關于國內(nèi)院線——影院盈利模式

1、關于國內(nèi)“院線一一影院”盈利模式的一點思考-、國內(nèi)電影業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀（一）廣受資本青睞，投資增長迅速211062110年國內(nèi)銀幕息數(shù)2006-201。國內(nèi)新增影院數(shù)一哥增彩除（奈）2lHUi2IHJ_21HJS2IHIU2UIU2006-2010年國內(nèi)銀幕保持500-700塊/年的增速。2006-2010年國內(nèi)新增影院數(shù)保持逐年上升勢頭，其中2006-2009年增速在80-140家/年；受09年下半年發(fā)布的文化產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃影響，2010年全年新增影院313家。（二）票房總額連年加速增長2006-2010年國內(nèi)票房總額克房（億元）2006-2。1U年國內(nèi)票房增長率增速（%）10°u2IMI

2、A201IS2006-2010年國內(nèi)票房總額爆發(fā)式增長：其中2008-2010年連續(xù)三年增長率超過30%;2010年國內(nèi)票房突破100億元大關，同比增長超過60%。國內(nèi)電影業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈（主干環(huán)節(jié)）中國電影產(chǎn)業(yè)價值燧容提供商4遍購"渠道商h一電影衍生產(chǎn)品收入一一一（一）制作商（內(nèi)容提供商）完成電影的投資、拍攝和后期制作的環(huán)節(jié)。（二）發(fā)行商發(fā)行商從制作商手中取得電影發(fā)行權，然后以票房買斷或分賬或協(xié)議的方式與院線合作（一般為分賬）,將電影在合作院線的電影院放映。在當前國內(nèi)電影發(fā)行實務中，電影的制作和發(fā)行很多時候都是由同一家公司操作，且發(fā)行商往往需承擔影片宣傳的主要責任<（三）院線院線制是

3、我國電影發(fā)行放映的豐要機制關于改革電影發(fā)行放映機制的實施細則（試行）。一條院線以資本或供片為紐帶結(jié)合起若干個影院，這些影院由院線統(tǒng)一管理，統(tǒng)一排片，以票房分賬的方式拿到影片拷貝（四）影院電影產(chǎn)業(yè)鏈的重要終端，影片放映的場所和票房回收的環(huán)節(jié)（五）衍生產(chǎn)品開發(fā)衍生產(chǎn)品開發(fā)主要是與電影相關的廣告、音像、軟件、旅游、娛樂、玩具、服裝等行業(yè)利潤開發(fā)。目前在好萊塢完整的產(chǎn)業(yè)鏈條中，與影院相關的銀幕層面價值實際遠遠不如衍生產(chǎn)品。中國的電影產(chǎn)業(yè)還處在產(chǎn)業(yè)化的初級階段，初步形成了從制片、發(fā)行到放映的基本鏈條，相關衍生行業(yè)的開發(fā)剛剛走上軌道。三、“院線一一影院”發(fā)展模式（一）供片聯(lián)結(jié)模式（加盟模式）影院加盟某一院

4、線，按照該院線要求進行設備采購及裝修，并由該院線提供統(tǒng)一供片、統(tǒng)一包裝、統(tǒng)一宣傳、統(tǒng)一管理。代表：早期的中影院線旗下多數(shù)影院為該模式。（二）資產(chǎn)聯(lián)結(jié)模式院線直接投資影院，擁有對影院的絕對控制權。代表：萬達院線。（三）發(fā)展趨勢1 .資本連接模式逐漸成為主流院線制實行早期，即使大院線旗下的影院多數(shù)也是供片聯(lián)結(jié)模式，院線本身不承擔新影院投資費用。自萬達院線利用資產(chǎn)聯(lián)結(jié)模式取得空前成功后（98%為自有影院；5年內(nèi)發(fā)展成為國內(nèi)第一院線；2010年票房占國內(nèi)總市場超過18%）,業(yè)內(nèi)股東實力強大的院線開始逐漸效仿（如中影）?？傮w而言，資產(chǎn)聯(lián)結(jié)模式可顯著提高院線的盈利能力、促進院線整合，已成為大院線進行影院拓

5、展的主流方向。2 .院線整合加速，談判地位增強院線制改革初期，供片聯(lián)結(jié)模式是市場主流，影院在分賬談判中明顯強勢，甚至有院線為爭取優(yōu)質(zhì)影院加盟，承諾影院可獨享分賬。隨著院線整合加速、資產(chǎn)聯(lián)結(jié)模式成為大院線拓展主流，院線市場集中度已大大提高（萬達、中影星美、上海聯(lián)合、北京新影聯(lián)、南方新干線、廣州金逸珠江6大院線2010年合計票房占國內(nèi)總市場超過60%）,大院線已可爭取到7%的分賬比例（中小院線一般在5%）。預計在未來5年，隨著大院線話語權日益增強，影院分賬比例將進一步下降，非院線直投影院的盈利空間將不斷壓縮。四、“院線一一影院”盈利分析（一）分賬慣例依據(jù)相關政策2,國內(nèi)電影產(chǎn)業(yè)鏈主干環(huán)節(jié)的票房分賬

6、比例3原則上應以下表為基準，參照各方談判地位上下浮動：片源制作商發(fā)行商院線影院國產(chǎn)片及進口批片43%7%50%2廣電總局電影局關于調(diào)整國產(chǎn)影片分帳比例的指導性意見3以扣除國家電影發(fā)展專項基金和營業(yè)稅后的分賬票房為基礎，下同進口分賬片35%17%48%經(jīng)過近幾年的發(fā)展，國內(nèi)基本形成相對穩(wěn)定的分賬慣例，即#作商30%,發(fā)行商15%,院線5%-7%,影院48%-50%。(二)測算假設1 .測算框架(1)供片聯(lián)結(jié)模式下投資單體影院的收益分析(2)資產(chǎn)聯(lián)結(jié)模式下組建中型院線的收益分析2 .相關稅費票房總額在扣除國家電影發(fā)展專項基金和營業(yè)稅后(該扣除后的票房數(shù)額一般稱為“分賬票房”)才能按比例進行分賬：(

7、1)國家電影發(fā)展專項基金：票房總額5%。(2)營業(yè)稅：票房總額3.3%。3 .分賬比例參考國內(nèi)平均票房分賬比例，假設按照制作商30%,發(fā)行商15%,院線5%,影院50%的比例進行分賬。4 .管理費率參考行業(yè)慣例，影院需向院線繳納分賬票房3%-5%的管理費,假設取中間值4%。5 .影院投資標準影院名稱面積(m2)座位(個)總投資額(力兀)單座位成本(萬元)昆山金逸國際影院400090020002.2世紀環(huán)球影院300045010002.2南國藝恒國際影城5000105030002.9深圳博納影城133430002.2大連奧納電影城4000130030002.3上影CGV大寧影城92020002.

8、2MK保利（鄭州）國際影城4000110620001.8北京萬達國際影城6000150540002.7國內(nèi)部分五星級/超五星級影院投資標準如上表所示：假設所投資五星級影院座位1000個，單座位成本2.2萬元。6 .影院票房收入2010年萬達院線旗下影院約70家，票房收入總額約15億元，平均單影院票房收入約2150萬，武漢、北京等核心區(qū)域的五星級影院票房更是普遍突破4000萬元。國內(nèi)正處于電影業(yè)快速發(fā)展時期，國內(nèi)主要院線的核心影院票房總額近年來普遍保持25%以上增長速度。保守假設所投資五星級影院票房初始收入2150萬元，每年遞增15%。7 .影院非票房收入行業(yè)非票房收入為票房收入總額8.影院物業(yè)

9、成本目前國內(nèi)影院物業(yè)成本基本體現(xiàn)為兩種形式：一是物業(yè)租金，二是聯(lián)營扣點。院線制改革初期業(yè)內(nèi)普遍采取聯(lián)營扣點形式；近年來隨著五星級影院人流集聚效用日益顯著，影院投資商對商業(yè)地產(chǎn)開發(fā)商的議價能力顯著增強，業(yè)內(nèi)有較強的轉(zhuǎn)聯(lián)營扣點為固定低租的12%；其中保利旗下影院平均可達20%,中影星美旗下影院平均超過20%。保守假設所投資五星級影院“非票房收入/票房收入總額”比例為12%。金的趨勢，甚至有強勢院線的直投影院要求商業(yè)地產(chǎn)開發(fā)商提供1年的免租期并進行裝修補貼。目前百貨賣場聯(lián)營扣點水平約為20%,影院作為主力店一般有較大的折扣，假設所投資五星級影院聯(lián)營扣點水平為15%。9.影院其他付現(xiàn)成本假設所投資五星

10、級影院支付的其他付現(xiàn)成本約150萬/年。10影院折舊年限參考業(yè)內(nèi)5-7年進行重裝修慣例，假設所投資五星級影院按5年折舊，殘值為零；稅收處理與會計處理一致。11 .中型院線旗下影院數(shù)量假設所組建中型院線旗下影院數(shù)量為20家。12 .中型院線綜合運營成本目前由于主流院線都直投影院，難以獲得院線單獨運營的財務數(shù)據(jù)，假設所組建中型院線綜合運營成本為其收入（分賬收入+管理費收入）的40%,且全部為付現(xiàn)成本。13企業(yè)所得稅率假設企業(yè)所得稅率25%。14資金杠桿及成本假設所有投資均以貸款解決，資金成本6.40%。15其他假設在不同區(qū)域同時投資20家影院。（三）供片聯(lián)結(jié)模式下投資單體影院收益分析1 .核心財務

11、數(shù)據(jù)指標5年凈利潤5年凈現(xiàn)金流投資回收期5內(nèi)部收益率數(shù)值1,874萬元1,874萬元4.25年26.76%2 .利潤表2011年2012年2013年2014年2015年2016年合計影院分賬票房收入9861,1341,3041,4991,7246,646影院非票房收入2582973413924511,740影院物業(yè)成本2963403914505171,994影院管理費7991104120138532影院其他付現(xiàn)成本150150150150150750財務費用7314611067160412折舊4404404404404402,200利潤總額-731332994927169302,498所得稅1

12、575123179233625凈利潤-731182253695376981,8743 .現(xiàn)金流量表2011年2012年2013年2014年2015年2016年合計一'、資金來源2,2801,2441,4301,6451,8922,17510,6661.1影院票房分賬收入09861,1341,3041,4991,7246,6461.2影院非票房收入02582973413924511,7401.3借款2,2802,280二、資金運用2,2731,2461,4361,6361,1651,0388,7922.1影院物業(yè)成本02963403914505171,9942.2影院管理費0799110

13、41201385322.3影院其他付現(xiàn)成本01501501501501507502.4建安支付2,2002.5償還利息73146110671604122.6償還本金5606708002502,2802.7所得稅01575123179233625三、盈余資金7-2-597271,1381,874四、累計盈余資金75097361,874（四）資產(chǎn)聯(lián)結(jié)模式下組建中型院線收益分析1 .核心財務數(shù)據(jù)指標5年凈利潤5年凈現(xiàn)金流投資回收期內(nèi)部收益率數(shù)值48,342萬元48,342萬元3.97年31.71%2 .利潤表2011年2012年2013年2014年2015年2016年合計影院分賬票房收入19,716

14、22,67326,07429,98534,483132,929院線分賬票房收入1,9722,2672,6072,9983,44813,293影院非票房收入5,1605,9346,8247,8489,02534,791影院物業(yè)成本5,9156,8027,8228,99510,34539,879影院其他付現(xiàn)成本3,0003,0003,0003,0003,00015,000院線綜合管理成本1,4201,6321,8772,1592,4839,571財務費用1,4552,9092,1161,143007,623折舊8,8008,8008,8008,8008,80044,000利潤總額-1,4554,8

15、038,52412,86317,87722,32864,940所得稅1,2012,1313,2164,4695,58216,599凈利潤-1,4553,6036,3939,64713,40716,74648,3423,現(xiàn)金流量表2011年2012年2013年2014年2015年2016年合計一'、資金來源45,46026,84730,87435,50540,83146,956226,4731.1影院分賬票房收入019,71622,67326,07429,98534,483132,9291.2院線分賬票房收入01,9722,2672,6072,9983,44813,2931.3影院非票房

16、收入05,1605,9346,8247,8489,02534,7911.4借款45,46045,460二、資金運用45,45526,84430,88134,91818,62421,410178,132影院物業(yè)成本05,9156,8027,8228,99510,34539,879影院其他付現(xiàn)成本03,0003,0003,0003,0003,00015,000院線綜合管理成本01,4201,6321,8772,1592,4839,571建安支付44,00044,000償還利息1,4552,9092,1161,143007,623償還本金12,40015,20017,86045,460所得稅01,2

17、012,1313,2164,4695,58216,599三、盈余資金53-758722,20725,54648,342四、累計盈余資金58158822,79548,342五、結(jié)論（一）國內(nèi)正處于電影業(yè)高速發(fā)展時期，電影票房收入爆發(fā)式增長,“院線一一影院”投資廣受資本青睞。（二）國內(nèi)有著相對清晰、穩(wěn)定的票房分賬制度，“院線一一影院”盈利預期良好。（三）以當前各方談判地位預計，在供片聯(lián)結(jié)模式下投資單體影院和在資產(chǎn)聯(lián)結(jié)模式下組建中型院線的內(nèi)部收益率、投資回收期都較為理想。（四）自萬達院線采取資產(chǎn)聯(lián)結(jié)模式取得空前成功后，該模式已成為有實力院線投資拓展的主流方向。（五）隨著院線整合及市場集中度提高，大院

18、線議價能力顯著增強，預計未來供片聯(lián)結(jié)模式下的影院盈利空間將被不斷壓縮。綜上，在資產(chǎn)聯(lián)結(jié)模式下組建院線有利于長期盈利能力的提高；建議梳理設立院線的相關政策，并對院線運營事宜進行綜合研究。附件：相關政策概要一、關于改革電影發(fā)行放映機制的實施細則（試行組建院線必須符合以下要求和條件：（1） 10家以上以資本或供片為紐帶的專業(yè)影劇院，其中實行計算機售票的影院不少于8家或者年度票房不低于800萬且電影專項資金如實上繳，可以發(fā)起組建一條省內(nèi)院線，由省級電影行政主管部門審批，報國家廣電總局電影局備案。（2） 15家以上以資本或供片為紐帶且影劇院分布在不同省級區(qū)域的專業(yè)影劇院，其中計算機售票不少于10家或者年度票房不低于1000萬且電影專項資金如實上繳，可以發(fā)起組建一條跨省院線，協(xié)商跨區(qū)域省級電影行政主管部門后，報送國家廣電總局審批，并向有關省級電影行政主管部門抄送批件。（3） 一個省的院線組建最多不超過三條。以簽約形式組合的院線，簽約期不少于3年（含3年）。一個影院只能加入一家院線。簽約期滿后，可以重