證券知識及股票投資(上)

1、經(jīng)濟(jì)管理系 相子國 教授證券知識與股票投資主講：相子國經(jīng)濟(jì)管理系 相子國 教授第一章第一章 證券投資概述證券投資概述v【本章學(xué)習(xí)目標(biāo)本章學(xué)習(xí)目標(biāo)】 v1了解證券投資課程定位了解證券投資課程定位v2熟悉證券投資教學(xué)內(nèi)容熟悉證券投資教學(xué)內(nèi)容v3理解證券投資的概念與分類理解證券投資的概念與分類v4參與組建雙目投資股份有限公司參與組建雙目投資股份有限公司經(jīng)濟(jì)管理系 相子國 教授第一章第一章 證券投資概述證券投資概述v截止2010年03月12日，滬深兩市共有A股賬戶14,031.79萬戶，B股賬戶246.88萬戶；有效賬戶12,177.56萬戶。v從公司白領(lǐng)到普通工人，從退休老人到家庭主婦，見面第一句話

2、就是：“股票漲了沒有？”有的全家老小齊上陣，有的賣房借錢去炒股。經(jīng)濟(jì)學(xué)家驚呼：“這是一個全民炒股的時代！”v那么，什么是股市，如何看待股市的風(fēng)險，怎樣才能利用股市理好財，在風(fēng)云變幻的股市中做一個理性的投資者呢？經(jīng)濟(jì)管理系 相子國 教授一、一、“證券與投資證券與投資”課程的學(xué)科定課程的學(xué)科定位位v教育部2004年頒布的全國普通高等學(xué)校本科專業(yè)目錄將本科專業(yè)劃分為十一大學(xué)科門類：哲學(xué)、經(jīng)濟(jì)學(xué)、歷史學(xué)、法學(xué)、教育哲學(xué)、經(jīng)濟(jì)學(xué)、歷史學(xué)、法學(xué)、教育學(xué)、文學(xué)、理學(xué)、工學(xué)、農(nóng)學(xué)、醫(yī)學(xué)、管理學(xué)、文學(xué)、理學(xué)、工學(xué)、農(nóng)學(xué)、醫(yī)學(xué)、管理學(xué)。學(xué)。v經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)科下設(shè)四個二級學(xué)科：經(jīng)濟(jì)學(xué)、國際經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易、財政學(xué)、金融學(xué)。經(jīng)濟(jì)

3、管理系 相子國 教授一、一、“證券與投資證券與投資”課程的學(xué)科定位課程的學(xué)科定位v1“證券與投資證券與投資”課程的學(xué)科定位課程的學(xué)科定位v “證券與投資”課程隸屬于金融學(xué)學(xué)科。其理論課程為“證券經(jīng)濟(jì)學(xué)”。v “證券經(jīng)濟(jì)學(xué)”研究證券經(jīng)濟(jì)活動規(guī)律及其與國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀態(tài)之間的關(guān)系；v“證券投資實(shí)務(wù)”研究投資主體如何進(jìn)行證券投資實(shí)現(xiàn)最佳的投資收益。經(jīng)濟(jì)管理系 相子國 教授一、一、“證券與投資證券與投資”課程的學(xué)科定課程的學(xué)科定位位v2.本課程教學(xué)目標(biāo)本課程教學(xué)目標(biāo)v通過本課程的學(xué)習(xí)，給大家傳授一點(diǎn)經(jīng)濟(jì)學(xué)和管理學(xué)的理念，初步熟悉經(jīng)濟(jì)學(xué)的理性思維模式；v通過本課程的學(xué)習(xí)，了解證券與證券市場的基本知識；v通

4、過本課程的學(xué)習(xí)，初步掌握證券投資基本方法；v通過本課程讓大家了解經(jīng)管系，也希望能夠聽到你們對經(jīng)管系的忠告和建議，也希望有機(jī)會回答同學(xué)們學(xué)習(xí)和生活中的疑惑和問題。經(jīng)濟(jì)管理系 相子國 教授一、一、“證券與投資證券與投資”課程的學(xué)科定課程的學(xué)科定位位v3.對同學(xué)們的一點(diǎn)要求對同學(xué)們的一點(diǎn)要求v希望同學(xué)們能夠準(zhǔn)時來上課，我們共同構(gòu)建一個和諧課堂；v希望同學(xué)們每人準(zhǔn)備一個筆記本，做好筆記；v希望同學(xué)們給我提出問題，希望能實(shí)現(xiàn)教學(xué)相長。經(jīng)濟(jì)管理系 相子國 教授二、二、“證券與投資證券與投資”課程的基本內(nèi)容課程的基本內(nèi)容v“證券與投資證券與投資”課程主要學(xué)習(xí)以下六個方面課程主要學(xué)習(xí)以下六個方面的內(nèi)容：的內(nèi)容

5、：v1證券與證券市場基本知識。v2股票價格與股票價格指數(shù)。v3股票投資基本分析方法。v4股票投資技術(shù)分析方法。v5證券投資方法。v6證券投資組合理論。經(jīng)濟(jì)管理系 相子國 教授三、三、證券投資的概念證券投資的概念v投資：是投資主體將資金投入金融資產(chǎn)、實(shí)物資產(chǎn)及其派生權(quán)利，以獲取未來可能的收益的經(jīng)濟(jì)行為。v證券投資是指投資者投入貨幣形成金融資產(chǎn)，并通過持有和使用該資產(chǎn)獲取增值收益的經(jīng)濟(jì)行為。金融資產(chǎn)主要包括股票、債券、基金、期貨、期權(quán)等虛擬資產(chǎn)。經(jīng)濟(jì)管理系 相子國 教授三、投資與投機(jī)三、投資與投機(jī)v區(qū)分證券投資中的投資與投機(jī)：v1以風(fēng)險大小作為區(qū)分標(biāo)準(zhǔn)。v2以投資期限作為區(qū)分標(biāo)準(zhǔn)。v3以交易動機(jī)作

6、為區(qū)分標(biāo)準(zhǔn)。v4以交易者的分析方法作為區(qū)分標(biāo)準(zhǔn)。v觀點(diǎn)：成功是若干次偶然的集合。觀點(diǎn)：成功是若干次偶然的集合。 經(jīng)濟(jì)管理系 相子國 教授三、證券投資的類別三、證券投資的類別v（1）長線投資，即購入一定數(shù)量證券后長期持有，以獲取分紅、利息及長期投資收益為目的的投資方式。長線投資奉行“長線是金”的理念。v（2）短線投資，即以賺取市場交易差價為目的，購入證券后達(dá)到預(yù)先確定的止盈位或止損位，便賣出證券的投資方式。短線投資奉行“落袋為安”的理念。經(jīng)濟(jì)管理系 相子國 教授三、證券投資的類別三、證券投資的類別v（3）組合投資，是指專業(yè)投資者運(yùn)用證券投資組合理論和方法，購進(jìn)相關(guān)度較低的組合證券，以獲取證券組合

7、收益為目的的投資方式。組合投資奉行“風(fēng)險最小化”為理念。v（4）控股投資，是指資本大顎通過購買大量某公司股票，掌握該公司控制權(quán)力，達(dá)到實(shí)現(xiàn)本公司戰(zhàn)略目標(biāo)為目的的投資方式。其投資理念是：權(quán)力至高無上。經(jīng)濟(jì)管理系 相子國 教授v 經(jīng)濟(jì)管理系 相子國 教授經(jīng)濟(jì)管理系 相子國 教授經(jīng)濟(jì)管理系 相子國 教授經(jīng)濟(jì)管理系 相子國 教授經(jīng)濟(jì)管理系 相子國 教授【學(xué)習(xí)導(dǎo)航學(xué)習(xí)導(dǎo)航】v從廣義上講，人類所有的付出和努力都應(yīng)被看做投資。例如：生兒育女是投資；辛勤勞動是投資；學(xué)習(xí)是投資；發(fā)動戰(zhàn)爭是投資；抵御侵略也是投資；曬曬太陽是投資，睡一覺也是投資；來上課是投資，不來上課也是投資。v -相子國經(jīng)濟(jì)管理系 相子國 教授

8、經(jīng)濟(jì)管理系 相子國 教授【案例分析案例分析】v1 如果你愛他，就勸他去炒股，因?yàn)楣墒惺翘焯茫蝗绻愫匏蛣袼コ垂?，因?yàn)楣墒惺堑鬲z。股市是一個放大人性優(yōu)勢和缺陷的透視鏡。v2股票投資最忌諱貪婪、恐懼、盲從、沖動等所有人性中的缺陷。v3進(jìn)行股票投資需要組好哪些準(zhǔn)備？答案：天天學(xué)習(xí)，好好向上。v -相子國經(jīng)濟(jì)管理系 相子國 教授第二章第二章 證證 券券v【本章學(xué)習(xí)目標(biāo)本章學(xué)習(xí)目標(biāo)】 v1掌握證券的概念、特征與作用掌握證券的概念、特征與作用v2掌握股票的概念、特征與種類掌握股票的概念、特征與種類v3理解債券的概念、特點(diǎn)與種類理解債券的概念、特點(diǎn)與種類v4理解基金的概念、特點(diǎn)與種類理解基金的概念、特

9、點(diǎn)與種類v5理解期貨與期權(quán)概念與特點(diǎn)理解期貨與期權(quán)概念與特點(diǎn)經(jīng)濟(jì)管理系 相子國 教授【主體案例主體案例】 據(jù)萬科公告，萬科HRP1在五個交易日的行權(quán)期內(nèi)共有15,953份權(quán)證行權(quán)。萬科A最近一個交易日報6.88元；投資者由行權(quán)所造成的損失總共約為51719.63元。問題：v1萬科A是什么？v2萬科HRP1是什么？v3什么是行權(quán)？為什么投資者行權(quán)會造成損失？可以不行權(quán)嗎？經(jīng)濟(jì)管理系 相子國 教授一、證券的概念、特征與作用一、證券的概念、特征與作用v（一）證券的概念與特征v證券是指證明持有者有權(quán)按其所載事項(xiàng)享有相關(guān)權(quán)力或收益權(quán)益憑證。證券一般可分為無價證券和有價證券。v有價證券可劃分為三類：v一是

10、商品證券：二是貨幣證券：三是資本證券：v證券投資中所指的證券就是指資本證券及其派生證券，包括股票、債券、期貨、期權(quán)、基金等。經(jīng)濟(jì)管理系 相子國 教授（二）證券的特征v1期限性。v2收益性。v3流動性。v4風(fēng)險性。v5權(quán)力性。 經(jīng)濟(jì)管理系 相子國 教授（三）證券的作用v1企業(yè)籌集資金。v2促進(jìn)資源重新配置和優(yōu)化組合。v3風(fēng)險分散功能。v4實(shí)現(xiàn)國家產(chǎn)業(yè)政策，實(shí)行宏觀調(diào)控的重要工具。經(jīng)濟(jì)管理系 相子國 教授二、股票的概念、特征與種類二、股票的概念、特征與種類v（一）股票的概念v股票是股份有限公司發(fā)行的、股東按其持有股份享受權(quán)利并承擔(dān)義務(wù)的可轉(zhuǎn)讓的憑證。v現(xiàn)代企業(yè)有三種組織形式：獨(dú)資企業(yè)、合伙企業(yè)、股

11、份公司。v1獨(dú)資企業(yè)：v2合伙企業(yè)：v3股份公司： 經(jīng)濟(jì)管理系 相子國 教授（一）股票的概念（一）股票的概念v股份公司的基本特征：v1公司以營利為目的；v2公司必須依法成立；v3公司是一個法人組織，具有獨(dú)立的民事權(quán)利和民事行為能力；v4公司是一種資合性經(jīng)濟(jì)組織。v股份公司的形式有兩種：一種是有限責(zé)任公司：另一種是股份有限公司。經(jīng)濟(jì)管理系 相子國 教授（二）股票的特征v1投資期限上的永久性。v2報酬上的剩余性。v3清償上的附屬性。v4責(zé)任上的有限性。v5流通上的可轉(zhuǎn)讓性。v6高收益與高風(fēng)險性。 經(jīng)濟(jì)管理系 相子國 教授（三）股票的種類v1A股：正式名稱是人民幣普通股票。它是由我國境內(nèi)公司發(fā)行，供

12、境內(nèi)機(jī)構(gòu)、組織或個人以人民幣認(rèn)購和交易的普通股股票。v2B股：正式名稱是人民幣特種股票。它是以人民幣標(biāo)明面值，以外幣認(rèn)購和買賣，在境內(nèi)(上海、深圳)證券交易所上市交易的外資股。 經(jīng)濟(jì)管理系 相子國 教授（三）股票的種類v3H股：是以港元計價在香港發(fā)行并上市的境內(nèi)企業(yè)的股票。此外，中國企業(yè)在美國、新加坡、日本等地上市的股票，分別稱為N股、S股和T股。v4藍(lán)籌股：是指具有穩(wěn)定的盈利記錄，能定期分派較優(yōu)厚的股息，被公認(rèn)為業(yè)績優(yōu)良的公司的普通股票，又稱為“績優(yōu)股”。經(jīng)濟(jì)管理系 相子國 教授（三）股票的種類v5紅籌股：香港和國際投資者把在境外注冊、在香港上市的那些帶有中國大陸概念的股票稱為紅籌股。本世紀(jì)

13、以來在美國、新加坡以紅籌模式上市的公司也越來越多，紅籌股的概念便延伸為在海外注冊、在海外上市，帶有中國大陸概念的股票。 v6龍籌股：2003年以后，中國企業(yè)赴新加坡上市形成了熱潮，形成47家中國概念板快，被稱為“龍籌股”。經(jīng)濟(jì)管理系 相子國 教授（三）股票的種類v7垃圾股：指的是業(yè)績較差的公司的股票，一般每股收益在元以下的個股均可稱作垃圾股。v垃圾股分為三個部分：一部分是ST股票，即連續(xù)兩年虧損或凈資產(chǎn)值低于元的股票。一部分是*ST股票是指連續(xù)三年虧損的股票。還有一部分是指業(yè)績在元以下的股票。vS *ST股票股票是什么？是什么？經(jīng)濟(jì)管理系 相子國 教授三、債券的概念、特征與種類三、債券的概念、

14、特征與種類v（一）債券的概念v債券是政府、企業(yè)為籌措資金面相社會發(fā)行的表明債權(quán)債務(wù)關(guān)系的借款憑證。v（二）債券的特征v（1）收益性，（2）風(fēng)險性。v（3）流動性。（4）償還性。經(jīng)濟(jì)管理系 相子國 教授（三）債券的種類v1政府債券：是國家政府發(fā)行的債券，如國庫券、三峽債券等；政府債券安全、收入穩(wěn)定、流動性較高。v2公司債券： 公司債券是公司為籌集負(fù)債資金發(fā)行的、允諾在特定日起償還本金、并按約定支付利息的一種書面憑證。v基本要素：（1）債券面值：一般為1000元；（2）債券還本期限：（3）債券的利率與付息。v可轉(zhuǎn)換公司債券：是持有人到一定時間按一定條件有權(quán)將公司債券轉(zhuǎn)換為公司股票的債券。經(jīng)濟(jì)管理系

15、 相子國 教授四、基金的概念、特征與種類四、基金的概念、特征與種類v（一）基金的概念v基金是由公共投資者共同出資，由基金托管人托管，基金管理人管理，從事證券投資，并按期向投資者分紅的一種專業(yè)投資模式。基金也稱為證券投資基金。v在我國，基金應(yīng)當(dāng)具備以下基本要素：v1投資者。v2基金管理公司。v3基金托管人。經(jīng)濟(jì)管理系 相子國 教授（二）基金的特征v1股票是直接投資，基金是專家理財，是委托理財。v2股票投資是把資金投向企業(yè)，基金是把資金投向股票，是間接的證券投資工具。v3基金具有組合投資、分散風(fēng)險的優(yōu)勢。經(jīng)濟(jì)管理系 相子國 教授（三）基金的功能v1基金委中小投資者提供了收益高、風(fēng)險小的投資渠道。v

16、2基金有利于促進(jìn)儲蓄資金向投資資金轉(zhuǎn)化，擴(kuò)大直接融資規(guī)模。v3基金有利于促進(jìn)證券市場的健康發(fā)展和完善。v4基金促進(jìn)了證券市場的國際化進(jìn)程。經(jīng)濟(jì)管理系 相子國 教授（四）基金的分類v1按照基金的組織形態(tài)劃分v（1）契約型基金。v（2）公司型基金。v2按照基金交易方式劃分v（1）封閉型基金。v（2）開放式基金。經(jīng)濟(jì)管理系 相子國 教授（四）基金的分類v3按照基金的投資對象劃分v（1）股票基金 v（2）債券基金v（3）貨幣市場基金 v（4）混合基金v4按照基金的投資目標(biāo)劃分v（1）成長型基金v（2）價值基金v（3）平衡型基金 經(jīng)濟(jì)管理系 相子國 教授【學(xué)習(xí)導(dǎo)航學(xué)習(xí)導(dǎo)航】vETF基金（Exchange

17、 Traded Funds）：交易型開放式指數(shù)基金，vLOF基金（Listed Open-ended Funds）：上市開放式基金,vQFII基金（Qualified Foreign Institutional Investors）全稱為合格的境外機(jī)構(gòu)投資者，QDII基金（Qualified domestic institutional investor) 全稱為合格的境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者， 經(jīng)濟(jì)管理系 相子國 教授五、期貨與期權(quán)五、期貨與期權(quán)v期貨可以大致分為兩大類，商品期貨與金融期貨。金融期貨中主要品種可以分為外匯期貨、利率期貨和股指期貨。v（一）遠(yuǎn)期合約與期貨v300多年前，西方國家的農(nóng)場主為

18、避免農(nóng)產(chǎn)品集中上市，造成的價格波動風(fēng)險，在播種之前，就與商人簽訂一定數(shù)量的農(nóng)產(chǎn)品買賣合同。這就是最早期的遠(yuǎn)期合約。v后來這種遠(yuǎn)期合約逐漸趨于標(biāo)準(zhǔn)化，實(shí)行統(tǒng)一的交易制度，期貨交易所實(shí)行統(tǒng)一結(jié)算，這樣遠(yuǎn)期合約就變成了標(biāo)準(zhǔn)化的、非個性化的期貨合約。經(jīng)濟(jì)管理系 相子國 教授五、期貨與期權(quán)五、期貨與期權(quán)v期貨合約與遠(yuǎn)期合約有本質(zhì)的不同：v（1）期貨合約運(yùn)作風(fēng)險小，交易成本低；v（2）遠(yuǎn)期合約是對和約到期日價格的賭博，期貨合約是對第二天交易價格的賭博；v（3）期貨合約表示的商品具有統(tǒng)一的品級、統(tǒng)一的交易單位和靈活的交割方式。經(jīng)濟(jì)管理系 相子國 教授（二）期權(quán)v期權(quán)的含義是，期貨合同到期時，合同買方?jīng)Q定是否

19、執(zhí)行這一合同的選擇權(quán)。期權(quán)是一種權(quán)利，而不是義務(wù)。前提是實(shí)現(xiàn)支付一定的期權(quán)費(fèi)，即期權(quán)合約的價格。v期權(quán)合約又買進(jìn)期權(quán)和賣出期權(quán)兩種。前者得到的是是否買進(jìn)的權(quán)利；后者得到的是是否賣出的權(quán)利。經(jīng)濟(jì)管理系 相子國 教授六、股指期貨六、股指期貨v（一）股指期貨的概念（一）股指期貨的概念v股指期貨股指期貨（Stock Index Futures）的全稱是股票價格指數(shù)期貨，是以股票指數(shù)為標(biāo)的物的期貨。雙方交易的是一定期限后的股票指數(shù)價格水平，通過現(xiàn)金結(jié)算差價來進(jìn)行交割。經(jīng)濟(jì)管理系 相子國 教授（二）股指期貨與股票交易的不同（二）股指期貨與股票交易的不同v（1）期貨合約有到期日，不能無限期持有v（2）期貨合

20、約是保證金交易，必須每天結(jié)算v（3）期貨合約可以賣空v（4）市場的流動性較高v（5）股指期貨實(shí)行現(xiàn)金交割方式v（6）一般說來，股指期貨市場是專注于根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)資料進(jìn)行的買賣，而現(xiàn)貨市場則專注于根據(jù)個別公司狀況進(jìn)行的買賣。 經(jīng)濟(jì)管理系 相子國 教授（三）股指期貨主要用途（三）股指期貨主要用途v（1）對股票投資組合進(jìn)行風(fēng)險管理，即防范系統(tǒng)性風(fēng)險。v（2）利用股指期貨進(jìn)行套利。v（3）作為一個杠桿性的投資工具。 經(jīng)濟(jì)管理系 相子國 教授（四）股指期貨交易的基本制度（四）股指期貨交易的基本制度v1保證金制度保證金制度v2每日無負(fù)債結(jié)算制度每日無負(fù)債結(jié)算制度v3價格限制制度價格限制制度 v4持倉限制制度

21、持倉限制制度 v5強(qiáng)行平倉制度強(qiáng)行平倉制度 v6大戶報告制度大戶報告制度 v7結(jié)算擔(dān)保金制度結(jié)算擔(dān)保金制度 經(jīng)濟(jì)管理系 相子國 教授七、權(quán)證七、權(quán)證v（一）權(quán)證的概念、特征和分類v權(quán)證，是指基礎(chǔ)證券發(fā)行人或其以外的第三人發(fā)行的，約定持有人在規(guī)定期間內(nèi)或特定到期日，有權(quán)按約定價格向發(fā)行人購買或出售標(biāo)的證券，或以現(xiàn)金結(jié)算方式收取結(jié)算差價的有價證券。v權(quán)證實(shí)質(zhì)反映的是發(fā)行人與持有人之間的一種契約關(guān)系，持有人向權(quán)證發(fā)行人支付一定數(shù)量的價金之后，就從發(fā)行人那獲取了一個權(quán)利。經(jīng)濟(jì)管理系 相子國 教授（一）權(quán)證的分類v購買股票的權(quán)證稱為認(rèn)購權(quán)證，出售股票的權(quán)證叫作認(rèn)售權(quán)證（或認(rèn)沽權(quán)證）。權(quán)證分為歐式權(quán)證、美

22、式權(quán)證和百慕大式權(quán)證三種。v歐式權(quán)證：就是只有到了到期日才能行權(quán)的權(quán)證。v美式權(quán)證：就是在到期日之前隨時都可以行權(quán)的權(quán)證。v百慕大式權(quán)證：就是持有人可在設(shè)定的幾個日子或約定的到期日有權(quán)買賣標(biāo)的證券。經(jīng)濟(jì)管理系 相子國 教授【學(xué)習(xí)導(dǎo)航學(xué)習(xí)導(dǎo)航】 v權(quán)證類型碼，也就是第三個字母的規(guī)律： v滬市認(rèn)購-B 是（buy）；深市認(rèn)購-C(Call)； v滬市認(rèn)沽、深市認(rèn)沽-P （put） v五糧YGC1：五糧液認(rèn)購權(quán)證，是“宜賓國有資產(chǎn)經(jīng)營有限公司”取“宜，國”的拼音縮寫YGv雅戈QCB1 ：雅戈爾認(rèn)購權(quán)證，是“寧波青春投資控股有限公司”取“青，春”的拼音縮寫QCv華菱JTP1：華菱管線認(rèn)沽權(quán)證，是“湖南

23、華菱鋼鐵集團(tuán)有限責(zé)任公司”取“集團(tuán)”的拼音縮寫JT經(jīng)濟(jì)管理系 相子國 教授（二）權(quán)證與股票v權(quán)證與股票有幾大區(qū)別。v首先，有存續(xù)期，一旦存續(xù)期滿將因行權(quán)或其他原因而消失。v其次，權(quán)證引入了做空機(jī)制。v再次，權(quán)證的風(fēng)險和收益遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于股票，v最后，權(quán)證交易將采取T+0方式，v另外，權(quán)證與期貨合約的區(qū)別是，權(quán)證只有行權(quán)的權(quán)利而無行權(quán)的義務(wù)，而期貨到期必須交割。 經(jīng)濟(jì)管理系 相子國 教授（三）權(quán)證的作用v1.權(quán)證實(shí)質(zhì)反映的是發(fā)行人與持有人之間的一種契約關(guān)系，持有人向權(quán)證發(fā)行人支付一定數(shù)量的價金之后，就從發(fā)行人那獲取了一個權(quán)利。 v2.持有人可以在未來某一特定日期或特定期間內(nèi)，以約定的價格向權(quán)證發(fā)行人購

24、買/出售一定數(shù)量的資產(chǎn)。v炒權(quán)證說白了有點(diǎn)像擊鼓傳花，但炒作有投資價值的權(quán)證卻可以獲得安穩(wěn)又豐厚的回報。經(jīng)濟(jì)管理系 相子國 教授【學(xué)習(xí)導(dǎo)航學(xué)習(xí)導(dǎo)航】v中國證監(jiān)會于2010年2月22日9時正式接受投資者開戶申請。v合約標(biāo)的：滬深300指數(shù)v合約乘數(shù)：每點(diǎn)300元v最小變動價位：0.2點(diǎn)v合約月份：當(dāng)月、下月及隨后兩個季月v交易時間：上午：9:15-11:30，下午：13:00-15:15v每日價格最大波動限制：上一個交易日結(jié)算價的10%v最低交易保證金：合約價值的12%v上市交易所：中國金融期貨交易所經(jīng)濟(jì)管理系 相子國 教授【案例分析案例分析】v2萬科HRP1（038002）：為萬科百慕大式認(rèn)沽

25、權(quán)證，最后交易日為2006年8月28日，其初始行權(quán)價格為3.73元。v38月29日是萬科認(rèn)沽權(quán)證的最后一個交易日，在經(jīng)過了174個交易日后，萬科權(quán)證終以0.001元的價格結(jié)束了它的上市歷程。v根據(jù)萬科公司公告，萬科認(rèn)沽權(quán)證的行權(quán)價為3.638元。9月4日到期后，未行權(quán)的“萬科HRP1”將予以注銷。v由于8月29日G萬科A股收報于6.79元，若投資者發(fā)出行權(quán)指令，即相當(dāng)于按照每股3.638元的價格賣出萬科A股股票，無疑將帶來巨大損失。經(jīng)濟(jì)管理系 相子國 教授股市悲歌股市悲歌v春花秋葉何時了。跌停知多少？小樓昨夜又東風(fēng)，股價不堪回首套空中。幾只股票依然在，只是股價改，問君能有幾多愁？恰似滿倉持有中

26、石油。v入市資金何處尋，深市滬市柏森森；滿眼碧草自春色，隔葉黑嘴空好音；跌停頻煩天下計，兩市護(hù)盤莊家心；買進(jìn)未賺先套牢，長使股民淚滿襟。經(jīng)濟(jì)管理系 相子國 教授第三章第三章 證券市場證券市場v【本章學(xué)習(xí)目標(biāo)本章學(xué)習(xí)目標(biāo)】 v1掌握證券市場的概念與特征v2掌握證券市場的分類與功能v3掌握股票發(fā)行的方式、程序與價格v4掌握股票的交易程序v5了解證券市場的運(yùn)行機(jī)制v6了解我國證券市場的發(fā)展?fàn)顩r經(jīng)濟(jì)管理系 相子國 教授【主體案例主體案例】v2009年9月9日，五糧液(000858) 受到中國證監(jiān)會立案調(diào)查，于是，當(dāng)天下午短短2小時，五糧液市值便迅速“蒸發(fā)”掉57億元，中小投資人損失巨大。v9月23日，

27、中國證監(jiān)會通報。該公司涉嫌未按規(guī)定披露重大證券投資行為、未如實(shí)披露重大證券投資損失、披露的主營業(yè)務(wù)收入數(shù)據(jù)存在差錯。v問題：五糧液(000858)的行為是什么性質(zhì)？證券法是如何界定和處罰的？經(jīng)濟(jì)管理系 相子國 教授一、證券市場的概念與特征一、證券市場的概念與特征v（一）證券市場的概念v金融市場有價證券發(fā)行與交易的場所。包括商品市場、貨幣市場、資本市場。其中，資本市場也稱為證券市場。v證券市場是股票、債券及其派生權(quán)力發(fā)行與交易的場所。v（二）證券市場的特征v1資本流動市場化。v2證券投資大眾化。v3證券交易信息化。v4證券市場國際化。經(jīng)濟(jì)管理系 相子國 教授二、證券市場的分類與功能二、證券市場的

28、分類與功能v按照證券市場的職能不同，證券市場分為證券發(fā)行市場和證券交易市場。v（一）證券發(fā)行市場v證券發(fā)行市場也稱為一級市場，是上市公司通過發(fā)行股票、債券等證券，募集資本金的場所。v證券發(fā)行市場的主要功能：v1資金需求者可以募集到大量資金；v2資金供給者可以獲得更多的投資機(jī)會和收益；v3疏通資金與生產(chǎn)之間的渠道，激活經(jīng)濟(jì)發(fā)展的活力；v4可以實(shí)現(xiàn)政府對經(jīng)濟(jì)的宏觀調(diào)節(jié)。經(jīng)濟(jì)管理系 相子國 教授二、證券市場的分類與功能二、證券市場的分類與功能v（二）證券發(fā)行市場的結(jié)構(gòu)（二）證券發(fā)行市場的結(jié)構(gòu)v證券發(fā)行市場由證券發(fā)行者、認(rèn)購者和承銷者三部分構(gòu)成。v1發(fā)行者。包括國家政府、上市公司以及其他因資金需求，按

29、照證券法規(guī)定發(fā)行證券的企業(yè)法人、政府和社會團(tuán)體。v2投資者。即證券的認(rèn)購者。包括個人、企業(yè)、證券公司、金融機(jī)構(gòu)、社會團(tuán)體、投資基金、國外法人等各種組織。國家的政策是重點(diǎn)保護(hù)個人投資者。v3承銷者。是指享有證券承銷資格的大型證券公司。主要有投資銀行、信托投資公司和證券公司。證券公司由三大業(yè)務(wù)：承銷、經(jīng)紀(jì)和自營業(yè)務(wù)。經(jīng)濟(jì)管理系 相子國 教授三、股票的發(fā)行方式、程序與價格三、股票的發(fā)行方式、程序與價格v（一）股票發(fā)行的分類v股票發(fā)行是指股份公司以籌集資金為直接目的，依照法定程序向社會投資人要約出售代表一定股東權(quán)利的股票的行為。v股票發(fā)行可按是否附有設(shè)立公司目的，進(jìn)一步分為設(shè)立發(fā)行和增資發(fā)行。v（1）

30、設(shè)立發(fā)行，是指發(fā)行人以籌集資金和設(shè)立股份公司為目的而發(fā)行股票。經(jīng)濟(jì)管理系 相子國 教授三、股票的發(fā)行方式、程序與價格三、股票的發(fā)行方式、程序與價格vIPO： （Initial Public Offering）企業(yè)第一次向公眾發(fā)行股票。即企業(yè)通過一家股票包銷商以特定價格在一級市場承銷其一定數(shù)量的股票。 v（2）增資發(fā)行，是指已設(shè)立并合法存續(xù)的股份公司為增加公司股本，向原股東配售或社會投資者發(fā)行股票的行為。經(jīng)濟(jì)管理系 相子國 教授三、股票的發(fā)行方式、程序與價格三、股票的發(fā)行方式、程序與價格v（二）股票發(fā)行價格v證券發(fā)行價格是投資者購買證券發(fā)行人首次出售的證券時所支付的購買價格。分為面值發(fā)行、折扣發(fā)

31、行、溢價發(fā)行和中間價發(fā)行。v面值發(fā)行是按證券票面記載金額發(fā)行證券。v溢價發(fā)行是以超過證券券面金額的價格發(fā)行證券。v中間價發(fā)行是按照證券券面金額和市場價格的中間價格發(fā)行證券。經(jīng)濟(jì)管理系 相子國 教授三、股票的發(fā)行方式、程序與價格三、股票的發(fā)行方式、程序與價格v（三）股票承銷v證券發(fā)行分為直接發(fā)行和間接發(fā)行。v直接發(fā)行指由證券發(fā)行人直接向投資者要約出售有價證券。v間接發(fā)行是指證券發(fā)行人委托證券公司承銷所發(fā)行的有價證券，并由證券公司辦理證券發(fā)行事宜并承擔(dān)約定的發(fā)行風(fēng)險。根據(jù)證券發(fā)行人與證券公司之間的約定，間接發(fā)行有證券包銷和證券代銷兩種形式。經(jīng)濟(jì)管理系 相子國 教授三、股票的發(fā)行方式、程序與價格三、

32、股票的發(fā)行方式、程序與價格v按照證券發(fā)行時間，證券發(fā)行分為設(shè)立發(fā)行與新股發(fā)行，主要適用于股票發(fā)行。v設(shè)立發(fā)行，指為設(shè)立股份公司而發(fā)行股票。v新股發(fā)行是指股份公司設(shè)立后發(fā)行股票的行為。v新股發(fā)行通常是股份公司為增加公司股本總額而發(fā)行新的股票。經(jīng)濟(jì)管理系 相子國 教授三、股票的發(fā)行方式、程序與價格三、股票的發(fā)行方式、程序與價格v（五）股票公開發(fā)行方式v按照證券公開發(fā)行的方式，證券發(fā)行分為上網(wǎng)定價發(fā)行、與儲蓄存款掛鉤發(fā)行、全額預(yù)繳款方式發(fā)行以及配售發(fā)行四種基本方式。經(jīng)濟(jì)管理系 相子國 教授三、股票的發(fā)行方式、程序與價格三、股票的發(fā)行方式、程序與價格1.上網(wǎng)定價發(fā)行方式是指投資者在規(guī)定時間內(nèi)，按照現(xiàn)行

33、委托買入股票的方式進(jìn)行股票申購。主承銷商在“上網(wǎng)定價”發(fā)行前應(yīng)在證券交易所設(shè)立股票發(fā)行專戶和申購資金專戶。當(dāng)有效申購總量大于該次股票發(fā)行量時，由證券交易所主機(jī)自動按照每1000股確定為一個申購號，連續(xù)排號，然后通過搖號抽簽，每一中簽號認(rèn)購1000股。 經(jīng)濟(jì)管理系 相子國 教授三、股票的發(fā)行方式、程序與價格三、股票的發(fā)行方式、程序與價格v2.與儲蓄存款掛鉤發(fā)行方式v是指無限量發(fā)售專項(xiàng)定期定額存單，根據(jù)每張中簽單可認(rèn)購股份數(shù)量的多少確定中簽率，通過公開搖號抽簽方式?jīng)Q定中簽者，中簽者按照規(guī)定要求辦理繳款手續(xù)的新股發(fā)行方式。 經(jīng)濟(jì)管理系 相子國 教授三、股票的發(fā)行方式、程序與價格三、股票的發(fā)行方式、程

34、序與價格v3.“全額預(yù)繳款、比例配售、余額即退”方式v是指投資者將全額申購款存入主承銷商設(shè)立的專戶中，根據(jù)股票發(fā)行量和申購總量計算配售比例，進(jìn)行股票配售，余款返還投資者的股票發(fā)行方式。v4.“全額預(yù)繳款、比例配售、余額轉(zhuǎn)存方式”方式v是指申購余款轉(zhuǎn)為存款，利息按照同期銀行存款利率計算。 經(jīng)濟(jì)管理系 相子國 教授三、股票的發(fā)行方式、程序與價格三、股票的發(fā)行方式、程序與價格v配售股票，是國際證券發(fā)行市場上慣常采取的股票發(fā)行方式，通常由發(fā)行人根據(jù)證券市場及潛在投資者的預(yù)約認(rèn)購情況，將全部或部分?jǐn)M發(fā)行股票出售給投資者的股票發(fā)行方式。v公司股本在4億元以上的公司，可在對一般投資者采取上網(wǎng)發(fā)行的同時，對戰(zhàn)

35、略投資者和一般法人配售部分股票。經(jīng)濟(jì)管理系 相子國 教授三、股票的發(fā)行方式、程序與價格三、股票的發(fā)行方式、程序與價格v戰(zhàn)略投資者是與發(fā)行人業(yè)務(wù)聯(lián)系緊密且欲長期持有發(fā)行人股票的法人，擁有優(yōu)先配售權(quán)，但在規(guī)定期限內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓因配售取得的股票。v發(fā)行人在向戰(zhàn)略投資者配售股票后，即可向一般法人配售股票。對一般法人配售的股票，在股票上市之日起三個月后方可上市流通。經(jīng)濟(jì)管理系 相子國 教授三、股票的發(fā)行方式、程序與價格三、股票的發(fā)行方式、程序與價格v（六）證券發(fā)行程序v 1、證券發(fā)行前的準(zhǔn)備工作v（1）聘請中介人。主要是證券承銷商、律師事務(wù)所、會計審計機(jī)構(gòu)、資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)等其他中介人。v （2）進(jìn)行財產(chǎn)重估和

36、資信評審。v（3）圍繞證券發(fā)行審批的要求準(zhǔn)備好各項(xiàng)文件資料。經(jīng)濟(jì)管理系 相子國 教授三、股票的發(fā)行方式、程序與價格三、股票的發(fā)行方式、程序與價格v 2、證券發(fā)行人向有關(guān)部門提交申請文件v 3、證券發(fā)行的審批v 證券管理部門對申報資料審核，出具書面反饋意見，發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)須按照反饋意見修改和補(bǔ)充資料。v對于股票發(fā)行，一般要經(jīng)過兩級審查，中國證監(jiān)會發(fā)行部初審和發(fā)行審核委員會復(fù)審，通過后即可公開發(fā)行證券。經(jīng)濟(jì)管理系 相子國 教授三、股票的發(fā)行方式、程序與價格三、股票的發(fā)行方式、程序與價格v4、實(shí)施發(fā)行階段v 發(fā)行人在獲得證券發(fā)行審批部門同意其公開發(fā)行證券的批復(fù)后，即可按批準(zhǔn)的發(fā)行方案發(fā)行證券：v

37、第一，刊登發(fā)行公告。v 第二，披露招募說明書并備案。v 第三，發(fā)行證券。v 第四，驗(yàn)資。v 第五，證券托管。v 第六，發(fā)行結(jié)束。經(jīng)濟(jì)管理系 相子國 教授【學(xué)習(xí)導(dǎo)航學(xué)習(xí)導(dǎo)航】v案例二v董正青在任廣發(fā)證券總裁期間，從2006年2月至5月，多次將“廣發(fā)證券借殼延邊公路上市”的內(nèi)幕信息透露給董德偉，并指使董德偉買賣延邊公路股票。董德偉利用該內(nèi)幕信息，于2006年2-10月，共投入資金7000余萬元買入延邊公路，獲利5000多萬元。v2006年5月，董正青又將該內(nèi)幕信息透露給趙書亞，趙書亞即利用該內(nèi)幕信息，在價格敏感期內(nèi)買賣延邊公路股票獲利101.73萬元。 經(jīng)濟(jì)管理系 相子國 教授【學(xué)習(xí)導(dǎo)航學(xué)習(xí)導(dǎo)航】

38、v案例三v在2008年9月10日至12日，程文水、劉延澤利用持股優(yōu)勢、資金優(yōu)勢在自己實(shí)際控制的賬戶組中買賣“中核鈦白”股票，操縱和影響“中核鈦白”交易價格和交易數(shù)量。賬戶組在 “中核鈦白”的交易中收益為580萬元。 經(jīng)濟(jì)管理系 相子國 教授四、股票的交易四、股票的交易v（一）證券交易市場結(jié)構(gòu)v證券交易市場，也稱二級市場，是證券持有者進(jìn)行證券轉(zhuǎn)讓的場所。包括證券交易所、場外交易市場、第三市場和第四市場。v1證券交易所v證券交易所是進(jìn)行證券集中競價交易的有形場所。v在我國有兩個：上海證券交易所和深圳證券交易所。采用會員制組織形式，會員為證券公司，分為一級代理商、證券經(jīng)紀(jì)商和證券自營商三類。v證券交

39、易所的主要職能：（1）管理上市公司證券；（2）提供證券交易場所；（3）辦理證券交易交割手續(xù)；（4）提供證券市場信息；（5）辦理人民銀行和證監(jiān)會委托的業(yè)務(wù)。經(jīng)濟(jì)管理系 相子國 教授四、股票的交易四、股票的交易v2場外交易市場v場外交易也稱柜臺交易，是指證券交易商在交易所外與客戶進(jìn)行證券買賣的行為。大量的債券買賣和不夠上市資格的股票買賣是在場外交易市場進(jìn)行的。經(jīng)濟(jì)管理系 相子國 教授四、股票的交易四、股票的交易v3第三市場v第三市場是指已在證券交易所上市卻在交易所之外進(jìn)行的證券買賣市場。由于其規(guī)避了交易所的高額傭金，所以受到了很多大型投資機(jī)構(gòu)的青睞。v4第四市場v第四市場是指大型投資機(jī)構(gòu)繞開證券經(jīng)

40、紀(jì)人，彼此利用計算機(jī)網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行大宗股票交易的市場。經(jīng)濟(jì)管理系 相子國 教授四、股票的交易四、股票的交易v（二）證券交易市場的功能v一是籌集資金的“吸鐵石”。v二是完善公司治理結(jié)構(gòu)，推動現(xiàn)代企業(yè)制度 “推動器”。v三是優(yōu)化資本配置的“調(diào)節(jié)器”。v四是維護(hù)金融安全的“緩沖閥”。v五是觀察經(jīng)濟(jì)狀況的“晴雨表”。經(jīng)濟(jì)管理系 相子國 教授四、股票的交易四、股票的交易v證券交易市場的負(fù)面功能：v1、投機(jī)是證券交易市場主要動力，但過度投機(jī)會構(gòu)成虛假的需求和供給；投機(jī)“過熱” 或“過冷” 會造成國民經(jīng)濟(jì)的大起大落。v2、證券交易市場是投機(jī)家的樂園。是黑金、腐敗的高發(fā)區(qū)。經(jīng)濟(jì)管理系 相子國 教授四、股票的交易四、

41、股票的交易v（三）股票交易的程序v前提：開設(shè)股票賬戶、資金賬戶，并存入資金。v1、委托。v2、成交。v3、清算。v4、交割。v5、過戶。 經(jīng)濟(jì)管理系 相子國 教授五、證券市場的運(yùn)行機(jī)制五、證券市場的運(yùn)行機(jī)制v（一）證券市場運(yùn)行機(jī)制的內(nèi)容：v1及時、可靠、可獲得的信息。v2公開、公平、公正的市場交易規(guī)則。v3上市公司的質(zhì)量。v4金融中介機(jī)構(gòu)。v5金融基礎(chǔ)設(shè)施。v6投資者質(zhì)量。v7監(jiān)管者素質(zhì)。經(jīng)濟(jì)管理系 相子國 教授五、證券市場的運(yùn)行機(jī)制五、證券市場的運(yùn)行機(jī)制v（二）證券市場管理的目的v1、保障投資者的權(quán)益；v2、保障籌資者的權(quán)益；v3、限制多度的投機(jī)行為。經(jīng)濟(jì)管理系 相子國 教授五、證券市場的運(yùn)

42、行機(jī)制五、證券市場的運(yùn)行機(jī)制v1、對證券發(fā)行的管理v我國股票發(fā)行制度的三個階段v第一階段：審批制。從1990年開始到2000年，我國股票發(fā)行采取的是行政審批制，這期間大量國有企業(yè)通過改制完成了上市融資。v第二階段：核準(zhǔn)制。公司上市由券商進(jìn)行輔導(dǎo)，由證監(jiān)會發(fā)審委審核。這個階段從2001年3月到現(xiàn)在。v2、對證券交易的管理v證券交易遵循“公開、公平、公正”三原則，重點(diǎn)監(jiān)管：散布謠言、操縱價格、內(nèi)幕交易、虛買虛賣、盜用客戶保證金等行為。經(jīng)濟(jì)管理系 相子國 教授第四章 股票價格與指數(shù) v【本章學(xué)習(xí)目標(biāo)本章學(xué)習(xí)目標(biāo)】 v1理解股票發(fā)行價格的確定v2理解影響股票交易價格的基本因素v3掌握股票價格指數(shù)的功能

43、v4熟悉世界著名股票價格指數(shù)v5熟悉上證指數(shù)和深證指數(shù)體系v6了解股票價格的修正經(jīng)濟(jì)管理系 相子國 教授第四章 股票價格與指數(shù)v【主體案例主體案例】v華能國際電力股份有限公司成立于1994年6月。主營投資、建設(shè)、經(jīng)營管理電廠。同年10月，公司發(fā)行外資股12.5億股，在美國紐約證券交易所上市。v華能國際電力股份有限公司擬在國內(nèi)發(fā)行3.5億股A股，其中向社會公開發(fā)行不超過2.5億股，采用在價格區(qū)間內(nèi)網(wǎng)下向戰(zhàn)略投資者、證券投資基金累計投標(biāo)詢價和網(wǎng)上向社會公眾投資者累計投標(biāo)詢價相結(jié)合的發(fā)行方式；向控股母公司華能國際電力開發(fā)公司定向配售國有法人股1億股。經(jīng)濟(jì)管理系 相子國 教授第四章 股票價格與指數(shù)v2

44、001年11月15日發(fā)行A股的華能國際詢價區(qū)間為7.25元/股至7.95元/股，價格計算依據(jù)公司2000年凈利潤，下限為15.4倍市盈率，上限相當(dāng)于16.9倍市盈率。v11月20日，公司發(fā)布公告稱，華能國際A股發(fā)行價確定為每股7.95元。根據(jù)配售安排，向戰(zhàn)略投資者配售1億股，向證券投資基金配售339.5萬股，向公眾投資者配售1.466億股。v問題：v1什么是詢價發(fā)行方式？v2你如何看待上網(wǎng)競價過程中的機(jī)構(gòu)操縱問題？經(jīng)濟(jì)管理系 相子國 教授第一節(jié)第一節(jié) 股票發(fā)行價格股票發(fā)行價格v一、股票價格的種類一、股票價格的種類v股票價格是指股票在各級市場上交易所形成的價格。股票價格有許多種類，主要有：v1票

45、面價格v2發(fā)行價格v3賬面價格v4清算價格v5市場價格經(jīng)濟(jì)管理系 相子國 教授第一節(jié)第一節(jié) 股票發(fā)行價格股票發(fā)行價格v二、股票發(fā)行價格的確定方法二、股票發(fā)行價格的確定方法v股票發(fā)行價格的確定方法大致有以下幾類：v（一）議價法。就是上市公司與股票承銷商協(xié)商確定股票發(fā)行價格。v（二）競價法。就是以投標(biāo)的方式競爭承銷業(yè)務(wù)，出價高者中標(biāo)。v（三）市盈率法。v（四）凈資產(chǎn)倍率法。v（五）現(xiàn)金流量折現(xiàn)法。經(jīng)濟(jì)管理系 相子國 教授第一節(jié)第一節(jié) 股票發(fā)行價格股票發(fā)行價格v三、我國股票發(fā)行價格的確定方法三、我國股票發(fā)行價格的確定方法v1997年9月，中國證監(jiān)會通知規(guī)定：我國股票發(fā)行價格的確定方法為：v股票發(fā)行價

46、格每股稅后利潤市盈率v其中，每股稅后利潤發(fā)行前一年每股稅后利潤70%發(fā)行當(dāng)年攤薄每股稅后利潤30%v市盈率一般定為13-15倍。經(jīng)濟(jì)管理系 相子國 教授第一節(jié)第一節(jié) 股票發(fā)行價格股票發(fā)行價格v四、影響股票發(fā)行價格的主要因素四、影響股票發(fā)行價格的主要因素v（一）公司內(nèi)部因素v主要包括：v1公司主營業(yè)務(wù)發(fā)展前景。v2公司產(chǎn)品價格有無上升的潛力空間。v3公司管理水平。v4公司規(guī)模。v5投資項(xiàng)目投產(chǎn)預(yù)期和盈利預(yù)期。v除此以外，公司知名度、產(chǎn)品品牌、股票發(fā)行規(guī)模等都對股票發(fā)行價格產(chǎn)生影響。經(jīng)濟(jì)管理系 相子國 教授第一節(jié)第一節(jié) 股票發(fā)行價格股票發(fā)行價格v（二）外部環(huán)境因素v主要包括：v1二級市場狀況及其變

47、化趨勢。v2公司所處行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r、經(jīng)濟(jì)區(qū)位狀況。v3宏觀經(jīng)濟(jì)政策。經(jīng)濟(jì)管理系 相子國 教授第二節(jié)第二節(jié) 股票交易價格股票交易價格v一、影響股票交易價格變動的主要因素一、影響股票交易價格變動的主要因素v（一）基本因素：v1政治因素。v2宏觀經(jīng)濟(jì)政策。v包括貨幣政策、財政政策、收入政策三大政策。v3宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境。v包括國民經(jīng)濟(jì)中長期發(fā)展趨勢、通貨膨脹、國際證券市場趨勢等。v4行業(yè)經(jīng)濟(jì)周期。v5公司因素。經(jīng)濟(jì)管理系 相子國 教授第二節(jié)第二節(jié) 股票交易價格股票交易價格v（二）技術(shù)因素：v1交易量。v2多空力量對比。v3市場寬度。v4新高與新低。v5股市投機(jī)商違規(guī)行為。v6投資者心理因素。經(jīng)濟(jì)管理系 相

48、子國 教授第二節(jié)第二節(jié) 股票交易價格股票交易價格v二、股票交易價格的二、股票交易價格的K線理論線理論v（一）K線的畫法線的畫法v線又稱日本線，起源于18世紀(jì)的日本。當(dāng)時日本米市的商人用來記錄米市的行情與價格波動，后因其細(xì)膩獨(dú)到的標(biāo)畫方式而被引入到股市及期貨市場。v線由實(shí)體和影線兩部分構(gòu)成。實(shí)體分為陽線和陰線兩種，實(shí)體的上下兩端為開盤價與收盤價，收盤價高于開盤價為陽線，收盤價低于開盤價為陰線。實(shí)體上方直線為上影線，上端點(diǎn)為最高價。實(shí)體下方直線為下影線，下端點(diǎn)為最低價。 經(jīng)濟(jì)管理系 相子國 教授第二節(jié)第二節(jié) 股票交易價格股票交易價格經(jīng)濟(jì)管理系 相子國 教授第二節(jié)第二節(jié) 股票交易價格股票交易價格經(jīng)濟(jì)

49、管理系 相子國 教授第二節(jié)第二節(jié) 股票交易價格股票交易價格經(jīng)濟(jì)管理系 相子國 教授第二節(jié)第二節(jié) 股票交易價格股票交易價格經(jīng)濟(jì)管理系 相子國 教授第二節(jié)第二節(jié) 股票交易價格股票交易價格經(jīng)濟(jì)管理系 相子國 教授第二節(jié)第二節(jié) 股票交易價格股票交易價格經(jīng)濟(jì)管理系 相子國 教授第二節(jié)第二節(jié) 股票交易價格股票交易價格v（三）K線的組合應(yīng)用線的組合應(yīng)用v1單根K線的含義v利用單根K線形態(tài)判斷市場的強(qiáng)弱，主要依靠實(shí)體的長度、陰陽和上下影線的長度來判斷多空力道和方向。例如：v 大陽線（長紅）：開盤價近于全日的最低價，隨后價格一路上揚(yáng)至最高價處收盤，表示市場買方踴躍，漲勢未盡。v 大陰線（長黑）：開盤價近于全日的

50、最高價，隨后價格一路下滑至最低價收盤，表示市場強(qiáng)烈跌勢，特別是出現(xiàn)在高價區(qū)域，更加危險。經(jīng)濟(jì)管理系 相子國 教授第二節(jié)第二節(jié) 股票交易價格股票交易價格v 下影陽線：價格一度大幅下滑，但受到買盤勢力支持，價格又回升向上，收盤在最高價處，屬強(qiáng)勢形態(tài)。v 下影陰線：價格一度大幅下滑后但受到買盤勢力支持，價格回升向上，雖然收盤價仍然低于開盤價，也可視為強(qiáng)勢。但在高價區(qū)出現(xiàn)時，說明價格有回調(diào)要求，應(yīng)注意賣出。v 上影陽線：價格沖高回落，漲勢受阻，雖然收盤價仍高于開盤價，但上方有阻力，可視為弱勢。經(jīng)濟(jì)管理系 相子國 教授第二節(jié)第二節(jié) 股票交易價格股票交易價格v 上影陰線：價格沖高受阻，漲勢受阻，雖然收盤價

51、仍高于開盤價，但上方有阻力，可視為弱勢。v 下T字線：開盤后價格大幅下滑，但在低位處獲得支撐，下方買盤積極主動，最終在最高價附近收盤，屬強(qiáng)勢。當(dāng)長下影線出現(xiàn)在低價區(qū)時，常常是重要的反轉(zhuǎn)信號。v 倒T字線：價格沖高后在高位處遇到強(qiáng)大阻力，最終被迫在開盤價附近收盤。雖有上攻愿望，但市場有修整要求，弱勢。當(dāng)?shù)故志€出現(xiàn)在高價區(qū)時，常常是重要的變盤信號。經(jīng)濟(jì)管理系 相子國 教授第二節(jié)第二節(jié) 股票交易價格股票交易價格v 十字星：買賣雙方勢均力敵，走勢平穩(wěn)；但在強(qiáng)勢市中，十字星往往成為市場強(qiáng)弱轉(zhuǎn)換的交叉點(diǎn)，后市可能變化。 v 一字線：四價合一K線反映出市場成交清淡，后市難有大的變化；但如果出現(xiàn)在漲停（跌停

52、）處，表明買賣雙方力量懸殊太大，后市方向明確，短期難以逆轉(zhuǎn)。 經(jīng)濟(jì)管理系 相子國 教授第二節(jié)第二節(jié) 股票交易價格股票交易價格v2兩根K線的組合v 昨日收上十字線，多頭上攻受阻；第二天再度高開低走，最終收盤于昨收盤價附近，表明多空爭奪激烈，上方賣壓較重，應(yīng)密切留意后市，注意出貨。v 昨日收十字線，價格有反轉(zhuǎn)跡象；第二天即開盤于昨收盤價之下，隨后價格一路下滑，最終以陰線報收，表明空方占據(jù)主動，多預(yù)示行情轉(zhuǎn)跌，應(yīng)注意出貨。經(jīng)濟(jì)管理系 相子國 教授第二節(jié)第二節(jié) 股票交易價格股票交易價格v 昨日收中陽線，買方氣勢正盛；第二天高開后多方無力順勢上攻，大幅下滑于昨收盤價之下收盤，于是行情走軟；高位盤整后出現(xiàn)

53、此形態(tài)，應(yīng)提防莊家拉高出貨。v 昨日收中陽線，買方氣勢正盛；第二天再度上攻受阻，最終以陰線報收，但仍在昨日收盤價之上,表示多空交戰(zhàn)異常激烈，多頭勝一籌。應(yīng)密切留意后市變化。經(jīng)濟(jì)管理系 相子國 教授第二節(jié)第二節(jié) 股票交易價格股票交易價格v 昨日收下十字線，表明下方買盤積極，價格止跌回穩(wěn)，第二天開盤后價格持續(xù)走高，最終以小陽線報收，于是多頭信心增強(qiáng)，價格回升在即。該組合出現(xiàn)在低價區(qū)，是標(biāo)準(zhǔn)的反彈形態(tài)。v 昨日收中陰線，空頭來勢兇猛，第二天順勢大幅低開，但買方在低位積極入市，不跌反漲，最終以陽線報收，并高于昨收盤價，表明空方下攻乏力，價格回升可能性大。v 昨日收中陰線，空頭氣盛，但第二天反而大幅高開

54、，價格一路上揚(yáng)，最終收盤于最高價處，表明多方大獲全勝，后市可望轉(zhuǎn)強(qiáng)。經(jīng)濟(jì)管理系 相子國 教授第二節(jié)第二節(jié) 股票交易價格股票交易價格v（四）（四）K線的作用線的作用v為了滿足不同的需要，K線圖又可以細(xì)分為：5分鐘K線圖，15分鐘K線圖，30分鐘K線圖，60分鐘K線圖，日K線圖，周K線圖，月K線圖。喜歡做短線的隨時觀察5分鐘K線圖，15分鐘K線圖，長線要看周K線圖，月K線圖。vK線圖基本用途就是為了尋找“賣買點(diǎn)”，雖然面對同樣的K線圖，但其中的領(lǐng)悟各有不同，必須長期認(rèn)真觀察，至少你的觀察要經(jīng)歷一個完整的“牛熊市”。經(jīng)濟(jì)管理系 相子國 教授第二節(jié)第二節(jié) 股票交易價格股票交易價格v長期均線的拐彎，常常

55、被認(rèn)為是轉(zhuǎn)勢。因?yàn)?，在幾天里股價可以“做出來”，可以騙過人們的眼睛，但是長期的均線是不容易做的，因此，長期均線的趨勢經(jīng)常是大盤的趨勢。觀察K線圖要注意幾個要點(diǎn)：v（1）長期圖和短期圖結(jié)合著看；v（2）K線圖和成交量結(jié)合著看；v（3）K線圖和均線結(jié)合著看。經(jīng)濟(jì)管理系 相子國 教授第三節(jié)第三節(jié) 股票價格指數(shù)股票價格指數(shù)v一、股票價格指數(shù)的計算方法一、股票價格指數(shù)的計算方法v股票價格指數(shù)是由證券交易所或金融服務(wù)機(jī)構(gòu)編制的，表明多種股票平均價格水平及其變動行情的指標(biāo)。v計算股票價格指數(shù)時經(jīng)?？紤]以下四點(diǎn)：v(1)樣本股票必須具有典型性。v(2)計算方法應(yīng)具有高度的適應(yīng)性。v(3) 要有科學(xué)的計算依據(jù)和

56、手段。v(4) 基期應(yīng)有較好的均衡性和代表性。 經(jīng)濟(jì)管理系 相子國 教授第三節(jié)第三節(jié) 股票價格指數(shù)股票價格指數(shù)v1. 股價平均數(shù)的計算 v(1)簡單算術(shù)平均數(shù) v簡單算術(shù)平均數(shù)是將樣本股票每日收盤價之和除以樣本數(shù)得出的，即： v簡單算術(shù)平均數(shù)(P1P2P3 Pn)/n v道瓊斯股價平均數(shù)在1928年10月1日前就是使用簡單算術(shù)平均法計算的。 經(jīng)濟(jì)管理系 相子國 教授第三節(jié)第三節(jié) 股票價格指數(shù)股票價格指數(shù)v(2)加權(quán)股價平均數(shù) v加權(quán)股價平均數(shù)是根據(jù)各種樣本股票的相對重要性進(jìn)行加權(quán)平均計算的股價平均數(shù)，其權(quán)數(shù)(Q) 可以是成交股數(shù)、股票總市值、股票發(fā)行量等。 經(jīng)濟(jì)管理系 相子國 教授第三節(jié)第三節(jié)

57、 股票價格指數(shù)股票價格指數(shù)v2.股票指數(shù)的計算 v股票指數(shù)計算方法有三種：一是相對法，二是綜合法，三是加權(quán)法。 v(1)相對法 v相對法又稱平均法，就是先計算各樣本股票指數(shù)。再加總求總的算術(shù)平均數(shù)。其計算公式為： v股票指數(shù)n個樣本股票指數(shù)之和/n v英國的經(jīng)濟(jì)學(xué)家普通股票指數(shù)就使用這種計算法。 經(jīng)濟(jì)管理系 相子國 教授第三節(jié)第三節(jié) 股票價格指數(shù)股票價格指數(shù)v(2)綜合法 v綜合法是先將樣本股票的基期和報告期價格分別加總，然后相比求出股票指數(shù)。即： v股票指數(shù)報告期股價之和/基期股價之和 v代入數(shù)字得： v股價指數(shù)(8121418)/(58 10 15) 52/38136.8% v即報告期的股

58、價比基期上升了36.8%。 經(jīng)濟(jì)管理系 相子國 教授第三節(jié)第三節(jié) 股票價格指數(shù)股票價格指數(shù)v(3)加權(quán)法 v加權(quán)股票指數(shù)是根據(jù)各期樣本股票的相對重要性予以加權(quán)，其權(quán)數(shù)可以是成交股數(shù)、股票發(fā)行量等。按時間劃分，權(quán)數(shù)可以是基期權(quán)數(shù)，也可以是報告期權(quán)數(shù)。以基期成交股數(shù)(或發(fā)行量)為權(quán)數(shù)的指數(shù)稱為拉斯拜爾指數(shù)；以報告期成交股數(shù)(或發(fā)行量)為權(quán)數(shù)的指數(shù)稱為派許指數(shù)。 v目前世界上大多數(shù)股票指數(shù)都是派許指數(shù)。 經(jīng)濟(jì)管理系 相子國 教授第三節(jié)第三節(jié) 股票價格指數(shù)股票價格指數(shù)v二、世界上幾種著名的股票指數(shù)二、世界上幾種著名的股票指數(shù) v1道瓊斯股票指數(shù) v道瓊斯股票指數(shù)是世界上歷史最為悠久的股票指數(shù)。是在18

59、84年由道瓊斯公司的創(chuàng)始人查理斯道開始編制的。其最初的道瓊斯指數(shù)是根據(jù)11種鐵路公司的股票，采用算術(shù)平均法進(jìn)行計算編制而成，發(fā)表在查理斯道自己編輯出版的每日通訊上。v自1897年起，道瓊斯股票價格平均指數(shù)開始分成工業(yè)與運(yùn)輸業(yè)兩大類，其中工業(yè)股票價格平均指數(shù)包括12種股票，運(yùn)輸業(yè)平均指數(shù)則包括20種股票，并且開始在道瓊斯公司出版的華爾街日報上公布。v1929年，道瓊斯股票價格平均指數(shù)又增加了公用事業(yè)類股票，使其所包含的股票達(dá)到65種，并一直延續(xù)至今。 經(jīng)濟(jì)管理系 相子國 教授第三節(jié)第三節(jié) 股票價格指數(shù)股票價格指數(shù)v現(xiàn)在的道瓊斯股票價格平均指數(shù)是以1928年10月1日為基期，因?yàn)檫@一天收盤時的道瓊

60、斯股票價格平均數(shù)恰好約為100美元，所以就將其定為基準(zhǔn)日。而以后股票價格同基期相比計算出的百分?jǐn)?shù)，就成為各期的投票價格指數(shù)。v目前，道瓊斯指數(shù)共分四組，第一組是工業(yè)股票價格平均指數(shù)。它由30種有代表性的大工商業(yè)公司的股票組成，大致可以反映美國整個工商業(yè)股票的價格水平，這也就是人們通常所引用的道瓊斯工業(yè)股票價格平均數(shù)。經(jīng)濟(jì)管理系 相子國 教授第三節(jié)第三節(jié) 股票價格指數(shù)股票價格指數(shù)v第二組是運(yùn)輸業(yè)股票價格平均指數(shù)。 它包括著20種有代表性的運(yùn)輸業(yè)公司的股票，即8家鐵路運(yùn)輸公司、8家航空公司和 4家公路貨運(yùn)公司。v第三組是公用事業(yè)股票價格平均指數(shù)，是由代表著美國公用事業(yè)的1 5家煤氣公司和電力公司的