市場誤差與遺漏分析管理

1、1 / 19我國國際收支誤差與遺漏分析依照國際經(jīng)驗， 誤差與遺漏不可幸免。 世界各國的國際收支 平衡表中都設(shè)置了誤差與遺漏項目，普遍都把5%作為一個臨界點。然而，假如該項目數(shù)額大到超過當(dāng)年進(jìn)出口貿(mào)易總額的5%，就會產(chǎn)生許多問題， 從而不利于政府有關(guān)部門據(jù)此對國民經(jīng)濟(jì)的 整體運行做出相關(guān)決策。國際收支中的誤差與遺漏要緊來源于兩大方面， 一是統(tǒng)計方 法和數(shù)據(jù)來源方面，二是脫離政府了解或操縱的方面。下表為中國1982-2003年誤差與遺漏統(tǒng)計數(shù)額2 / 191982-2003年誤差與遺漏統(tǒng)計數(shù)額單位（百萬美元）年份誤差與遺漏金額物資進(jìn)出口總額比例（%198227938,0010.7319831173

2、9,4240.301984-93247,796-1.9519859263,3390.151986-86360,652-1.421987-137171,129-1.931988-101187,423-1.1619899092,0600.101990-313493,873-3.341991-6748109,095-6.191992-8252133,953-6.161993-9804161,972-6.051994-9775197,832-4.941995-17812238,170-7.481996-15566282,619-5.511997-16952374,010-5.311998-165763

3、73,489-5.171999-14804353,225-4.192000-11893530,248-2.562001-4855570,734-0.973 / 1920027794693,4081.28200318422933,9272.214 / 19339-2U9-zyn63920,00010,0000-10,000每年誤差與遺漏總額間時3un0OAUn2.Aun29S9008n?5S93S9C29099909oooon?6009500n?060n?30,000-20,0005 / 19(%)420-4$-6-8表面數(shù)據(jù)分析由上面的圖表能夠看出，應(yīng)分為三個時期：一、我國在1989年前誤差與

4、遺漏數(shù)值都不大，在83年前一直為正數(shù)，在84年開始出現(xiàn)負(fù)數(shù)，且在以后大都為負(fù)數(shù)。與物資進(jìn)出口貿(mào)易總額的比值也在2刎內(nèi)，應(yīng)該大多由統(tǒng)計上的緣故導(dǎo)致。二、從90年代開始， 負(fù)數(shù)值一直在劇烈增長，從1990年的-31.34億美元，激增加到1995年的-178.12億美元并居高不下， 直到2001年急劇下降，從上年的-118.93億降至-48.55億，而 在1990-2001年之間總值為-1361.71億美元，平均值為-117.48億美元。另外，從其與物資進(jìn)出口貿(mào)易總額的比來看，這一時期 大多超過5%的警戒線，1991-1999年誤差與遺漏/貨物進(jìn)出口百分比6 / 19的平均值為5.67%，并圍繞 這

5、一數(shù)值做相對穩(wěn)定的窄幅波動。三、從2001年開始急劇上升，轉(zhuǎn)為正值，并在兩年內(nèi)就上 升了233億美元?？赡芫壒史治鲆?、第一時期 ：誤差與遺漏數(shù)額都不大， 在比較合理的范圍 之內(nèi)，其時國內(nèi)的統(tǒng)計方法和統(tǒng)計制度都不完善， 各部門的配合 也不理想，因此有誤差是正常的。而另一方面，對外匯的管制極 其嚴(yán)格， 資本的非法流入和流出的量也應(yīng)該專門少， 因此緣故相 對簡單。二、第二時期 ：負(fù)數(shù)值在劇烈增長， 因此表現(xiàn)為相對的資本 流入。緣故可能有：1資本外逃是一個要緊的阻礙因素。據(jù)英國倫敦皇家國際問題研究所顧問沃爾先生給國際經(jīng)濟(jì) 合作與進(jìn)展組織的一份報告中指出:“從1989年至1995年間,中國長期資本外流的

6、總量可能超過1000億美元,其中約有500億7 / 19美元是未經(jīng)政府批準(zhǔn)的。這從國際收支資本項目中出現(xiàn)的大量 誤差與遺漏中反映出來” 。1989-1995年誤差與遺漏總額為554億美元，大致等于報告中的可能額。在國際金融統(tǒng)計中,對資本外逃(Capital Flight,簡稱CF)的測算有兩種方法：1.CF=(D+AFDI)-(CAD+R)D是一國的 對外債務(wù)的增加額，A FDI是國外直接投資凈額,CAD是經(jīng)常賬戶 赤字,R是儲備增加額。這是國際貨幣基金組織與世界銀行通 常采納的方法。2.CF=SG+E0S是一國短期資本流出凈額,EO是國 際收支平衡表中的“錯誤與遺漏” 。兩種方法各年計算結(jié)果

7、略有 不同,但從10年的總額來看是差不多一致的。(1)中國為鼓舞外商投資而對內(nèi)外資實行了差不待遇，形成 專門大的套利空間， 致使國內(nèi)相當(dāng)多的資本外逃到境外， 再以外 資身份內(nèi)流以獵取高收益，這種 差不待遇推動了資本外逃 。(2)在中國，1 997年東亞金融危機之后，在人民幣貶值預(yù)期8 / 19和人民幣、 美元利率倒掛的壓力下， 國際套利資本流淌方向迅速 逆轉(zhuǎn)，對中國國際收支和外匯儲備形成了巨大壓力，19982000年中國外匯儲備增長額僅有50.69億、97.16億和108.99億美 元。而1997年，據(jù)可能中國資本外逃400，占當(dāng)年中國GDP的4.43%。這能夠從1997年誤差與遺漏達(dá)到極高的

8、-169.52億美元 看出。(5) 1994年往常我國長期實行雙重匯率制，導(dǎo)致人們認(rèn)為 匯率處于高估狀態(tài)。 因此始終存在著人民幣貶值的預(yù)期， 這種預(yù) 期可能是導(dǎo)致19901993年資本躲避的重要緣故。 從1994年初 至1996年底，人民幣持續(xù)升值約45%，而同期人民幣一年期存 款利率高達(dá)11%，美元利率在5%左右，相差6個占分點，從而 產(chǎn)生了對人民幣貶值的預(yù)期，致使1995年資本外逃數(shù)額大幅上 升，1996年數(shù)額雖有所下降，但仍然專門高。1997年7月亞洲 金融危機爆發(fā)以后， 周邊國家的貨幣紛紛大幅貶值， 再加上我國 國內(nèi)需求不足， 以及特大洪水災(zāi)難的阻礙， 國內(nèi)外對我國人民幣匯率貶值的預(yù)期日益強烈， 致使1997-1998年資本外逃數(shù)額又有 所上升，且一直居高不下。(6)我國從80年代后期通貨膨脹率就專門高， 導(dǎo)致國內(nèi)的投 資風(fēng)險升高， 因此居民向境外轉(zhuǎn)移資本的意愿在增強。 資本外逃 和通貨膨脹率之間應(yīng)是正相關(guān)關(guān)系， 而由于人的理性決定應(yīng)有滯 后性，假如前二至9 / 19三年的通貨膨脹率較高， 就會引起隨后的大規(guī) 模的資本外逃。因此對90年代起的大量資本外逃起到專門大作 用。(7)直接投資對資本外逃的阻礙和上述通貨膨脹率相似。 中 國直接投資凈流入和其資本