資產(chǎn)評(píng)估課青島海爾并購?fù)ㄓ秒姎釶PT課件

1、收購過程前景展望基本介紹123目錄第1頁/共18頁1 1公司及收購背景介紹第2頁/共18頁海爾集團(tuán)，創(chuàng)于1984年，是全球大型家電第一品牌，目前已從傳統(tǒng)制造家電產(chǎn)品的企業(yè)轉(zhuǎn)型為面向全社會(huì)孵化創(chuàng)客的平臺(tái)。海爾集團(tuán)旗下品牌有海爾、統(tǒng)帥、卡薩帝、斐雪派克等。通用家電是北美領(lǐng)先的家用電器公司，屬于通用電氣公司，其總部設(shè)在美國肯塔基州路易斯維爾。該公司擁有約1.2萬名員工，其中約96%都在美國。第3頁/共18頁1243自進(jìn)入21世紀(jì)以來，隨著全球家電行業(yè)的逐漸成熟，GE家電業(yè)務(wù)無論是市場增長率還是相對(duì)市場占有率都在不斷下滑。伊萊克斯收購GE失敗之后，GE公司通過光華管理學(xué)院找到了海爾，產(chǎn)生了收購意向。G

2、E集團(tuán)一直對(duì)中國市場很重視，2014年與北京大學(xué)光華管理學(xué)院開始合作，對(duì)其高層進(jìn)行培訓(xùn)，希望深入了解中國市場。海爾一直在全球范圍尋找機(jī)遇，而GE家電恰巧符合海爾的投資要求，因此短短數(shù)月雙方就迅速達(dá)成一致。第4頁/共18頁青島海爾的貨幣資金情況從貨幣資金方面說，海爾最近兩年貨幣資金項(xiàng)達(dá)到了最近十年的最高水平。這是海爾出手最闊綽的一次，也是海爾集團(tuán)海外并購史上最大的一樁。根據(jù)青島海爾披露的數(shù)據(jù)，GE家電2013年、2014年的營收分別為57.8億美元和59億美元，凈利率為3.1%和3.3%。而2014年GE總營收為1485.89億美元，稅前利潤153.45億美元，家電業(yè)務(wù)的盈利貢獻(xiàn)只有1.3%。青

3、島海爾2013年和2014年是稅后凈利率分別為4.8%和5.6%，相比之下比GE高很多。青島海爾的數(shù)據(jù)可以看出，海爾有能力和實(shí)力與GE聯(lián)合尋求新的突破。第5頁/共18頁青島海爾資產(chǎn)規(guī)模柱形圖 單位：萬元海爾是中國家電市場最強(qiáng)大的品牌，其價(jià)值超過1500億元，同時(shí)也擁有覆蓋全國市場乃至全球市場的銷售網(wǎng)絡(luò)，在國內(nèi)有42家海爾工貿(mào)公司，9000多個(gè)銷售網(wǎng)點(diǎn)，12000個(gè)售后服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)。在海外，現(xiàn)有全球貿(mào)易公司61個(gè)，服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)11000多個(gè)，營銷網(wǎng)點(diǎn)143330個(gè)。相比之下，GE的家電規(guī)模太小，基本只在美國本土，大概只有15%的市場份額。上有惠而浦、伊萊克斯兩家家電巨頭的打壓。第6頁/共18頁2 2收購

4、過程第7頁/共18頁從收購消息披露，到正式完成交割，歷時(shí)將近5個(gè)月。2016年1月15日，海爾與通用在美國簽署了合作諒解備忘錄。同日，雙方簽署了股權(quán)與資產(chǎn)購買協(xié)議，協(xié)議規(guī)定，海爾將通過現(xiàn)金方式購買GE及其子公司所持有的家電業(yè)務(wù)資產(chǎn)，交易金額為54億美元，這其中包括GE家電全部的研發(fā)制造能力、在美國的9家工廠以及遍布全球的渠道和售后網(wǎng)絡(luò)。第8頁/共18頁截至6月6日，全部價(jià)款55.8億美元已向通用及相關(guān)主體支付完畢。收購之后通用家電的總部仍將保留在美國肯塔基州路易斯維爾，且會(huì)在現(xiàn)有高管團(tuán)隊(duì)的引領(lǐng)下，開展日常工作，獨(dú)立運(yùn)營。第9頁/共18頁海爾通用 早在2008年，通用電氣就曾宣布，計(jì)劃出售或分拆

5、其家用電器板塊，意圖剝離其增長緩慢和不穩(wěn)定的業(yè)務(wù)。據(jù)相關(guān)媒體當(dāng)時(shí)報(bào)道稱，出售價(jià)格在50億美元至80億美元之間。此后很長一段時(shí)間，眾多潛在買家都有意拿下通用的家電業(yè)務(wù)，其中除海爾外，也不乏美的、三星、LG等國際知名企業(yè)。但最終還是海爾憑借其雄厚的資金支持和強(qiáng)大的企業(yè)背景脫穎而出。第10頁/共18頁3 3青島海爾前景展望第11頁/共18頁第12頁/共18頁通過對(duì)比分析發(fā)現(xiàn)，青島海爾在簽訂協(xié)議后其資產(chǎn)負(fù)債率略有增長，上升幅度為7.81%，也就是說明青島海爾在與GE家電聯(lián)盟之后，其債權(quán)融資保持原有比例增長，其基本結(jié)構(gòu)保持不變。在這種資本結(jié)構(gòu)下，青島海爾短期償債能力較聯(lián)盟前有所提高，其流動(dòng)比率上升幅度為

6、171%；速動(dòng)比率由聯(lián)盟前的1.19上升到3.37，上升幅度為183%；現(xiàn)金流量比率有所提高由聯(lián)盟前的0.17上升到0.25，上升幅度為47%，償債能力全面提高。第13頁/共18頁營運(yùn)能力對(duì)比通過分析我們可以看出，聯(lián)盟后存貨周轉(zhuǎn)率增幅達(dá)2.63%，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率增幅達(dá)19.88%，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率均有所降低。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是綜合評(píng)價(jià)企業(yè)全部資產(chǎn)的經(jīng)營質(zhì)量和利用效率的重要指標(biāo)。而聯(lián)盟后總資產(chǎn)增長較銷售收入增長幅度大，從而導(dǎo)致總資產(chǎn)增長率較聯(lián)盟前略有所下降。企業(yè)應(yīng)采取措施提高各項(xiàng)資產(chǎn)的利用效率，處置閑置不用的資產(chǎn)，提高銷售收入，從而提高公司整體的營運(yùn)能力。第14頁/共18頁當(dāng)前的海爾正致力于轉(zhuǎn)型成為真正的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。通用電氣家電擁有優(yōu)秀的員工和龐大的用戶資源，相信能與海爾攜手實(shí)現(xiàn)從傳統(tǒng)的家電領(lǐng)先品牌到網(wǎng)器社群平臺(tái)的轉(zhuǎn)型，成為網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)的引領(lǐng)者，為用戶提供最佳體驗(yàn)。作為青島海爾進(jìn)入美國市場的戰(zhàn)略舉措的一部分，與GE家電的聯(lián)盟必將在這其中扮演重要的角色。第15頁/共18頁從青島海爾的角度講，與GE公司的聯(lián)盟除了可以獲得充足的資源以彌補(bǔ)自身的不足以外，更重要的的借助于GE公司提升自身的管理，提高出口能力，以致在國際