關(guān)于國(guó)內(nèi)院線(xiàn)——影院盈利模式

1、關(guān)于國(guó)內(nèi)“院線(xiàn)一一影院”盈利模式的一點(diǎn)思考-、國(guó)內(nèi)電影業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀（一）廣受資本青睞，投資增長(zhǎng)迅速211062110年國(guó)內(nèi)銀幕息數(shù)2006-201。國(guó)內(nèi)新增影院數(shù)一哥增彩除（奈）2lHUi2IHJ_21HJS2IHIU2UIU2006-2010年國(guó)內(nèi)銀幕保持500-700塊/年的增速。2006-2010年國(guó)內(nèi)新增影院數(shù)保持逐年上升勢(shì)頭，其中2006-2009年增速在80-140家/年；受09年下半年發(fā)布的文化產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃影響，2010年全年新增影院313家。（二）票房總額連年加速增長(zhǎng)2006-2010年國(guó)內(nèi)票房總額克房（億元）2006-2。1U年國(guó)內(nèi)票房增長(zhǎng)率增速（%）10°u2IMI

2、A201IS2006-2010年國(guó)內(nèi)票房總額爆發(fā)式增長(zhǎng)：其中2008-2010年連續(xù)三年增長(zhǎng)率超過(guò)30%;2010年國(guó)內(nèi)票房突破100億元大關(guān)，同比增長(zhǎng)超過(guò)60%。國(guó)內(nèi)電影業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈（主干環(huán)節(jié)）中國(guó)電影產(chǎn)業(yè)價(jià)值燧容提供商4遍購(gòu)"渠道商h一電影衍生產(chǎn)品收入一一一（一）制作商（內(nèi)容提供商）完成電影的投資、拍攝和后期制作的環(huán)節(jié)。（二）發(fā)行商發(fā)行商從制作商手中取得電影發(fā)行權(quán)，然后以票房買(mǎi)斷或分賬或協(xié)議的方式與院線(xiàn)合作（一般為分賬）,將電影在合作院線(xiàn)的電影院放映。在當(dāng)前國(guó)內(nèi)電影發(fā)行實(shí)務(wù)中，電影的制作和發(fā)行很多時(shí)候都是由同一家公司操作，且發(fā)行商往往需承擔(dān)影片宣傳的主要責(zé)任<（三）院線(xiàn)院線(xiàn)制是

3、我國(guó)電影發(fā)行放映的豐要機(jī)制關(guān)于改革電影發(fā)行放映機(jī)制的實(shí)施細(xì)則（試行）。一條院線(xiàn)以資本或供片為紐帶結(jié)合起若干個(gè)影院，這些影院由院線(xiàn)統(tǒng)一管理，統(tǒng)一排片，以票房分賬的方式拿到影片拷貝（四）影院電影產(chǎn)業(yè)鏈的重要終端，影片放映的場(chǎng)所和票房回收的環(huán)節(jié)（五）衍生產(chǎn)品開(kāi)發(fā)衍生產(chǎn)品開(kāi)發(fā)主要是與電影相關(guān)的廣告、音像、軟件、旅游、娛樂(lè)、玩具、服裝等行業(yè)利潤(rùn)開(kāi)發(fā)。目前在好萊塢完整的產(chǎn)業(yè)鏈條中，與影院相關(guān)的銀幕層面價(jià)值實(shí)際遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如衍生產(chǎn)品。中國(guó)的電影產(chǎn)業(yè)還處在產(chǎn)業(yè)化的初級(jí)階段，初步形成了從制片、發(fā)行到放映的基本鏈條，相關(guān)衍生行業(yè)的開(kāi)發(fā)剛剛走上軌道。三、“院線(xiàn)一一影院”發(fā)展模式（一）供片聯(lián)結(jié)模式（加盟模式）影院加盟某一院

4、線(xiàn)，按照該院線(xiàn)要求進(jìn)行設(shè)備采購(gòu)及裝修，并由該院線(xiàn)提供統(tǒng)一供片、統(tǒng)一包裝、統(tǒng)一宣傳、統(tǒng)一管理。代表：早期的中影院線(xiàn)旗下多數(shù)影院為該模式。（二）資產(chǎn)聯(lián)結(jié)模式院線(xiàn)直接投資影院，擁有對(duì)影院的絕對(duì)控制權(quán)。代表：萬(wàn)達(dá)院線(xiàn)。（三）發(fā)展趨勢(shì)1 .資本連接模式逐漸成為主流院線(xiàn)制實(shí)行早期，即使大院線(xiàn)旗下的影院多數(shù)也是供片聯(lián)結(jié)模式，院線(xiàn)本身不承擔(dān)新影院投資費(fèi)用。自萬(wàn)達(dá)院線(xiàn)利用資產(chǎn)聯(lián)結(jié)模式取得空前成功后（98%為自有影院；5年內(nèi)發(fā)展成為國(guó)內(nèi)第一院線(xiàn)；2010年票房占國(guó)內(nèi)總市場(chǎng)超過(guò)18%）,業(yè)內(nèi)股東實(shí)力強(qiáng)大的院線(xiàn)開(kāi)始逐漸效仿（如中影）?？傮w而言，資產(chǎn)聯(lián)結(jié)模式可顯著提高院線(xiàn)的盈利能力、促進(jìn)院線(xiàn)整合，已成為大院線(xiàn)進(jìn)行影院拓

5、展的主流方向。2 .院線(xiàn)整合加速，談判地位增強(qiáng)院線(xiàn)制改革初期，供片聯(lián)結(jié)模式是市場(chǎng)主流，影院在分賬談判中明顯強(qiáng)勢(shì)，甚至有院線(xiàn)為爭(zhēng)取優(yōu)質(zhì)影院加盟，承諾影院可獨(dú)享分賬。隨著院線(xiàn)整合加速、資產(chǎn)聯(lián)結(jié)模式成為大院線(xiàn)拓展主流，院線(xiàn)市場(chǎng)集中度已大大提高（萬(wàn)達(dá)、中影星美、上海聯(lián)合、北京新影聯(lián)、南方新干線(xiàn)、廣州金逸珠江6大院線(xiàn)2010年合計(jì)票房占國(guó)內(nèi)總市場(chǎng)超過(guò)60%）,大院線(xiàn)已可爭(zhēng)取到7%的分賬比例（中小院線(xiàn)一般在5%）。預(yù)計(jì)在未來(lái)5年，隨著大院線(xiàn)話(huà)語(yǔ)權(quán)日益增強(qiáng)，影院分賬比例將進(jìn)一步下降，非院線(xiàn)直投影院的盈利空間將不斷壓縮。四、“院線(xiàn)一一影院”盈利分析（一）分賬慣例依據(jù)相關(guān)政策2,國(guó)內(nèi)電影產(chǎn)業(yè)鏈主干環(huán)節(jié)的票房分賬

6、比例3原則上應(yīng)以下表為基準(zhǔn)，參照各方談判地位上下浮動(dòng)：片源制作商發(fā)行商院線(xiàn)影院國(guó)產(chǎn)片及進(jìn)口批片43%7%50%2廣電總局電影局關(guān)于調(diào)整國(guó)產(chǎn)影片分帳比例的指導(dǎo)性意見(jiàn)3以扣除國(guó)家電影發(fā)展專(zhuān)項(xiàng)基金和營(yíng)業(yè)稅后的分賬票房為基礎(chǔ)，下同進(jìn)口分賬片35%17%48%經(jīng)過(guò)近幾年的發(fā)展，國(guó)內(nèi)基本形成相對(duì)穩(wěn)定的分賬慣例，即#作商30%,發(fā)行商15%,院線(xiàn)5%-7%,影院48%-50%。(二)測(cè)算假設(shè)1 .測(cè)算框架(1)供片聯(lián)結(jié)模式下投資單體影院的收益分析(2)資產(chǎn)聯(lián)結(jié)模式下組建中型院線(xiàn)的收益分析2 .相關(guān)稅費(fèi)票房總額在扣除國(guó)家電影發(fā)展專(zhuān)項(xiàng)基金和營(yíng)業(yè)稅后(該扣除后的票房數(shù)額一般稱(chēng)為“分賬票房”)才能按比例進(jìn)行分賬：(

7、1)國(guó)家電影發(fā)展專(zhuān)項(xiàng)基金：票房總額5%。(2)營(yíng)業(yè)稅：票房總額3.3%。3 .分賬比例參考國(guó)內(nèi)平均票房分賬比例，假設(shè)按照制作商30%,發(fā)行商15%,院線(xiàn)5%,影院50%的比例進(jìn)行分賬。4 .管理費(fèi)率參考行業(yè)慣例，影院需向院線(xiàn)繳納分賬票房3%-5%的管理費(fèi),假設(shè)取中間值4%。5 .影院投資標(biāo)準(zhǔn)影院名稱(chēng)面積(m2)座位(個(gè))總投資額(力兀)單座位成本(萬(wàn)元)昆山金逸國(guó)際影院400090020002.2世紀(jì)環(huán)球影院300045010002.2南國(guó)藝恒國(guó)際影城5000105030002.9深圳博納影城133430002.2大連奧納電影城4000130030002.3上影CGV大寧影城92020002.

8、2MK保利（鄭州）國(guó)際影城4000110620001.8北京萬(wàn)達(dá)國(guó)際影城6000150540002.7國(guó)內(nèi)部分五星級(jí)/超五星級(jí)影院投資標(biāo)準(zhǔn)如上表所示：假設(shè)所投資五星級(jí)影院座位1000個(gè)，單座位成本2.2萬(wàn)元。6 .影院票房收入2010年萬(wàn)達(dá)院線(xiàn)旗下影院約70家，票房收入總額約15億元，平均單影院票房收入約2150萬(wàn)，武漢、北京等核心區(qū)域的五星級(jí)影院票房更是普遍突破4000萬(wàn)元。國(guó)內(nèi)正處于電影業(yè)快速發(fā)展時(shí)期，國(guó)內(nèi)主要院線(xiàn)的核心影院票房總額近年來(lái)普遍保持25%以上增長(zhǎng)速度。保守假設(shè)所投資五星級(jí)影院票房初始收入2150萬(wàn)元，每年遞增15%。7 .影院非票房收入行業(yè)非票房收入為票房收入總額8.影院物業(yè)

9、成本目前國(guó)內(nèi)影院物業(yè)成本基本體現(xiàn)為兩種形式：一是物業(yè)租金，二是聯(lián)營(yíng)扣點(diǎn)。院線(xiàn)制改革初期業(yè)內(nèi)普遍采取聯(lián)營(yíng)扣點(diǎn)形式；近年來(lái)隨著五星級(jí)影院人流集聚效用日益顯著，影院投資商對(duì)商業(yè)地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商的議價(jià)能力顯著增強(qiáng)，業(yè)內(nèi)有較強(qiáng)的轉(zhuǎn)聯(lián)營(yíng)扣點(diǎn)為固定低租的12%；其中保利旗下影院平均可達(dá)20%,中影星美旗下影院平均超過(guò)20%。保守假設(shè)所投資五星級(jí)影院“非票房收入/票房收入總額”比例為12%。金的趨勢(shì)，甚至有強(qiáng)勢(shì)院線(xiàn)的直投影院要求商業(yè)地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商提供1年的免租期并進(jìn)行裝修補(bǔ)貼。目前百貨賣(mài)場(chǎng)聯(lián)營(yíng)扣點(diǎn)水平約為20%,影院作為主力店一般有較大的折扣，假設(shè)所投資五星級(jí)影院聯(lián)營(yíng)扣點(diǎn)水平為15%。9.影院其他付現(xiàn)成本假設(shè)所投資五星

10、級(jí)影院支付的其他付現(xiàn)成本約150萬(wàn)/年。10影院折舊年限參考業(yè)內(nèi)5-7年進(jìn)行重裝修慣例，假設(shè)所投資五星級(jí)影院按5年折舊，殘值為零；稅收處理與會(huì)計(jì)處理一致。11 .中型院線(xiàn)旗下影院數(shù)量假設(shè)所組建中型院線(xiàn)旗下影院數(shù)量為20家。12 .中型院線(xiàn)綜合運(yùn)營(yíng)成本目前由于主流院線(xiàn)都直投影院，難以獲得院線(xiàn)單獨(dú)運(yùn)營(yíng)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，假設(shè)所組建中型院線(xiàn)綜合運(yùn)營(yíng)成本為其收入（分賬收入+管理費(fèi)收入）的40%,且全部為付現(xiàn)成本。13企業(yè)所得稅率假設(shè)企業(yè)所得稅率25%。14資金杠桿及成本假設(shè)所有投資均以貸款解決，資金成本6.40%。15其他假設(shè)在不同區(qū)域同時(shí)投資20家影院。（三）供片聯(lián)結(jié)模式下投資單體影院收益分析1 .核心財(cái)務(wù)

11、數(shù)據(jù)指標(biāo)5年凈利潤(rùn)5年凈現(xiàn)金流投資回收期5內(nèi)部收益率數(shù)值1,874萬(wàn)元1,874萬(wàn)元4.25年26.76%2 .利潤(rùn)表2011年2012年2013年2014年2015年2016年合計(jì)影院分賬票房收入9861,1341,3041,4991,7246,646影院非票房收入2582973413924511,740影院物業(yè)成本2963403914505171,994影院管理費(fèi)7991104120138532影院其他付現(xiàn)成本150150150150150750財(cái)務(wù)費(fèi)用7314611067160412折舊4404404404404402,200利潤(rùn)總額-731332994927169302,498所得稅1

12、575123179233625凈利潤(rùn)-731182253695376981,8743 .現(xiàn)金流量表2011年2012年2013年2014年2015年2016年合計(jì)一'、資金來(lái)源2,2801,2441,4301,6451,8922,17510,6661.1影院票房分賬收入09861,1341,3041,4991,7246,6461.2影院非票房收入02582973413924511,7401.3借款2,2802,280二、資金運(yùn)用2,2731,2461,4361,6361,1651,0388,7922.1影院物業(yè)成本02963403914505171,9942.2影院管理費(fèi)0799110

13、41201385322.3影院其他付現(xiàn)成本01501501501501507502.4建安支付2,2002.5償還利息73146110671604122.6償還本金5606708002502,2802.7所得稅01575123179233625三、盈余資金7-2-597271,1381,874四、累計(jì)盈余資金75097361,874（四）資產(chǎn)聯(lián)結(jié)模式下組建中型院線(xiàn)收益分析1 .核心財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)指標(biāo)5年凈利潤(rùn)5年凈現(xiàn)金流投資回收期內(nèi)部收益率數(shù)值48,342萬(wàn)元48,342萬(wàn)元3.97年31.71%2 .利潤(rùn)表2011年2012年2013年2014年2015年2016年合計(jì)影院分賬票房收入19,716

14、22,67326,07429,98534,483132,929院線(xiàn)分賬票房收入1,9722,2672,6072,9983,44813,293影院非票房收入5,1605,9346,8247,8489,02534,791影院物業(yè)成本5,9156,8027,8228,99510,34539,879影院其他付現(xiàn)成本3,0003,0003,0003,0003,00015,000院線(xiàn)綜合管理成本1,4201,6321,8772,1592,4839,571財(cái)務(wù)費(fèi)用1,4552,9092,1161,143007,623折舊8,8008,8008,8008,8008,80044,000利潤(rùn)總額-1,4554,8

15、038,52412,86317,87722,32864,940所得稅1,2012,1313,2164,4695,58216,599凈利潤(rùn)-1,4553,6036,3939,64713,40716,74648,3423,現(xiàn)金流量表2011年2012年2013年2014年2015年2016年合計(jì)一'、資金來(lái)源45,46026,84730,87435,50540,83146,956226,4731.1影院分賬票房收入019,71622,67326,07429,98534,483132,9291.2院線(xiàn)分賬票房收入01,9722,2672,6072,9983,44813,2931.3影院非票房

16、收入05,1605,9346,8247,8489,02534,7911.4借款45,46045,460二、資金運(yùn)用45,45526,84430,88134,91818,62421,410178,132影院物業(yè)成本05,9156,8027,8228,99510,34539,879影院其他付現(xiàn)成本03,0003,0003,0003,0003,00015,000院線(xiàn)綜合管理成本01,4201,6321,8772,1592,4839,571建安支付44,00044,000償還利息1,4552,9092,1161,143007,623償還本金12,40015,20017,86045,460所得稅01,2

17、012,1313,2164,4695,58216,599三、盈余資金53-758722,20725,54648,342四、累計(jì)盈余資金58158822,79548,342五、結(jié)論（一）國(guó)內(nèi)正處于電影業(yè)高速發(fā)展時(shí)期，電影票房收入爆發(fā)式增長(zhǎng),“院線(xiàn)一一影院”投資廣受資本青睞。（二）國(guó)內(nèi)有著相對(duì)清晰、穩(wěn)定的票房分賬制度，“院線(xiàn)一一影院”盈利預(yù)期良好。（三）以當(dāng)前各方談判地位預(yù)計(jì)，在供片聯(lián)結(jié)模式下投資單體影院和在資產(chǎn)聯(lián)結(jié)模式下組建中型院線(xiàn)的內(nèi)部收益率、投資回收期都較為理想。（四）自萬(wàn)達(dá)院線(xiàn)采取資產(chǎn)聯(lián)結(jié)模式取得空前成功后，該模式已成為有實(shí)力院線(xiàn)投資拓展的主流方向。（五）隨著院線(xiàn)整合及市場(chǎng)集中度提高，大院

18、線(xiàn)議價(jià)能力顯著增強(qiáng)，預(yù)計(jì)未來(lái)供片聯(lián)結(jié)模式下的影院盈利空間將被不斷壓縮。綜上，在資產(chǎn)聯(lián)結(jié)模式下組建院線(xiàn)有利于長(zhǎng)期盈利能力的提高；建議梳理設(shè)立院線(xiàn)的相關(guān)政策，并對(duì)院線(xiàn)運(yùn)營(yíng)事宜進(jìn)行綜合研究。附件：相關(guān)政策概要一、關(guān)于改革電影發(fā)行放映機(jī)制的實(shí)施細(xì)則（試行組建院線(xiàn)必須符合以下要求和條件：（1） 10家以上以資本或供片為紐帶的專(zhuān)業(yè)影劇院，其中實(shí)行計(jì)算機(jī)售票的影院不少于8家或者年度票房不低于800萬(wàn)且電影專(zhuān)項(xiàng)資金如實(shí)上繳，可以發(fā)起組建一條省內(nèi)院線(xiàn)，由省級(jí)電影行政主管部門(mén)審批，報(bào)國(guó)家廣電總局電影局備案。（2） 15家以上以資本或供片為紐帶且影劇院分布在不同省級(jí)區(qū)域的專(zhuān)業(yè)影劇院，其中計(jì)算機(jī)售票不少于10家或者年度票房不低于1000萬(wàn)且電影專(zhuān)項(xiàng)資金如實(shí)上繳，可以發(fā)起組建一條跨省院線(xiàn)，協(xié)商跨區(qū)域省級(jí)電影行政主管部門(mén)后，報(bào)送國(guó)家廣電總局審批，并向有關(guān)省級(jí)電影行政主管部門(mén)抄送批件。（3） 一個(gè)省的院線(xiàn)組建最多不超過(guò)三條。以簽約形式組合的院線(xiàn)，簽約期不少于3年（含3年）。一個(gè)影院只能加入一家院線(xiàn)。簽約期滿(mǎn)后，可以重