財務管理是提升公司價值的核心ppt課件

1、第四章 財務預測與財務預算主講人：張書杰第一節(jié) 財務預測第二節(jié) 增長率與資金需求第三節(jié) 財務預算知識要點：1.財務預測的根本原理和根本方法。2.資金習性的概念及其詳細內(nèi)容。3.銷售百分比法的根本原理、可繼續(xù)增長率的假設條件及計算公式。4.全面預算的編制程序及現(xiàn)金預算的編制方法。第一節(jié) 財務預測一、財務預測的意義財務預測是指估計企業(yè)未來的融資需求。財務預測是融資方案的前提。財務預測有助于改善投資決策。財務預測的真正目的是有助于應變。二、財務預測的方法(一) 定性預測法 是指利用直觀的資料，依托個人的閱歷和客觀分析、判別才干，預測未來資金需求量的方法。二資金習性預測法 是指根據(jù)資金習性預測未來資金

2、需求量的方法。所謂資金習性，是指資金總額的變動與產(chǎn)銷量變動之間的依存關系。按照資金總額與產(chǎn)銷量之間的依存關系，可以把資金區(qū)分為不變資金、變動資金和半變動資金。 不變資金是指在一定的產(chǎn)銷量范圍內(nèi)，不受產(chǎn)銷量變動的影響而堅持固定不變的那部分資金。也就是說，產(chǎn)銷量在一定范圍內(nèi)變動，這部分資金堅持不變。這部分資金包括：為維持營業(yè)而占用的最低數(shù)額的現(xiàn)金，原資料的保險貯藏，必要的廢品貯藏，以及廠房、機器設備等固定資產(chǎn)占用的資金。 變動資金是指隨產(chǎn)銷量的變動而同比例變動的那部分資金。它普通包括直接構成產(chǎn)品實體的原資料、外購件等占用的資金。 半變動資金是指雖然受產(chǎn)銷量變化的影響，但不成同比例變動的資金。 半變

3、動資金可采用一定的方法劃分為變動資金和不變資金兩部分。按照資金習性分析的原理，任何企業(yè)的資金總額最終均可以劃分為不變資金和變動資金兩部分。即：資金總額變動資金不變資金。三銷售百分比法 銷售百分比法，首先假設收入、費用、資產(chǎn)、負債與銷售收入存在穩(wěn)定的百分比關系，根據(jù)估計銷售額和相應的百分比估計資產(chǎn)、負債和一切者權益，然后利用會計等式確定融資需求。銷售百分比法 銷售百分比法的根本原理： 資產(chǎn)負債一切者權益 銷售百分比法的假設前提： 企業(yè)的收入、費用、資產(chǎn)、負債與銷售收入間存在穩(wěn)定的百分比關系。 1、銷售百分比法的步驟1假設收入、費用、資產(chǎn)、負債與銷售收入存在穩(wěn)定的百分比關系，分別計算出資產(chǎn)銷售百分

4、比和負債銷售百分比；2根據(jù)估計銷售額和資產(chǎn)銷售百分比、負債銷售百分比，估計資產(chǎn)、負債和一切者權益；3利用會計等式倒擠出融資需求。 2、銷售百分比法的兩種計算方法(1)根據(jù)銷售總額確定融資需求，即根據(jù)銷售總額估計資產(chǎn)、負債和一切者權益總額，然后確定融資需求。根本公式是：外部融資需求估計總資產(chǎn)估計總負債估計股東權益 根本步驟：A、區(qū)分變動性與非變動性工程。B、計算變動性工程的銷售百分比留意：據(jù)基期算C、計算估計銷售額下的資產(chǎn)、負債及一切者權益D、估計資產(chǎn)： 變動性資產(chǎn)=估計銷售收入變動資產(chǎn)的銷售百分比 非變動性資產(chǎn)：不變 E、估計負債： 變動性負債=估計銷售收入變動負債的銷售百分比F、非變動性資產(chǎn)

5、：不變G、估計一切者權益:H、估計一切者權益=基期一切者權益+新添加的留存收益I、添加的留存收益=估計銷售收入銷售凈利率1-股利支付率例 假設甲公司上年的資產(chǎn)負債表如下表所示，假定上年銷售收入為3000萬元，凈利潤萬元，股利支付率為30、銷售凈利率4.53000。估計下年銷售收入為4000萬元，股利支付率、銷售凈利率堅持上年程度不變。用銷售百分比法預測下年度的資金需求量。甲公司上年的資產(chǎn)負債表 單位：萬元資產(chǎn)期末余額負債及有者權益期末余額流動資產(chǎn)流動負債現(xiàn)金150短期借款50應收賬款240應付票據(jù)30存貨300應付賬款180流動資產(chǎn)合計690預提費用60固定資產(chǎn)1350長期負債860負債合計1

6、180實收資本100資本公積20留存收益740股東權益860資產(chǎn)合計2040負債及所有者權益合計2040上年期末實際占銷售額百比（銷售額3000萬元）下年計劃（銷售額4000萬元）資產(chǎn)：現(xiàn)金1501503000=5200應收賬款2402403000=8320存貨3003003000=10400流動資產(chǎn)6906903000=23920固定資產(chǎn)135013503000=451800資產(chǎn)合計204020403000=682720表 甲公司的融資需求 單位：萬元負債及有者權益：短期借款50N50應付票據(jù)30N30應付賬款1801803000=6240預提費用60603000=280長期負債860N86

7、0負債合計11801260實收資本100N100資本公積20N20留存收益740N866股東權益860986融資需求474總計20402720估計留存收益添加額留存收益是公司內(nèi)部融資來源。只需公司有盈利并且不是全部支付股利，留存收益會使股東權益自然增長。留存收益可以滿足或部分滿足企業(yè)的融資要求。這部分資金的多少，取決于收益的多少和股利支付率的高低。留存收益添加估計銷售額方案銷售凈利率1股利支付率本例中股利支付率為30、銷售凈利率與上年一樣為4.5，那么：留存收益添加40004.5130126萬元計算外部融資需求外部融資需求估計總資產(chǎn)估計總負債估計股東權益=資產(chǎn)資產(chǎn)負債+自發(fā)性負債一切者權益內(nèi)部

8、權益2720126086012627202246474萬元甲公司為完成銷售額4000萬元，需求添加資金680萬元27202040，負債的自然增長提供80萬元2408018060，留存收益提供126萬元，本年應再融資474萬元68080126。留意: 區(qū)分直接隨銷售額變動的資產(chǎn)、負債工程與不隨銷售額變動的資產(chǎn)、負債工程。 不同企業(yè)的銷售額變動引起資產(chǎn)、負債變化的工程及比率是不同的，需求根據(jù)歷史數(shù)據(jù)逐項研討確定。就本例而言，流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn)都隨銷售額變動，并假設成正比例關系。 應付賬款和預提費用與銷售額成正比；而其他負債工程如短期借款、應付票據(jù)、長期負債以及股東權益工程表中以N表示，那么與銷售無

9、關。甲公司每1元銷售額約占用流動資產(chǎn)0.23元，占用固定資產(chǎn)0.45元，構成應付賬款0.06元，構成預提費用0.02元。(2) 根據(jù)銷售添加量確定融資需求，即先根據(jù)銷售的添加額估計資產(chǎn)、負債和一切者權益添加額，然后確定融資需求。根本公式是：外部融資需求新增銷售額資產(chǎn)銷售百分比負債銷售百分比方案銷售額方案銷售凈利率1股利支付率 根本步驟： 追加的外部融資=添加的資產(chǎn)-自然添加的負債-添加的留存收益 其中：添加的資產(chǎn)=增量收入變動性資產(chǎn)的銷售百分比自然添加的負債=增量收入變動性負債的銷售百分比添加的留存收益=估計總的銷售收入銷售凈利率1-股利支付率第二節(jié) 增長率與資金需求一、銷售增長與外部融資的關

10、系一外部融資占銷售增長比 就是銷售額每增長一元需求追加的外部融資額外部融資占銷售增長比。公式：外部融資銷售增長比=變動資產(chǎn)的銷售百分比-變動負債的銷售百分比-1+銷售增長率銷售增長率銷售凈利率1-股利支付率外部融資額=外部融資銷售增長比銷售增長外部融資額占銷售增長百分比運用 A、估計融資需求量。 B、調整股利政策。 C、估計通貨膨脹對融資的影響。 例1：估計明年通貨膨脹率為10%，公司銷量增長5%，那么銷售額的名義增長為15.5%二外部融資需求的敏感性分析 1計算根據(jù)：根據(jù)添加額的計算公式。2外部融資需求的影響要素： 股利支付率越高外部融資需求越大銷售凈利率越大外部融資需求越少。通貨膨脹率越大

11、外部融資需求越大。 假設不能或不計劃從外部融資，那么只能靠內(nèi)部積累，從而限制了銷售增長，此時的銷售增長率稱為“僅靠內(nèi)部融資的增長率。設外部融資等于零，即：0=資產(chǎn)銷售百分比-負債銷售百分比-方案銷售凈利率1+增長率/增長率1股利支率。 在上式其他條件知時，就可求出增長率，在此增長率程度下，外部融資額必然為零。二、內(nèi)含增長率 假設企業(yè)的實踐增長率大于內(nèi)含增長率，企業(yè)必需添加外部融資，此時表現(xiàn)為外部融資銷售增長比為正數(shù)； 假設企業(yè)的實踐增長率小于內(nèi)含增長率，企業(yè)不僅不用添加外部融資，內(nèi)部積累的資金還有剩余，此時表現(xiàn)為外部融資銷售增長比為負數(shù)。計算公式為：內(nèi)含增長率=資產(chǎn)銷售百分比-負債銷售百分比-

12、方案銷售凈利率1+名義銷售增長率/名義銷售增長率 1-股利支付率。三、可繼續(xù)增長率一)根本含義與假設概念假設條件可持續(xù)增長率是指不增發(fā)新股并保持目前經(jīng)營效率和財務政策條件下公司銷售所能增長的最大比率公司目前的資本結構是一個目標結構，并且打算繼續(xù)維持下去，意味著權益乘數(shù)不變或資產(chǎn)負債率固定。公司目前的股利支付率是一個目標股利支付率，并且打算繼續(xù)維持下去。不愿意或不打算發(fā)售新股，增加債務是其唯一的外部籌資來源，意味著增加所有者權益只能靠增加留存收益解決。公司的銷售凈利率將維持當前水平，并且可以涵蓋負債的利息。公司的資產(chǎn)周轉率將維持當前水平。 在上述假設條件成立時，銷售的實際增長率與可持續(xù)增長率相等

13、。根據(jù)期末股東權益計算的可繼續(xù)增長率 可繼續(xù)增長率也可以全部用期末數(shù)和本期發(fā)生額計算，而不運用期初數(shù)。二可繼續(xù)增長率計算可繼續(xù)增長率與實踐增長率 可繼續(xù)增長率與實踐增長率是兩個概念?？衫^續(xù)增長率是企業(yè)當前運營效率和財務政策決議的內(nèi)在增長才干，而實踐增長率是本年度銷售額比上年銷售額的增長百分比。 例題: 某公司2004年銷售收入為100萬元，稅后凈利4萬元，發(fā)放了股利2萬元，年末資產(chǎn)負債表如下：資 產(chǎn)負債及所有者權益現(xiàn) 金應收帳款存 貨長期資產(chǎn)20000170000200000510000應付帳款長期負債普通股本留存收益15000023000050000020000合 計900000合 計900

14、000假定公司2005年方案銷售收入增長至120 萬元，銷售凈利率與股利支付率仍堅持基期的程度，假設該企業(yè)資產(chǎn)總額和流動負債與銷售收入之間有穩(wěn)定百分比關系。要求：對以下互不相關問題給予解答：預測2005年外部融資需求量。假設估計2005年通貨膨脹率為8，公司銷售增長5，預測外部融資需求量。假設公司不計劃從外部融資，請預測2005年獲利多少？計算該公司的可繼續(xù)增長率。假設2005年資產(chǎn)周轉速度比上年加速0.2次，其他條件不變，問該企業(yè)能否仍需對外籌資？(1) 資產(chǎn)占銷售百分比900000/1000000 = 90，負債占銷售百分比150000/1000000 = 15銷售凈利率 40000/10

15、00000 = 4股利支付率20000/40000 = 50外部融資需求902000001520000012000004(150%) = 180000-30000-24000=126000 (元)(2) 名義增長率為(1+8%)(1+5%)113.4% 外部融資銷售增長比 0.90.154%(113.4%)/13.4%(150) 0.90.150.1693 = 58.07% 外部融資需求 100000013.4%58.07 77813.8 (元)(3) 00.90.154%(1X)/X(150)增長率X0.0274 = 2.74%估計利潤 =1000000(1+2.74%)441096 (元)

16、(4) 可繼續(xù)增長率50%40000/(500000+20000)/15040000/(500000+20000) = 4%(5) 2004年資產(chǎn)周轉率1000000/9000000+0.2 = 1.31(次)2005年資產(chǎn)周轉率1.31+0.2 = 1.51(次)估計2005年總資產(chǎn)120/1.5179.47 (萬元)估計2005年對外籌資額79.4715%120235022.415.93 (萬元)所以不需求對外融資第三節(jié) 財務預算 經(jīng)過財務預算可把企業(yè)一定時期的目的詳細化，財務預算有多種方法，本節(jié)主要引見全面預算。它也是其他方法的根底。全面預算以銷售預測為起點，逐漸確定各部門的預算。重點講

17、述以下幾個方面： 一、財務預算的含義 財務預算是指反映企業(yè)未來一定預算期內(nèi)估計現(xiàn)金收支、運營成果和財務情況的各種預算，詳細包括現(xiàn)金預算、估計損益表、估計資產(chǎn)負債表和估計現(xiàn)金流量表。二、全面預算體系 按其內(nèi)容分總預算專門預算估計損益表估計資產(chǎn)負債表估計現(xiàn)金流量表按涉及的業(yè)務流動活動領域分銷售預算消費預算財務預算業(yè)務預算現(xiàn)金預算全面預算的內(nèi)容全面預算是由一系列預算構成的體系： 1. 根據(jù)長期銷售預算確定本年度的銷售預算和資本支出預算； 2. 本年度銷售預算是年度預算的編制起點，按照“以銷定產(chǎn)原那么確定消費預算、銷售費用和管理費用預算； 3. 根據(jù)消費預算來確定直接資料、直接人工和制造費用預算； 4

18、. 上述信息匯總構成產(chǎn)品本錢預算和現(xiàn)金預算； 5. 估計損益表、估計資產(chǎn)負債表和估計財務情況變動表是全面預算的匯總。 三、現(xiàn)金預算的編制 現(xiàn)金預算是財務預算的重要組成部分?，F(xiàn)金預算的內(nèi)容包括現(xiàn)金收入、現(xiàn)金支出、現(xiàn)金多余或缺乏的計算，以及現(xiàn)金多余或缺乏的調劑。 現(xiàn)金預算實踐上是其他預算有關現(xiàn)金收支部分的匯總，它的編制要以事先編制其他各項預算為根底并獲得相應的數(shù)據(jù)來源。 現(xiàn)金預算由四部分構成： 1.現(xiàn)金收入 2.現(xiàn)金支出 3.現(xiàn)金多余或缺乏 4.資金的籌集和運用四個部分。 現(xiàn)金收入包括: 期初現(xiàn)金余額和預算期現(xiàn)金收入 銷貨獲得的現(xiàn)金是其主要來源。銷貨獲得的現(xiàn)金包括當期現(xiàn)銷的和收回以前各期賒銷的現(xiàn)金收入。 現(xiàn)金多余或缺乏列示的是: 現(xiàn)金收入合計與現(xiàn)金支出合計的差額。 差額為正，闡明有多余，可用于歸還以前借款或作短期投資； 差額為負，闡明現(xiàn)金缺乏，可向銀行獲得新的借款，或者出賣已購買的短期有價證券，