中級(jí)財(cái)務(wù)管理沖刺試卷二

1、2009年中級(jí)財(cái)務(wù)管理沖刺試卷二 第一大題 ：?jiǎn)雾?xiàng)選擇題1、在協(xié)調(diào)企業(yè)所有者與經(jīng)營(yíng)者的關(guān)系時(shí)，通過(guò)市場(chǎng)約束經(jīng)營(yíng)者的一種辦法是（ ）。 A解聘 B接收 C激勵(lì) D提高報(bào)酬 答案：B解析：接收是通過(guò)市場(chǎng)約束經(jīng)營(yíng)者的一種辦法。2、在利率和計(jì)息期相同的條件下，以下公式中，正確的是（ ）。 A普通年金終值系數(shù)×普通年金現(xiàn)值系數(shù)=1 B普通年金終值系數(shù)×償債基金系數(shù)=1 C普通年金終值系數(shù)×投資回收系數(shù)=1 D普通年金終值系數(shù)×預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)=1 答案：B解析：本題的主要考核點(diǎn)是普通年金終值系數(shù)與償債基金系數(shù)的互為倒數(shù)關(guān)系。3、下列有關(guān)相關(guān)系數(shù)表述錯(cuò)誤的是（ ）。

2、 A將兩項(xiàng)資產(chǎn)收益率的協(xié)方差除以兩項(xiàng)資產(chǎn)收益率的標(biāo)準(zhǔn)差的積即可得到兩項(xiàng)資產(chǎn)收益率的相關(guān)系數(shù) B相關(guān)系數(shù)的正負(fù)與協(xié)方差的正負(fù)相同 C相關(guān)系數(shù)的變化與協(xié)方差大小無(wú)關(guān) D相關(guān)系數(shù)總是在-1和1之間 答案：C解析：兩項(xiàng)資產(chǎn)的協(xié)方差就是相關(guān)系數(shù)與兩項(xiàng)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差的乘積，所以C不正確。4、如果市場(chǎng)投資組合收益率的方差是0.002，某種資產(chǎn)和市場(chǎng)投資組合的收益率的協(xié)方差是0.006，該資產(chǎn)的系數(shù)為（ ）。 A2.48 B3 C1.43 D0.44 答案：B解析：某種資產(chǎn)的系數(shù)=某種資產(chǎn)和市場(chǎng)投資組合的收益率的協(xié)方差/市場(chǎng)投資組合收益率的方差=0.006/0.002=35、在允許缺貨的情況下，經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量是使

3、（ ）的進(jìn)貨批量。 A進(jìn)貨成本與儲(chǔ)存成本之和最小 B進(jìn)貨費(fèi)用等于儲(chǔ)存成本 C進(jìn)貨費(fèi)用、儲(chǔ)存成本與短缺成本之和最小 D進(jìn)貨成本等于儲(chǔ)存成本與短缺成本之和 答案：C解析：在允許缺貨的情況下，與進(jìn)貨批量相關(guān)的成本包括：進(jìn)貨費(fèi)用、儲(chǔ)存成本與短缺成本。6、一企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所應(yīng)用的原材料存在價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)，因此企業(yè)必須持有大量的現(xiàn)金。該企業(yè)持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)為（ ）。 A交易動(dòng)機(jī) B預(yù)防動(dòng)機(jī) C投機(jī)動(dòng)機(jī) D長(zhǎng)期投資動(dòng)機(jī) 答案：B解析：預(yù)防動(dòng)機(jī)是企業(yè)為應(yīng)付意外緊急情況而需要保持的現(xiàn)金支付能力。7、一定時(shí)期內(nèi)，在原材料采購(gòu)總量和費(fèi)用水平不變條件下，存貨經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量應(yīng)該是既保證生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要，又要使（ ）。 A相關(guān)

4、進(jìn)貨費(fèi)用和存貨資金占用機(jī)會(huì)成本之和最低 B相關(guān)進(jìn)貨費(fèi)用和存貨資金占用機(jī)會(huì)成本相等 C相關(guān)進(jìn)貨費(fèi)用和相關(guān)儲(chǔ)存成本之和最低 D進(jìn)貨費(fèi)用和儲(chǔ)存成本相等 答案：C解析：一定時(shí)期內(nèi)，在原材料采購(gòu)總量和費(fèi)用水平不變條件下，存貨經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量應(yīng)該是既保證生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要，又要使相關(guān)進(jìn)貨費(fèi)用和相關(guān)儲(chǔ)存成本之和最低。8、某公司2007年應(yīng)收賬款總額為450萬(wàn)元，必要現(xiàn)金支付總額為200萬(wàn)元，其他穩(wěn)定可靠的現(xiàn)金流入總額為50萬(wàn)元。則應(yīng)收賬款收現(xiàn)保證率為（ ）%。 A33 B200 C500 D67 答案：A解析：（200-50）/450=33%。9、成本按其習(xí)性可劃分為（ ）。 A約束成本和酌量成本 B固定成本、變動(dòng)成

5、本和混合成本 C相關(guān)成本和無(wú)關(guān)成本 D付現(xiàn)成本和非付現(xiàn)成本 答案：B解析：本題的考點(diǎn)是成本按成本習(xí)性的分類，所謂成本習(xí)性是指成本總額與業(yè)務(wù)量之間在數(shù)量上的依存關(guān)系。10、某企業(yè)預(yù)計(jì)發(fā)行普通股2000萬(wàn)元，每股面值1元，發(fā)行價(jià)格為每股10元，籌資費(fèi)率為5%，第一年年末每股發(fā)放股利0.25元，以后每年增長(zhǎng)5%，則該普通股成本為（ ）%。 A2.63 B5 C7.63 D10 答案：C解析：0.25/10×（1-5%）+5%=7.63%11、某公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)是軟件開(kāi)發(fā)。該企業(yè)產(chǎn)品成本構(gòu)成中，直接成本所占比重很小，而且與間接成本之間缺少明顯的因果關(guān)系。該公司適宜采納的成本計(jì)算方法是（ ）。

6、A傳統(tǒng)的成本計(jì)算方法 B作業(yè)成本計(jì)算法 C標(biāo)準(zhǔn)成本計(jì)算法 D變動(dòng)成本計(jì)算法 答案：B解析：本題的主要考核點(diǎn)是作業(yè)成本計(jì)算法的適用范圍。作業(yè)成本計(jì)算法適用于直接成本占產(chǎn)品成本比重很小，而間接成本占產(chǎn)品成本比重較高的高科技企業(yè)。所以，軟件開(kāi)發(fā)企業(yè)適宜的成本計(jì)算方法是作業(yè)成本計(jì)算法。12、已知經(jīng)營(yíng)杠桿為2，固定成本為4萬(wàn)元，企業(yè)財(cái)務(wù)費(fèi)用為1萬(wàn)元，固定資產(chǎn)資本化利息為1萬(wàn)元，則已獲利息倍數(shù)為（ ）。 A2 B4 C3 D1 答案：A解析：因?yàn)?=（EBIT+4）/EBIT，所以，EBIT=4萬(wàn)元，則已獲利息倍數(shù)=EBIT÷I=4÷2=2。13、成本的可控性與不可控性，隨著條件變化可

7、能發(fā)生相互轉(zhuǎn)化。下列表述中，不正確的說(shuō)法是（ ）。 A高層責(zé)任中心的不可控成本，對(duì)于較低層次的責(zé)任中心來(lái)說(shuō)，一定是不可控的 B低層次責(zé)任中心的不可控成本對(duì)于較高層次責(zé)任中心來(lái)說(shuō)，一定是可控的 C某一責(zé)任中心的不可控成本，對(duì)另一個(gè)責(zé)任中心來(lái)說(shuō)則可能是可控的 D某些從短期看屬不可控的成本，從較長(zhǎng)的期間看，可能又成為可控成本 答案：B解析：低層次責(zé)任中心的不可控成本對(duì)于較高層次責(zé)任中心來(lái)說(shuō)，不一定是可控的。14、某股票為固定增長(zhǎng)股票，其增長(zhǎng)率為3%，預(yù)期第一年后的股利為4元，假定目前國(guó)庫(kù)券收益率為13%，平均風(fēng)險(xiǎn)股票必要收益率為18%，該股票的系數(shù)為1.2，那么該股票的價(jià)值為（ ）元。 A25 B2

8、3 C20 D4.8 答案：A解析：該股票的必要報(bào)酬率=Rf+×(Rm-Rf)=13%+1.2×(18%-13%)=19%，其價(jià)值V=D1/(R-g)=4/(19%-3%)=25（元）。15、關(guān)于標(biāo)準(zhǔn)離差與標(biāo)準(zhǔn)離差率，下列表述不正確的是（ ）。 A標(biāo)準(zhǔn)離差反映概率分布中各種可能結(jié)果對(duì)期望值的偏離程度 B如果方案的期望值相同，標(biāo)準(zhǔn)離差越大，則風(fēng)險(xiǎn)越大 C在各方案期望值不同的情況下，應(yīng)借助于標(biāo)準(zhǔn)離差率衡量方案的風(fēng)險(xiǎn)程度，標(biāo)準(zhǔn)離差率越大，方案的風(fēng)險(xiǎn)越大 D標(biāo)準(zhǔn)離差是資產(chǎn)收益率的標(biāo)準(zhǔn)差與期望值之比，也可稱為變異系數(shù)。 答案：D解析：標(biāo)準(zhǔn)離差率是資產(chǎn)收益率的標(biāo)準(zhǔn)差與期望值之比。也可稱

9、為變異系數(shù)。16、A公司發(fā)行面值為1000元，票面利率為10%，期限為5年，且到期一次還本付息（單利付息）的債券，發(fā)行價(jià)格為1050元，投資該債券的投資報(bào)酬率為（ ）。 A7.25% B7.4% C8.15% D10% 答案：B解析：1050=1000×(1+5×10%)×(P/F,K,5)解得（P/F，K，5）=0.7，應(yīng)用插值法得K=7.4%。17、在投資方案組合決策中，若資金總量受到限制，則應(yīng)以（ ）進(jìn)行排序。 A該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值 B該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值率結(jié)合凈現(xiàn)值 C該項(xiàng)目的投資總額結(jié)合凈現(xiàn)值 D項(xiàng)目的投資回收期結(jié)合凈現(xiàn)值 答案：B解析：此種情況下應(yīng)按照凈現(xiàn)值率的

10、大小，結(jié)合凈現(xiàn)值進(jìn)行組合排序，選出能使凈現(xiàn)值總和最大的組合。18、在現(xiàn)金流量估算中，以營(yíng)業(yè)收入替代經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流入基于的假定是（ ）。 A假定經(jīng)營(yíng)期每期均可自動(dòng)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)銷平衡 B經(jīng)營(yíng)期與折舊期一致 C營(yíng)業(yè)成本全部為付現(xiàn)成本 D沒(méi)有其他現(xiàn)金流入量 答案：A解析：見(jiàn)教材74頁(yè)。19、下列對(duì)最佳資本結(jié)構(gòu)的表述，正確的說(shuō)法有（ ）。 A最佳資本結(jié)構(gòu)是使企業(yè)價(jià)值最大，同時(shí)加權(quán)平均資金成本最低的資本結(jié)構(gòu) B最佳資本結(jié)構(gòu)是使企業(yè)每股盈余最大，同時(shí)加權(quán)平均資金成本最低的資本結(jié)構(gòu) C最佳資本結(jié)構(gòu)是使企業(yè)息稅前利潤(rùn)最大，同時(shí)加權(quán)平均資金成本最低的資本結(jié)構(gòu) D最佳資本結(jié)構(gòu)是使企業(yè)稅后利潤(rùn)最大，同時(shí)加權(quán)平均資金成本最低的

11、資本結(jié)構(gòu) 答案：A解析：見(jiàn)教材230頁(yè)。20、關(guān)于質(zhì)量成本的說(shuō)法中正確的是（ ）。 A預(yù)防和檢驗(yàn)成本屬于可避免成本 B損失成本屬于不可避免成本 C不存在最優(yōu)質(zhì)量成本 D最優(yōu)質(zhì)量成本即不在質(zhì)量最高時(shí)也不在質(zhì)量最低時(shí)，而是在使質(zhì)量成本所有四項(xiàng)內(nèi)容之和最低時(shí)的質(zhì)量水平上。 答案：D解析：見(jiàn)教材334頁(yè)有有關(guān)表述。21、關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)偏好的說(shuō)法中不正確的是（）。 A當(dāng)預(yù)期收益率相同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)回避者偏好于具有低風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn) B當(dāng)預(yù)期收益率相同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)追求者會(huì)偏好于具有高風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn) C對(duì)于同樣風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)，風(fēng)險(xiǎn)回避者會(huì)鐘情于具有高預(yù)期收益率的資產(chǎn) D如果風(fēng)險(xiǎn)不同，則風(fēng)險(xiǎn)中立者會(huì)選擇預(yù)期收益率低的資產(chǎn) 答案：D解析：對(duì)

12、于風(fēng)險(xiǎn)中立者而言，選擇資產(chǎn)的唯一標(biāo)準(zhǔn)是預(yù)期收益的大小，而不管風(fēng)險(xiǎn)狀況如何，這是因?yàn)樗蓄A(yù)期收益相同的資產(chǎn)將給他們帶來(lái)同樣的效用。22、關(guān)于認(rèn)股權(quán)證的有關(guān)表述，正確的是（）。 A由于信息不對(duì)稱，認(rèn)股權(quán)證的實(shí)際價(jià)值通常會(huì)高于其理論價(jià)值 B認(rèn)股權(quán)證中的配股權(quán)證是指按一定比例含有幾家公司的若干股股票 C認(rèn)股權(quán)證持有者在認(rèn)股之前不擁有企業(yè)的股權(quán) D認(rèn)股權(quán)證與股票股利對(duì)普通股每股收益具有相同的影響 答案：C解析：由于套利行為的存在，認(rèn)股權(quán)證的實(shí)際價(jià)值通常高于理論價(jià)值，所以A不正確；認(rèn)股權(quán)證中的備兌認(rèn)股權(quán)證是指按一定比例含有幾家公司的若干股股票，所以B不正確；股票股利不屬于稀釋性潛在普通股，而認(rèn)股權(quán)證屬于稀

13、釋性潛在普通股，因此它們對(duì)每股收益的影響是不同的，所以D不正確。23、關(guān)于優(yōu)先認(rèn)股權(quán)的說(shuō)法不正確的是（）。 A屬于優(yōu)先股股東的權(quán)利 B優(yōu)先認(rèn)股權(quán)的認(rèn)購(gòu)價(jià)格低于市價(jià) C附權(quán)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)的價(jià)值高于除權(quán)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)的價(jià)值 D優(yōu)先認(rèn)股權(quán)在我國(guó)習(xí)慣上稱為配股權(quán)證 答案：A解析：優(yōu)先認(rèn)股權(quán)是普通股股東的權(quán)利，所以A不正確。24、進(jìn)行期權(quán)投資的方法不包括（）。 A買進(jìn)看漲期權(quán) B綜合多頭 C買進(jìn)看跌期權(quán)同時(shí)買入期權(quán)標(biāo)的物 D買進(jìn)看跌期權(quán)同時(shí)賣出一定量的期權(quán)標(biāo)的物 答案：D解析：進(jìn)行期權(quán)投資的方法包括：買進(jìn)認(rèn)購(gòu)期權(quán)（看漲期權(quán)）；買進(jìn)認(rèn)售期權(quán)（看跌期權(quán)）；買入認(rèn)售期權(quán)（看跌期權(quán)）同時(shí)買入期權(quán)標(biāo)的物；買入認(rèn)購(gòu)期權(quán)（看

14、漲期權(quán)）同時(shí)賣出一定量的期權(quán)標(biāo)的物；綜合多頭與綜合空頭。25、下列各項(xiàng)中屬于企業(yè)的“經(jīng)營(yíng)能力”成本的是（）. A職工培訓(xùn)費(fèi) B長(zhǎng)期租賃費(fèi) C直接材料費(fèi) D研究與開(kāi)發(fā)費(fèi) 答案：B解析：約束性固定成本屬于企業(yè)的“經(jīng)營(yíng)能力”成本，是企業(yè)為維持一定的業(yè)務(wù)量所必須負(fù)擔(dān)的最低成本，如廠房、機(jī)器設(shè)備折舊費(fèi)、長(zhǎng)期租賃費(fèi)等。酌量性固定成本屬于企業(yè)的“經(jīng)營(yíng)方針”成本，是企業(yè)根據(jù)經(jīng)營(yíng)方針確定的一定時(shí)期的成本，如廣告費(fèi)、職工培訓(xùn)費(fèi)、研究與開(kāi)發(fā)費(fèi)等。直接材料屬于變動(dòng)成本。第二大題 ：多項(xiàng)選擇題：1、在單純的企業(yè)債券投資中，可以（ ）。 A進(jìn)行可轉(zhuǎn)換債券與不可轉(zhuǎn)換債券的組合 B進(jìn)行附認(rèn)股權(quán)債券與不附認(rèn)股權(quán)債券組合 C政府

15、債券、金融債券與企業(yè)債券組合 D短期債券與長(zhǎng)期債券組合 答案：AB解析：見(jiàn)教材120頁(yè)有關(guān)論述。2、以下關(guān)于短期籌資與長(zhǎng)期籌資組合策略的說(shuō)法，不正確的是（）。 A在積極型組合策略中，臨時(shí)性負(fù)債不擔(dān)解決臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)的資金需要，還解決部分永久性資產(chǎn)的資金需要 B如果企業(yè)在季節(jié)低谷，除了自發(fā)性負(fù)債之外沒(méi)有其他流動(dòng)負(fù)債，則其所采用的是配合型組合策略 C如果長(zhǎng)期資金等于長(zhǎng)期資產(chǎn)，則企業(yè)采用的是平穩(wěn)型組合策略 D保守型組合策略的風(fēng)險(xiǎn)和收益均較低 答案：BC解析：如果企業(yè)在季節(jié)性低谷，除了自發(fā)性負(fù)債之外沒(méi)有其他流動(dòng)負(fù)債，即沒(méi)有臨時(shí)性負(fù)債，則其所采用的是配合型策略或保守型策略，所以B的說(shuō)法不正確；如果長(zhǎng)期資

16、金等于永久性資產(chǎn)（包括永久性流動(dòng)資產(chǎn)和長(zhǎng)期資產(chǎn)），則企業(yè)采用的是平穩(wěn)型組合策略，所以C的說(shuō)法不正確。3、內(nèi)部控制制度設(shè)計(jì)的基本原則包括（）。 A重要性原則 B經(jīng)濟(jì)性原則 C適應(yīng)性原則 D成本效益原則 答案：ACD解析：內(nèi)部控制制度設(shè)計(jì)的基本原則包括合法性原則、全面性原則、重要性原則、有效性原則、制衡性原則、合理性原則、適應(yīng)性原則、成本效益原則。4、某公司正在開(kāi)會(huì)討論投產(chǎn)一種新產(chǎn)品，對(duì)下列收支發(fā)生爭(zhēng)論，你認(rèn)為不應(yīng)列入該項(xiàng)目評(píng)價(jià)的現(xiàn)金流量有（ ）。 A新產(chǎn)品投產(chǎn)需要占用營(yíng)運(yùn)資金1000萬(wàn)元，它們可在公司現(xiàn)有周轉(zhuǎn)資金中解決，不需要另外籌集 B該項(xiàng)目利用現(xiàn)有未充分利用的廠房和設(shè)備，如將該設(shè)備出租可獲收

17、益2000萬(wàn)元，但公司規(guī)定不得將生產(chǎn)設(shè)備出租，以防止對(duì)本公司產(chǎn)品形成競(jìng)爭(zhēng) C新產(chǎn)品銷售會(huì)使本公司同類產(chǎn)品減少收益1000萬(wàn)元；如果本公司不經(jīng)營(yíng)此產(chǎn)品，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手也會(huì)推出新產(chǎn)品 D擬采用借債方式為本項(xiàng)目籌資，新債務(wù)的利息支出每年500萬(wàn)元 答案：BCD解析：選項(xiàng)A沒(méi)有實(shí)際的現(xiàn)金流動(dòng)，但是動(dòng)用了企業(yè)現(xiàn)有可利用的資源，其機(jī)會(huì)成本構(gòu)成了項(xiàng)目的現(xiàn)金流量；選項(xiàng)B和選項(xiàng)C，由于是否投產(chǎn)新產(chǎn)品不改變企業(yè)總的現(xiàn)金流量，不應(yīng)列入項(xiàng)目現(xiàn)金流量；選項(xiàng)D，是整個(gè)企業(yè)的籌資成本問(wèn)題，屬于籌資活動(dòng)領(lǐng)域的現(xiàn)金流量，與投資問(wèn)題無(wú)關(guān)，因此，在評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目時(shí)不能列入現(xiàn)金流量。5、企業(yè)所處的成長(zhǎng)和發(fā)展階段不同，相應(yīng)采用的股利分配政策也

18、不同，下列說(shuō)法正確的有（ ）。 A剩余股利政策一般適用于公司初創(chuàng)階段和衰退階段 B固定或持續(xù)增長(zhǎng)的股利政策一般適用于公司的成熟階段 C低正常股利加額外股利政策一般適用于公司的快速發(fā)展階段 D固定股利支付率政策一般適用于公司的高速發(fā)展階段 答案：AC解析：剩余股利政策一般適用于公司初創(chuàng)階段和衰退階段；固定或持續(xù)增長(zhǎng)的股利政策一般適用于公司的穩(wěn)定增長(zhǎng)階段；固定股利支付率政策一般適用于公司的成熟階段；低正常股利加額外股利政策一般適用于公司的高速發(fā)展階段。6、制定內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格時(shí)，必須考慮（ ）原則。 A公平性原則 B全局性原則 C自主性原則 D重要性原則 答案：ABCD解析：見(jiàn)教材319頁(yè)。7、某公司

19、擬購(gòu)置一處房產(chǎn)，付款條件是：從第7年開(kāi)始，每年年初支付10萬(wàn)元，連續(xù)支付10次，共100萬(wàn)元，假定該公司的資金成本率為10%，則相當(dāng)于該公司現(xiàn)在一次付款的金額為（ ）萬(wàn)元。 A10×（P/A，10%，15）-（P/A，10%，5） B10×（P/A，10%，10）（P/F，10%，5） C10×（P/A，10%，16）-（P/A，10%，6） D10×（P/A，10%，15）-（P/A，10%，6） 答案：AB解析：按遞延年金求現(xiàn)值公式：遞延年金現(xiàn)值=A×（P/A，i，n）×（P/F，i，m）=A×（P/A，i，m+n）-（

20、P/A,i,m）,m表示遞延期，n+m表示總期數(shù)，一定注意應(yīng)將期初問(wèn)題轉(zhuǎn)化為期末，所以m=5,n+m=15。8、作業(yè)成本法的基本理念包括（）。 A生產(chǎn)消耗作業(yè) B作業(yè)消耗資源 C產(chǎn)品導(dǎo)致作業(yè)發(fā)生 D作業(yè)導(dǎo)致間接成本的發(fā)生 答案：BD解析：作業(yè)成本法就是以作業(yè)為基礎(chǔ)計(jì)算和控制產(chǎn)品成本的方法，基本理念是產(chǎn)品消耗作業(yè)、作業(yè)消耗資源、生產(chǎn)導(dǎo)致作業(yè)發(fā)生、作業(yè)導(dǎo)致間接成本的發(fā)生。9、關(guān)于套利定價(jià)理論的說(shuō)法正確的有（）. A討論資產(chǎn)的收益率如何受風(fēng)險(xiǎn)因素的影響 B認(rèn)為資產(chǎn)的預(yù)期收益率受若干個(gè)相互獨(dú)立的風(fēng)險(xiǎn)因素影響 C認(rèn)為對(duì)于所有不同的資產(chǎn)來(lái)說(shuō)，之所以有不同的預(yù)期收益率，只是因?yàn)閷?duì)同一風(fēng)險(xiǎn)因素的響應(yīng)程度不同

21、D同時(shí)考慮了多各因素對(duì)資產(chǎn)收益率的影響 答案：ABCD解析：見(jiàn)教材42頁(yè)有關(guān)內(nèi)容的表述10、股利理論中的MM理論的假設(shè)條件包括（）。 A市場(chǎng)具有強(qiáng)式效率 B不存在所得稅 C不存在發(fā)行費(fèi)用但存在交易費(fèi)用 D公司的股利政策不影響投資決策 答案：ABD解析：見(jiàn)教材243頁(yè)內(nèi)容第三大題 ：判斷題1、在對(duì)同一個(gè)獨(dú)立投資項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)價(jià)時(shí)，用凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、獲利指數(shù)和內(nèi)部收益率指標(biāo)會(huì)得出完全相同的決策結(jié)論，而采用靜態(tài)投資回收期則有可能得出與前述結(jié)論相反的決策結(jié)論。（ ） 答案：解析：在對(duì)同一個(gè)獨(dú)立投資項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)價(jià)時(shí)，靜態(tài)投資回收期或投資利潤(rùn)率等不考慮資金時(shí)間價(jià)值的評(píng)價(jià)指標(biāo)得出的結(jié)論與凈現(xiàn)值等考慮資金時(shí)間價(jià)值

22、的評(píng)價(jià)指標(biāo)的評(píng)價(jià)結(jié)論有可能發(fā)生矛盾；而利用凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、獲利指數(shù)和內(nèi)部收益率指標(biāo)等考慮資金時(shí)間價(jià)值的評(píng)價(jià)指標(biāo)對(duì)同一個(gè)獨(dú)立項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)價(jià)，會(huì)得出完全相同的結(jié)論。2、若固定資產(chǎn)凈值增加幅度低于銷售收入凈額增長(zhǎng)幅度，則會(huì)引起固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率增大，表明企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力有所提高。（ ） 答案：解析：固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率增大表明企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力提高3、證券投資組合的系數(shù)是個(gè)別證券的系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)；證券投資組合的預(yù)期報(bào)酬率也是個(gè)別證券報(bào)酬率的加權(quán)平均數(shù)。（ ） 答案：解析：證券投資組合的系數(shù)是個(gè)別證券的系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)；證券投資組合的預(yù)期報(bào)酬率也是個(gè)別證券報(bào)酬率的加權(quán)平均數(shù)4、作業(yè)成本法下，不同的作業(yè)中心，盡管成本

23、動(dòng)因不同，但間接費(fèi)用的分配標(biāo)準(zhǔn)是相同的。（ ） 答案：×解析：作業(yè)成本法下，對(duì)于不同的作業(yè)中心，由于成本動(dòng)因的不同，使得間接費(fèi)用的分配標(biāo)準(zhǔn)也不同。5、投資者進(jìn)行證券投資決策時(shí)，既要考慮證券的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，也要考慮證券的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。（ ） 答案：×解析：在證券充分組合的情況下，證券的特有風(fēng)險(xiǎn)均可以通過(guò)組合分散掉，因而不需要考慮其非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，僅考慮系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)就可以。6、遞延年金終值的大小與遞延期無(wú)關(guān)，故計(jì)算方法和普通年金終值相同。（ ） 答案：解析：本題的考核點(diǎn)是遞延年金。遞延年金終值的大小與遞延期無(wú)關(guān)，故計(jì)算方法和普通年金終值相同。7、如果在證券組合中增加風(fēng)險(xiǎn)較大的證券的投資比例，

24、證券投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差會(huì)越來(lái)越大，證券投資組合的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)不斷增加。（ ） 答案：×解析：在一個(gè)證券組合中增加一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)較大證券的投資比例，是否會(huì)導(dǎo)致投資組合的風(fēng)險(xiǎn)增加，要視證券之間的相關(guān)性如何。如果證券之間的相關(guān)性較?。ㄒ簿褪窍嚓P(guān)系數(shù)較?。?，增加一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)較大證券的投資比例，還有可能降低投資組合的風(fēng)險(xiǎn)，這一點(diǎn)與人們的直覺(jué)是相反的；只有證券之間的相關(guān)性較好，增加風(fēng)險(xiǎn)較大證券的投資比例才會(huì)導(dǎo)致投資組合的風(fēng)險(xiǎn)增加。8、某企業(yè)計(jì)劃購(gòu)入原材料，供應(yīng)商給出的付款條件為1/20，n/50。若銀行短期借款利率為10%，則企業(yè)應(yīng)在折扣期內(nèi)支付貨款。（ ） 答案：解析：（1%/99%）×360/（50

25、-20）=12.12%，大于10%，所以應(yīng)在折扣期內(nèi)付款。9、在互斥方案的選優(yōu)分析中，若差額內(nèi)部收益率指標(biāo)大于基準(zhǔn)收益率或設(shè)定的折現(xiàn)率時(shí)，則原始投資額較小的方案為較優(yōu)方案。（ ） 答案：×解析：在互斥方案的選優(yōu)分析中，若差額內(nèi)部收益率指標(biāo)大于基準(zhǔn)收益率或設(shè)定的折現(xiàn)率時(shí)，則原始投資額較大的方案為較優(yōu)方案。10、扣除客觀因素后的年末所有者權(quán)益總額=年初所有者權(quán)益總額×（1+資本保值增值率） 答案：×解析：扣除客觀因素后的年末所有者權(quán)益總額=年初所有者權(quán)益總額×資本保值增值率第四大題 ：計(jì)算題1、某公司2007年度的稅后利潤(rùn)為1200萬(wàn)元、分配股利450萬(wàn)元，

26、2009年擬投資1500萬(wàn)元引進(jìn)一條生產(chǎn)線以擴(kuò)大生產(chǎn)能力，該公司目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)為自有資金點(diǎn)60%，借入資金點(diǎn)40%，該公司2008年度的稅后利潤(rùn)為1050萬(wàn)元。要求：（1）計(jì)算2009年自有資金需要量；（2）如果該公司執(zhí)行的是固定股利政策，則2009年度該公司為引進(jìn)生產(chǎn)線需要從外部籌集多少自有資金？（3）如果該公司執(zhí)行的是固定股利支付率政策，則2009年度該公司為引進(jìn)生產(chǎn)線需要從外部籌集多少自有資金？（4）如果該公司執(zhí)行的是剩余股利政策，則2008年度公司可以發(fā)放多少現(xiàn)金股利？（5）如果借入資金的年利息率為6%，不考慮籌資費(fèi)用，所得稅率25%，目前短期國(guó)債利率為4%，該公司股票的貝他系數(shù)為1.2

27、，市場(chǎng)組合風(fēng)險(xiǎn)收益率為8%，計(jì)算所籌集資金的綜合資金成本。（6）如果該項(xiàng)目的全部投資均在第一年投入，建設(shè)期為0，運(yùn)營(yíng)期為10年，每年的凈現(xiàn)金流量相等，內(nèi)含報(bào)酬率為12%，請(qǐng)推算每年的凈現(xiàn)金流量。 答案：解析：（1）2009年自有資金需要量=1500×60%=900（萬(wàn)元）（2）2008年公司留存利潤(rùn)=1050-450=600（萬(wàn)元）2009年從外部籌集自有資金數(shù)額=900-600=300（萬(wàn)元）（3）股利支付率=450/1200×100%=37.5%2008年公司留存利潤(rùn)=1050×（1-37.5%）=656.25（萬(wàn)元）2009年從外部籌集自有資金數(shù)額=900-

28、656.25=243.75（萬(wàn)元）（4）2008年發(fā)放的現(xiàn)金股利=1050-900=150（萬(wàn)元）（5）借入資金的資本成本=6%×（1-25%）=4.5%籌集的自有資金的資本成本=4%+1.2×8%=13.6%籌集的資金的綜合資本成本=4.5%×40%+13.6%×60%=9.96%（6）每年的凈現(xiàn)金流量=1500/（P/A，12%，10）=265.48（萬(wàn)元）2、某集團(tuán)公司2005年年初所有者權(quán)益為5000萬(wàn)元,該年的資本保值增值率為160%(該年度沒(méi)有出現(xiàn)引起所有者權(quán)益變化的客觀因素)。2008年年初負(fù)債總額為4800萬(wàn)元，產(chǎn)權(quán)比率為0.5，該年的資

29、本積累率12%，年末資產(chǎn)負(fù)債率為60%，凈利潤(rùn)3000萬(wàn)元，適用的所得稅稅率為30%,2008年的固定成本是1800萬(wàn)元，負(fù)債的平均年利率為10%。要求：（1）計(jì)算2005年年末的所有者權(quán)益總額；（2）計(jì)算2008年年初的所有者權(quán)益總額；（3）計(jì)算2008年年初的資產(chǎn)負(fù)債率；（4）計(jì)算2008年年末的所有者權(quán)益總額和負(fù)債總額；（5）2008年年末的產(chǎn)權(quán)比率；（6）2008年的所有者權(quán)益平均余額和負(fù)債平均余額；（7）2008年的息稅前利潤(rùn)；（8）2008年總資產(chǎn)報(bào)酬率；（9）2008年已獲利息倍數(shù)；（10）2009年經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和復(fù)合杠桿系數(shù)；（11）2005年年末至2008年年末

30、的三年資本平均增長(zhǎng)率。 答案：解析：（1）2005年年末的所有者權(quán)益計(jì)算：資本保值增值率=扣除客觀因素后的年末所有者權(quán)益/年初所有者權(quán)益×100%年末所有者權(quán)益=年初所有者權(quán)益×資本保值增值率=5000×160%=8000（萬(wàn)元）（2）2008年年初的所有者權(quán)益計(jì)算：產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債/所有者權(quán)益=0.52008年年初的所有者權(quán)益=4800÷0.5=9600(萬(wàn)元)（3）2008年年初的資產(chǎn)負(fù)債率=4800÷(48009600)×100%=33.33%（4）2008年年末的所有者權(quán)益總額和負(fù)債總額計(jì)算：資本積累率=本年所有者權(quán)益增加額/年

31、初所有者權(quán)益×100%本年所有者權(quán)益增加額=資本積累率×年初所有者權(quán)益=12%×9600=1152（萬(wàn)元）2008年年末的所有者權(quán)益=96001152=10752（萬(wàn)元）負(fù)債/（負(fù)債10752）=60%負(fù)債=16128（萬(wàn)元）（5）2008年年末的產(chǎn)權(quán)比率=16128÷10752×100%=150%（6）2008年的所有者權(quán)益平均余額=（960010752）÷2=10176（萬(wàn)元）2006年負(fù)債平均余額=（480016128）÷2=10464（萬(wàn)元）（7）2008年的息稅前利潤(rùn)=3000÷（130%）10464&#

32、215;10%=5332.11(萬(wàn)元)（8）2008年總資產(chǎn)報(bào)酬率=5332.11/(1017610464)×100%=25.83%（9）2008年已獲利息倍數(shù)=5332.11/（10464×10%）=5.10（10）2009年杠桿系數(shù)計(jì)算：經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=(5332.111800)/5332.11=1.34財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=5332.11/(5332.1110464*×10%)=1.24復(fù)合杠桿系數(shù)=1.34×1.24=1.66（11）2005年年末至2008年年末的三年資本平均增長(zhǎng)率=( 1 ) ×100%=10.36%3、某公司當(dāng)前的資本結(jié)構(gòu)如

33、下： 其他資料如下：（1）公司債券面值1000元，票面利率為10%，每年付息一次，發(fā)行價(jià)為1020元，發(fā)行費(fèi)用為發(fā)行價(jià)的6%. （2）普通股面值為1元，當(dāng)前每股市場(chǎng)價(jià)格為12元，最后一期派發(fā)的現(xiàn)金股利為1.2元/股，預(yù)計(jì)股利增長(zhǎng)率維持5%. （3）公司所得稅率30%. （4）該企業(yè)現(xiàn)擬增資720萬(wàn)元，使資金總額達(dá)到 3600萬(wàn)元，以擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模，現(xiàn)在如下三個(gè)方案可供選擇： A方案：按面值增加發(fā)行720萬(wàn)元的債券，債券利率為12%，預(yù)計(jì)普通股股利發(fā)放政策不變，但普通股市場(chǎng)價(jià)格降為10元/股。 B方案：按面值發(fā)行債券360萬(wàn)元，年利率為10%，發(fā)行股票30萬(wàn)股，每股發(fā)行價(jià)12元，預(yù)計(jì)普通股股利

34、發(fā)放政策不變。 C方案：發(fā)行股票60萬(wàn)股，普通股市場(chǎng)價(jià)格12元/股。要求：（1）根據(jù)該公司目前資料，計(jì)算債券的稅后資金成本和權(quán)益資金成本（不考慮籌資費(fèi)用）（2）以加權(quán)平均資本成本低為標(biāo)準(zhǔn)，為企業(yè)做出增資決策（按賬面價(jià)值權(quán)數(shù)進(jìn)行計(jì)算）。 答案：解析：（1）債券的稅后資金成本=1000×10%×（1-30%）/1020×（1-6%）=7.30%權(quán)益資金成本=普通股成本=1.2×（1+5%）/12×100%+5%=15.5%（2）A方案：新發(fā)行債券的資金成本=12%×（1-30%）=8.4%普通股資金成本=留存收益資金成本=1.2×

35、;（1+5%）/10+5%=17.6%加權(quán)平均資本成本=7.30%×+8.40%×+17.6%×=11.64%B方案：新發(fā)行債券的資金成本=10%×（1-30%）=7%普通股資金成本=留存收益資金成本=1.2×（1+5%）/12+5%=15.5%加權(quán)平均資本成本=7.30%×+7%×+15.5%×=11.37%C方案：普通股資金成本=留存收益資金成本=1.2×（1+5%）/12+5%=15.5%加權(quán)平均資本成本=7.30%×+15.5%×=12.22%結(jié)論：由于B方案的加權(quán)平均資金成本

36、最低，因此應(yīng)該選擇B方案。4、一投資者在2008年7月1日打算購(gòu)入A公司的認(rèn)股權(quán)證和附權(quán)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)，當(dāng)日A公司股票市場(chǎng)價(jià)格為24元，其他有關(guān)資料如下：資料一：分配給現(xiàn)有股東的新發(fā)行股票與原有股票的比例為1：3，新股票每股認(rèn)購(gòu)價(jià)格為16元。資料二：如果使用認(rèn)股權(quán)證購(gòu)買股票，則每一認(rèn)股權(quán)可以按照22.4元/每股的價(jià)格認(rèn)購(gòu)3股普通股。請(qǐng)回答下列問(wèn)題：（1）計(jì)算附權(quán)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)的價(jià)值和無(wú)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)的股票價(jià)格；（2）假設(shè)除權(quán)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)價(jià)值為0.8元，其他條件不變，計(jì)算除權(quán)后每股市價(jià)；（3）計(jì)算2008年7月1日認(rèn)股權(quán)證的理論價(jià)值；（4）如果投資者原來(lái)并未持有A公司的股票，請(qǐng)回答能否使用認(rèn)股權(quán)證購(gòu)買股票，能

37、否通過(guò)行使優(yōu)先認(rèn)股權(quán)獲得新股。 答案：解析：（1）附權(quán)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)的價(jià)值=2（元）無(wú)優(yōu)先認(rèn)股權(quán)的股票價(jià)格=24-2=22（元）（2）R2=，所以：0.8=（M2-16）/3解得：M2=18.4（元）（3）認(rèn)股權(quán)證的理論價(jià)值=max（P-E）×N，0（P-E）×N=（24-22.4）×3=4.8，大于0，所以認(rèn)股權(quán)證的理論價(jià)值=4.8元（4）認(rèn)股權(quán)證是由股份公司發(fā)行的，能夠按特定價(jià)格在特定時(shí)間內(nèi)購(gòu)買一定數(shù)量該公司股票的選擇權(quán)憑證，所以該投資者可以使用認(rèn)股權(quán)證購(gòu)買股票。而優(yōu)先認(rèn)股權(quán)是公司原有普通股股東的一種特權(quán)，所以該投資者不能通過(guò)行使優(yōu)先認(rèn)股權(quán)獲得新股。5、A公司擬于

38、2009年初購(gòu)買一種債券作為長(zhǎng)期投資（打算持有到期），要求的必要收益率為7%，現(xiàn)有三家公司計(jì)劃于2009年初發(fā)行3年期、面值為1000元的債券，其中： B公司債券的票面利率為8%，每年末付息一次，到期還本，債券發(fā)行價(jià)格為1041元； C公司債券的票面利率為8%，復(fù)利計(jì)息，到期一次還本付息，債券發(fā)行價(jià)格為1020元； D公司債券的票面利率為0，債券發(fā)行價(jià)格為750元，到期按面值還本。要求：（1）計(jì)算B公司債券的價(jià)值和持有期年均收益率；（2）計(jì)算C公司債券的價(jià)值和持有期年均收益率；（3）計(jì)算D公司債券的價(jià)值和持有期年均收益率；（4）為該公司做出購(gòu)買何種債券的決策。 答案：解析：（1）B公司債券的價(jià)

39、值=1000×8%×（P/A，7%，3）+1000×（P/F，7%，3）=1026.24（元）設(shè)持有期收益率為i，則有：1000×8%×（P/A，i，3）+1000×（P/F，i，3）=1041（元）當(dāng)i=6%時(shí),1000×8%×（P/A，i，3）+1000×（P/F，i，3）=1053.44（元）當(dāng)i=7%時(shí),1000×8%×（P/A，i，3）+1000×（P/F，i，3）=1026.24（元）利用內(nèi)插法有：（i-6%）/（7%-6%）=（1041-1053.44）/（10

40、26.24-1053.44）i=6.46%（2）C公司債券的價(jià)值=1000×（F/P，8%，3）×（P/F，7%，3）=1028.29（元）持有期年均收益率=-1=7.29%（3）D公司債券的價(jià)值=1000×（P/F，7%，3）=816.3（元）持有期年均收益率=-1=10.06%（4）由于B公司債券收益率低于必要收益率為7%，所以不具有投資價(jià)值。C、D公司債券收益率均高于7%，具有投資價(jià)值，相比較而言，該企業(yè)應(yīng)該投資于D公司債券。第五大題 ：綜合題1、某公司準(zhǔn)備投資一項(xiàng)目，目前有備選的A和B兩個(gè)投資方案。（1）A方案的有關(guān)資料如下：需要投資6000萬(wàn)元（5400

41、萬(wàn)元用于購(gòu)買設(shè)備，600萬(wàn)元用于追加流動(dòng)資金）。預(yù)期該項(xiàng)目可使企業(yè)的銷售收入增加，第一年為2500萬(wàn)元，第二年為4000萬(wàn)元，第三年為6200萬(wàn)元；經(jīng)營(yíng)成本增加：第一年為500萬(wàn)元，第二年為1000萬(wàn)元，第三年為1200萬(wàn)元。第3年末項(xiàng)目結(jié)束，收回流動(dòng)資金約600萬(wàn)元，固定資產(chǎn)用直線法折舊，使用年限為3年并不計(jì)殘值。（2）B方案的資料如下：NCF0=5000萬(wàn)元， NCF1-6=1400萬(wàn)元。假設(shè)公司適用的所得稅率40%，公司要求的最低投資報(bào)酬率為10%。要求：（1）計(jì)算確定A項(xiàng)目的稅后現(xiàn)金流量；（2）計(jì)算A項(xiàng)目的凈現(xiàn)值；（3）計(jì)算A項(xiàng)目的回收期；（4）計(jì)算A項(xiàng)目的投資利潤(rùn)率；（5）計(jì)算B項(xiàng)目的凈現(xiàn)值；（6）計(jì)算A、B兩方案的年等額凈回收額，并比較兩方案的優(yōu)劣；（7）利用方案重復(fù)法比較兩方案的優(yōu)劣；（8）利用最短計(jì)算期法比較兩方案的優(yōu)劣。 答案：解析：（1）計(jì)算稅后現(xiàn)金流量：（2）計(jì)算凈現(xiàn)值：A凈現(xiàn)值=1920×0.90912520×0.82644320×0.75136000=1745.472082.533245.626000 =1073.62(萬(wàn)元)（3）計(jì)算A回收期=2(600019202