財(cái)務(wù)報(bào)表分析作業(yè)一償債能力分析同仁堂財(cái)務(wù)指標(biāo)財(cái)務(wù)報(bào)表分析

1、一、公司概況北京同仁堂是中藥行業(yè)著名的老字號(hào)，創(chuàng)建于清康熙八年（1669年），自雍正元年（1721年）正式供奉清皇宮御藥房用藥，歷經(jīng)八代皇帝，長(zhǎng)達(dá)188年。歷代同仁堂人恪守“炮制雖繁必不敢省人工 品味雖貴必不敢減物力”的傳統(tǒng)古訓(xùn)，樹立“修合無人見 存心有天知”的自律意識(shí)，確保了同仁堂金字招牌的長(zhǎng)盛不衰。其產(chǎn)品以“配方獨(dú)特、選料上乘、工藝精湛、療效顯著”而享譽(yù)海內(nèi)外，產(chǎn)品行銷40多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。 目前，同仁堂已經(jīng)形成了在集團(tuán)整體框架下發(fā)展現(xiàn)代制藥業(yè)、零售商業(yè)和醫(yī)療服務(wù)三大板塊，配套形成十大公司、二大基地、二個(gè)院、二個(gè)中心的“1032”工程，其中擁有境內(nèi)、境外兩家上市公司，零售門店800余家，海外

2、合資公司（門店）28家，遍布15個(gè)國(guó)家和地區(qū)。通過對(duì)北京同仁堂股份有限公司的研究，發(fā)現(xiàn)公司的融資結(jié)構(gòu)失衡，股權(quán)融資占絕大部分，其負(fù)債融資較少，財(cái)務(wù)杠桿偏低，資產(chǎn)負(fù)債率不足30。反映出公司資金管理效率不高，資本結(jié)構(gòu)有些保守。二、同仁堂2008年償債能力指標(biāo)的計(jì)算（一）同仁堂2008年短期償債能力指標(biāo)1. 流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債=3401031369.24/842117738.21=4.042. 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入÷(期初+期末)應(yīng)收帳款/2= 2939049511.33/【（339918440.25+330891674.76）/2】=8.763. 存貨周轉(zhuǎn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)成

3、本÷(期初+期末)存貨÷2= 1721837973.25/【（1501477547.58+1780483653.92）/2】=1.054. 速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債=（流動(dòng)資產(chǎn)-存貨）/流動(dòng)負(fù)債=（3401031369.24-1780483653.92）/842117738.21=1.95. 現(xiàn)金比率=（貨幣資金+短期投資凈額）/流動(dòng)負(fù)債=（1180364784.08 +0）/842117738.21=1.40（二）同仁堂2007年長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)1. 資產(chǎn)負(fù)債率=(負(fù)債總額/資產(chǎn)總額)*100%      &

4、#160;=( 872085332.84÷4550072456.13)×100%= 19.17%2. 產(chǎn)權(quán)比率=(負(fù)債總額÷所有者權(quán)益總額)×100%       =(872085332.84÷3677987123.29)×100%=23.71%3. 有形凈值債務(wù)率=負(fù)債總額/(股東權(quán)益-無形資產(chǎn)凈值)*100%       =872085332.8÷(3677987123.29-990

5、77947.02)×100%=24.37%4. 利息償付倍數(shù)=(稅后利潤(rùn)+所得稅+財(cái)務(wù)費(fèi)用)/財(cái)務(wù)費(fèi)用        =(350637339.59+65294600.07+4784178.98)/ 4784178.98= 87.94三、同仁堂2008年償債能力的分析及評(píng)價(jià)（一）短期償債能力的分析與評(píng)價(jià)1. 根據(jù)同仁堂2008年和2007年的資料，進(jìn)行歷史比較分析，該企業(yè)各指標(biāo)如下表。指  標(biāo)        

6、2008年2007年差額 比率流動(dòng)比率 4.043.800.246%應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率8.768.88-0.12-1%存貨周轉(zhuǎn)率1.051.12-0.07-6%速動(dòng)比率1.921.900.021%現(xiàn)金比率1.401.120.2825%（1） 流動(dòng)比率分析從上表可以看出，該企業(yè)流動(dòng)比率比上年增長(zhǎng)了6%，該企業(yè)的短期償債能力比上年提高了6%，通過資產(chǎn)負(fù)債表可以看出，本期流動(dòng)比率提高的主要原因是流動(dòng)資產(chǎn)較上年提高了13.10%【(3401031369.24-3007190421.08)/ 3007190421.08=13.10%】。流動(dòng)負(fù)債較上年提高了6.28%【（842117738

7、.21-792341331.58）/792341331.58=6.28%】。（2）應(yīng)收賬款和存貨的流動(dòng)分析項(xiàng)目20082007年差額 比率貨幣資金1,180,364,784.08889,309,064.86291,055,719.2232.73%應(yīng)收票據(jù)69,244,761.10235,585,929.75-166,341,168.65-70.61%應(yīng)收賬款330,891,674.76339,918,440.25-9,026,765.49-2.66%預(yù)付賬款26,862,949.5424,317,308.652,545,640.8910.47%其他應(yīng)收款13,183,545.8416

8、,582,129.99-3,398,584.15-20.50%存貨1,780,483,653.921,501,477,547.58279,006,106.3418.58%流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)3,401,031,369.243,007,190,421.08393,840,948.1613.10%從上表可以看出，影響流動(dòng)資產(chǎn)增長(zhǎng)的因素主要是應(yīng)收票據(jù)比期初下降70.61%，主要是本期銀行承兌匯票收款減少所致。應(yīng)收賬款比期初下降2.66%，主要是本公司之子公司為擴(kuò)大銷售部分采用信用銷售尚未收回的貨款減少所致。該企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率比上年有所下降、存貨周轉(zhuǎn)率比上年有所提高，說明該企業(yè)應(yīng)收賬款和存貨的周轉(zhuǎn)速度提升了

9、流動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力。這與同仁堂在2008年嚴(yán)格控制應(yīng)收賬款政策有關(guān)，經(jīng)營(yíng)質(zhì)量有了顯著提高，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)得到較好控制。（3） 速動(dòng)比率分析 2008年速動(dòng)比率為1.92，上年速動(dòng)比率為1.90，引起本期速動(dòng)比率略有提高的主要原因是流動(dòng)資產(chǎn)比上年增長(zhǎng)了13.10%，存貨比上年增長(zhǎng)了18.58%，流動(dòng)負(fù)債比上年增長(zhǎng)了6.28%， 使得速動(dòng)比率比上年提高了2%，企業(yè)變現(xiàn)能力略有增強(qiáng)。（4） 現(xiàn)金比率2008年現(xiàn)金比率比上年提高了25%，說明該企業(yè)用現(xiàn)金償還短期債務(wù)的能力提高。主要是企業(yè)現(xiàn)金資產(chǎn)存量大幅升高。本期現(xiàn)金比率降低的主要原因是本期貨幣資金比上年增加了32.73%(1180364784.08-889

10、309064.86)/ 889309064.86=32.73%，流動(dòng)負(fù)債比上期增加了6.28%，現(xiàn)金資產(chǎn)的和流動(dòng)負(fù)債的增加，使得企業(yè)用現(xiàn)金償還短期債務(wù)的能力增加較大。       通過上述分析，可以得出結(jié)論：企業(yè)本期與上年相比提高了短期償債能力，支付能力也有所增強(qiáng)。2. 根據(jù)同仁堂2008年資料，與云南白藥、華潤(rùn)三九進(jìn)行比較分析。云南白藥是以中成藥為主的藥品生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和藥品批發(fā)零售企業(yè)，華潤(rùn)三九主要銷售化學(xué)原料藥、西藥制藥、中成藥、中藥飲片、營(yíng)養(yǎng)補(bǔ)劑等，這三個(gè)企業(yè)同屬醫(yī)藥行業(yè)。該企業(yè)實(shí)際指標(biāo)值及同行業(yè)參考值如下表。2

11、008年指標(biāo)同仁堂云南白藥華潤(rùn)三九流動(dòng)比率4.042.61.59應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率8.7632.1910.52存貨周轉(zhuǎn)率1.053.424.33速動(dòng)比率1.921.841.29現(xiàn)金比率1.41.350.44（1）流動(dòng)比率分析       從上表可以看出，同仁堂流動(dòng)比率高于云南白藥及華潤(rùn)三九，說明企業(yè)短期償債能力相比之下較強(qiáng)。（2）應(yīng)收賬款和存貨的流動(dòng)性分析       從上表可以看出，同仁堂應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和華潤(rùn)三九很相近，與云南白藥相差很大，說明同仁堂應(yīng)收帳款

12、的占用相對(duì)于銷售收入而言太高了，2008年同仁堂為了擴(kuò)大銷售過多的采用信用銷售，尚未收回貨款，造成資產(chǎn)的流動(dòng)性差。存貨周轉(zhuǎn)率與華潤(rùn)三九、云南白藥相比，周轉(zhuǎn)速度明顯要慢很多，說明存貨相對(duì)于銷售量顯得過多，2008年同仁堂優(yōu)化了存貨的結(jié)構(gòu)，比上年有所提高，但存貨周轉(zhuǎn)率明顯低于同行業(yè)水平，流動(dòng)性差。（3）速動(dòng)比率分析       同仁堂本年速動(dòng)比率比同行業(yè)高，表明該公司短期償債能力高于行業(yè)平均水平?？梢钥闯鲋饕且?yàn)榱鲃?dòng)資產(chǎn)的增加和流動(dòng)負(fù)債的降低。（4）現(xiàn)金比率分析     

13、60;同仁堂本年現(xiàn)金比率略高于同行業(yè)，說明該企業(yè)用現(xiàn)金償還短期債務(wù)的能力一般。通過上述分析，可以得出結(jié)論：同仁堂的短期償債能力高于行業(yè)平均水平。但是應(yīng)收帳款和存貨的占用較大，影響了資產(chǎn)的流動(dòng)性，是下一步工作中需要解決的問題。（二）長(zhǎng)期償債能力的分析與評(píng)價(jià)1、 通過同仁堂2008年和2007年的資料，進(jìn)行歷史比較分析。該企業(yè)實(shí)際指標(biāo)值如下表。指標(biāo)2008年2007年差額比率資產(chǎn)負(fù)債率19.17%19.41%0.24%1.24%產(chǎn)權(quán)比率2.71%24.09%21.38%88.75%有形凈值債務(wù)率24.37%24.47%0.10%0.41%利息償付倍數(shù)87.9437.96-49.98-131.66%

14、（1） 資產(chǎn)負(fù)債率分析從上表可以看出，從上表可以看出，同仁堂本年資產(chǎn)負(fù)債率比上年高了1.24%，兩年均保持了較低的資產(chǎn)負(fù)債率水平，這說明企業(yè)具備較弱的長(zhǎng)期償債能力，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)略高。       指標(biāo)2008年2007年差額比率所有者權(quán)益3,677,987,123.29 3,380,346,627.45297,640,495.84 9%其中：未分配利潤(rùn)1,292,671,265.17 1,085,590,031.58207,081,233.59 19%負(fù)債總額872,085,332.84 814,329,930.7157,

15、755,402.13 7%其中：流動(dòng)負(fù)債842,117,738.21 792,341,331.5849,776,406.63 6% 長(zhǎng)期負(fù)債29,967,594.63 21,988,599.137,978,995.50 36%資產(chǎn)總額4,550,072,456.13 4,194,676,558.16355,395,897.97 8%其中：流動(dòng)資產(chǎn)3,401,031,369.24 3,007,190,421.08393,840,948.16 13%資產(chǎn)負(fù)債率產(chǎn)生變化的原因主要有：1） 所有者權(quán)益比上年增加了9%，其中本年未分配利潤(rùn)增加了19%。2） 負(fù)債總額比上年增加了7%，其中流動(dòng)負(fù)債增加為6

16、%，長(zhǎng)期負(fù)債增加36%，長(zhǎng)期負(fù)債上升幅度較大。3） 資產(chǎn)總額比上年增加了8%，其中流動(dòng)資產(chǎn)增加了13%。流動(dòng)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重上年為71%,本年為74%，本年與上年相比變化不大。該公司未進(jìn)行過資本結(jié)構(gòu)調(diào)整，長(zhǎng)期償債能力仍有所增強(qiáng)，但增強(qiáng)幅度不大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低。（2）產(chǎn)權(quán)比率分析       從上表可以看出，同仁堂產(chǎn)權(quán)比率與上年相比上升了88.75%。說明該企業(yè)長(zhǎng)期償債能力有所下降，財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)性升高，所有者權(quán)益對(duì)償債風(fēng)險(xiǎn)的承受力變?nèi)?。?）有形凈值債務(wù)率分析      同仁堂

17、本年有形凈值債務(wù)率與上年相比略上升了0.41%，說明該企業(yè)長(zhǎng)期償債能力略下降，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)上升。企業(yè)的籌資能力也上升了。（4）利息償付倍數(shù)分析指標(biāo)2008年2007年差額比率營(yíng)業(yè)利潤(rùn)415,931,939.66378,595,452.8437,336,486.829.86%財(cái)務(wù)費(fèi)用4,784,178.9810,244,655.73-5,460,476.75-53.30%利息償付倍數(shù)87.9437.9649.98131.66%同仁堂本年利息償付倍數(shù)比上年增長(zhǎng)了131.66%。利息償付倍數(shù)提高的主要原因是本年?duì)I業(yè)利潤(rùn)比上年增長(zhǎng)了9.86%，財(cái)務(wù)費(fèi)用下降了53.30%，但營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的增長(zhǎng)幅度遠(yuǎn)大于財(cái)務(wù)費(fèi)用

18、的增長(zhǎng)幅度，這說明企業(yè)有足夠的利潤(rùn)來償還利息費(fèi)用。通過上述分析，可以得出結(jié)論：企業(yè)本期與上年相比提高了長(zhǎng)期償債能力，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低，籌資能力不高，沒有充分利用財(cái)務(wù)杠桿。2、根據(jù)同仁堂2008年資料，進(jìn)行同行業(yè)比較分析。該企業(yè)實(shí)際指標(biāo)值及同行業(yè)參考值如下表。2007年指標(biāo)同仁堂云南白藥華潤(rùn)三九資產(chǎn)負(fù)債率（%）19.17%35.46%32.44%產(chǎn)權(quán)比率（%）23.71%54.93%48.02%有形凈值債務(wù)率（%）24.37%57.93%78%利息償付倍數(shù)87.94332.22113.46（1）資產(chǎn)負(fù)債率分析       從上表可

19、以看出，同仁堂本年資產(chǎn)負(fù)債率低于同行業(yè)參考值，資產(chǎn)負(fù)負(fù)債率較低，說明該企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力較強(qiáng)。公司采用的是保守的財(cái)務(wù)策略，說明公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低。（2）產(chǎn)權(quán)比率分析       從上表可以看出，同仁堂產(chǎn)權(quán)比率明顯低于同行業(yè)參考水平，企業(yè)長(zhǎng)期償債能力較強(qiáng)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)很低。（3）有形凈值債務(wù)率分析      同仁堂本年有形凈值債務(wù)率明顯低于同行業(yè)參考值。說明企業(yè)長(zhǎng)期償債能力相比之下較強(qiáng)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)明顯較低。企業(yè)籌資能力不高，沒有充分利用財(cái)務(wù)杠桿的作用。（4）利息償付倍數(shù)分析       同仁堂本年利息償付倍數(shù)比同行業(yè)參考值