電大《企業(yè)集團財務管理》考試必備-計算分析

1、企業(yè)集團財務管理計算及分析題：1.假定某企業(yè)集團持有其子公司60%的股份，該子公司的資產(chǎn)總額為1000萬元，其資產(chǎn)報酬率（也稱為投資報酬率，定義為息稅前利潤與總資產(chǎn)的比率）為20%,負債利率為8%，所得稅率為25。假定該子公司負債與權(quán)益（融資戰(zhàn)略）的比例有兩種情況：一是保守型30：70，二是激進型70：30。對于這兩種不同的融資戰(zhàn)略，請分步計算母公司的投資回報，并分析二者的風險與收益情況。1解： （1）息稅前利潤=總資產(chǎn)×20% 保守型戰(zhàn)略=1000×20%=200（萬元）激進型戰(zhàn)略=1000×20%=200（萬元）（2）利息=負債總額×負債利率保守型戰(zhàn)

2、略=1000×30%×8%=24（萬元）激進型戰(zhàn)略=1000×70%×8%=56（萬元）（3）稅前利潤（利潤總額）=息稅前利潤利息保守型戰(zhàn)略=20024=176激進型戰(zhàn)略=20056=144（4）所得稅=利潤總額（應納稅所得額）×所得稅稅率保守型戰(zhàn)略=176×25%=44激進型戰(zhàn)略=144×25%=36（5）稅后凈利 （凈利潤）=利潤總額所得稅保守型戰(zhàn)略=17644=132激進型戰(zhàn)略=14436=108（6）稅后凈利中母公司收益（控股60%）保守型戰(zhàn)略=132×60%=79.2激進型戰(zhàn)略=108×60%=

3、. 64.8（7）母公司對子公司的投資額保守型戰(zhàn)略=1000×70%×60%=420激進型戰(zhàn)略=1000×30%×60%=180（8）母公司投資回報率 保守型戰(zhàn)略=79.2/420=18.86%激進型戰(zhàn)略=64.8/64.8= 36%列表計算如下：保守型激進型息稅前利潤（萬元）1000×20%=2001000×20%=200利息（萬元）300×8%=24700×8%=56稅前利潤（萬元）200-24=176200-56=144所得稅（萬元）176×25%=44144×25%=36稅后凈利（萬元）

4、176-44=132144-36=108稅后凈利中母公司收益（萬元）132×60%=79.2108×60%=64.8母公司對子公司的投資額（萬元）700×60%=420300×60%=180母公司投資回報（）79.2/420=18.8664.8/180=36分析：上述兩種不同的融資戰(zhàn)略，子公司對母公司的貢獻程度完全不同，保守型戰(zhàn)略下子公司對母公司的貢獻較低，而激進型則較高。同時，兩種不同融資戰(zhàn)略導向下的財務風險也是完全不同，保守型戰(zhàn)略下的財務風險要低，而激進型戰(zhàn)略下的財務風險要高。這種高風險高收益狀態(tài)，是企業(yè)集團總部在確定企業(yè)集團整體風險時需要權(quán)衡考慮的

5、。2.已知某目標公司息稅前營業(yè)利潤為4000萬元，維持性資本支出1200萬元，增量營運資本400萬元，所得稅率25%。請計算該目標公司的自由現(xiàn)金流量。2解：自由現(xiàn)金流量息稅前營業(yè)利潤×（1所得稅率）維持性資本支出增量營運資本 4000×（125）1200400 1400（萬元）32009年底，某集團公司擬對甲企業(yè)實施吸收合并式收購。根據(jù)分析預測，購并整合后的該集團公司未來5年中的自由現(xiàn)金流量分別為-3500萬元、2500萬元、6500萬元、8500萬元、9500萬元,5年后的自由現(xiàn)金流量將穩(wěn)定在6500萬元左右；又根據(jù)推測，如果不對甲企業(yè)實施并購的話，未來5年中該集團公司的

6、自由現(xiàn)金流量將分別為2500萬元、3000萬元、4500萬元、5500萬元、5700萬元，5年后的自由現(xiàn)金流量將穩(wěn)定在4100萬元左右。并購整合后的預期資本成本率為6%。此外，甲企業(yè)賬面負債為1600萬元。 要求：采用現(xiàn)金流量貼現(xiàn)模式對甲企業(yè)的股權(quán)現(xiàn)金價值進行估算。3.解：2010-2014年甲企業(yè)的增量自由現(xiàn)金流量分別為：-6000（-3500-2500）萬元|-500（2500-3000）萬元|2000(6500-4500)萬元、3000(8500-5500)萬元|3800（9500-5700）萬元； 2014年及其以后的增量自由現(xiàn)金流量恒值為2400（6500-4100）萬元。經(jīng)查復利現(xiàn)

7、值系數(shù)表，可知系數(shù)如下：n1234560.9430.890.840.7920.747甲企業(yè)2010-2014年預計整體價值6000×0.943500×0.892000×0.843000×0.7923800×0.7475658445168023762838.6791.6（萬元） 2014年及其以后甲企業(yè)預計整體價值（現(xiàn)金流量現(xiàn)值）29880（萬元）甲企業(yè)預計整體價值總額791.62988030671.6（萬元）甲企業(yè)預計股權(quán)價值=30671.6-1600=29071.6（萬元）4甲公司已成功地進入第八個營業(yè)年的年末，且股份全部獲準掛牌上市，年平均

8、市盈率為15。該公司2009年12月31日資產(chǎn)負債表主要數(shù)據(jù)如下：資產(chǎn)總額為20000萬元，債務總額為4500萬元。當年凈利潤為3700萬元。甲公司現(xiàn)準備向乙公司提出收購意向（并購后甲公司依然保持法人地位），乙公司的產(chǎn)品及市場范圍可以彌補甲公司相關(guān)方面的不足。2009年12月31日B公司資產(chǎn)負債表主要數(shù)據(jù)如下：資產(chǎn)總額為5200萬元，債務總額為1300萬元。當年凈利潤為480萬元，前三年平均凈利潤為440萬元。與乙公司具有相同經(jīng)營范圍和風險特征的上市公司平均市盈率為11。甲公司收購乙公司的理由是可以取得一定程度的協(xié)同效應，并相信能使乙公司未來的效率和效益提高到同甲公司一樣的水平。要求：運用市盈

9、率法，分別按下列條件對目標公司的股權(quán)價值進行估算。（1）基于目標公司乙最近的盈利水平和同業(yè)市盈率；（2）基于目標公司乙近三年平均盈利水平和同業(yè)市盈率。（3）假定目標公司乙被收購后的盈利水平能夠迅速提高到甲公司當前的資產(chǎn)報酬率水平和甲公司市盈率。4.解：（1）乙目標公司當年股權(quán)價值=480×11=5280（萬元）（2）乙目標公司近三年股權(quán)價值=440×11=4840（萬元）（3）甲公司資產(chǎn)報酬率=3700/20000=18.5%（4）乙目標公司預計凈利潤=5200×18.5%=962（萬元）（5）乙目標公司股權(quán)價值=962×15=14430（萬元）5某集團

10、公司意欲收購在業(yè)務及市場方面與其具有一定協(xié)同性的甲企業(yè)60%的股權(quán)，相關(guān)財務資料如下：甲企業(yè)擁有6000萬股普通股，2007年、2008年、2009年稅前利潤分別為2200萬元、2300萬元、2400萬元，所得稅率25%；該集團公司決定選用市盈率法，以甲企業(yè)自身的市盈率20為參數(shù)，按甲企業(yè)三年平均盈利水平對其作出價值評估。要求：計算甲企業(yè)預計每股價值、企業(yè)價值總額及該集團公司預計需要支付的收購價款。5.解：甲企業(yè)近三年平均稅前利潤（2200+2300+2400）/32300（萬元） 甲企業(yè)近三年平均稅后利潤2300×（1-25%）1725（萬元）甲企業(yè)近三年平均每股收益 1725/6

11、0000.29（元/股） 甲企業(yè)每股價值每股收益×市盈率 0.29×205.8（元/股） 甲企業(yè)價值總額5.8×600034800（萬元）集團公司收購甲企業(yè)60%的股權(quán)，預計需支付的價款為： 34800×60%20880（萬元）6 A公司2009年12月31日的資產(chǎn)負債表（簡表）如下表所示。 資產(chǎn)負債表（簡表） 2009年12月31日 單位：萬元資產(chǎn)項目金額負債與所有者權(quán)益項目金額流動資產(chǎn)固定資產(chǎn)50000100000短期債務長期債務實收資本留存收益40000100007000030000資產(chǎn)合計150000負債與所有者權(quán)益合計150000假定A公司20

12、09年的銷售收入為100000萬元，銷售凈利率為10%，現(xiàn)金股利支付率為40%。公司營銷部門預測2010年銷售將增長12%，且其資產(chǎn)、負債項目都將隨銷售規(guī)模增長而增長。同時，為保持股利政策的連續(xù)性，公司并不改變其現(xiàn)有的現(xiàn)金股利支付率這一政策。要求：計算2010年該公司的外部融資需要量。6.解：（1）A公司2010年增加的銷售額為100000×12%=12000萬元（2）A公司銷售增長而增加的投資需求為（150000/100000）×12000=18000（3）A公司銷售增長而增加的負債融資量為（50000/100000）×12000=6000（4）A公司銷售增長情

13、況下提供的內(nèi)部融資量為100000×（1+12%）×10%×（1-40%）=6720（5）A公司外部融資需要量=18000-6000-6720=5280萬元7甲公司2009年12月31日的資產(chǎn)負債表（簡表）如下表所示。 資產(chǎn)負債表（簡表） 2009年12月31日 單位：億元資產(chǎn)項目金額負債與所有者權(quán)益項目金額現(xiàn)金應收賬款存貨固定資產(chǎn)5253040短期債務長期債務實收資本留存收益40104010資產(chǎn)合計100負債與所有者權(quán)益合計100甲公司2009年的銷售收入為12億元，銷售凈利率為12%，現(xiàn)金股利支付率為50%，公司現(xiàn)有生產(chǎn)能力尚未飽和，增加銷售無需追加固定資產(chǎn)投

14、資。經(jīng)營銷部門預測，公司2010年度銷售收入將提高到13.5億元，公司銷售凈利率和利潤分配政策不變。要求：計算2010年該公司的外部融資需要量。7.解：（1）甲公司資金需要總量=（5+25+30）/12-(40+10)/12 ×(13.5-12)=1.25億元（2）甲公司銷售增長情況下提供的內(nèi)部融資量為13.5×12%×（1-50%）=0.81億元（3）甲公司外部融資需要量=1.25-0.81=0.44億元8某企業(yè)集團是一家控股投資公司，自身的總資產(chǎn)為2000萬元，資產(chǎn)負債率為30。該公司現(xiàn)有甲、乙、丙三家控股子公司，母公司對三家子公司的投資總額為1000萬元，對

15、各子公司的投資及所占股份見下表：子公司母公司投資額（萬元）母公司所占股份（）甲公司400100乙公司35075丙公司25060假定母公司要求達到的權(quán)益資本報酬率為12，且母公司的收益的80來源于子公司的投資收益，各子公司資產(chǎn)報酬率及稅負相同。要求：（1）計算母公司稅后目標利潤； （2）計算子公司對母公司的收益貢獻份額； （3）假設少數(shù)權(quán)益股東與大股東具有相同的收益期望，試確定三個子公司自身的稅后目標利潤。8.解：（1）母公司稅后目標利潤2000×（130）×12168（萬元）（2）子公司的貢獻份額：甲公司的貢獻份額168×80×53.76（萬元） 乙公司

16、的貢獻份額168×80×47.04（萬元） 丙公司的貢獻份額168×80×33.6（萬元）（3）子公司的稅后目標利潤：甲公司稅后目標利潤53.76÷10053.76（萬元） 乙公司稅后目標利潤47.04÷7562.72（萬元）丙公司稅后目標利潤33.6÷6056（萬元）9. 某企業(yè)2009年末現(xiàn)金和銀行存款80萬元，短期投資40萬元，應收賬款120萬元，存貨280萬元，預付賬款50萬元；流動負債420萬元。試計算流動比率、速動比率，并給予簡要評價。9.解：流動資產(chǎn)80+40+120+280+50570（萬元）流動比率流動資產(chǎn)

17、流動負債5704201.36速動資產(chǎn)流動資產(chǎn)存貨預付賬款570-280-50240（萬元）速動比率速動資產(chǎn)流動負債2404200.57由以上計算可知，該企業(yè)的流動比率為1.362,速動比率0.571,說明企業(yè)的短期償債能力較差，存在一定的財務風險10. 某企業(yè)2009年有關(guān)資料如下：（金額單位：萬元） 項目 年初數(shù)年末數(shù)本年或平均存貨45006400 流動負債37505000 總資產(chǎn)937510625 流動比率 1.5 速動比率0.8  權(quán)益乘數(shù)  1.5流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)  4凈利潤&

18、#160; 1800要求：（1）計算流動資產(chǎn)的年初余額、年末余額和平均余額（假定流動資產(chǎn)由速動資產(chǎn)與存貨組成）。（2）計算本年度產(chǎn)品銷售收入凈額和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。（3）計算銷售凈利率和凈資產(chǎn)利潤率。10.解：流動資產(chǎn)年初余額=3750×0.8+4500=7500（萬元）流動資產(chǎn)年末余額=5000×1.5=7500（萬元）流動資產(chǎn)平均余額=7500（萬元）產(chǎn)品銷售收入凈額=4×7500=30000（萬元）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=30000/（9375+10625）÷2=3（次）銷售凈利率=1800÷30000×100%=6%凈資產(chǎn)利潤率=

19、6%×3×1.5=27%11.某企業(yè)2009年產(chǎn)品銷售收入12000萬元，發(fā)生的銷售退回40萬元，銷售折讓50萬元，現(xiàn)金折扣10萬元產(chǎn)品銷售成本7600萬元年初、年末應收賬款余額分別為180萬元和220萬元；年初、年末存貨余額分別為480萬元和520萬元；年初、年末流動資產(chǎn)余額分別為900萬元和940萬元。要求計算：（1）應收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)和周轉(zhuǎn)天數(shù)；（2）存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)和周轉(zhuǎn)天數(shù)；（3） 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)和周轉(zhuǎn)天數(shù)。11.解：銷售收入凈額12000-40-50-1011900（萬元）應收賬款的周轉(zhuǎn)次數(shù)11900（180+220）259.5（次）應收賬款的周轉(zhuǎn)天數(shù)36059.5

20、6.06（天）存貨的周轉(zhuǎn)次數(shù)7600（480+520）215.2（次）存貨的周轉(zhuǎn)天數(shù)36015.223.68（天）流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)次數(shù)11900（900+940）212.93（次）流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)天數(shù)36012.9327.84（次）12.不同資本結(jié)構(gòu)下甲、乙兩公司的有關(guān)數(shù)據(jù)如表所示：子公司甲子公司乙有息債務（利率為10%）700200凈資產(chǎn)300800總資產(chǎn)（本題中，即“投入資本”）10001000息稅前利潤（EBIT）150120利息7020稅前利潤80100所得稅（25%）2025稅后利潤6075假定兩家公司的加權(quán)平均資本成本率均為6.5%（集團設定的統(tǒng)一必要報酬率），要求分別計算甲乙兩家公司

21、的下列指標：1.凈資產(chǎn)收益率（ROE）； 2.總資產(chǎn)報酬率（ROA、稅后）；3.稅后凈營業(yè)利潤（NOPAT）； 4.投入資本報酬率（ROIC）。5. 經(jīng)濟增加值（EVA）12.解：子公司甲：凈資產(chǎn)收益率企業(yè)凈利潤凈資產(chǎn)（賬面值） 6030020總資產(chǎn)報酬率（稅后）=凈利潤/平均資產(chǎn)總額×100%6010006稅后凈營業(yè)利潤（NOPAT）=EBIT*（1-T）150（125）112.5投入資本報酬率=息稅前利潤（1T）/投入資本總額×100% 150（125）1000112.5100011.25經(jīng)濟增加值（EVA）=稅后凈營業(yè)利潤資本成本 = 稅后凈營業(yè)利潤投入資本總額*平均

22、資本成本率=112.51000*6.5=47.5子公司乙：凈資產(chǎn)收益率企業(yè)凈利潤凈資產(chǎn)（賬面值） 758009.38總資產(chǎn)報酬率（稅后）=凈利潤/平均資產(chǎn)總額×100%7510007.5稅后凈營業(yè)利潤（NOPAT）=EBIT*（1-T）120（125）90投入資本報酬率=息稅前利潤（1T）/投入資本總額×100% 120（125）10009010009經(jīng)濟增加值（EVA）=稅后凈營業(yè)利潤資本成本 =稅后凈營業(yè)利潤投入資本總額*平均資本成本率=901000*6.5=253已知某公司銷售利潤率為11%，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為5（即資產(chǎn)銷售率為500%），負債利息率25%，產(chǎn)權(quán)比率（負債/

23、資本）31，所得稅率30%要求：計算甲企業(yè)資產(chǎn)收益率與資本報酬率。   3解：該企業(yè)資產(chǎn)收益率銷售利潤率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率                11%×555% 該企業(yè)資本報酬率資產(chǎn)收益率負債/股權(quán)資本 ×（資產(chǎn)收益率 負債利息率 ）×（1所得稅率）55% ×(55%-25%)×(1-30%)101.5% 4已知某企業(yè)集團2004年、2005年

24、實現(xiàn)銷售收入分別為4000萬元、5000萬元；利潤總額分別為600萬元和800萬元，其中主營業(yè)務利潤分別為480萬元和500萬元,非主營業(yè)務利潤分別為100萬元、120萬元，營業(yè)外收支凈額等分別為20萬元、180萬元；營業(yè)現(xiàn)金流入量分別為3500萬元、4000萬元，營業(yè)現(xiàn)金流出量（含所得稅）分別為3000萬元、3600萬元，所得稅率30%。要求：分別計算營業(yè)利潤占利潤總額的比重、主導業(yè)務利潤占利潤總額的比重、主導業(yè)務利潤占營業(yè)利潤總額的比重、銷售營業(yè)現(xiàn)金流量比率、凈營業(yè)利潤現(xiàn)金比率，并據(jù)此對企業(yè)收益的質(zhì)量作出簡要評價，同時提出相應的管理對策。4解：2004年：營業(yè)利潤占利潤總額比重580/60

25、096.67%主導業(yè)務利潤占利潤總額比重480/60080%主導業(yè)務利潤占營業(yè)利潤總額比重480/58082.76%銷售營業(yè)現(xiàn)金流量比率3500/400087.5%凈營業(yè)利潤現(xiàn)金比率(3500-3000)/580(1-30%)123%2005年:營業(yè)利潤占利潤總額比重620/80077.5%,較2004年下降19.17%主導業(yè)務利潤占利潤總額比重500/80062.5%,較2004年下降17.5%主導業(yè)務利潤占營業(yè)利潤總額比重500/62080.64%,較2004年下降2.12%銷售營業(yè)現(xiàn)金流量比率4000/500080%,較2004年下降7.5%凈營業(yè)利潤現(xiàn)金比率(4000-3600)/62

26、0(1-30%)92.17%,較2004年下降30.83%由以上指標的對比可以看出：該企業(yè)集團2005年收益質(zhì)量,無論是來源的穩(wěn)定可靠性還是現(xiàn)金的支持能力,較之2004年都有所下降，表明該集團存在著過度經(jīng)營的傾向。該企業(yè)集團在未來經(jīng)營理財過程中，不能只是單純地追求銷售額的增加，還必須對收益質(zhì)量加以關(guān)注，提高營業(yè)利潤，特別是主導業(yè)務利潤的比重，并強化收現(xiàn)管理工作，提高收益的現(xiàn)金流入水平。5某企業(yè)集團所屬子公司于2004年6月份購入生產(chǎn)設備A，總計價款2000萬元。會計直線折舊期10年，殘值率5；稅法直線折舊年限8年，殘值率8；集團內(nèi)部折舊政策仿照香港資本減免方式，規(guī)定A設備內(nèi)部首期折舊率60，每

27、年折舊率20。依據(jù)政府會計折舊口徑，該子公司2004年、2005年分別實現(xiàn)賬面利潤1800萬元、2000萬元。所得稅率33。要求：（1）計算2004年、2005年實際應納所得稅、內(nèi)部應納所得稅。（2）總部與子公司如何進行相關(guān)資金的結(jié)轉(zhuǎn)？5解：2004年：子公司會計折舊額 （萬元）子公司稅法折舊額 （萬元）子公司實際應稅所得額1800951151780（萬元）子公司實際應納所得稅1780×33587.4（萬元）子公司內(nèi)部首期折舊額2000×601200（萬元）子公司內(nèi)部每年折舊額（20001200）×20160（萬元）子公司內(nèi)部折舊額合計12001601360（萬元

28、）子公司內(nèi)部應稅所得額1800951360535（萬元）子公司內(nèi)部應納所得稅535×33176.55（萬元）內(nèi)部應納所得稅與實際應納所得稅的差額176.55587.4-410.85（萬元）該差額（410.85萬元）由總部劃賬給子公司甲予以彌補。2005年：子公司會計折舊額 190（萬元）子公司稅法折舊額 （萬元）子公司實際應稅所得額20001902301960（萬元）子公司實際應納所得稅1960×33646.8（萬元）子公司內(nèi)部每年折舊額（20001360）×20128（萬元）子公司內(nèi)部應稅所得額20001901282062（萬元）子公司內(nèi)部應納所得稅2062&#

29、215;33680.46（萬元）內(nèi)部應納所得稅與實際應納所得稅的差額680.46646.833.66（萬元）該差額（33.66萬元）由子公司結(jié)轉(zhuǎn)給總部。6某企業(yè)集團下屬的生產(chǎn)經(jīng)營型子公司，2005年8月末購入A設備，價值1000萬元。政府會計直線折舊期為5年，殘值率10%；稅法直線折舊率為12.5%，無殘值；集團內(nèi)部首期折舊率為50%（可與購置當年享受），每年內(nèi)部折舊率為30%（按設備凈值計算）。2004年甲子公司實現(xiàn)會計利潤800萬元，所得稅率30%。要求： （1）計算該子公司2005年的實際應稅所得額與內(nèi)部應稅所得額。 （2）計算2005年會計應納所得稅、稅法應納所得稅

30、、內(nèi)部應納所得稅。 （3）說明母公司與子公司之間應如何進行相關(guān)的資金結(jié)轉(zhuǎn)。6解：（1）2005年：子公司會計折舊額 60（萬元）子公司稅法折舊額1000×12.5%× 41.67（萬元）子公司內(nèi)部首期折舊額1000×50%500(萬元)子公司內(nèi)部每年折舊額(1000-500)×30%150(萬元)子公司內(nèi)部折舊額合計500150650(萬元)子公司實際應稅所得額8006041.67818.33(萬元)子公司內(nèi)部應稅所得額80060650210(萬元)（2）2005年：子公司會計應納所得稅800×30%240(萬元)子公司稅法(實際)應

31、納所得稅818.33×30%245.5(萬元)子公司內(nèi)部應納所得稅210×30%63(萬元)（3）內(nèi)部與實際(稅法)應納所得稅差額63245.5182.5(萬元)，應由母公司劃撥182.5萬元資金給子公司。7已知目標公司息稅前經(jīng)營利潤為3000萬元，折舊等非付現(xiàn)成本500萬元，資本支出1000萬元，增量營運資本300萬元，所得稅率30%。要求：計算該目標公司的運用資本現(xiàn)金流量。7解：運用資本現(xiàn)金流量息稅前經(jīng)營利潤 ×（1 所得稅率）折舊等非付現(xiàn)成本資本支出增量營運資本        &

32、#160;    3000×（130）5001000300            1300（萬元）10已知某公司2005年度平均股權(quán)資本50000萬元，市場平均凈資產(chǎn)收益率20%，企業(yè)實際凈資產(chǎn)收益率為28%。若剩余貢獻分配比例以50%為起點，較之市場或行業(yè)最好水平，經(jīng)營者各項管理績效考核指標的有效報酬影響權(quán)重合計為80%。要求：（1）計算該年度剩余貢獻總額以及經(jīng)營者可望得到的知識資本報酬額。    （2）基于強化對

33、經(jīng)營者的激勵與約束效應，促進管理績效長期持續(xù)增長角度，認為采取怎樣的支付策略較為有利。10解：（1）2005年剩余貢獻總額50000×（28%20%）4000（萬元）     2005年經(jīng)營者可望得到的知識資本報酬額     剩余稅后利潤總額×50×     4000×50%×80%1600（萬元）（2）最為有利的是采?。ü善保┢跈?quán)支付策略，其次是遞延支付策略，特別是其中的遞延股票支付策略。11某集團公司2005年度股權(quán)資本為

34、20000萬元，實際資本報酬率為18%，同期市場平均報酬率為12%，相關(guān)的經(jīng)營者管理績效資料如下：指標體系指標權(quán)重報酬影響有效權(quán)重營運效率3021財務安全系數(shù)1512成本控制效率107資產(chǎn)增值能力1511.5顧客服務業(yè)績107創(chuàng)新與學習業(yè)績106內(nèi)部作業(yè)過程業(yè)績1010要求：計算經(jīng)營者應得貢獻報酬是多少？11解：經(jīng)營者應得貢獻報酬20000×（18%12%）×50%×（21%+12%+7%+11.5+7%+6%+10%）    600×74.5%    447（萬元）12已知2004年、2005

35、年某企業(yè)核心業(yè)務平均資產(chǎn)占用額分別為1000萬元、1300萬元；相應所實現(xiàn)的銷售收入凈額分別為6000萬元、9000萬元；相應的營業(yè)現(xiàn)金流入量分別為4800萬元、6000萬元；相應的營業(yè)現(xiàn)金凈流量分別為1000萬元（其中非付現(xiàn)營業(yè)成本為400萬元）、1600萬元（其中非付現(xiàn)營業(yè)成本為700萬元）假設2004年、2005年市場上同類業(yè)務的資產(chǎn)銷售率平均水平分別為590%、640%，最好水平分別為630%、710%要求：分別計算2004年、2005年該企業(yè)的核心業(yè)務資產(chǎn)銷售率、核心業(yè)務銷售營業(yè)現(xiàn)金流入比率、核心業(yè)務非付現(xiàn)成本占營業(yè)現(xiàn)金凈流量比率，并作出簡要評價。12解：2004年：企業(yè)核心業(yè)務資產(chǎn)

36、銷售率                        =6000/1000600% 企業(yè)核心業(yè)務銷售營業(yè)現(xiàn)金流入比率                    &#

37、160;             =4800/600080% 企業(yè)核心業(yè)務非付現(xiàn)成本占營業(yè)現(xiàn)金凈流量比率                              

38、60;             =400/100040% 核心業(yè)務資產(chǎn)銷售率行業(yè)平均水平590%核心業(yè)務資產(chǎn)銷售率行業(yè)最好水平630%2005年：企業(yè)核心業(yè)務資產(chǎn)銷售率                        =9000/1300692.31%   企業(yè)核心業(yè)務銷售營業(yè)現(xiàn)金流入比率                                  =6000/900066.67%  企業(yè)核心業(yè)務非付現(xiàn)成本占營業(yè)現(xiàn)金凈