財務(wù)分析新方法

1、財務(wù)分析與決策云南財經(jīng)大學(xué)會計學(xué)院蘇紅敏 碩士 教授教授 注冊會計師注冊會計師為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！授課內(nèi)容 n傳統(tǒng)財務(wù)分析的基本框架和內(nèi)容n財務(wù)分析方法的改進為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！傳統(tǒng)財務(wù)分析的基本框架和內(nèi)容n財務(wù)分析的意義與內(nèi)容財務(wù)分析的意義與內(nèi)容 為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！n財務(wù)分析的局限性及補救措施財務(wù)分析的局限性及補救措施 （一）財務(wù)分析的局限性1.資料來源的局限性（數(shù)據(jù)缺乏可比性、缺乏可靠性和存在滯后性）2.分析方法的局限性；3.分析指標(biāo)的局限性。 為中華民族的

2、偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！n（二）財務(wù)分析的補救措施1.盡可能去異求同，增強指標(biāo)的可比性；2.注意各種指標(biāo)的綜合運用；3.不能僅憑某一項或某幾項指標(biāo)便草率作出結(jié)論，而必須將各項指標(biāo)綜合權(quán)衡，并結(jié)合社會經(jīng)濟環(huán)境的變化及企業(yè)不同時期具體經(jīng)營理財目標(biāo)的不同進行系統(tǒng)分析；4.不要機械地遵循所謂的標(biāo)準(zhǔn)，而應(yīng)當(dāng)善于運用“例外管理”原則，對各種異?，F(xiàn)象進行追蹤調(diào)查和深入剖析。為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！財務(wù)分析的方法財務(wù)分析的方法 為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！n因素分析法因素分析法 n（一）連環(huán)替代法設(shè)某一分析

3、指標(biāo)R是由相互聯(lián)系的A、B、C三個因素相乘得到，報告期（實際）指標(biāo)和基期（計劃）指標(biāo)為：報告期（實際）指標(biāo)R1A1B1C1基期（計劃）指標(biāo)R0A0B0C0在測定各因素變動對分析指標(biāo)R的影響程度時可按順序進行：基期（計劃）指標(biāo)R0A0B0C0（1）第一次替代A1B0C0（2）第二次替代A1B1C0（3）第三次替代R1A1B1C1（4）（2）（1）A變動對R的影響。（3）（2）B變動對R的影響。（4）（3）C變動對R的影響。把各因素變動綜合起來，總影響：RR1R0A1B1C1A0B0C0 為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！n（二）差額分析法用下面公式直接計算各因素變動

4、對R的影響。（A1A0）B0C0A變動對R的影響。A1（B1B0）C0B變動對R的影響。A1B1（C1C0）C變動對R的影響。為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！財務(wù)指標(biāo)分析財務(wù)指標(biāo)分析 為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！短期償債能力分析短期償債能力分析 為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！n營運資本 n營運資本流動資產(chǎn)流動負債 長期資本長期資產(chǎn)為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！n分析時需注意的問題： n凈營運資本為正數(shù)，表明長期資本的數(shù)額大于長期資產(chǎn)，超出部分被用于流動資產(chǎn)，凈

5、營運資本的數(shù)額越大，財務(wù)狀況越穩(wěn)定。極而言之，當(dāng)全部流動資產(chǎn)沒有任何流動負債提供資金來源，而是全部由凈營運資本提供時，企業(yè)沒有任何短期償債壓力。 為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！n凈營運資本為負數(shù)，表明長期資本小于長期資產(chǎn)，有部分長期資產(chǎn)由流動負債提供資金來源。由于流動負債在1年內(nèi)需要償還，而長期資產(chǎn)在1年內(nèi)不能變現(xiàn)，償債所需現(xiàn)金不足，必須設(shè)法另外籌資，則財務(wù)狀況不穩(wěn)定。 n營運資本是絕對數(shù)，不便于不同企業(yè)之間比較。把這個指標(biāo)變成相對數(shù)形式，就是流動比率。為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！n流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率 為中華民族的

6、偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！n財務(wù)比率分析時需注意的問題n（1）流動比率越高，企業(yè)償還短期債務(wù)的流動資產(chǎn)保證程度越強，但并不等于企業(yè)有足夠的現(xiàn)金或存款用來償債。（2）從短期債權(quán)人的角度看，流動比率越高越好。但從經(jīng)營角度看，過高的流動比率通常意味著閑置現(xiàn)金等流動資產(chǎn)過多，造成企業(yè)機會成本增加和獲利能力的降低。（3）不應(yīng)用統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)來評價各企業(yè)流動比率合理與否。（4）分析流動比率時應(yīng)當(dāng)剔除一些虛假因素的影響。n（1）一般情況下，速動比率越高，表明企業(yè)償還流動負債的能力越強。（2）不能認為速動比率較低的企業(yè)的流動

7、負債到期絕對不能償還。（3）影響速動比率可信性的重要因素是應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力現(xiàn)金比率為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！n現(xiàn)金比率 賬務(wù)比率分析時需注意的問題現(xiàn)金比率（貨幣資金交易性金融資產(chǎn)）/流動負債現(xiàn)金比率假設(shè)現(xiàn)金資產(chǎn)是可償債資產(chǎn)，表明每1元流動負債有多少現(xiàn)金資產(chǎn)作償債的保障現(xiàn)金比率（貨幣資金交易性金融資產(chǎn)）流動負債 為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！n現(xiàn)金流量比率 n賬務(wù)比率分析時需注意的問題n現(xiàn)金流量比率經(jīng)營現(xiàn)金流量流動負債現(xiàn)金流量比率表明每1元流動負債的經(jīng)營現(xiàn)金流量保障程度。該比率越高，償債越有保障。為中華民族的偉大復(fù)興而努力

8、奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！n影響短期償債能力的其他因素 1.增強短期償債能力的表外因素（1）可動用的銀行貸款指標(biāo)；（2）準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的非流動資產(chǎn)；（3）償債能力的聲譽。2.降低短期償債能力的表外因素（1）與擔(dān)保有關(guān)的或有負債；（2）經(jīng)營租賃合同中承諾的付款；（3）建造合同、長期資產(chǎn)購置合同中的分階段付款。 為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！部分行業(yè)企業(yè)2005-2006年流動比率值行業(yè)汽車房地產(chǎn) 制藥 建材化工家電啤酒流動比率1.11.21.251.251.21.51.75行業(yè)計算機電子商業(yè) 機械玻璃食品飯店流動比率21.451.65181.322為中

9、華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！部分行業(yè)企業(yè)2005-2006年速動比率值行業(yè)汽車房地產(chǎn) 制藥 建材化工家電啤酒速動比率0.850.650.90.90.90.90.9行業(yè)計算機電子商業(yè) 機械玻璃餐飲流動比率1.250.950.450.90.452為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！部分行業(yè)企業(yè)2005年存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)行業(yè)汽車制藥建材化工家電電子天數(shù)131310904514045行業(yè)日用品商業(yè)天數(shù)6230為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！部分行業(yè)企業(yè)2005年平均收賬期天數(shù)行業(yè)汽車制藥建材化工家電電子天數(shù)2430

10、120364570行業(yè)食品服裝天數(shù)5036為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！現(xiàn)金支付能力分析n現(xiàn)金支付能力：是企業(yè)用現(xiàn)金和支票當(dāng)前急需支付資金需求的能力n現(xiàn)金支付能力=貨幣資金+應(yīng)收票據(jù)+ 短期投資-短期借款-應(yīng)付票據(jù) =營運資本-營運資金需求為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！n某企業(yè)2000和2001年營業(yè)情況如下： 企業(yè)在2001年實現(xiàn)利潤10萬項目20002001營業(yè)利潤80000100000存貨600000630000應(yīng)收賬款800000860000應(yīng)付賬款600000620000為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉

11、大復(fù)興而努力奮斗！n2001年新增營運資金需求為：（630000-600000）+（860000-800000）-（620000-600000）=70000現(xiàn)金支付能力=100000-70000=30000為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！長期償債能力分析長期償債能力分析 為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！n資產(chǎn)負債率 n資產(chǎn)負債率負債總額/資產(chǎn)總額【分析】n（1）資產(chǎn)負債率越低，企業(yè)償債越有保證，貸款越安全。但資產(chǎn)負債率也不宜過低。n（2）資產(chǎn)負債率與企業(yè)舉債能力的關(guān)系。該指標(biāo)越低，企業(yè)舉債越容易，該指標(biāo)越高，表明舉債越困難。當(dāng)資產(chǎn)

12、負債率高到一定程度，由于財務(wù)風(fēng)險過大，債權(quán)人往往就不再對企業(yè)貸款了。這也就意味著企業(yè)的舉債能力已經(jīng)用盡了。n（3）各類資產(chǎn)變現(xiàn)能力有顯著區(qū)別，房地產(chǎn)變現(xiàn)的價值損失小，專用設(shè)備則難以變現(xiàn)。不同企業(yè)的資產(chǎn)負債率不同，與其持有的資產(chǎn)類別有關(guān)。 為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！n產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù) n產(chǎn)權(quán)比率負債總額/股東權(quán)益權(quán)益乘數(shù)總資產(chǎn)/股東權(quán)益為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！n長期資本負債率為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！n利息保障倍數(shù) n利息保障倍數(shù)息稅前利潤/利息費用n（1）息稅前利潤凈利潤利息費

13、用所得稅費用，通?？梢杂秘攧?wù)費用的數(shù)額作為利息費用。（2）利息保障倍數(shù)越大，利息支付越有保障。如果利息支付尚且缺乏保障，歸還本金就很難指望。因此，利息保障倍數(shù)可以反映長期償債能力。（3）如果利息保障倍數(shù)小于1，表明自身產(chǎn)生的經(jīng)營收益不能支持現(xiàn)有的債務(wù)規(guī)模。利息保障倍數(shù)等于l也是很危險的，因為息稅前利潤受經(jīng)營風(fēng)險的影響，是不穩(wěn)定的，而利息的支付卻是固定數(shù)額。為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！n現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù) n現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)經(jīng)營現(xiàn)金流量/利息費用n（1）該比率表明1元的利息費用有多少倍的經(jīng)營現(xiàn)金流量作保障。（2）該比率比以收益為基礎(chǔ)的利息保障倍數(shù)更可靠。

14、因為實際用以支付利息的是現(xiàn)金，而不是收益為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！n現(xiàn)金流量債務(wù)比現(xiàn)金流量債務(wù)比（經(jīng)營現(xiàn)金流量/債務(wù)總額）100%【分析】該比率表明企業(yè)用經(jīng)營現(xiàn)金流量償付全部債務(wù)的能力。該比率越高，承擔(dān)債務(wù)總額的能力越強。 為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！n影響長期償債能力的其他因素表外因素 n長期租賃（指經(jīng)營租賃）；融資租賃形成的負債大多會反映于資產(chǎn)負債表，而經(jīng)營租賃則沒有反映于資產(chǎn)負債表。當(dāng)企業(yè)的經(jīng)營租賃量比較大、期限比較長或具有經(jīng)常性時，就形成了一種長期性籌資，這種長期性籌資，到期時必須支付租金，會對企業(yè)的償債能力產(chǎn)生

15、影響。因此，如果企業(yè)經(jīng)常發(fā)生經(jīng)營租賃業(yè)務(wù)，應(yīng)考慮租賃費用對償債能力的影響。債務(wù)擔(dān)保；擔(dān)保項目的時間長短不一，有的涉及企業(yè)的長期負債。有的涉及企業(yè)的流動負債。在分析企業(yè)長期償債能力時，應(yīng)根據(jù)有關(guān)資料判斷擔(dān)保責(zé)任帶來的潛在長期負債問題未決訴訟。未決訴訟一旦判決敗訴，便會影響企業(yè)的償債能力，因此在評價企業(yè)長期償債能力時要考慮其潛在影響。為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！運營能力分析運營能力分析為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！運營能力分析運營能力分析 n流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析 n應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大

16、復(fù)興而努力奮斗！n存貨周轉(zhuǎn)率n存貨周轉(zhuǎn)率（次數(shù)） n流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 n為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！n非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析 n固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次數(shù)） n非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！n總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 n其他資產(chǎn)質(zhì)量指標(biāo) 為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！盈利能力分析盈利能力分析 n經(jīng)營盈利能力分析 n營業(yè)毛利率 n營業(yè)利潤率 n營業(yè)利潤率 為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！n營業(yè)凈利率n n成本費用利潤率 n成本費用利潤率 為中華民族的

17、偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！n資產(chǎn)盈利能力分析 總資產(chǎn)報酬率 為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！n資本盈利能力分析 凈資產(chǎn)收益率 資本收益率為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！收益質(zhì)量分析n盈余現(xiàn)金保障倍數(shù) 為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！n市價比率市價比率 為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！發(fā)展能力分析發(fā)展能力分析 n盈利增長能力分析 營業(yè)收入增長率 、營業(yè)利潤增長率 、凈利潤增長率、營

18、業(yè)收入三年平均增長率 n資產(chǎn)增長能力分析n資本增長能力分析 資本積累率 、資本保值增值率、資本三年平均增長率 n技術(shù)投入增長能力分析 為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！財務(wù)綜合分析財務(wù)綜合分析 為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！傳統(tǒng)杜邦財務(wù)分析體系傳統(tǒng)杜邦財務(wù)分析體系 為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！n傳統(tǒng)分析體系的局限性1.計算總資產(chǎn)凈率的“總資產(chǎn)”與“凈利潤”不匹配；2.沒有區(qū)分經(jīng)營活動和金融活動損益；為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為

19、中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！n區(qū)分有息負債與無息負債后，有息負債與股東權(quán)益相除，可以得到更符合實際的財務(wù)杠桿。無息負債沒有固定成本，本來就沒有杠桿作用，將其計入財務(wù)杠桿，會歪曲杠桿的實際作用。 為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！改進的杜邦財務(wù)分析體系改進的杜邦財務(wù)分析體系 n調(diào)整資產(chǎn)負債表 左邊：凈經(jīng)營資產(chǎn)經(jīng)營資產(chǎn)經(jīng)營負債右邊：凈金融負債（凈負債）金融負債金融資產(chǎn)凈經(jīng)營資產(chǎn)凈金融負債股東權(quán)益 為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的

20、偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！調(diào)整利潤表 為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！n區(qū)分經(jīng)營損益和金融損益 n金融損益n（1）是指金融負債利息與金融資產(chǎn)收益的差額，即扣除利息收入、公允價值變動收益等以后的利息費用；n（2）由于存在所得稅，應(yīng)計算該利息費用的稅后結(jié)果，即凈金融損益。經(jīng)營損益指除金融損益以外的當(dāng)期損益。為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！n改進的杜邦財

21、務(wù)分析體系的核心公式 為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！n凈資產(chǎn)收益率凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率（凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率稅后利息率）凈財務(wù)杠桿凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率經(jīng)營差異率凈財務(wù)杠桿凈經(jīng)營資產(chǎn)利潤率杠桿貢獻率稅后經(jīng)營利潤率凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率杠桿貢獻率 為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！n改進財務(wù)分析體系框架圖 為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！小結(jié)小結(jié) 為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！財務(wù)分析方法的改進為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗

22、！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！甲企業(yè)經(jīng)營業(yè)績好不好？利潤表主要項目利潤表主要項目19991999 20002000 主營業(yè)務(wù)收入（萬元）主營業(yè)務(wù)收入（萬元）52,603.8152,603.81 90,898.8790,898.87 主營業(yè)務(wù)利潤（萬元）主營業(yè)務(wù)利潤（萬元）20,858.0120,858.01 57,825.9657,825.96 其他業(yè)務(wù)利潤其他業(yè)務(wù)利潤77.1177.11-12.19-12.19 營業(yè)利潤（萬元）營業(yè)利潤（萬元）11,686.9411,686.94 44,658.4544,658.45 投資收益（萬元）投資收益（萬元）-43.09-43.09 -2,720

23、.52-2,720.52 利潤總額（萬元）利潤總額（萬元）12,567.0612,567.06 42,337.9442,337.94 為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！非常好主營業(yè)務(wù)利潤率主營業(yè)務(wù)利潤率(%)(%)39.6539.6563.6263.62 總資產(chǎn)報酬率總資產(chǎn)報酬率(%)(%)5.265.2613.2513.25凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率(%)(%) 13.5613.5634.5634.56 為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！但是，真實性值得懷疑利潤表主要項目利潤表主要項目19992000主營業(yè)務(wù)收入（萬元）52,603.

24、8190,898.87主營業(yè)務(wù)成本主營業(yè)務(wù)成本31,745.8031,745.8033,072.9133,072.91 主營業(yè)務(wù)利潤（萬元）20,858.0157,825.96營業(yè)利潤（萬元）11,686.9444,658.45投資收益（萬元）-43.09-2,720.52利潤總額（萬元）12,567.0642,337.94總資產(chǎn)182,328.70315,129.53應(yīng)收帳款應(yīng)收帳款22,453.2622,453.2654,419.4954,419.49為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！ 發(fā)現(xiàn)了什么？n利潤成倍增長利潤成倍增長n收入近乎成倍增長，成本增長很少收入

25、近乎成倍增長，成本增長很少n資產(chǎn)和權(quán)益大幅度增長，應(yīng)收賬款成資產(chǎn)和權(quán)益大幅度增長，應(yīng)收賬款成倍增長倍增長n收入增長大部分來自于應(yīng)收賬款？收入增長大部分來自于應(yīng)收賬款？n只記收入不記成本，利潤來自于沒有只記收入不記成本，利潤來自于沒有成本支出的應(yīng)收賬款！成本支出的應(yīng)收賬款！n當(dāng)年當(dāng)年銀廣廈銀廣廈就是這樣向股民公告就是這樣向股民公告的，公告之后股價扶搖直上。的，公告之后股價扶搖直上。為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！這說明了什么？不能簡單地就單個指標(biāo)的數(shù)值下結(jié)論；不能簡單地根據(jù)幾個固定的指標(biāo)的數(shù)值高低來打分，應(yīng)當(dāng)根據(jù)一個指標(biāo)的數(shù)值高低來尋找下一個需要判斷的問題，直到能

26、夠回答我們所關(guān)心的問題。 經(jīng)營業(yè)績不僅表現(xiàn)在利潤表上，還表現(xiàn)在資產(chǎn)表和現(xiàn)金表上為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！那么，如何正確地評價經(jīng)營業(yè)績？主業(yè)收入增長沒有主業(yè)收入增長沒有大幅增長大幅增長有所增長有所增長變化不大變化不大有所下降有所下降大幅下降大幅下降主業(yè)利潤增長沒有主業(yè)利潤增長沒有大幅增長大幅增長有所增長有所增長變化不大變化不大有所下降有所下降大幅下降大幅下降應(yīng)收賬款增長合理否應(yīng)收賬款增長合理否主營成本變化合理否主營成本變化合理否為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！大幅度增收又增利主業(yè)收入增長沒有主業(yè)收入增長沒有大幅增長大幅增長有所

27、增長有所增長變化不大變化不大有所下降有所下降大幅下降大幅下降主業(yè)利潤增長沒有主業(yè)利潤增長沒有大幅增長大幅增長有所增長有所增長變化不大變化不大有所下降有所下降大幅下降大幅下降應(yīng)收賬款增長合理否應(yīng)收賬款增長合理否內(nèi)部資產(chǎn)收益率內(nèi)部資產(chǎn)收益率扣除水分后利潤如何？扣除水分后利潤如何？為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！企業(yè)償還債務(wù)有無困難指標(biāo)A公司B公司資產(chǎn)負債率95%55%流動比率0.52速動比率0.41結(jié)論結(jié)論有困難有困難 無困難無困難為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！新的方法計算事實A公司B公司資產(chǎn)100100負債9555流動資產(chǎn)3050

28、流動負債6025流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)51流動資產(chǎn)增殖率30%5%一年后流動資產(chǎn)30+9+11.7+15.2+19.8+26=11050+2.5=52.5流動負債6025結(jié)論結(jié)論無困難無困難無？無？ ？ ？為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！n 一個企業(yè)是否有償債困難，是否可以一個企業(yè)是否有償債困難，是否可以舉債，不能簡單地從反映資產(chǎn)與負債舉債，不能簡單地從反映資產(chǎn)與負債規(guī)模的指標(biāo)來判斷，還應(yīng)當(dāng)考慮資產(chǎn)規(guī)模的指標(biāo)來判斷，還應(yīng)當(dāng)考慮資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度、增值能力的周轉(zhuǎn)速度、增值能力n 核心是要計算在一定的還債期內(nèi)，企核心是要計算在一定的還債期內(nèi)，企業(yè)所能收回的、能夠用來還債的資金

29、業(yè)所能收回的、能夠用來還債的資金是多少？是多少？為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！n 要綜合考慮三方面因素要綜合考慮三方面因素n（1）考慮這三個方面因素的正確方法，）考慮這三個方面因素的正確方法，不是過去的將這三個方面的指標(biāo)值進不是過去的將這三個方面的指標(biāo)值進行加權(quán)打分，而是行加權(quán)打分，而是n （2）能夠用來償還流動負債的資金能夠用來償還流動負債的資金n =期初流動資產(chǎn)期初流動資產(chǎn)*（1+增值率）增值率）周轉(zhuǎn)次數(shù)周轉(zhuǎn)次數(shù)n （3）將其值與企業(yè)實際的流動負債將其值與企業(yè)實際的流動負債值進行比較值進行比較為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！

30、經(jīng)營協(xié)調(diào)分析是什么意思？n企業(yè)的經(jīng)營活動是一個有機的整體，但從經(jīng)營活動的性質(zhì)來講，可分為長期投資和融資活動、年度經(jīng)營活動和日?，F(xiàn)金支付活動三大類。n投資和融資活動提供的是營運資本，企業(yè)可以在一年內(nèi)使用不需要償還的資金。為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！資產(chǎn)負債表項目分類（舊）流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)非流動資產(chǎn)非流動資產(chǎn)流動負債流動負債非流動負債非流動負債為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！資產(chǎn)負債表項目新分類方法經(jīng)營性負債經(jīng)營性負債 結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)經(jīng)營性資產(chǎn)經(jīng)營性資產(chǎn)結(jié)構(gòu)性負債結(jié)構(gòu)性負債 貨幣性資產(chǎn)貨幣性資產(chǎn)貨幣性負債貨幣性負債 資金占用

31、 資金來源為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！營運資本n企業(yè)的長期性企業(yè)的長期性資金來源資金來源不但要保證企業(yè)的不但要保證企業(yè)的長期長期性性資金占用，而且還應(yīng)向企業(yè)提供一資金占用，而且還應(yīng)向企業(yè)提供一定的生產(chǎn)經(jīng)營資金，定的生產(chǎn)經(jīng)營資金，以保證流動資產(chǎn)的購以保證流動資產(chǎn)的購置和流動負債的償還置和流動負債的償還。n長期長期性性資金來源用于日常經(jīng)營活動的資金資金來源用于日常經(jīng)營活動的資金數(shù)額，稱為數(shù)額，稱為營運資本營運資本，即：即： n營運資本= 長期性負債長期性資產(chǎn)n在數(shù)值上：營運資本=流動資產(chǎn)-流動負債為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！非

32、流動負債非流動負債營運資本是企業(yè)經(jīng)營活動的血液流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)流動負債流動負債結(jié)構(gòu)性負債為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！經(jīng)營活動需要多少資金n營運資本多少合理，取決于經(jīng)營活動的資金需求。n企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所需要的資金，等于經(jīng)營環(huán)節(jié)的資金占用，被經(jīng)營環(huán)節(jié)所帶來的資金來源滿足之后，不足的部分：即：n 營運資金需求=(應(yīng)收帳款+預(yù)付款+存貨+待攤費用)-(應(yīng)付帳款+應(yīng)付工資+未交稅金+預(yù)提費用)為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！營運資金需求經(jīng)營性資產(chǎn)經(jīng)營性資產(chǎn)經(jīng)營性負債經(jīng)營性負債貨幣資金短期投資應(yīng)收票據(jù)短期借款應(yīng)付票據(jù)營運

33、資金需求營運資金需求=經(jīng)營性資產(chǎn)經(jīng)營性資產(chǎn)-經(jīng)營性負債經(jīng)營性負債為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！企業(yè)的現(xiàn)金支付能力由什么決定？n營運資本和營運資金需求的差額，稱為企業(yè)的現(xiàn)金支付能力，即：n 企業(yè)的現(xiàn)金支付能力企業(yè)的現(xiàn)金支付能力 = = 企業(yè)的營運資本企業(yè)的營運資本- -營運資金需求營運資金需求 n也是說，企業(yè)的現(xiàn)金支付能力，或者說企業(yè)是否會出現(xiàn)支付危機，是由企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動和企業(yè)的投融資活動共同決定的。n如果企業(yè)的長期性融資和投資活動所提供的營運資本大于生產(chǎn)經(jīng)營活動對資金的需求（營運資金需求），則企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程資金充足。反之，長期性融資和投資活動所提供的營運

34、資本不能滿足經(jīng)營活動對資金的需求，則會出現(xiàn)資金緊張，在指標(biāo)上表現(xiàn)為現(xiàn)金支付能力為負。為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！經(jīng)營協(xié)調(diào)情況判斷n結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)+經(jīng)營性資產(chǎn)+貨幣性資產(chǎn)=結(jié)構(gòu)性負債+經(jīng)營性負債+貨幣性負債n營運資本-營運資金需求=現(xiàn)金支付能力n營運資本為正，表示投融資活動為企業(yè)提供營運資金；為負表示投資活動存在資金缺口。n營運資金需求為正表示經(jīng)營活動需要資金，為負表示經(jīng)營活動不需要資金，不但不需要，還為企業(yè)帶來資金，在這種情況下，只要現(xiàn)金支付能力為正，營運資本為負是可以接受的。為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！六種基本情況狀態(tài)狀態(tài)現(xiàn)

35、 金現(xiàn) 金支 付支 付能力能力營運資營運資金需求金需求營運資本營運資本1協(xié)調(diào)且有支付協(xié)調(diào)且有支付能力能力000并且并且營運資金需求營運資金需求2資金大量富裕資金大量富裕003不協(xié)調(diào)但能夠不協(xié)調(diào)但能夠維持維持000,但其絕對值小于營運資金需求的但其絕對值小于營運資金需求的絕對值絕對值4不協(xié)調(diào)不協(xié)調(diào)000,但其絕對值大于營運資金需求的但其絕對值大于營運資金需求的絕對值絕對值5協(xié)調(diào)但有支付協(xié)調(diào)但有支付困難困難00但但營運資金需求營運資金需求6嚴(yán)重不協(xié)調(diào)嚴(yán)重不協(xié)調(diào)00為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！一般工業(yè)企業(yè)正常情況貨幣資金短期投資短期借款應(yīng)付票據(jù)應(yīng)收票據(jù)經(jīng)營性資產(chǎn)經(jīng)

36、營性負債非流動資產(chǎn)非流動負債為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！雙缺口貨幣資金短期投資短期借款應(yīng)付票據(jù)應(yīng)收票據(jù)經(jīng)營性資產(chǎn)經(jīng)營性負債非流動資產(chǎn)非流動負債為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！兩個例子為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！ 萬里電池財務(wù)數(shù)據(jù)年份年份200220012000貨幣性資產(chǎn)貨幣性資產(chǎn)7,933,902.08 22,484,262.00 21,084,878.00 貨幣性負債貨幣性負債75,400,000.00 72,978,960.00 65,450,000.00 現(xiàn)金支付能力現(xiàn)金支付能力-67

37、,466,097.92 -50,494,698.00 -44,365,122.00 經(jīng)營性流動資產(chǎn)經(jīng)營性流動資產(chǎn)101,282,569.92 105,408,234.00 103,388,666.00 經(jīng)營性流動負債經(jīng)營性流動負債33,044,288.00 36,289,776.00 41,266,576.00 營運資金需求營運資金需求68,238,281.92 69,118,458.00 62,122,090.00 營運資本營運資本772,184.00 18,623,760.00 17,756,968.00 非流動資產(chǎn)非流動資產(chǎn)62,651,480.00 70,176,256.00 74,0

38、78,584.00 非流動負債非流動負債63,423,664.00 88,800,016.00 91,835,552.00 為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！ 不協(xié)調(diào)公司解析n營運資本逐年下降，最近數(shù)據(jù)僅相當(dāng)于公司營運資本逐年下降，最近數(shù)據(jù)僅相當(dāng)于公司營業(yè)額的營業(yè)額的5%左右，來源嚴(yán)重不足；左右，來源嚴(yán)重不足；n營運資金需求占當(dāng)年收入營運資金需求占當(dāng)年收入5060%，占非，占非貨幣性資產(chǎn)的貨幣性資產(chǎn)的60%以上，公司經(jīng)營業(yè)務(wù)派以上，公司經(jīng)營業(yè)務(wù)派生資金的能力很差。生資金的能力很差。n現(xiàn)金支付能力呈負增長態(tài)勢?，F(xiàn)金支付能力呈負增長態(tài)勢。n極差的營運協(xié)調(diào)性指標(biāo)預(yù)示公司

39、經(jīng)營持續(xù)惡極差的營運協(xié)調(diào)性指標(biāo)預(yù)示公司經(jīng)營持續(xù)惡化。化。n最新季報數(shù)據(jù)顯示，公司最新季報數(shù)據(jù)顯示，公司2003年年9月底虧損。月底虧損。為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！ 大唐電信財務(wù)數(shù)據(jù)年份年份200220012000貨幣性資產(chǎn)貨幣性資產(chǎn)461,998,591.00457,614,883.00 253,999,829.00 貨幣性負債貨幣性負債1,382,197,538.00830,742,329.00418,448,586.00 現(xiàn)金支付能力現(xiàn)金支付能力-920,198,947.00-373,127,446.00 -164,448,757.00 經(jīng)營性流動資產(chǎn)

40、經(jīng)營性流動資產(chǎn)2,338,353,763.002,083,355,770.002,224,073,132.00經(jīng)營性流動負債經(jīng)營性流動負債354,907,154.00695,938,934.00801,606,367.00營運資金需求營運資金需求1,983,446,609.001,387,416,836.001,422,466,765.00營運資本營運資本1,063,247,662.001,014,289,390.001,258,018,008.00非流動資產(chǎn)非流動資產(chǎn)1,209,657,599.00 1,146,490,433.00 709,320,206.00 主營業(yè)務(wù)收入主營業(yè)務(wù)收入76

41、7,094,093.00 833,763,018.00 1,397,218,866.00 凈利潤凈利潤22,806,858.0036,100,018.0069,959,618.00非流動負債非流動負債2,272,905,261.002,160,779,823.001,967,338,214.00為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！ 不協(xié)調(diào)公司解析n盈利并不一定經(jīng)營協(xié)調(diào)。盈利并不一定經(jīng)營協(xié)調(diào)。n公司收入沒有增長，營運資金需求卻大幅增公司收入沒有增長，營運資金需求卻大幅增長，經(jīng)營性流動負債呈減少趨勢。非貨幣性長，經(jīng)營性流動負債呈減少趨勢。非貨幣性流動資產(chǎn)大幅增加，資產(chǎn)周

42、轉(zhuǎn)放慢，占用資流動資產(chǎn)大幅增加，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)放慢，占用資金增加金增加n現(xiàn)金支付能力持續(xù)不足，缺口逐年擴大?，F(xiàn)金支付能力持續(xù)不足，缺口逐年擴大。n協(xié)調(diào)性分析表明，公司不具備投資價值協(xié)調(diào)性分析表明，公司不具備投資價值n2003年年3月季報數(shù)據(jù)，公司經(jīng)營已由盈轉(zhuǎn)虧，月季報數(shù)據(jù)，公司經(jīng)營已由盈轉(zhuǎn)虧，公司市值也大幅度縮水。公司市值也大幅度縮水。為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！2.成本費用支出項目的合理性評價n不是簡單地看成本費用支出的變化情況；n而是看成本費用項目于收入的關(guān)系，看其之差或之比的變化情況；n看成本費用項目與利潤的關(guān)系，看支出的提高或降低是否帶來了利潤的增加為中華

43、民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！ 例:怎樣判斷費用支出的合理性 2003年銷售費用為年銷售費用為5249.65萬元，與萬元，與2002年的年的8099.35萬元相比有較大幅度下萬元相比有較大幅度下降，下降降，下降35.18%。2003年在銷售費用大年在銷售費用大幅度下降情況下銷售收入?yún)s獲得了一定增長，幅度下降情況下銷售收入?yún)s獲得了一定增長，表明公司采取了較為成功的銷售戰(zhàn)略，銷售表明公司采取了較為成功的銷售戰(zhàn)略，銷售業(yè)務(wù)的管理水平顯著提高。業(yè)務(wù)的管理水平顯著提高。為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！ 例:怎樣判斷費用支出的合理性 2003年銷

44、售費用為年銷售費用為100239.09萬元，萬元，與與2002年的年的79149.78萬元相比有較萬元相比有較大增長，增長大增長，增長26.64%。2003年銷售年銷售費用增長的同時收入也有較大幅度增費用增長的同時收入也有較大幅度增長，公司銷售活動取得了明顯市場效長，公司銷售活動取得了明顯市場效果，銷售費用支出合理。果，銷售費用支出合理。為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！ 例:怎樣判斷費用支出的合理性 2003年銷售費用為年銷售費用為63086.78萬元，與萬元，與2002年的年的36477.01萬元相比有較大增長，萬元相比有較大增長，增長增長72.95%。200

45、3年在銷售費用有較大年在銷售費用有較大幅度增長的同時主營業(yè)務(wù)收入也有所增長，幅度增長的同時主營業(yè)務(wù)收入也有所增長，公司銷售活動取得了一些成效，但是銷售投公司銷售活動取得了一些成效，但是銷售投入增長明顯快于銷售收入增長。入增長明顯快于銷售收入增長。為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！盈利能力高低評價n將實際投入到經(jīng)營業(yè)務(wù)的資產(chǎn)和沒有在經(jīng)營活動中發(fā)揮作用的資產(chǎn)區(qū)別開來；n計算內(nèi)部經(jīng)營資產(chǎn)的收益率，并將其和長期投資收益率和實際利率水平比較；n基本判斷原則是長期投資收益率要大于內(nèi)部資產(chǎn)收益率，且二者均應(yīng)大于實際利率水平。為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而

46、努力奮斗！例:盈利能力高低判斷 邯鄲鋼鐵邯鄲鋼鐵2003年內(nèi)部經(jīng)營資產(chǎn)的盈利能力年內(nèi)部經(jīng)營資產(chǎn)的盈利能力為為6.96%，與，與2002年的年的10.87%相比有所相比有所降低，降低降低，降低3.91個百分點。對外投資業(yè)務(wù)個百分點。對外投資業(yè)務(wù)缺乏盈利能力，并且虧損程度加劇。從企業(yè)缺乏盈利能力，并且虧損程度加劇。從企業(yè)內(nèi)外部資產(chǎn)的盈利情況來看，對外投資的收內(nèi)外部資產(chǎn)的盈利情況來看，對外投資的收益率小于內(nèi)部資產(chǎn)收益率，也低于企業(yè)負債益率小于內(nèi)部資產(chǎn)收益率，也低于企業(yè)負債資金成本水平，表明對外投資的盈利能力偏資金成本水平，表明對外投資的盈利能力偏低。低。為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉

47、大復(fù)興而努力奮斗！例:盈利能力高低判斷 阿繼電器阿繼電器2003年內(nèi)部經(jīng)營資產(chǎn)的盈利能力為年內(nèi)部經(jīng)營資產(chǎn)的盈利能力為2.01%，與，與2002年的年的2.36%相比變化不大。相比變化不大。2003年對外投資業(yè)務(wù)的盈利能力為年對外投資業(yè)務(wù)的盈利能力為0.06%，與，與2002年的年的24.83%相比有較大幅度的降低，降低相比有較大幅度的降低，降低24.76個百分點。從企業(yè)內(nèi)外部資產(chǎn)的盈利情況來個百分點。從企業(yè)內(nèi)外部資產(chǎn)的盈利情況來看，外部投資的收益率小于內(nèi)部資產(chǎn)收益率，但二看，外部投資的收益率小于內(nèi)部資產(chǎn)收益率，但二者的收益水平均大于企業(yè)負債資金成本，表明企業(yè)者的收益水平均大于企業(yè)負債資金成本，

48、表明企業(yè)的盈利能力是可以接受的。但相對來看，對外投資的盈利能力是可以接受的。但相對來看，對外投資的盈利水平偏低。的盈利水平偏低。 為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！4.負債經(jīng)營可行性評價n一般判斷標(biāo)準(zhǔn)是比較資產(chǎn)報酬率和借款實際利率水平；n我們的判斷不僅僅考慮資金收益和資金成本的關(guān)系，還考慮了資金結(jié)構(gòu)；n簡單地說，是用凈資產(chǎn)收益率和實際利率水平的關(guān)系來判斷負債經(jīng)營是否可行。為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！例:怎樣判斷負債經(jīng)營的可行性 從資本結(jié)構(gòu)和資金成本來看，阿繼電器從資本結(jié)構(gòu)和資金成本來看，阿繼電器2003年的付息負債為年的付息負債

49、為27370.00萬元，實萬元，實際借款利率水平為際借款利率水平為4.38%，公司的財務(wù)風(fēng)，公司的財務(wù)風(fēng)險系數(shù)為險系數(shù)為0.84。從公司當(dāng)期資本結(jié)構(gòu)、借。從公司當(dāng)期資本結(jié)構(gòu)、借款利率和盈利水平三者的關(guān)系來看，公司增款利率和盈利水平三者的關(guān)系來看，公司增加負債不會增加公司的盈利水平，相反會降加負債不會增加公司的盈利水平，相反會降低公司現(xiàn)在的盈利水平。低公司現(xiàn)在的盈利水平。為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！例:怎樣判斷負債經(jīng)營的可行性 從資本結(jié)構(gòu)和資金成本來看，邯鄲鋼鐵從資本結(jié)構(gòu)和資金成本來看，邯鄲鋼鐵2003年的付息負債為年的付息負債為564350.17萬元，實萬元

50、，實際借款利率水平為際借款利率水平為1.83%,公司的財務(wù)風(fēng)險公司的財務(wù)風(fēng)險系數(shù)為系數(shù)為1.61。從公司當(dāng)期資本結(jié)構(gòu)、借款。從公司當(dāng)期資本結(jié)構(gòu)、借款利率和盈利水平三者的關(guān)系來看，公司增加利率和盈利水平三者的關(guān)系來看，公司增加負債能夠給企業(yè)帶來利潤的增加，負債經(jīng)營負債能夠給企業(yè)帶來利潤的增加，負債經(jīng)營可行?？尚?。為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！5.資產(chǎn)結(jié)構(gòu)合理性評價n從資產(chǎn)的質(zhì)量、資產(chǎn)的流動性、資產(chǎn)的盈利能力和資產(chǎn)與負債的關(guān)系四個方面來判斷資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的合理性；n增產(chǎn)增收沒有；增收增利沒有；增利增效沒有；增效增債沒有n從資產(chǎn)項目與收入項目的關(guān)系、資產(chǎn)盈利能力的變化來評

51、價資產(chǎn)結(jié)構(gòu)合理性的變化；為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！對資產(chǎn)負債表的分析內(nèi)容 資產(chǎn)負債表是總括反映企業(yè)在一定日期的資產(chǎn)負債表是總括反映企業(yè)在一定日期的全部資產(chǎn)、負債和所有者權(quán)益的會計報表全部資產(chǎn)、負債和所有者權(quán)益的會計報表。由于該表反映了一個企業(yè)在特定日期的。由于該表反映了一個企業(yè)在特定日期的財務(wù)狀況，因而又可稱為財務(wù)狀財務(wù)狀況，因而又可稱為財務(wù)狀況表。況表。為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！n流動資產(chǎn)率，即流動資產(chǎn)與總資產(chǎn)之比，是反映流動資產(chǎn)率，即流動資產(chǎn)與總資產(chǎn)之比，是反映流動資產(chǎn)和結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)之間比例關(guān)系的一個重要流動資產(chǎn)和結(jié)

52、構(gòu)性資產(chǎn)之間比例關(guān)系的一個重要指標(biāo)指標(biāo) 。n1）流動資產(chǎn)較高的企業(yè)，穩(wěn)定性差，卻較靈活；流動資產(chǎn)較高的企業(yè)，穩(wěn)定性差，卻較靈活；而那些結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)占較大比重的企業(yè)，底子較厚，而那些結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)占較大比重的企業(yè)，底子較厚，但調(diào)頭難。流動資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的比例越高，企但調(diào)頭難。流動資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的比例越高，企業(yè)的日常生產(chǎn)經(jīng)營活動越加重要。比如在企業(yè)擴業(yè)的日常生產(chǎn)經(jīng)營活動越加重要。比如在企業(yè)擴大發(fā)展、擴大經(jīng)營規(guī)模的時期，企業(yè)投入當(dāng)期生大發(fā)展、擴大經(jīng)營規(guī)模的時期，企業(yè)投入當(dāng)期生產(chǎn)經(jīng)營活動的資金，要比其他企業(yè)、其他時期的產(chǎn)經(jīng)營活動的資金，要比其他企業(yè)、其他時期的多。企業(yè)相對來講處于蓬勃發(fā)展時期，這時企業(yè)多。企

53、業(yè)相對來講處于蓬勃發(fā)展時期，這時企業(yè)的經(jīng)營管理水平就很重要。的經(jīng)營管理水平就很重要。流動資產(chǎn)率為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！n2）流動資產(chǎn)比例上升或較高的優(yōu)點：企業(yè)應(yīng)變能力流動資產(chǎn)比例上升或較高的優(yōu)點：企業(yè)應(yīng)變能力增強；企業(yè)創(chuàng)造利潤和發(fā)展的機會增加；加速資增強；企業(yè)創(chuàng)造利潤和發(fā)展的機會增加；加速資金周轉(zhuǎn)潛力大。金周轉(zhuǎn)潛力大。n但在這種情況下，分析時要注意：企業(yè)是否超負荷但在這種情況下，分析時要注意：企業(yè)是否超負荷運轉(zhuǎn)；企業(yè)營業(yè)利潤是否按同一比例增長，企業(yè)營運轉(zhuǎn)；企業(yè)營業(yè)利潤是否按同一比例增長，企業(yè)營業(yè)利潤和流動資產(chǎn)率同時提高，說明企業(yè)正在發(fā)揮現(xiàn)業(yè)利潤和流動資產(chǎn)

54、率同時提高，說明企業(yè)正在發(fā)揮現(xiàn)有潛力，經(jīng)營狀況好轉(zhuǎn)；反之，若營業(yè)利潤并沒有增有潛力，經(jīng)營狀況好轉(zhuǎn)；反之，若營業(yè)利潤并沒有增長，則說明企業(yè)產(chǎn)品銷售不暢，經(jīng)營形勢趨于惡化。長，則說明企業(yè)產(chǎn)品銷售不暢，經(jīng)營形勢趨于惡化。流動資產(chǎn)率為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！n3）流動資產(chǎn)比例下降或較低，如果銷售收入和利潤都流動資產(chǎn)比例下降或較低，如果銷售收入和利潤都有所增加，則說明企業(yè)加速了資金周轉(zhuǎn)，創(chuàng)造出更多有所增加，則說明企業(yè)加速了資金周轉(zhuǎn)，創(chuàng)造出更多的利潤。的利潤。n反之，利潤并沒有增長，說明企業(yè)原有生產(chǎn)結(jié)構(gòu)過時反之，利潤并沒有增長，說明企業(yè)原有生產(chǎn)結(jié)構(gòu)過時或者經(jīng)營不善，企

55、業(yè)的財務(wù)狀況惡化。后一種情況表或者經(jīng)營不善，企業(yè)的財務(wù)狀況惡化。后一種情況表明企業(yè)的生產(chǎn)下降、沉淀資產(chǎn)比例增加，企業(yè)轉(zhuǎn)型趨明企業(yè)的生產(chǎn)下降、沉淀資產(chǎn)比例增加，企業(yè)轉(zhuǎn)型趨于困難。但要注意，當(dāng)企業(yè)以損失當(dāng)前利益來尋求長于困難。但要注意，當(dāng)企業(yè)以損失當(dāng)前利益來尋求長遠利益時，比如趨于增加在建工程或長期投資時，也遠利益時，比如趨于增加在建工程或長期投資時，也有可能在短期內(nèi)出現(xiàn)流動資產(chǎn)和實現(xiàn)利潤同時下降的有可能在短期內(nèi)出現(xiàn)流動資產(chǎn)和實現(xiàn)利潤同時下降的情況。情況。流動資產(chǎn)率為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！ 存貨比率，即存貨與流動資產(chǎn)之比，是反映企業(yè)銷售存貨比率，即存貨與流動

56、資產(chǎn)之比，是反映企業(yè)銷售狀況及流動資產(chǎn)可變現(xiàn)能力的重要指標(biāo)狀況及流動資產(chǎn)可變現(xiàn)能力的重要指標(biāo) （1）企業(yè)存貨比率較高或上升，說明：企業(yè)產(chǎn)品銷企業(yè)存貨比率較高或上升，說明：企業(yè)產(chǎn)品銷售不暢；流動資產(chǎn)的變現(xiàn)能力有所下降；加強存貨管售不暢；流動資產(chǎn)的變現(xiàn)能力有所下降；加強存貨管理變得重要起來。理變得重要起來。 （2）企業(yè)存貨比率下降，可能說明：產(chǎn)品銷售較好企業(yè)存貨比率下降，可能說明：產(chǎn)品銷售較好；原材料市場好轉(zhuǎn)；流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力提高。；原材料市場好轉(zhuǎn)；流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力提高。 存貨比率為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗?。?）長期投資所占的比重反應(yīng)企業(yè)的經(jīng)營特點。長期投資所

57、占的比重反應(yīng)企業(yè)的經(jīng)營特點。 長期投資率較高的企業(yè)，金融利潤和風(fēng)險要高。企業(yè)長長期投資率較高的企業(yè)，金融利潤和風(fēng)險要高。企業(yè)長期投資比例提高說明：企業(yè)內(nèi)部發(fā)展受到限制；企業(yè)目期投資比例提高說明：企業(yè)內(nèi)部發(fā)展受到限制；企業(yè)目前產(chǎn)業(yè)或產(chǎn)品利潤率較低，需要尋求新的產(chǎn)業(yè)或產(chǎn)品；企前產(chǎn)業(yè)或產(chǎn)品利潤率較低，需要尋求新的產(chǎn)業(yè)或產(chǎn)品；企業(yè)長期資金來源充足，需要積累起來供特定用途或今后充分業(yè)長期資金來源充足，需要積累起來供特定用途或今后充分利用；投資于企業(yè)內(nèi)部的收益低，前景不樂觀。利用；投資于企業(yè)內(nèi)部的收益低，前景不樂觀。 長期投資率為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！ （2）長期投

58、資率高所帶來的問題：企業(yè)無經(jīng)營控制權(quán)長期投資率高所帶來的問題：企業(yè)無經(jīng)營控制權(quán)；企業(yè)能否得到預(yù)期收益，取決于被投資公司，不確定性；企業(yè)能否得到預(yù)期收益，取決于被投資公司，不確定性較高；企業(yè)自身實力下降或者產(chǎn)業(yè)趨于分散。較高；企業(yè)自身實力下降或者產(chǎn)業(yè)趨于分散。 長期投資率為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！ 反映企業(yè)正在進行結(jié)構(gòu)調(diào)整的規(guī)模。反映企業(yè)正在進行結(jié)構(gòu)調(diào)整的規(guī)模。 （1）企業(yè)增加在建工程要看：企業(yè)長期資金來源是企業(yè)增加在建工程要看：企業(yè)長期資金來源是否有保證；企業(yè)投資項目預(yù)期收益是否高于企業(yè)長期投否有保證；企業(yè)投資項目預(yù)期收益是否高于企業(yè)長期投資的收益率；企業(yè)

59、的經(jīng)濟環(huán)境或市場前景是否良好資的收益率；企業(yè)的經(jīng)濟環(huán)境或市場前景是否良好 （2）分析企業(yè)的在建工程時要注意：建設(shè)項目的預(yù)分析企業(yè)的在建工程時要注意：建設(shè)項目的預(yù)期收益和風(fēng)險如何；企業(yè)能否籌集到工程建設(shè)資金；期收益和風(fēng)險如何；企業(yè)能否籌集到工程建設(shè)資金；企業(yè)是在擴大生產(chǎn)能力還是調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。企業(yè)是在擴大生產(chǎn)能力還是調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。 在建工程與結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)之比為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！ 資產(chǎn)負債率是企業(yè)負債總額（流動負債長期負債）和資產(chǎn)資產(chǎn)負債率是企業(yè)負債總額（流動負債長期負債）和資產(chǎn)總額之比，反映企業(yè)負債的總水平?？傤~之比，反映企業(yè)負債的總水平。 （1）當(dāng)資產(chǎn)負

60、債率較低或下降時，可能說明以下三種情況：當(dāng)資產(chǎn)負債率較低或下降時，可能說明以下三種情況： 企業(yè)經(jīng)濟實力增強，潛力有待發(fā)揮企業(yè)經(jīng)濟實力增強，潛力有待發(fā)揮 企業(yè)產(chǎn)品利潤率較低，企業(yè)承受不了借款利息負擔(dān)，企業(yè)企業(yè)產(chǎn)品利潤率較低，企業(yè)承受不了借款利息負擔(dān)，企業(yè)用未分配利潤或生產(chǎn)經(jīng)營資金償還了部分負債，從而使企業(yè)的生用未分配利潤或生產(chǎn)經(jīng)營資金償還了部分負債，從而使企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模同時縮小。產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模同時縮小。資產(chǎn)負債率為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！為中華民族的偉大復(fù)興而努力奮斗！ 企業(yè)資金來源充足，盈利能力是否增強要看企業(yè)自企業(yè)資金來源充足，盈利能力是否增強要看企業(yè)自有資金利潤率的變化情況。有資金利