培訓(xùn)課件—期貨基礎(chǔ)

1、 期期 貨貨 基基 礎(chǔ)礎(chǔ) 知知 識(shí)識(shí) 培培 訓(xùn)訓(xùn) 2目錄目錄3第一章、期貨基本知識(shí)介紹第一章、期貨基本知識(shí)介紹4第一章第一章 期貨基本知識(shí)介紹期貨基本知識(shí)介紹5一、一、 期貨概念及功能期貨概念及功能1 1、 期貨是什么？期貨是什么？期貨期貨VS現(xiàn)貨現(xiàn)貨商品商品 標(biāo)準(zhǔn)化合約標(biāo)準(zhǔn)化合約6q所謂期貨，一般指期貨合約，所謂期貨，一般指期貨合約，就是指由期貨交易所統(tǒng)一制定的、就是指由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來(lái)某一特定的時(shí)間和地規(guī)定在將來(lái)某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化點(diǎn)交割一定數(shù)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約。合約。q這個(gè)標(biāo)的物，又叫基礎(chǔ)資產(chǎn)，這個(gè)標(biāo)的物，又叫基礎(chǔ)資產(chǎn)，是期貨合約所對(duì)應(yīng)的現(xiàn)貨，

2、這種是期貨合約所對(duì)應(yīng)的現(xiàn)貨，這種現(xiàn)貨可以是某種商品，如銅或原現(xiàn)貨可以是某種商品，如銅或原油，也可以是某個(gè)金融工具，如油，也可以是某個(gè)金融工具，如外匯、債券，還可以是某個(gè)金融外匯、債券，還可以是某個(gè)金融指標(biāo)，如三個(gè)月同業(yè)拆借利率或指標(biāo)，如三個(gè)月同業(yè)拆借利率或股票指數(shù)。股票指數(shù)。一、一、 期貨概念及功能期貨概念及功能1 1、 期貨是什么？期貨是什么？標(biāo)準(zhǔn)化商品合約標(biāo)準(zhǔn)化商品合約l數(shù)量單位：數(shù)量單位：l質(zhì)量等級(jí)：質(zhì)量等級(jí)：l交割地點(diǎn)：交割地點(diǎn)：l交割期：交割期：7單向操作，只能單向操作，只能“先買后賣先買后賣”一、一、 期貨概念及功能期貨概念及功能2 2、 期貨與股票的區(qū)別期貨與股票的區(qū)別股票交易股

3、票交易 差差 別別 買賣雙方對(duì)價(jià)格的漲跌趨勢(shì)產(chǎn)買賣雙方對(duì)價(jià)格的漲跌趨勢(shì)產(chǎn)生不同預(yù)期，從而進(jìn)行直接的生不同預(yù)期，從而進(jìn)行直接的多空價(jià)格爭(zhēng)奪多空價(jià)格爭(zhēng)奪 期貨交易期貨交易 交易內(nèi)涵交易內(nèi)涵 保證金制度保證金制度 合約有效期合約有效期 合約流通量合約流通量 交易方向交易方向 股票持有者不斷換手，轉(zhuǎn)讓股票持有者不斷換手，轉(zhuǎn)讓股票股票100%全額保證金，不需要全額保證金，不需要追加保證金追加保證金占成交金額的占成交金額的5%到到10%，資金不足時(shí)需要追加保證金資金不足時(shí)需要追加保證金在上市公司的存續(xù)期內(nèi)長(zhǎng)期在上市公司的存續(xù)期內(nèi)長(zhǎng)期有效有效持倉(cāng)總量是變動(dòng)的，資金流入持倉(cāng)總量是變動(dòng)的，資金流入則持倉(cāng)總量增加

4、，資金流出則則持倉(cāng)總量增加，資金流出則持倉(cāng)總量減少持倉(cāng)總量減少期貨合約掛牌至最后交割日期貨合約掛牌至最后交割日單只股票的可流通股本是固單只股票的可流通股本是固定的，除了增發(fā)、送股、配定的，除了增發(fā)、送股、配股等情況以外，總的份額不股等情況以外，總的份額不隨交易發(fā)生變化隨交易發(fā)生變化 雙向操作雙向操作8一、一、 期貨概念及功能期貨概念及功能3 3、 期貨功能期貨功能91 1、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn) 商品市場(chǎng)存在規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的需求： 商品生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)包括價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等。 期貨市場(chǎng)提供了生產(chǎn)者回避、轉(zhuǎn)移或分散的良好途徑。一、一、 期貨概念及功能期貨概念及功能3 3、 期貨功能期貨功能

5、102 2、價(jià)格發(fā)現(xiàn)、價(jià)格發(fā)現(xiàn) 現(xiàn)貨市場(chǎng)上的價(jià)格信號(hào)分散，不利于企業(yè)的正確決策。 期貨市場(chǎng)通過(guò)公開、公正、高效、競(jìng)爭(zhēng)的期貨交易運(yùn)行機(jī)制，能夠形成具有真實(shí)性、預(yù)期性、連續(xù)性和權(quán)威性的價(jià)格。一、一、 期貨概念及功能期貨概念及功能3 3、 期貨功能期貨功能11一、保證金制度一、保證金制度二、每日結(jié)算制度二、每日結(jié)算制度三、強(qiáng)行平倉(cāng)漲制度三、強(qiáng)行平倉(cāng)漲制度四、跌停板制度四、跌停板制度五、持倉(cāng)限額制度五、持倉(cāng)限額制度六、大戶報(bào)告制度六、大戶報(bào)告制度七、實(shí)物交割制度七、實(shí)物交割制度二、二、 期貨市場(chǎng)基本制度期貨市場(chǎng)基本制度121 1、保證金制度、保證金制度 交易所按照持倉(cāng)合約價(jià)值的一定比率向雙方收取交易保

6、證金。對(duì)于一般客戶而言，保證金收取分級(jí)進(jìn)行。會(huì)員在交易所指定結(jié)算銀行開設(shè)專用資金帳戶。經(jīng)交易所批準(zhǔn)，會(huì)員可用標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單或交易所允許的其他質(zhì)押物品充作保證金。 隨著合約持倉(cāng)量的增大，交易所將逐步提高該合約交易保證金比例。當(dāng)某期貨合約出現(xiàn)漲跌停板的情況時(shí)，交易保證金比例相應(yīng)提高。當(dāng)某期貨合約出現(xiàn)異常情況時(shí)，交易所可按規(guī)定程序調(diào)高保證金比例。二、二、 期貨概念及功能期貨概念及功能1 1、 保證金制度保證金制度13 2 2、每日結(jié)算制度、每日結(jié)算制度 期貨交易的結(jié)算由期貨交易所統(tǒng)一組織進(jìn)行，實(shí)行每日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度，即每日交易結(jié)束后，交易所按當(dāng)日結(jié)算價(jià)結(jié)算所有合約的盈虧、交易保證金及手續(xù)費(fèi)、稅金等費(fèi)用，對(duì)

7、應(yīng)收應(yīng)付的款項(xiàng)同時(shí)劃轉(zhuǎn)，相應(yīng)增加或減少會(huì)員的結(jié)算準(zhǔn)備金。二、二、 期貨概念及功能期貨概念及功能2 2、 每日結(jié)算制度每日結(jié)算制度14 3 3、強(qiáng)行平倉(cāng)制度、強(qiáng)行平倉(cāng)制度 當(dāng)會(huì)員、客戶違規(guī)時(shí)，交易所對(duì)有關(guān)持倉(cāng)實(shí)行平倉(cāng)的一種強(qiáng)制措施。強(qiáng)行平倉(cāng)先由會(huì)員自己執(zhí)行，時(shí)限除交易所特別規(guī)定外，開市后的第一節(jié)交易時(shí)間內(nèi)若會(huì)員未執(zhí)行完畢，交易所將強(qiáng)制執(zhí)行。二、二、 期貨概念及功能期貨概念及功能3 3、 強(qiáng)制平倉(cāng)制度強(qiáng)制平倉(cāng)制度154 4、漲跌停板制度、漲跌停板制度 （即限制每日價(jià)格最大波動(dòng)幅度） 漲跌停板以合約上一交易日的結(jié)算價(jià)為基準(zhǔn)。 漲跌停板制度可以有效減緩、抑制一些突發(fā)事件和過(guò)度投機(jī)行為對(duì)期貨價(jià)格的沖擊。

8、二、二、 期貨概念及功能期貨概念及功能4 4、 漲跌停板制度漲跌停板制度16 5 5、持倉(cāng)限額制度、持倉(cāng)限額制度 交易所規(guī)定會(huì)員或客戶可以持有的、按單邊計(jì)算的某一合約投機(jī)頭寸的最大數(shù)額。 防范操縱市場(chǎng)價(jià)格的行為和防止期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)過(guò)度集中于少數(shù)投資者。二、二、 期貨概念及功能期貨概念及功能5 5、 持倉(cāng)限額制度持倉(cāng)限額制度17 6 6、大戶報(bào)告制度、大戶報(bào)告制度 與持倉(cāng)限額制度緊密相關(guān)。 控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，防范大戶操縱市場(chǎng)價(jià)格。 當(dāng)會(huì)員或客戶某品種持倉(cāng)合約的投機(jī)頭寸達(dá)到交易所對(duì)其規(guī)定的投機(jī)頭寸持倉(cāng)限量80%以上時(shí)，會(huì)員或客戶應(yīng)向交易所報(bào)告其資金情況、頭寸情況等。 通過(guò)該制度，交易所可以對(duì)持倉(cāng)量過(guò)大的

9、會(huì)員或客戶進(jìn)行重點(diǎn)監(jiān)控，了解其持倉(cāng)動(dòng)向、意圖，可以有效防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。 二、二、 期貨概念及功能期貨概念及功能6 6、 大戶報(bào)告制度大戶報(bào)告制度187 7、實(shí)物交割制度、實(shí)物交割制度 期貨合約到期時(shí)，交易雙方將期貨合約所載商品的所有權(quán)按規(guī)定進(jìn)行轉(zhuǎn)移，了結(jié)未平倉(cāng)合約。二、二、 期貨概念及功能期貨概念及功能7 7、 實(shí)物交割制度實(shí)物交割制度19三、期貨品種三、期貨品種1 1、 我國(guó)商品期貨交易品種我國(guó)商品期貨交易品種上海期貨交易所上海期貨交易所大連商品交易所大連商品交易所鄭州商品交易所鄭州商品交易所銅銅鋁鋁鋅鋅黃金黃金天然橡膠天然橡膠燃料油燃料油黃大豆黃大豆豆粕豆粕豆油豆油玉米玉米棕櫚油棕櫚油LLD

10、PE（線型低密度聚乙烯）（線型低密度聚乙烯）棉花棉花小麥小麥白糖白糖菜籽油菜籽油PTA（精對(duì)苯二甲酸）（精對(duì)苯二甲酸）20三、三、期貨品種期貨品種2 2、 燃料油合約基本條款燃料油合約基本條款21四、期貨交易類型四、期貨交易類型1 1、按照參與主體劃分、按照參與主體劃分基于不同風(fēng)險(xiǎn)偏好形成市場(chǎng)的不同參與主體：基于不同風(fēng)險(xiǎn)偏好形成市場(chǎng)的不同參與主體：1 1、套期保值（、套期保值（HedgerHedger）風(fēng)險(xiǎn)趨避風(fēng)險(xiǎn)趨避 目標(biāo)：確保現(xiàn)貨經(jīng)營(yíng)的預(yù)期正常收益目標(biāo)：確?，F(xiàn)貨經(jīng)營(yíng)的預(yù)期正常收益2 2、投機(jī)（、投機(jī)（SpeculatorSpeculator）風(fēng)險(xiǎn)偏好風(fēng)險(xiǎn)偏好 目標(biāo)：承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)換取獲得高收益的

11、機(jī)會(huì)目標(biāo)：承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)換取獲得高收益的機(jī)會(huì)22概念概念 指在期貨市場(chǎng)上持有與現(xiàn)貨市場(chǎng)上交易頭寸相反，數(shù)量相等的同種商品的期貨合約。無(wú)論現(xiàn)貨市場(chǎng)上的價(jià)格如何波動(dòng)，最終能取得在一個(gè)市場(chǎng)虧損的同時(shí)，在另一市場(chǎng)上盈利的結(jié)果，并且虧損額與盈利額大致相等，從而達(dá)到保值的目的。方法方法 生產(chǎn)者的套期保值 經(jīng)營(yíng)者的套期保值 加工者的套期保值四四、期貨交易類型、期貨交易類型2 2、套期保值、套期保值23四四、期貨交易類型、期貨交易類型2 2、套期保值、套期保值生產(chǎn)者生產(chǎn)者不論是向市場(chǎng)提供農(nóng)副產(chǎn)品的農(nóng)民，還是向市場(chǎng)提供銅、錫、鉛、石油等基礎(chǔ)原材料的企業(yè)，作為社會(huì)商品的供應(yīng)者，為了保證其已經(jīng)生產(chǎn)出來(lái)準(zhǔn)備提供給市場(chǎng)或尚在

12、生產(chǎn)過(guò)程中將來(lái)要向市場(chǎng)出售商品的合理的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)，以防止正式出售時(shí)價(jià)格的可能下跌而遭受損失，可采用賣期保值的交易方式來(lái)減小價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，即在期貨市場(chǎng)以賣主的身份售出數(shù)量相等的期貨作為保值手段。 24四四、期貨交易類型、期貨交易類型2 2、套期保值、套期保值經(jīng)營(yíng)者經(jīng)營(yíng)者 對(duì)于經(jīng)營(yíng)者來(lái)說(shuō)，他所面臨的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是商品收購(gòu)后尚未轉(zhuǎn)售出去時(shí)，商品價(jià)格下跌，這將會(huì)使他的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)減少甚至發(fā)生虧損。為回避此類市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)營(yíng)者可采用賣期保值方式來(lái)進(jìn)行價(jià)格保險(xiǎn)。25四四、期貨交易類型、期貨交易類型2 2、套期保值、套期保值加工者加工者 對(duì)于加工者來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自買和賣兩個(gè)方面。他既擔(dān)心原材料價(jià)格上漲，又擔(dān)心成品價(jià)格下跌

13、，更怕原材料上升、成品價(jià)格下跌局面的出現(xiàn)。只要該加工者所需的材料及加工后的成品都可進(jìn)入期貨市場(chǎng)進(jìn)行交易，那么他就可以利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行綜合套期保值，即對(duì)購(gòu)進(jìn)的原材料進(jìn)行買期保值，對(duì)其產(chǎn)品進(jìn)行賣期保值，就可解除他的后顧之憂，鎖牢其加工利潤(rùn)，從而專門進(jìn)行加工生產(chǎn)。26四四、期貨交易類型、期貨交易類型3 3、投機(jī)、投機(jī)概念概念 指在期貨在期貨市場(chǎng)上以獲取價(jià)差收益為目的的期貨交易行為。作用作用 承擔(dān)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn) 促進(jìn)價(jià)格發(fā)現(xiàn) 適度的投機(jī)減緩價(jià)格波動(dòng) 提高市場(chǎng)流動(dòng)性27五五、案例分析、案例分析套期保值套期保值某油廠賣出豆粕套保某油廠賣出豆粕套保 2003年10月份，某一油廠以3500元/噸的價(jià)格進(jìn)口一船大豆。

14、當(dāng)時(shí)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格在2950元/噸，在分析了后期豆粕市場(chǎng)的基本面情況后，預(yù)計(jì)后期現(xiàn)貨價(jià)格可能難以繼續(xù)維持高位，甚至可能出現(xiàn)下跌。為了規(guī)避后期現(xiàn)貨價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，該油廠決定通過(guò)賣出大連豆粕0401合約來(lái)對(duì)后期的豆粕現(xiàn)貨進(jìn)行套期保值。 28Step1：10月25日該油廠以2950元/噸的均價(jià)賣出0401豆粕期貨1000手（1手10噸）進(jìn)行套期保值 五、案例分析五、案例分析套期保值套期保值某油廠賣出豆粕套保某油廠賣出豆粕套保29 進(jìn)入11月份，隨著國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)供不應(yīng)求局面的改善，豆粕現(xiàn)貨價(jià)格和期貨價(jià)格都出現(xiàn)了同步的回落。 Step2：12月4日油廠以2650元/噸買進(jìn)0401豆粕期貨1000手進(jìn)行

15、平倉(cāng)，同時(shí)在現(xiàn)貨市場(chǎng)以2760元/噸銷售現(xiàn)貨10000噸。 五、案例分析五、案例分析套期保值套期保值某油廠賣出豆粕套保某油廠賣出豆粕套保30五、案例分析五、案例分析套期保值套期保值某油廠賣出豆粕套保某油廠賣出豆粕套保31 最終保值效果 五、案例分析五、案例分析套期保值套期保值某油廠賣出豆粕套保某油廠賣出豆粕套保32第第二二章、我國(guó)期貨市場(chǎng)的發(fā)展?fàn)顩r及前景章、我國(guó)期貨市場(chǎng)的發(fā)展?fàn)顩r及前景332009年年期貨市場(chǎng)走向黃金時(shí)代！期貨市場(chǎng)走向黃金時(shí)代！ 期貨（futures）只是一種純粹的衍生品交易方式，然而，1990年代初中國(guó)缺乏管理的期貨市場(chǎng)使這個(gè)詞在中國(guó)被賦予了太多的感性誤解。 歷史總是在不斷循

16、環(huán)中實(shí)現(xiàn)否定之否定，2009年將寫入中國(guó)期貨市場(chǎng)史冊(cè)，成為期貨市場(chǎng)走向黃金時(shí)代的標(biāo)志。這一黃金時(shí)代的到來(lái)可以從以下方面予以理解。34成交金額大幅增長(zhǎng)成交金額大幅增長(zhǎng) 2006年期貨市場(chǎng)成交額21萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)56.23。2007年期貨市場(chǎng)成交額40.97萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)95.06，是GDP的1.6倍。 2008年期貨市場(chǎng)成交額7171萬(wàn)億元萬(wàn)億元，出現(xiàn)爆發(fā)性增長(zhǎng)，成為僅次于美國(guó)的第二大商品期貨市場(chǎng)。 期貨市場(chǎng)相對(duì)于股票市場(chǎng)，乃至相對(duì)于GDP的比重都在逐年提升中，其在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位也在日益提高。近3年來(lái)，年增長(zhǎng)率50%以上，遠(yuǎn)超同期國(guó)際市場(chǎng)20%的平均水平。 全球金融期貨成交額占總成交額90

17、%以上。中國(guó)期貨行業(yè)前景廣闊。35新品種不斷推出新品種不斷推出 2006年，鄭州商品交易所推出化工產(chǎn)品PTA期貨、白糖期貨。 2007年，鄭州商品交易所推出菜籽油期貨，大連商品交易所推出棕櫚油期貨、塑料期貨，上海期貨交易所推出金屬鋅期貨。 2008年1月上海期貨交易所推出了黃金期貨。 2009年還有望推出焦炭期貨、鋼材期貨、生豬期貨乃至股指期貨。其它擬推出的品種還有銅期權(quán)、農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)、農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)期貨、生絲期貨、稻米期貨、原油期貨、天然氣期貨、國(guó)債期貨和利率期貨等。 目前品種1919個(gè)個(gè)，國(guó)際商品期貨品種300多個(gè)，金融期貨品種1000多個(gè)。品種較少仍是期貨業(yè)發(fā)展的一個(gè)瓶頸，需要繼續(xù)推出。36期

18、貨市場(chǎng)與股票市場(chǎng)互動(dòng)關(guān)系增強(qiáng)期貨市場(chǎng)與股票市場(chǎng)互動(dòng)關(guān)系增強(qiáng) 從2007年以來(lái)，隨著股指期貨推出預(yù)期的加強(qiáng)，股市投資者開始更多的關(guān)注期貨市場(chǎng)，期貨開戶數(shù)量持續(xù)增加。今年以來(lái)，隨著股市持續(xù)低迷，而同時(shí)期貨市場(chǎng)農(nóng)產(chǎn)品、黃金等行情火爆，部分股市資金流入期貨市場(chǎng)，期貨市場(chǎng)的成交量和成交金額也同步放大。 隨著期貨品種不斷豐富，期貨市場(chǎng)涉及到的國(guó)民經(jīng)濟(jì)層面越來(lái)越廣，具有風(fēng)險(xiǎn)管理功能和具有融資功能的股票市場(chǎng)之間的聯(lián)系基礎(chǔ)日益擴(kuò)大，例如有色金屬、黃金、農(nóng)產(chǎn)品等行業(yè)就具有典型的期貨和股票兩個(gè)市場(chǎng)互動(dòng)的關(guān)系。37期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)關(guān)系更加密切期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)關(guān)系更加密切 期貨市場(chǎng)在國(guó)家宏觀調(diào)控中重要作用開始逐步體

19、現(xiàn)，例如最近農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格的上漲就反映了國(guó)家扶持農(nóng)業(yè)這一宏觀調(diào)控意志。 期貨的實(shí)物性和金融性兼?zhèn)涞奶卣鏖_始為現(xiàn)貨企業(yè)和大眾所理解和認(rèn)可，現(xiàn)貨企業(yè)開始更多的謀求期貨和現(xiàn)貨的結(jié)合，通過(guò)期貨市場(chǎng)開展套期保值、原料采購(gòu)或者產(chǎn)品銷售乃至開展倉(cāng)單質(zhì)押貸款等融資業(yè)務(wù)。38期貨市場(chǎng)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要作用期貨市場(chǎng)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要作用1、參與國(guó)際商品定價(jià)權(quán)爭(zhēng)奪需要期貨市場(chǎng)的發(fā)展壯大價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。 （貨幣金融戰(zhàn)爭(zhēng)的秘密武器）2、完善中國(guó)金融市場(chǎng)、建設(shè)世界金融中心需要中國(guó)期貨市場(chǎng)的革命性變革內(nèi)在穩(wěn)定器功能。 （降低經(jīng)濟(jì)運(yùn)行成本、增加經(jīng)濟(jì)彈性、提前消化沖擊）3、提升國(guó)家宏觀調(diào)控水平和能力需要期貨市場(chǎng)宏觀調(diào)控功能。 （有效

20、價(jià)格信息、信息傳導(dǎo)高效、引導(dǎo)產(chǎn)銷，供求銜接）4、優(yōu)化相關(guān)行業(yè)現(xiàn)貨企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理、提升企業(yè)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)能力風(fēng)險(xiǎn)管理功能。39期貨市場(chǎng)參與結(jié)構(gòu)發(fā)生重大變化期貨市場(chǎng)參與結(jié)構(gòu)發(fā)生重大變化 國(guó)外市場(chǎng)機(jī)構(gòu)投資者占總交易量70%，目前國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者交易量占10%。 從2007年以來(lái)，隨著股指期貨推出步伐日益加快，期貨市場(chǎng)各層次的參與者結(jié)構(gòu)開始發(fā)生重大變化，商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)獲準(zhǔn)進(jìn)入國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)； 交易所不斷優(yōu)化自身管理和服務(wù)體系； 投資者教育工作不斷深入，投資者理財(cái)意識(shí)空前高漲； 期貨公司開始進(jìn)入多元化時(shí)代，優(yōu)勝劣汰的行業(yè)整合大幕徐徐拉開，例如外資金融機(jī)構(gòu)開始與國(guó)內(nèi)期貨公司開辦合資期貨公司，以廣發(fā)期貨為代表的券商背景的期貨公司則著力打造全面金融平臺(tái)，在境內(nèi)外廣泛設(shè)立營(yíng)業(yè)部，成為目前最具期貨研究實(shí)力的期貨公司。 期貨基金、對(duì)沖基