物流金融創(chuàng)新下的訂單融資業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析與管理

1、 本文由芷焓1213貢獻(xiàn) pdf文檔可能在WAP端瀏覽體驗(yàn)不佳。建議您優(yōu)先選擇TXT，或下載源文件到本機(jī)查看。 2008年第12期 總第289期 當(dāng) 代 財(cái) 經(jīng) CONTEMPORARY FINANCE & ECONOMICS NO.12 , 2008 Serial NO.289 物流金融創(chuàng)新下的訂單融資業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析與管理 李毅學(xué) 1,吳麗華 2 ( 江西財(cái)經(jīng)大學(xué) 統(tǒng)計(jì)學(xué)院,江西 南昌 1. 330013;2. 江西廣播電視大學(xué),江西 南昌 330025 ) 摘 要:銀行通過(guò)與物流企業(yè)合作創(chuàng)新開(kāi)展訂單融資業(yè)務(wù),能夠有效解決供應(yīng)鏈上中小企業(yè)的融資困境. 基于價(jià)值鏈過(guò)程的訂單融資業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分

2、析模型,比較全面地描述了借款企業(yè)實(shí)現(xiàn)訂單融資過(guò)程中所遇到的風(fēng)險(xiǎn). 該研究表明:訂單實(shí)現(xiàn)過(guò)程風(fēng)險(xiǎn)是影響訂單融資業(yè)務(wù)貸款償還的最重要因素;環(huán)境風(fēng)險(xiǎn),信息系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn),下游廠 商違約風(fēng)險(xiǎn)和物流企業(yè)監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn),則可通過(guò)影響訂單實(shí)現(xiàn)過(guò)程而影響融資業(yè)務(wù);為確保訂單融資的安全,融資方 應(yīng)該對(duì)五類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行細(xì)致分析和管理. 關(guān) 鍵 詞:物流金融;訂單融資業(yè)務(wù);風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)型;過(guò)程控制 中圖分類(lèi)號(hào) : F830.5 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼 : A 文章編號(hào):1005-0892 (2008) 12-0066-05 一,訂單融資業(yè)務(wù)產(chǎn)生和發(fā)展背景 訂單融資業(yè)務(wù)是指金融機(jī)構(gòu)以企業(yè)所簽訂的有效 銷(xiāo)售訂單為依據(jù),實(shí)行"一單一貸,回款結(jié)算

3、"的風(fēng) 1 險(xiǎn)控制辦法,發(fā)放針對(duì)該訂單的全封閉式貸款業(yè)務(wù). 采購(gòu)到收回銷(xiāo)售貨款這段時(shí)間,就需要中小企業(yè)準(zhǔn)備 原材料貨款,生產(chǎn)資金,人工費(fèi)用等大量流動(dòng)資金; 訂單越大,訂單數(shù)量越多,中小企業(yè)的流動(dòng)資金缺口 就越大.為了填補(bǔ)這一缺口,中小企業(yè)常常需要外部 融資,但它們既沒(méi)有足夠的信用評(píng)級(jí),也沒(méi)有足夠的 抵押資產(chǎn)和第三方保證,因而按照傳統(tǒng)的信貸方式將 難以獲得金融機(jī)構(gòu)的貸款.訂單融資則可以有效避免 中小企業(yè)的融資困境.因?yàn)樵诠?yīng)鏈環(huán)境中,中小企 業(yè)獲得的生產(chǎn)或服務(wù)訂單,代表了下游核心廠商的信 用和支付能力.在下游企業(yè)的信用度高,業(yè)務(wù)良好, 具有長(zhǎng)期合作歷史的情況下,中小企業(yè)只要能夠完成 訂

4、單業(yè)務(wù),就能夠保證銷(xiāo)售收入,也就能夠充分保證 訂單融資業(yè)務(wù)的貸款安全,使銀行等金融機(jī)構(gòu)愿意給 中小企業(yè)貸款. ( ) 在供應(yīng)鏈競(jìng)爭(zhēng)時(shí)代,銀行與物流企業(yè)合作 二 創(chuàng)新能有效降低訂單融資業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),從而使業(yè)務(wù)可行 雖然訂單融資業(yè)務(wù)能夠有效地避免傳統(tǒng)銀行信貸 方式的信用風(fēng)險(xiǎn),但是訂單融資業(yè)務(wù)操作過(guò)程本身也 存在很多問(wèn)題.在銀行對(duì)中小企業(yè)進(jìn)行訂單融資中, 銀行并不很了解借款企業(yè)和相關(guān)訂單的信息,對(duì)企業(yè) 主體的風(fēng)險(xiǎn)以及用來(lái)?yè)?dān)保的訂單有效性和可實(shí)現(xiàn)性缺 乏準(zhǔn)確的評(píng)估,對(duì)訂單所涉及的物流和資金流的封閉 式控制也缺乏專(zhuān)業(yè)技能,監(jiān)控成本高.因此,依靠銀 行本身單獨(dú)進(jìn)行訂單融資業(yè)務(wù)難以對(duì)業(yè)務(wù)流程中遇到 的信用風(fēng)險(xiǎn),

5、法律風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)等進(jìn)行有效控制. 而若銀行與物流企業(yè)合作進(jìn)行金融創(chuàng)新,就能夠使這 這一業(yè)務(wù)最初主要應(yīng)用在國(guó)際貿(mào)易中,也稱(chēng)為打包貸 款,即銀行等金融機(jī)構(gòu)以出口商收到的國(guó)外訂貨憑證 為依據(jù),在出口商接受?chē)?guó)外訂貨到裝運(yùn)前,為出口商 提供所需流動(dòng)資金的一種貸款.隨著產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)從企業(yè) 與企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)發(fā)展為供應(yīng)鏈與供應(yīng)鏈之間的競(jìng)爭(zhēng),供 應(yīng)鏈的運(yùn)行機(jī)制從推動(dòng)式變?yōu)橐钥蛻粲唵螢轵?qū)動(dòng)的拉 動(dòng)式機(jī)制,而基于訂單的融資業(yè)務(wù)也逐漸從國(guó)際貿(mào)易 領(lǐng)域擴(kuò)展到了供應(yīng)生產(chǎn)銷(xiāo)售的整個(gè)交易鏈條中. 歸納而言,發(fā)展訂單融資業(yè)務(wù)在供應(yīng)鏈競(jìng)爭(zhēng)的時(shí) 代具有以下兩大優(yōu)勢(shì). ( ) 發(fā)展訂單融資業(yè)務(wù)能夠有效解決供應(yīng)鏈上 一 中小企業(yè)融資困難 一

6、種特定商品的供應(yīng)鏈從原材料采購(gòu),到制成中 間及最終產(chǎn)品,到最后由銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)把產(chǎn)品送到消費(fèi)者 手中,將供應(yīng)商,制造商,分銷(xiāo)商,零售商直到最終 用戶連成了一個(gè)整體.在這個(gè)完整的供應(yīng)鏈中,將會(huì) 有大量中小企業(yè)為核心廠商提供零配件加工或者服務(wù); 它們的業(yè)務(wù)行為緊密配合核心廠商的生產(chǎn)計(jì)劃,并且 為了盡量避免庫(kù)存,降低生產(chǎn)的不確定性,越來(lái)越趨 向于按照訂單實(shí)時(shí)生產(chǎn)和銷(xiāo)售.一般來(lái)說(shuō),核心廠商 因其強(qiáng)勢(shì)地位,不會(huì)提前支付全額的訂單貨款;相反, 會(huì)在中小企業(yè)完成訂單后延期付款.這樣,從依訂單 收稿日期:2008-06-05 基金項(xiàng)目:國(guó)家自然科學(xué)基金項(xiàng)目 ( 70472036 );教育部人文社會(huì)科學(xué)規(guī)劃基金項(xiàng)目

7、( 07JA790022 );教育部新世紀(jì)優(yōu)秀人才支持計(jì)劃 ( NCET- 05- 0848 );江西財(cái)經(jīng)大學(xué)校級(jí)青年課題 ( 00212015 ) 作者簡(jiǎn)介:李毅學(xué),江西財(cái)經(jīng)大學(xué)講師,管理學(xué)博士,中科院數(shù)學(xué)與系統(tǒng)科學(xué)研究院博士后,主要從事物流金融研究;吳麗華,江西廣 播電視大學(xué)講師,主要從事數(shù)理經(jīng)濟(jì)研究. 當(dāng)代財(cái)經(jīng) Contemporary Finance & Economics 66 物流金融創(chuàng)新下的訂單融資業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析與管理 些問(wèn)題消除.尤其是在供應(yīng)鏈競(jìng)爭(zhēng)時(shí)代,物流企業(yè)更 加規(guī)范,信息化程度更高,實(shí)力更強(qiáng),業(yè)務(wù)涉及的范 圍更廣; 它們非常了解中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)實(shí)力和狀況以 2 戶,并

8、要求合作的物流企業(yè)對(duì)相關(guān)物流和資金流進(jìn)行 監(jiān)控,使銷(xiāo)售回款作為還款來(lái)源實(shí)時(shí)結(jié)算,保證貸款 5 資金在該賬戶內(nèi)的封閉運(yùn)行. 一般來(lái)說(shuō),訂單融資業(yè) 及和下游企業(yè)的貿(mào)易關(guān)系,也很了解訂單融資所涉及 的質(zhì)押物的規(guī)格,型號(hào),質(zhì)量,價(jià)值,銷(xiāo)售區(qū)域和承 3 銷(xiāo)商等. 因此,銀行若與具有實(shí)力的物流企業(yè)在訂單 務(wù)貸款發(fā)放的對(duì)象為產(chǎn)品有市場(chǎng),有效益但缺乏生產(chǎn) 流動(dòng)資金的中小企業(yè);貸款用途是滿足企業(yè)生產(chǎn)銷(xiāo)售 訂單產(chǎn)品的流動(dòng)資金需要;貸款手續(xù)力求簡(jiǎn)便,由金 融機(jī)構(gòu)對(duì)接受訂單企業(yè)實(shí)行規(guī)模授權(quán),專(zhuān)項(xiàng)用于訂單 業(yè)務(wù)的生產(chǎn).這種貸款業(yè)務(wù)的主要特征有三個(gè)方面: 一是封閉性,即"一單一貸,專(zhuān)款專(zhuān)用" ,從而由

9、額度 風(fēng)險(xiǎn)控制和長(zhǎng)期貸款思維轉(zhuǎn)化為單筆授信和貿(mào)易短流 程的風(fēng)險(xiǎn)判斷和控制;二是靈活性,即業(yè)務(wù)具有及時(shí), 簡(jiǎn)便,循環(huán)使用,效率優(yōu)先的特點(diǎn),能夠保證生產(chǎn)運(yùn) 營(yíng)的順利進(jìn)行,非常符合中小企業(yè)貸款;三是復(fù)雜性, 即業(yè)務(wù)由主體準(zhǔn)入為基礎(chǔ)的風(fēng)險(xiǎn)控制理念轉(zhuǎn)變?yōu)榛?過(guò)程控制,或在把握主體的同時(shí)控制資金流,物流的 風(fēng)險(xiǎn)控制理念,所涉及的物流和資金流較為復(fù)雜,監(jiān) 控難度高,所以需專(zhuān)業(yè)的物流企業(yè)有效參與. ( ) 訂單融資業(yè)務(wù)控制過(guò)程分析 二 一般來(lái)說(shuō),即便管理和控制最簡(jiǎn)單的訂單融資業(yè) 務(wù)都是相當(dāng)復(fù)雜和繁瑣的.這種復(fù)雜性主要來(lái)自于借 款企業(yè)本身.借款企業(yè)要實(shí)現(xiàn)訂單,獲取轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金 形式的利潤(rùn),需要經(jīng)歷一個(gè)相當(dāng)復(fù)雜的

10、價(jià)值鏈增值過(guò) 程,需要完成一系列的任務(wù);中途會(huì)遇到各種問(wèn)題, 所以要控制訂單融資業(yè)務(wù)的過(guò)程風(fēng)險(xiǎn),就必須首先了 ). 解借款企業(yè)實(shí)現(xiàn)訂單的整個(gè)運(yùn)營(yíng)流程 ( 見(jiàn)圖 1 現(xiàn)金 訂貨 回收期 融資業(yè)務(wù)中開(kāi)展合作創(chuàng)新,顯然能夠有效地降低訂單 融資業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn),使業(yè)務(wù)開(kāi)展可行. 正是由于訂單融資業(yè)務(wù)相對(duì)于傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)的優(yōu) 勢(shì),再加上與物流企業(yè)的合作創(chuàng)新,訂單融資業(yè)務(wù)獲 得了迅速發(fā)展.近幾年,國(guó)外的金融機(jī)構(gòu),如法國(guó)巴 黎銀行,荷蘭萬(wàn)貝銀行和美國(guó)花旗銀行等等,紛紛與 物流倉(cāng)儲(chǔ)企業(yè)合作,開(kāi)展包括訂單融資的物流金融創(chuàng) 新;還有些金融機(jī)構(gòu)成立了專(zhuān)門(mén)的物流銀行,如 1999 年 美 國(guó) 摩 根 斯 坦 利 投 資 3.

11、5 億 美 元 給 上 市 物 流 公 司 Redwood Trust,用于開(kāi)發(fā)包括訂單融資的物流金融業(yè) 務(wù);而世界物流快遞業(yè)巨頭 UPS 更是收購(gòu)了美國(guó)第一 國(guó)際銀行,成立了專(zhuān)門(mén)的 UPS 金融公司,為客戶提供 全方位的物流金融服務(wù),以實(shí)現(xiàn)物流,信息流和資金 4 流的同步化. 我國(guó)臺(tái)灣省近些年也出現(xiàn)了大量訂單融 資業(yè)務(wù),如臺(tái)塑集團(tuán)的訂單就被稱(chēng)為"鐵單" ,獲得臺(tái) 塑訂單的供應(yīng)商只要按規(guī)定完成訂單就能夠保證貨款 的按時(shí)收回,因此金融機(jī)構(gòu)很樂(lè)意將其作為融資的擔(dān) 保品.而隨著物流與金融業(yè)務(wù)的有效整合,訂單融資 業(yè)務(wù)在內(nèi)地也獲得了較大發(fā)展.在我國(guó)珠江三角洲和 長(zhǎng)江三角洲地區(qū),大量

12、國(guó)際知名企業(yè)建立了大型核心 工廠,而隨著大型核心企業(yè)業(yè)務(wù)的開(kāi)展,為數(shù)眾多的 中小企業(yè)圍繞核心企業(yè)成為了制造供應(yīng)鏈上的一環(huán). 為解決中小企業(yè)普遍面臨的流動(dòng)資金缺乏和融資困難 等問(wèn)題,民生銀行和深圳發(fā)展銀行就與物流企業(yè)合作, 廣泛開(kāi)展了基于訂單的中小企業(yè)融資業(yè)務(wù).但相比于 現(xiàn)實(shí)需要,我國(guó)的訂單融資業(yè)務(wù)水平還有相當(dāng)?shù)牟罹? 因此,充分識(shí)別和評(píng)估訂單融資業(yè)務(wù)控制過(guò)程風(fēng)險(xiǎn)并 采取相應(yīng)策略,能夠促進(jìn)業(yè)務(wù)的進(jìn)一步發(fā)展,更有效 地解決供應(yīng)鏈上中小企業(yè)的融資困難. 二,訂單融資業(yè)務(wù)控制過(guò)程分析 ( ) 訂單融資業(yè)務(wù)基本特征 一 在銀行和物流企業(yè)合作開(kāi)展訂單融資業(yè)務(wù)的創(chuàng)新 中,中小企業(yè)必須持合法有效的,已收取一定

13、比例預(yù) 付款的銷(xiāo)售訂單向銀行申請(qǐng)銷(xiāo)售訂單封閉貸款,然后 由銀行,物流企業(yè)和借款企業(yè)三方簽訂融資合約;合 約簽訂后,銀行會(huì)要求借款人在貸款銀行開(kāi)立結(jié)算賬 應(yīng)收賬款 購(gòu)買(mǎi)的原材料和服務(wù) 銷(xiāo)售 存貨 生產(chǎn)期 圖 1 借款企業(yè)實(shí)現(xiàn)訂單的運(yùn)營(yíng)流程 結(jié)合圖 1,可得訂單融資業(yè)務(wù)的控制圖 ( 見(jiàn)圖 2 ). 從圖 2 可以看出,銀行和物流企業(yè)合作對(duì)擁有下游廠 商訂單的企業(yè)開(kāi)展訂單融資業(yè)務(wù),并對(duì)業(yè)務(wù)進(jìn)行相應(yīng) 控制;控制的重點(diǎn)是借款企業(yè)實(shí)現(xiàn)訂單并最終收回現(xiàn) 金的整個(gè)運(yùn)營(yíng)過(guò)程,包括采購(gòu),生產(chǎn),銷(xiāo)售運(yùn)輸,提 供服務(wù)和貨款回收五個(gè)環(huán)節(jié).借款企業(yè)是否運(yùn)營(yíng)成功, 主要看是否能實(shí)現(xiàn)訂單收回貨款.因此,是否滿足下 游廠商的需

14、要,對(duì)借款企業(yè)來(lái)說(shuō)將是關(guān)鍵的因素,也 是融資方業(yè)務(wù)控制的重點(diǎn). 當(dāng)代財(cái)經(jīng) Contemporary Finance & Economics 67 當(dāng)代財(cái)經(jīng) 2008 年第 12 期 總第 289 期 訂單實(shí)現(xiàn)過(guò)程風(fēng)險(xiǎn)分析應(yīng)該是基于過(guò)程的訂單融資業(yè) 訂 單 務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析模型中的核心;而其他四種風(fēng)險(xiǎn),則是通 采購(gòu) 生產(chǎn) 銷(xiāo)售 運(yùn)輸 款 企 業(yè) 提供 服務(wù) 貨款 回收 下游廠商 過(guò)影響訂單的實(shí)現(xiàn)過(guò)程而影響訂單的融資業(yè)務(wù).以下 將逐一對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行討論. 環(huán)境,信息系統(tǒng),下游廠商違約,物流企業(yè)監(jiān)管 依 訂 單 融 資 借 業(yè)務(wù) 控制 作 銀 行 合 影 物流企業(yè) 采購(gòu) 生產(chǎn) 效 率 質(zhì) 量 銷(xiāo)售

15、 運(yùn)輸 響 提供 服務(wù) 貨款 回收 下游廠商 圖 2 訂單融資業(yè)務(wù)控制圖 作為融資方應(yīng)仔細(xì)分析訂單實(shí)現(xiàn)的五個(gè)環(huán)節(jié).具 體來(lái)說(shuō),采購(gòu)是最初的環(huán)節(jié),是指用銀行貸款獲得原 材料及所需服務(wù)來(lái)實(shí)現(xiàn)訂單生產(chǎn).緊接著是生產(chǎn)環(huán)節(jié), 借款企業(yè)將通過(guò)生產(chǎn)制造將勞務(wù)和原材料轉(zhuǎn)化為最終 產(chǎn)品.由于對(duì)生產(chǎn)制造型企業(yè)來(lái)說(shuō),生產(chǎn)無(wú)疑是它的 核心環(huán)節(jié),也是融資方需要重點(diǎn)控制的一個(gè)環(huán)節(jié).在 銷(xiāo)售運(yùn)輸階段,借款企業(yè)應(yīng)盡量滿足下游廠商的交接 要求,包括時(shí)間,數(shù)量,服務(wù)和經(jīng)驗(yàn)方面的要求.因 此對(duì)于運(yùn)輸,借款企業(yè)需要制定詳細(xì)的計(jì)劃來(lái)確定是 自行完成,還是外包給第三方,還是由下游廠商來(lái)實(shí) 行,并確定用什么方式來(lái)將產(chǎn)品交給下游廠商.在提

16、供服務(wù)階段,借款企業(yè)須在產(chǎn)品交接后給下游廠商提 供相應(yīng)的售后服務(wù),包括輔助下游廠商正確使用產(chǎn)品, 回收有缺陷的產(chǎn)品以及保證產(chǎn)品使用安全等,這樣可 以使下游廠商滿意,從而保證貨款回收的安全.而在 貨款回收階段,借款企業(yè)須繼續(xù)保持和下游廠商長(zhǎng)期 穩(wěn)定的關(guān)系,并組織專(zhuān)門(mén)的人員嚴(yán)格管理應(yīng)收賬款的 回收工作,以降低貨款回收風(fēng)險(xiǎn). 三,基于過(guò)程的訂單融資業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析與管理 ( ) 訂單融資業(yè)務(wù)的過(guò)程風(fēng)險(xiǎn)分析 一 不同于傳統(tǒng)的信用貸款,訂單融資業(yè)務(wù)由主體準(zhǔn) 入為基礎(chǔ)的風(fēng)險(xiǎn)控制理念轉(zhuǎn)變?yōu)榛趦r(jià)值鏈過(guò)程控制 的風(fēng)險(xiǎn)管理理念,因此,了解借款企業(yè)的訂單實(shí)現(xiàn)過(guò) 程是識(shí)別,評(píng)估和控制訂單融資業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵.圖 3 就是

17、借鑒商業(yè)借貸中的一些策略 構(gòu)造的訂單融資業(yè)務(wù) 6 合約條款 進(jìn)貨渠道 資源配制 聯(lián)盟伙伴 顧客滿意 回收期 協(xié)作溝通 產(chǎn)品缺陷 下游關(guān)系 回收能力 運(yùn)輸渠道 產(chǎn)能水平 運(yùn)輸周期 圖 3 基于過(guò)程的訂單融資業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析模型 1. 訂單實(shí)現(xiàn)過(guò)程風(fēng)險(xiǎn) 借款企業(yè)實(shí)現(xiàn)訂單的過(guò)程充滿著風(fēng)險(xiǎn),這些風(fēng)險(xiǎn) 都會(huì)影響現(xiàn)金流量. () 采購(gòu).根據(jù)圖 3 可知,借款企業(yè)實(shí)現(xiàn)訂單的 1 最初環(huán)節(jié)是采購(gòu).在這個(gè)環(huán)節(jié)中,隱含了一些重要的 風(fēng)險(xiǎn)因素.首先是合約條款方面的風(fēng)險(xiǎn),這些風(fēng)險(xiǎn)指 的是借款企業(yè)由于缺乏相關(guān)可靠的信息而使企業(yè)在定 價(jià)和制定其他合約條款時(shí)不能有效維護(hù)企業(yè)利益.例 如,采購(gòu)時(shí)間的不合理,成本太高以及采購(gòu)的原材

18、料 不合格等等.其次,進(jìn)貨渠道也影響了采購(gòu)環(huán)節(jié),比 如一些關(guān)鍵資源的進(jìn)貨渠道過(guò)于狹窄,造成在進(jìn)貨上 受制于供應(yīng)商;若供應(yīng)商違約風(fēng)險(xiǎn)加大,則影響采購(gòu) 的時(shí)間和質(zhì)量.最后,資源的配置也會(huì)影響采購(gòu)環(huán)節(jié), 主要是由不合理的資源配置方式和相關(guān)信息缺乏所造 成的;也就是說(shuō),采購(gòu)的資源批次,數(shù)量和時(shí)間是否 合適,稀缺的資源是否能保證各個(gè)部門(mén)以及風(fēng)險(xiǎn)和收 益的均衡,是否利用得更有效率,將影響借款企業(yè)在 7 采購(gòu)環(huán)節(jié)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),從而影響采購(gòu)的效率和效果. () 生產(chǎn).生產(chǎn)過(guò)程的復(fù)雜性將導(dǎo)致訂單實(shí)現(xiàn)過(guò) 2 程風(fēng)險(xiǎn)的增加.生產(chǎn)效率是影響生產(chǎn)的一個(gè)重要因素, 尤其是在高度競(jìng)爭(zhēng)的環(huán)境中,借款企業(yè)如果不能以有 效的方式生

19、產(chǎn)出價(jià)格合理和高質(zhì)量的產(chǎn)品,就會(huì)威脅 訂單的順利實(shí)現(xiàn).此外,銀行還須考慮產(chǎn)能失衡的風(fēng) 險(xiǎn).其中,產(chǎn)能失衡的風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)在兩方面:一是指借 款企業(yè)可能缺乏足夠的產(chǎn)能,導(dǎo)致無(wú)法及時(shí)滿足訂單 生產(chǎn)的需要;二是指借款企業(yè)也可能由于產(chǎn)能過(guò)剩而 導(dǎo)致利潤(rùn)降低,從而引起風(fēng)險(xiǎn). () 銷(xiāo)售運(yùn)輸.產(chǎn)品生產(chǎn)出來(lái)后必須銷(xiāo)售運(yùn)輸給 3 下游廠商.在這一環(huán)節(jié)中,借款企業(yè)有可能自營(yíng)物流 8 或者將運(yùn)輸職能外包給第三方物流企業(yè); 如果是后者, 過(guò)程風(fēng)險(xiǎn)分析模型.這個(gè)模型為融資方提供了一個(gè)全 面,有效和實(shí)用的方法,用來(lái)分析,管理訂單融資業(yè) 務(wù)的過(guò)程風(fēng)險(xiǎn). 從圖 3 可以看出,訂單融資業(yè)務(wù)的主要風(fēng)險(xiǎn)可以 分為五種:訂單實(shí)現(xiàn)過(guò)程風(fēng)險(xiǎn)

20、,環(huán)境風(fēng)險(xiǎn),信息系統(tǒng) 風(fēng)險(xiǎn),下游廠商違約風(fēng)險(xiǎn)和物流企業(yè)監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn).這些 風(fēng)險(xiǎn)都會(huì)影響借款企業(yè)實(shí)現(xiàn)訂單的能力,并最終影響 訂單融資業(yè)務(wù)的貸款償還.在這五種風(fēng)險(xiǎn)中,訂單實(shí) 現(xiàn)是影響訂單融資業(yè)務(wù)貸款償還的最重要因素,所以 聯(lián)盟伙伴的選擇會(huì)影響銷(xiāo)售運(yùn)輸環(huán)節(jié),它將成為影響 68 當(dāng)代財(cái)經(jīng) Contemporary Finance & Economics 物流金融創(chuàng)新下的訂單融資業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析與管理 銷(xiāo)售運(yùn)輸?shù)年P(guān)鍵因素.因?yàn)樵谶@一過(guò)程中,有可能會(huì) 產(chǎn)生第三方的道德風(fēng)險(xiǎn).當(dāng)?shù)谌讲话凑蘸霞s規(guī)定完 成職能時(shí),就會(huì)大大影響借款企業(yè)物流戰(zhàn)略,從而影 響訂單實(shí)現(xiàn)的效果;而當(dāng)銷(xiāo)售運(yùn)輸?shù)穆毮鼙徊煌钠?業(yè)與部門(mén)分擔(dān)

21、時(shí),協(xié)作與溝通產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)的概率也將增 加,它們對(duì)訂單實(shí)現(xiàn)也有影響.另一個(gè)影響產(chǎn)品運(yùn)輸 環(huán)節(jié)的風(fēng)險(xiǎn)因素是運(yùn)輸周期的不確定性,即訂單產(chǎn)品 是否能夠在規(guī)定的時(shí)間運(yùn)達(dá)正確的地點(diǎn).最后,許多 訂單實(shí)現(xiàn)過(guò)程出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)都是因?yàn)闆](méi)有找到合適的分銷(xiāo) 運(yùn)輸渠道,這使得產(chǎn)品不能以一種及時(shí)可靠的方式運(yùn) 達(dá)下游廠商,所以運(yùn)輸渠道的選擇也是融資方必須關(guān) 注的風(fēng)險(xiǎn). () 提供服務(wù).訂單產(chǎn)品被運(yùn)抵下游廠商后,借 4 款企業(yè)必須提供合約規(guī)定的售后服務(wù).這個(gè)環(huán)節(jié)會(huì)遇 到與顧客滿意相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn),即借款企業(yè)處理下游廠商 的抱怨,問(wèn)題和售后服務(wù)無(wú)法達(dá)到顧客的預(yù)期,從而 影響貨款的正常回收;這個(gè)環(huán)節(jié)還會(huì)有大量客戶信息 的反饋,而這些信息對(duì)后

22、續(xù)訂單的采購(gòu),研發(fā)和生產(chǎn) 影響很大,因此處理不當(dāng)也可能產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn).此外,由 于產(chǎn)品缺陷產(chǎn)生的高返回率,也意味著借款企業(yè)貨款 正?；厥盏娘L(fēng)險(xiǎn)增加. () 貨款回收.訂單實(shí)現(xiàn)過(guò)程的最后一個(gè)環(huán)節(jié)是 5 貨款回收.在這個(gè)環(huán)節(jié)中,貨款的回收期是產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn) 的一個(gè)重要因素.一般回收期越長(zhǎng),由下游廠商還款 不確定性造成的風(fēng)險(xiǎn)越大;而與下游廠商保持穩(wěn)定的 關(guān)系也會(huì)影響貨款的回收,作為融資方要重點(diǎn)審查這 個(gè)因素;此外,貨款的有效回收還與借款企業(yè)本身的 回收能力相關(guān),借款企業(yè)是否有專(zhuān)門(mén)管理應(yīng)收賬款回 收的部門(mén)以及與其他部門(mén) ( 尤其是財(cái)務(wù)部門(mén) 的溝通 ) 如何,是否有專(zhuān)門(mén)的人員以及他們的經(jīng)驗(yàn)如何,是否 有一貫穩(wěn)定的程

23、序處理貨款回收等等, 這些都將影響 9 水平,通貨膨脹率和利率等因素.如果借款企業(yè)對(duì)這 些風(fēng)險(xiǎn)相當(dāng)敏感,那么這些風(fēng)險(xiǎn)對(duì)訂單的有效實(shí)現(xiàn)將 有很大影響.此外,經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)也可能包括行業(yè)因素, 例如行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)度等,這些將影響對(duì)資源的爭(zhēng)奪,從 而影響訂單的實(shí)現(xiàn)效果.政治風(fēng)險(xiǎn)主要指的是地方, 國(guó)家乃至國(guó)際上的一些重要事件所導(dǎo)致的不確定性, 這些不確定性將影響訂單的實(shí)現(xiàn).例如發(fā)生戰(zhàn)爭(zhēng)或突 發(fā)事件影響整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì),或者政府頒布法律規(guī)章改 變了與借款企業(yè)訂單實(shí)現(xiàn)相關(guān)的運(yùn)營(yíng)等. 總之,環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)同樣會(huì)影響訂單實(shí)現(xiàn)的過(guò)程并最 終影響現(xiàn)金流;但它在借款企業(yè)的外部,超出了借款 企業(yè)的控制范圍,因此對(duì)借款企業(yè)和融資方來(lái)說(shuō),管

24、 理和控制都相當(dāng)困難. 3. 信息系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) 隨著信息化的發(fā)展,與信息系統(tǒng)相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)也越 來(lái)越重要.因?yàn)楝F(xiàn)今企業(yè)的采購(gòu),研發(fā),生產(chǎn)和運(yùn)輸 都離不開(kāi)信息系統(tǒng).例如,ATM 網(wǎng)絡(luò),自動(dòng)化生產(chǎn)和 客戶服務(wù)系統(tǒng)等等,需要大量的硬件和軟件,而這些 硬件和軟件的性能和使用情況都會(huì)產(chǎn)生大量的風(fēng)險(xiǎn). 因此,借款企業(yè)是否能確保信息系統(tǒng)平穩(wěn)運(yùn)行,是否 有有效的措施及時(shí)處理遇到的突發(fā)問(wèn)題,是否有對(duì)信 息系統(tǒng)進(jìn)行持續(xù)更新的能力,這些都會(huì)影響訂單的實(shí) 現(xiàn).作為融資方,為確保貨款的回收,就必須關(guān)注借 款企業(yè)的信息化程度以及與相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)管理有關(guān)的措施 和程序?qū)嵤顩r. 4. 下游廠商違約風(fēng)險(xiǎn) 發(fā)出訂單的下游廠商違約風(fēng)險(xiǎn)也是影響

25、訂單實(shí)現(xiàn) 的一個(gè)重要影響因素.下游廠商的資信狀態(tài),包括一 些基本指標(biāo),如財(cái)務(wù)狀況,資本實(shí)力,企業(yè)管理素質(zhì), 領(lǐng)導(dǎo)人素質(zhì)和現(xiàn)金流狀況等等,都會(huì)在一定程度上影 響訂單的實(shí)現(xiàn),從而給訂單融資業(yè)務(wù)的融資方帶來(lái)風(fēng) 險(xiǎn).因此,在業(yè)務(wù)的合約中還可以將授信償還與訂單 發(fā)出企業(yè)進(jìn)行責(zé)任捆綁,以利用整體的供應(yīng)鏈信譽(yù)關(guān) 系實(shí)現(xiàn)有效的風(fēng)險(xiǎn)控制.融資方對(duì)發(fā)出訂單企業(yè)的信 用評(píng)估,和信用貸款中對(duì)借款企業(yè)的評(píng)估方式基本一 致.不過(guò),由于訂單融資業(yè)務(wù)主要依靠訂單的實(shí)現(xiàn), 所以對(duì)發(fā)出訂單企業(yè)的信用評(píng)估更強(qiáng)調(diào)它們的歷史信 譽(yù)和過(guò)往的交易記錄,這些指標(biāo)理應(yīng)獲得更高的權(quán)重. 5. 物流企業(yè)監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn) 因?yàn)槲锪髌髽I(yè)最了解借款企業(yè)的運(yùn)作及

26、基本狀況, 銀行需要物流企業(yè)實(shí)行專(zhuān)人管理,專(zhuān)人負(fù)責(zé),做到供 產(chǎn)銷(xiāo)單獨(dú)記賬,成本費(fèi)用單獨(dú)核算,效益利潤(rùn)單獨(dú)反 貨款的順利回收. 2. 環(huán)境風(fēng)險(xiǎn) 環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)指的是借款企業(yè)運(yùn)營(yíng)環(huán)境產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn). 它可能影響訂單實(shí)現(xiàn)過(guò)程的某個(gè)或某幾個(gè)環(huán)節(jié),有的 甚至影響訂單實(shí)現(xiàn)的整個(gè)過(guò)程.環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)實(shí)質(zhì)上可以 分為自然,經(jīng)濟(jì)和政治三種類(lèi)型.自然風(fēng)險(xiǎn)主要指的 是由火災(zāi),洪水,風(fēng)暴等引起的自然災(zāi)害對(duì)訂單實(shí)現(xiàn) 的影響,比較難以預(yù)測(cè),因此要求借款企業(yè)有相應(yīng)的 應(yīng)急機(jī)制來(lái)有效轉(zhuǎn)移與緩釋此類(lèi)風(fēng)險(xiǎn).經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)反映 的是和借款企業(yè)訂單實(shí)現(xiàn)相關(guān)的勞務(wù),資本和產(chǎn)品市 場(chǎng)的不確定性,它們包括原材料價(jià)格,就業(yè)率和工資 當(dāng)代財(cái)經(jīng) Contempora

27、ry Finance & Economics 69 當(dāng)代財(cái)經(jīng) 2008 年第 12 期 總第 289 期 映,即從銀行信貸資金的注入到原材料的購(gòu)進(jìn),從產(chǎn) 成品的銷(xiāo)售到貨款的歸行,從本息的收回到整個(gè)資金 的運(yùn)轉(zhuǎn)過(guò)程均實(shí)行封閉,這就要求物流企業(yè)必須按合 約擔(dān)負(fù)監(jiān)管職能.因?yàn)樵谖锪髌髽I(yè)的監(jiān)管過(guò)程中,銀 行和企業(yè)是委托代理關(guān)系,所以肯定會(huì)產(chǎn)生物流企業(yè) 的道德風(fēng)險(xiǎn);也就是說(shuō),物流企業(yè)有可能欺騙,不負(fù) 責(zé)任,虛假上報(bào)或者監(jiān)管失誤,而物流企業(yè)的監(jiān)管風(fēng) 險(xiǎn)將影響訂單融資業(yè)務(wù)的實(shí)現(xiàn)過(guò)程,物流企業(yè)的監(jiān)管 水平也將直接影響訂單的實(shí)現(xiàn)過(guò)程. ( ) 管理訂單融資業(yè)務(wù)的過(guò)程風(fēng)險(xiǎn) 二 基于過(guò)程的訂單融資業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分

28、析模型,比較全 面地描述了借款企業(yè)實(shí)現(xiàn)訂單融資過(guò)程中所遇到的風(fēng) 險(xiǎn).這個(gè)模型能夠在以下幾個(gè)方面幫助融資方管理訂 單融資業(yè)務(wù)的過(guò)程風(fēng)險(xiǎn):一是識(shí)別影響借款企業(yè)實(shí)現(xiàn)訂 單的風(fēng)險(xiǎn)因素;二是確定借款企業(yè)實(shí)現(xiàn)訂單的風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生 來(lái)源,產(chǎn)生原因和產(chǎn)生方式;三是評(píng)估借款企業(yè)實(shí)現(xiàn)訂 10 單過(guò)程中主要風(fēng)險(xiǎn)的大小,集中度和對(duì)現(xiàn)金流的影響. 總之,在訂單融資業(yè)務(wù)中,不管融資方是采取某 一種風(fēng)險(xiǎn)管理策略還是各種策略的組合,都必須基于 訂單實(shí)現(xiàn)的價(jià)值鏈過(guò)程對(duì)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析和管理, 而且這種風(fēng)險(xiǎn)分析和管理是動(dòng)態(tài)的,要求銀行和物流 企業(yè)必須緊密合作來(lái)把握業(yè)務(wù)的變化. 四,結(jié)束語(yǔ) 訂單融資業(yè)務(wù)是解決供應(yīng)鏈上中小企業(yè)融資困難 的

29、一種有效融資安排.為降低訂單融資業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn), 銀行必須和物流企業(yè)合作,對(duì)訂單實(shí)現(xiàn)的全過(guò)程進(jìn)行 控制.根據(jù)我國(guó)訂單融資業(yè)務(wù)的特征,本文構(gòu)造了基 于價(jià)值鏈過(guò)程的訂單融資業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析模型,認(rèn)為訂 單實(shí)現(xiàn)過(guò)程風(fēng)險(xiǎn)是影響訂單融資業(yè)務(wù)貸款償還的最重 要因素,而環(huán)境風(fēng)險(xiǎn),信息系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn),下游廠商違約 風(fēng)險(xiǎn)和物流企業(yè)監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn),則可通過(guò)影響訂單實(shí)現(xiàn)過(guò) 程而影響業(yè)務(wù).這一研究必將有助于我國(guó)的金融機(jī)構(gòu) 和物流企業(yè)采取相關(guān)策略,進(jìn)一步規(guī)范和發(fā)展訂單融 資業(yè)務(wù). 參考文獻(xiàn): 1Eric Fenmore. Making Purchase- Order Financing Work for YouJ. The Secured

30、 lender,2004,60(2):20- 24. 2孔 文. 國(guó)際物流發(fā)展趨勢(shì)下的供應(yīng)鏈管理J. 江西財(cái)經(jīng)大 川,馮耕中,高 杰. 物流企業(yè)參與下的動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押融 學(xué)學(xué)報(bào),2005,(1). 3涂 資J. 預(yù)測(cè),2004,23(5):68- 77. 4曹 靜. 論我國(guó)專(zhuān)業(yè)物流金融公司建立 UPS 的啟示J. 上海 金融, 2005,(6):13- 14. 5艾 東. 中小企業(yè)物流融資風(fēng)險(xiǎn)管理探討J. 上海金融, 當(dāng)分析了借款企業(yè)訂單實(shí)現(xiàn)過(guò)程的各種風(fēng)險(xiǎn)后, 融資方就需要在考慮自己的風(fēng)險(xiǎn)容忍水平時(shí),采取相 應(yīng)措施來(lái)管理這些風(fēng)險(xiǎn).風(fēng)險(xiǎn)管理的策略通常分為四 種:一是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn),即自覺(jué)選擇不會(huì)產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)的業(yè)務(wù) 活動(dòng).由于風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)活動(dòng)的內(nèi)在特征,完全規(guī)避幾 乎不可能,因此好的選擇是找到一個(gè)均衡.就拿訂單 融資業(yè)務(wù)來(lái)說(shuō),這意味著應(yīng)對(duì)超過(guò)了融資方風(fēng)險(xiǎn)容忍 水平的活動(dòng)進(jìn)行嚴(yán)格的控制和規(guī)避,而對(duì)一些在容忍 水平以內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)則可以接受.二是接受風(fēng)險(xiǎn),即當(dāng)風(fēng) 險(xiǎn)收益高于風(fēng)險(xiǎn)造成的損失并且能夠得到有效控制時(shí), 作為融資方可以接受相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn).這樣做也是出于均衡 的考慮.三是分散