資產(chǎn)證券化在中國(guó)的初步發(fā)展ppt課件

1、資產(chǎn)證券化在中國(guó)的初步發(fā)展及在美國(guó)的歷史經(jīng)驗(yàn)扈企平 博士董事總經(jīng)理，中國(guó)區(qū)總裁標(biāo)準(zhǔn)普爾2007年5月21日主要議題美國(guó)資產(chǎn)證券化的歷史經(jīng)驗(yàn)中國(guó)資產(chǎn)證券化的初步發(fā)展中國(guó)資產(chǎn)證券化與國(guó)外不同之處資產(chǎn)證券化在中國(guó)的發(fā)展空間資產(chǎn)證券化在中國(guó)發(fā)展的必要性美國(guó)資產(chǎn)證券化的年發(fā)行量，1980-2006美國(guó)固定收益?zhèn)臧l(fā)行量，2006美國(guó)固定收益?zhèn)l(fā)行餘額，2006中國(guó)資產(chǎn)證券化的初步發(fā)展資產(chǎn)證券化的種類信貸資產(chǎn)證券化企業(yè)資產(chǎn)證券化不良資產(chǎn)證券化信貸資產(chǎn)證券化初次試點(diǎn)開(kāi)發(fā)銀行:開(kāi)元20051及開(kāi)元20061 Asset-Backed Securities建設(shè)銀行:建元20051Residential Mo

2、rtgage-Backed Securities 企業(yè)資產(chǎn)證券九單專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)畫大型企業(yè)或公共設(shè)施的預(yù)期而穩(wěn)定的現(xiàn)金流不良資產(chǎn)證券化東方資產(chǎn)管理公司：(東元20061)信達(dá)資產(chǎn)管理公司：(信元20061) 中國(guó)資產(chǎn)證券化與國(guó)外不同之處理念上的不同實(shí)行證券化的動(dòng)力與融資的需求直接融資與間接融資利差收益與服務(wù)收益 結(jié)構(gòu)上的不同發(fā)行實(shí)體: 信託機(jī)構(gòu)信託公司與專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)畫期限分割: 多種期限的檔次來(lái)滿足投資者的需求信評(píng)分割: 以多種信譽(yù)評(píng)等的檔次來(lái)收到最大的發(fā)行收益 中國(guó)資產(chǎn)證券化與國(guó)外不同之處續(xù)監(jiān)管上的不同多元化監(jiān)管機(jī)構(gòu)混業(yè)經(jīng)營(yíng)與分業(yè)經(jīng)營(yíng)，混業(yè)管理與分業(yè)管理監(jiān)管程度及層面總體與個(gè)體，宏觀與微觀

3、市場(chǎng)功能的不同投資銀行功能，做市功能買賣市場(chǎng)銀行間市場(chǎng)及滬深市場(chǎng)買賣所投資者的種類中國(guó)的信貸資產(chǎn)證券化設(shè)立信託貸款資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓對(duì)價(jià)投資機(jī)構(gòu)現(xiàn)金承銷團(tuán)貸款服務(wù)機(jī)構(gòu)還款貸款本息登記機(jī)構(gòu)支付代理機(jī)構(gòu)資產(chǎn)支持證券本息全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)：律師事務(wù)所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、評(píng)等機(jī)構(gòu)等受託機(jī)構(gòu)發(fā)行人借款人1借款人2.資金託管機(jī)構(gòu)信託帳戶發(fā)起機(jī)構(gòu)資產(chǎn)池資產(chǎn)發(fā)行資產(chǎn)支持證券資產(chǎn)支持證券本息承銷資產(chǎn)支持證券現(xiàn)金信託買賣管理機(jī)構(gòu)下達(dá)證券本息分配指令中國(guó)建設(shè)銀行 RMBS 的買賣結(jié)構(gòu)圖本圖取予中國(guó)建設(shè)銀行中國(guó)的信貸資產(chǎn)證券化中國(guó)建設(shè)銀行 RMBS 的買賣結(jié)構(gòu)圖: 買賣主體和中介機(jī)構(gòu)本圖取予中國(guó)建設(shè)銀行發(fā)起機(jī)構(gòu)中國(guó)建設(shè)銀行

4、受託機(jī)構(gòu)和發(fā)行人中信信託投資有限責(zé)任公司貸款服務(wù)機(jī)構(gòu)中國(guó)建設(shè)銀行資金保管機(jī)構(gòu) 中國(guó)工商銀行交易管理機(jī)構(gòu)滙豐銀行登記及支付代理機(jī)構(gòu)中央國(guó)債登記結(jié)算有限公司安排人中國(guó)建設(shè)銀行財(cái)務(wù)顧問(wèn)渣打銀行聯(lián)合簿記管理人中國(guó)建設(shè)銀行中國(guó)國(guó)際金融公司法律顧問(wèn)金杜律師事務(wù)所富爾德國(guó)際律師事務(wù)所竟天律師事務(wù)所評(píng)等公司北京穆迪投資者服務(wù)有限公司中誠(chéng)信國(guó)際信用評(píng)級(jí)公司會(huì)計(jì)顧問(wèn)德勸會(huì)計(jì)師事務(wù)所稅務(wù)顧問(wèn)和獨(dú)立審計(jì)師華馬威會(huì)計(jì)師事務(wù)所中國(guó)的信貸資產(chǎn)證券化國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行 ABS 的買賣結(jié)構(gòu)圖 本圖取予國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行中國(guó)的企業(yè)資產(chǎn)證券化：普通企業(yè)資產(chǎn)證券化買賣結(jié)構(gòu)圖本圖取於聯(lián)合資信 資產(chǎn)證券化在中國(guó)的發(fā)展空間BS 住房的高度需求構(gòu)成對(duì)住

5、房抵押貸款融資的高度需求，最後構(gòu)成對(duì)住房抵押貸款證券化的需求 (RMBS)。 商業(yè)地產(chǎn)的需求，如辦公大樓，旅館，醫(yī)院，購(gòu)物中心，構(gòu)成對(duì)商業(yè)抵押貸款證券化的需求 (CMBS)。 銀行對(duì)轉(zhuǎn)移資產(chǎn)信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)的需求 (CDO)。 消費(fèi)者貸款融資，如信譽(yù)卡，汽車貸款，學(xué)生學(xué)費(fèi)貸款構(gòu)成對(duì)信貸資產(chǎn)證券化的需求 (ABS)。 中小企業(yè)在融資方面的高度需求構(gòu)成對(duì)中小企業(yè)貸款證券化的需求 (SME)。 資產(chǎn)證券化在中國(guó)發(fā)展的必要性幫助銀行有效控制資產(chǎn)的信譽(yù)及利率違約風(fēng)險(xiǎn)幫助銀行轉(zhuǎn)型，從高度的依賴?yán)钍找孓D(zhuǎn)型為賺取服務(wù)收益敞開(kāi)消費(fèi)者及企業(yè)的融資管道，降低消費(fèi)及企業(yè)融資本錢，提高資本效率為投資者添加固定收益的投資產(chǎn)品以

6、目前的銀行資產(chǎn)狀況，證券化甚至可以幫助降低過(guò)剩的流動(dòng)性融資能創(chuàng)造價(jià)值。資產(chǎn)證券化最終的目的是有效的添加國(guó)民所得，顯著的提高生活水準(zhǔn) Analytic services and products provided by Standard & Poors are the result of separate activities designed to preserve the independence and objectivity of each analytic process. Standard & Poors has established policies and procedures to