《融資博弈與技巧以及融資后企業(yè)管理》

1、中小企業(yè)投融資培訓(xùn)中小企業(yè)投融資培訓(xùn)第三季第六場(chǎng)第三季第六場(chǎng)融資博弈與技巧以及融資后企業(yè)管理融資博弈與技巧以及融資后企業(yè)管理郭彧郭彧u學(xué)會(huì)融資技法與策略是當(dāng)下企業(yè)家創(chuàng)業(yè)家急需解決的頭等學(xué)會(huì)融資技法與策略是當(dāng)下企業(yè)家創(chuàng)業(yè)家急需解決的頭等大事！大事！u缺少資本支撐的企業(yè)已經(jīng)遇到了巨大的發(fā)展瓶頸！缺少資本支撐的企業(yè)已經(jīng)遇到了巨大的發(fā)展瓶頸！u在今天資本經(jīng)濟(jì)時(shí)代下不會(huì)融資就等于不會(huì)發(fā)展！在今天資本經(jīng)濟(jì)時(shí)代下不會(huì)融資就等于不會(huì)發(fā)展！u中國(guó)的資本盛宴只留給我們最輝煌的最后十年（機(jī)不可失中國(guó)的資本盛宴只留給我們最輝煌的最后十年（機(jī)不可失）?。?！前言目錄資本市場(chǎng)的歷史機(jī)遇資本市場(chǎng)的歷史機(jī)遇1 1全新融資模式全

2、新融資模式2 2被投企業(yè)的投后管理被投企業(yè)的投后管理3 3一、資本市場(chǎng)的歷史機(jī)遇核心要點(diǎn)融資渠道開放市場(chǎng)多層次市場(chǎng)未來(lái)空間1.融資渠道1.融資渠道（續(xù)）2.資本市場(chǎng)空前開放2004年“國(guó)九條”的戰(zhàn)略性決策2012年1月6日全國(guó)金融會(huì)議精神2012年8月23日指導(dǎo)意見(jiàn)2012年9月業(yè)務(wù)規(guī)范2013年1月16日中國(guó)中小企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)開始運(yùn)行20132013年年7 7月月1 1日日國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于金融金融支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)的指導(dǎo)意見(jiàn)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)的指導(dǎo)意見(jiàn)推動(dòng)中國(guó)資本市場(chǎng)不斷開放的重磅“炸彈”。主板主板市場(chǎng)市場(chǎng)第二板交易市場(chǎng)第二板交易市場(chǎng)（創(chuàng)業(yè)板）（創(chuàng)業(yè)板）新三

3、板交易市場(chǎng)（新三板交易市場(chǎng)（OTCOTC）風(fēng)險(xiǎn)投資與股權(quán)融資市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)投資與股權(quán)融資市場(chǎng)上交所、深交所，上交所、深交所，24912491家上市公司家上市公司20092009年年9 9月月2323日開啟，日開啟，355355家上市公司家上市公司新三板、新三板、上海上海、天津、浙江、齊魯、前海，、天津、浙江、齊魯、前海，15001500家家目前中國(guó)有目前中國(guó)有2 2萬(wàn)家投資公司，萬(wàn)家投資公司，5 5萬(wàn)億萬(wàn)億國(guó)十條國(guó)十條大力大力發(fā)展多層次資本發(fā)展多層次資本市場(chǎng)。市場(chǎng)。說(shuō)明：說(shuō)明：目前全國(guó)各類資本目前全國(guó)各類資本市場(chǎng)只有市場(chǎng)只有24912491家，家，上市交易。所以未上市交易。所以未來(lái)發(fā)展空間巨大。來(lái)發(fā)

4、展空間巨大。多層次資本市場(chǎng)初步形成中國(guó)資本市場(chǎng)巨大的發(fā)展空間和歷史性機(jī)遇股權(quán)融資股權(quán)融資主要在三個(gè)方面：股權(quán)融資新三板市場(chǎng)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)主板市場(chǎng)主板市場(chǎng)24912491家上市公司家上市公司30003000只股票只股票創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)業(yè)板355355家上市公司家上市公司新三板、上海、天津、浙江等新三板、上海、天津、浙江等15001500家上市公司家上市公司24912491家上市公司家上市公司30003000只股票只股票 OTC(場(chǎng)外交易市場(chǎng))OTCOTC能帶來(lái)什么：規(guī)范、融資、并能帶來(lái)什么：規(guī)范、融資、并購(gòu)、重組、優(yōu)化結(jié)構(gòu)、資源、人才購(gòu)、重組、優(yōu)化結(jié)構(gòu)、資源、人才等。等。OTCOTC的重大意義：中小企業(yè)有了

5、適合的重大意義：中小企業(yè)有了適合自己的融資發(fā)展平臺(tái)。解決資源整自己的融資發(fā)展平臺(tái)。解決資源整合和融資發(fā)展的問(wèn)題。中小企業(yè)對(duì)合和融資發(fā)展的問(wèn)題。中小企業(yè)對(duì)接資的孵化器。接資的孵化器。中小企業(yè)通過(guò)股權(quán)交易實(shí)現(xiàn)融資目中小企業(yè)通過(guò)股權(quán)交易實(shí)現(xiàn)融資目的的交易平臺(tái)。相對(duì)于場(chǎng)內(nèi)交易市的的交易平臺(tái)。相對(duì)于場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)獨(dú)立存在的中小型交易市場(chǎng)。場(chǎng)獨(dú)立存在的中小型交易市場(chǎng)。OTC市場(chǎng)在發(fā)力場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)上海交易所深圳交易所2491家公司3000只股票前海前海OTC重慶重慶OTC100齊魯齊魯OTC163上海上海OTC87新三板新三板OTC305 天津天津OTC327場(chǎng)內(nèi)與場(chǎng)外目錄資本市場(chǎng)的歷史機(jī)遇資本市

6、場(chǎng)的歷史機(jī)遇1 1全新融資模式全新融資模式2 2被投企業(yè)的投后管理被投企業(yè)的投后管理3 3核心要點(diǎn)融資的“啄序理論”如何識(shí)別投資機(jī)構(gòu)股權(quán)融資一般流程投資基金的運(yùn)作模式“三種人”1.啄序理論啄序理論u 內(nèi)源融資內(nèi)源融資u 債權(quán)融資債權(quán)融資u 股權(quán)融資股權(quán)融資中小企業(yè)最有效中小企業(yè)最有效1717種融資方式種融資方式中小企業(yè)最有效17種融資方法序號(hào)序號(hào)類別類別融資模式融資模式特征特征1債權(quán)融資類國(guó)內(nèi)銀行貸款銀行借貸，到期還本付息。擔(dān)保、抵押、短期、成本低、記入成本。 2發(fā)行債券融資按法定程序向社會(huì)發(fā)行債券融資。短中長(zhǎng)期，流動(dòng)、收益、償還、安全性。關(guān)注中小企業(yè)私募債。3民間借貸融資不通過(guò)金融機(jī)構(gòu)的私下

7、借貸活動(dòng)。風(fēng)險(xiǎn)大、利息高。關(guān)注個(gè)人委托借貸業(yè)務(wù)和民間借貸機(jī)構(gòu)。4信用擔(dān)保融資專門的信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)為企業(yè)融資擔(dān)保，收取費(fèi)用，銀行、企業(yè)、擔(dān)保三方共贏。5金融租賃融資以商品形式表現(xiàn)借貸關(guān)系的融資方式。承租人、出租人、供物人三角關(guān)系。6內(nèi)部融資與貿(mào)易融資類留存盈余融資凈利潤(rùn)留成再投入企業(yè)經(jīng)營(yíng)中的一種融資方式。7資產(chǎn)管理融資對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行科學(xué)管理，節(jié)省企業(yè)在資產(chǎn)上的資金占用，增強(qiáng)資金流轉(zhuǎn)率。關(guān)注應(yīng)收賬款抵押貸款與存貨質(zhì)押。8票據(jù)貼現(xiàn)融資銀行按票面金額扣除貼現(xiàn)利息后將余額支付給票據(jù)持有人的一項(xiàng)銀行業(yè)務(wù)。關(guān)注銀行承兌與商業(yè)承兌票據(jù)。9資產(chǎn)典當(dāng)融資指資產(chǎn)所有者，將其資產(chǎn)抵押給典當(dāng)行而取得當(dāng)金，按約定的期限支付當(dāng)金

8、利息、償還當(dāng)金、贖回當(dāng)物。1717種高效融資方法種高效融資方法序號(hào)序號(hào)類別類別融資模式融資模式特征特征10商業(yè)信用融資交易雙方 通過(guò)延期付款或延期交貨形成的一種商業(yè)信用籌 措資金的形式。11項(xiàng)目與政策類項(xiàng)目包裝融資融資的項(xiàng)目，根據(jù)市場(chǎng)運(yùn)行規(guī)律，經(jīng)過(guò)周密的構(gòu)思和策劃進(jìn)行包裝和運(yùn)作的一種融資模式。12高新技術(shù)融資指用高新技術(shù)成果進(jìn)行產(chǎn)業(yè)化的的一種融資模式。關(guān)注政府基金、民間資本、國(guó)際資本。13專項(xiàng)資金融資專項(xiàng)資金投資是指國(guó)家專門投資于中小企業(yè)專項(xiàng)用途的資金。關(guān)注各級(jí)政府扶持基金。14產(chǎn)業(yè)政策融資指政府為了優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，促進(jìn)高新技術(shù)成果產(chǎn)業(yè)化而提供的政策性支持投資。關(guān)注：財(cái)政補(bǔ)貼、貼息貸款、優(yōu)惠貸款

9、、稅收優(yōu)惠、政府采購(gòu)。15股權(quán)類股權(quán)出讓融資用部分股權(quán)出讓的形式，獲得發(fā)展資金。16增資擴(kuò)股融資擴(kuò)大股本的融資方式。17產(chǎn)權(quán)交易融資企業(yè)的資產(chǎn)以商品的形式作價(jià)交易的一種融資模式。1717種高效融資方法（續(xù)）種高效融資方法（續(xù)）2.如何識(shí)別投資機(jī)構(gòu)股權(quán)融資的原理股權(quán)融資的原理從四個(gè)角度解析股權(quán)投資從四個(gè)角度解析股權(quán)投資識(shí)別投資機(jī)構(gòu)的四個(gè)維度 時(shí)間維度時(shí)間維度 性質(zhì)維度性質(zhì)維度 專業(yè)化維度專業(yè)化維度 服務(wù)能力維度服務(wù)能力維度（1）時(shí)間維度成長(zhǎng)期成熟期早期，也叫天使（AN）。主要特征：一是投資自由，數(shù)量少；二是風(fēng)險(xiǎn)大、成功率很低；三是一旦成功回報(bào)率非常高。成長(zhǎng)期，也叫風(fēng)險(xiǎn)投資（VC）。主要特征：一是

10、企業(yè)開始摸到了路，訂單不斷出現(xiàn)；二是成長(zhǎng)速度很快；三是管理基礎(chǔ)很差，因?yàn)榫Χ嘤糜陂_單去了；四是有很大潛力，風(fēng)險(xiǎn)大。成熟期，也叫私募股權(quán)基金（PE）.主要特征：一是企業(yè)規(guī)模較大，達(dá)到上市的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)條件；二是管理比較成熟；三是投資回收期短；四是風(fēng)險(xiǎn)較小。（1）股權(quán)融資原理公司創(chuàng)始股東出讓一定比例的股權(quán)換取資金的方式叫股權(quán)融資。公司創(chuàng)始股東出讓一定比例的股權(quán)換取資金的方式叫股權(quán)融資。投資基金受讓股權(quán)的比例一般投資基金受讓股權(quán)的比例一般10-40%10-40%之間。之間。投資基金一般不控股被投公司，也不參與日常管理。投資基金一般不控股被投公司，也不參與日常管理。在合作過(guò)程中，在投資合同中規(guī)定監(jiān)督管理

11、的權(quán)力和義務(wù)。主要是做一些輔助性增在合作過(guò)程中，在投資合同中規(guī)定監(jiān)督管理的權(quán)力和義務(wù)。主要是做一些輔助性增值服務(wù)。值服務(wù)。100%公司股權(quán)公司股權(quán)1040%公司股權(quán)公司股權(quán)縱軸：收入的增加縱軸：收入的增加 橫軸：創(chuàng)業(yè)行軍的時(shí)間延伸橫軸：創(chuàng)業(yè)行軍的時(shí)間延伸 世界上最著名的反映投資過(guò)程風(fēng)險(xiǎn)程度的示圖（2）性質(zhì)維度主要特征：主要特征：1 1、投資對(duì)象與產(chǎn)業(yè)鏈；、投資對(duì)象與產(chǎn)業(yè)鏈；2 2、長(zhǎng)期持有股權(quán)；、長(zhǎng)期持有股權(quán)；3 3、參與經(jīng)營(yíng)管理；、參與經(jīng)營(yíng)管理；4 4、推動(dòng)成為行業(yè)老大。、推動(dòng)成為行業(yè)老大。主要特征：主要特征：1 1、追求短期回報(bào)；、追求短期回報(bào)；2 2、有限合伙基金制；、有限合伙基金制；3

12、 3、不參與管理經(jīng)營(yíng)；、不參與管理經(jīng)營(yíng)；4 4、退出方式的多樣性；、退出方式的多樣性；5 5、對(duì)企業(yè)要求多。、對(duì)企業(yè)要求多。退出方式研究IPO并購(gòu)重組MBO（大股東回購(gòu)）清算這是最理想的退這是最理想的退出方式：主要特出方式：主要特征：征：1、退出渠道稀缺；2、能獲得較高的回報(bào)；3、擠“獨(dú)木橋”未來(lái)資本市場(chǎng)上未來(lái)資本市場(chǎng)上最主要的退出渠最主要的退出渠道道, ,主要特征：主要特征：1、退出渠道廣泛；2、靈活；3、可獲得高回報(bào)；4、并購(gòu)后整合難度大。在投投協(xié)議內(nèi)規(guī)在投投協(xié)議內(nèi)規(guī)定退而求其次時(shí)定退而求其次時(shí)大股東回購(gòu)。主大股東回購(gòu)。主要特征：要特征：1、在投資協(xié)議 內(nèi)約定清楚；2、在前兩條無(wú)法實(shí)現(xiàn)時(shí)，

13、實(shí)施這一條；3、執(zhí)行有難度。待企業(yè)經(jīng)營(yíng)不下待企業(yè)經(jīng)營(yíng)不下去時(shí)，在清算剩去時(shí)，在清算剩余資產(chǎn)時(shí)，除法余資產(chǎn)時(shí)，除法律規(guī)定先付情況律規(guī)定先付情況以外，投資人可以外，投資人可優(yōu)先于創(chuàng)始股東優(yōu)先于創(chuàng)始股東獲得剩余資產(chǎn)部獲得剩余資產(chǎn)部分。分。（3）專業(yè)化維度（4）服務(wù)能力維度只給錢錢加一定服務(wù)錢加專業(yè)對(duì)口的綜合服務(wù)投資人只有錢，投資人只有錢，其它能力缺失。其它能力缺失。主要特征：主要特征：1、多數(shù)是突破原始積累有錢的人；2、多數(shù)是私人投資者；3、沒(méi)有增值服務(wù)能力。這類投資機(jī)構(gòu)的主這類投資機(jī)構(gòu)的主要特征：要特征：1、非常重視項(xiàng)目的選擇；2、更多是依靠企業(yè)自身的能力發(fā)展；3、有一定的與被投對(duì)象相關(guān)的資源。提

14、供一些淺層的服務(wù)。這類投資機(jī)構(gòu)的主要特征：這類投資機(jī)構(gòu)的主要特征：1、資金實(shí)力雄厚，各方面的資源豐富，成功案例多，服務(wù)行業(yè)多經(jīng)驗(yàn)豐富。2、對(duì)被投企業(yè)提供深層次增值服務(wù)。如，打通上游供應(yīng)商、引進(jìn)高端專業(yè)人才、職能板塊的管理咨詢服務(wù)等。3、把企業(yè)的事來(lái)當(dāng)自己的事來(lái)做。全身投入地幫助企業(yè)上臺(tái)階。未來(lái)投資機(jī)構(gòu)的變革趨勢(shì)哲學(xué)觀點(diǎn)：哲學(xué)觀點(diǎn)：窄是寬，寬是窄。窄是寬，寬是窄。這類投資機(jī)構(gòu)追求是，這類投資機(jī)構(gòu)追求是，寬度一厘寬度一厘米，深度一公里的理念。米，深度一公里的理念。在一個(gè)或少數(shù)幾個(gè)領(lǐng)域精心耕耘，積在一個(gè)或少數(shù)幾個(gè)領(lǐng)域精心耕耘，積累的經(jīng)驗(yàn)越來(lái)越豐富。形成品牌效應(yīng)。成功率反而越高。累的經(jīng)驗(yàn)越來(lái)越豐富。形

15、成品牌效應(yīng)。成功率反而越高。這類投資機(jī)構(gòu)歷史久人才高而多，在業(yè)界已經(jīng)形成品牌與口碑。這類投資機(jī)構(gòu)歷史久人才高而多，在業(yè)界已經(jīng)形成品牌與口碑。內(nèi)部專業(yè)分工非常明確。每個(gè)行業(yè)都有領(lǐng)軍人物。這類人才對(duì)內(nèi)部專業(yè)分工非常明確。每個(gè)行業(yè)都有領(lǐng)軍人物。這類人才對(duì)行業(yè)有一種穿透力，審核項(xiàng)目能力非常強(qiáng)。這是他們成功關(guān)鍵。行業(yè)有一種穿透力，審核項(xiàng)目能力非常強(qiáng)。這是他們成功關(guān)鍵。這類投資機(jī)構(gòu)多數(shù)是企業(yè)家出身，對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理非常熟。這類投資機(jī)構(gòu)多數(shù)是企業(yè)家出身，對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理非常熟。深知企業(yè)成功的基礎(chǔ)是人才、是管理。他們除了投資業(yè)務(wù)非常深知企業(yè)成功的基礎(chǔ)是人才、是管理。他們除了投資業(yè)務(wù)非常精明之外，在對(duì)企業(yè)的增值

16、服務(wù)方面設(shè)立專業(yè)化服務(wù)團(tuán)隊(duì)。精明之外，在對(duì)企業(yè)的增值服務(wù)方面設(shè)立專業(yè)化服務(wù)團(tuán)隊(duì)。3.股權(quán)融資的一般程序投資率：投資率：平均每收到平均每收到100100份商業(yè)計(jì)劃書，份商業(yè)計(jì)劃書，5-105-10份會(huì)受份會(huì)受到重視到重視 進(jìn)行調(diào)查，最后只進(jìn)行調(diào)查，最后只有有1-31-3個(gè)項(xiàng)目可能投資。個(gè)項(xiàng)目可能投資。工作量分布：工作量分布：20%20%在挑項(xiàng)在挑項(xiàng)目，判斷價(jià)值；目，判斷價(jià)值；50%50%對(duì)項(xiàng)目對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行盡職調(diào)查；進(jìn)行盡職調(diào)查；10%10%在談判在談判和設(shè)計(jì)投資方案；和設(shè)計(jì)投資方案；20%20%在投在投資后管理。資后管理。 BP、項(xiàng)目接洽初步分析發(fā)現(xiàn)價(jià)值審慎調(diào)查商務(wù)談判交易設(shè)計(jì)與投資報(bào)告投資決策增

17、值服務(wù)與管理1財(cái)務(wù)、2法律、3業(yè)務(wù)報(bào)告 投資及法律手續(xù)1 1公司摘要公司摘要提煉亮點(diǎn)打動(dòng)人心提煉亮點(diǎn)打動(dòng)人心2 2股權(quán)結(jié)構(gòu)、股東背景、歷史沿革股權(quán)結(jié)構(gòu)、股東背景、歷史沿革實(shí)事求是實(shí)事求是3 3領(lǐng)導(dǎo)人及管理團(tuán)隊(duì)領(lǐng)導(dǎo)人及管理團(tuán)隊(duì)挖掘、總結(jié)、提煉、升華挖掘、總結(jié)、提煉、升華4 4行業(yè)與市場(chǎng)分析行業(yè)與市場(chǎng)分析深厚的認(rèn)知與趨勢(shì)判斷深厚的認(rèn)知與趨勢(shì)判斷5 5產(chǎn)品產(chǎn)品/ /服務(wù)差異化及商業(yè)模式服務(wù)差異化及商業(yè)模式獨(dú)特的創(chuàng)新能力獨(dú)特的創(chuàng)新能力6 6財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)及分析財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)及分析誠(chéng)實(shí)、真實(shí)、客觀誠(chéng)實(shí)、真實(shí)、客觀7 7發(fā)展規(guī)劃與盈利預(yù)測(cè)發(fā)展規(guī)劃與盈利預(yù)測(cè)可執(zhí)行性、基礎(chǔ)支撐可執(zhí)行性、基礎(chǔ)支撐8 8融資計(jì)劃（融資計(jì)劃（

18、項(xiàng)目可行性報(bào)告及投資預(yù)決算）項(xiàng)目可行性報(bào)告及投資預(yù)決算）深入的研究、精細(xì)的預(yù)算深入的研究、精細(xì)的預(yù)算9 9風(fēng)險(xiǎn)與問(wèn)題風(fēng)險(xiǎn)與問(wèn)題清晰的認(rèn)知與解決之道清晰的認(rèn)知與解決之道商業(yè)計(jì)劃書（中豪）核心內(nèi)容盡職調(diào)查的一般原則盡職調(diào)查的性質(zhì) 真相是什么，請(qǐng)不要對(duì)我說(shuō)謊盡職調(diào)查目的 風(fēng)險(xiǎn)在哪里，是否可以承擔(dān)或控制盡職調(diào)查的要求 清楚地知道公司的情況盡職調(diào)查責(zé)任 實(shí)事求是，實(shí)話實(shí)說(shuō)利用專家工作 會(huì)計(jì)師、律師等別讓風(fēng)險(xiǎn)在眼皮底下溜走盡職調(diào)查的關(guān)鍵點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)現(xiàn)價(jià)值發(fā)現(xiàn)股權(quán)瑕疵資產(chǎn)完整性償債能力或有債務(wù)法律訴訟現(xiàn)實(shí)價(jià)值未來(lái)可能價(jià)值以資產(chǎn)價(jià)值和盈利能力為衡量標(biāo)準(zhǔn)的雙重價(jià)值評(píng)判未來(lái)發(fā)展前景調(diào)查資本市場(chǎng)喜好與IPO前景以股權(quán)為

19、脈絡(luò)的歷史沿革調(diào)查以業(yè)務(wù)流程為主線的資產(chǎn)調(diào)查以真實(shí)性和流動(dòng)性為主的銀行債務(wù)和經(jīng)營(yíng)債務(wù)調(diào)查以擔(dān)保和訴訟為主的法律風(fēng)險(xiǎn)調(diào)查IPO/證券公司/合規(guī)性銀行貸款/還貸能力投資價(jià)值發(fā)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)以競(jìng)爭(zhēng)力為核心的產(chǎn)品和市場(chǎng)調(diào)查專業(yè)的事讓專業(yè)的人去做！盡職調(diào)查盡職調(diào)查的要決987654321 見(jiàn)過(guò)90%以上股東和管理層 堅(jiān)持8點(diǎn)鐘到公司 到過(guò)至少7個(gè)部門 在企業(yè)連續(xù)呆過(guò)6天 對(duì)企業(yè)的團(tuán)隊(duì)、管理、技術(shù)、市場(chǎng)、財(cái)務(wù)5個(gè)要素進(jìn)行過(guò)詳細(xì)調(diào)查 與至少公司的4客戶面談過(guò) 調(diào)查3個(gè)以上的同類企業(yè)或競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手 有不少于20個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題 至少與公司的普通員吃過(guò)1次飯魔鬼往往藏在細(xì)節(jié)處清算優(yōu)先權(quán)清算優(yōu)先權(quán)防稀釋條款防稀釋條款董事會(huì)（對(duì)

20、賭）董事會(huì)（對(duì)賭）保護(hù)性條款（保護(hù)性條款（2929）股份兌現(xiàn)條款股份兌現(xiàn)條款股份回購(gòu)股份回購(gòu)領(lǐng)售權(quán)領(lǐng)售權(quán)競(jìng)業(yè)禁止協(xié)議競(jìng)業(yè)禁止協(xié)議股利條款股利條款融資額融資額登記權(quán)登記權(quán)投資條款（term sheet）4.私募股權(quán)基金（PE） Cycle基金大循環(huán)：基金大循環(huán)：PE基金的四個(gè)主要的環(huán)節(jié)項(xiàng)目小循環(huán)：項(xiàng)目小循環(huán)：投資項(xiàng)目的三個(gè)主要的環(huán)節(jié)募資募資退出退出投資后管理投資后管理投資投資 目錄資本市場(chǎng)的歷史機(jī)遇資本市場(chǎng)的歷史機(jī)遇1 1全新融資模式全新融資模式2 2被投企業(yè)的投后管理被投企業(yè)的投后管理3 3核心要點(diǎn) 成長(zhǎng)型企業(yè)的特點(diǎn)成長(zhǎng)型企業(yè)的特點(diǎn) 投資后對(duì)公司治理的要求投資后對(duì)公司治理的要求 投資后管理的理

21、念投資后管理的理念 投資后管理的方法投資后管理的方法 投后管理的具體方式投后管理的具體方式 投資后管理的一般效果投資后管理的一般效果1.成長(zhǎng)型企業(yè)的特點(diǎn)成長(zhǎng)型企業(yè)信奉的規(guī)則家族式的管理家族式的管理成長(zhǎng)型企業(yè)有三忌防范發(fā)展的陷阱防范發(fā)展的陷阱1.主營(yíng)業(yè)務(wù)不突出2.看見(jiàn)有賺錢的機(jī)會(huì)就開始多元化經(jīng)營(yíng)3.中小企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)單一，力爭(zhēng)細(xì)分行業(yè)的第一名4.在一定規(guī)模的時(shí)候，在產(chǎn)業(yè)鏈上下游多元化經(jīng)營(yíng)一忌：貪大求全，多元化發(fā)展，做大不做強(qiáng)案例分析：金螳螂股份343.39139.21案例分析：中糧全產(chǎn)業(yè)鏈資產(chǎn)負(fù)債及所有者權(quán)益貨幣資金短期借款短期投資應(yīng)付票據(jù)應(yīng)收票據(jù)應(yīng)付帳款應(yīng)收帳款預(yù)收帳款預(yù)付帳款其他應(yīng)付款 其

22、他應(yīng)收款應(yīng)付工資福利費(fèi)存貨未交稅金待攤費(fèi)用未付利潤(rùn)待處理流動(dòng)資產(chǎn)凈損失長(zhǎng)期借款長(zhǎng)期投資：所有者權(quán)益：固定資產(chǎn)：實(shí)收資本無(wú)形資產(chǎn)及：資本公積遞延資產(chǎn)盈余公積未分配利潤(rùn)二忌：蓋房當(dāng)?shù)刂?，不注意資產(chǎn)結(jié)構(gòu)配置問(wèn)題：資產(chǎn)負(fù)債表為什么這么列？問(wèn)題：資產(chǎn)負(fù)債表為什么這么列？根據(jù)流動(dòng)性排列的順序 資產(chǎn)： 順序反應(yīng)了變現(xiàn)的容易程度和變現(xiàn)價(jià)值 越往上變現(xiàn)越容易，價(jià)值越真實(shí) 越往下，變現(xiàn)越難，價(jià)值與帳面差異也越大資產(chǎn)與盈利結(jié)構(gòu)的變化盲目購(gòu)買土地，蓋房子的變化：資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的變化現(xiàn)金變成了固定資產(chǎn)，無(wú)形資產(chǎn)，流動(dòng)性降低債務(wù)增加，負(fù)債增加，債務(wù)剛性，負(fù)債比率提高盈利結(jié)構(gòu)的變化存貨等流動(dòng)資產(chǎn)，周轉(zhuǎn)一次全部收回設(shè)備廠房等固定資

23、產(chǎn)是在很長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)逐步收回增加了攤銷，降低了資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率很多企業(yè)倒在擴(kuò)張中控制投資沖動(dòng)，根據(jù)發(fā)展需要，制定合理的投資計(jì)劃，合理配置資產(chǎn)控制投資沖動(dòng)，根據(jù)發(fā)展需要，制定合理的投資計(jì)劃，合理配置資產(chǎn)51三忌：短期資金長(zhǎng)期安排，有一天過(guò)一天 不合理的借款： 全部依賴借款 短期資金長(zhǎng)期安排，有一天過(guò)一天 重銷售收入不重視現(xiàn)金流動(dòng)速度打壓規(guī)范：壓縮的治理結(jié)構(gòu)股東董事經(jīng)理股東會(huì)董事會(huì)辦公會(huì)管理團(tuán)隊(duì)是成敗的關(guān)鍵管理團(tuán)隊(duì)是成敗的關(guān)鍵Cashing is king!Cashing is king!現(xiàn)金為王！現(xiàn)金為王！資產(chǎn)資產(chǎn)重資產(chǎn)實(shí)力重資產(chǎn)實(shí)力不重視盈利不重視盈利能力：能力：流動(dòng)流動(dòng)性決定盈利性決定盈利性性重銷售

24、收入重銷售收入不重視現(xiàn)金不重視現(xiàn)金流動(dòng)：流動(dòng)：活的活的越久做的越越久做的越大大銷售銷售重技術(shù)研發(fā)重技術(shù)研發(fā)不重視市場(chǎng)不重視市場(chǎng)開拓：開拓：賣的賣的越多長(zhǎng)的越越多長(zhǎng)的越快快技術(shù)技術(shù)盈利能力：成長(zhǎng)型企業(yè)的要穴2.投資后對(duì)公司治理的要求規(guī)范的公司治理結(jié)構(gòu)是投資的基礎(chǔ)投資選擇從注重企業(yè)技術(shù)和市場(chǎng)向注重企業(yè)的管理者的能力和誠(chéng)信轉(zhuǎn)移投資后的公司治理結(jié)構(gòu)要求更加規(guī)范和完善123案例分析：青啤集團(tuán)治理圖法人治理架構(gòu)及職權(quán) 股東大會(huì)及職權(quán)股東大會(huì)及職權(quán) 董事會(huì)及職權(quán)董事會(huì)及職權(quán) 董事職權(quán)董事職權(quán) 總經(jīng)理職權(quán)總經(jīng)理職權(quán) 董事的義務(wù)董事的義務(wù) 決議及決議公告股東股權(quán)部監(jiān)事會(huì)董事會(huì)是否提議召開臨時(shí)股東大會(huì) 1提議召開

25、臨時(shí)股東大會(huì) 1提議召開股東大會(huì) 1股東登記5確認(rèn)股東大會(huì)審議議案；撰寫股東大會(huì)召開公告及印制股東通函3是否達(dá)到法定人數(shù) 6存檔參加股東大會(huì)7籌備及召開股東大會(huì)8監(jiān)事參加股東大會(huì) 7相關(guān)職能部門會(huì)議召開45日前會(huì)議召開20日前董事參加股東大會(huì) 7刊登股東大會(huì)召開公告并寄發(fā)股東通函，通知其他參會(huì)人員4準(zhǔn)備提交股東大會(huì)的議案2議案出席股東所代表有表決權(quán)的股份數(shù)達(dá)到有表決權(quán)股份總數(shù)1/2以上才能召開股東大會(huì)公告股東通函公司重大突發(fā)事件報(bào)告及臨時(shí)報(bào)告編制披露流程如果未達(dá)到法定人數(shù)，5日內(nèi)重新登記股東大會(huì)議事流程總裁獨(dú)立董事股權(quán)部相關(guān)職能部門董事董事長(zhǎng)否是1/3以上董事聯(lián)名提議召開臨時(shí)董事會(huì) 1全體獨(dú)立

26、董事提議召開臨時(shí)董事會(huì) 1提議召開臨時(shí)董事會(huì) 1提議召開臨時(shí)董事會(huì) 1按照公司安排召開董事會(huì)例會(huì)2確訂會(huì)議審議議題；確定會(huì)議時(shí)間、地點(diǎn)等相關(guān)事項(xiàng)4是否信息披露11執(zhí)行董事會(huì)決議9存檔1/2以上董事參加才能召開會(huì)議決議擬定及提交董事會(huì)議案 3撰寫、審訂議案5審閱6審閱6議案或資料會(huì)議文件發(fā)出會(huì)議通知7會(huì)議通知及議案董事會(huì)會(huì)議召開14日前籌備及召開董事會(huì)會(huì)議8公司重大突發(fā)事件報(bào)告及臨時(shí)報(bào)告編制披露流程總裁辦任務(wù)督辦10定期報(bào)告編制及披露流程董事會(huì)會(huì)議召開20日前2d董事會(huì)決策流程必須有1/2以上的監(jiān)事參加才能召開授權(quán)委托書提議召開臨時(shí)監(jiān)事會(huì) 1籌備定期監(jiān)事會(huì)（每季度一次）2籌備臨時(shí)監(jiān)事會(huì)2確認(rèn)監(jiān)事

27、是否參加 4股權(quán)部監(jiān)事監(jiān)事會(huì)主席是否否是1/3以上監(jiān)事提議召開臨時(shí)監(jiān)事會(huì) 1根據(jù)提議確定會(huì)議議題/通知相關(guān)部門準(zhǔn)備會(huì)議資料/通知參會(huì)人員3是否委托其他監(jiān)事代為參加 5放棄投票權(quán)6接受授權(quán)代為參加8授權(quán)其他監(jiān)事參會(huì)7決議召開監(jiān)事會(huì)形成決議/通報(bào)相關(guān)部門9董秘室信息披露10存檔2h監(jiān)事會(huì)議事流程公司相關(guān)部門股權(quán)部審計(jì)與財(cái)務(wù)委員會(huì)董事會(huì)擬訂報(bào)告編制與披露進(jìn)度表2提供定期報(bào)告編制材料4下發(fā)任務(wù)清單3編輯和撰寫定期報(bào)告5審議7提交董事會(huì)審議定期報(bào)告8預(yù)約定期報(bào)告披露日期1決議存檔財(cái)務(wù)總部股權(quán)部法律事務(wù)部定期報(bào)告編制時(shí)間表提供監(jiān)事會(huì)報(bào)告4提供定期財(cái)務(wù)報(bào)告/審計(jì)報(bào)告4提供公司重大事項(xiàng)說(shuō)明4定期報(bào)告草稿根據(jù)各方意見(jiàn)修改、確定定期報(bào)告6定期報(bào)告信息披露10審議9決議報(bào)送境內(nèi)外監(jiān)管機(jī)構(gòu)11任務(wù)清單審計(jì)報(bào)告監(jiān)事會(huì)報(bào)告重大事項(xiàng)說(shuō)明相關(guān)材料定期報(bào)告披露前2個(gè)月董事會(huì)召開10日前，審計(jì)委員會(huì)召開7日前定期報(bào)告編制及披露流程監(jiān)管機(jī)構(gòu)管理推進(jìn)部及其他相關(guān)部門、子公司股東大會(huì)董事會(huì)傳媒信息分析與判斷2起草公告、答復(fù)函或新聞通稿5存檔公司領(lǐng)導(dǎo)股權(quán)部法律事務(wù)部審閱6審核7報(bào)送境內(nèi)外監(jiān)管機(jī)構(gòu)9提供重大突發(fā)事件詳細(xì)資料和應(yīng)對(duì)處置方案/其他應(yīng)及時(shí)披露的信息1處置方案/信息是否披露或澄清 3終止否是否及時(shí)披露 4是定期報(bào)告編制及披露流程否公告/復(fù)函/新聞通稿信息披露8