工程項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)與不確定性分析(1)

1、第五章 工程項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)與不確定性分析 本章要求（1）了解不確定性分析的目的和意義；（2）掌握盈虧平衡分析方法；（3）掌握敏感性分析方法和步驟；（4）熟悉概率分析方法。 本章重點(diǎn)（1）線性盈虧平衡分析（2）互斥方案的盈虧平衡分析（3）單因素敏感性分析（4）概率分析方法 本章難點(diǎn)（1）敏感性分析（2）概率分析整理ppt第五章 工程項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)與不確定性分析 所謂工程項(xiàng)目的不確定性分析，就是考查建設(shè)投資、經(jīng)營(yíng)成本、產(chǎn)品售價(jià)、銷售量、項(xiàng)目壽命等因素變化時(shí)，對(duì)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)所產(chǎn)生的影響。工程項(xiàng)目不確定性分析的方法主要包括盈虧平衡分析和敏感性分析。 工程項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)分析主要涉及風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)、風(fēng)險(xiǎn)決策和風(fēng)險(xiǎn)

2、應(yīng)對(duì)。 盈虧平衡分析只適用于財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)，敏感性分析和風(fēng)險(xiǎn)分析可同時(shí)用于財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)和國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)。 第一節(jié) 盈虧平衡分析 盈虧平衡分析是在完全競(jìng)爭(zhēng)或壟斷競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)條件下，研究工程項(xiàng)目特別是工業(yè)項(xiàng)目產(chǎn)品生產(chǎn)成本、產(chǎn)銷量與盈利的平衡關(guān)系的方法。對(duì)于一個(gè)工程項(xiàng)目而言，隨著產(chǎn)銷量的變化，盈利與虧損之間一般至少有一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)，我們稱這種轉(zhuǎn)折點(diǎn)為盈虧平衡點(diǎn)BEP (Break Even Point),在這點(diǎn)上，營(yíng)業(yè)收入與成本費(fèi)用相等，即不虧損也不盈利。盈虧平衡分析就是找出項(xiàng)目方案的盈虧平衡點(diǎn)。一般說來，對(duì)工程項(xiàng)目的生產(chǎn)能力而言，盈虧平衡點(diǎn)越低，項(xiàng)目盈利的可能性就越大，對(duì)不確定因素變化所帶來的風(fēng)險(xiǎn)的承受能力就越強(qiáng)。

3、 盈虧平衡分析的基本方法是建立成本與產(chǎn)量、營(yíng)業(yè)收入與產(chǎn)量之間的函數(shù)關(guān)系，通過對(duì)這兩個(gè)函數(shù)及其圖形的分析，找出盈虧平衡點(diǎn)。整理ppt第五章 工程項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)與不確定性分析第一節(jié) 盈虧平衡分析1. 定義 是根據(jù)項(xiàng)目正常年份的產(chǎn)品產(chǎn)量（銷售量），固定成本、可變成本、稅金等，研究項(xiàng)目產(chǎn)量、成本、利潤(rùn)之間變化與平衡關(guān)系的方法，也稱量、本、利分析。 其主要任務(wù)是找夠本點(diǎn)BEP（盈虧平衡點(diǎn)BREAK EVEN POINT），即營(yíng)業(yè)總收入和總成本正好相等的產(chǎn)銷量，當(dāng)產(chǎn)銷量大于BEP，盈利，否則虧損。 2. 盈虧平衡分析的基本假設(shè)（線性盈虧平衡分析基本假設(shè)）（1）生產(chǎn)量等于銷售量，稱產(chǎn)銷量。銷量變化，單價(jià)不變。（2

4、）單位產(chǎn)品的銷售價(jià)格、可變成本和固定成本在項(xiàng)目壽命期內(nèi)保持不變。（3）產(chǎn)品品種結(jié)構(gòu)穩(wěn)定。項(xiàng)目只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，生產(chǎn)多種產(chǎn)品時(shí)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不變，都可換算為單一產(chǎn)品計(jì)算。 通過量本利分析，找出投資方案盈虧在產(chǎn)量、價(jià)格、單位產(chǎn)品成本等方面的界限，以斷定方案的風(fēng)險(xiǎn)情況。整理ppt第五章 工程項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)與不確定性分析第一節(jié) 盈虧平衡分析一、線性盈虧平衡分析設(shè)：R年總營(yíng)業(yè)收入； P單位產(chǎn)品銷售價(jià)格； Q年設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力或年產(chǎn)量， C年總成本費(fèi)用， P單位產(chǎn)品售價(jià)， F年固定成本， V單位變動(dòng)成本， T單位產(chǎn)品銷售稅金則，可建立以下方程：年?duì)I業(yè)收入方程： 年總成本支出方程:年利潤(rùn)方程: 當(dāng)盈虧平衡時(shí)，B0，則：年產(chǎn)

5、量的盈虧平衡點(diǎn)：收入費(fèi)用BEPBEP(Q)Q產(chǎn)量虧損區(qū)盈利區(qū)年銷售收入線年總成本線線性盈虧平衡分析圖固定成本線RC整理ppt第五章 工程項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)與不確定性分析第一節(jié) 盈虧平衡分析當(dāng)盈虧平衡時(shí)，B0，則：營(yíng)業(yè)收入的盈虧平衡點(diǎn)：盈虧平衡點(diǎn)的生產(chǎn)能力利用率：經(jīng)營(yíng)安全率： 平衡點(diǎn)的生產(chǎn)能力利用率一般不應(yīng)大于75%；經(jīng)營(yíng)安全率一般不應(yīng)小于25%。產(chǎn)品銷售價(jià)格的盈虧平衡點(diǎn)：?jiǎn)挝划a(chǎn)品變動(dòng)成本的盈虧平衡點(diǎn)：整理ppt第五章 工程項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)與不確定性分析第一節(jié) 盈虧平衡分析【例5-1】某工業(yè)項(xiàng)目設(shè)計(jì)方案年產(chǎn)量為12萬t，已知每噸產(chǎn)品的銷售價(jià)格為675元，每噸產(chǎn)品繳付的營(yíng)業(yè)稅金及附加（含增值稅）為165元，單位可變

6、成本為250元，年總固定成本費(fèi)用為1500萬元，試求用產(chǎn)量表示的盈虧平衡點(diǎn)、盈虧平衡點(diǎn)的生產(chǎn)能力利用率、盈虧平衡點(diǎn)的售價(jià)。【解】R=PQ=675Q C=F+VQ+TQ=1500+（250+165）Q BEPQ=F/（P-V-T）=1500（675-250-165）=5.77（萬t） BEPY=BEPQ/Q100%=5.7712100%=48.08% BEPP=F/Q+V+T=150012+250+165=540整理ppt第五章 工程項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)與不確定性分析第一節(jié) 盈虧平衡分析二、非線性盈虧平衡分析 在不完全競(jìng)爭(zhēng)的條件下，銷售收入和成本與產(chǎn)（銷）量間可能是非線性的關(guān)系。非線性盈虧平衡分析的原理同線

7、性盈虧平衡分析 【例5-2】某項(xiàng)目投產(chǎn)以后，它的年固定成本為66000元，單位產(chǎn)品變動(dòng)成本為28元，由于原材料整批購買，每多生產(chǎn)一件產(chǎn)品，單位變動(dòng)成本可降低0.001元；售價(jià)為55元，銷量每增加一件產(chǎn)品，售價(jià)下降0.0035元。試求盈虧平衡點(diǎn)及最大利潤(rùn)時(shí)的銷售量?！窘狻慨a(chǎn)品的售價(jià)為： （55-0.0035Q） 單位產(chǎn)品的變動(dòng)成本為： （28-0.001Q）費(fèi)用Q1QmaxQ2產(chǎn)量QC(Q)R(Q)整理ppt第五章 工程項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)與不確定性分析第一節(jié) 盈虧平衡分析二、非線性盈虧平衡分析 (1)求盈虧平衡點(diǎn)的產(chǎn)量Q1和Q2 C(Q)=66000+(28-0.001Q)Q=66000+28Q-0.00

8、1Q2 R(Q)=55Q-0.0035Q2根據(jù)盈虧平衡原理：C(Q)=R(Q)66000+28Q-0.001Q2=55Q-0.0035Q20.0025Q2-27Q+66000=0（2）求最大利潤(rùn)時(shí)的產(chǎn)量Qmax 由B=R-C得 B=-0.0025Q2+27Q-66000 令B(Q)=0得：0.005Q+27=0 由 Qmax=27/0.005=5400（件）費(fèi)用Q1QmaxQ2產(chǎn)量QC(Q)R(Q)整理ppt第五章 工程項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)與不確定性分析二、互斥方案的盈虧平衡分析 如有某個(gè)共同的不確定性因素影響互斥方案的取舍時(shí)，可先求出兩兩方案的盈虧平衡點(diǎn)（BEP），再根據(jù)BEP進(jìn)行取舍。【例5-3】：（

9、壽命期為共同的不確定性因素）某產(chǎn)品有兩種生產(chǎn)方案，方案A初始投資為70萬元，預(yù)期年凈收益15萬元；方案B初始投資170萬元，預(yù)期年收益35萬元。該項(xiàng)目產(chǎn)品的市場(chǎng)壽命具有較大的不確定性，如果給定基準(zhǔn)折現(xiàn)率為15%，不考慮期末資產(chǎn)殘值，試就項(xiàng)目壽命期分析兩方案的臨界點(diǎn)。解：設(shè)項(xiàng)目壽命期為nNPVA7015（P/A，15%，n）NPVB17035（P/A，15%，n）當(dāng)NPVANPVB時(shí)，有7015（P/A，15%，n）17035（P/A，15%，n） (P/A，15%，n）5查復(fù)利系數(shù)表得n10年。 這就是以項(xiàng)目壽命期為共有變量時(shí)方案A與方案B的盈虧平衡點(diǎn)。由于方案B年凈收益比較高，項(xiàng)目壽命期延長(zhǎng)

10、對(duì)方案B有利。故可知：如果根據(jù)市場(chǎng)預(yù)測(cè)項(xiàng)目壽命期小于10年，應(yīng)采用方案A; 如果壽命期在10年以上，則應(yīng)采用方案B。NPV方案An方案BN=10年盈虧平衡圖整理ppt第五章 工程項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)與不確定性分析二、互斥方案的盈虧平衡分析【例5-4】擬建某工程項(xiàng)目，有三種技術(shù)方案可供采納，每一方案的產(chǎn)品成本見表5-1，試比較三個(gè)方案。 例5-4 成本數(shù)據(jù)表 表5-1解：設(shè)Q為預(yù)計(jì)產(chǎn)量，各方案的成本費(fèi)用方程為： C=VQ+FCA=50Q+1500 QAB=100 CB=20Q+4500 QBC=1200CC=10Q+16500 QAC=375從圖中可以看出，當(dāng)產(chǎn)量小于100件時(shí)，A方案為優(yōu)；當(dāng)產(chǎn)量為1001

11、200件時(shí)，B方案為優(yōu)；當(dāng)產(chǎn)量大于1200件時(shí)，C方案為優(yōu)。方案ABC產(chǎn)品可變成本（元/件）502010產(chǎn)品固定成本（元）15004500165001650045001500C方案產(chǎn)量QA方案B方案375 1200成本C圖5-4 例5-4盈虧平衡分析圖整理ppt第五章 工程項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)與不確定性分析第二節(jié) 敏感性分析 敏感性分析是通過研究建設(shè)項(xiàng)目主要不確定因素（包括價(jià)格、產(chǎn)量、成本、投資、建設(shè)期、匯率等）發(fā)生變化時(shí)，項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)指標(biāo)（IRR、NPV等）發(fā)生變化的程度，找出項(xiàng)目的敏感因素，確定其敏感程度，并分析該因素達(dá)到臨界值時(shí)項(xiàng)目的承受能力。一、敏感性分析的目的和步驟1.敏感性分析的目的： （

12、1）把握不確定性因素在什么范圍內(nèi)變化時(shí)，方案的經(jīng)濟(jì)效果最好，在什么范圍內(nèi)變化效果最差，以便對(duì)不確定性因素實(shí)施控制；（2）區(qū)分敏感性大的方案和敏感性小的方案，以便選出敏感性小的，即風(fēng)險(xiǎn)小的方案；（3）找出敏感性強(qiáng)的因素，向決策者提出是否需要進(jìn)一步搜集資料，進(jìn)行研究，以提高經(jīng)濟(jì)分析的可靠性。整理ppt第五章 工程項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)與不確定性分析第二節(jié) 敏感性分析一、敏感性分析的目的和步驟2. 敏感性分析的步驟：(1)選定需分析的不確定因素（關(guān)鍵因素，如R、C、I、n）(2)確定進(jìn)行敏感性分析的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)（選最有代表性的經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)指標(biāo)：如IRR、NPV）(3)計(jì)算因不確定因素變動(dòng)引起的評(píng)價(jià)指標(biāo)的變動(dòng)值。

13、（如20+20，10變動(dòng)）(4)計(jì)算敏感度系數(shù)并對(duì)敏感因素進(jìn)行排序。 敏感度系數(shù)的計(jì)算公式為：式中，為評(píng)價(jià)指標(biāo)A對(duì)于不確定因素F的敏感度系數(shù)； A為不確定因素F發(fā)生F變化率時(shí)，評(píng)價(jià)指標(biāo)A的相應(yīng)變化率（%）； F為不確定因素F的變化率（%）。(5)計(jì)算變動(dòng)因素的臨界點(diǎn)。（臨界點(diǎn)是指項(xiàng)目允許不確定因素向不利方向變化的極限值。超過極限，項(xiàng)目的效益指標(biāo)將不可行。）(6)繪制敏感性分析圖，作出分析。整理ppt第五章 工程項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)與不確定性分析第二節(jié) 敏感性分析二、單因素敏感性分析 每次只考慮一個(gè)因素的變動(dòng)，而假設(shè)其他因素保持不變時(shí)所進(jìn)行的敏感性分析，叫做單因素敏感性分析?！纠?-5】：設(shè)某項(xiàng)目基本方案的

14、基本數(shù)據(jù)估算值如下表所示，試就年銷售收入B、年經(jīng)營(yíng)成本C和建設(shè)投資I對(duì)內(nèi)部收益率進(jìn)行單因素敏感性分析（基準(zhǔn)收益率ic=8%）。 基本方案的基本數(shù)據(jù)估算表 【解】（1）以年?duì)I業(yè)收入R、年經(jīng)營(yíng)成本C和建設(shè)投資I為擬分析的不確定因素。 （2）選擇項(xiàng)目的內(nèi)部收益率為評(píng)價(jià)指標(biāo)。因素建設(shè)投資I(萬元)年銷售收入B(萬元)年經(jīng)營(yíng)成本C(萬元)期末殘值L(萬元)壽命n(年)估算值15006002502006整理ppt第五章 工程項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)與不確定性分析第二節(jié) 敏感性分析二、單因素敏感性分析 (3)作出本方案的現(xiàn)金流量表如下計(jì)算基本方案的內(nèi)部益率IRR：采用試算法得: NPV(i=8%)=31.08（萬元）0，

15、NPV(i=9%)=7.92（萬元）0采用線性內(nèi)插法可求得：年份1234561.現(xiàn)金流入6006006006008001.1年?duì)I業(yè)收入6006006006006001.2期末殘值回收2002.現(xiàn)金流出15002502502502502502.1建設(shè)投資15002.2年經(jīng)營(yíng)成本2502502502502503.凈現(xiàn)金流量-1500350350350350550整理ppt第五章 工程項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)與不確定性分析（4）計(jì)算營(yíng)業(yè)收入、經(jīng)營(yíng)成本和建設(shè)投資變化對(duì)內(nèi)部收益率的影響，結(jié)果見下表 圖5-5 單因素敏感性分析圖年銷售收入年經(jīng)營(yíng)成本基本方案（8.79%）投資基準(zhǔn)收益率(8%）內(nèi)部收益率(%)不確定性因素變

16、化率內(nèi)部收益率% 變化率 不確定因素 -10%-5%基本方案+5%+10%銷售收入3.015.948.7911.5814.30經(jīng)營(yíng)成本11.129.968.797.616.42建設(shè)投資12.7010.678.797.065.45（5）計(jì)算方案對(duì)各因素的敏感度平均敏感度的計(jì)算公式如下：平均敏感度的計(jì)算公式如下年銷售收入平均敏感度= 年經(jīng)營(yíng)成本平均敏感度= 建設(shè)投資平均敏感度= 整理ppt第五章 工程項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)與不確定性分析三、多因素敏感性分析 一個(gè)因素的變動(dòng)往往也伴隨著其他因素的變動(dòng)，多因素敏感性分析考慮了這種相關(guān)性，因而能反映幾個(gè)因素同時(shí)變動(dòng)對(duì)項(xiàng)目產(chǎn)生的綜合影響，彌補(bǔ)了單因素分析的局限性，更全面

17、地揭示了事物的本質(zhì)。 見教材P/93【例5-6】：四、三項(xiàng)預(yù)測(cè)值敏感性分析 多因素敏感性分析要考慮可能發(fā)生的多種因素不同變動(dòng)幅度的多種組合，計(jì)算起來要比單因素敏感性分析復(fù)雜得多。當(dāng)分析的不確定性因素不超過三個(gè)，且指標(biāo)計(jì)算比較簡(jiǎn)單時(shí)，可用三項(xiàng)預(yù)測(cè)值敏感性分析。三項(xiàng)預(yù)測(cè)值的基本思路：對(duì)各種參數(shù)分別給出三個(gè)預(yù)測(cè)值，即悲觀的預(yù)測(cè)值P、最可能的預(yù)測(cè)值M、樂觀的預(yù)測(cè)值O。 見教材P/95【例5-7】：整理ppt第五章 工程項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)與不確定性分析第三節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)分析一、風(fēng)險(xiǎn)的概念1.風(fēng)險(xiǎn)的概念風(fēng)險(xiǎn)，是相對(duì)于預(yù)期目標(biāo)而言，經(jīng)濟(jì)主體遭受損失的不確定性。理解風(fēng)險(xiǎn)的概念應(yīng)該把握以下三個(gè)要素：（1）不確定性是風(fēng)險(xiǎn)存在的必

18、要條件。（2）潛在損失是風(fēng)險(xiǎn)存在的充分條件。（3）經(jīng)濟(jì)主體是風(fēng)險(xiǎn)城里的基礎(chǔ)。2.風(fēng)險(xiǎn)的分類（1）純風(fēng)險(xiǎn)和理論風(fēng)險(xiǎn)（2）靜態(tài)風(fēng)險(xiǎn)和動(dòng)態(tài)風(fēng)險(xiǎn)（3）主觀風(fēng)險(xiǎn)和客觀風(fēng)險(xiǎn)整理ppt第五章 工程項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)與不確定性分析第三節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)分析一、風(fēng)險(xiǎn)的概念3.工程項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的主要來源（1）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，指由于市場(chǎng)價(jià)格的不確定性導(dǎo)致?lián)p失的可能性。對(duì)于大多數(shù)工程項(xiàng)目，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是最直接也是最主要的風(fēng)險(xiǎn)。（2）技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)，指高新技術(shù)的應(yīng)用和技術(shù)進(jìn)步使建設(shè)項(xiàng)目目標(biāo)發(fā)生損失的可能性。（3）財(cái)產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，指與項(xiàng)目建設(shè)有關(guān)的企業(yè)和個(gè)人所擁有、租賃或使用財(cái)產(chǎn)，面臨可能被破壞、被損毀以及被盜竊的風(fēng)險(xiǎn)。（4）責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)，指承擔(dān)法律責(zé)任后對(duì)受損一方進(jìn)行

19、補(bǔ)償而使自己蒙受損失的可能性。（5）信用風(fēng)險(xiǎn)，這是指由于有關(guān)行為主體不能做到重合同、守信用而導(dǎo)致目標(biāo)損失的可能性。4.風(fēng)險(xiǎn)管理的步驟風(fēng)險(xiǎn)管理的步驟包括：風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)決策和風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)。整理ppt第五章 工程項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)與不確定性分析第三節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)分析二、風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別，是指采用系統(tǒng)論的觀點(diǎn)對(duì)項(xiàng)目全面考察綜合分析，找出潛在的各種風(fēng)險(xiǎn)因素，并對(duì)各種風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行比較、分類，確定各因素間的相關(guān)性與獨(dú)立性，判斷其發(fā)生的可能性及對(duì)項(xiàng)目的影響程度，按其重要性進(jìn)行排隊(duì)，或賦予權(quán)重。 敏感性分析是初步識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)因素的重要手段。風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的一般步驟是：（1）明確所要實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)；（2）找出影響目標(biāo)值的全部因素；（3）

20、分析各因素對(duì)目標(biāo)的相對(duì)影響程度；（4）根據(jù)各因素向不利方向變化的可能性進(jìn)行分析、判斷，并確定主要風(fēng)險(xiǎn)因素。整理ppt（1）找出可能影響IRR的各種因素，如圖5-9（2）對(duì)各種因素逐層分解，直至可直接判斷其變動(dòng)可能性為止；（3）根據(jù)已有的知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)，判斷可能發(fā)生不利變化的主要因素及其可能性大小。第五章 工程項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)與不確定性分析第三節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)分析二、風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別 例如，某工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)為內(nèi)部收益率（IRR），識(shí)別項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的基本過程如下：建設(shè)投資經(jīng)營(yíng)成本營(yíng)業(yè)收入項(xiàng)目計(jì)算周期IRR設(shè)備工器具投資建筑安裝工程費(fèi)工程建設(shè)其他投資生產(chǎn)成本營(yíng)業(yè)費(fèi)用管理費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用銷售量銷售價(jià)格需求規(guī)模產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力替代產(chǎn)品銷量

21、同類產(chǎn)品價(jià)格替代產(chǎn)品價(jià)格市場(chǎng)供求狀況建設(shè)期生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)期圖5-9 工程項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別圖整理ppt第五章 工程項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)與不確定性分析第三節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)分析二、風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別 工程項(xiàng)目投資規(guī)模大、建設(shè)周期長(zhǎng)，涉及因素多，因此，也可以按項(xiàng)目的不同階段進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別，而且隨著建設(shè)項(xiàng)目壽命周期的推移，一種風(fēng)險(xiǎn)的重要性會(huì)下降，而另一種風(fēng)險(xiǎn)的重要性則會(huì)上升，如圖5-10所示。這樣從不同的角度對(duì)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行更深入的認(rèn)識(shí)。風(fēng)險(xiǎn)1風(fēng)險(xiǎn)2風(fēng)險(xiǎn)3等等項(xiàng)目的壽命周期風(fēng)險(xiǎn)的重要程度圖5-10 不同階段項(xiàng)目不同風(fēng)險(xiǎn)的重要程度變化圖整理ppt第五章 工程項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)與不確定性分析第三節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)分析三、風(fēng)險(xiǎn)估計(jì) 估計(jì)風(fēng)險(xiǎn)大小不僅要考慮損失或負(fù)偏離發(fā)生的

22、大小范圍，更要綜合考慮各種損失或負(fù)偏離發(fā)生的可能性大小，即概率。 風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)，是指采用主觀概率和客觀概率分析方法，確定風(fēng)險(xiǎn)因素的概率分布，運(yùn)用數(shù)理統(tǒng)計(jì)分析方法，計(jì)算項(xiàng)目評(píng)價(jià)指標(biāo)相應(yīng)的概率分布或累計(jì)概率、期望值、標(biāo)準(zhǔn)差。（一）離散概率分布當(dāng)變量可能數(shù)值為有限個(gè)，這種隨機(jī)變量稱為離散隨機(jī)變量，其概率密度為間斷函數(shù)。在此分布下指標(biāo)期望值為：指標(biāo)的方差D為：指標(biāo)的均方差（或標(biāo)準(zhǔn)差） 為：式中： 指標(biāo)的期望值 pi第i種狀態(tài)發(fā)生的概率； xi 第i種狀態(tài)下的指標(biāo)值； n可能的狀態(tài)數(shù)。整理ppt第五章 工程項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)與不確定性分析第三節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)分析三、風(fēng)險(xiǎn)估計(jì) 【例5-8】某工程項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為隨機(jī)變量，并有如表

23、5-8所示的離散型概率分布，求凈現(xiàn)值的期望值和方差。 單位：萬元 表5-8【解】?jī)衄F(xiàn)值的期望值=0.11000+0.51500+0.252000+0.152500=1725（萬元）凈現(xiàn)值的方差=0.1（1000-1725）2+0.5 （1500-1725）2+ 0.25（2000-1725）2+0.15 （2500-1725）2 =186875（萬元）凈現(xiàn)值的均方差=432（萬元）凈現(xiàn)值的可能狀態(tài)1000150020002500概率分布0.10.20.250.15整理ppt第五章 工程項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)與不確定性分析第三節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)分析三、風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)（二）連續(xù)概率分布當(dāng)一個(gè)變量的取值范圍為一個(gè)區(qū)間，這種變量稱

24、為連續(xù)變量，其概率密度分布為連續(xù)函數(shù)。常用的連續(xù)概率分布有：1.正態(tài)分布2.三角分布 3.梯形分布PMO變量取值圖5-12 三角分布概率密度圖概率密度圖5-13 梯形分布概率密度圖PMO變量取值概率密度整理ppt第五章 工程項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)與不確定性分析第三節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)分析三、風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)（二）連續(xù)概率分布4.分布 對(duì)參數(shù)作出三種估計(jì)值：悲觀值P、最可能值M、樂觀值O均值： 方差： 5.均勻分布均值： a 為參數(shù)取值的最小值方差： b 為參數(shù)取值的最大值整理ppt第五章 工程項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)與不確定性分析三、風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)（三）概率樹分析概率樹分析的一般步驟是:（1）列出要考慮的各種風(fēng)險(xiǎn)因素，如投資、經(jīng)營(yíng)成本、銷售價(jià)格等；

25、（2）設(shè)想各種風(fēng)險(xiǎn)因素可能發(fā)生的狀態(tài)，即確定其數(shù)值發(fā)生變化個(gè)數(shù)；（3）分別確定各種狀態(tài)可能出現(xiàn)的概率，并使可能發(fā)生狀態(tài)概率之和等于1；（4）分別求出各種風(fēng)險(xiǎn)因素發(fā)生變化時(shí)，方案凈現(xiàn)金流量各狀態(tài)發(fā)生的概率和相應(yīng)狀態(tài)下的凈現(xiàn)值NPV(j)；（5）求方案凈現(xiàn)值的期望值（均值）E（NPV）（6）求出方案凈現(xiàn)值非負(fù)的累計(jì)概率；（7）對(duì)概率分析結(jié)果作說明。見教材P103【例5-9】 【例5-10】整理ppt第五章 工程項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)與不確定性分析【例5-11】：某商品住宅小區(qū)開發(fā)項(xiàng)目現(xiàn)金流量的估計(jì)值如下表1所示，根據(jù)經(jīng)驗(yàn)推斷，銷售收入和開發(fā)成本為離散型隨機(jī)變量，其值在估計(jì)值的基礎(chǔ)上可能發(fā)生的變化及其概率見下表2

26、。試確定該項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值大于等于零的概率?；鶞?zhǔn)收益率ic=12% 年份123銷售收入開發(fā)成本其他稅費(fèi)85758885671434873464880069001196凈現(xiàn)金流量-508718069350 變幅概率因素20%0+20%銷售收入開發(fā)成本0.20.10.60.30.20.6解：（1）項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)金流量未來可能發(fā)生的9種狀態(tài)如下圖。 （2）分別計(jì)算項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)金流量各種狀態(tài)的概率 Pj（j=1，2，9）： P1=0.20.6=0.12 P2=0.20.3=0.06 P3=0.20.1=0.02 余類推。結(jié)果見下圖。整理ppt第五章工程項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)與不確定性分析（3）分別計(jì)算項(xiàng)目各狀態(tài)下的凈現(xiàn)值NPVj（

27、j=1，2，9）（4）計(jì)算項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值的期望值：凈現(xiàn)值的期望值=0.123123.2+0.065690.4+0.028257.6+0.36(141.3)+0.182425.9+0.064993.0+0.12(1767)+0.06(838.7)+0.021728.5=1339.1(萬元)（5）計(jì)算凈現(xiàn)大于等于零的概率： P（NPV0）=10.360.120.06=0.46結(jié)論：該項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值的期望值大于零，是可行的。但凈現(xiàn)值大于零的概率不夠大，說明項(xiàng)目存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。計(jì)算結(jié)果見下圖整理ppt第五章 工程項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)與不確定性分析估算狀態(tài)0.20.60.60.30.10.60.30.10.60.30.10

28、.2銷售收入狀態(tài)概率開發(fā)成本狀態(tài)概率可能狀態(tài)（j）狀態(tài)概率（Pj）NPV（j）PjNPV（j） 1 0.12 3123.2 374.8 2 0.06 5690.4 341.4 3 0.02 8257.6 165.2 4 0.36 141.3 50.9 5 0.18 2425.9 436.7 6 0.06 4993.0 299.6 7 0.12 1767.0 212.0 8 0.06 838.7 50.3 9 0.02 1728.5 34.6 合計(jì) 1.00 1339.1圖5-17 概率樹圖整理ppt第五章 工程項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)與不確定性分析（四）蒙特卡羅（模擬）法（Monte Carlo）實(shí)施步驟（1

29、）通過敏感性分析，確定風(fēng)險(xiǎn)隨機(jī)變量；（2）確定風(fēng)險(xiǎn)隨機(jī)變量的概率分布；（3）通過隨機(jī)數(shù)表或計(jì)算機(jī)求出隨機(jī)數(shù)，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)隨機(jī)變量的概率分布模擬輸入變量；（4）選取經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)，如凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率等。（5）根據(jù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)計(jì)算評(píng)價(jià)指標(biāo)值；（6）整理模擬結(jié)果所得評(píng)價(jià)指標(biāo)的期望值、方差、標(biāo)準(zhǔn)差和它的概率分布及累積概率，繪制累計(jì)概率圖，計(jì)算項(xiàng)目可行或不可行的概率。 模擬試驗(yàn)結(jié)果的產(chǎn)生1.離散型：見用教材P.1072. 連續(xù)型【例5-12】：見教材P.108（1）正態(tài)分布試驗(yàn)結(jié)果的產(chǎn)生隨機(jī)數(shù)（RN）作為隨機(jī)變量累積概率的隨機(jī)值，這樣，每個(gè)隨機(jī)數(shù)都可找到對(duì)應(yīng)的一個(gè)隨機(jī)正態(tài)偏差（RND）。試驗(yàn)結(jié)果均值+隨機(jī)正態(tài)偏

30、差標(biāo)準(zhǔn)差（2）均勻分布試驗(yàn)結(jié)果的產(chǎn)生隨機(jī)數(shù)（RN）作為隨機(jī)變量累積概率的隨機(jī)值，設(shè)RNm最大隨機(jī)數(shù)整理ppt第五章 工程項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)與不確定性分析第三節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)分析四、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià) 風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)，是指根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)的結(jié)果，依據(jù)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)判別標(biāo)準(zhǔn)，找出影響項(xiàng)目成敗的關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)因素。項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)大小的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)因素發(fā)生的可能性及其造成的損失來確定，一般采用評(píng)價(jià)指標(biāo)的概率分布或累計(jì)概率期望值、標(biāo)準(zhǔn)差作為判別標(biāo)準(zhǔn)，也可采用綜合風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)作為判別標(biāo)準(zhǔn)。1.以評(píng)價(jià)指標(biāo)作為判別標(biāo)準(zhǔn)（1）財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率大于基準(zhǔn)收益率的累計(jì)概率值越大，風(fēng)險(xiǎn)越?。粯?biāo)準(zhǔn)差越小，風(fēng)險(xiǎn)越小。（2）財(cái)務(wù)內(nèi)凈現(xiàn)值大于等于零的累計(jì)概率值越大，風(fēng)險(xiǎn)越

31、??；標(biāo)準(zhǔn)差越小，風(fēng)險(xiǎn)越小。 綜合風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)分類表 表5-16 綜合風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)風(fēng)險(xiǎn)影響的程度嚴(yán)重較大適度低風(fēng)險(xiǎn)的可能性高KMRR較高M(jìn)MRR適度TTRI低TTRI整理ppt第五章 工程項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)與不確定性分析第三節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)分析五、風(fēng)險(xiǎn)決策（一）風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度與風(fēng)險(xiǎn)決策原則 典型的風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度有三種表現(xiàn)形式：風(fēng)險(xiǎn)厭惡、風(fēng)險(xiǎn)中性和風(fēng)險(xiǎn)偏愛。 與風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度相對(duì)應(yīng)，風(fēng)險(xiǎn)決策人可有以下決策準(zhǔn)則：滿意度準(zhǔn)則、最小方差準(zhǔn)則、期望值準(zhǔn)則和期望方差準(zhǔn)則（二）風(fēng)險(xiǎn)決策方法1.滿意度準(zhǔn)則滿意度準(zhǔn)則既可以是決策人想要達(dá)到的收益水平，也可以是決策人想要避免的損失水平，因此它對(duì)風(fēng)險(xiǎn)厭惡和風(fēng)險(xiǎn)偏愛決策人都適用。 整理ppt第五章 工程項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)與

32、不確定性分析第三節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)分析五、風(fēng)險(xiǎn)決策【例5-13】設(shè)有表5-17所示的決策問題。如果滿意度準(zhǔn)則如下（1）可能受益有機(jī)會(huì)至少等于5；（2）可能損失不大于-1。試選擇最佳方案。 表5-17【解】按準(zhǔn)則（1）選擇方案時(shí)，方案和方案有等于或大于5的可能受益，但方案取得收益5的概率更大一些，應(yīng)選擇方案。按準(zhǔn)則（2）選擇方案時(shí)，只有方案的損失不超過-1，所以應(yīng)選擇方案。損益值方案風(fēng)險(xiǎn)影響的程度S1S2S3S4狀態(tài)概率P(Sj)0.50.10.10.33-111 40-46 5-202整理ppt第五章 工程項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)與不確定性分析第三節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)分析五、風(fēng)險(xiǎn)決策2.期望值準(zhǔn)則期望值準(zhǔn)則是根據(jù)各備選方案指標(biāo)損益值大小進(jìn)行決策，如果指標(biāo)為越大越好的損益值，則應(yīng)選擇期望值最大的方案；如果指標(biāo)為越小越好的損益值，則