財務(wù)管理項目課件

1、財務(wù)管理授課教師：劉小玲本書概況 財務(wù)管理這門課程是建立在時間價值和風(fēng)險報酬等基本理論之上的，運(yùn)用一系列的方法來解決經(jīng)濟(jì)活動中遇到的問題，主要包括投資活動、籌資活動、資金運(yùn)營活動和收益分配這四部分主要內(nèi)容。 全書共八章，其中： 項目一是財務(wù)管理的基礎(chǔ)。項目三到項目八依次介紹籌資活動、投資活動、資金運(yùn)營活動和收益分配這四部分主要內(nèi)容。項目二和項目九、十講解財務(wù)管理環(huán)節(jié)，包括財務(wù)預(yù)測、財務(wù)分析。項目一 財務(wù)管理認(rèn)知本章重點：一、各種財務(wù)活動、財務(wù)關(guān)系二、財務(wù)管理的目標(biāo)及各種目標(biāo)的優(yōu)缺點三、各種利益沖突的協(xié)調(diào)方法四、財務(wù)管理的環(huán)境項目一 財務(wù)管理認(rèn)知內(nèi)容目標(biāo)環(huán)境“開小差”開出最愚蠢銀行德國復(fù)興信貸銀

2、行誤匯款雷曼兄弟3億歐元事件德國最愚蠢銀行2008年9月5日上午10點，擁有158年歷史的美國第四大投資銀行雷曼兄弟公司向法院申請破產(chǎn)保護(hù)，消息瞬間傳遍地球的各個角落。令人驚詫的是，10分鐘后德國國家發(fā)展銀行居然通過自動付款系統(tǒng)，向雷曼兄弟公司即將凍結(jié)的隱患賬戶轉(zhuǎn)入了3億歐元，毫無疑問，這將是肉包子打狗有去無回?！伴_小差”開出最愚蠢銀行國際業(yè)務(wù)部經(jīng)理克魯克說：“星期五晚上準(zhǔn)備帶上全家人去聽音樂會，因此剛過10點的時候，我一直打電話預(yù)定門票?！柏?fù)責(zé)處理與雷曼兄弟公司業(yè)務(wù)的高級經(jīng)理希特霍芬說：“我讓文員上網(wǎng)瀏覽新聞，一旦有雷曼兄弟公司的消息就立即報告。布置完任務(wù)之后，我去休息室喝了杯咖啡。”文員施

3、特魯克說：“10時03分，看到雷曼兄弟公司申請破產(chǎn)保護(hù)的新聞后，我馬上就跑到希特霍芬的辦公室，可他和咖啡去了。我給他留了張便條，他回來后自然會看到。”“開小差”開出最愚蠢銀行 結(jié)算部經(jīng)理德爾布呂克說：“我一直沒有接到停止交易的指令，那就按照原計劃轉(zhuǎn)賬吧！”結(jié)算部是自動付款系統(tǒng)操作員曼斯坦因說：“雖然我知道雷曼已經(jīng)破產(chǎn)，但讓我執(zhí)行轉(zhuǎn)賬操作，我就什么也沒再問。”信貸部經(jīng)理莫德爾說：“我從施特魯克那里知道了這個消息。但是我相信其他職員的專業(yè)素養(yǎng)，一定不會犯低級錯誤，因此我就沒再多嘴。”“開小差”開出最愚蠢銀行德國經(jīng)濟(jì)評論家哈恩說：“上到董事長，下到操作員，沒有一個人是愚蠢的。可悲的是，幾乎在同一時間

4、，每個人開了點小差，加在一起就創(chuàng)造出了，德國最愚蠢的銀行?！睂嶋H上，只有當(dāng)中有一個人認(rèn)真負(fù)責(zé)一點，這場悲劇就不會發(fā)生。演繹一場悲劇，短短10分鐘就已足夠。來源：中外書摘2010年第24期 任務(wù)一 財務(wù)管理的內(nèi)容和目標(biāo)一、財務(wù)管理的含義和內(nèi)容 財務(wù)管理是企業(yè)組織財務(wù)活動，處理財務(wù)關(guān)系的一項綜合性的管理工作。 涉及企業(yè)資金的活動財務(wù)活動 企業(yè)和各方面的經(jīng)濟(jì)關(guān)系財務(wù)關(guān)系任務(wù)一 財務(wù)管理的內(nèi)容和目標(biāo) 企業(yè)財務(wù)管理學(xué),是以企業(yè)為出發(fā)點,研究企業(yè)資金運(yùn)動及其體現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系的專門經(jīng)濟(jì)管理學(xué)科.一、財務(wù)管理概念任務(wù)一 財務(wù)管理的內(nèi)容和目標(biāo)財務(wù)管理的特點：（1）它是一種價值管理；（2）它既是組織企業(yè)一切經(jīng)營

5、活動的前提，又反映企業(yè)全部經(jīng)營活動的成果；（3）它具有綜合性任務(wù)一 財務(wù)管理的內(nèi)容和目標(biāo)二、財務(wù)活動(資金運(yùn)動) 企業(yè)財務(wù)活動，就是企業(yè)的資金運(yùn)動，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動，在價值形態(tài)上表現(xiàn)為資金運(yùn)動過程。包括四個方面：籌資活動、投資活動、資金營運(yùn)活動和資金分配活動。 財務(wù)管理主要是資金管理，其對象是現(xiàn)金及其流轉(zhuǎn)。財務(wù)管理的對象也可以說是現(xiàn)金及其流轉(zhuǎn)。這種流轉(zhuǎn)周而復(fù)始，不斷循環(huán)，形成現(xiàn)金的循環(huán)。 財務(wù)活動四個方面資金營運(yùn)活動：經(jīng)營活動-即供產(chǎn)銷活動的資金運(yùn)動籌資活動：是資金運(yùn)動的起點確定籌資的規(guī)模確定籌資結(jié)構(gòu)投資活動：廣義投資-資金投入使用狹義投資-僅指對外投資分配活動：廣義-對投資收入(如銷售收入

6、)和利潤進(jìn)行分割和分派。狹義-對利潤進(jìn)行分配（一）財務(wù)活動 財務(wù)活動是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中客觀存在的資金運(yùn)動。企業(yè)的財務(wù)活動包括投資、資金營運(yùn)、籌資和資金分配等一系列行為。1、投資活動投資，是指企業(yè)根據(jù)項目資金需要投出資金的行為。企業(yè)投資可分為廣義投資和狹義投資兩種。 廣義投資包括對外投資和內(nèi)部使用資金；狹義投資僅是對外投資。 投資購買其他公司股票、債券，或與其他企業(yè)聯(lián)營，或投資于外部項目2、資金營運(yùn)活動 資金營運(yùn)活動，企業(yè)因日常經(jīng)營而引起的財務(wù)活動稱為資金營運(yùn)活動。 首先，企業(yè)需要采購材料或商品，從事生產(chǎn)和銷售活動，同時還要支付工資和其他營業(yè)費用；其次，當(dāng)企業(yè)把商品或產(chǎn)品售出后，便可取得收

7、入、收回資金；最后，如果資金不能滿足企業(yè)經(jīng)營需要，還要財務(wù)短期借款方式來籌集所需資金。3、籌資活動籌資，是指企業(yè)為了滿足投資和資金營運(yùn)的需要，籌集所需資金的行為。 在籌資過程中，一方面，確定籌資規(guī)模；另一方面，確定籌資結(jié)構(gòu)。 企業(yè)籌資通?？梢孕纬蓛煞N不同性質(zhì)的資金來源：一是企業(yè)的權(quán)益資金；二是企業(yè)債務(wù)資金。4、資金分配活動（注意狹義與廣義的區(qū)別）廣義地說，分配是指對企業(yè)各種收入進(jìn)行分割和分派的行為； 狹義的分配僅指對企業(yè)凈利潤的分配。 財務(wù)關(guān)系是指企業(yè)在組織資金運(yùn)動過程中與有關(guān)各方所發(fā)生的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系。企業(yè)投資者債權(quán)人職工政府供應(yīng)商任務(wù)一 財務(wù)管理的內(nèi)容和目標(biāo)三、財務(wù)關(guān)系受資者債務(wù)人內(nèi)部部門任

8、務(wù)一 財務(wù)管理的內(nèi)容和目標(biāo)1. 企業(yè)與投資者：所有權(quán)性質(zhì)的投資與受資關(guān)系共擔(dān)風(fēng)險、共享利潤2.企業(yè)與債權(quán)人：債權(quán)債務(wù)關(guān)系3.企業(yè)與受資者：投資與受資關(guān)系4.企業(yè)與債務(wù)人：債權(quán)債務(wù)關(guān)系5.企業(yè)與供應(yīng)商、企業(yè)與客戶：購買、銷售關(guān)系6.企業(yè)與政府：通過稅收，體現(xiàn)強(qiáng)制無償分配的關(guān)系7.企業(yè)內(nèi)部各單位：分工協(xié)作，平等互利8.企業(yè)與職工：按勞分配與按生產(chǎn)要素分配的關(guān)系三、財務(wù)關(guān)系（二）財務(wù)關(guān)系 財務(wù)關(guān)系是指處理財務(wù)活動過程中體現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系。主要包括以下幾個方面： 財務(wù)關(guān)系 關(guān)系表現(xiàn)企業(yè)與投資者 受資與投資投資者向企業(yè)投入資金，企業(yè)向投資者支付投資報酬企業(yè)與債權(quán)人 債務(wù)與債權(quán)企業(yè)向債權(quán)人借入資金，并按合

9、同的規(guī)定支付利息和歸還本金企業(yè)與受資者 投資與受資企業(yè)以購買股票或直接投資的形式向其他企業(yè)投資企業(yè)與債務(wù)人 債權(quán)與債務(wù)企業(yè)將資金以購買債券、提供借款或商業(yè)信用等形式出借給其他單位 財務(wù)關(guān)系 關(guān)系表現(xiàn)企業(yè)與供應(yīng)商 企業(yè)與客戶 購銷關(guān)系企業(yè)購買供應(yīng)商的商品或勞務(wù)，以及企業(yè)向客戶銷售商品或提供勞務(wù) 企業(yè)與政府 強(qiáng)制與無償政府作為社會管理者，通過收繳各種稅款的方式與企業(yè)發(fā)生經(jīng)濟(jì)關(guān)系企業(yè)內(nèi)部各單位 資金結(jié)算關(guān)系內(nèi)部各單位之間在生產(chǎn)經(jīng)營各環(huán)節(jié)中互相提供產(chǎn)品和勞務(wù) 企業(yè)與職工 勞動與報酬企業(yè)向職工支付勞動報酬過程中所形成的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系二 財務(wù)管理的目標(biāo)企業(yè)目標(biāo)及其對財務(wù)管理的要求生存、發(fā)展、獲利 影響企業(yè)生

10、存的財務(wù)因素來自兩方面，一是以收抵支；二要到期償債 。實現(xiàn)企業(yè)發(fā)展目標(biāo)，對財務(wù)管理的要求就是以合理的方式，及時籌集發(fā)展所需的資金。企業(yè)的最終目的是為了獲利，實現(xiàn)企業(yè)獲利目標(biāo)，要求財務(wù)上合理有效的使用資金，使其獲得最大盈利。 財務(wù)管理在企業(yè)管理中具有舉足輕重的地位，這不僅在于它要做出許多重大決策，而且在于它對于企業(yè)整個經(jīng)營管理和發(fā)展都有著重大影響。所以，大中型企業(yè)都設(shè)立有專門機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)企業(yè)的財務(wù)管理工作。 以下是一個美國公司的組織結(jié)構(gòu)圖，其中突出了財務(wù)管理的位置。執(zhí)行總裁或總經(jīng)理COO 財務(wù)總監(jiān)（CFO）生產(chǎn)副總經(jīng)理營銷副總經(jīng)理成本會計經(jīng)理財務(wù)會計經(jīng)理資料處理經(jīng)理稅務(wù)經(jīng)理信用經(jīng)理現(xiàn)金經(jīng)理現(xiàn)金管理

11、資本籌措主計長司庫(財務(wù)長）監(jiān)管監(jiān)管財務(wù)規(guī)劃財務(wù)政策董事會董事長兼總裁CEO二、 財務(wù)管理目標(biāo) 財務(wù)管理目標(biāo)的含義和種類： 財務(wù)管理的目標(biāo)是企業(yè)財務(wù)管理活動所希望實現(xiàn)的結(jié)果。 三種代表性模式（注意優(yōu)缺點）以利潤最大化為目標(biāo)以每股收益最大化為目標(biāo)以企業(yè)價值最大化為目標(biāo)1、利潤最大化優(yōu)點：（1）可以直接反映企業(yè)創(chuàng)造剩余產(chǎn)品多少；（2）可以從一定程度上反映出企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的高低和對社會貢獻(xiàn)的大小；（3）利潤是企業(yè)補(bǔ)充資本、擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模的源泉。 “利潤最大化”理論為什么會廣為流傳？ 通俗易懂，不需要高深的知識。 符合企業(yè)作為經(jīng)濟(jì)“動物”，追逐利潤的本性。 利潤最大化的缺陷 沒有考慮資金（利潤）的時間價值

12、。 通常情況下，比如一年以內(nèi)，我們可以忽略資金的時間價值，但是超過一年了呢？ 例：兩個項目，投資額相同，甲項目只于第一年初產(chǎn)生一千萬元利潤，乙只于第一年末產(chǎn)生一億元利潤。該選哪一個項目？ 不同時點上的資金不能直接比較。 試一試當(dāng)貼現(xiàn)率（利率）約為14.5%時，乙項目價值相當(dāng)于多少？年序12399100甲10000000乙000001億 沒有考慮利潤所包含的風(fēng)險例：A、B兩個項目投資相同，該選哪個項目？利 潤風(fēng)險（以單位1表示）A項目100萬元1B項目500萬元20缺點：（1）沒有考慮資金時間價值；（2）沒有反映創(chuàng)造利潤與投入資本之間的關(guān)系；（3）沒有考慮風(fēng)險因素；（4）可能導(dǎo)致企業(yè)短期行為，與

13、企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)相背離。眼睛僅僅盯在利潤上的企業(yè)，總有一天是沒有利潤的。 德魯克2、每股盈余最大化 (資本凈利潤率最大化) 每股收益，是企業(yè)一定時期實現(xiàn)的稅后利潤同投入資本或股本數(shù)的比值，可以反映投資者投入的資本獲取回報的能力。由于：股票市場價值=股票數(shù)量股票價格當(dāng)股票數(shù)量一定的前提下，股票價格達(dá)到最高時，股票市場價值達(dá)到最大優(yōu)點：（1）考慮了投入產(chǎn)出的比較，能夠反映投資者投入資金獲得回報的能力；（2）可以比較不同資本規(guī)模的企業(yè)或企業(yè)不同期間的盈利。缺點：（1）沒有考慮資金時間價值和風(fēng)險因素；（2）不能避免企業(yè)短期行為；（3）會導(dǎo)致與企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)相背離。3、企業(yè)價值最大化(股東財富最大

14、化) 企業(yè)價值是企業(yè)的市場價值，企業(yè)全部資產(chǎn)的市場價值，即股票與負(fù)債市場價值之和。是企業(yè)所能創(chuàng)造的預(yù)計未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，反映了企業(yè)潛在的或預(yù)期的獲利能力和成長能力。優(yōu)點：（1）考慮了資金時間價值和風(fēng)險價值；（2）反映了對企業(yè)資產(chǎn)保值增值的要求；（3）有利于克服管理上的片面性和短期行為；（4）有利于社會資源的合理配置。缺點：(1)對于上市公司而言，股票的價格變動在一定程度上揭示了企業(yè)價值的變化，但是股價受很多因素影響，有時股價很難反映企業(yè)的價值；(2)對于非上市公司，由于沒有股價，企業(yè)價值不易衡量，只能專門的評估才能確定其價值。二、利益沖突的協(xié)調(diào)（一）所有者與經(jīng)營者的矛盾與協(xié)調(diào)（二）所有者與債權(quán)人的矛盾與協(xié)調(diào)（一）所有者與經(jīng)營者的矛盾與協(xié)調(diào)矛盾的表現(xiàn)協(xié)調(diào)方式經(jīng)營者希望在提高企業(yè)價值和股東財富的同時，能