創(chuàng)業(yè)型企業(yè)投融資法律風(fēng)險(xiǎn)防

1、一、投資的概述一、投資的概述二、股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)法律風(fēng)險(xiǎn)二、股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)法律風(fēng)險(xiǎn)三、頂層結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)法律風(fēng)險(xiǎn)三、頂層結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)法律風(fēng)險(xiǎn)四、如何給創(chuàng)業(yè)公司估值四、如何給創(chuàng)業(yè)公司估值五、股權(quán)融資法律風(fēng)險(xiǎn)五、股權(quán)融資法律風(fēng)險(xiǎn)一、投融資概述一、投融資概述（一）投融資：實(shí)質(zhì)是對(duì)資金這稀缺資源的配置過(guò)程。主要任務(wù)：通過(guò)資金的合理流動(dòng)和運(yùn)用，充分發(fā)揮資金的使用效益，促進(jìn)經(jīng)營(yíng)效果的提高。（三）（三）“傳統(tǒng)投資傳統(tǒng)投資”和和“創(chuàng)投模式創(chuàng)投模式”的比較的比較 以一家互聯(lián)網(wǎng)公司為例，注冊(cè)資本50萬(wàn)人民幣：“傳統(tǒng)投資”，投資人投入50萬(wàn)，占股50%，每年分得利潤(rùn)的50%?！皠?chuàng)投模式”，投資人投入100萬(wàn)，會(huì)按照公司固定資產(chǎn)、商

2、譽(yù)、業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新、創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)的管理才能等來(lái)估值，如果公司估值800萬(wàn)，則投資人占股12.5%。投資人的收益具有風(fēng)險(xiǎn)性，如果公司經(jīng)營(yíng)的好，3年后公司估值達(dá)到1億人民幣，投資人股權(quán)值1250萬(wàn)，翻了12.5倍。（1）債權(quán)融資模式：（2）股權(quán)融資模式：（3）項(xiàng)目融資模式：（4）資源融資模式：（二）我國(guó)融資主要模式（二）我國(guó)融資主要模式二、股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)法律風(fēng)險(xiǎn)二、股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)法律風(fēng)險(xiǎn)3、股權(quán)平均分散 表現(xiàn)形式：一些公司的股權(quán)形成了多數(shù)股東平均持有低額股權(quán)，形成了“人人有股權(quán)、股權(quán)相對(duì)平均”的畸形格局。 可能存在的風(fēng)險(xiǎn)： （1）管理層道德危機(jī)問(wèn)題較為嚴(yán)重； （2）公司大量的精力和能量消耗在股東之間的博弈活

3、動(dòng)中。（二）股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)保護(hù)創(chuàng)始人公司控制權(quán)（二）股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)保護(hù)創(chuàng)始人公司控制權(quán)2. 融資過(guò)程中的股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)融資過(guò)程中的股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)融資期間股權(quán)結(jié)構(gòu)變化對(duì)公司控制權(quán)影響重大。如右圖我們所看到的，5%的持股者的支持將會(huì)成為50%和40% 的被拉攏對(duì)象，不利于公司決定權(quán)的穩(wěn)定性。3. 選擇適合的保護(hù)控制權(quán)的法律條款設(shè)計(jì)選擇適合的保護(hù)控制權(quán)的法律條款設(shè)計(jì)（1）期權(quán)（2）代持（3）持股公司（4）優(yōu)先股（5）合伙人制度三、頂層結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)法律風(fēng)險(xiǎn)三、頂層結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)法律風(fēng)險(xiǎn) （一）頂層結(jié)構(gòu)的概念 頂層設(shè)計(jì)就是為了企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，尋找一套可操作的系統(tǒng)性解決方案的過(guò)程。頂層設(shè)計(jì)，就是系統(tǒng)規(guī)劃。（二）頂層結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)

4、與業(yè)務(wù)推演聯(lián)系 業(yè)務(wù)推演是頂層結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)的一部分，對(duì)于初創(chuàng)公司在前期會(huì)產(chǎn)生大量的業(yè)務(wù)，可將公司業(yè)務(wù)劃分為“自建”或者“外包”。 Plenty Of Fish僅3個(gè)員工，年?duì)I銷(xiāo)額上億 美元用戶(hù)用戶(hù)廣告商廣告商付費(fèi)付費(fèi)免費(fèi)免費(fèi)補(bǔ)貼補(bǔ)貼Plenty Of Fish 業(yè)務(wù)外包案例外包方外包方業(yè)務(wù)外包，業(yè)務(wù)外包，低成本低成本外包方外包方移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)型公司業(yè)型公司至少一年的磨合和內(nèi)部培養(yǎng)多部門(mén)協(xié)同和平衡的困難后期運(yùn)行成本高企以技術(shù)為核心護(hù)城河與用戶(hù)戶(hù)之間的互動(dòng)及時(shí)反饋用戶(hù)最新需求并進(jìn)行產(chǎn)品迭代客戶(hù)溝通的最好渠道用戶(hù)體驗(yàn)自建存在成本風(fēng)險(xiǎn)運(yùn)營(yíng)運(yùn)營(yíng)客服客服其他其他團(tuán)隊(duì)團(tuán)隊(duì)儲(chǔ)備儲(chǔ)備APP研發(fā)研發(fā)業(yè)務(wù)自

5、建或外包的選擇原則業(yè)務(wù)自建或外包的選擇原則1保持業(yè)務(wù)的彈保持業(yè)務(wù)的彈性或膨脹性性或膨脹性2合理控制成本合理控制成本3從一開(kāi)始就要從一開(kāi)始就要著眼于建立長(zhǎng)著眼于建立長(zhǎng)期業(yè)務(wù)期業(yè)務(wù)“護(hù)城護(hù)城河河”，構(gòu)建反，構(gòu)建反脆弱體系脆弱體系 以初創(chuàng)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)公司為例：1、建立競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手進(jìn)入壁壘或用戶(hù)退出壁壘的業(yè)務(wù)，都應(yīng)該自建，因?yàn)檫@是你的核心資源。2、公司創(chuàng)新技術(shù)的開(kāi)發(fā)者應(yīng)該互動(dòng)以及離市場(chǎng)和客戶(hù)越近越好。3、初創(chuàng)公司沒(méi)有進(jìn)行頂層設(shè)計(jì)和業(yè)務(wù)推演，而直接自建業(yè)務(wù)，導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)資金緊缺。4、移動(dòng)app的開(kāi)發(fā)外包后，需不斷修改需求和更新迭代的產(chǎn)品帶來(lái)的弊端。1、設(shè)計(jì)創(chuàng)新的商業(yè)模式2、重塑公司戰(zhàn)略性組織架構(gòu)3、運(yùn)用“互聯(lián)網(wǎng)”

6、思維模式4、運(yùn)用“跨界式”思維模式5、企業(yè)文化轉(zhuǎn)型模式注重頂層設(shè)計(jì)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略性轉(zhuǎn)型注重頂層設(shè)計(jì)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略性轉(zhuǎn)型 作為公司創(chuàng)始人最關(guān)心的問(wèn)題莫過(guò)于對(duì)創(chuàng)業(yè)公司的估值問(wèn)題，以“創(chuàng)投”的融資模式，公司的估值將直接影響風(fēng)投對(duì)公司前期融資金額，在出讓相同股權(quán)的同時(shí)，公司創(chuàng)始人亟需獲得最大額度的資金。 頂層結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)將直接影響初創(chuàng)公司未來(lái)估值價(jià)格！四、如何給創(chuàng)業(yè)公司估值四、如何給創(chuàng)業(yè)公司估值1.供求關(guān)系2. 關(guān)注你所在的行業(yè)3. 你的發(fā)展?fàn)顩r4. 估值技巧5. 相關(guān)的經(jīng)驗(yàn)法則6. 盡力讓你的投資人有10倍的收益估值要素估值要素百度91無(wú)線最終以19億美元成交收購(gòu)傳統(tǒng)靜態(tài)估值法：91無(wú)線（11億14億）收購(gòu)收購(gòu) 大買(mǎi)家估值法大買(mǎi)家估值法大企業(yè)需尋求靈感、變革大企業(yè)需尋求靈感、變革有有收購(gòu)價(jià)值的公司收購(gòu)價(jià)值的公司遠(yuǎn)超自身價(jià)值的公司估值遠(yuǎn)超自身價(jià)值的公司估值五、股權(quán)融資法律風(fēng)險(xiǎn)五、股權(quán)融資法律風(fēng)險(xiǎn)1、控制權(quán)稀釋風(fēng)險(xiǎn)。2、機(jī)會(huì)風(fēng)險(xiǎn)3、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)律師應(yīng)對(duì)策略律師應(yīng)對(duì)策略1、公司控股股東在簽訂協(xié)議前，充分認(rèn)識(shí)協(xié)議對(duì)公司控制權(quán)的影響，客觀估計(jì)公司的成長(zhǎng)能力。2、控股