大豆期貨投資分析報告

1、大豆期貨投資分析報告（一）大豆品種和用途大豆屬一年生豆科草本植物，俗稱黃豆。中國是大豆的原產(chǎn)地，已有4700多年種植大豆的歷史。20世紀(jì)30年代，大豆栽培已遍及世界各國。全球大豆以 南北半球分為兩個收獲期，南美（巴西、阿根廷）大豆的收獲期是每年的3-5月， 而地處北半球的美國和中國的大豆收獲期是9-10月份。因此，每隔6個月，大 豆都能集中供應(yīng)。美國是全球大豆最大的供應(yīng)國，其生產(chǎn)量的變化對世界大豆市 場產(chǎn)生較大的影響。我國是國際大豆市場最大的進(jìn)口國之一， 大豆的進(jìn)口量和進(jìn) 口價格對國內(nèi)市場大豆價格影響非常大。大豆分為轉(zhuǎn)基因大豆和非轉(zhuǎn)基因大豆。1994年，美國孟山都公司推出的轉(zhuǎn) 基因抗除草劑大豆

2、，成為最早獲準(zhǔn)推廣的轉(zhuǎn)基因大豆品種。 由于轉(zhuǎn)基因技術(shù)可以 使作物產(chǎn)量大幅增長，截至2008年，轉(zhuǎn)基因大豆種植面積占全球大豆總面積已擴(kuò) 充至70%，美國、巴西、阿根廷是轉(zhuǎn)基因大豆主產(chǎn)國， 中國是非轉(zhuǎn)基因大豆主要 生產(chǎn)國， 大豆作物生產(chǎn)主要集中在黑龍江、吉林、遼寧、內(nèi)蒙古、河南、山東等 省區(qū)。我國的大豆因其非轉(zhuǎn)基因性和高蛋白質(zhì)含量而受到國內(nèi)外消費(fèi)者的青睞。大豆是一種重要的糧油兼用農(nóng)產(chǎn)品，既可以食用，又可用于榨油。作為食品， 大豆是一種優(yōu)質(zhì)高含量的植物蛋白資源，他的脂肪、蛋白質(zhì)、碳水化合物、粗纖 維的組成比例非常接近于肉類食品。 大豆的蛋白質(zhì)含量為35%-45%高出谷物類 作物6-7倍。聯(lián)合國糧農(nóng)組

3、織極力主張發(fā)展大豆食品，以解決目前發(fā)展中國家蛋 白質(zhì)資源不足的現(xiàn)狀。作為油料作物，大豆是世界上最主要的植物油和蛋白餅粕 的提供者。每噸大豆可生產(chǎn)出大約0.18噸的豆油和0.8噸的豆粕。用大豆制取的 豆油，油質(zhì)好、營養(yǎng)價值高，是一種主要食用植物油。作為大豆榨油的副產(chǎn)品， 豆粕主要用于補(bǔ)充喂養(yǎng)家禽、豬、牛等的蛋白質(zhì)，少部分用在釀造及醫(yī)藥工業(yè)上。（二） 大豆期貨合約1.黃大豆1號期貨合約交易品種黃大豆1號交易單位10噸/手報價單位元（人民幣）/噸最小變動價位1元/噸漲跌停板幅度上一交易日結(jié)算價的4%合約交割月份1,3,5,7,9,11交易時間每周一至周五上午9:0011:30,下午13:3015:0

4、0大豆概況最后交易日合約月份第十個交易日最后交割日最后交易日后七日（遇法定節(jié)假日順延）交割等級大連商品交易所黃大豆1號交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)（FA/DCED001-2009）（具體內(nèi)容見附件）交割地點(diǎn)大連商品交易所指定交割倉庫交易保證金合約價值的5%交易手續(xù)費(fèi)不超過4元/手（當(dāng)前暫為2元/手）交割方式實物交割交易代碼A上市交易所大連商品交易所2黃大豆 2 號期貨合約交易品種黃大豆2號交易單位10噸/手報價單位元（人民幣）/噸最小變動價位1元/噸漲跌停板幅度上一交易日結(jié)算價的4%合約月份1,3,5,7,9,11月交易時間每周一至周五上午9:0011:30,下午13:3015:00最后交易日合約月份第10個

5、交易日最后交割日最后交易日后第3個交易日交割等級付合大連商品交易所黃大豆2號交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)（FB/DCE D001-2009（具體內(nèi)容見附件）交割地點(diǎn)大連商品交易所指定交割倉庫最低交易保證金合約價值的5%交易手續(xù)費(fèi)不超過4元/手（當(dāng)前暫為2元/手）交割方式實物交割交易代碼B上市交易所大連商品交易所大豆期貨基本分析（一）國際需求供給狀況根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部6月12日公布的全球油籽供求預(yù)測，全球13/14年度油籽產(chǎn) 量預(yù)測為4.908億噸，較上月預(yù)測減少50萬噸。全球產(chǎn)量預(yù)計2.853億噸，較上 月預(yù)測下調(diào)20萬噸。美國201013年出口量下調(diào)2000萬蒲式耳至13.3億蒲式耳， 反映了五月出口裝船和銷售

6、水平格外低和來自巴西的競爭壓力。盡管出口量下 降，美國出口本月有所增長。因出口量增加，美國壓榨量預(yù)測上調(diào)2500萬蒲式耳至16.6億蒲式耳。1213年度年終庫存維持在1.25億蒲式耳，與上月持平。下面圖表是USDA2008-2013年度全球供需報告圖表（單位：百萬噸）。從圖 表中可以看到，產(chǎn)量與消費(fèi)量自2008年以來總體在上升，產(chǎn)量與消費(fèi)量呈交替 超越格局，需求量上升較為平穩(wěn)。預(yù)計1314年度全球產(chǎn)量為28530萬噸，較上 月預(yù)測下調(diào)20萬噸。消費(fèi)量預(yù)計27015萬噸，較上月預(yù)測略微下調(diào)3萬噸。預(yù) 計期末庫存為7369萬噸，比上月預(yù)測下調(diào)127萬噸。預(yù)計全球供給超過需求。全球吠豆:=羞一全球;

7、大豆國十啟壽總計翻無疥 I .沁譽(yù)承儀獵標(biāo)名稱 A孵*全球;大豆期 初陣存門年匸全球丈豆:產(chǎn)全球次旦恵電全球丈見:國 內(nèi)消費(fèi)總計事全球:大呈朗 末庫科W 丄42:211.951193 22*221.3442.571 20042bl.0Si205.31+狂皿59.9+-2010-g 咖2*55 90+221.3?25L6”7011+-201170W空形一旺“32G.eB+256.054 75*.201254.79257.51+22S.5D*25S55*dl.2 1+20丄対6丄2丄4235,30+33S.1B+270173, W（二）國內(nèi)需求供給狀況下面圖表是USDA2008-2013年度中國供

8、需報告圖表（單位：百萬噸）。國內(nèi)近 年來需求保持上升態(tài)勢， 而國內(nèi)產(chǎn)量略有下降， 缺口只能靠進(jìn)口彌補(bǔ)。 預(yù)計1314年度中國產(chǎn)量為1200萬噸，進(jìn)口量為6900萬噸，消費(fèi)量為7863萬噸，期末庫 存預(yù)計為1346萬噸，與上月預(yù)測持平。+豈：產(chǎn)首:中國十亙:進(jìn)二:中國-迪：國內(nèi)消鶉總計:中國卑=I氣 j 一指標(biāo)名稱 頻騎大豆期初 庫存:中國存大S.產(chǎn)蟲 中國枳年*大豆.進(jìn)口 .中國 4大豆壓榨 量-中國 a年心大豆國內(nèi) 消費(fèi)總計- 申國詁年一丈豆期末 庫存中國#年*2O0S+2.7珂1554J丄 E51.447 55T*互王二二丄去二廬重13-03-31B-05-312、技術(shù)分析下面對CBOT主

9、力期貨合約1307E做技術(shù)分析。下圖是其K線圖。近期1307E已經(jīng)有效攻下1480（美分/蒲式耳）附近阻力位，行情看高一線，理論高度測算 可達(dá)到1620（美分/蒲式耳）左右。從技術(shù)指標(biāo)來看，KDJ RSI從高位回落，結(jié) 合基金持倉分析，近期振蕩整理的可能性較大。E 一.fcmIan；下圖是其日K線圖。從日線技術(shù)指標(biāo)來看，KDJ RSI調(diào)整尚未到位，短期繼 續(xù)向下調(diào)整的可能性較大。打V lilt m N JHQI 1 lUJjH MH :MM u?TJI：fl oh S imBi on4 gi;H” Bu.*! 1監(jiān)4*;TiiRJIJQ:gu ali1LJ八乙:址m EixwmgaaLh r-

10、1I? -L:1 .”it.亠 丄！L.鼻汀胡 /一1- 1.、rr*VIo41148414TT141013 冃Qi31下圖為日K線圖，從技術(shù)指標(biāo)看，KDJ RS沒有出現(xiàn)超買超賣的信號，短期 振蕩整理的可能性較大。（二）大連商品交易所期貨技術(shù)分析F面分析豆一主力合約1309。下圖是日K線圖，由MA與K線情況可知，在4月下旬和6月初出現(xiàn)了買入信號11LS2-2305TT出呈ESI-KBJMJUCD畑DBIBIAS0JVCCIE0C ciDOLL5FNA- lOfNA- 2Cm- 30PM*22.00162 0012S.OO咸交呈 43ED JLK. mj：KBLT-一- U - _3 U 11.

11、 IN ! d=。qq 口1 cal - I l _ 11_ _i_ 詹 K 口 K 5 忙鈾 1 導(dǎo)甘神対號鈾的廿抽1-CTA13(7：2oi3-oe-ie4=61艮丄KUJMACUUMiLUWCCIJJUCCKBLILT四、投資建議本月13/14年度全球產(chǎn)量預(yù)測較上月有所下調(diào)，期末庫存也預(yù)計下調(diào)。全球 供給超過需求。近日農(nóng)業(yè)部已批準(zhǔn)發(fā)放了巴斯夫農(nóng)化有限公司申請的抗除草劑CV127孟山都（MON.N遠(yuǎn)東有限公司申請的抗蟲MON87701抗蟲耐除草劑MON87701 MON8978三個可進(jìn)口用作加工原料的農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)基因生物安全證書。進(jìn)口品種增多，對國內(nèi)價格形成一定壓力。 從技術(shù)分析看， 大商所豆一

12、近期振蕩調(diào)整的可能性較 大。CBO期貨近期繼續(xù)調(diào)整的可能性較大。2012年，豆類市場深得資金親睞， 并極富波動性，歷史性倉量演繹了歷史性行情，1789美分/蒲式耳在相當(dāng)長的一 段時間內(nèi)，將成為歷史。近三十年來，CBO大豆年均價，曾出現(xiàn)兩次三年連漲的情況。第一次出現(xiàn) 在2002年至2004年，大豆年均價分別上漲12.04%、23.4%和18.49%,累計漲幅63.82%;最近一次出現(xiàn)在2009年到2012年，大豆年均價分別上漲1.83%、25.49%和8.59%,累計漲幅38.77%。盡管本輪累計漲幅略有遜色，但恐難以實現(xiàn)四年連 升的局面。鑒于2013年全球庫存得以重建，庫存消費(fèi)比向上的拐點(diǎn)大概率形成。大豆牛市光環(huán)褪去，