為的里森？是充滿風(fēng)險的衍生金融工具？還是巴林銀行內(nèi)部管理漏洞？或外部金融監(jiān)管的松懈？在弄清這些問題前，讓我們對相關(guān)背景先做一些了解。l（1） 來自日經(jīng)來自日經(jīng)225指數(shù)期貨的虧損指數(shù)期貨的虧損l自1994年下半年起，里森認(rèn)為日經(jīng)指數(shù)將上漲，逐漸買入日經(jīng)225指數(shù)期貨，不料1995年1月1月17日關(guān)西大地震后，日本股市反復(fù)下跌，里森的投資損失慘重。里森當(dāng)時認(rèn)為股票市場對神戶地震反映過激，股價將回升，為彌補虧損，里森一再加大投資，在1月16日26日再次大規(guī)模建多倉，以期翻本。其策略是繼續(xù)買入日經(jīng)225指數(shù)期貨，其

2、日經(jīng)225指數(shù)期貨頭寸從1995年1月1日的1080張9503合約多頭增加到2月26日的61039張多頭。據(jù)估計其9503合約多頭平均買入價為18130點，經(jīng)過2月23日，日經(jīng)指數(shù)急劇下挫，9503合約收盤價跌至17473點以下，導(dǎo)致無法彌補虧損，累計損失達(dá)到480億日元。l（2） 來自日本政府債券的空頭期貨合約的虧損來自日本政府債券的空頭期貨合約的虧損l里森認(rèn)為日本股票市場股價將會回升，而日本政府債券價格將會下跌，因此在1995年1月16日24日大規(guī)模建日經(jīng)225指數(shù)期貨多倉同時，又賣出大量日本政府債券期貨。里森在“88888”帳戶中未套期保值合約數(shù)從1月16日2050手,多頭合約轉(zhuǎn)為1月2

3、4日的26079手空頭合約，但1月17日關(guān)西大地震后，在日經(jīng)225指數(shù)出現(xiàn)大跌同時，日本政府債券價格出現(xiàn)了普遍上揚，使里森日本政府債券的空頭期貨合約也出現(xiàn)了較大虧損，在1月1日到2月27日期間就虧損1.9億英鎊。l（3） 來自股指期權(quán)的虧損來自股指期權(quán)的虧損l里森在進(jìn)行以上期貨交易時，還同時進(jìn)行日經(jīng)225期貨期權(quán)交易，大量賣出鞍馬式選擇權(quán)，即在相同的執(zhí)行價格下賣出一張看漲期權(quán)，同時賣出一張看跌期權(quán)，以獲取期權(quán)權(quán)利金。里森通過賣出選擇權(quán)獲得了很多權(quán)利金來支付大量追加保證金，里森希望在一段時間內(nèi)市場能夠保持足夠穩(wěn)定，讓選擇權(quán)能夠以接近執(zhí)行價格到期做廢，從而使該政策獲利。采取這樣性質(zhì)的策略的內(nèi)在風(fēng)險

4、在于市場的突然和未預(yù)計到的波動。鞍馬式期權(quán)獲利的機會是建立在日經(jīng)225指數(shù)小幅波動上，波動損失維持在收到的權(quán)利金范圍內(nèi)假設(shè)基礎(chǔ)上，由于日經(jīng)225指數(shù)大幅下跌，這不僅使看跌期權(quán)變?yōu)閮r內(nèi)期權(quán)，而且會因為波動率的增大使選擇權(quán)價值進(jìn)一步增大，從而賣方會遭受更大的虧損。因此日經(jīng)225指數(shù)出現(xiàn)大跌，里森作為鞍馬式選擇權(quán)的賣方出現(xiàn)了嚴(yán)重虧損，到2月27日，期權(quán)頭寸的累計帳面虧損已經(jīng)達(dá)到了184億日元。l1995年2月23日，在巴林期貨的最后一日，里森對影響市場走向的努力徹底失敗。日經(jīng)股價收盤降到17885點，而里森的日經(jīng)期貨多頭風(fēng)險頭寸已達(dá)6萬余份合約；其日本政府債券在價格一路上揚之際，其空頭風(fēng)險頭寸亦已達(dá)

5、26000份合約。里森為巴林所帶來的損失，在巴林的高級主管仍做著次日分紅的美夢時，終于達(dá)到了86000萬英鎊的高點，造成了世界上最老牌的巴林銀行終結(jié)的命運。l26日晚，英格蘭銀行宣布對巴林銀行進(jìn)行倒閉清算。l3月6日，荷蘭荷興集團(tuán)（簡稱ING）與巴林銀行達(dá)成協(xié)議，愿出資7.65億英鎊，接管其全部資產(chǎn)與負(fù)債，使其恢復(fù)運作。l 2月23日，里森逃離新加坡；l 3月2日凌晨在德國法蘭克福機場 l 被捕；l 11月22日，德國警方將在逃的里 l 森引渡到新加坡受審；l 12月2日，新加坡法庭以非法投 l 機并使巴林銀行倒閉的財務(wù)欺詐罪判處里森有期徒刑6年6個月，同時令其交付15萬新加坡元的訴訟費。l1999年4月5日，新加坡司法當(dāng)局宣布，因其在獄中表現(xiàn)良好，提前于1999年7月3日獲釋，并將其驅(qū)逐出境。7月4日，里森回到倫敦l新加坡在1995年10月17日公布的有關(guān)巴林銀行破產(chǎn)的報告及里森自傳中的一個感慨，也是最能表達(dá)我們對巴林事件的遺憾。報告結(jié)論中的一段話：“巴林集團(tuán)如果在1995年2月之前能夠及時采取行動，那么他們還有可能避免崩潰。截至1995年1月底，即使已發(fā)生重大損失，這些損失畢竟也只是最終損失的1/4。如果說巴林的管理階層直到破產(chǎn)之前仍然對“88888”賬戶的事一無所知，我們只能說他們一直在逃避事實”。l里森說：“有一群人本